Latest / 米国株投資で幸せ作り / バーティブのS&P500採用が示すもの　AIインフラ本命株の将来性を分析

Transcript

バーティブのS&P500採用が示すもの　AIインフラ本命株の将来性を分析 · 米国株投資で幸せ作り

• 0:00
  ね。 ど う し て も 私 た ち は 画 面 上 の 魔 法 に
• 0:02
  目 を 奪 わ れ が ち で す よ ね。 そ う な ん で す よ。
• 0:05
  私 た ち が 画 面 上 で 目 に す る チ ャ ッ ト GPT み た い な の っ て、 な ん か こ う、 ど
• 0:10
  こ か 実 体 の な い ク ラ ウ ド 空 間 の 出 来 事 の よ う に 感 じ ら れ ち ゃ う じ ゃ な。
• 0:14
  い で す か？ ま あ、 無 理 も な い で す よ ね。
• 0:16
  手 元 の ス マ ホ で 完 結 し て い る よ う に 見 え ま す か ら。
• 0:19
  で す よ ね。 で も、 今 日 の こ の デ ィ ー プ ダ イ ブ の 主
• 0:22
  役 は、 そ の 対 極 に あ る も の な ん で す。 え っ と、 と て つ も な く 重 く て、 異 常 な
• 0:27
  ほ ど の 熱 を 放 ち。 国 家 レ ベ ル の 電 力 を 飲 み 込 む、 い わ ば
• 0:31
  超 物 理 的 な 現 実 に つ い て で す。 は い。
• 0:35
  今 日 2026年 3月23日、 ウ ォ ー ル 街 で 非 常 に 象 徴 的 な 出 来 事 が あ り ま し た か ら
• 0:41
  ね。 そ う、 ま さ に 今 日 な ん で す。
• 0:43
  巨 大 な 空 調 設 備 や 電 源 シ ス テ ム を 作 る バ ー テ ィ ブ ホ ー ル デ ィ ン グ ス テ ィ
• 0:47
  ッ カ ー シ ン ボ ル vrt と い う 裏 方 企 業 が、 本 日、 あ の 米 国 株 式 市 場 の 王 道 で
• 0:53
  あ る エ ス ア ン ド ピ ー 500 指 数 に 正 式 に 組 み 入 れ ら れ た ん で す よ ね。
• 0:57
  え？ え？
• 0:58
  こ の ニ ュ ー ス は で す ね、 単 な る 事 務 的 な イ ン デ ッ ク ス の 入 れ 替 え な ん か じ
• 1:02
  ゃ あ り ま せ ん。 ウ ォ ー ル 街、 つ ま り 世 界 の 巨 大 な 資 本
• 1:05
  が、 あ の AI と い う テ ク ノ ロ ジ ー の 真 の ボ ト ル ネ ッ ク を ど こ に 見 出 し て い
• 1:10
  る の か を 強 烈 に 示 唆 す る シ グ ナ ル と 言 え ま す ね。
• 1:13
  こ こ で 面 白 い の が そ の 数 字 で し て。 過 去 12カ月 間、 ハ イ テ ク 株 の 指 標 で あ
• 1:18
  る ナ ス ダ ッ ク 百 っ て、 全 体 と し て は 下 落 ト レ ン ド に あ っ た じ ゃ な い。
• 1:22
  で す か。 そ う で す ね。
• 1:23
  誰 も が AI の 収 益 化 に 疑 心 暗 鬼 に な っ て い た、 ち ょ っ と 苦 し い 時 期 で し た。
• 1:27
  う ん。 う ん。
• 1:28
  そ れ に も か か わ ら ず、 こ の バ ー テ ィ ブ の 株 価 は 同 じ 期 間 に な ん と 173% も 急
• 1:34
  騰 し て る ん で す よ。 驚 異 的 な 数 字 で す よ ね。
• 1:37
  い や、 本 当 に 彼 ら は AI モ デ ル を 設 計 し て い る わ け で も、 半 導 体 を 焼 い て い
• 1:42
  る わ け で も な い ん で す。 た だ ひ た す ら に デ ー タ セ ン タ ー に 電
• 1:45
  力 を 送 り 込 ん で、 そ し て 冷 や し て い る だ け な ん で す よ ね。
• 1:48
  だ か ら こ そ、 今 回 の 私 た ち の 深 掘 り の ミ ッ シ ョ ン は 重 要 に な っ て く る わ け
• 1:53
  で す。 は い。
• 1:54
  こ の 173% と い う 急 騰 は、 市 場 全 体 が エ ー ア イ と い う バ ズ ワ ー ド に 踊 ら さ
• 2:01
  れ て い る だ け の 熱 狂 な の か、 そ れ と も。
• 2:03
  そ れ と も、 こ れ か ら 数十年 に わ た っ て 続 く 物 理 的 イ ン フ ラ ス ト ラ ク チ ャ ー の
• 2:09
  構 造 的 な 成 長 サ イ ク ル の 入 り 口 な の か。
• 2:11
  あ の 複 数 の 資 料 や デ ー タ を も と に、 そ の メ カ ニ ズ ム を 解 き 明 か し て い き ま
• 2:16
  し ょ う。 オ ッ ケ。
• 2:17
  ー で す。 じ ゃ あ、 ま ず は 根 本 的 な 疑 問 か ら い き
• 2:20
  た い ん で す け ど。 え え、 何 で し ょ？
