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2026年、S&P 500は「未知の領域」へ。4年連続の2桁成長は可能か？ · 米国株投資で幸せ作り

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  さ て、 2026年 が 始 ま り ま し た。 あ な た が 注 目 し て い る 米 国 株 式 市 場。
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  今 ま さ に え え。 歴 史 の 教 科 書 に 載 る か ど う か の 岐 路
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  に 立 っ て い る と 言 っ て も い い か も し れ ま せ ん。
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  え え、 S ア ン ド P500 指 数 な ん で す け ど、 こ れ、 2025年 ま で で 三 年 連 続 の 二
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  桁 成 長 と い う、 ま あ 偉 業 を 達 成 し た わ け で す。
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  す ご い こ と で す よ ね。 2022年 10月 の あ の 底 値 か ら 見 る と。
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  実 に 98% も の 上 昇 な ん で す ね。 は い。
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  で、 今 回 あ な た が 共 有 し て く だ さ っ た こ の 記 事 は、 そ ん な 状 況 だ か ら こ そ、
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  ま あ、 誰 も が 抱 く 革 新 的 な 問 い を 投 げ か け て い る。
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  こ の 熱 狂 は 前 例 の 少 な い 四 連 目 に も 続 く の か と。
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  ま さ に 今 の 市 場 っ て も う 天 井 だ ろ う っ て い う 警 戒 感 と。
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  い や い や、 こ の 波 に 乗 り 遅 れ た く な い。
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  っ て い う 高 揚 感 が こ う 渦 巻 い て い る 状 態 で す よ ね。
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  え え。 で、 こ の 記 事 が 優 れ て い る の は、 そ う
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  い う 感 情 論 に 流 さ れ ず に、 過 去 の デ ー タ と い う、 ま あ 警 告 と 現 在 の 市 場 の 内
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  部 デ ー タ と い う 希 望、 こ れ を 冷 静 に 突 き 合 わ せ て い る 点 だ と 思 う ん で す。
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  あ。 あ、 面 白 い 表 現 で す ね。
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  警 告 と 希 望。 まる で 法 廷 で こ う 相 反 す る 証 拠 が 提 出
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  さ れ て い る よ う な。 そ う い う イ メ ー ジ で す ね。
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  な る ほ ど。 で は ま ず、 そ の 検 察 側 の 証 拠 と い う
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  か、 歴 史 が 発 す る 警 告 か ら 見 て い き ま し ょ う か。
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  は い。 こ の 記 事 が 示 し て い る よ う に、 エ ス ア
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  ン ド ピ ー 500 が 四 年 連 続 で 二 桁 成 長 す る っ て い う の は、 統 計 的 に 見 て、 こ
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  れ は 極 め て 異 例 な こ と な ん で す よ ね。 え え、 非 常 に 高 い ハ ー ド ル で す。
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  1942年 以 降 の デ ー タ で 見 る と。 三 年 連 続 で 二 桁 成 長 し た ケ ー ス っ て
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  い う の は、 過 去 に 5回 あ る ん で す ね。 5回。
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  で す か？ は い。
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  で、 そ の 後 の 四 年 目 も プ ラ ス の リ タ ー ン を 維 持 で き た の は そ の う ち の 3回。
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  あ あ、 半 分 ち ょ っ と で す ね。 た だ、 条 件 を プ ラ ス か ら 二 桁 成 長 に 厳
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  し く す る と、 こ の 確 率 は ぐ っ と 下 が り ま す。
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  記 事 に は、 1990年 代。 あ の IT バ ブ ル の 絶 頂 期 だ っ た 1999年
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  の 一 度、 き り と 書 か れ て ま す ね。 そ う な ん で す。
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  と い。 う こ と は、 過 去 の パ タ ー ン だ け を 信 じ
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  る な ら、 2026年 に 再 び 10% 以 上 の リ タ ー ン を 期 待 す る っ て い う の は、 も う 奇
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  跡 を 信 じ る に 等 し い 行 為 だ と。 そ う で す ね。
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  デ ー タ は 雄 弁 に そ ろ そ ろ 一 息 つ く 時 間 じ ゃ な い か と。
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  ま あ、 語 り か け て い る よ う に も 聞 こ え ま す。
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  た だ、 こ こ で 重 要 な の が。 歴 史 は あ く ま で 参 考 記 録 だ っ て い う
