Latest / 米国株投資で幸せ作り / AIへの過剰投資がリスクになる時代、アップルの規律ある経営が再評価される理由

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AIへの過剰投資がリスクになる時代、アップルの規律ある経営が再評価される理由 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 the deep dive へ よ う こ そ。
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  今 回 は ほ ん の 少 し 前 ま で AI 開 発 競 争 で 周 回 遅 れ だ な ん て 結 構 言 わ れ て た
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  ア ッ プ ル が テ ー マ な ん で す。 え え。
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  言 わ れ て ま し た ね。 そ れ が で す よ。
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  今、 な ぜ か 多 く の 投 資 家 か ら 荒 波 の テ ッ ク 市 場 に お け る ま あ 安 全 地 帯 だ な
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  ん て 呼 ば れ 始 め て る。 こ の 逆 転 劇、 一 体 全 体、 何 が 起 き て る
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  ん で し ょ う か？ 手 元 に あ る ブ ロ グ 記 事。
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  AI へ の 過 剰 投 資 が リ ス ク に な る 時 代 ア ッ プ ル の 規 律 あ る 経 営 が 再 評 価 さ
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  れ る 理 由 こ れ を 読 み 解 き な が ら で す ね。
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  市 場 の 評 価 が こ う 180度 ひ っ く り 返 っ た、 そ の 核 心 に 迫 っ て い こ う と 思 い ま
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  す。 い や、 こ れ は 非 常 に タ イ ム リ ー な テ ー
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  マ で す ね。 今、 テ ク ノ ロ ジ ー 業 界 全 体 が、 AI の イ
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  ン フ ラ を 構 築 す る た め に、 も う 天 文 学 的 な、 ち ょ っ と め ま い が す る よ う な 金
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  額 を こ う 注 ぎ 込 ん で ま す か ら。 ま さ に ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ で す よ ね。
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  え え。 そ の 通 り で す。
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  で も こ の 記 事 が 指 摘 し て い る の は、 そ の 熱 狂 の ま っ た な 中 で、 氷 河 の 物 差 し
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  自 体 が こ う 静 か に 変 わ り 始 め て る っ て 事 な ん で す よ。
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  ほ う、 物 差 し が は い。 ど れ だ け 巨 額 の 資 金 を 投 じ た か っ て
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  い う、 あ る 種 の 体 力 勝 負 か ら、 そ の 投 資 に 果 た し て 勝 算 と 規 律 は あ る の か
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  っ て い う、 よ り 冷 静 な 視 点 へ。 こ の 変 化 こ そ が 今 回 の 話 の ま あ 肝 に
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  な り そ う で。 す、 な る ほ ど。
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  評 価 軸 そ の も の が 変 わ っ た と。 じ ゃ あ、 早 速 そ の 具 体 的 な 中 身 を 見 て
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  い き た い ん で す が。 こ の 記 事 で ま ず 度 肝 を 抜 か れ る の が、
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  各 社 の 設 備 投 資 額 の 比 較 な ん で す。 え え、 2026年 の 予 測 で ア ル フ ァ ベ ッ ト
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  が 最 大 1850億 ド ル、 メ タ に 至 っ て は 1350億 ド ル で、 ア ッ プ ル は。
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  え、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 こ れ、 1030億 ド ル ゼロ が 一 つ 違 い ま す
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  よ ね。 違 い ま す ね。
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  い や、 こ れ は 衝 撃 的 で す。 競 合 の 1/10 以 下 な ん て、 普 通 に 考 え
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  た ら も う AI 競 争 か ら は 完 全 に 降 り ま し た っ て い う 白 旗 宣 言 に し か 見 え な
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  い ん で す け ど、 こ れ を 規 律 と 呼 ん で い る わ け で す か？
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  こ の 記 事 は。 そ こ な ん で す よ、 ま さ に。
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  そ の 一 見 弱 気 に 見 え る 数 字 こ そ が、 今 の 市 場 が 評 価 す る 規 律 の 正 体 な ん で
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  す。 は あ、 も ち ろ ん や る 気 が な い わ け じ ゃ