• 2:21
  う、 な ぜ 言 っ て し ま え ば、 巨 大 な エ ア コ ン と 巨 大 な 電 源 タ ッ プ を 作 っ て い
• 2:26
  る だ け の 企 業 が、 こ れ ほ ど ま で に 市 場 で 神 格 化 さ れ て い る ん で し ょ う か。
• 2:30
  こ こ に は 何 か エ ー ア イ が 直 面 し て い る 物 理 的 な 限 界 が 関 係 し て い る ん で
• 2:35
  す よ ね。 は い、 ま さ に そ こ で す。
• 2:37
  キ ー ワ ー ド は 電 力 密 度 な ん で す よ。 電 力 密 度 で す か？
• 2:41
  え え、 重 材 の ク ラ ウ ド コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ 用 の デ ー タ セ ン タ ー と。
• 2:45
  今 の 生 成 AI を 動 か す た め の デ ー タ セ ン タ ー と で は、 も う 根 本 的 に 設 計 思 想
• 2:51
  が 異 な る ん で す。 と い う と、 具 体 的 に は ど れ ぐ ら い 違 う
• 2:54
  ん で す か？ あ の。
• 2:55
  通 常 の サ ー バ ー ラ ッ ク、 つ ま り コ ン ピ ュ ー タ ー が 詰 ま っ た 棚 一 つ あ た り の
• 2:59
  消 費 電 力 っ て、 こ れ ま で だ い た い 五 か ら 10kW 程 度 だ っ た ん で す ね。
• 3:04
  う ん う。 ん？
• 3:04
  5から10キロ ワ ッ。 ト、 と こ ろ が、 NVIDIA の 最 新 GPU を 敷
• 3:08
  き 詰 め た AI 向 け の ラ ッ ク と な る と、 平 気 で 100kW。
• 3:12
  場 合 に よ っ て は、 120kW 以 上 の 電 力 を 消 費 す る ん で す。
• 3:15
  ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 そ れ っ て つ ま り、 同 じ ス ペ ー ス に 従 来
• 3:18
  の 十 倍 以 上 の エ ネ ル ギ ー が 叩 き 込 ま れ て る っ て こ と で す よ ね。
• 3:22
  そ の 通 り。 あ、 ま さ に そ の 通 り で し て。
• 3:24
  そ れ が 何 を 意 味 す る か と い う と、 桁 違 い の 発 熱 な ん で す。
• 3:29
  熱 で す か？ え え。
• 3:30
  入 力 さ れ た 電 力 っ て、 計 算 処 理 に 使 わ れ た 後、 最 終 的 に は す べ て 熱 に 変 換 さ
• 3:36
  れ る ん で す よ。 狭 い 空 間 で こ れ ほ ど の 熱 が 発 生 す る
• 3:39
  と、 も う 従 来 の 冷 却 方 法 で は 全 く 太 刀 打 ち で き な く な っ て し ま う ん で す。
• 3:43
  な る ほ ど。 こ れ、 あ の 自 動 車 に 例 え る と す ご く わ
• 3:46
  か り や す い 気 が す る ん で す け ど。 お お、 自 動 車 で す か？
• 3:50
  ど う い う こ と で し ょ う。 え え と、 自 動 車 メ ー カ ー が と ん で も な
• 3:54
  い 計 算 速 度 を 持 つ 1万 馬 力 の エ フ ワ ン カ ー の モ ン ス タ ー エ ン ジ ン、 つ ま り
• 3:59
  GPU を 開 発 し た と す る じ ゃ な い で す か。
• 4:01
  え え。 す ご い エ ン ジ ン で す ね。
• 4:03
  で も、 そ れ を 普 通 の 市 販 車 の ボ ン ネ ッ ト に 無 理 や り 押 し 込 ん で。
• 4:07
  そ の ま ま フ ル ス ロ ッ ト ル で 走 ら せ た ら ど う な る か？
• 4:09
  っ て 話 で。 あ あ、 そ れ は も う あ ま り の 超 高 温 で エ
• 4:13
  ン ジ ン が 焼 き き れ る ど こ ろ か、 車 体 そ の も の が ド ロ ド ロ に 溶 け て し ま い ま
• 4:17
  す ね。 そ う そ う、 そ う な ん で す よ。
• 4:18
  だ か ら バ ー テ ィ ブ が や っ て い る の は、 そ の モ ン ス タ ー エ ン ジ ン が 自 ら の 熱
• 4:22
  で 爆 発 し な い た め の 極 限 状 態 の 冷 却 シ ス テ ム と、 太 く と 特 殊 な 燃 料 パ イ プ
• 4:27
  を 設 計 す る こ と な ん で す ね。 素 晴 ら し い ア ナ ロ ジ ー で す ね。
• 4:31
  そ し て こ こ か ら が 技 術 的 に 非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト な ん で す け ど。
• 4:35
  は い。 何 で し ょ う？
• 4:36
  そ の 冷 却 の メ カ ニ ズ ム そ の も の が、 今 ま さ に 歴 史 的 な パ ラ ダ イ ム シ フ ト を
