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オールドテック復活相場が始まった　AIインフラ需要で米国株の主役が交代 · 米国株投資で幸せ作り

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  も し 今、 あ の 世 界 で 最 も 熱 狂 的 な AI 企 業 を 一 つ 挙 げ て み て っ て 言 わ れ た
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  ら ど う で す か ね。 お そ ら く、 シ リ コ ン バ レ ー の 華 や か な
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  ス タ ー ト ア ッ プ と か、 こ う、 魔 法 み た い に テ キ ス ト や 動 画 を 自 動 生 成 す る
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  よ う な 最 新 の ソ フ ト ウ ェ ア 会 社 を 思 い 浮 か べ る は ず な ん で す よ。
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  え え。 ま あ、 普 通 は そ う な り ま す よ ね。
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  皆 さ ん、 あ の ス ク リ ー ン の 向 こ う 側 の ソ フ ト ウ ェ ア と い う か、 デ ジ タ ル の 魔
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  法 の 方 に ば か り 目 を 奪 わ れ が ち で す か ら。
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  そ う な ん で す よ で も も し 現 在 進 行 形 の こ の AI ブ ー ム に お い て 本 当 の 意 味
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  で 巨 額 の 富 を 築 い て い る の が 実 は 1930年 代 と か 70年 代 に 設 立 さ れ た な
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  ん て い う か 過 去 の 遺 物 み た い な い わ ゆ る 恐 竜 の よ う な 労 働 企 業 た ち だ と
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  し た ら こ れ 信 じ ら れ ま す か 在 いてや、なかなか直感には反省。
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  す る 事 実 で す よ ね。 で も 現 実 に は、 そ の 魔 法 を 生 み 出 し て
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  維 持 す る た め に は、 あ の 唸 り を 上 げ る 巨 大 な 冷 却 装 置 だ っ た り、 無 数 の 太 い
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  ケ ー ブ ル、 あ と は も の す ご く 熱 を 持 っ た 鉄 の 箱 と い っ た 物 理 的 な 現 実 が 絶
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  対 に 必 要 不 可 欠 な ん で す よ。 そ こ な ん で す よ ね そ こ が 今 回 の 深 掘
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  り の 最 大 の テ ー マ な ん で す こ な の 深 セ ッ シ ョ ン で は 、 普 段 見 過 ご さ れ
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  がちなその物理的な現実にスポットライトを当てていこうと思います。 は い。
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  非 常 に 重 要 な 視 点 だ と 思 い ま す。 え え と 今 日 取 り 上 げ る ソ ー ス な ん で
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  す け ど 投 資 ブ ロ グ の 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り の 最 新 記 事 で す ね こ れ 米 金
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  融 専 門 誌 の バ ロ ン ズ の 2026年 5月1日 号 の レ ポ ー ト を も と に 分 析 さ れ た も の
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  な ん で す が え ずばりタイトルがオールドテックの逆襲とエーアイインフラ需要による米国株の主役交代です。
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  オ ー ル ド テ ッ ク の 逆 襲、 い い 響 き で す ね。
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  こ れ は あ の 単 な る 投 資 の ト レ ン ド と し て 面 白 い っ て い う だ け じ ゃ な く て、
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  こ れ か ら 私 た ち の 社 会 が 物 理 的 に ど う 再 構 築 さ れ て い く の か っ て い う、 そ
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  の 見 取 り 図 を 手 に 入 れ る こ と が で き る、 も の す ご く 重 要 な パ ラ ダ イ ム シ フ
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  ト の 話 な ん で す よ。 な る ほ ど。
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  い つ も 新 し い エ ー ア イ ツ ー ル の 進 化 に 追 い つ く の が 大 変 だ っ て 感 じ て い
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  る あ な た。 実 は 今、 本 当 に 注 目 す べ き な の は、 目
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  新 し い ア プ リ の ア ッ プ デ ー ト な ん か じ ゃ な く て、 そ れ を 裏 で 支 え て い る 土
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  管 と か 倉 庫 を 作 っ て い る レ ガ シ ー テ ク ノ ロ ジ ー 企 業。
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  つ ま り オ ー ル ド テ ッ ク た つ な ん で す。 そ う で す ね な ぜ 長 年 ソ フ ト ブ レ ア ば
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  か り を 評 価 し て き た 世 界 が 今 に な っ て 再 び ハ ー ド ウ ェ ア と い う ま あ 物 理
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  で す ね う そこに回帰しているのか。今日はそのメカニズムを解き明かしていきます。
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  え え。 こ の 背 景 に あ る ロ ジ ッ ク を し っ か り