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  な い。 こ れ は も の す ご く 計 算 さ れ た ハ イ ブ
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  リ ッ ド 戦 略 の 結 果 な ん で す ね。 ハ イ ブ リ ッ ド 戦 略 を A。
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  つ ま り、 す べ て を 自 前 で ゼロ か ら 構 築 す る っ て い う 巨 大 な リ ス ク を 負 う の
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  で は な く て、 必 要 な 部 分、 特 に 大 規 模 な 計 算 処 理 が 求 め ら れ る 領 域 で は、 ア
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  ル フ ァ ベ ッ ト の ジ ェ ミ ナ イ み た い な 外 部 の 優 れ た 技 術 を 戦 略 的 に 活 用 す
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  る。 一方 で プ ラ イ バ シ ー に 関 わ る よ う な 処
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  理 は デ バ イ ス 上 で と。 こ の 使 い 分 け で 過 剰 な 資 本 投 下 を 避
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  け つ つ、 ユ ー ザ ー 体 験 を 最 大 化 し よ う と し て い る わ け で す。
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  ハ イ ブ リ ッ ド 戦 略 で す か？ ま あ、 聞 こ え は い い で す け ど、 そ れ っ
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  て 要 す る に 自 社 だ け で は 最 高 の も の は 作 れ な い の で、 ラ イ バ ル に お 願 い し
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  ま す っ て 認 め て い る よ う な も の じ ゃ な い で す か。
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  は い。 例 え ば も し グ ー グ ル が す み ま せ ん、 ジ
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  ェ ミ ナ イ の 最 新 版 は も う ア ッ プ ル に は 提 供 し ま せ ん な ん て 言 い 出 し た ら、
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  ア ッ プ ル の AI 戦 略 っ て 根 底 か ら ひ っ く り 返 る 危 険 性 を は ら ん で い ま せ ん
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  か？ い や、 そ れ は 非 常 に 鋭 い 指 摘 で、 ま さ
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  に ア ナ リ ス ト た ち が 当 初 一 番 懸 念 し て い た 点 な ん で す。
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  で す よ ね。 で も ア ッ プ ル の 強 み、 傘 っ て い う の
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  は、 こ の リ ス ク 管 理 に あ る ん で す よ。 例 え ば 写 真 の 簡 単 な 編 集 と か メ ー ル
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  の 要 約 み た い な 日 常 的 な タ ス ク は、 外 部 に デ ー タ を 送 る こ と な く ア イ フ ォ
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  ン 本 体 の チ ッ プ で 処 理。 す る あ あ な る ほ。
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  ど。 こ れ で プ ラ イ バ シ ー と 応 答 速 度 を 担
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  保 す る わ け で す。 一方 で、 来 週 の 京 都 旅 行 で 三 歳 の 子 供
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  が 楽 し め る プ ラ ン を 作 っ て み た い な。 よ り 複 雑 で 創 造 的 な 要 求 は ユ ー ザ ー
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  の 許 可 を 得 て、 安 全 な 形 で 外 部 の ジ ェ ミ ナ イ の よ う な パ ワ フ ル な AI に 問 い
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  合 わ せ る。 な る ほ ど。
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  役 割 分 担 を 徹 底 し て る ん で す ね。 そ う で す。
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  こ の 分 業 体 制 が コ ス ト と 性 も、 そ し て プ ラ イ バ シ ー の ま あ 完 璧 な バ ラ ン ス
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  を 取 る 鍵 な ん で す ね。 す べ て を 他 者 に 依 存 し て い る わ け で
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  は な い、 と い う こ と で す。 な る ほ ど。
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  そ し て そ の 規 律 あ る 資 質 が な ぜ 今 こ れ ほ ど ま で に 評 価 さ れ る の か。
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  そ れ は で す ね、 今 の 市 場 環 境 が 大 き く 関 係 し て い ま す。
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  こ の 記 事 に よ れ ば、 つ い 先 週 だ け で ハ イ テ ク 株 の 時 価 総 額 が 1.2 兆 ド ル も
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  吹 き 飛 ん だ そ う で す。 1.2 兆 ド ル。
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  す ご い 額 で す ね え。 え？
