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【決算速報】ネットフリックス、広告収入が爆増。業績発表で見えた「時価総額1兆ドル」への布石 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 さ て、 今 回 は で す ね、 あ な た が シ ェ ア
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  し て く れ た ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 最 新 決 算 の 分 析 記 事。
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  え え、 こ れ を も と に 彼 ら の 壮 大 な 野 望 を 読 み 解 い て い き た い な と 思 い ま す。
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  記 事 の タ イ ト ル が も う す ご い で す よ ね。
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  は い。 決 算 速 報 ネ ッ ト フ リ ッ ク ス 広 告 収 入
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  が 爆 増 業 績 発 表 で 見 え た 時 価 総 額 一 兆 ド ル へ の 布 石 い や。
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  こ れ は 単 な る 業 績 報 告 の 枠 に は 収 ま ら な い。
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  な ん か こ う、 未 来 の エ ン タ メ 業 界 の 地 図 を 塗 り 替 え る よ う な、 そ ん な 話 に な
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  り そ う な 予 感 が し ま す。 ま さ に 今 回 の 私 た ち の 目 的 は、 え え 売
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  上 高 が 何 パ ー セ ン ト 増 え た と か、 利 益 が い く ら だ っ た と か、 そ う い う 表 面 的
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  な 数 字 の、 そ の 向 こ う 側 で 起 き て い る 巨 大 な 地 殻 変 動 を 捉 え る こ と な ん で
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  す。 ネ ッ ト フ リ ッ ク ス が 今、 ど ん な 未 来 に
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  か け て、 ど ん な 手 を 打 と う と し て い る の か、 そ の 核 心 に 迫 っ て い き ま し ょ
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  う。 は い、 じ ゃ あ 早 速 そ の 中 身 を 見 て い き
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  た い ん で す け ど。 ま ず あ の 足 元 の 数 字 か ら で す ね。
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  2025年 第 四 四 半 期 の 業 績、 こ れ は も う 文 句 な し に 絶 好 調 だ っ た と。
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  え え、 そ う で す ね。 売 上 高 は 前 年 同 期 比 で 18% 増 の 半
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  20.5 億 ド ル。 純 利 益 も 24.2 億 ド ル。
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  ほ う。 ど ち ら も 市 場 の、 ま あ か な り タ フ な 様
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  子 の か る た に 超 え て き た と い う 感 じ で す ね。
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  な る ほ ど。 そ し て、 何 よ り も 重 要 な の が。
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  そ の 土 台 と な っ て い る 有 料 会 員 数。 あ あ、 会 員 数。
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  つ い に 全 世 界 で 3億2500万人 を 突 破 し ま し た。
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  3億2500 万？ え え？
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  こ れ は も う、 い く つ か の 国 の 人 口 を 合 わ せ た よ り も 多 い 数 字 で し て。
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  こ の 圧 倒 的 な 顧 客 基 盤 が あ る か ら こ そ、 こ れ か ら 話 す す め て の 戦 略 が 現 実
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  味 を 帯 び て く る ん で す。 は い。
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  は い、 は い。 こ れ が 彼 ら の 最 大 の 資 産 で す ね。
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  2026年 の 通 期 見 通 し も 売 上 高 は 50億 ド ル 超 え と、 か な り 自 信 満 々 で す よ
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  ね。 え え、 で も、 こ こ か ら が ち ょ っ と 不 思
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  議 な ん で す よ ね。 こ れ だ け 景 気 の 良 い 数 字 が 並 ん で い
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  る の に、 営 業 利 益 率 の 予 測 だ け が 市 場 の 予 測 を 下 回 っ。
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  て い る。 そ う な ん で す。
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  普。 通 に 考 え た ら、 売 り 上 げ が 伸 び れ ば 利
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  益 率 も 上 が り そ う な も の で す け ど。 な ん で 利 益 率 が 下 が る ん で し ょ う？
