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クアルコム株が決算後に下落、好業績でも懸念要素が浮上 · 米国株投資で幸せ作り

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  え え、 こ れ は 非 常 に 興 味 深 い テ ー マ で す ね。
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  決 算 発 表 と い う の は、 あ の 単 に 過 去 の 業 績 を 示 す だ け じ ゃ な く て で す ね、 企
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  業 の 将 来 に 対 す る、 ま あ、 市 場 の 期 待 値 を 映 し 出 す 鏡 の よ う な も の で す か
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  ら。 今 回 の ク ア ル コ ム の ケ ー ス は、 本 当、
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  数 字 の 表 面 だ け で は 見 え な い、 そ の 市 場 の 心 理 で す と か、 将 来 の リ ス ク 評 価
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  が い か に 株 価 に 影 響 を 与 え る か、 そ れ を よ く 示 し て い る 好 例 だ と 思 い ま す。
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  こ の 記 事 か ら、 そ の 真 相 を 読 み 解 い て い き ま し ょ う か。
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  で は 早 速、 具 体 的 な 数 字 か ら 見 て い き ま し ょ う。
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  記 事 に よ る と、 え え、 2025年 度 の 第 四 四 半 期 で す ね。
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  調 整 後 の 一 株 当 た り 利 益 が 3000 ゼロ ド ル。
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  こ れ、 市 場 の 予 想 が 2.87 ド ル で し た か ら、 明 確 に 上 回 っ て ま す よ ね。
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  え え、 そ う で す ね。 で、 売 上 高 も 同 様 に 予 想 が 107億7000
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  万 ド ル だ っ た の に 対 し て、 結 果 は 112億7000 万 ド ル。
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  こ れ も ま あ、 誰 が 見 て も 力 強 い 数 字 だ な と。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 売 上 高、 そ れ か ら 一 株 当 た り 利 益。
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  ど ち ら も 市 場 予 想 を 上 回 る、 い わ ゆ る ダ ブ ル ビ ー ト と い う や つ で す ね。
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  こ れ は 一 般 的 に は 企 業 の 業 績 が 非 常 に 好 調 だ と い う ポ ジ テ ィ ブ な サ イ ン
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  と し て 受 け 取 ら れ ま す。 W ビ ー ト A ま あ、 株 式 市 場 で よ く 使 う
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  こ と ほ で す け ど、 売 上 高 ト ッ プ ラ イ ン と 利 益 ボ ト ム ラ イ ン、 両 方 コ ン セ ン サ
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  ス。 予 想 を 超 え る こ と を 示 し ま。
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  す な る ほ ど。 そ し て、 そ の 好 調 さ を 支 え て い る の
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  が、 や は り 主 力 の チ ッ プ 事 業。 売 り 上 げ は 98億 ド ル で、 前 の 年 の 同 じ
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  時 期 と 比 べ て 13% も 増 え て い る。 こ れ は か な り 堅 調 で す よ ね。
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  え え。 特 に 注 目 す べ き は、 記 事 に も 触 れ ら れ
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  て い ま す が、 最 大 の 顧 客 で あ る ア ッ プ ル 向 け の 売 り 上 げ を 除 い た 場 合 で す
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  ね。 こ の チ ッ プ 事 業 の 売 り 上 げ は、 前 年 同
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  期 比 で 18% も 増 加 し て い る と い う 点 な ん で す。
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  ほ う。 18% 増。
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  こ れ は つ ま り、 ア ッ プ ル 以 外 の、 例 え ば ア ン ド ロ イ ド ス マ ー ト フ ォ ン メ ー
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  カ ー な ん か へ の 販 売 が 非 常 に 好 調 だ っ た と い う こ と を 示 唆 し て い ま す ね。
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  な る ほ ど、 し か し で す。 し か し、 こ れ だ け ポ ジ テ ィ ブ な 数 字 が
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  並 ん で い る に も か か わ ら ず、 記 事 が 指 摘 し て い る よ う に、 決 算 発 表 後 の 時 間