• 4:42
  迎 え て い る ん で す。 パ ラ ダ イ ム シ フ ト。
• 4:44
  え え。 先 ほ ど 言 っ た よ う に、 100kW の 熱 を 放
• 4:48
  出 す る ラ ッ ク に 対 し て、 巨 大 な 扇 風 機 で 冷 た い 風 を 送 る 従 来 型 の 空 冷 技 術
• 4:53
  は、 も う す で に 物 理 学 的 な 限 界 に 達 し て い る ん で す。
• 4:56
  限 界 な ん で す か？ 空 気 じ ゃ ダ メ な ん で す か ね。
• 5:00
  あ の 冷 房 の 設 定 温 度 を 極 限 ま で 下 げ て、 も う 暴 風 を 吹 き つ け れ ば 冷 え そ う
• 5:05
  な 気 も す る ん で す け ど。 い や、 そ れ は で す ね。
• 5:07
  そ こ で 熱 伝 導 率 と い う 物 理 の 基 本 法 則 が 立 ち は だ か る ん で す よ。
• 5:11
  熱 伝 導 率。 は い。
• 5:13
  空 気 っ て 熱 を 運 ぶ の が 非 常 に 下 手 な 物 質 な ん で す ね。
• 5:17
  例 え ば、 冬 の 寒 い 日 に 気 温 十 度 の 外 を 歩 く の と、 水 温 十 度 の プ ー ル に 研 ぎ 込
• 5:22
  む の を 想 像 し て み て く だ さ い。 水 温 十 度 の プ ー ル い や、 想 像 し た だ け
• 5:26
  で 凍 え そ う で す。 心 臓 止 ま り ま す よ、 そ れ。
• 5:29
  で す よ ね。 同 じ 重 度 で も、 水 に 入 っ た 瞬 間、 急 激
• 5:32
  に 体 温 が 奪 わ れ ま す。 確 か に。
• 5:34
  全 然 違 い ま す ね。 こ れ は、 あ の 液 体 の 熱 伝 導 率 や 熱 容 量
• 5:38
  が 空 気 の 何 十 倍 も 高 い か ら な ん で す。 液 体 は 熱 源 に 触 れ た 瞬 間 に 猛 烈 な 勢
• 5:44
  い で 熱 を 吸 い 取 っ て 運 び 去 っ て く れ る。
• 5:46
  は は は。 な る ほ ど。
• 5:48
  だ か ら こ そ 現 在、 冷 媒 と な る 特 殊 な 液 体 を 使 っ て、 サ ー バ ー の チ ッ プ か ら 直
• 5:54
  接 熱 を 奪 う 液 霊 技 術 が 絶 対 に 不 可 欠 に な っ て い る ん で す。
• 5:58
  な る ほ ど、 だ か ら 液 霊 な ん で す ね。 巨 大 な 扇 風 機 の 代 わ り に、 チ ッ プ の す
• 6:04
  ぐ 横 に 冷 た い 液 体 の 管 を 這 わ せ て 熱 を 直 接 吸 い 出 す と。
• 6:09
  え え、 そ う い う こ と で す。 そ し て バ ー テ ィ ブ は 単 な る 冷 却 用 の
• 6:14
  パ イ プ を 売 っ て い る わ け じ ゃ な い ん で す よ。
• 6:16
  ほ う。 違 う ん で す か。
• 6:17
  施 設 全 体 へ の 高 圧 電 力 の 超 級 か ら、 無 停 電 電 源 装 置、 そ し て チ ッ プ レ ベ ル で
• 6:24
  の 精 密 な 液 霊 シ ス テ ム ま で を。 一 つ の 巨 大 な 生 命 維 持 装 置 と し て、 一
• 6:29
  体 で 設 計 提 供 で き る 少 な い 企 業 な ん で す。
• 6:32
  あ あ、 な る ほ ど。 そ の 実 力 を 裏 付 け る 決 定 的 な 証 拠 が
• 6:36
  資 料 に あ り ま し た よ ね。 あ の バ ー テ ィ ブ は 2024年 の 段 階 で、 あ
• 6:41
  の エ ヌ ビ デ ィ ア の パ ー ト ナ ー ネ ッ ト ワ ー ク に 正 式 に 参 加 し て い る と い う。
• 6:45
  は い。 そ こ は 非 常 に 重 要 な マ イ ル ス ト ー ン
• 6:48
  で す ね。 し か も。
• 6:49
  あ の NVIDIA の ジ ェ ン ス ン フ ア ン CEO 本 人 が こ の 場 で 次 世 代 の え き れ い 技
• 6:54
  術 開 発 に お い て バ ー デ ィ 部 と 協 業 し て い る と、 わ ざ わ ざ 名 前 を 挙 げ て 言 及
• 6:58
  し て い る じ ゃ な い で す か。 そ う な ん で す。
• 7:00
  AI の 覇 者 で あ る NVIDIA 自 身 が、 彼 ら を 単 な る 部 品 供 給 業 者 で は な く て、 あ
• 7:06
  の 次 世 代 AI イ ン フ ラ を 共 に 構 築 す る 共 同 開 発 パ ー ト ナ ー と し て 認 め て い
• 7:11
  る わ け で す。 技。
• 7:11
  術 の 優 位 性 が こ れ ほ ど 明 確 な ビ ジ ネ ス の 彫 り、 い わ ゆ る モ ー ド に な っ て い
• 7:16
  る 例 っ て な か な か 珍 し い で す よ ね。 え？