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  点 で す よ ね。 お っ し ゃ る 通 り で す。
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  過 去 の デ ー タ っ て い う の は、 い わ ば こ う い う 状 況 で は こ う い う こ と が 起 こ
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  り が ち だ と い う 傾 向 を 示 す も の に 過 ぎ ま せ ん か ら。
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  絶 対 的 な 未 来 を 予 言 す る わ け で は な い。
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  え え、 こ の 記 事 も 単 に 四 年 目 は 難 し い で す よ で 終 わ ら せ ず に、 じ ゃ あ 過 去 の
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  相 場 が 崩 壊 し た 時 と 同 じ 兆 候 が 今 出 て い る の か？
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  と い う、 も う 一 歩 踏 み 込 ん だ 問 い を 立 て て い ま す。
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  な る ほ ど。 歴 史 の 警 告 が 今 も 有 効 だ と 仮 定 す る
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  な ら、 市 場 に 何 ら か の 症 状 が 出 て い る は ず だ と。
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  そ う い う こ と で す。 風 邪 を ひ け ば 熱 が 出 た り、 咳 が 出 た り
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  す る み た い に。 そ の 視 点 で 見 た、 現 在 の 市 場 の い わ ば
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  健 康 診 断 の 結 果 っ て い う の は ど う な ん で し ょ う か。
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  そ こ が 今 回 の 分 析 で 最 も 興 味 深 い 部 分 な ん で す よ。
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  狂 気 相 場 が 終 焉 を 迎 え る 時 っ て、 い く つ か の 典 型 的 な 症 業 が 現 れ る ん で す
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  ね。 例 え ば。
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  指 数 は 上 が っ て い る の に、 値 上 が り し て い る 銘 柄 の 数 は ど ん ど ん 減 っ て い
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  く。 市 場 の 幅 の 縮 小 っ て 言 わ れ る 現 象 で
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  す。 あ あ、 一 部 の 巨 大 企 業 だ け が 無 理 や り
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  市 場 を 支 え て い る よ う な 状 態 で す ね。 え え、 非 常 に 不 健 康 な サ イ ン で す。
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  あ る い は 投 資 家 が リ ス ク を 避 け て 電 力 と か 生 活 必 需 品 と い っ た、 ま あ 安 定
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  志 向 の デ ィ フ ェ ン シ ブ 銘 柄 に 資 金 を 移 し 始 め る 動 き。
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  こ れ も 市 場 の 体 温 が 下 が り 始 め て い る 証 拠 と 言 え ま。
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  す ね。 で も、 こ の 記 事 が 引 用 し て い る オ ッ ペ
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  ン ハ イ マ ー の ア リ ー ゴ ー ル ド 氏 の 分 析 に よ れ ば、 2026年 の 年 初 時 点 で は そ
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  う い っ た 明 確 な 警 告 サ イ ン は と も っ て い な い と。
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  そ う な ん で す。 む し ろ、 そ の 逆 の 現 象 が 起 き て い る 可
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  能 性 を 指 摘 し て い ま す よ ね。 そ の 通 り で す。
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  弱 さ の 兆 候 が な い ど こ ろ か、 む し ろ 強 さ が 市 場 全 体 に 広 が り 始 め て い る か
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  も し れ な い と。 そ の 鍵 を 握 る の が、 こ れ ま で 主 役 で は
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  な か っ た 中 小 型 株 の 動 き な ん で す。 中 小 型 株 で す か？
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  は い。 記 事 で は、 中 小 型 株 の 代 表 指 数 で あ る
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  ラ ッ セ ル 2000 が 実 に 五 年 ぶ り と な る 高 値 更 新、 つ ま り 重 要 な 抵 抗 線 を 今 ま
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  さ に 突 破 し よ う と し て い る 点 に 注 目 し て い ま す。
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  ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 そ れ は 面 白 い で す ね。
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  で も そ れ っ て、 い わ ゆ る し て 遅 れ 株 の 物 色 っ て い う。
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  強 気 相 場 の 最 終 局 面 で 見 ら れ が ち な 現 象 と は、 ま た 違 う ん で し ょ う か。
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  あ あ、 い い と こ ろ に 気 づ き ま し た ね。 な ん と い う か、 楽 観 の サ イ ン な の か、
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  そ れ と も 終 わ り の 始 ま り の サ イ ン な の か。