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  市 場 全 体 が？ こ れ ま で の AI へ の こ う 熱 狂 的 な 投 資
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  が、 果 た し て 本 当 に 利 益 に 結 び つ く の か？
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  っ て、 ち ょ っ と 疑 い 審 議 に な っ て る ん で す。
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  あ あ、 そ ん な 不 透 明 な 状 況 で は、 巨 額 の 先 行 投 資 を 続 け る 企 業 よ り も、 ア ッ
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  プ ル の よ う に 着 実 に 利 益 を 上 げ な が ら 賢 く AI の 恩 恵 を 受 け よ う と す る 戦
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  略 の 方 が。 は る か に 耐 性 が 高 い と み な さ れ る。
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  な る ほ ど。 リ ス ク オ フ の 局 面 で は、 派 手 さ よ り も
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  堅 実 さ が 評 価 さ れ る と い う こ と な ん で す。
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  投 資 を 抑 え る 守 り の 戦 略 が、 市 場 が 冷 え 込 ん だ 時 に こ そ 輝 く と い う の は よ
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  く わ か り ま し た。 で も、 エ ー ア イ の 戦 い っ て 攻 め、 つ ま
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  り 製 品 体 験 も 同 じ く ら い 重 要 じ ゃ な い で す か。
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  お。 っ し ゃ る 通 り で す。
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  い く ら 守 り が 硬 く て も 着 物 エ ー ア イ 体 験、 つ ま り ソ フ ト ウ ェ ア で 競 合 に 負
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  け て た ら 意 味 が な い。 そ の 点、 こ の 記 事 で は ソ フ ト ウ ェ ア 企
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  業 が か な り 厳 し い 状 況 に 置 か れ て い る と 書 か れ て ま す よ ね。
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  え？ え？
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  ア ン ス ロ ピ ッ ク み た い な 革 新 的 な AI2 ル を 次 々 と 生 み 出 す 新 興 企 業 に、
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  自 分 た ち の ビ ジ ネ ス が い つ 販 売 さ れ る か わ か ら な い と。
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  そ の 通 り で す。 実 際、 ソ フ ト ウ ェ ア セ ク タ ー の ETF。
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  つ ま り、 複 数 の ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 の 株 を パ ッ ケ ー ジ に し た 上 場 投 資 信 託 で
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  あ る igv は 市 場 平 均 で あ る エ ス ア ン ド ピ ー 500 の パ フ ォ ー マ ン ス を 大 き
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  く 下 回 っ て い る と い う デ ー タ も 記 事 に は あ り ま す ね。
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  ほ う、 多 く の ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 が、 自 社 の 製 品 が AI に よ っ て コ モ デ ィ テ ィ
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  化 す る、 つ ま り あ り ふ れ た も の に な っ て し ま う と い う 恐 怖 に 怯 え て い る ん
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  で す。 で も ア ッ プ ル は こ の 逆 風 の 中 で 時 価
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  総 額 4.04 兆 ド ル と い う 驚 異 的 な 評 価 を 維 持 し て。
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  世 界 第 2位 に 返 り 咲 い た。 な ぜ か。
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  な ぜ で し ょ う。 ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 と し て の ア ッ プ ル
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  も 同 じ 脅 威 に さ ら さ れ て い る は ず な の に。
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  こ こ で、 あ の 先 ほ ど の ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ の た と え 話 が す ご く し っ く り く る
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  ん で す よ。 ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ。
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  は い。 今 の エ ー ア イ 開 発 競 争 っ て、 誰 も が
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  金、 つ ま り 最 高 の エ ー ア イ モ デ ル を 掘 り 当 て よ う と 欲 起 に な っ て い る 状 態