• 7:18
  え？ AI の 汁 戦 場 が ソ フ ト ウ ェ ア か ら 物 理
• 7:21
  的 な イ ン フ ラ 構 築 へ と 移 行 す る 中 で、 彼 ら は そ の ど 真 ん 中 に 強 固 な ポ ジ シ
• 7:26
  ョ ン を 築 き 上 げ ま し た ね。 う ん。
• 7:29
  こ こ ま で は エ ン ジ ニ ア リ ン グ の 凄 さ が よ く わ か り ま し た。
• 7:32
  で も、 あ の 素 晴 ら し い 技 術 を 持 っ て い る こ と と、 今 日 2026年 3月23日 に エ ス ア
• 7:39
  ン ド ピ ー 500 に 組 み 入 れ ら れ る っ て い う 金 融 市 場 の ビ ッ グ イ ベ ン ト は ま
• 7:42
  た 別 の 次 元 の 話 で す よ ね。 お っ し ゃ る 通 り で す。
• 7:45
  市 場 の メ カ ニ ズ ム の 話 に な り ま す。 そ も そ も、 こ の S ア ン ド P500 に 入 る
• 7:50
  っ て い う の は、 株 価 や 企 業 に と っ て、 具 体 的 に ど う い う メ カ ニ ズ ム で 影 響
• 7:54
  を 与 え る ん で。 す か S ア ン ド P500円 の 採 用 は で す ね。
• 7:57
  主 に 二 つ の 側 面 か ら 企 業 の 株 価 に 強 烈 な イ ン パ ク ト を 与 え ま す。
• 8:01
  一 つ は 機 械 的 な 需 給、 も う 一 つ は 投 資 家 の 心 理 で す。
• 8:05
  機。 械 的 な 需 給 と 心 理 で す ね。
• 8:08
  は い。 ま ず 需 給 面 で す が、 現 在、 世 界 中 の 金
• 8:11
  融 市 場 に は エ ス ア ン ド ピ ー 500 に 連 動 す る よ う に 設 計 さ れ た イ ン デ ッ ク
• 8:16
  ス フ ァ ン ド や イ ー テ ィ ー エ フ が 数 え き れ な い ほ ど 存 在 し て い ま す。
• 8:20
  は い は い。 そ し て そ こ に 集 まる 資 金 は 数 兆 ド ル と
• 8:23
  い う、 も う 天 文 学 的 な 規 模 に 達 し て い る ん で す ね。
• 8:26
  つ ま り、 ヴ ァ ン ガ ー ド や ブ ラ ッ ク ロ ッ ク が 運 用 し て い る よ う な、 私 た ち が 確
• 8:30
  定 拠 出 年 金 と か で 買 っ て い る 巨 大 な フ ァ ン ド の こ と で す よ ね え。
• 8:33
  え、 ま さ に そ れ ら で す。 彼 ら の 運 用 ア ル ゴ リ ズ ム は、 あ の 企 業
• 8:37
  の 将 来 性 や 業 績 を 人 間 の よ う に 判 断 し て 買 う わ け で は な い ん で す よ。
• 8:42
  と 言 い ま す と。 バ ー テ ィ ブ が S ア ン ド P500 と い う 指
• 8:45
  数 に 特 定 の 比 率 で 組 み 入 れ ら れ た 瞬 間、 そ れ ら の 巨 大 フ ァ ン ド は 規 則 に 従
• 8:50
  っ て 自 動 的 か つ 強 制 的 に 同 社 の 株 を 買 い 入 れ な け れ ば な ら な い ん で。
• 8:54
  す な る ほ ど。 フ ァ ン ド マ ネ ー ジ ャ ー の 意 思 に 関 係
• 8:57
  な く、 ア ル ゴ リ ズ ム が 問 答 無 用 で 数千億円 規 模 の 買 い 注 文 を 入 れ て く。
• 9:02
  る わ け か。 そ う い。
• 9:03
  う こ と で す。 そ れ は 確 か に 株 価 を 強 烈 に 押 し 上 げ
• 9:06
  る し、 下 支 え し ま す ね。 じ ゃ あ、 も う 一 つ の 心 理 面 と い う の？
• 9:09
  は こ ち ら の 方 が 長 期 的 に は 重 要 か も し れ ま せ ん。
• 9:12
  あ の エ ス ア ン ド ピ ー 500 に 選 ば れ る と い う こ と は、 厳 し い 時 価 総 額 や 利 益
• 9:16
  の 基 準 を ク リ ア し た 証 拠 な ん で す。 え え え え。
• 9:19
  こ れ に よ り 市 場 全 体 が バ ー テ ィ ブ を AI ブ ー ム に 乗 っ た 一時 的 な テ ー マ 株
• 9:24
  か ら。 米 国 経 済 の 成 長 を 根 底 で 支 え る 主 力
• 9:27
  銘 柄 の 一 角 へ と 認 識 を 根 本 的 に ア ッ プ グ レ ー ド さ せ た こ と を 意 味 し ま す。
• 9:31
  実 際、 直 近 の 動 き を 見 て も、 彼 ら は 単 な る 期 待 だ け で 買 わ れ て い る わ け で
• 9:35
  は な い ん で す よ ね。 そ う で す ね。
• 9:36
  業 績 が し っ か り と 伴 っ て い ま す。 今 年 の 2月11日 に 発 表 さ れ た 決 算 で は、
• 9:41
