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-ITA- L'IPO di SpaceX tra Analisi Quantitativa e Rischi di Mercato · SCENARIO Mr Camp (Podcast Deep Dive)

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Speaker 2: Immaginiamo per un momento di trovarci fuori dal cinema più
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Speaker 2: grande e sfarzoso della città. C'è l'anteprima mondiale del film
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Speaker 2: colossal più atteso dell'intero decennio. Ah,
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Speaker 3: la classica fila che fa
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Speaker 2: letteralmente il giro dell'isolato, giusto? Esatto. Ci sono persone accampate
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Speaker 2: con le tende da giorni sul marciapiede, i riflettori illuminano
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Speaker 2: il cielo notturno a giorno e insomma c'è una palpabile,
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Speaker 2: quasi febbrile energia elettrica nell'aria. Tutti vogliono disperatamente il biglietto
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Speaker 2: per quella prima sera.
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Speaker 4: Certo, lo vogliono per la foga del momento, per l'adrenalina,
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Speaker 4: per poter dire al mondo, sai, io c'ero.
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Speaker 2: Precisamente. Eppure, chi è un frequentatore abituale e smaliziato di
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Speaker 2: cinema sa perfettamente una cosa. Se si ha la freddezza e, diciamo,
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Speaker 2: la pazienza di aspettare solo un paio di settimane... le
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Speaker 2: dinamiche cambiano completamente
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Speaker 4: assolutamente le sale si svuotano l'isterismo collettivo svanisce
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Speaker 2: e il biglietto magari finisce per costare pure meno E
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Speaker 2: soprattutto ci si può scegliere comodamente il posto centrale perfetto,
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Speaker 2: godendosi lo spettacolo senza rischiare di farsi calpestare dalla folla urlante. Ecco,
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Speaker 2: questa dinamica, questa pura e irrazionale psicologia delle masse è
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Speaker 2: il punto di partenza ideale per questa nostra esplorazione di oggi.
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Speaker 2: È
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Speaker 4: un'immagine incredibilmente calzante, davvero. La realtà, infatti, quando si riaccendono
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Speaker 4: le luci in sala e l'adrenalina scende ai livelli di guardia,
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Speaker 4: si presenta sempre in modo profondamente diverso dalle aspettative irrealistiche
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Speaker 4: della vigilia.
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Speaker 2: Sì, ed è per questo che oggi lasciamo da parte
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Speaker 2: la cinematografia per addentrarci in un territorio che genera un
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Speaker 2: livello di clamore mediatico e finanziario persino superiore alle anteprime
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Speaker 2: di Hollywood.
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Speaker 4: E non è poco considerando l'argomento.
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Speaker 2: Decisamente. Oggi ci immergiamo in una delle questioni finanziarie più discusse,
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Speaker 2: attese e in un certo senso mitizzate del momento, ovvero
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Speaker 2: l'imminente offerta pubblica iniziale, la famosa IPO di SpaceX. Un
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Speaker 2: evento che,
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Speaker 4: diciamolo, sposterà gli equilibri
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Speaker 2: Parliamo dell'azienda che non sta semplicemente operando nel settore aerospaziale,
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Speaker 2: ma sta ridefinendo il concetto stesso di umanità multiplanetaria. I
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Speaker 2: razzi riutilizzabili che atterrano con precisione millimetrica, il sogno ingegneristico
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Speaker 2: di colonizzare Marte, l'infrastruttura satellitare globale.
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Speaker 4: Il fascino narrativo di questa impresa è semplicemente irresistibile e innegabile.
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Speaker 2: Ma la missione di questo viaggio nei dati è fare
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Speaker 2: un passo indietro. Vogliamo allontanarci dal bagliore dei razzi e
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Speaker 2: superare l'entusiasmo cieco. Ci baseremo sui dati e sulle prospettive
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Speaker 2: provenienti da un'affascinante e tecnica discussione tra due esperti di mercato,
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Speaker 2: Alessio Rastani e Mane Blaua.
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Speaker 4: E il nostro obiettivo qui è capire se lanciarsi sull'acquesto
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Speaker 4: di queste azioni, nel secondo esatto in cui diventeranno disponibili,
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Speaker 4: sia effettivamente una mossa da geni della finanza oppure un
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Speaker 4: rischio monumentale travestito da opportunità epocale. E
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Speaker 2: tu? Analizzando le fonti, che idea ti sei fatto a riguardo?
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Speaker 4: Beh, anticipo subito che la vera storia, quella che emerge
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Speaker 4: smontando le parole e i dati di questi analisti, non
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Speaker 4: riguarda affatto la propulsione spaziale, i carburanti criogenici o le
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Speaker 4: leghe di titanio.
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Speaker 2: E cosa riguarda allora?