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  外 取 引 で 株 価 は 2.2% 下 落 し た。 こ こ が 今 回 の 最 大 の、 ま あ 疑 問 点 と い
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  う か ポ イ ン ト で す よ ね。 素 晴 ら し い 結 果 な の に、 な ぜ 市 場 は 評
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  価 し な か っ た の か。 う ん、 こ こ が ま さ に 市 場 の 複 雑 さ を 示
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  す と こ ろ だ と 思 い ま す ね。 ポ ジ テ ィ ブ な 実 績 と ネ ガ テ ィ ブ な 市
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  場 反 応 こ の ギ ャ ッ プ を 生 ん だ 要 因 と し て、 記 事 は い く つ か 挙 げ て い ま す。
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  一 つ は、 そ の 費 用 の 増 加 に 対 す る 懸 念。
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  費 用 の 増 加。 え え。
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  そ し て も う 一 つ は 将 来 の 成 長 見 通 し に 対 す る。
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  ま あ 不 安 感 で す ね。 具 体 的 に は 自 動 車 向 け の 半 導 体 事 業。
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  こ の 成 長 が 予 想 よ り も 鈍 化 す る ん じ ゃ な い か と い う 見 込 み が 示 唆 さ れ た
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  点 で す。 あ あ。
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  コ ス ト が 増 え て、 一 部 の 成 長 エ ン ジ ン、 自 動 車 向 け が ち ょ っ と 鈍 化 す る か
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  も し れ な い と。 そ う い う こ と で す。
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  市 場 と い う の は 常 に 未 来 を 織 り 込 も う と し ま す か ら。
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  現 在 の 業 績 が い く ら 良 く て も、 将 来 の 収 益 性 と か 成 長 ペ ー ス に 少 し で も 疑
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  問 符 が つ け ば、 そ れ が 株 価 の 重 し に な る こ と が あ る わ け で す。
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  な る ほ ど。 特 に コ ス ト が 増 加 す る っ て い う の は
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  利 益 率 の 圧 迫 に つ な が る 可 能 性 が あ り ま す か ら、 投 資 家 は 敏 感 に 反 応 し ま
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  す よ ね。 自 動 車 向 け チ ッ プ の 鈍 化 も、 こ れ は 新
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  た な 成 長 ド ラ イ バ ー と し て 期 待 さ れ て い た 分 野 だ け に、 ち ょ っ と 失 望 感 を
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  誘 っ た の か も し れ な い で す ね。 つ ま り、 足 元 の 点 と し て の 好 業 績 よ り
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  も、 将 来 へ の 線 と し て の 見 通 し、 そ ち ら に 市 場 が よ り 注 目 し た 結 果 と 言 え
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  る ん じ ゃ な い で し ょ う か。 う ん、 な る ほ ど。
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  市 場 っ て 単 純 な 足 し 算 じ ゃ な い ん で す ね。
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  た だ ま あ、 懸 念 材 料 が あ る 一方 で、 ク ア ル コ ム の 核 と な る ビ ジ ネ ス、 つ ま り ス
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  マ ー ト フ ォ ン 向 け の チ ッ プ、 こ れ は 依 然 と し て 非 常 に 強 い と い う 点 は 見 逃
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  せ な い で す よ ね。 先 ほ ど も 触 れ ま し た け ど。
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  売 上 98億 ド ル、 前 年 比 13% 増 ア ッ プ ル を 除 け ば 18% 増 こ れ は 同 社 の 基 盤 が
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  い か に し っ か り し て い る か を 示 し て い る ん じ ゃ な い で す。
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  か お っ し ゃ る 通 り で す。 こ こ は も う ク ア ル コ ム の 揺 る ぎ な い
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  強 み と 言 っ て い い で し ょ う ね。 世 界 的 に 見 る と、 ス マ ー ト フ ォ ン 市 場
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  全 体、 特 に ア ン ド ロ イ ド 端 末 の 販 売 っ て い う の は、 ま あ 成 熟 化 し て 伸 び 悩 ん