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  そ こ な ん で す よ。 そ の 利 益 率 の 低 下 こ そ が、 今 回 の 決 算
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  発 表 に 隠 さ れ た、 ま あ 最 も 重 要 な メ ッ セ ー ジ な ん で す。
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  ほ う、 彼 ら は 今、 意 図 的 に 利 益 を 削 っ て。
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  未 来 の た め に 膨 大 な 資 金 を 注 ぎ 込 む、 強 力 な 再 投 資 サ イ ク ル に 突 入 し た と
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  い う こ と な ん で す。 再 投 資 サ イ ク ル。
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  え え、 例 え る な ら、 こ れ は ロ ケ ッ ト の 打 ち 上 げ に ち ょ っ と 似 て ま す ね。
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  第 一 弾 ロ ケ ッ ト で あ る 今 の 会 員 ビ ジ ネ ス を 切 り 離 し て、 そ の 勢 い で 第 二 弾
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  ロ ケ ッ ト。 第 二 弾 ロ ケ ッ ト。
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  つ ま り、 広 告 事 業 と コ ン テ ン ツ 帝 国 に 転 化 し て、 さ ら に 高 い 軌 道 を 目 指 し て
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  い る 段 階 な ん で す。 な る ほ ど。
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  そ の 転 嫁 の 瞬 間 っ て、 一時 的 に 推 進 力 が 落 ち て い る よ う に 見 え る じ ゃ な い
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  で す か。 そ れ が 今 回 の 利 益 率 の 低 下 と し て 表
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  れ て い る と い う わ け で す。 第 二 弾 ロ ケ ッ ト へ の 転 嫁 面 白 い 例 え
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  で す ね。 そ の 再 投 資 の え え 最 大 の 目 玉 と い う
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  の が、 ワ ー ナ ー ブ ラ ザ ー ズ デ ィ ス カ バ リ ー に 対 す る 約 830億 ド ル と い う 巨 額
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  の 買 収 提 案。 830億 ド ル。
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  ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 こ れ っ て 日 本 の 大 手 自 動 車 メ ー カ ー
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  が 丸 ご と 買 え て し ま う く ら い の 金 額 で す よ ね。
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  そ う で す ね。 そ れ に 匹 敵 す る 規 模 で す。
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  そ れ を コ ン テ ン ツ 会 社 一 つ に 投 じ る っ て 言 う の は、 な ん か 現 実 感 が な さ す
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  ぎ て 少 し 頭 が く ら く ら し ま す。 し か も 驚 く べ き こ と に、 こ の 提 案 は 当
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  初 の 案 か ら 修 正 さ れ て、 全 額 現 金 に よ る 買 収 に 切 り 替 え ら れ た ん で す。
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  全 額 現 金 で。 は い。
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  こ れ は 自 社 の 事 業 が 生 み 出 す キ ャ ッ シ ュ の 力。
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  ま あ、 キ ャ ッ シ ュ 総 出 力 に 対 す る と て つ も な い 自 信 の 表 れ で す よ ね。
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  銀 行 か ら 借 り 入 れ な く て も、 自 分 た ち の 稼 ぎ だ け で こ の 歴 史 的 な デ ィ ー ル
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  を や っ て の。 け る ぞ と な る ほ ど。
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  市 場 全 体 に 対 す る、 も う 強 烈 な メ ッ セ ー ジ で す よ。
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  自 信 の 表 れ で す か？ で も、 そ れ だ け の 金 額 を 払 う 価 値 が オ
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  ー ナ ー に あ る の か っ て い う 点 が 気 に な り ま す よ ね。
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  記 事 に よ る と、 こ の 金 額 っ て オ ー ナ ー の 予 想 い び っ た だ の 約 25倍 に 相 当 す
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  る と え え？ 比 較 対 象 の デ ィ ズ ニ ー が 約 11倍 っ て
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  こ と は 倍 以 上 じ ゃ な い で す か。 そ う な ん で す。
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  そ れ は 買 い 手 と し て あ ま り に 無 謀 に も 聞 こ え る ん で す け ど、 市 場 は 高 す ぎ
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  る 買 い 物 だ。 み た い に 懐 疑 的 に 見 て な い ん で す か？