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Speaker 4: Riguarda le dinamiche invisibili ma spietate del mercato, la matematica
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Speaker 4: implacabile che governa i fondi di investimento da trilioni di
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Speaker 4: dollari e e, fattori ancora più determinante, la vulnerabilità della
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Speaker 4: psicologia umana di fronte a una narrazione epica. È la
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Speaker 4: secolare battaglia tra la freddezza algoritmica dei numeri e il
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Speaker 4: calore irrazionale dell'entusiasmo.
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Speaker 2: Allora, analizziamo bene la questione partendo proprio dall'inizio, dalla trappola dell'AIP.
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Speaker 2: Tornando alla nostra metafora della folla in delirio fuori dal cinema,
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Speaker 2: cosa succede veramente, dati alla mano? quando le luci dell'anteprima
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Speaker 2: mondiale si spengono e un'azienda, per quanto zannata, entra ufficialmente
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Speaker 2: nel tritacarne del mercato azionario globale.
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Speaker 4: I dati storici analizzati in questo contesto sono tanto chiari
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Speaker 4: quanto implacabili. Alessio Rastani, nella discussione che stiamo sviscerando, fa
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Speaker 4: riferimento a ricerche specifiche e prolungate condotte sulle performance passate
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Speaker 4: delle IPO.
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Speaker 2: Ponendo una lente di ingrandimento, in particolare su quelle del
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Speaker 2: settore tecnologico, giusto?
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Speaker 4: Esatto, e il quadro statistico che ne emerge è dominato
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Speaker 4: in modo assoluto da una singola parola, ovvero volatilità. C'è
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Speaker 4: una tendenza matematica estremamente forte che dimostra come, nei primi
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Speaker 4: tre o sei mesi di vita pubblica sul mercato, le
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Speaker 4: azioni di queste aziende iperattese tendono ad avere performance decisamente
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Speaker 4: inferiori alle aspettative.
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Speaker 2: Quindi c'è un distacco netto tra la percezione del pubblico
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Speaker 2: e il comportamento reale del titolo. In pratica, l'idea diffusa
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Speaker 2: di una salita costante, inarrestabile e verticale verso le stelle,
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Speaker 2: per rimanere in rigoroso tema spaziale, è un'illusione.
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Speaker 4: Un'illusione supportata purtroppo da una totale mancanza di memoria storica
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Speaker 4: da parte degli investitori non professionisti. Il modello comportamentale classico,
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Speaker 4: che i grafici ci mostrano essersi ripetuto in innumerevoli occasioni,
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Speaker 4: prevede spesso quello che in gergo tecnico viene definito un
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Speaker 4: rally iniziale. Quindi c'è un momento di euforia vera e
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Speaker 2: propria?
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Speaker 4: Assolutamente. Nei primissimi giorni, o al massimo nelle primissime settimane,
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Speaker 4: il prezzo schizza violentemente verso l'alto. Questo movimento è alimentato
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Speaker 4: in via esclusiva proprio da quella fila fuori dal cinema
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Speaker 4: di cui parlavi. La domanda di azioni da parte del
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Speaker 4: pubblico supera di gran lunga la quantità di azioni effettivamente
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Speaker 4: disponibili sul mercato in quei primi giorni.
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Speaker 2: Si crea insomma un collo di bottiglia artificiale.
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Speaker 4: Precisamente, ma la meccanica di mercato ci insegna che, nel
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Speaker 4: corso dei mesi successivi, tipicamente in quella finestra di sei mesi,
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Speaker 4: dopo il picco iniziale di entusiasmo, le dinamiche cambiano radicalmente.
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Speaker 2: Perché l'offerta di azioni aumenta, immagino.
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Speaker 4: Sì, i primi investitori privati iniziano a monetizzare i loro
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Speaker 4: profitti liquidando le proprie quote e il prezzo inizia inesorabilmente
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Speaker 4: a scendere. La statistica più interessante, e direi pericolosa, è
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Speaker 4: che molto spesso questa discesa non si ferma al prezzo
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Speaker 4: di partenza.
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Speaker 2: Scendono ancora più giù.
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Speaker 4: Esatto. Il titolo scivola al di sotto dei livelli di
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Speaker 4: prezzo iniziali, finendo letteralmente sott'acqua rispetto al valore stabilito per l'IPO.
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Speaker 2: Sott'acqua. Rende benissimo l'idea. Però devo fare per forza l'avvocato
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Speaker 2: del diavolo su questo punto. Posso capire perfettamente questo ragionamento
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Speaker 2: se applicato a un'app di social media, a un servizio
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Speaker 2: di consegna a domicilio o a un'azienda di software con
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Speaker 2: decine di concorrenti agguerriti.