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  見 極 め が 難 し い 気 が す る ん で す け ど。 非 常 に 鋭 い 指 摘 で す。
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  確 か に 相 場 の 最 終 局 面 で は そ う い う 動 き も 見 ら れ ま す。
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  し か し、 ウ ォ ー ル ド 氏 ら が 指 摘 し て い る の は、 そ の 質 の 違 い な ん で す ね。
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  質 の 違 い？ え え。
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  今 回 は 単 な る し て お く れ 買 い で は な く て、 市 場 の リ ー ダ ー シ ッ プ そ の も の
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  が 後 退 す る 可 能 性 を 秘 め て い る と い う 見 方 な ん で す。
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  リ ー ダ ー シ ッ プ の 後 退。 そ う で す。
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  こ れ ま で の 三 年 間 で、 ご 存 知 の 通 り、 巨 大 テ ッ ク 企 業 が エ フ ワ ン カ ー み た
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  い に 市 場 全 体 を 猛 烈 な ス ピ ー ド で 引 っ 張 っ て き た じ ゃ な い で す か。
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  は い。 ま さ に。
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  で も、 そ の エ フ ワ ン カ ー が 少 し ピ ッ ト イ ン し て 休 ん で い る 間 に。
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  こ れ ま で 周 回 遅 れ だ っ た は ず の 中 小 型 株 セ ク タ ー が レ ー ス の 主 導 権 を 握
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  ろ う と ペ ー ス を 上 げ て い る。 そ ん な 大 規 模 な 主 役 交 代 が、 今 ま さ に
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  起 き る か も し れ な い と い う わ け で す。 な る ほ ど。
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  一 部 の ス タ ー 選 手 に 頼 り き り だ っ た チ ー ム が、 チ ー ム 全 体 の 底 力 を 上 げ て
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  勝 ち に 行 く よ う な。 ま さ に、 そ う い う イ メ ー ジ で す。
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  よ り 健 全 な 上 昇 に 変 わ る 可 能 性 が あ る と。
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  も し そ の 主 役 交 代 が 本 当 に 起 こ れ ば、 こ れ は 市 場 の 景 色 が ガ ラ ッ と 変 わ り
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  ま す ね。 え え、 記 事 で は。
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  小 型 株 が 市 場 を 牽 引 し 始 め る な ら、 エ ス ア ン ド ピ ー 500 が 7700 ポ イ ン ト に
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  到 達 す る と い う、 か な り 強 気 な 目 標 も 示 さ れ て い ま す。
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  そ う で す ね。 非 常 に 楽 観 的 な シ ナ リ オ で は あ り ま
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  す が、 市 場 の エ ネ ル ギ ー 源 が 巨 大 テ ッ ク 一 辺 倒 か ら 多 角 化 す れ ば、 決 し て 非
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  現 実 的 で は な い と い う わ け で す。 2026年 の 市 場 を 占 う 上 で。
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  こ の リ ー ダ ー シ ッ プ の 後 退 劇 が 実 際 に 起 こ る の か ど う か が、 最 大 の 焦 点 の
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  一 つ に な る こ と は 間 違 い な い で し ょ う ね。
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  わ か り ま し た。 歴 史 と い う 前 科 は 厳 し い も の が あ る
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  け れ ど、 市 場 の 健 康 状 態 と い う 現 在 の ア リ バ イ は 非 常 に 良 好 だ と は い。
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  た だ、 ど ん な に 市 場 の 雰 囲 気 が 良 く て も、 そ れ を 裏 付 け る 動 機、 つ ま り 企 業
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  の 利 益 が 伴 わ な け れ ば、 株 価 の 上 昇 は 続 か な い で す よ ね。
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  そ の 点 に つ い て は、 ど う 分 析 さ れ て い ま す か？
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  ま さ に そ こ な 次 の 重 要 な 論 点 に な り ま す。
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  株 価 の 持 続 性 を 占 う 上 で 最 も 基 本 的 な 要 素 で あ る EPS、 つ ま り 一 株 当 た り
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  利 益 の 成 長 率。 実 は こ の 点 に つ い て、 専 門 家 の 間 で も
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  見 方 が は っ き り と 分 か れ て い る ん で す。
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  記 事 に よ る と、 市 場 の コ ン セ ン サ ス、 つ ま り ア ナ リ ス ト た ち の 大 型 の 予 想
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  で は？ 2026年 の エ ス ア ン ド ピ ー 500 構 成 企