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  ね。 非 常 に 鋭 い 指 摘 で す。
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  い わ ゆ る 勝 者 の 呪 い に 陥 る リ ス ク だ っ て あ り ま す よ ね。
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  ま さ に そ の 価 格 に こ そ、 彼 ら の 戦 略 の 真 髄 が 隠 さ れ て い る ん で す。
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  ほ う、 こ の 830億 ド ル と い う 金 額。 先 ほ ど お っ し ゃ っ た 通 り、 オ ー ナ ー の
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  2026年 の 予 想 イ ー ビ ッ タ ダ の 約 25倍 で す。
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  25倍 こ。 れ が ど れ ぐ ら い す ご い の か と い う と、
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  通 常 こ の 業 界 の 大 型 買 収 で は イ ー ビ ッ タ ダ の 十 倍 か ら せ い ぜ い 15倍 が 良
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  い と こ ろ な ん で す。 は い は い は い デ。
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  ィ ズ ニ ー で さ え 約 11倍。 つ ま り 25倍 と い う の は、 正 直 言 っ て 市
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  場 の 常 識 か ら 逸 脱 し た 異 常 値 な ん で す よ。
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  異 常 値。 な ぜ、 そ ん な 無 茶 と も 思 え る 価 格 を 提
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  示 す る ん で す か？ そ れ は、 こ れ が 単 な る 事 業 の 買 収 で は
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  な い か ら な ん で す と 言 い。 ま す と。
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  こ れ は 競 合 が 用 い る 最 強 の 武 器。 つ ま り ゲ ー ム オ ブ ス ロ ー ン ズ と か。
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  ハ リ ー ポ ッ タ ー と い っ た 何 世 代 に も わ た っ て 愛 さ れ 続 け る 文 化 遺 産 レ ベ
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  ル の コ ン テ ン ツ ラ イ ブ ラ リ ー を 市 場 か ら 完 全 に 消 し 去 る た め に、 い わ ば 照
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  度 作 戦 に 近 い ん で す。 照 度 作 戦。
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  え。 え、 そ れ だ け の 対 価 を 払 っ て で も、 未
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  来 の 戦 場 で 絶 対 的 な 優 位 性 を 確 保 し た い と い う 強 烈 な 意 思 の 表 れ。
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  な る ほ ど。 も う 会 員 数 を 増 や す 量 的 成 長 か ら 誰
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  も 追 い つ け な い 質 的 な 圧 倒 を 目 指 す ゲ ー ム に、 ル ー ル そ の も の を 変 え よ う
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  と し て い る ん で す ね。 な る ほ ど。
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  そ う 聞 く と、 あ の 数 字 の 意 味 合 い が 全 く 違 っ て 見 え て き ま す ね。
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  で は、 こ の す べ て は 私 た ち 視 聴 者 に と っ て、 具 体 的 に ど う い う 意 味 を 持 つ ん
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  で し ょ う か？ え え。
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  こ れ を よ り 大 き な 視 点 で 捉 え る と、 彼 ら は も は や 動 画 配 信 会 社 っ て い う 枠
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  組 み か ら 完 全 に 脱 却 し よ う と し て る ん で す。
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  ほ う、 利 益 を 圧 迫 し て い る の は 先 ほ ど の 買 収 費 用 だ け じ ゃ な い。
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  ラ イ ブ ス ポ ー ツ と か。 ビ デ オ ポ ッ ド キ ャ ス ト と い っ た 新 し
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  い 領 域 へ の 投 資 も 同 時 に、 し か も 猛 烈 な 勢 い で 進 め て い る ん で す よ。
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  確 か に 最 近、 ス ポ ー ツ の 生 中 継 が 増 え て き た 印 象 は あ り ま す ね。
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  エ フ ワ ン と か ボ ク シ ン グ と か。 え え。
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  実 は 私 も 先 日、 ネ ッ ト フ リ ッ ク ス で エ フ ワ ン の 生 中 継 を 見 た ん で す よ。
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  お お、 ど う で し た。 正 直、 始 まる 前 は ど う せ 専 門 チ ャ ン ネ
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  ル に は 敵 は な い だ ろ う な ん て ち ょ っ と 高 を く く っ て た ん で す が。