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Speaker 4: Certo, settori molto
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Speaker 2: saturi. Ma qui stiamo parlando di SpaceX. Un'entità che sta
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Speaker 2: letteralmente monopolizzando i contratti spaziali governativi, che ha una tecnologia
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Speaker 2: riutilizzabile con anni di vantaggio su chiunque altro e che
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Speaker 2: possiede un monopolio tecnologico quasi inattaccabile. Non è del tutto
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Speaker 2: controintuitivo pensare che il valore di un colosso del genere
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Speaker 2: possa crollare proprio nei suoi primi mesi di vita pubblica.
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Speaker 4: È una considerazione molto logica.
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Speaker 2: Infatti, chi segue le vicende aerospaziali potrebbe lecitamente chiedersi ma
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Speaker 2: se aspetto sei mesi per evitare la volatilità, non c'è
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Speaker 2: il rischio matematico di perdere il treno della vita, quello
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Speaker 2: che passa una volta sola in una generazione.
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Speaker 4: Guarda, è una reazione comprensibilissima, ma rappresenta esattamente la classica
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Speaker 4: dissonanza cognitiva in cui cadono metodicamente moltissimi investitori. anche quelli
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Speaker 4: più preparati tecnicamente nel proprio settore. In che senso, scusa?
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Speaker 4: La chiave di lettura fondamentale qui è separare in modo
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Speaker 4: chirurgico e spietato il valore oggettivo di una grande azienda
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Speaker 4: dal valore finanziario di un'azione ipercomprata. Bisogna slegare i due concetti,
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Speaker 4: non sono la stessa cosa.
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Speaker 2: Cioè l'azienda e l'azione viaggiano su binari diversi?
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Speaker 4: Esattamente. Un'azienda può essere indiscutibilmente rivoluzionaria, può vantare i razzi
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Speaker 4: più efficienti della storia, e disporre degli ingegneri più brillanti
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Speaker 4: del pianeta, ma se le sue azioni vengono acquistate dal
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Speaker 4: pubblico a un prezzo talmente gonfiato che sconta già in
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Speaker 4: anticipo dieci anni di successi futuri assolutamente perfetti... Ah, ho capito.
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Speaker 2: Senza alcun intoppo previsto.
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Speaker 4: Proprio così. Se sconta tutto questo in anticipo, ebbene, quel
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Speaker 4: prezzo è inevitabilmente destinato a correggersi. Se il prezzo richiede
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Speaker 4: la perfezione assoluta, al primo minimo errore o ritardo fisiologico,
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Speaker 4: il valore dell'azione crolla.
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Speaker 2: Quindi qual è la mossa giusta, secondo le fonti
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Speaker 4: L'approccio saggio, razionale e condiviso da entrambi gli esperti nelle
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Speaker 4: nostre fonti, è quello di rimanere cauti e distaccati. Rastani
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Speaker 4: sottolinea esplicitamente di essere piuttosto scettico sull'idea romantica di buttarsi
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Speaker 4: a capofitto sull'acquisto il primo giorno di quotazione.
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Speaker 2: Preferisce attendere, insomma.
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Speaker 4: Sì, preferisce attendere un'opportunità di ingresso migliore, un momento in
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Speaker 4: cui la coltre dell'euforia di massa si sia dissipata. quando
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Speaker 4: i volumi di scambio si sono normalizzati e il rischio
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Speaker 4: può essere misurato e controllato in modo sensato.
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Speaker 2: A questo punto è doveroso fare una precisazione vitale per
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Speaker 2: chi ci ascolta. Questa esclorazione ha uno scopo puramente educativo
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Speaker 2: e analitico. Non si stanno in alcun modo fornendo consigli
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Speaker 2: finanziari diretti su cosa comprare, trattenere o vendere.
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Speaker 4: Assolutamente no, questo deve essere chiarissimo.
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Speaker 2: Si stanno esplorando le meccaniche storiche, matematiche e comportamentali che
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Speaker 2: guidano e manipolano questi eventi finanziari massicci. E a proposito
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Speaker 2: di comportamenti umani e di come gestirli, ed è qui
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Speaker 2: che la cosa si fa davvero interessante, c'è un approccio
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Speaker 2: diametralmente opposto per evitare di farsi trascinare dall'emozione.
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Speaker 4: Esiste una via d'uscita dall'irrazionalità, sì, ed è rappresentata dalla
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Speaker 4: metodologia di Manuel Blais.
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Speaker 2: Come funziona esattamente?
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Speaker 4: Se si concorda sul fatto che il rischio principale e
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Speaker 4: più devastante in una IPO sia la componente umana, l'empatia
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Speaker 4: verso la storia aziendale, l'ammirazione per il fondatore, la paura
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Speaker 4: divorante di restare fuori da un'opportunità epocale, la soluzione adottata
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Speaker 4: da alcuni professionisti del settore è drastica.
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Speaker 3: Cioè?
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Speaker 4: Rimuovere del tutto l'elemento umano dall'equazione decisionale. Manuel utilizza e
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Speaker 4: promuove una strategia di trading rigorosamente quantitativa, o quant in gergo.