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  業 の イ ー ピ ー エ ス 成 長 率 は 15% と 見 込 ま れ て い ま す。
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  15% で す か？ そ れ は 確 か に か な り 楽 観 的 な 期 待 値
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  で す ね。 そ う な ん で す。
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  過 去 三 年 間 の 好 調 を 経 た 後 と し て は か な り 高 い 数 字 で す。
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  一方 で、 こ の 記 事 で 紹 介 さ れ て い る ト リ バ リ エ イ ト リ サ ー チ の ア ダ ム パ ー
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  カ ー 氏 は も っ と 冷 静 な 見 方 を し て い ま す。
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  彼 の 予 測 は 10%。 こ の わ ず か 5% の 差 が、 実 は 市 場 の ム
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  ー ド を 大 き く 左 右 す る 可 能 性 が あ る ん で す よ。
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  あ あ、 な る ほ ど。 株 価 っ て や っ ぱ り 期 待 で 動 き ま す か
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  ら ね。 市 場 が 15% の 成 長 を 前 提 に 値 付 け を
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  し て い る と こ ろ に、 実 際 に 出 て き た 数 字 が 10% だ っ た ら 期 待 外 れ と い う 烙
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  印 を 押 さ れ て し ま う。 そ う い う こ と で す。
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  10% の 成 長 自 体 は 素 晴 ら し い こ と な の に、 失 望 売 り を 招 き か ね な い と。
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  そ の 通 り で す。 結 局、 市 場 っ て い つ も 期 待 と 現 実 の 綱
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  引 き で す か ら ね。 15% の 成 長 を 期 待 し て、 10% の 結 果 が
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  出 れ ば が っ か り す る。 こ れ っ て も の す ご く 楽 し み に し て い
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  た 海 外 旅 行 が ま あ ま あ 楽 し か っ た で 終 わ っ て し ま っ た 時 の、 あ の 何 と も 言
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  え な い が っ か り 感 に 似 て ま す よ ね。 あ は は。
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  わ か り ま す。 こ の 期 待 値 の コ ン ト ロ ー ル こ そ が、
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  2026年 の 市 場 の 安 定 性 を 左 右 す る 鍵 に な る か も し れ な い で す ね。
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  た だ。 こ の 記 事 は 短 期 的 な 調 整 の 可 能 性 に
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  触 れ つ つ も、 も っ と 長 期 的 な 視 点 も 提 供 し て い ま す よ ね。
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  そ こ が 面 白 い な あ と 感 じ ま し た。 え え。
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  仮 に パ ー カ ー 氏 の 予 測 通 り、 年 平 均 10% の 利 益 成 長 が こ の 先 も 続 く と 仮
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  定 し ま す。 そ し て、 現 在 の 株 価 の 割 高 感 を 示 す
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  per 株 価 収 益 率 が 21倍 程 度 で 維 持 さ れ る の で あ れ ば、 と い う 条 件 付 き で す
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  け ど も。 は い、 2030年 ま で に エ ス ア ン ド ピ ー
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  500 が 1000 ポ イ ン ト の 大 台 に 乗 る と い う シ ナ リ オ も 現 実 味 を 帯 び て く る
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  と 分 析 し て い ま す。 1000 ポ イ ン ト。
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  そ れ は 夢 の あ る 数 字 で す が。 そ の 計 算 っ て、 per が 21倍 で 維 持 さ れ
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  る と い う、 か な り 都 合 の 良 い 前 提 に 立 っ て い ま せ ん か？
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  え え。 今 の 金 利 水 準 と か 地 政 学 的 な リ ス ク
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  を 考 え る と、 そ の 高 い per を 市 場 が 許 容 し 続 け る と 考 え る の は 少 し 楽 観 的
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  す ぎ る 気 も し ま す が。 そ れ は 適 用 し た 批 判 だ と 思 い ま す。
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  記 事 も そ れ が 絶 対 的 な 保 証 で は な い こ と は 示 唆 し て い ま す。
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  は い。 た だ、 こ こ で の メ ッ セ ー ジ っ て い う の
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  は、 数 字 そ の も の よ り も 短 期 的 な 調 整 が あ っ た と し て も。
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  年 10% と い う 力 強 い 利 益 成 長 の ト レ ン ド が 続 く 限 り、 長 期 的 な 上 昇 軌 道 は