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  は い。 レ ー ス が 終 わ っ た 瞬 間 に。
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  シ ー ム レ ス に 関 連 の お す す め ド キ ュ メ ン タ リ ー が 表 示 さ れ る ん で す。
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  こ の 体 験 が 思 っ た 以 上 に 快 適 で。 あ あ、 な る ほ ど。
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  気。 づ い た ら 週 末 の ほ と ん ど を ネ ッ ト フ
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  リ ッ ク ス に 捧 げ て い ま し た。 ま さ に 時 間 を 奪 わ れ て い る っ て 肌 で
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  感 じ ま し た ね。 そ れ は 面 白 い 体 験 で す ね。
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  彼 ら が 目 指 し て い る の は、 こ の 記 事 が 使 う 全 方 位 型 の エ ン タ ー テ イ ン メ ン
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  ト。 イ ン フ ラ っ て い う 言 葉 が す ご く 的 確
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  な ん で す け ど。 こ れ は 単 に コ ン テ ン ツ の 品 揃 え を 増
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  や す っ て い う 次 元 の 話 じ ゃ な い ん で す。
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  イ ン フ ラ で す か？ え え。
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  ユ ー ザ ー の 生 活 習 慣 そ の も の を ハ ッ ク し て、 自 社 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム に 完 全
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  に ロ ッ ク イ ン し よ う と い う、 よ り 大 き な 野 望 の 表 れ な ん で す。
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  生 活 習 慣 を、 ハ。 ッ ク、 朝 の 通 勤、 昼 休 み、 夜 の リ ラ ッ ク
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  ス タ イ ム、 そ の す べ て の 可 処 分 時 間 の デ フ ォ ル ト を ネ ッ ト フ リ ッ ク ス に す
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  る。 そ う な れ ば も う 他 の サ ー ビ ス に 乗 り
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  換 え る っ て い う 発 想 自 体 が 消 え て い く わ け で す。
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  水。 道 や 電 気 み た い に エ ン タ メ に 触 れ た
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  い と 思 っ た ら、 ま ず ネ ッ ト フ リ ッ ク ス を 開 く の が 当 た り 前 の 世 界 観。
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  ま さ に ま さ に イ ン フ ラ だ。 短 期 的 な 利 益 率 の 低 下 っ て い う の は、
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  そ の 未 来 の 支 配 的 な 地 位 を 築 く た め の 計 算 さ れ 尽 く し た 必 要 コ ス ト な ん
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  だ。 と。
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  そ の 通 り で す。 そ の イ ン フ ラ と し て の 価 値、 ま あ 希 少
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  性 が 高 ま れ ば。 将 来 的 に 月 額 料 金 を 値 上 げ し て も、 ユ
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  ー ザ ー は 文 句 を 言 わ ず に 受 け 入 れ る で し ょ。
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  う な る ほ ど。 そ の た め の 先 行 投 資 だ と 考 え れ ば、 今
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  の 利 益 率 低 下 は む し ろ 合 理 的 な 判 断 だ と 言 え ま す。
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  コ ン テ ン ツ の 王 に な り、 ユ ー ザ ー の 時 間 を 根 こ そ ぎ 奪 う と、 そ の た め の 軍 資
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  金 と し て オ ー ナ ー に 830億 ド ル。 な ん だ か も う 国 家 予 算 み た い な 金 額
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  で す け ど、 そ の お 金 は 一 体 ど こ か ら 湧 い て く る ん で し ょ う？
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  え え。 こ こ で よ う や く。
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  こ の 記 事 の タ イ ト ル に も あ っ た も う 一 つ の キ ー ワ ー ド 広 告 が、 パ ズ ル の 最
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  後 の ピ ー ス と し て ハ マ っ て く る わ け で す ね。
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  ま さ し く こ の 壮 大 な 戦 略 を 裏 で 支 え る も う 一 つ の 巨 大 な エ ン ジ ン、 そ れ が
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  急 成 長 を 遂 げ て い る 広 告 事 業 で す。 こ。
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  こ の 数 字 は、 何 度 見 て も ち ょ っ と 信 じ が た い で す よ ね。