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Speaker 4: Nessuna intuizione istintiva, nessun acquisto basato sulle cosiddette dritte dell'ultimo
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Speaker 4: minuto sussurrate nei corridori.
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Speaker 2: Niente reazioni emotive alle notizie lette sui giornali o sui social, immagino.
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Speaker 4: Esatto. L'intero processo è demandato a un sistema interamente computerizzato,
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Speaker 4: governato in modo glaciale dalla matematica e dalla statistica.
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Speaker 2: Confesso che mi affascina profondamente... E, per quanto suoni estremamente freddo,
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Speaker 2: il termine esatto che viene utilizzato nella fonte per descrivere
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Speaker 2: questo processo viene spiegato che il computer letteralmente vomita i ticker.
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Speaker 4: Vomita. Un verbo molto forte, sì
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Speaker 2: Si può immaginare questa macchina complessa che processa quantità inimmaginabili
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Speaker 2: di dati storici, incrocia medie mobili, analizza la deviazione standard,
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Speaker 2: misura i volumi di scambio millisecondo per millisecondo.
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Speaker 4: Ed è esattamente quello che fa, senza
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Speaker 2: sosta. E alla fine espelle sul monitor una fredda e
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Speaker 2: assettica lista di lettere, i cosiddetti ticche razionari. Il sistema
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Speaker 2: indica in modo binario cosa comprare e cosa vendere. E
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Speaker 2: il trader esegue l'ordine religiosamente, senza il minimo ripensamento, senza
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Speaker 2: farsi domande.
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Speaker 4: è la regola d'oro del trading quantitativo.
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Speaker 2: Frazioni enormi del proprio capitale a un pezzo di codice software,
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Speaker 2: senza preoccuparsi di sapere nulla dei fondamentali dell'azienda che si
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Speaker 2: sta acquistando, non è un azzardo logico tanto quanto farsi
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Speaker 2: prendere dall'hype irrazionale di cui parlavamo prima?
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Speaker 5: È un'obiezione validissima e frequentissima, sono d'accordo, ma che si
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Speaker 5: scontra con il concetto fondamentale di gestione sistematica del rischio.
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Speaker 5: La verità scomoda è che il giudizio umano, in ambienti
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Speaker 5: ad altissimo stress e incertezza come i mercati finanziari, si
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Speaker 5: è dimostrato statisticamente molto più fallibile di un algoritmo ben
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Speaker 5: testato
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Speaker 2: Quindi la macchina batte l'uomo, ancora una volta.
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Speaker 4: Il sistema di Manuel non tira a indovinare. Applica modelli
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Speaker 4: matematici che sono stati validati su decenni di storia del mercato.
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Speaker 4: Manuel dichiara in modo molto candido, quasi provocatorio direi, di
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Speaker 4: non dare il benché minimo peso alla narrativa che circonda un'azienda.
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Speaker 2: Zero assoluto.
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Speaker 4: E men che meno ai gruppi di fan più accaniti
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Speaker 4: ed emotivamente coinvolti, che lui definisce amichevolmente nelle fonti gli
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Speaker 4: Elon Musk Bros. Per il suo algoritmo decisionale, L'azienda all'avanguardia
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Speaker 4: che lancia razzi interplanetari su Marte ha esattamente, millimetricamente, lo
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Speaker 4: stesso appeal emotivo di una veccia fabbrica manifatturiera che produce
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Speaker 4: bulloni in acciaio in Ohio.
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Speaker 2: Incredibile.
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Speaker 4: Quando SpaceX sbarcherà finalmente sul mercato, per questo freddo sistema
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Speaker 4: quantitativo non rappresenterà la gloriosa conquista dello spazio o il
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Speaker 4: futuro dell'umanità. Sarà esclusivamente una sequenza di tre o quattro
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Speaker 4: lettere su uno schermo illuminato. Un ticker e basta. E
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Speaker 4: comprerà solo se la matematica dà l'ok
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Speaker 4: Lo si comprerà solo ed esclusivamente se i parametri matematici
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Speaker 4: indicheranno che le probabilità di successo dell'operazione sanno a favore,
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Speaker 4: per poi venderlo con la stessa identica spietata freddezza quando
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Speaker 4: i grafici daranno il segnale opposto, indipendentemente dal fatto che
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Speaker 4: le loro razzi stiano atterrando con successo o esplodendo in volo.
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Speaker 2: A questo punto devo assolutamente condividere, per chi ci ascolta,
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Speaker 2: l'aneddoto pazzesco raccontato da Manuel, perché rende l'idea di questo
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Speaker 2: estremo distacco emotivo molto meglio di mille grafici a torta
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Speaker 2: o complicate spiegazioni tecniche.
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Speaker 4: Ah, l'aneddoto della Micron. Meraviglioso.