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  で す。 メ タ や グ ー グ ル は そ の た め に 何
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  1000億 ド ル も か け て 巨 大 な 採 掘 機 械 を 開 発 し て い る。
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  一方 で ア ッ プ ル は 少 し 違 う 立 ち 位 置 に い る。
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  彼 ら は 最 高 の ジ ー ン ズ と ツ ル ハ シ を 売 る こ と に 集 中 し て る ん で す。
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  あ あ、 そ う い う こ と か。 つ ま り、 AI を 利 用 す る た め の 究 極 の
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  道 具 ア イ フ ォ ン と い う デ バ イ ス。 そ の 通 り で す。
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  な る ほ ど、 面 白 い 視 点 で す ね。 金 が 掘 れ る か ど う か は、 ま あ 剥 奪 に 近
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  い け ど。 金 を 掘 る た め の 道 具 は 必 ず 売 れ る、
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  と。 え え、 AI モ デ ル の 流 行 り 触 り は あ っ
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  て も、 人 々 が そ れ を ス マ ホ で 使 う と い う 事 実 は 変 わ ら な い。
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  そ し て ア ッ プ ル は 世 界 で 最 も 利 益 率 の 高 い ス マ ホ フ ォ ン 市 場 を 完 全 に 掌
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  握 し て い る わ け で す か？ ま さ に ア ッ プ ル の 本 質 は ソ フ ト ウ ェ
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  ア 企 業 で あ る と 同 時 に、 最 強 の ハ ー ド ウ ェ ア 企 業 で あ る と い う 点 に あ り ま
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  す。 AI 技 術 が ど ん な に 進 歩 し て も。
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  最 終 的 に 消 費 者 に 届 け る た め の 物 理 的 な 江 口 が 必 ず 必 要 に な る。
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  は い。 ア ッ プ ル は そ の 江 口 を 完 全 に 支 配 し
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  て い る。 こ の 記 事 が 引 用 し て い る 直 近 の 決 算
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  を 見 て も、 ア イ フ ォ ン の 売 上 高 が 過 去 最 高 を 記 録 し た と い う 事 実 が、 そ の 強
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  さ を 物 語 っ て い ま す。 ほ う、 ソ フ ト ウ ェ ア は AI に 飲 み 込 ま
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  れ る リ ス ク が あ り ま す が、 そ の AI を 体 験 す る た め の イ ン タ ー フ ェ ー ス で
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  あ る ハ ー ド ウ ェ ア に は、 依 然 と し て も の す ご く 高 い 参 入 障 壁 が 存 在 す る。
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  こ れ が ア ッ プ ル の 揺 る ぎ な い 基 盤 な ん で す よ。
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  賢 い 投 資 戦 略 と い う 守 り と、 ア イ フ ォ ン と い う 揺 る ぎ な い ハ ー ド ウ ェ ア の
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  基 盤。 こ の 二 つ の 柱 は 確 か に 強 力 で す ね。
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  で も、 ア ナ リ ス ト っ て 必 ず ア ラ を 探 し ま す よ ね。
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  そ う で す ね。 こ の 記 事 で も、 彼 ら の 厳 し い 指 摘 が 書
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  か れ て い る。 エ ー ア イ を 動 か す た め の 半 導 体、 特 に
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  メ モ リ の コ ス ト が ど ん ど ん 上 が っ て い て、 こ れ が 利 益 を 圧 迫 す る ん じ ゃ な
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  い か と。 こ れ は か な り 適 応 し た。
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  懸 念 に 聞 こ え ま す け ど、 ど う な ん で し ょ？
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  う え え、 そ の 懸 念 は 市 場 で か な り 真 剣 に 議 論 さ れ て い ま し た。
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  高 性 能 な AI を 動 か す に は、 よ り 多 く の よ り 高 速 な メ モ リ が 不 可 欠 で、 そ の
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  コ ス ト は 実 際 に 上 昇 し て い ま す。 は い。
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  普 通 に 考 え れ ば、 利 益 率 が 下 が る の は 避 け ら れ な い。
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  し か し、 ア ッ プ ル は 先 日、 強 気 な 売 上 総 利 益 率 の ガ イ ダ ン ス、 つ ま り 今 後 の