  市 場 の 予 測 を 大 き く 上 回 る リ ー チ と 非 常 に 強 気 な 将 来 の 売 り 上 げ 見 通 し
• 9:46
  を 出 し ま し た。 し え。
• 9:47
  え、 そ し て 今 月 3月10日 と 11日 に は 過 去 最 高 値 を 連 続 で 更 新 し て い る。
• 9:54
  実 態 と し て の 利 益 成 長 と エ ス ア ン ド ピ ー 500 採 用 と い う イ ベ ン ト が 見 事
• 9:59
  に リ ン ク し て い る わ け で す ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
• 10:02
  こ こ で 一 つ、 彼 ら の ビ ジ ネ ス モ デ ル の 強 さ に つ い て 私 な り の 視 点 を 共 有 さ
• 10:07
  せ て く だ さ い。 ほ う、 ぜ ひ 聞 か せ て く だ さ い。
• 10:09
  こ う い。 う 話 の 時、 よ く 金 融 業 界 の 人 は 19世紀
• 10:13
  の ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ で 一 番 儲 か っ た の は 金 を 掘 っ た 人 で は な く。
• 10:18
  つ る は し と ジ ー ン ズ を 売 っ た 商 人 だ っ た っ て い う。
• 10:21
  使 い 古 さ れ た た と え 話 を す る じ ゃ な い で す か。
• 10:23
  は い は い。 い わ ゆ る ピ ッ ク ス ア ン ド シ ョ ベ ル 戦
• 10:26
  略 で す ね。 よ く 聞 き ま す。
• 10:27
  で も、 バ ー テ ィ ブ の 立 ち 位 置 は、 そ ん な 単 純 な 道 具 屋 で は な い と 思 う ん で
• 10:32
  す よ。 な る ほ ど。
• 10:33
  で は、 ど う い っ た 表 現 が 適 切 だ と お 考 え で す か？
• 10:36
  も っ と 現 代 的 で 巨 大 な、 例 え ば 民 間 航 空 ネ ッ ト ワ ー ク の 黎 明 期 に 似 て い る
• 10:41
  と 思 う ん で す。 民 間 航 空 ネ ッ ト ワ ー ク で す か？
• 10:44
  は い。 今、 AI 業 界 で は、 オ ー プ ン AI が 勝 つ
• 10:48
  の か、 グ ー グ ル が 派 遣 を 握 る の か、 そ れ と も 新 し い ス タ ー ト ア ッ プ が 次 世
• 10:53
  代 の 標 準 モ デ ル を 作 る の か。 も う 激 し い 航 空 会 社 同 士 の シ ェ ア 争
• 10:57
  い み た い な 状 態 じ ゃ な い で す か。 え え。
• 10:59
  群 雄 割 拠 で す ね。 私 た ち に は、 最 終 的 に ど の AI モ デ ル
• 11:03
  が 勝 者 に な る か は わ か り ま せ ん。 で も、 ど の 航 空 会 社 が、 加 藤 が、 彼 ら が
• 11:08
  AI モ デ ル を 学 習 さ せ て サ ー ビ ス を 世 界 中 に 提 供 す る た め に は、 絶 対 に 巨 大
• 11:13
  な 滑 走 路 と 航 空 管 制 シ ス テ ム、 そ し て 無 尽 蔵 の ジ ェ ッ ト 燃 料 を 安 全 に 供 給
• 11:19
  す る パ イ プ が 必 要。 に な る あ あ、 な る ほ ど。
• 11:21
  そ の イ ン フ ラ を 担 っ て い る の が バ ー テ ィ。
• 11:23
  ブ だ と。 そ う な ん で す。
• 11:24
  バ ー テ ィ ブ は ど の AI が 勝 つ か と い う ギ ャ ン ブ ル に は 参 加 せ ず、 す べ て の 参
• 11:29
  加 者 が 必 ず 利 用 し な け れ ば な ら な い 物 理 的 な 滑 走 路 と イ ン フ ラ を 構 築 し
• 11:33
  て。 そ こ か ら 確 実 に 通 行 料 を 取 り 続 け る
• 11:36
  ビ ジ ネ ス を し て い る ん で す。 そ れ は 非 常 に 説 得 力 の あ る 構 造 的 理
• 11:40
  解 で す ね。 AI モ デ ル の ト レ ン ド は 数 カ 月 単 位 で
• 11:44
  激 変 し ま す が、 熱 処 理 と 電 力 供 給 と い う 物 理 学 の 法 則 は 変 わ り ま せ ん か ら
• 11:48
  ね。 は い。
• 11:49
  さ ら に 言 え ば、 あ の 今 後 の AI は よ り 高 性 能 に な り、 計 算 需 要 は 指 数 関 数 的
• 11:56
  に 増 加 し て い き ま す か ら、 そ の 滑 走 路 は さ ら に 長 く 頑 丈 な も の が 求 め ら れ
• 12:00
  続 け る こ と に な り ま す。 ま さ に 完 璧 な ス ト ー リ ー で す よ ね。
• 12:04
  ま あ で も、 こ こ ま で 来 る と 逆 に 怖 く な っ て き ま せ ん か？