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  崩 れ な い か も し れ な い と い う 点 に あ る と 思 う ん で す ね。
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  あ あ、 な る ほ ど。 2026年 に 一時 的 な 調 整 局 面 が あ っ た と
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  し て も、 そ れ は 長 期 的 な 上 昇 ト レ ン ド の 中 の、 ま あ 健 全 な 踊 り 場 に 過 ぎ な い
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  か も し れ な い と、 そ う い う 視 点 を 提 供 し て い る わ け で す。
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  な る ほ ど。 短 期 的 な 株 価 の 上 下 に 一 喜 一 憂 す る
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  ん じ ゃ な く て、 そ の 背 景 に あ る 企 業 の 収 益 欲。
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  い わ ば、 経 済 の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ が し っ か り し て い る か を 見 極 め る こ と
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  が 重 要 だ と。 そ う い う こ と で す ね。
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  さ て、 こ こ ま で の 情 報 を 整 理 す る と、 か な り 複 雑 な 絵 が 見 え て き ま し た ね。
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  歴 史 は 四 年 目 の 壁 を 警 告 し て い て、 え え、 市 場 の 内 部 は ま だ ま だ い け る と い
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  う サ イ ン を 出 し て い る。 は い。
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  そ し て、 企 業 利 益 の 期 待 値 に は 少 し ズ レ が あ る か も し れ な い。
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  ま さ に 強 気 派 と 弱 気 派 の 主 張 が、 そ れ ぞ れ 説 得 力 を 持 っ て ぶ つ か り 合 っ て
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  い る 状 況 で す ね。 そ ん な 綱 引 き に、 記 事 で は も う 一 つ、
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  強 気 派 を 後 押 し す る 要 素 を 加 え て い ま す ね。
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  と 言 い ま す と。 2026年 は 米 国 の 中 間 選 挙 の 年 に 当 た
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  る と い う 点 で す。 歴 史 的 に 選 挙 の 年 っ て い う の は、 景 気
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  対 策 へ の 期 待 感 な ん か か ら、 市 場 に は プ ラ ス に 働 き や す い っ て い う ア ノ マ
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  リ ー が あ る と。 あ あ、 な る ほ ど。
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  そ れ も 判 断 材 料 の 一 つ に な り そ う で す ね え え。
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  そ う し た 様 々 な 強 弱 の 材 料 を 総 合 的 に 判 断 し た 上 で、 こ の 記 事 は 2026年 の
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  投 資 戦 略 に つ い て 非 常 に 現 実 的 な 結 論 を 提 示 し て い ま す。
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  ほ う、 要 約 す る と こ う い う こ と で す。 三 年 間 の 急 騰 を 経 て、 市 場 は 選 別 の 段
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  階 に 入 る と 選。 別 の 段 階。
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  は い。 つ ま り、 ど ん な 株 で も 上 が る よ う な 簡
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  単 な 相 場 は も う 終 わ り で。 銘 柄 と か セ ク タ ー を 的 確 に 選 ぶ 力 が
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  問 わ れ る よ う に な る と い う こ と で す。 と い う こ と は、 四 年 連 続 の 二 桁 成 長 と
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  い う、 ま あ 非 常 に 高 い ハ ー ド ル を 無 理 に 追 い か け る ん じ ゃ な く て、 も っ と 現
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  実 的 な 目 標 設 定 が 重 要 に な る と い う こ と で す ね。
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  そ の 通 り で す。 記 事 で は、 年 平 均 で 8から10% 程 度 の 着
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  実 な リ タ ー ン を 目 標 と す る こ と が、 長 期 的 な 成 功 の 鍵 に な る だ ろ う と 結 論
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  付 け て い ま す。 8から10%。
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  え え。 こ れ は 今 す ぐ バ ブ ル 崩 壊 を 恐 れ て す
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  べ て の 資 産 を 現 金 化 す る よ う な 過 度 な 悲 観 論 で も な い し、 か と い っ て こ れ
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  ま で の 勢 い の ま ま リ ス ク を 取 り す ぎ る 楽 観 論 で も な い。
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  攻 め と 守 り の バ ラ ン ス が 非 常 に 重 要 に な る 一 年 と い う こ と で す ね。
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  つ ま り、 リ ス ク オ フ で は な く、 リ ス ク ス マ ー ト な 立 ち 回 り が 求 め ら れ る 局
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  面 だ と。 ま さ に。