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  理 解 す れ ば、 日 々 の ニ ュ ー ス の 見 え 方 が も う 全 く 変 わ っ て く る は ず で す よ。
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  は い。 じ ゃ あ さ っ そ く、 あ の 個 別 の オ ー ル ド
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  テ ッ ク 企 業 の 話 に 入 る 前 に で す ね、 ま ず は 市 場 全 体 で 起 き て い る ち ょ っ と
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  異 常 な 数 字 の 変 化 か ら 見 て い き た い ん で す が。
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  全 体 像 か ら で す ね。 は い。
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  ソ ー ス に よ る と。 エ ス ア ン ド ピ ー 500 の 通 期 利 益 成 長
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  の コ ン セ ン サ ス 予 想 っ て あ り ま す よ ね。
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  こ れ が 今 年 の 2月 時 点 で は 15% だ っ た の に、 わ ず か 数 ヶ 月 で 21% へ と 大 幅 に
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  上 方 修 正 さ れ て い る ん で す。 う ん。
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  こ れ は 驚 異 的 で す ね。 で す よ ね。
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  エ ス ア ン ド ピ ー 500 っ て い う ア メ リ カ を 代 表 す る 超 巨 大 な 指 数 の 予 想 値
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  が。 た っ た 数 ヶ 月 で 六 ポ イ ン ト も 跳 ね 上
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  が る っ て。 こ れ 冷 静 に 考 え て か な り 異 常 な 事 態
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  じ ゃ な い で す か。 い や、 通 常 の 市 場 環 境 で は ち ょ っ と あ
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  り え な い で す ね。 例 え る な ら、 あ の 巨 大 な タ ン カ ー の 進
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  行 方 向 が 一 瞬 に し て 大 き く グ ワ ッ と 変 わ っ た よ う な。
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  そ れ く ら い の 衝 撃 で す よ。 し か も で す ね。
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  シ ー ポ ー ト リ サ ー チ パ ー ト ナ ー ズ の ジ ョ ナ サ ン ゴ ラ ブ 氏 の 分 析 に よ れ ば、
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  こ れ を 押 し 上 げ て い る の は。 一 部 の 巨 大 IT 企 業 だ け じ ゃ な く て、
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  半 導 体 と か ハ ー ド ウ ェ ア と い っ た イ ン フ ラ 側 の 企 業 群 な ん だ と。
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  は い は い。 さ ら に 面 白 い の が、 外 部 の ア ナ リ ス ト
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  た ち が 後 か ら 慌 て て こ う、 予 想 を 引 き 上 げ ざ る を 得 な い っ て い う 状 況 に な
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  っ て る ら し い ん で す よ。 あ あ、 こ こ で す ね。
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  こ こ が こ の 現 象 の 核 心 を つ い て い る 部 分 だ と 思 い ま す。
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  核 心 通 常、 ア ナ リ ス ト っ て い う の は、 あ ら ゆ る デ ー タ か ら 冷 静 に 予 測 を 立
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  て る プ ロ フ ェ ッ シ ョ ナ ル で す よ ね。 で も、 彼 ら の 持 っ て い る 従 来 の 計 算 モ
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  デ ル で は、 も う 全 く 追 い つ か な い ほ ど の ス ピ ー ド で 現 場 の 需 要 が 爆 発 し て
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  い る わ け で す。 な る ほ ど。
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  現 場 の 熱 量 に 専 門 家 が 置 い て け ぼ り に な っ て い る と。
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  そ う な ん で す。 当 事 者 で あ る 企 業 自 身 の 強 気 な 見 通
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  し が、 外 野 の 専 門 家 の 予 測 を 完 全 に 凌 駕 し て し ま っ て い る。
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  そ う い う 異 常 な 状 態 な ん で す よ。 い や、 で も ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  そ れ っ て、 あ の 過 去 の 暗 号 資 産 の マ イ ニ ン グ ブ ー ム の 時 に も、 何 か 似 た よ う
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  な 話 を 聞 き ま せ ん で し た か？ あ あ、 仮 想 通 貨 の 時 の。
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  え え。 あ の 時 も 今 回 は 違 う ん だ。
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  永 遠 に 需 要 が あ る ん だ。 な ん て 言 っ て、 GPU な ん か の ハ ー ド ウ
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  ェ ア 企 業 が 熱 狂 し ま し た け ど、 結 局 最 後 は ブ ー ム が 去 っ て 大 暴 落 し ま し た