• 12:08
  怖 く。 で す か？
• 12:09
  は い。 聞 い て い る あ な た も、 そ ん な に 資 格 の
• 12:13
  な い 無 敵 な 企 業 な ん て 存 在 す る の か？ っ て 疑 念 を 持 ち 始 め て い る 頃 だ と 思
• 12:16
  う ん で す よ。 ま あ、 投 資 の 世 界 に 絶 対 は あ り ま せ ん
• 12:19
  か ら ね。 な の で。
• 12:21
  こ こ か ら は、 こ の 美 し い 楽 観 論 に 対 し て 強 烈 な ス ト レ ス テ ス ト を か け て み
• 12:26
  ま し ょ う。 バ ー テ ィ ブ の こ の 輝 か し い 未 来 に 潜
• 12:28
  む ア キ レ ス 腱 は 一 体 ど こ に あ る ん で し ょ う か。
• 12:31
  非 常 に 良 い 視 点 で す。 物 事 を マ ク ロ な 視 点、 つ ま り よ り 大 き
• 12:36
  な 経 済 全 体 の 枠 組 み に 引 き 戻 し て 考 え て み ま し ょ う か。
• 12:40
  は い。 お 願 い し ま す。
• 12:41
  今 回 の 資 料 の 中 に、 AI の 熱 狂 の 裏 側 に 潜 む 巨 大 な リ ス ク を 浮 き 彫 り に す
• 12:46
  る 非 常 に 印 象 的 な 事 実 が あ る ん で。 す。
• 12:49
  何 で し ょ う。 現 在、 ア マ ゾ ン、 ア ル フ ァ ベ ッ ト、 オ ラ
• 12:53
  ク ル と い っ た ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー、 つ ま り 巨 大 ク ラ ウ ド 事 業 者 た ち が で す
• 12:57
  ね、 デ ー タ セ ン タ ー の 構 築 資 金 を 調 達 す る た め に 次 々 と 債 券 を 発 行 し て い
• 13:02
  る と い う 事 実 で す。 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
• 13:04
  そ れ っ て ど う い う こ と で す か？ と 言 い ま す。
• 13:06
  と。 ア マ ゾ ン や ア ル フ ァ ベ ッ ト っ て、 銀 行
• 13:09
  口 座 に 何 兆 円 と い う 現 金 を 貯 め 込 ん で い る、 世 界 で 最 も お 金 持 ち な 企 業 た
• 13:13
  ち で す よ ね。 え え、 間 違 い な く キ ャ ッ シ ュ リ ッ チ な
• 13:16
  企 業 で す。 な ぜ、 そ ん な 企 業 が わ ざ わ ざ 利 子 を 払
• 13:19
  っ て ま で 借 金 に あ る 債 券 を 発 行 し て る ん で す か？
• 13:21
  そ こ が ま さ に 現 在 の AI イ ン フ ラ 投 資 の 異 常 な ス ケ ー ル を 物 語 っ て い る ん
• 13:26
  で す よ。 異。
• 13:26
  常 な ス ケ ー ル。 は い。
• 13:28
  彼 ら が 抱 え る 莫 大 な 手 元 資 金 や 日 々 の 事 業 か ら 生 み 出 さ れ る 巨 大 な キ ャ
• 13:33
  ッ シ ュ フ ロ ー を 持 っ て し て も、 最 新 の AI デ ー タ セ ン タ ー の 建 設 費 用 は あ ま
• 13:37
  り に も 天 文 学 的 す ぎ る ん で す。 そ ん な に。
• 13:40
  え え。 手 元 資 金 を す べ て 使 い 果 た す わ け に
• 13:43
  は い き ま せ ん か ら、 外 部 か ら 借 金 を し て ま で、 今 の AI 開 発 競 争 か ら 脱 落 し
• 13:48
  な い よ う、 も う 狂 乱 的 な ペ ー ス で 設 備 投 資 を 続 け て い る わ け で す。
• 13:53
  つ ま り、 借 金 を し て ま で バ ー テ ィ ブ の シ ス テ ム を 爆 買 い し て く れ て い る か
• 13:57
  ら、 短 期 的 に は バ ー テ ィ ブ に と っ て 最 高 の 追 い 風 に な っ て い る と。
• 14:01
  そ う い う こ と に な り ま す ね。 い や。
• 14:04
  で も。 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
• 14:05
  そ れ っ て 逆 に 言 え ば、 バ ー テ ィ ブ は 自 分 た ち 自 身 で 需 要 を コ ン ト ロ ー ル で
• 14:10
  き な い っ て こ と で す よ ね。 え え。
• 14:12
  彼 ら は あ く ま で 巨 大 IT 企 業 か ら の 発 注 を 待 つ 受 け 身 の 立 場 で。
• 14:17
  す で す よ ね。 も し 借 金 ま で し て デ ー タ セ ン タ ー を
• 14:21