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  え、 具 体 的 に は、 自 分 の ポ ー ト フ ォ リ オ が 特 定 の 巨 大 テ ッ ク 銘 柄 に 偏 り す
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  ぎ て い な い か 見 直 し た り。 も し リ ー ダ ー シ ッ プ の 交 代 が 起 こ る
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  な ら、 恩 恵 を 受 け ら れ る よ う な 中 小 型 株 に も 目 を 向 け た り と。
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  そ う で す ね。 よ り き め 細 か な 資 産 管 理 が 必 要 に な
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  る わ け で す ね。 え え。
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  ま さ に 市 場 か ら 完 全 に 降 り て し ま う と、 も し 本 当 に 中 小 型 株 主 導 の 新 た な
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  上 昇 相 場 が 始 ま っ た 場 合、 そ の 恩 恵 を 全 く 受 け ら れ な く な っ て し ま い ま す
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  か ら、 確。 か に。
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  リ ス ク を 管 理 し つ つ も、 し っ か り と 市 場 に と ど ま り 続 け る こ と が 賢 明 だ と
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  い う メ ッ セ ー ジ で す ね。 今 回 は エ ス ア ン ド ピ ー 500 が 四 年 連
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  続 の 二 桁 成 長 を 達 成 で き る か と い う テ ー マ で、 あ な た が 共 有 し て く れ た 記
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  事 を 深 掘 り し て き ま し た。 歴 史 の デ ー タ は 慎 重 な 姿 勢 を 促 す 一方
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  で、 市 場 の 内 部 に は 警 告 サ イ ン が な く、 む し ろ 裾 野 が 広 が る 健 全 な 兆 候 も
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  あ る。 え え。
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  そ の 中 で 企 業 の 利 益 成 長 が 市 場 の 高 い 期 待 に ど う 応 え て い く の か が 焦 点
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  に な る と。 過 度 な 楽 観 も 悲 観 も せ ず、 現 実 的 な 期
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  待 値 を 設 定 す る こ と が、 2026年 を 乗 り こ な す 鍵 に な り そ う で す ね。
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  え え。 冷 静 な 分 析 と 戦 略 が こ れ ま で 以 上 に
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  求 め ら れ ま す ね。 そ こ で 最 後 に、 あ な た が 考 え る き っ か
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  け に な る よ う な 問 い を 一 つ 投 げ か け さ せ て く だ さ い。
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  は い、 こ の 記 事 は 二 手 だ 成 長 を 達 成 で き る か と い う、 い わ ば 結 果 の 数 字 に 焦
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  点 を 当 て て い ま し た。 し か し、 投 資 家 で あ る あ な た に と っ て
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  本 当 に 重 要 な 問 い っ て い う の は、 そ の 数 字 自 体 よ り も、 市 場 を 牽 引 す る 主 役
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  が 今 ま さ に 後 退 し つ つ あ る の で は な い か と い う 構 造 変 化 の 可 能 性 そ の も
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  の か も し れ な い ん で す。 主 役 の 交 代 で す か？
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  は い。 も し、 本 当 に、 こ れ ま で 市 場 を 支 配 し
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  て き た 巨 大 テ ッ ク 企 業 か ら 出 遅 れ て い た 中 小 型 株 や、 あ る い は 他 の セ ク タ
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  ー へ と リ ー ダ ー シ ッ プ が 移 っ て い く の で あ れ ば。
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  そ れ は 単 な る 一 年 間 の ト レ ン ド 変 化 で は 終 わ ら な い ん で す ね。
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  あ あ、 こ の 先 の 三 年 間、 五 年 間 を 見 据 え た 時、 あ な た の ポ ー ト フ ォ リ オ の 中
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  心 に 置 く べ き 企 業 は、 こ れ ま で と は 全 く 違 っ た 顔 ぶ れ に な る 可 能 性 が あ り
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  ま す。 2026年 の 一 年 間 の パ フ ォ ー マ ン ス を
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  当 て る ゲ ー ム で は な く、 そ の 先 に あ る 新 し い 景 色、 新 し い 市 場 の 主 役 は 誰 な
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  の か を 想 像 し て み る。 こ の 構 造 変 化 の 兆 候 を 見 逃 さ な い こ
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  と こ そ が、 本 当 の 意 味 で 重 要 な の で は な い で し ょ う か。
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  そ の 視 点 で、 も う 一 度 市 場 を 見 つ め 直 し て み る の も 面 白 い か も し れ ま せ ん
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  よ。