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  で い る と い う 見 方 も あ り ま す け ど も、 そ の 中 で も 高 価 格 帯。
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  い わ ゆ る プ レ ミ ア ム ス マ ー ト フ ォ ン の 領 域 に お い て は、 ク ア ル コ ム の ス ナ
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  ッ プ ド ラ ゴ ン チ ッ プ と い う の は、 も う 圧 倒 的 の 性 能 と ブ ラ ン ド 力 を 誇 っ て
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  い ま す。 多 く の メ ー カ ー に と っ て、 な く て は な
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  ら な い 存 在 で す よ ね。 技 術 的 な 優 位 性 が、 価 格 競 争 の 激 し い
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  市 場 で も 同 社 の 地 位 を 守 っ て い る と。 や は り そ の 高 性 能 な 通 信 技 術、 特 に フ
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  ァ イ ブ ジ ー 関 連 で の リ ー ダ ー シ ッ プ っ て い う の が 大 き い ん で し ょ う か。
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  そ れ は 間 違 い な く 大 き な 要 因 で す ね。 最 新 の 通 信 規 格 へ の 対 応 能 力、 処 理 能
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  力、 そ れ か ら 電 力 効 率 な ど、 総 合 的 な 性 能 で 他 社 を リ ー ド し て い ま す。
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  そ し て も う 一 つ、 ク ア ル コ ム の ビ リ ネ ス モ デ ル で 非 常 に 重 要 な の が 特 許 ラ
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  イ セ ン ス 事 業 で す。 あ あ。
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  ラ イ セ ン ス。 え え。
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  同 社 が 保 有 す る 膨 大 な 通 信 関 連 特 許 に 基 づ い て、 ス マ ー ト フ ォ ン メ ー カ ー
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  か ら 製 造 販 売 す る 端 末 1台 ご と に ラ イ セ ン ス 料 を 受 け 取 る と い う 仕 組 み で
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  す ね。 こ の ラ イ セ ン ス 収 入 は い わ ば 安 定 し
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  た 収 益 源 に な っ て い る と。 記 事 に よ る と、 こ の 収 入 自 体 は 少 し 減
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  っ て る み た い で す け ど、 市 場 が 心 配 し て い た ほ ど 悪 く は な か っ た と。
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  あ り ま す ね。 え え、 そ こ も ポ イ ン ト な ん で す。
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  ラ イ セ ン ス 収 入 は、 チ ッ プ の 販 売 動 向 と は あ る 程 度 独 立 し て 収 益 を 生 み 出
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  し ま す か ら、 事 業 全 体 の 安 定 性 を 高 め て い る わ け で す。
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  チ ッ プ の 売 り 上 げ が 市 況 に よ っ て 多 少 変 動 し た と し て も、 こ の ラ イ セ ン ス
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  収 入 が 下 支 え と な る。 こ の 高 性 能 チ ッ プ の 販 売 と 安 定 し た
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  ラ イ セ ン ス 収 入 と い う ま あ 二 本 柱 が ク ア ル コ ム の ビ ジ ネ ス モ デ ル の 強 靭
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  さ の 源 泉 で あ り、 逆 風 の 中 で も 好 業 績 を 維 持 で き た 理 由 と 言 え る で し ょ う
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  ね。 な る ほ ど、 そ の ビ ジ ネ ス モ デ ル の 強
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  さ、 よ く わ か り ま し た。 さ て、 こ こ か ら が で す ね。
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  ク ア ル コ ム を 語 る 上 で 避 け て 通 れ な い。
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  そ し て こ の 記 事 も 注 目 し て い る 点 な ん で す が、 長 年 の パ ー ト ナ ー で あ り、
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  同 時 に ま あ 緊 張 関 係 に も あ る ア ッ プ ル と の 関 係 で す ね。
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  記 事 に よ れ ば、 ア ッ プ ル は 自 社 で の フ ァ イ ブ ジ ー モ デ ム チ ッ プ 開 発 を つ い
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  に 本 格 化 さ せ た と。 2025年 に は 一 部 の 製 品、 具 体 的 に は ア