  立 て ま く っ て い る ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー た ち が あ れ？
• 14:24
  こ れ だ け 巨 額 の 投 資 を し て い る の に、 AI サ ー ビ ス か ら の 収 益 が 全 然 追 い つ
• 14:29
  い て こ な い ぞ。 投 資 の 回 収 ハ ー ド ル が 高 す ぎ る ぞ。
• 14:32
  っ て 我 に 返 っ た ら ど う な る ん で す か？ そ こ で す。
• 14:34
  急 に デ ー タ セ ン タ ー の 建 設 プ ラ ン を 延 期 し た り、 投 資 の 蛇 口 を キ ュ ッ と 閉
• 14:39
  め た ら、 バ ー テ ィ ブ の 成 長 は 一 瞬 に し て 壁 に 激 突 す る ん じ ゃ な い？
• 14:43
  で す。 か、 そ の 通 り あ い や、 ま さ に そ の 指 摘
• 14:45
  が、 現 在 の バ ー テ ィ ブ が 抱 え る 最 大 の リ ス ク の 核 心 を つ い て い ま す。
• 14:50
  や っ ぱ り、 そ う で す か。 バ ー テ ィ ブ の 株 価 は、 過 去 一 年 で
• 14:53
  173% も 上 昇 し ま し た よ ね。 こ れ は 裏 を 返 せ ば、 市 場 が ハ イ パ ー ス
• 14:59
  ケ ー ラ ー た ち の 狂 乱 的 な 設 備 投 資 が 今 後 何 年 も 今 の ペ ー ス で 続 く は ず だ
• 15:04
  と い う 極 め て 高 い 期 待 を、 す で に 株 価 の 中 に 織 り 込 ん で し ま っ て い る と い
• 15:09
  う こ と な ん で す。 期。
• 15:10
  待 値 が も う パ ン パ ン に 膨 れ 上 が っ て い る 状 態 で す ね。
• 15:12
  は い。 金 融 市 場 に お い て 完 璧 に 価 格 付 け さ
• 15:16
  れ た 企 業 と い う の は、 ほ ん の わ ず か な ネ ガ テ ィ ブ サ プ ラ イ ズ に 対 し て も 非
• 15:20
  常 に 脆 弱 に な る ん で す よ。 う ん、 た と え バ ー テ ィ ブ 自 身 の 経 営 陣
• 15:24
  が 素 晴 ら し い 仕 事 を し て、 次 回 の 決 算 で 立 派 な 利 益 を 出 し た と し て も、 最 大
• 15:29
  の 顧 客 で あ る ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー た ち の AI へ の 投 資 意 欲、 い わ ゆ る キ ャ
• 15:34
  ペ ッ ク ス に 少 し で も 減 速 の 兆 し が 見 え れ ば、 株 価 は 容 赦 な く 急 落 す る リ ス
• 15:39
  ク を は ら ん で い ま。 す な る ほ ど。
• 15:41
  彼 ら の 運 命 は、 最 終 的 に 顧 客 の 財 布 の 紐 に 握 ら れ て い る わ け か。
• 15:46
  技 術 的 な 覇 権 は 握 っ て い る け れ ど、 マ ク ロ 経 済 の 波 や 顧 客 の 投 資 サ イ ク ル
• 15:52
  の 波 に は 叶 え ら れ な い と い う こ と で す。
• 15:54
  い や、 非 常 に ス リ リ ン グ な 構 図 で す ね。
• 15:57
  さ て、 そ ろ そ ろ こ の 深 掘 り も 終 盤 に 近 づ い て き ま し た。
• 16:01
  は い。 結 局 の と こ ろ、 今 日 私 た ち は 何 を 学 ん
• 16:04
  だ の か。 聞 い て い る あ な た が 明 日 か ら の ニ ュ
• 16:07
  ー ス を 見 る 際 に ど う こ の 視 点 を 活 用 す る の か を ま と め た い と 思 い ま。
• 16:11
  す。 お 願 い し ま す。
• 16:12
  私 た ち は 日 々 生 成 AI が 人 間 の 仕 事 を 奪 う と か AI が 新 し い 薬 を は っ き り し
• 16:18
  た と い っ た 華 や か な ソ フ ト ウ ェ ア の ニ ュ ー ス ば か り に 目 を 奪 わ れ が ち で
• 16:22
  す よ ね。 え え。
• 16:23
  メ デ ィ ア も そ ち ら を 大 き く 報 じ ま す か ら ね。
• 16:25
  し か し、 そ の 魔 法 の 裏 側 に は、 何 万 ア ン ペ ア と い う 暴 力 的 と も い え る 電 力
• 16:31
  を 食 い 尽 く し、 そ こ か ら 生 ま れ る 灼 熱 を 冷 や す た め に。
• 16:34
  何 ト ン も の 冷 却 液 を 循 環 さ せ 続 け る と い う、 巨 大 で 泥 臭 い 物 理 イ ン フ ラ の
• 16:39
  戦 い が 存 在 し て い る。 間 違 い あ り ま せ。
• 16:41
  ん？ こ れ こ そ が AI 革 命 の も う 一 つ の 真 実
• 16:44