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  2025年 に 広 告 売 り 上 げ が 2.5 倍 に 拡 大 し て、 さ ら に 2026年 も 倍 増 す る 見 通
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  し だ と え え。 月 額 7.99 ド ル の 広 告 付 き プ ラ ン が 完
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  全 に 離 陸 し て、 と ん で も な い 勢 い で 成 長 し て。
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  い る。 こ れ は も う 歴 史 的 な 大 成 功 だ と 言 え
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  る で し ょ う ね。 は い。
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  こ の 広 告 付 き プ ラ ン は 二 つ の 強 力 な 役 割 を 果 た し て い ま す。
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  一 つ は、 こ れ ま で 価 格 が ネ ッ ク で、 加 入 を た め ら っ て い た。
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  ま あ、 価 格 に 敏 感 な 新 し い ユ ー ザ ー 層 を 取 り 込 む た め の 入 り 口 と し て の 役。
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  割 は い は い は い 入 り 口。 そ し て も う 一 つ が、 こ れ ま で ネ ッ ト フ
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  リ ッ ク ス に は 存 在 し な か っ た 巨 大 で 成 長 率 の 高 い 新 た な 収 益 源 と し て の
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  役 割 で す。 つ ま り 会 員 数 も 増 や せ る し、 広 告 収 入
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  も 得 ら れ る。 一 石 二 鳥 の モ デ ル が う ま く 回 り 始 め
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  た と。 え え。
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  で も 素 朴 な 疑 問 と し て、 広 告 付 き プ ラ ン っ て、 本 質 的 に は ユ ー ザ ー 体 験 を 少
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  し 犠 牲 に し て ま す よ ね。 ま あ、 そ う で す ね。
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  な り う る ん で し ょ う か？ ユ ー ザ ー が 広 告 を 嫌 っ て 離 れ て し ま
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  う リ ス ク は な い ん で す か？ そ れ は 非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト で す。
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  も ち ろ ん、 そ の リ ス ク は あ り ま す。 し か し、 ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 戦 略 は も
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  っ と 巧 み な ん で す ね。 ほ う、 彼 ら は す べ て の ユ ー ザ ー に 広 告
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  を 強 制 し て い る わ け じ ゃ な い。 あ く ま で 選 択 肢 と し て 提 供 し て い る
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  ん で す。 あ。
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  あ な る ほ ど。 広。
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  告 を 見 た く な い 人 は、 こ れ ま で 通 り の プ ラ ン を 選 べ ば い い。
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  で も、 少 し で も 安 く 利 用 し た い と い う 層 に と っ て は、 広 告 は サ ー ビ ス を 利 用
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  す る た め の 対 価 と し て 十分 に 受 け 入 れ ら れ。
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  る、 確 か に。 結 果 と し て 彼 ら は 顧 客 層 を 大 き く 広
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  げ る こ と に 成 功 し た。 そ し て、 3億人 を 超 え る ユ ー ザ ー ベ ー ス
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  か ら 得 ら れ る デ ー タ は 広 告 主 に と っ て 非 常 に 魅 力 的 で。
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  す、 は い、 は い は い。 だ か ら こ そ、 高 い 広 告 単 価 を 維 持 で き
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  る。 こ の 広 告 事 業 と い う 強 力 な キ ャ ッ シ
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  ュ エ ン ジ ン が あ る か ら こ そ、 先 ほ ど 話 し た よ う な 巨 額 の 投 資 が 可 能 に な る。
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  そ し て、 そ の 投 資 に よ っ て プ ラ ッ ト フ ォ ー ム の 価 値 が さ ら に 高 ま り、 よ り 多
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  く の ユ ー ザ ー と 広 告 主 を 惹 き つ け る。 こ の い わ ば 無 敵 の 好 循 環 を 生 み 出 す
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  こ と に 成 功 し た ん で す。 な る ほ ど。