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  イ パ ッ ド プ ル と か、 出 荷 台 数 の 少 な い 一 部 ア イ フ ォ ン モ デ ル で ク ア ル コ ム
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  製 チ ッ プ か ら の 置 き 換 え を 開 始 し た と あ り ま す ね。
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  こ れ は や は り 大 き な 転 換 点 で す よ ね。 は い。
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  こ れ は 市 場 が 長 年 注 目 し、 あ る 意 味 で 警 戒 し て き た 動 き が い よ い よ 現 実 の
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  も の と な っ た と い う 点 で 非 常 に 重 要 で す ね。
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  ご 存 知 の 通 り、 ア ッ プ ル は プ ロ セ ッ サ ー エ イ シ リ ー ズ と か エ ム シ リ ー ズ と
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  か、 あ あ い う 主 要 の 部 品 を 自 社 で 設 計 開 発 し て、 サ プ ラ イ ヤ ー へ の 依 存 度 を
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  低 減 し よ う と す る 戦 略 を 一 貫 し て 取 っ て き ま し た。
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  え え、 そ う で す ね。 モ デ ム チ ッ プ に 関 し て も、 ク ア ル コ ム
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  へ の 依 存 と い う の は 彼 ら に と っ て 長 年 の 課 題 で し た か ら。
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  記 事 に あ る よ う に、 ま ず は 影 響 範 囲 を 限 定 し な が ら も 自 社 製 チ ッ プ へ の 移
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  行 を 開 始 し た と い う の は、 ク ア ル コ ム に と っ て こ れ は 無 視 で き な い 動 き で
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  す。 こ れ は 率 直 に 言 っ て、 ク ア ル コ ム の 将
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  来 に と っ て か な り の 痛 手 に あ る 可 能 性 が あ る ん じ ゃ な い で す か？
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  ア ッ プ ル は 最 大 の 顧 客 の 一 社 で す よ ね。
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  短 期 的、 そ し て 部 分 的 に は 間 違 い な く 売 り 上 げ へ の 影 響 は 出 て く る で し ょ
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  う ね。 た だ、 こ こ で 少 し 立 ち 止 ま っ て 考 え る
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  べ き は、 そ の 技 術 的 な ハ ー ド ル の 高 さ な ん で す。
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  技 術 的 な ハ ー ド ル。 え え、 記 事 が 特 に 指 摘 し て い る の が ミ
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  リ 波 ミ リ メ ー タ ー ウ ェ イ ウ ェ イ の 対 応 で す。
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  ミ リ 波 と い う の は、 非 常 に 高 い 周 波 数 帯 を 利 用 す る こ と で 超 高 速 大 容 量 通
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  信 を 可 能 に す る フ ァ イ ブ ジ ー の 重 要 な 技 術 な ん で す け ど も、 電 波 が 非 常 に
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  直 進 性 が 高 く て 障 害 物 に 弱 い と い う 特 性 が あ る ん で す。
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  な の で、 ア ン テ ナ 設 計 と か 端 末 へ の 実 装 が 非 常 に 難 し い ん で す ね。
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  つ ま り、 基 本 的 な 通 信 は で き た と し て も、 そ の 最 も 高 性 能 な ミ リ 波 通 信 を 実
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  現 す る チ ッ プ を ア ッ プ ル が す ぐ に 作 れ る か っ て い う の は ま た 別 問 題 だ と。
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  ま さ に そ う い う こ と で す。 こ の ミ リ ハ 技 術 に 関 し て は、 長 年 の 研
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  究 開 発 と ノ ウ ハ ウ の 蓄 積 が あ る ク ア ル コ ム に 依 然 と し て 大 き な 技 術 的 優
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  位 性 が あ る と み ら れ て い ま す。 し た が っ て、 ア ッ プ ル が す べ て の ア イ
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  フ ォ ン、 特 に 最 高 の 通 信 性 能 が 求 め ら れ る フ ラ ッ グ シ ッ プ モ デ ル で 完 全 に
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  自 社 製 チ ッ プ に 置 き 換 え る ま で に は、 ま だ 相 当 な 時 間 が か か る 可 能 性 が 高
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  い。 ふ む、 ま あ、 数 年 は か か る か も し れ ま