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Speaker 2: riguarda una specifica azienda chiamata Micron Technology, il cui ticker
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Speaker 2: di riconoscimento sui tabelloni di Wall Street è costituito dalle
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Speaker 2: lettere M e U, MU. Manuel possedeva quest'azione all'interno del
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Speaker 2: suo portafoglio gestito algoritmicamente. Nel corso del tempo questo titolo
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Speaker 2: specifico è cresciuto talmente tanto, registrando performance eccezionali, da arrivare
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Speaker 2: a rappresentare da solo ben il 14% dell'intero valore monetario
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Speaker 2: del suo portafoglio.
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Speaker 4: Una fetta gigantesca per un singolo titolo.
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Speaker 2: Esatto. A quel punto sono scattate le ferre regole di
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Speaker 2: salvaguardia del suo sistema. C'è un principio di sicurezza basilare,
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Speaker 2: il contenimento del rischio di concentrazione, che impone di non
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Speaker 2: dipendere mai troppo da un singolo asset, per cui il
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Speaker 2: computer gli ha intimato di ribilanciare.
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Speaker 4: Ovvero di vendere una porzione di quelle azioni per riportare
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Speaker 4: il peso del titolo a una percentuale più sicura.
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Speaker 2: Precisamente. Fin qui sembra la normalissima, seppur noiosa, amministrazione finanziaria
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Speaker 2: di un professionista.
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Speaker 4: Aspetta, fammi fare un'anticipazione sulla direzione di questa storia, perché
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Speaker 4: è roba da matti. Lui non aveva la minima idea
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Speaker 4: di cosa diavolo avesse comprato finché non ha dovuto venderlo.
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Speaker 4: Dico bene.
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Speaker 2: Dici benissimo. Il paradosso è totale. Mentre guardava distrattamente i
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Speaker 2: telegiornali finanziari in tv, ha sentito fior di commentatori esaltare
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Speaker 2: i risultati incredibili della Micron Technology. definendo fortunati e lungimiranti
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Speaker 2: coloro che ne possedevano le azioni.
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Speaker 5: E lui che ha pensato?
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Speaker 2: Ascoltandoli ha pensato tra sé e sé, wow, beati loro, bravi.
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Speaker 2: Solo in un secondo momento, andando ad aprire fisicamente il
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Speaker 2: pannello di controllo del suo portafoglio per operare questo famoso
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Speaker 2: ribilanciamento obbligatorio, ha collegato i puntini. Ha visto il ticker, MU,
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Speaker 2: quello che gli aveva generato tutti quei profitti.
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Speaker 4: E cosa pensava che fosse prima di quella rivelazione?
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Speaker 2: Un'azienda del settore agricolo. Pensava fosse un'azienda che produceva latte,
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Speaker 2: formaggi o prodotti caseari. Leggeva le lettere MU e la
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Speaker 2: sua mente associava il suono al verso onomatopeico della mucca,
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Speaker 2: il classico MU in inglese. È
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Speaker 4: clamoroso.
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Speaker 2: Non aveva la più remota idea di avere in tasca
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Speaker 2: un colosso globale dei semiconduttori. L'aveva comprata per il semplice
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Speaker 2: fatto che una linea su un grafico aveva incrociato un'altra
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Speaker 2: linea e il computer gli aveva ordinato di farlo.
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Speaker 4: La cosa affascinante qui è che, per quanto questa storia
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Speaker 4: possa far sorridere, rappresenta in realtà la dimostrazione pratica più
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Speaker 4: potente in assoluto di cosa significhi isolare il processo decisionale
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Speaker 4: dall'inquinamento della narrazione.
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Speaker 2: Sei totalmente impermeabile alle notizie, insomma.
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Speaker 4: Se non si sa nemmeno in quale settore economico opera l'azienda...
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Speaker 4: Si è totalmente biologicamente immune alle notizie di cronaca, ai
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Speaker 4: parlieri degli analisti televisivi, al panico o all'euforia. Si rimane
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Speaker 4: lucidi finché i numeri non indicano un cambiamento. E questo
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Speaker 4: aneddoto si incastra alla perfezione con un'altra analogia cardine che
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Speaker 4: Manuel utilizza nelle fonti.
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Speaker 2: Ti riferisci all'analogia della squadra sportiva? Aiutaci a sviscerarla bene,
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Speaker 2: perché è fondamentale per chi non mastica pane e algoritmi
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Speaker 2: tutti i giorni.
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Speaker 4: Immaginiamo la gestione di una squadra di calcio di altissimo livello.
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Speaker 4: Un allenatore esperto sa per certo che, per affrontare un
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Speaker 4: logorante campionato, non può dipendere in modo esclusivo dalle prestazioni
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Speaker 4: di un singolo fuoriclasse.