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  よ ね。 し ま し た ね。
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  今 回 の AI の こ れ も、 結 局 は 現 場 の 企 業 が た だ 強 気 に な っ て い る だ け の、 い
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  わ ゆ る 一 過 性 の 特 需 と か ハ ー ド ウ ェ ア バ ブ ル な ん じ ゃ な い ん で す か？
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  い や、 非 常 に 鋭 い 指 摘 だ と 思 い ま す。 歴 史 は 繰 り 返 す ん じ ゃ な い か っ て 疑
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  う の は も う 当 然 の こ と で す よ ね。 た だ。
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  今 回 の 動 き が、 過 去 の マ イ ニ ン グ ブ ー ム の よ う な 一 過 性 の 特 需 と は 根 本 的
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  に 異 な る 明 確 な 理 由 が あ る ん で す よ。 理 由 で す か？
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  え え。 そ れ は 今 の こ の 需 要 が 単 な る 計 算 処
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  理 の 流 行 り な ん か で は な く て、 イ ン フ ラ そ の も の の 歴 史 的 な 設 備 投 資 サ イ
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  ク ル だ か ら で す。 歴 史 的 な 設 備 投 資 と い う と、 ど う い う
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  こ と で す か？ つ ま り で す ね。
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  マ イ ニ ン グ っ て い う の は 相 場 に 左 右 さ れ る 局 所 的 な 動 き で し た け ど、 今 の
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  AI イ ン フ ラ っ て い う の は？ 何 年 も か け て 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー
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  を 建 設 し て、 そ こ に 数千億円 規 模 の 機 材 を 導 入 し て い く っ て い う。
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  も う 後 戻 り の き か な い 国 家 レ ベ ル と か 産 業 レ ベ ル の 巨 大 な 資 本 投 下 な ん
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  で す よ。 あ あ、 な る ほ ど。
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  一 度 基。 礎 工 事 が 始 ま っ て し ま っ た ら 途 中 ね、
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  や っ ぱ り や め ま す と は い か な い わ け で す。
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  だ か ら こ そ、 企 業 側 も 確 か な 確 信 を 持 っ て 強 気 な 見 通 し を 出 し て い る ん で
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  す よ ね。 あ あ、 そ う い う こ と で す か。
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  つ ま り、 AI っ て い う 新 し い 巨 大 都 市 を 作 る た め に、 世 界 中 の ゼ ネ コ ン と か
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  重 機 メ ー カ ー に 歴 史 的 な 規 模 の 発 注 が 飛 び 交 っ て い る よ う な 状 態 な ん で
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  す ね。 ま さ に そ の イ メ ー ジ で。
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  す、 そ れ が わ か る と、 次 の デ ー タ が 俄 然 面 白 く な っ て く る ん で す よ。
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  こ の 巨 大 な イ ン フ ラ 投 資 の 恩 恵 を 最 も 受 け て い る 領 域 の 一 つ が、 デ ー タ の
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  保 存 と か 記 憶 を 担 う 企 業 群 な ん で す。 メ モ リ と ス ト レ ー ジ の 市 場 で す ね。
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  こ こ は 今、 本 当 に 信 じ ら れ な い ほ ど の 地 殻 変 動 と 同 時 に、 す ご く 大 き な 市 場
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  の 歪 み が 生 じ て い ま す か ら。 そ う、 そ の 歪 み の 話 に 行 き た い ん で
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  す。 ソ ー ス に あ る 具 体 的 な 数 字 を あ げ ま
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  す ね。 ま ず マ イ ク ロ ン テ ク ノ ロ ジ ー。
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  は い、 マ イ ク ロ ン。 こ れ、 1970年 代 に 設 立 さ れ た 労 働 士 の
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  半 導 体 メ モ リ 企 業 な ん で す け ど。 な ん と 過 去 一 年 で 株 価 が 約 600% も 上
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  昇 し て、 い ま。 す。
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  600% も の す ご い 数 字 で す よ ね。 さ ら に、 2027年 8月 ま で の 二 年 間 で 利
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  益 が 十 倍 に な る っ て い う 予 想 が 出 て い る ん で す よ。
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  こ れ、 で き た ば か り の AI ス タ ー ト ア ッ プ の 数 字 じ ゃ な く て、 半 世 紀 も 前 か