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  利 益 率 は 我 々 の 予 想 通 り 高 い 水 準 を 維 持 し ま す よ と い う 見 通 し を 発 表 し
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  て、 市 場 の 懸 念 を 真 っ 向 か ら 打 ち 消 し た ん で す。
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  ど う や っ て？ 魔 法 で も 使 わ な い 限 り コ ス ト が 上 が
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  っ て る の に、 利 益 率 を 維 持 す る な ん て 普 通 は 不 可 能 じ ゃ な い で す か。
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  そ の 魔 法 の 種 明 か し が、 ま た し て も ハ イ ブ リ ッ ド 戦 略 な ん で す。
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  ま た、 そ れ で す か。 え？
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  え？ も し ア ッ プ ル が す べ て の AI 処 理 を、
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  自 社 の 最 新 デ バ イ ス に 搭 載 さ れ た 再 構 成 用 の チ ッ プ だ け で 行 お う と し た
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  ら、 間 違 い な く コ ス ト は 跳 ね 上 が っ て 利 益 率 は 低 下 し て い た で し ょ う。
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  は い。 し か し、 彼 ら は そ う し な か っ た。
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  は い。 先 ほ ど も 触 れ た よ う に、 日 常 的 な 軽 い
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  処 理 は デ バ イ ス 上 で、 そ し て 本 当 に パ ワ フ ル な 処 理 が 必 要 な 時 だ け、 外 部 の
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  ク ラ ウ ド AI を 借 り る。 こ の 賢 い 使 い 分 け に よ っ て、 デ バ イ ス
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  に 搭 載 す る メ モ リ や チ ッ プ の ス ペ ッ ク を 非 現 実 的 な レ ベ ル ま で 引 き 上 げ
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  る 必 要 が な く な る ん で。 す、 な る ほ ど。
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  す べ て の ア イ フ ォ ン に 最 高 級 の ス ー パ ー カ ー の エ ン ジ ン を 積 む ん じ ゃ な
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  く て、 普 段 使 い 用 の、 ま あ 燃 費 の い い エ ン ジ ン を 積 ん で お い て。
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  え え え え、 サ ー キ ッ ト で 走 り た い 時 だ け、 外 か ら プ ロ の レ ー シ ン グ エ ン ジ ン
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  を レ ン タ ル し て く る み た い な イ メ ー ジ で す。
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  か ね。 ま さ に 素 晴 ら し い 例 え で す。
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  そ の 通 り で す。 そ の 結 果。
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  コ ス ト を 現 実 的 な 範 囲 に 抑 え な が ら、 ユ ー ザ ー が 必 要 と す る と き に は 最 高
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  の AI 体 験 を 提 供 で き る こ の 戦 略 は、 短 期 的 に は 一 部 か ら ア ッ プ ル 独 自 の
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  AI で は な い と か 独 自 性 に 欠 け る と い っ た 批 判 も 受 け ま し た。
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  ア イ フ ォ ン な の に 中 身 は グ ー グ ル じ ゃ な い か と。
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  あ あ、 あ り ま し た ね。 そ う い う 声。
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  は い。 し か し、 市 場 は 今、 長 期 的 な 視 点 に 立
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  っ て い る ん で す。 派 手 さ と か AI 純 潔 主 義 み た い な も の
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  よ り も、 高 い 利 益 率 を 維 持 し た ま ま 持 続 的 に 成 長 で き る。
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  こ の 極 め て 現 実 的 な 解 の 方 を 高 く 評 価 す る よ う に な っ た ん で す。
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  と い う こ と は、 市 場 の 評 価 が 技 術 的 な 新 し さ か ら 事 業 と し て の 持 続 可 能 性
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  へ と シ フ ト し た と。 そ う で す。
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  そ う で す。 そ の 結 果、 当 初 は 弱 点 と 見 な さ れ て い
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  た ア ッ プ ル の 戦 略 が、 逆 に 強 み と し て 再 評 価 さ れ る よ う に な っ た わ け で す
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  ね。 こ れ が パ ラ ダ イ ム シ フ ト の 正 体 で す