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Speaker 2: Anche se il giocatore più talentuoso è ossannato dai media
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Speaker 4: Esatto. Deve costruire una rosa completa, equilibrata, composta da 20 o 25
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Speaker 4: giocatori con caratteristiche diverse per diversificare il rischio. Se il
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Speaker 4: giocatore di punta prende una distorsione, la squadra deve poter
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Speaker 4: assorbire il colpo.
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Speaker 2: Certo, la panchina deve reggere il livello.
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Speaker 4: Nel crudo ambito azionario, questi 20 giocatori non sono altro che
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Speaker 4: le diverse idee di investimento, i singoli ticker. E la
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Speaker 4: regola d'oro è questa. Non importa minimamente chi sia a
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Speaker 4: spingere la palla in rete. Non ci si innamora del
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Speaker 4: nome sulla maglia.
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Speaker 2: Conta solo vincere il campionato a fine anno.
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Speaker 4: L'unica metrica che ha un valore reale è se la squadra,
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Speaker 4: considerata nel suo complesso aggregato, ha generato un rendimento positivo.
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Speaker 2: Visto sotto questa lente estremamente cinica e pragmatica... L'arrivo trionfale
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Speaker 2: di Spezia X cambia completamente connotati. L'azienda spaziale cessa di
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Speaker 2: essere il salvatore della patria che da solo garantirà la
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Speaker 2: ricchezza eterna, diventa, nella migliore delle ipotesi, un nuovo promettente
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Speaker 2: giocatore che sta facendo un provino.
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Speaker 4: Un provino esatto
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Speaker 2: Se le sue statistiche di mercato lo renderanno idoneo agli
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Speaker 2: occhi freddi dell'algoritmo, verrà ruolato nella rosa. Se non dovesse performare,
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Speaker 2: verrà lasciato a scaldare la panchina o ceduto senza pietà.
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Speaker 4: È un antidoto psicologico potentissimo contro la cosiddetta FOMO, la
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Speaker 4: paura di restare tagliati fuori
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Speaker 2: Assolutamente, ma questo solleva una questione importante, una diramazione dell'analisi
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Speaker 2: che cambia totalmente la scala del problema. Finora abbiamo dissezionato
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Speaker 2: la prospettiva del singolo attore del mercato, che ha comunque
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Speaker 2: il libero arbitrio, può scegliere di ignorare SpaceX.
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Speaker 4: Vero, può starse nella finestra.
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Speaker 2: Ma l'analisi ci porta a esplorare un'altra faccia della medaglia,
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Speaker 2: enormemente più complessa. Cosa succede quando i veri titani del mercato,
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Speaker 2: i fondi istituzionali giganteschi, a causa della rigidità delle regole
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Speaker 2: matematiche che li governano, non hanno letteralmente la facoltà di scegliere,
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Speaker 2: ma si trovano obbligati, costretti con le spaglie al muro,
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Speaker 2: a comprare quantità oscene di questo nuovo titolo?
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Speaker 4: Quindi, cosa significa tutto questo in pratica per chi ci ascolta?
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Speaker 4: Entriamo in quello che potremmo definire l'effetto domino macroeconomico. Lo
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Speaker 4: shockwave SpaceX. Lo shockwave.
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Speaker 6: Spiegaci bene.
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Speaker 4: È la conseguenza forse più grave e sottovalutata delineata nella
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Speaker 4: discussione tra Alessio e Manuel. Bisogna inquadrare la dimensione del fenomeno.
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Speaker 4: SpaceX non è una startup nata in un garage. È
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Speaker 4: un'entità corporativa colossale, con una capitalizzazione totale stimata che fa
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Speaker 4: impallidire intere nazioni.
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Speaker 2: Le cifre in ballo sono astronomiche, letteralmente.
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Speaker 4: Le informazioni a disposizione suggeriscono che la sua stazza finanziaria
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Speaker 4: sarà tale da provocare un terremoto normativo. Le regole tradizionali verranno,
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Speaker 4: con tutta probabilità, piegate o accelerate per permettere una sua
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Speaker 4: inclusione pressoché immediata all'interno dei grandissimi indici azionari mondiali.
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Speaker 2: Stiamo parlando di indici enormi come l'S&P 500 o il Nasdaq 100, no?
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Speaker 4: Proprio quelli. i contenitori che muovono l'economia del pianeta.
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Speaker 2: Permettimi di fermarci un secondo su questo punto, perché è
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Speaker 2: cruciale decifrare bene la meccanica. I grandi fondi di investimento passivi,
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Speaker 2: i famosissimi ETF che milioni di persone hanno nei loro
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Speaker 2: fondi pensione, funzionano esattamente come degli specchi riflettenti.
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Speaker 4: Sì, replicano l'indice in modo passivo.