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  ら あ る 製 造 業 の 数 字 で す よ。 な ん で 今、 そ こ ま で メ モ リ ー が 必 要 と
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  さ れ て い る ん で す。 か、 な ぜ こ れ ほ ど の 需 要 が 生 ま れ て い
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  る か、 そ の 技 術 的 な メ カ ニ ズ ム を ち ょ っ と 考 え て み ま し ょ う。
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  最 近 の AI、 特 に あ の 大 規 模 言 語 モ デ ル っ て あ り ま す よ ね。
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  は い。 llm で す ね。
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  ね、 あ れ は 数 100億 と か 数 1000億 っ て い う パ ラ メ ー タ ー。
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  ま あ、 脳 の 神 経 回 路 み た い な も の を 持 っ て い ま す。
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  で、 AI が 賢 く、 し か も 瞬 時 に 答 え る た め に は？
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  こ の 膨 大 な デ ー タ を 常 に 超 高 速 な メ モ リ ー、 つ ま り ラ ム の 上 に 広 げ て お か
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  な き ゃ い け な い ん で す よ。 あ あ、 な る ほ ど。
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  例 え る な ら、 本 を 読 む と き に 本 棚 か ら 毎 回 毎 回 本 を 取 り 出 す ん じ ゃ な く て、
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  あ ら か じ め 巨 大 な 机 の 上 に 全 部 広 げ て お く 必 要 が あ る っ て こ と で す よ ね。
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  そ う で す。 そ の 机 で す。
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  そ の 机 が 広 け れ ば 広 い ほ ど 賢 い。 エ ー ア イ が ス ム ー ズ に 作 業 で き る か
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  ら、 そ の 机 を 作 る マ イ ク ロ ン の メ モ リ ー が 飛 ぶ よ う に 売 れ て い る わ け で す
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  ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  机 の 広 さ が AI の 性 能 に 直 結 す る わ け で す か ら。
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  で も こ こ か ら が 今 回 の 最 大 の 謎 な ん で す よ。
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  こ れ だ け の 成 長 予 想 が 出 て い る に も か か わ ら ず、 マ イ ク ロ ン の 予 想 ピ ー イ
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  ー ア ー ル が な ん と た っ た の 5.8 倍 な ん で す。
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  う ん。 エ ス ア ン ド ピ ー 500 の 中 で も 底 値 に
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  近 い 低 さ で す よ ね。 ち ょ っ と 念 の た め、 ピ ー イ ー ア ー ル 株
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  価 収 益 率 っ て い う 指 標 を 直 感 的 に わ か り や す く 言 う と で す ね、 こ れ は。
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  そ の 株 を 買 っ た 投 資 額 を 企 業 の 利 益 だ け で 回 収 す る の に 何 年 か か る か っ
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  て い う 目 安 で す よ ね。 え え、 そ う で す。
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  つ ま り、 利 益 が 十 倍 に な る っ て い う 大 注 目 の 企 業 な の に、 た っ た 5.8年 分 の
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  利 益 で 株 が 買 え て し ま う 計 算 に な る ん で す。
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  こ れ、 例 え る な ら 宝 く じ の 当 た り 枠 が 確 定 し て い る よ う な 大 注 目 の チ ケ ッ
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  ト が、 な ぜ か 地 元 の ス ー パ ー の ワ ゴ ン セ ー ル で 投 げ 売 り さ れ て い る よ う な、
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  す ご い 違 和 感 が あ り ま す。 面 白 い 例 え で す ね。
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  な ぜ、 市 場 は こ ん な 明 ら か な バ リ ュ エ ー シ ョ ン の 歪 み を 放 置 し て い る ん で
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  し ょ う か。 そ の 理 由 は で す ね、 市 場 が 長 年 抱 え て
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  い る あ る 種 の ト ラ ウ マ に あ る ん で す よ。
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  メ モ リ 産 業 っ て い う の は、 実 は 農 業 に 非 常 に 似 て い る ん で す。
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  農 業 で す か？ メ モ リ が。
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  え え。 例 え ば ト ウ モ ロ コ シ の 価 格 が 上 が る
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  と、 農 家 は こ ぞ っ て ト ウ モ ロ コ シ を 作 り ま す よ ね。
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  は い は い。 儲 か り ま す か ら ね。