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  せ ん ね。 そ の 間 は 依 然 と し て ク ア ル コ ム の 技
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  術、 あ る い は 部 分 的 な 協 力 が 必 要 と さ れ る 状 況 が 続 く と 考 え ら れ ま。
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  す な る ほ ど。 単 に 置 き 換 え が 始 ま っ た と い う 事 実
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  だ け じ ゃ な く て、 そ の 質 と 範 囲、 そ し て 時 間 軸 を 見 極 め る 必 要 が あ る と い
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  う こ と で す ね。 ア ッ プ ル の 開 発 力 は ま あ 驚 異 的 で す
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  け ど、 通 信 技 術 の 奥 深 さ も 相 当 な も の だ と。
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  え え、 ま さ に 技 術 開 発 競 争 の 複 雑 さ を 示 し て い ま す よ ね。
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  こ れ は ク ア ル コ ム だ け で な く、 ア ッ プ ル に と っ て も 大 き な 挑 戦 で す。
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  完 全 に ク ア ル コ ム を 排 除 す る に は、 同 等 以 上 の 性 能 を 持 つ チ ッ プ を 安 定 し
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  て 自 社 供 給 で き る 体 制 を 構 築 し な け れ ば な り ま せ ん か ら ね。
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  こ の 緊 張 関 係 は 今 後 数 年 間、 両 者 の 戦 略 と 株 価 を 左 右 す る 重 要 な 要 素 で あ
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  り 続 け る で し ょ。 う う ん、 な る ほ ど。
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  ア ッ プ ル と の 関 係 が ま あ 長 期 的 な 課 題 だ と す る と、 ク ア ル コ ム と し て は 次
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  の 成 長 エ ン ジ ン を 探 す 必 要 も 出 て き ま す よ ね。
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  そ こ で 記 事 が 触 れ て い る の が、 新 た な 市 場 へ の 挑 戦 で す。
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  エ ー ア イ ア ク セ レ ー タ ー と サ ー バ ー 向 け チ ッ プ 市 場 へ の 参 入 を 発 表 し た
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  と あ り ま す。 こ れ は ス マ ー ト フ ォ ン 中 心 だ っ た 事
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  業 か ら の 大 き な 戦 略 転 換 と 捉 え て い い ん で し ょ う か。
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  ま さ に こ れ は 非 常 に 野 心 的 な 戦 略 転 換 と 言 え る で し ょ う ね。
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  ス マ ー ト フ ォ ン 市 場 の 成 長 化 と か、 ア ッ プ ル と の 関 係 の 変 化 を 見 据 え て、 デ
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  ー タ セ ン タ ー や エ ー ア イ と い っ た 今 後 数 年 で 爆 発 的 な 成 長 が 見 込 ま れ る
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  分 野 に 活 路 を 見 い だ そ う と い う。 そ う い う 意 図 の 表 れ だ と 思 い ま す。
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  ク ア ル コ ム が 持 っ て い る あ の 省 電 力 設 計 技 術 と か 通 信 技 術 と い う の は、 こ
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  れ ら の 分 野 で も 応 用 で き る 可 能 性 は あ り ま す か ら ね。
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  た だ、 記 事 も 指 摘 し て ま す が、 こ れ ら の 新 製 品 が 本 格 的 に 収 益 に 貢 献 し 始
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  め る の は 早 く て も 2027年 以 降 と 見 込 ま れ て い る と。
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  ま だ 少 し 先 の 話 で す ね。 そ し て 何 よ り、 こ の 分 野 は 競 争 が と て
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  つ も な く 激 し い。 記 事 で は NVIDIA nvda の 名 前 が 挙 が
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  っ て い ま す け ど、 彼 ら は AI チ ッ プ 市 場 で も も う 圧 倒 的 な リ ー ダ ー で。
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  す よ ね。 そ の 通 り で す。
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  特 に デ ー タ セ ン タ ー 向 け の AI ト レ ー ニ ン グ と か 推 論 に 使 わ れ る GPU グ ラ
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  フ ィ ッ ク ス プ ロ セ ッ シ ン グ ユ ニ ッ ト 市 場 で は、 NVIDIA が 築 き 上 げ た ク ー