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Speaker 2: Non scegliono attivamente cosa comprare. Il loro unico scopo è
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Speaker 2: riflettere l'esatta composizione percentuale dell'indice. E questi indici sono ponderati
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Speaker 2: in base alla capitalizzazione. Le aziende più grandi occupano una
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Speaker 2: fetta più crossa. Corretto
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Speaker 2: Quindi, la logica ferrea ci dice che se il comitato
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Speaker 2: direttivo dell'indice decide che SpaceX entra ufficialmente, tutti i gestori
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Speaker 2: di fondi sparsi per il globo devono inserire obbligatoriamente il
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Speaker 2: nuovo ticker nei loro portafogli il giorno seguente. E non
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Speaker 2: poche azioni, ma quantità industriali proporzionate alla mole di SpaceX.
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Speaker 2: Ma scusa, la domanda sorge spontanea. Da dove prendono tutto
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Speaker 2: questo denaro contante per un acquisto così mostruoso dall'oggi al domani?
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Speaker 4: Ed è esattamente in questa strozzatura logistica che scatta il
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Speaker 4: meccanismo critico. Un gestore di un ITF non possiede un
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Speaker 4: pozzo senza fondo. Non ha una riserva infinita di liquidità
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Speaker 4: parcheggiata in un conto corrente
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Speaker 4: Perché il capitale è già tutto investito. Bravissima. La natura
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Speaker 4: stessa di un ITF impone che il capitale sia già
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Speaker 4: interamente distribuito tra le azioni dell'indice attuale. Di conseguenza, per
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Speaker 4: fare spazio e racimolare i capitali immensi necessari per comprare SpaceX,
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Speaker 4: la matematica impone una sola brutale soluzione.
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Speaker 2: Dovono vendere qualcos'altro.
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Speaker 4: Devono inevitabilmente e simultaneamente vendere altre azioni che già possiedono.
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Speaker 4: E attenzione, per recuperare i miliardi necessari non gli basterà
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Speaker 4: certo vendere le aziendine in fondo alla lista. Dovranno per
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Speaker 4: forza tagliare le posizioni più grandi e liquide che detengono.
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Speaker 2: Nelle fonti si fa un nome specifico, vero?
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Speaker 4: Sì, le fonti citano specificatamente colossi della tecnologia attuale, come Nvidia,
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Speaker 4: che attualmente domina l'indice per dimensioni.
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Speaker 2: È una dinamica meccanica affascinante al contempo brutale. Usiamo un'analogia
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Speaker 2: per renderla visibile a chi ci ascolta. Immaginiamo la grande
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Speaker 2: piscina di un resort di lusso in un affollato weekend estivo.
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Speaker 2: È già completamente gremita di bagnanti. C'è un equilibrio perfetto,
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Speaker 2: l'acqua lambisce il bordo.
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Speaker 4: Non ci sta più nessuno,
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Speaker 2: insomma. Esatto. All'improvviso un nuovo ospite decide di fare un
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Speaker 2: tuffo esplosivo, ma è un gigantesco, pesante elefante che salta
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Speaker 2: dal trampolino. Fisicamente l'acqua non può comprimersi per fare spaccio all'elefante.
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Speaker 2: L'unica reazione fisica possibile è che parte dell'acqua debba forzatamente
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Speaker 2: essere espulsa fuori dai bordi della vasca, allagando tutto.
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Speaker 4: Una metafora visiva perfetta.
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Speaker 2: SpaceX è chiaramente quell'elefante monumentale e l'acqua che viene espulsa
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Speaker 2: rappresenta le quote delle altre solite affidabili aziende come Nvidia,
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Speaker 2: che vengono frettolosamente liquidate dai fondi per creare la liquidità vitale.
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Speaker 4: Questo illustra in modo plastico il concetto tecnico di dislocazione
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Speaker 4: forzata del capitale. E questa improvvisa espulsione di capitale si
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Speaker 4: traduce in una fortissima, repentina e apparentemente ingiustificata pressione di
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Speaker 4: vendita su titoli sani. Ora, in circostanze economiche espansive, questo
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Speaker 4: fenomeno potrebbe, forse, essere assorbito senza traumi. Ma c'è un
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Speaker 4: ma enorme. Il
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Speaker 2: quadro generale, suppongo
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Speaker 4: Se colleghiamo questo dettaglio al quadro generale in cui si
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Speaker 4: trova l'ecosistema macroeconomico, le implicazioni cambiano drasticamente colore. L'analisi di
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Speaker 4: Manuel fa notare che il mercato azionario globale sta già
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Speaker 4: affrontando diverse criticità strutturali. Sta lottando contro quelli che definisce headwinds,
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Speaker 4: i venti contrari.
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Speaker 2: Che, per tradurre il concetto, possono manifestarsi sotto forma di
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Speaker 2: tassi di interesse sfavorevoli stabiliti dalle banche centrali, un'inflazione persistente
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Speaker 2: o incerpezze geopolitiche. Un mercato che fatica già enormemente.
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Speaker 4: Anzi, L'innesco in un contesto del genere risulta molto più infiammabile.