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  す る と、 翌 年 に は 供 給 過 多 に な っ て、 今 度 は 価 格 が 大 暴 落 す る し ま う。
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  メ モ リ 産 業 も 歴 史 的 に こ れ と 全 く 同 じ で、 儲 か る 時 は 各 社 が 一 斉 に 工 場 を
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  フ ル 稼 働 さ せ て、 や が て 供 給 過 多 に な っ て 一 気 に 赤 字 に 転 落 す る っ て い う
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  極 端 な 景 気 循 環 を 繰 り 返 し て き た ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 ウ。
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  ォ ー ル 街 の 投 資 家 た ち は、 そ の 大 暴 落 の 記 憶 が も う 骨 の 髄 ま で 染 み 込 ん で
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  い る ん で す よ。 と い う こ と は、 投 資 家 た ち は 利 益 が 十
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  倍 に な る な ん て 言 っ て る け ど、 ど う せ 来 年 に は ト ウ モ ロ コ シ が 余 っ て 大 暴
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  落 す る い つ も の お 決 ま り の パ タ ー ン だ ろ う っ て 疑 っ て い る わ け で す ね。
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  そ の 通 り で す。 AI の 進 化 に よ っ て、 永 遠 に 終 わ ら な
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  い デ ー タ メ モ リ の 間 伐 が 起 き て い る か も し れ な い の に、 投 資 家 は 過 去 の パ
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  タ ー ン に 縛 ら れ て、 目 の 前 の 新 し い 現 実 を 信 じ き れ て い な い ん で す。
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  な る ほ ど。 人 間 の 心 理 は 市 場 を 歪 め て い る と。
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  え え。 そ れ に 加 え て 利 益 の 拡 大 ス ピ ー ド が
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  1000% っ て い う 異 常 な 速 度 で 進 ん で い る の で。
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  株 価 が 600% 上 が っ て も、 計 算 上 は ど う し て も 追 い つ け ず に 割 安 に な っ て
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  し ま う っ て い う 物 理 的 な 要 因 も あ り ま す ね。
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  い や。 過 去 の ト ラ ウ マ が こ の 巨 大 な 歪 み を
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  生 ん で い る わ け で す か？ 面 白 い で す ね。
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  で、 も う 一 社、 デ ー タ の 倉 庫 そ の も の を 作 っ て い る シ ー ゲ ー ト テ ク ノ ロ ジ
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  ー っ て い う 事 業 も 紹 介 さ れ て い ま す。 ハ ー ド デ ィ ス ク の 会 社 で す ね。
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  は い。 こ ち ら も 1970年 代 設 立 の オ ー ル ド テ
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  ッ ク で す が。 過 去 一 年 で 株 価 が 718% 上 昇。
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  驚 く べ き は、 彼 ら の 主 力 で あ る ハ ー ド ド ラ イ ブ、 い わ ゆ る HDD が 現 在、 世 界
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  の ク ラ ウ ド ス ト レ ー ジ の 約 80% を 占 め て い る と い う 事 実。
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  な ん で す？ え え。
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  圧 倒 的 な シ ェ ア で す よ ね。 で も、 ち ょ っ と 疑 問 な ん で す が、 今 っ
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  て パ ソ コ ン で も ス マ ホ で も HDD じ ゃ な く て 高 速 な フ ラ ッ シ ュ ス ト レ ー ジ
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  SSD が 主 流 で す よ ね。 そ う で す ね。
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  消 費 者 向 け は ほ と ん ど SSD に な り ま し た。
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  な の に、 な ぜ わ ざ わ ざ 古 い 技 術 で あ る エ イ チ デ ィ ー デ ィ ー の 企 業 が こ こ ま
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  で 急 騰 し て い る ん で す か？ そ こ が AI 時 代 に お け る デ ー タ 構 造 の
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  面 白 い と こ ろ な ん で す よ。 AI が 進 化 す る と、 学 習 の た め に 膨 大
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  な デ ー タ を 読 み 込 む だ け じ ゃ な く て、 AI 自 身 が テ キ ス ト と か 画 像、 動 画 と
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  い っ た 合 成 デ ー タ を 無 限 に 生 成 し 始 め ま す よ ね。
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  は い。 毎 日 と ん で も な い 量 の AI 画 像 と か が
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  作 ら れ て ま す。 え え。
