49. 菜比肉贵是怎么回事？一期聊透本轮「猪周期」走势

中欧基金 · Apr 15, 2026 · 27m

最近，“菜比肉贵”成了菜场里的新现象。一端，是欢呼实现“猪肉自由”的消费者；另一端，是苦苦挣扎的养猪人——“卖一头，亏一头”，着实有人欢喜有人忧。

按理说，亏成这样，养猪人应该收手、减产了。但眼下的情况却是：明明猪价已经到了历史低位，行业却没有出现大规模去产能，大家甚至不惜血本地“越跌越亏，越亏越扛”。

不禁让人困惑：这一轮猪周期，为什么失灵了？

同样令人不解的，还有最近一个月 A 股生猪板块的表现：在猪价大跌的情况下，先是走出一波逆势上涨的行情，紧接着又迎来了一场暴跌洗盘。

面对这样一个剧烈拉锯的市场，我们该如何重新理解它的投资逻辑？

本期节目，我们邀请到专注畜牧养殖研究的中欧基金权益研究部消费组基金经理胡万程，来帮我们拆解：

·这一轮猪价下跌的本质原因到底是什么？

·这一轮周期和以往周期变化有什么不同？

·接下来我们又该如何把握生猪板块的投资机会？

聊天的人

胡万程，中欧基金权益研究部消费组基金经理

偌馨，特邀主持人

时间轴：

Part 1 猪价跌到极限，但行业却在“硬扛”

01:34 零售价格和出栏价格，不是一回事

02:52 猪肉分层明显，并非所有价格都在下跌

03:42 两个指标看惨烈程度：养殖户深亏、“猪粮比” 跌破警戒线

04:42 如果低价再持续，养殖户和整个产业链现金流都会承压

05:42产业最差的时候，往往也是市场开始看机会的时候

Part 2…