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  ダ と い う ソ フ ト ウ ェ ア エ コ シ ス テ ム も 含 め て、 非 常 に 強 力 な 議 場 を 築 い て
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  い ま す。 こ こ に 新 規 参 入 者 が 割 っ て 入 る と い
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  う の は？ こ れ は 並 大 抵 の こ と で は あ。
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  り ま せ ん。 さ ら に 記 事 は、 ア マ ゾ ン の AWS、
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  Microsoft の ア ジ ュ ー ル ア ル、 フ ァ ベ ッ ト の グ ー グ ル ク ラ ウ ド と い っ た 巨
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  大 ク ラ ウ ド 事 業 者、 い わ ゆ る ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー た ち に も 言 及 し て い ま す
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  ね。 彼 ら は 最 大 の 潜 在 顧 客 で あ る と 同 時
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  に、 自 社 で 使 う た め の カ ス タ ム チ ッ プ 開 発 を 積 極 的 に 進 め て い る。
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  こ れ は ク ア ル コ ム に と っ て 非 常 に 厄 介 な 状 況 じ ゃ な い で す か。
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  ま さ に そ こ が、 こ の 水 脈 の 難 し さ を 示 し て い ま す ね。
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  ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー と い う の は、 ま あ、 AWS や ア ジ ュ ー ル グ ー グ ル ク ラ ウ
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  ド の よ う に 世 界 規 模 で 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー を 運 営 し て ク ラ ウ ド サ ー ビ
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  ス を 提 供 し て い る 事 業 者 の こ と で す け ど も、 彼 ら は 自 社 の サ ー ビ ス に 最 適
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  化 さ れ た、 よ り 高 性 能 で 電 力 効 率 の 良 い チ ッ プ を 求 め て、 自 ら 半 導 体 の 設 計
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  開 発 に 乗 り 出 し て い る わ け で す。 う ん。
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  つ ま り ク ア ル コ ム は NVIDIA と い う 強 力 な 競 合 だ け で な く。
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  最 大 の 買 い 手 と な る は ず な っ た ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー た ち と も、 あ る 意 味 で
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  競 合 し な け れ ば な ら な い 可 能 性 が あ る と い う こ と な ん で す。
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  う ん、 そ れ は ち ょ っ と 前 途 多 難 な 道 の り に 見 え ま す ね。
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  ク ア ル コ ム は こ の AI と い う 新 し い、 ま あ 戦 場 で 何 か 独 自 の 武 器 み た い な
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  も の は 持 っ て い る ん で し ょ う か。 記 事 か ら は そ の 具 体 的 な 戦 略 ま で は
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  読 み 取 れ ま せ ん が。 そ う で す ね。
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  こ の 記 事 の 情 報 だ け で は 詳 細 は 不 明 で す け ど も。
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  考 え ら れ る の は や は り ク ア ル コ ム の 強 み で あ る 低 消 費 電 力 設 計 と か、 あ る
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  い は 通 信 技 術 と の 連 携、 そ う い っ た 点 で 差 別 化 を 図 ろ う と す る の か も し れ
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  ま せ ん。 例 え ば、 AI 機 能 を ス マ ー ト フ ォ ン や
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  PC、 自 動 車 な ど の エ ッ ジ デ バ イ ス 側 で 実 行 さ せ る エ ッ ジ エ ー ア イ と い う
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  分 野 で は、 す で に 実 績 が あ り ま す か ら。
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  ね？ あ あ、 エ ッ ジ エ ー ア イ。
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  え え。 デ ー タ セ ン タ ー 向 け で も 何 か 特 定 用