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  か？ そ の 通 り で す。
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  こ の 記 事 に 載 っ て い る デ ー タ が、 そ の 変 化 を 雄 弁 に 物 語 っ て い ま す。
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  2025年 に は 市 場 平 均 エ ス ア ン ド ピ ー 500 の 成 長 率 を 下 回 っ て い た ア ッ プ
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  ル の 株 価 が、 2026年 に 入 っ て か ら は ハ イ テ ク 株 中 心 の ナ ス ダ ッ ク 指 数 を 大
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  き く 上 回 り 始 め た。 へ え。
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  2月4日 の 時 点 で は、 そ の 差 は 四 ポ イ ン ト に も な っ た そ う で す。
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  こ れ は も う、 明 確 な 市 場 の 意 思 表 示 と 言 っ て い い で し ょ う ね。
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  な。 る ほ ど。
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  結 局 の と こ ろ を。 こ の 記 事 が 言 い た い の は、 ア ッ プ ル の
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  強 み は バ ラ ン ス 感 覚 に あ る と い う こ と な ん で す ね。
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  は い。 資 料 が 結 論 付 け て い る の は、 ま さ に そ
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  こ で す。 競 合 が 繰 り 広 げ る 派 手 な 投 資 競 争 か
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  ら は 一 歩 引 い て、 記 録 的 な 製 品 売 り 上 げ と い う 強 固 な 基 盤 の 上 で 規 律 あ る、
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  つ ま り 身 の 丈 に 合 っ た 投 資 に よ っ て AI 時 代 の 果 実 を 得 る。
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  こ の 守 り の 堅 実 さ と 攻 め の 効 率 性 の 絶 妙 な バ ラ ン ス こ そ が、 先 行 き 不 透 明
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  な 今 の テ ッ ク 市 場 に お け る ア ッ プ ル の 真 の 強 む で あ り、 持 続 的 な 成 長 を 支
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  え る 柱 に な っ て い る と 分 析 し て い ま す。
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  エ ー ア イ へ の 巨 額 投 資 が 当 た り 前 に な っ た 世 界 で、 あ え て そ の 流 れ に 乗 ら
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  な い 規 律 が 最 大 の 防 御 で あ り、 か つ 最 も 賢 い 攻 め の 一 点 に な っ て い る と。
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  市 場 の 見 方 が い か に ダ イ ナ ミ ッ ク に 変 わ る か。
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  そ の 構 造 が 非 常 に よ く わ か る 分 析 で し た ね。
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  へ え、 最 後 に あ な た に 一 つ 思 考 実 験 を 投 げ か け て み た い と 思 い ま す。
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  ほ う、 今 回 の 話 は、 ア ッ プ ル の 現 在 の ハ イ ブ リ ッ ド 戦 略 が 今 の 市 場 環 境 で
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  成 功 し て い る と い う 内 容 で し た。 で は、 も し こ の 規 律 あ る モ デ ル が 今 後
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  さ ら に 圧 倒 的 な 成 功 を 収 め た と し た ら、 次 に 何 が 起 こ る で し ょ う か？
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  と 言 い ま す と。 何 1000億 ド ル も の 巨 額 を 投 じ て 自 前
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  の AI イ ン フ ラ を ゼロ か ら 構 築 し て い る 競 合 他 社 は、 そ の 壮 大 な 投 資 が 本 当
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  に 正 し か っ た の か、 株 主 か ら 厳 し い 目 で 見 直 さ れ る こ と に な る か も し れ な
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  い。 も し 巨 大 テ ッ ク 企 業 の 巨 人 た ち ま で
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  も が、 AI 投 資 に お い て ア ッ プ ル 的 な 規 律、 つ ま り 自 前 主 義 を 一 部 放 棄 し
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  て、 よ り 効 率 的 な 競 業 モ デ ル へ と 舵 を 切 り 始 め た ら。
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  今 後 の テ ク ノ ロ ジ ー 業 界 の 勢 力 図。 そ し て、 イ ノ ベ ー シ ョ ン の 生 ま れ 方 は
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  い っ た い ど の よ う に 変 わ っ て い く と 思 い ま す か？
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  ぜ ひ 考 え て み て く だ さ い。