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Speaker 4: L'inserimento forzato di una massa come SpaceX potrebbe avere un
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Speaker 4: effetto catalizzatore impressionante sui nervi già scoperti del mercato. Manuel
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Speaker 4: utilizza una metafora classica.« Non si aspetta che questo singolo
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Speaker 4: evento scateni da solo un bear market pluriennale, una recessione distruttiva».
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Speaker 4: ma ritiene molto plausibile che questa colossale operazione di riequilibrio
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Speaker 4: matematico possa fungere da ultimo ago che spezza la schiena
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Speaker 4: del cammello.
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Speaker 2: La rovinosa goccia che fa traboccare il vaso.
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Speaker 4: E il paradosso è che questo innesco puramente tecnico è
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Speaker 4: del tutto scollegato alla salute dell'economia reale. Colpirà senza pietà
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Speaker 4: aziende sanissime che producono microchip o software, entità che non
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Speaker 4: centrano nulla con i viaggi su Marte, solo perché la
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Speaker 4: matematica cieca degli indici ha richiesto il suo dazio in contanti.
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Speaker 2: È sinceramente incredibile constatare come, smontando pezzo per pezzo un
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Speaker 2: singolo evento, come l'arrivo in borsa di SpaceX, ci si
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Speaker 2: ritrovi in una ragnatela di connessioni psicologiche e macroeconomiche.
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Speaker 4: Tirando le somme di questo nostro intenso viaggio interpretativo, siamo
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Speaker 4: partiti dall'hype per i razzi e dalla voglia di avere
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Speaker 4: il biglietto in prima fila.
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Speaker 2: Poi abbiamo visto la cruda verità dei dati. Storici che
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Speaker 2: comprano il primo giorno rischiano puntualmente di bruciarsi nei sei
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Speaker 2: mesi successivi.
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Speaker 4: senza contare l'esplorazione del paradosso dei sistemi di trading quantitativi,
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Speaker 4: un software che impone a un trader di comprare colossi
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Speaker 4: tecnologici trattandoli come aziende da latte, scartando ogni coinvolgimento emotivo
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Speaker 4: per proteggere il portafoglio. E per finire, una discesa repentina
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Speaker 4: dei prezzi di giganti come Nvidia, causata non da un
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Speaker 4: difetto aziendale, ma dalla necessità di ribilanciamento degli indici che
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Speaker 4: devono inglobare SpaceX. A questo proposito, per chi volesse approfondire
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Speaker 4: queste dinamiche... La nostra fonte rimanda alla newsletter thedowtheory. com, gestita
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Speaker 4: proprio da Manuel. Lì si esplorano le strategie sistematiche e
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Speaker 4: vengono anche offerti sconti dedicati.
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Speaker 2: E proprio questa lucida constatazione ci guida verso la riflessione finale,
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Speaker 2: il pensiero provocatorio da lasciare in eredità al termine di
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Speaker 2: questa analisi. Torniamo per ultima volta a quella chilometrica fila
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Speaker 2: fuori dal cinema. Quelle persone che rappresentano i piccoli investitori
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Speaker 2: spinti dalla passione per il futuro tecnologico sono convinte di
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Speaker 2: partecipare al successo palpabile dell'impresa.
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Speaker 4: E invece il quadro è ben diverso.
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Speaker 2: Esatto. Se proviamo ad allargare brutalmente la prospettiva, se da
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Speaker 2: un lato vediamo queste emozioni umane sistematicamente schiacciate da freddi
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Speaker 2: sistemi informatici che comprano e vendono alla cieca, e se
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Speaker 2: dall'altro lato consideriamo i colossali fondi di investimento che sono
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Speaker 2: costretti a scaricare azioni di aziende solidissime solo perché incatenati
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Speaker 2: da rigide equazioni degli
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Speaker 4: indici fa riflettere profondamente
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Speaker 2: dinanzi a questo enorme teatro dei burattini meccanico ci si
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Speaker 2: potrebbe lecitamente chiedere quanta parte del prezzo quotidiano di un'azione
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Speaker 2: riflette davvero il valore intrinseco dell'azienda e il suo impatto
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Speaker 2: sul mondo reale e quanta parte di quel numeretto lampeggiante
28:09
Speaker 2: è diventata ormai solo una gigantesca complessa illusione collettiva generata
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Speaker 2: in tempo reale dalla sola pressione di algoritmi e obblighi
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Speaker 2: normativi invisibili a occhio nodo.
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Speaker 4: Una domanda da brividi
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Speaker 2: Forse quell'entusiasmo incontenibile che infiamma i volti di chi aspetta
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Speaker 2: in prima fila non è altro che l'allestimento di un
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Speaker 2: immenso palcoscenico, uno spettacolo grandioso, diretto da macchine, a cui
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Speaker 2: in fondo non importa assolutamente nulla della magia del cinema.