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  途 に 特 化 し た 効 率 の 良 い チ ッ プ を 提 案 す る と か。
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  あ る い は エ ヌ ビ デ ィ ア 製 品 と は 異 な る 選 択 肢 を 提 供 す る と い っ た 形 で ニ
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  ッ チ 市 場 を 狙 う 可 能 性 は 考 え ら れ ま す。
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  し か し、 い ず れ に し て も、 こ の AI サ ー バ ー 市 場 で 意 味 の あ る 地 位 を 確 立 で
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  き る か ど う か は ま だ 未 知 数 で す。 同 社 の 長 期 的 な 成 長 ス ト ー リ ー を 左
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  右 す る、 極 め て 重 要 な 挑 戦 と な る で し ょ う ね。
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  で は、 こ れ ま で の 話 を 一 度 整 理 し て み ま し ょ う か。
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  こ の 記 事 か ら 見 え て き た ク ア ル コ ム の 姿 と い う の は、 ま ず 決 算 自 体 は 市 場
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  予 想 を 上 回 る 好 調 さ だ っ た。 特 に 主 力 の ス マ ホ 向 け チ ッ プ 事 業、 高
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  価 格 帯 で の 強 さ は 健 在 で あ る と。 そ し て 将 来 に 向 け て AI と い う 巨 大 市
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  場 へ の 参 入 と い う 意 欲 的 な 一 手 を 打 っ た。
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  こ れ が ま あ、 ポ ジ テ ィ ブ な 側 面 で す よ ね。
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  そ う で す ね。 一方 で、 市 場 が 懸 念 し て い る、 あ る い は
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  株 価 下 落 の 背 景 に あ る ネ ガ テ ィ ブ な 側 面 と し て は、 ま ず 短 期 的 な 要 因 と し
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  て 挙 げ ら れ た 費 用 の 増 加 懸 念。 そ れ か ら、 自 動 車 向 け チ ッ プ な ど 一 部
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  事 業 の 成 長 見 通 し の 鈍 化 で す ね。 え え。
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  そ し て、 よ り 中 長 期 的 な 視 点 で は、 や は り ア ッ プ ル と の 関 係。
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  ア ッ プ ル が 着 実 に 自 社 チ ッ プ 開 発 を 進 め て い る と い う 事 実 は、 こ れ は 無 視
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  で き な い リ ス ク 要 因 で。 す。
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  加 え て 新 た に 進 出 を 目 指 す AI、 サ ー バ ー 市 場 で の、 NVIDIA や ハ イ パ ー ス
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  ケ ー ラ ー と い っ た 巨 人 た ち と の、 ま あ 熾 烈 な 競 争。
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  こ れ は 成 功 す れ ば 大 き な リ タ ー ン を も た ら す で し ょ う け ど、 失 敗 す れ ば 投
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  資 が 無 駄 に な る リ ス ク も 伴 い ま す。 こ う し て 全 体 像 を 見 る と、 現 在 の 収 益
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  力 は 強 い け れ ど も、 将 来 の 成 長 に 対 す る 期 待 と 不 安 が 交 錯 し て い る、 非 常 に
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  複 雑 な 局 面 に あ る と、 そ ん な ふ う に 言 え そ う で す ね。
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  ま さ に そ の 通 り だ と 思 い ま す。 で す か ら、 あ な た が ク ア ル コ ム の 動 向
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  を 追 う 上 で 重 要 な の は、 短 期 的 な 市 場 の ノ イ ズ、 例 え ば 決 算 後 の 株 価 の 反 応
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  と か。 一時 的 な コ ス ト 増 の 見 通 し な ん か に 一
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  喜 一 憂 す る の で は な く て で す ね。 同 社 が 打 と う と し て い る 中 長 期 的 な
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  戦 略、 特 に AI 分 野 へ の シ フ ト が 成 功 す る 可 能 性 と リ ス ク、 こ れ を 冷 静 に 見
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  極 め る こ と で し ょ う ね。 ク ア ル コ ム が 長 年 培 っ て き た 通 信 技
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  術 に お け る リ ー ダ ー シ ッ プ と そ の 技 術 を、 新 し い 成 長 分 野 へ ど う 展 開 し て