  で す。 あ、 ち な み に 今 回 の 深 掘 り は、 あ く ま
• 16:48
  で 金 融 市 場 や 技 術 ト レ ン ド の 読 み 解 き 方 を 共 有 す る た め の も の で あ り、 特
• 16:52
  定 の 銘 柄 へ の 投 資 を 推 奨 す る も の で は な い こ と は 念 の た め お 伝 え し て お
• 16:56
  き ま す ね。 は。
• 16:56
  い。 そ こ は 非 常 に 重 要 で す ね。
• 16:58
  え え。 で あ の。
• 17:00
  バ ロ ン ズ 氏 の マ ッ ケ ン ジ ー 只 名 に 記 者 が 記 事 の 中 で 投 げ か け た。
• 17:04
  バ ー テ ィ ブ の エ ー ア イ ラ リ ー は 続 く の か？
• 17:06
  と い う 問 い へ の 答 え は、 バ ー テ ィ ブ 自 身 の 決 算 書 の 中 だ け に は な い。
• 17:10
  ん？ で す よ。
• 17:11
  お っ し ゃ る 通。 り で す。
• 17:12
  も し あ な た が こ の 先 エ ー ア イ 革 命 の 行 方 を 予 測 し た い な ら、 ア マ ゾ ン や
• 17:16
  Microsoft が 発 表 す る 設 備 投 資 計 画、 つ ま り キ ャ ペ ッ ク ス の 推 移 に こ そ 最
• 17:21
  も 厳 し い 目 を 向 け る べ き だ と い う こ。 と で す。
• 17:23
  素 晴 ら し い。 ま と め で す ね。
• 17:25
  で は 私 か ら も。 最 後 に、 こ の 深 掘 り を 通 じ て、 あ な た
• 17:28
  に 考 え て い た だ き た い。 一 つ の 本 質 的 な 問 い を 投 げ か け さ せ
• 17:31
  て く。 だ さ い。
• 17:32
  は い。 お 願 い し ま。
• 17:32
  す、 先 ほ ど テ ク ノ ロ ジ ー の 巨 人 た ち が、 手 元 資 金 だ け で は 足 り ず、 借 金 を
• 17:38
  し て ま で 巨 大 な 電 力 と 冷 却 の イ ン フ ラ を 立 て 続 け て い る と お 話 し し ま し
• 17:42
  た よ ね。 え え。
• 17:43
  衝 撃 的 な 事 実 で し。 た、 次 に、 あ な た が AI の 驚 く べ き 進 化
• 17:48
  や 新 し い 機 能 の ニ ュ ー ス を 目 に し た と き、 少 し 立 ち 止 ま っ て 考 え て み て く
• 17:52
  だ さ い。 ほ う。
• 17:53
  AI の 進 化 の 限 界 を 最 終 的 に 決 定 づ け る の は、 も し か す る と 人 間 の 知 恵 が 尽
• 17:59
  き る か ど う か で も、 ソ フ ト ウ ェ ア の ア ル ゴ リ ズ ム の 限 界 で も な い の か も し
• 18:03
  れ な い の で す。 と い う と、 私 た ち と AI の 行 方 を 最 終
• 18:07
  的 に 阻 む の は、 こ の 地 球 と い う 惑 星 上 で 用 意 で き る 電 力 の 総 量 と、 そ の シ ス
• 18:12
  テ ム が 自 ら の 熱 で 燃 え 尽 き な い た め の 熱 処 理 の 限 界 と い う 純 粋 で 残 酷 な
• 18:18
  マ ネ の 物 理 学 の 壁 な の で は な い で し ょ う か。
• 18:21
  あ な た は ど う 思 い ま す か？ ソ フ ト ウ ェ ア の 限 界 で は な く、 地 球 の
• 18:24
  物 理 法 則 の 限 界 が AI の 未 来 を 決 め る い。
• 18:28
  や。 え え。
• 18:29
  デ ジ タ ル の 極 地 だ と 思 っ て い た AI が 実 は 最 も 原 始 的 な 熱 と 電 力 に 縛 ら れ
• 18:34
  て い る と い う、 な ん か 恐 ろ し く も 非 常 に 魅 惑 的 な パ ラ ド ク ス で す ね。
• 18:39
  そ う で す ね。 考 え さ せ ら れ ま す。
• 18:42
  私 た ち の ス マ ホ ン の 中 に あ る 魔 法 の 箱 の 見 方 が、 今 日 の 深 ぶ り で ガ ラ リ と
• 18:46
  変 わ っ た ん じ ゃ な い で し ょ う か。 こ の 視 点 を 持 っ て。
• 18:49
  こ れ か ら の AI ニ ュ ー ス を ぜ ひ 裏 側 か ら 読 み 解 い て み て く だ さ い。
• 18:53
  は い、 今 回 の the deep dive は こ こ ま で で す。
• 18:56
  次 回 も ま た 情 報 の 波 の 中 か ら 最 も 重 要 な 知 識 の ピ ー ス を 見 つ け 出 し、 あ な
• 19:00
  た と 一 緒 に 紐 解 い て い く の を 楽 し み に し て い ま す。
• 19:03
  そ れ で は ま た 次 回。 あ り が と う ご ざ い ま し た。