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  こ の 爆 発 的 に 増 え 続 け る デ ー タ を す べ て 高 価 な 高 速 ス ト レ ー ジ つ ま り
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  SSD に 保 存 す る っ て い う の は、 コ ス ト 的 に 絶 対 に 不 可 能 な ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 え え。
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  つ ま り、 毎 日 何 千万 枚 も 生 成 さ れ る よ う な AI 画 像 を 長 期 保 管 を 行 う た め に
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  は、 ア ク セ ス 速 度 よ り も と に か く 安 く て 応 用 量、 い わ ゆ る 冷 た い 倉 庫、 コ ー
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  ル ド ス ト レ ー ジ が 必 要 に な る わ け で す ね。
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  高 速 な 処 理 能 力 と 同 じ く ら い。 と に か く 大 量 の デ ー タ を 安 く 放 り 飛
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  ん で お く。 巨 大 な 物 理 ス ペ ー ス へ の 需 要 が 限 界
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  突 破 し て い る ん で す よ。 放 り 込 ん で お く 場 所 で す か？
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  ね え。 だ か ら こ そ、 古 い と 思 わ れ て い た HDD
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  技 術 の ノ ウ ハ ウ を 持 つ シ ー ゲ ー ト が、 ク ラ ウ ド イ ン フ ラ の 根 幹 と し て 市 場
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  を 席 巻 し て い る わ け で す。 い や、 AI の 脳 を 動 か す た め の 超 高 速
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  な メ モ リ ー と AI が 生 み 出 す デ ー タ を 保 管 す る 巨 大 な 倉 庫。
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  こ の 実 体 経 済 の 凄 ま じ い 需 要 が 見 え て き ま し た ね。
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  は い。 こ こ ま で は、 物 理 的 な 実 需 の 話 で す
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  ね。 さ て、 こ こ で 少 し 視 点 を 変 え ま し ょ
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  う。 今 ま で 極 端 に 割 安 に 放 置 さ れ て い る
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  マ イ ク ロ ン の 話 な ん か を し て き ま し た が、 同 じ オ ー ル ド テ ッ ク の 半 導 体 企
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  業 で も 全 く 逆 の 現 象 つ も り、 極 端 な 割 高 に な っ て い る 企 業 が あ り ま す。
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  そ れ が イ ン テ ル で す。 イ ン テ ル で す ね。
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  今 回 の 市 場 の 構 造 変 化 を 語 る 間、 イ ン テ ル は 非 常 に 得 意 で 象 徴 的 な ポ ジ シ
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  ョ ン に い ま す ね。 え？
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  え？ イ ン テ ル は 1968年 設 立 で す が、 過 去 一
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  年 で 株 価 が 約 400% 上 昇 し て、 な ん と 26年 ぶ り。
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  に.com、 バ ブ ル 期 の 最 高 値 を 更 新 し た そ う で す。
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  26年 ぶ り で す か。 歴 史 を 感 じ ま す ね。
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  そ し て、 こ こ で ソ ー ス か ら 提 示 さ れ て い る 非 常 に 重 要 な 事 実 が あ り ま す。
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  米 国 政 府 が イ ン テ ル の 株 式 の 10% を 取 得 し た と い う 点 で す。
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  え え。 こ こ は と て も 重 要 で す。
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  も ち ろ ん、 こ の セ ッ シ ョ ン を 聞 い て い る あ な た に 事 前 に お 伝 え し て お き た
• 13:43
  い の は、 私 た ち が こ こ で 政 府 の 介 入 と か 補 助 金 政 策 の 是 非 に つ い て 政 治 的
• 13:48
  な 賛 否 を 語 る つ も り は 一 切 な い と い う こ と で す。
• 13:51
  あ く ま で 政 府 が 動 い た と い う 事 実 に 対 し て、 市 場 が ど う 反 応 し て、 ど ん な
• 13:56
  シ グ ナ ル と し て 受 け 取 っ た の か っ て い う 純 粋 な 分 析 を 進 め ま す。
• 13:59
  重 要 な 前 提 で す ね。 我 々 は 純 粋 な 市 場 メ カ ニ ズ ム の ケ ー
• 14:03
  ス ス タ デ ィ と し て、 こ れ を 扱 う べ き で す か ら。
• 14:05
  は い。 そ こ で 数 字 の 話 に 戻 る ん で す が、 先 ほ
• 14:09
  ど 利 益 十 倍 予 想 の マ イ ク ロ ン が ピ ー イ ー ア ー ル 5.8 倍 っ て い う 話 で し た
• 14:14
  よ ね。 は い、 じ ゃ あ イ ン テ ル の 予 想？
• 14:16
  ピ ー イ ー ア ー ル は い く つ か？ な ん と。
• 14:19
  84倍 で。 す 84倍。
• 14:21
  極 端 で す ね。 ア ナ リ ス ト の 強 気 姿 勢 も 7% か ら 31%
• 14:26
  に 急 増 し て い る そ う で す が、 率 直 に 言 っ て イ か ら 26年 ぶ り に 最 高 ト ネ を 更
• 14:31
  新 し た か ら と い っ て、 per 84倍 っ て 異 常 じ ゃ な い で す か。