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  い く の か。 こ の 記 事 が 示 唆 し て い る の は、 ま さ に
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  そ の 戦 略 の 成 否 が 今 後 の ク ア ル コ ム の 企 業 価 値 を 大 き く 左 右 す る と い う
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  こ と だ と 思 い ま す。 な る ほ ど、 今 回 の 分 析 を ま と め る と、
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  ク ア ル コ ム は 市 場 予 想 を 上 回 る 力 強 い 決 算 を 発 表 し た。
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  し か し、 将 来 の コ ス ト 増 や 一 部 事 業 の 成 長 鈍 化、 そ し て AI 市 場 で の 競 争 激
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  化 と い っ た 懸 念 材 料 か ら、 株 価 は 必 ず し も ポ ジ テ ィ ブ に は 反 応 し な か っ た。
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  と い う こ と で す ね。 主 力 の ス マ ー ト フ ォ ン 市 場 の 強 さ は
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  依 然 と し て 光 る も の の、 ア ッ プ ル と の 関 係 性 の 変 化 と い う 長 年 の 課 題、 そ し
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  て AI と い う 新 た な、 し か し 困 難 な 挑 戦 が、 今 後 の 同 社 の 行 方 を 占 う 上 で の
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  最 大 の 焦 点 と な り そ う で す。 こ の 情 報 が、 あ な た が テ ク ノ ロ ジ ー 業
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  界 の 巨 人 ク ア ル コ ム の 今 と 未 来 を 理 解 す る 上 で 少 し で も 役 立 つ 視 点 を 提
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  供 で き て い れ ば 嬉 し い で す。 市 場 が こ う 単 純 な 数 字 だ け で は な く
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  て、 将 来 へ の 期 待 や 不 安 と い っ た 複 雑 な 要 素 で 動 い て い る こ と、 そ し て 企 業
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  の 大 き な 戦 略 転 換 が い か に 難 し い 挑 戦 で あ る か、 そ の 一 端 が 見 え た の で は
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  な い で し ょ う か。 え え、 最 後 に、 こ の 記 事 の 内 容 を 踏 ま
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  え て、 一 つ あ な た に 考 え て い た だ き た い 問 い を 投 げ か け さ せ て く だ さ い。
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  ク ア ル コ ム が ま あ、 謝 恩 を か け て 乗 り 出 そ う と し て い る AI 分 野 へ の 挑 戦 こ
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  の 大 き な 戦 略 転 換 は 将 来 的 に ア ッ プ ル 依 存 の リ ス ク と か。
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  変 動 の 激 し い ス マ ー ト フ ォ ン 市 場 へ の 依 存 リ ス ク を 打 ち 消 し て、 新 た な 成
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  長 の 柱 と な れ る ほ ど の 成 功 を 収 め る こ と が で き る の で し ょ う か。
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  う ん。 そ れ と も、 NVIDIA や 巨 大 ク ラ ウ ド 企
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  業 が す で に 強 固 な エ コ シ ス テ ム を 築 き 上 げ て い る AI の 世 界 で、 結 局 は 特
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  定 の ニ ッ チ な プ レイ ヤ ー に と ど まる こ と に な る ん で し ょ う か？
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  ク ア ル コ ム の AI 戦 略 が 号 当 た り と な る の か、 そ れ と も 限 定 的 な 成 功 に 終 わ
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  る の か、 あ る い は 苦 戦 す る の か。 こ の 問 い に 対 す る 答 え は、 ま だ 誰 に も
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  わ か り ま せ ん。 し か し、 同 社 の 未 来 を 考 え る 上 で、 こ
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  れ 以 上 な い ほ ど 重 要 な ポ イ ン ト で す。 引 き 続 き、 こ の 壮 大 な 挑 戦 の 行 方 を 注
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  目 し て い く 必 要 が あ る で し ょ う ね。 非 常 に 示 唆 に 富 む と い で す ね。
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  テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 の 戦 略 っ て い う の は 本 当 に 目 が 離 せ ま せ ん。
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  本 日 は あ り が と う ご ざ い ま し た。