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  だ か ら こ そ 2030年 ま で に 時 価 総 額 一 兆 ド ル を 目 指 す っ て い う、 一 見 す る と
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  途 方 も な い 目 標 が、 単 な る 夢 物 語 じ ゃ な く て、 現 実 的 な シ ナ リ オ と し て 見 え
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  て く る わ け で す ね。 そ う い う こ と で す。
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  で は、 こ こ ま で の 話 を 一 度 整 理 し ま し ょ う か。
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  ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 最 新 決 算 は、 ま ず 本 業 で あ る 動 画 配 信 が 依 然 と し て 盤
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  石 で あ る こ と を 示 し ま し た。 し か し そ の 裏 で は、 ワ ー ナ ー の よ う な
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  巨 大 コ ン テ ン ツ 企 業 の 買 収 や ラ イ ブ ス ポ ー ツ へ の 進 出 と い っ た 未 来 の エ
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  ン タ メ 業 界 を 支 配 す る た め の 莫 大 な 投 資 が 始 ま っ て い た と。
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  A 市 場 は 巨 額 買 収 に 伴 う 財 務 負 担 と か 短 期 的 な 利 益 の 抑 制 を 懸 念 し て、 決
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  算 発 表 後 に 株 価 は 下 落 し た か も し れ ま せ ん。
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  は い、 し か し。 彼 ら の 戦 略 は 驚 く ほ ど 明 確 で す。
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  3億人 を 超 え る 巨 大 な 顧 客 基 盤 と 倍 々 ゲ ー ム で 成 長 す る 広 告 事 業 を 両 輪 に
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  し て、 単 な る 動 画 配 信 会 社 か ら 総 合 的 な エ ン タ ー テ イ メ ン ト プ ラ ッ ト フ ォ
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  ー ム へ と 脱 皮 し よ う と し て い る。 こ の 記 事 が 結 論 付 け て い る よ う に、 ま
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  さ に 今 が そ の 将 来 を 占 う 重 要 な 分 岐 点 だ と 言 え る で し ょ う。
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  最 後 に。 こ の 記 事 を 読 ん で、 リ ス ナ ー の 皆 さ ん
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  に 一 つ 考 え て み て ほ し い こ と が あ る ん で す。
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  記 事 の 中 で は。 ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 競 争 相 手 と し て、
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  主 に デ ィ ズ ニ ー の よ う な 従 来 の メ デ ィ ア 企 業 が 挙 げ ら れ て い ま し た。
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  え え。 そ う で し た ね。
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  し か し、 も し 彼 ら が 目 指 す 全 方 位 型 の エ ン タ ー テ イ ン メ ン ト イ ン フ ラ が 完
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  成 し た と し た ら。 そ の 時、 本 当 の 競 争 相 手 は 誰 に な っ て
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  い る ん で し ょ う か？ 確 か に。
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  そ れ は 考 え さ せ ら れ ま す ね。 も は や ハ リ ウ ッ ド の 映 画 ス タ ジ オ だ
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  け で は な い か も し れ な い。 彼 ら が ラ イ ブ ス ポ ー ツ に 本 格 進 出 す
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  れ ば、 ス ポ ー ツ リ ー グ そ の も の や。 ス ポ ー ツ 専 門 の 配 信 サ ー ビ ス が 競 合
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  に な る。 う ん う ん。
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  ポ ッ ド キ ャ ス ト に 力 を 入 れ れ ば、 音 楽 ス ト リ ー ミ ン グ サ ー ビ ス と も ユ ー ザ
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  ー の 耳 の 時 間 を 奪 い 合 う こ と に な る。 な る ほ ど。
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  さ ら に は、 あ な た の 通 勤 時 間 を 奪 い 合 う ユ ー チ ュ ー ブ 夜 の 時 間 を 奪 い 合 う
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  テ ィ ッ ク ト ッ ク や ゲ ー ム 会 社 ま で あ な た の 注 目。
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  あ な た の 時 間 を 奪 い 合 う す べ て の プ レイ ヤ ー が こ の 新 し い エ ン タ ー テ イ ン
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  メ ン ト イ ン フ ラ 戦 争 に お け る 真 の ラ イ バ ル に な っ て い く の か も し れ な い
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  で す ね。