• 14:35
  こ れ ぞ ま さ に 実 態 が 伴 っ て い な い 典 型 的 な 期 待 先 行 の バ ブ ル に 見 え る ん
• 14:40
  で す が。 数 字 だ け を 見 れ ば、 そ う 思 え る の も 無
• 14:42
  理 は あ り ま せ ん。 と い う か、 普 通 は そ う 考 え ま。
• 14:45
  す で す よ ね。 し か し、 こ こ で 起 き て い る メ カ ニ ズ ム
• 14:48
  を 深 く 理 解 す る に は、 純 粋 な 企 業 の 業 績 評 価 っ て い う 枠 組 み を 一 度 外 す 必
• 14:53
  要 が あ る ん で す よ。 外 す。
• 14:55
  ど う い う こ と で す か？ こ の 84倍 と い う 極 端 な 数 字 は、 足 元 の
• 14:59
  利 益 に よ っ て 正 当 化 さ れ て い る わ け で は な い ん で す。
• 15:02
  そ こ に 国 家 戦 略 的 な プ レ ミ ア ム が 載 っ て い る ん で す よ、 国。
• 15:06
  家 戦 略 的 な プ レ ミ ア ム で す か？ え え、 現 在、 AI を 動 か す た め の 最 先 端
• 15:11
  の 半 導 体。 い わ ゆ る AI の 脳 髄 を 作 る 製 造 能 力 っ
• 15:15
  て い う の は、 地 政 学 的 な リ ス ク と 密 接 に 結 び つ い て い ま す よ ね。
• 15:19
  は い。 ニ ュ ー ス で も よ く 聞 き ま す ね。
• 15:21
  世 界 の サ プ ラ イ チ ェ ー ン が 特 定 の 地 域 に 偏 っ て い る 中 で、 米 国 政 府 が 自 国
• 15:25
  の 企 業 で あ る イ ン テ ル の 株 を 10% も 取 得 し た。
• 15:29
  市 場 は こ れ を イ ン テ ル は 単 な る 一 企 業 で は な く て、 国 家 の 安 全 保 障 と サ プ
• 15:34
  ラ イ チ ェ ー ン 再 構 築 の 絶 対 に 潰 せ な い 中 核 な ん だ。
• 15:37
  と い う 強 烈 な シ グ ナ ル と し て 受 け 取 っ た わ け で。
• 15:39
  す、 な る ほ ど。 つ ま り、 マ イ ク ロ ン が 足 元 の 猛 烈 な 実
• 15:43
  需 で 買 わ れ て い る の に 対 し て、 イ ン テ ル は 国 を 挙 げ て バ ッ ク ア ッ プ す る ぞ
• 15:47
  っ て い う 巨 大 な 安 心 感 と か、 未 来 の ポ ジ シ ョ ニ ン グ に 対 す る 期 待 値 そ の も
• 15:52
  の が 価 格 に 上 乗 せ さ れ て い る ん で す ね。
• 15:54
  全 く 異 な る 力 な く だ。 え え、 全 く 別 物 で す。
• 15:58
  た だ し、 投 資 家 目 線 で 言 え ば、 こ れ は 両 打 の 件 な ん で す よ。
• 16:01
  と 言 い ま す と。 84倍 と い う 高 い 機 体 を 長 期 的 に 維 持
• 16:04
  す る た め に は？ イ ン テ ル は 2020年 代 後 半 に 向 け て、 他
• 16:08
  社 を 圧 倒 す る よ う な 実 際 の 製 造 能 力 と 利 益 成 長 を ち ゃ ん と 証 明 し な け れ
• 16:12
  ば な ら な い ん で す。 あ あ。
• 16:14
  結 果 を 出 さ な い と い け な い。 そ う で す。
• 16:16
  国 家 の 支 援 っ て い う の は 強 力 な 後 ろ 盾 で す け ど、 最 終 的 に ビ ジ ネ ス と し て
• 16:21
  覇 権 を 握 れ な け れ ば、 こ の プ レ ミ ア ム は い ず れ 剥 が れ 落 ち て し ま い ま す か
• 16:25
  ら、 非 常 に 高 い ハ ー ド ル を 課 せ ら れ て い る と も 言 え ま す ね。
• 16:29
  な る ほ ど な あ。 同 じ オ ー ル ド テ ッ ク で も。
• 16:33
  過 去 の ト ラ ウ マ で 過 小 評 価 さ れ て い る マ イ ク ロ ン と、 国 家 の ス ト ー リ ー で
• 16:37
  過 大 評 価 と も 言 え る 期 待 を 背 負 う イ ン テ ル。
• 16:40
  そ れ ぞ れ の 背 景 に あ る 力 学 が 全 く 違 っ て て 面 白 い で す ね。
• 16:43
  え え。 市 場 の 深 層 心 理 が よ く 表 れ て い ま す
• 16:47
  よ ね。 さ て、 こ こ ま で AI の 頭 脳 と か 記 憶 と
• 16:51
  い っ た 部 分 の 熱 狂 を 見 て き ま し た。 で も、 ど ん な に す ご い チ ッ プ と か ス ト
• 16:55
  レ ー ジ が あ っ て も、 そ れ は そ の ま ま じ ゃ 動 き ま せ ん よ ね。
• 16:58
  え？ え？
• 16:58
  む き 出 し の 基 盤 だ け あ っ て も、 意 味 が な い で す か ら。
• 17:01
  最 終 的 に そ れ ら の 部 品 を 組 み 立 て て、 電 源 を 入 れ て ネ ッ ト ワ ー ク に つ な ぐ
• 17:06
  た め の 箱、 つ ま り サ ー バ ー 基 盤 を 提 供 す る 企 業 群 は ど う な っ て い る ん で し
• 17:11
  ょ う か。 あ る 意 味 で、 こ の エ ー ア イ イ ン フ ラ 特
• 17:13
  集 に お い て、 最 も 堅 実 で、 か つ 絶 対 に 必 要 な 土 台 を 担 っ て い る 企 業 群 で す
• 17:18
  ね。 ソ ー ス で は 二 つ の 朗 報 企 業 が 挙 げ ら
• 17:21
  れ て い ま す。 一 つ は 1984年 設 立 の デ ル テ ク ノ ロ ジ
• 17:25
  ー ズ。 過 去 一 年 で 株 価 132% 上 昇。
• 17:29
  予 想 per は 16倍 で す。 は い。
• 17:34
  デ ル で す ね。 も う 一 つ は 1939年 に ル ー ツ を 持 つ ヒ
• 17:38
  ュ ー レ ッ ト パ カ ー ド エ ン タ ー プ ラ イ ズ、 い わ ゆ る hpe で す。
• 17:41
  過 去 一 年 で 78% 上 昇、 予 想 per は 11倍 こ。
• 17:48
  れ も 歴 史 の あ る 企 業 で す。 彼 ら の 立 ち 位 置 っ て、 あ の AI っ て い
• 17:53
  う 世 界 中 が 熱 狂 し て い る 巨 大 な ロ ッ ク コ ン サ ー ト に お い て。
• 17:56
  ス テ ー ジ を 設 営 し て、 巨 大 な ス ピ ー カ ー を 配 線 し て、 確 実 に 電 源 を 供 給 し て
• 18:01
  い る。 裏 方 の 大 道 具 さ ん み た い な 存 在 で す
• 18:04
  よ ね。 い や、 非 常 に 的 確 な 表 現 だ と 思 い ま
• 18:06
  す。 ま さ に そ の 通 り で す よ。
• 18:08
  ど れ だ け 天 才 的 な ギ タ リ ス ト、 つ ま り 最 新 の AI チ ッ プ を 連 れ て き て も、 ア
• 18:13
  ン プ と ス ピ ー カ ー と い う サ ー バ ー 基 盤 が な け れ ば、 観 客 に 音 は 絶 対 に 届 き
• 18:17
  ま せ ん か ら ね。 注 目 し た い の は そ の バ リ エ ー シ ョ ン
• 18:20
  な ん で す。 del の per 16倍、 hpe の per 11倍。
• 18:26
  さ っ き の イ ン テ ル の 84倍 っ て い う 数 字 を 見 た 後 だ と、 こ の 数 字 は 市 場 平 均
• 18:31
  と 比 べ て も 極 め て 健 全 で、 も の す ご く 安 心 感 が あ り ま す よ ね。
• 18:35
  地 に 足 が つ い て い ま す。 で も、 半 導 体 メ ー カ ー が 何 100% も 冒
• 18:40
  頭 し て い る の に、 な ぜ 最 終 的 な 箱 を 作 っ て い る 彼 ら は こ ん な に 落 ち 着 い た
• 18:45
  手 堅 い 評 価 に と ど ま っ て い る ん で し ょ う か。
• 18:47
  そ れ は で す ね。 彼 ら の ビ ジ ネ ス モ デ ル が AI の 魔 法 に
• 18:51
  対 す る 投 機 的 な 期 待 じ ゃ な く て。 純 粋 な 企 業 の ア イ テ ィ ー イ ン フ ラ 更
• 18:56
  新 と い う 実 体 経 済 に 直 結 し て い る か ら な ん で す。
• 18:59
  実 体 経 済 で す か？ え え。
• 19:01
  そ し て こ こ が 今 日 の 深 掘 り に お け る 最 も 重 要 な ポ イ ン ト な ん で す が、 デ ル
• 19:06
  や エ イ チ ピ ー イ ー が こ の よ う に 着 実 に 利 益 を 出 し て 堅 実 に 評 価 さ れ て い
• 19:11
  る と い う 事 実。 こ れ は 今 の エ ー ア イ 相 場 が。
• 19:15
  実 体 の な い ソ フ ト ウ ェ ラ の バ ブ ル で は な い こ と を、 明 確 に 証 明 し て い る ん
• 19:19
  で す よ。 つ ま り、 な ん か こ う、 ふ わ ふ わ し た 熱
• 19:22
  狂 の 裏 で、 し っ か り と 実 需 に 基 づ く 巨 大 な ビ ジ ネ ス が 回 っ て い る。
• 19:27
  確 固 た る 証 拠 だ と。 え？
• 19:29
  え？ AI の ア ル ゴ リ ズ ム が 明 日 ど う 進 化 し
• 19:31
  よ う と、 ど の ソ フ ト ウ ェ ラ 企 業 が 覇 権 争 い に 勝 と う と 最 終 的 に 必 要 に な る
• 19:36
  計 算 資 源 と 物 理 的 な サ ー バ ー 基 盤 の 需 要 っ て い う の は 絶 対 に 消 え ま せ ん
• 19:40
  か ら。 誰 が 買 っ て も 土 台 は 必 要 で す か ら ね。
• 19:43
  そ う い う こ と で す。 彼 ら は ダ ウ ン サ イ ド リ ス ク、 つ ま り 下
• 19:47
  落 の 余 地 が 相 対 的 に 小 さ い バ リ ュ ー 銘 柄 と し て、 こ の 巨 大 な イ ン フ ラ 更 新
• 19:52
  サ イ ク ル の 恩 恵 を 最 も 確 実 に 享 受 で き る ポ ジ シ ョ ン に い る ん で す。
• 19:55
  な る ほ ど。 こ こ ま で の 議 論 を 総 括 し て、 こ れ が 全
• 19:59
  体 と し て 何 を 意 味 す る の か を 考 え て み ま し ょ う。
• 20:02
  過 去 20年 間、 世 界 は 一 貫 し て ソ フ ト ウ ェ ア を 評 価 し て き ま し た よ ね。
• 20:07
  そ う で す ね。 ず っ と ソ フ ト ウ ェ ア の 時 代 で し た。
• 20:09
  サ。 ー ス 企 業 と か ア プ リ 開 発 な ん か、 い わ
• 20:11
  ゆ る デ ジ タ ル の ビ ッ ト の 世 界 に 投 資 マ ネ ー が 集 中 し て い ま し た。
• 20:15
  で も 今、 市 場 を 牽 引 し て い る の は 新 し い ス タ ー ト ア ッ プ で は な く て、 1930年
• 20:20
  代 か ら 80年 代 に 生 ま れ た 物 理 的 な も の を 作 る オ ー ル ド テ ッ ク た ち で す。
• 20:26
  え え デ ジ タ ル の ビ ッ ト か ら 物 理 法 則 に 縛 ら れ た ア ト ム へ え
• 20:31
  劇的なパラダイムシフトが起きて。 い る ん で す。
• 20:34
  ビ ッ ト か ら。 ア ト ム へ ど れ だ け AI の ソ フ ト ウ ェ ア
• 20:37
  が 進 化 し て も、 そ れ を 動 か す た め に は 物 理 的 な 半 導 体 物 理 的 な ス ト レ ー ジ
• 20:42
  物 理 的 な サ ー バ ー 基 盤 が 必 要 で す。 市 場 は よ う や く 長 ら く 軽 視 さ れ て き
• 20:46
  た そ の ア ト ム の 価 値 を 再 評 価 し 始 め た ん で す よ、 リ ス ナ ー の。
• 20:50
  あ な た も 日 々 の ニ ュ ー ス で 人 間 の よ う に 話 す AI の 魔 法 み た い な デ モ を 見
• 20:55
  る 機 会 が あ る と 思 い ま す。 で も、 次 に そ の 魔 法 を 見 た 時 に は、 ぜ
• 20:59
  ひ 今 日 お 話 し し た そ れ を 裏 で 支 え る 物 理 的 な イ ン フ ラ と、 泥 臭 く 熱 を 持 っ
• 21:04
  た 鉄 の 箱 を 作 り 続 け る 朗 報 企 業 た ち の 存 在 を 思 い 出 し て み て く だ さ い。
• 21:08
  え え。 見 え 方 が 変 わ る は ず で す。
• 21:10
  デ ジ タ ル の 雲 ク ラ ウ ド は 決 し て 空 に は 浮 い て い ま せ ん。
• 21:14
  巨 大 な エ ア コ ン が 唸 り を 上 げ る デ ー タ セ ン タ ー の 奥 深 く に カ ッ コ と し て
• 21:18
  存 在 し て い る ん で す。 最 後 に、 今 日 こ の 深 掘 り を 聞 い て く だ
• 21:22
  さ っ た あ な た に、 一 つ 挑 発 的 な 問 い を 投 げ か け た い と 思 い ま す。
• 21:26
  お お。 何 で し ょ う か。
• 21:27
  こ の 現 象 は、 私 た ち の 未 来 に 対 し て 非 常 に 重 要 な 問 題 を 提 起 し て い る ん で
• 21:33
  す。 今、 世 界 規 模 で、 こ の オ ー ル ド テ ッ ク
• 21:35
  企 業 た ち に よ る 巨 大 な AI イ ン フ ラ の 建 設 ラ ッ シ ュ が 行 わ れ て い ま す よ ね。
• 21:39
  え え。 歴 史 的 な 規 模 で。
• 21:41
  し か し、 何 年 か 後 に こ の 物 理 的 な 土 台 が 完 全 に 出 来 上 が っ た と き、 い っ た い
• 21:46
  何 が 起 き る の で し ょ う か？ イ ン フ ラ の 建 設 が 完 了 し た 後 の 世 界。
• 21:51
  で す か？ え え。
• 21:52
  か つ て の イ ン タ ー ネ ッ ト 網 が 世 界 中 に 張 り 巡 ら さ れ た 後。
• 21:55
  そ の 上 で SNS と か 動 画 配 信 と い う 全 く 新 し い 産 業 が 爆 発 的 に 普 及 し た よ
• 22:01
  う に、 こ の 強 靭 な エ ー ア イ イ ン フ ラ の 上 で、 私 た ち が ま だ 想 像 も つ か ま え、
• 22:05
  新 し い ソ フ ト ウ ェ ア の パ ラ ダ イ ム が 花 開 く の か。
• 22:07
  あ る い は。 そ れ と も、 ハ ー ド ウ ェ ア 企 業 た ち の 歴
• 22:11
  史 的 な 役 割 は そ こ で 一 段 落 し て し ま っ て。
• 22:13
  彼 ら は 再 び 冬 の 時 代 を 迎 え る の か？ イ ン フ ラ が 作 ら れ て い る 今 の 熱 狂 の
• 22:18
  先 に あ る 土 台 が 完 成 し た 数 年 後 の 未 来 図。
• 22:21
  そ れ が 一 体 ど ん な 世 界 に な る の か。 ぜ ひ あ な た 自 身 の 頭 で シ ミ ュ レ ー シ
• 22:25
  ョ ン し て み て く だ さ い。 物 理 的 な 現 実 の 中 に こ そ、 次 の 未 来 の
• 22:29
  ヒ ン ト が 隠 さ れ て い ま す か ら ね。 こ の 問 い か け は、 ず っ と 考 え 続 け た い
• 22:33
  テ ー マ で す。 そ れ で は、 次 回 の 深 ま り で ま た お 会 い
• 22:36
  し ま し ょ う。