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ロケット・ラブ株が急騰　スペースX上場観測で揺れる宇宙関連銘柄の本命か · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の、 も し あ る 企 業 の 株 価 が、 た っ た 一 年 間 で 440% も 急 騰 し た と し た ら。
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  え っ と、 今 こ れ を 聞 い て い る あ な た は ど う 思 い ま す か？
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  い や、 普 通 に 考 え た ら、 そ の 業 界 は 今、 区 内 の ブ ー ム が 来 て い る に 違 い な い
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  っ て。 ま あ、 そ う 考 え ま す よ ね。
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  そ う で す よ ね。 で も、 も し そ の 急 成 長 企 業 に と っ て 最
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  大 の 脅 威 が。 ラ イ バ ル 企 業 の 失 敗 で は な く て で す
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  ね。 は い。
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  最 大 の ラ イ バ ル 企 業 が 完 璧 に 成 功 し て 上 場 す る こ と だ と し た ら ど う で し
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  ょ う？ あ あ、 そ れ は 非 常 に パ ラ ド ッ ク ス と い
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  う か、 面 白 い 状 況 で す ね。 え え、 今 こ れ を 聞 い て い る あ な た が テ
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  ク ノ ロ ジ ー の 未 来 と か 市 場 の 次 の 大 き な ト レ ン ド、 あ る い は 複 雑 な 市 場 心
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  理 の 裏 側 を 探 し て い る な ら、 今 日 の テ ー マ は 間 違 い な く あ な た の 好 奇 心 を
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  刺 激 す る は ず で す。 間 違 い な い で す ね。
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  非 常 に デ ィ ー プ な 内 容 に な り そ う で す。
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  は い。 で、 今 日、 私 た ち の 手 元 に あ る ソ ー ス
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  資 料 な ん で す け ど、 米 国 株 投 資 の 動 向 を 追 う あ る 投 資 ブ ロ グ の 最 新 の 考 察
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  と え え と、 そ こ で も 引 用 さ れ て い る 2026年 5月22日 付 の バ ロ ン ズ の 記 事 で
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  す ね。 え え。
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  ア ル ル ー ト 氏 が 執 筆 し た 記 事 で す よ ね。
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  そ う で す。 タ イ ト ル が ス ペ ー ス エ ッ ク ス の 上 場
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  不 安 か ら 反 発 す る ロ ケ ッ ト ラ ブ カ ブ と い う 非 常 に 興 味 深 い な ポ ー ト を 取
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  り 上 げ て い き ま。 す。
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  あ の。 今 日 の 資 料 は 非 常 に タ イ ム リ ー で す
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  し、 示 唆 に 富 ん で い ま す よ ね。 は い。
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  そ う 思 い ま す。 宇 宙 ビ ジ ネ ス っ て い う、 か つ て は エ ス
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  エ フ の 世 界 と か 国 家 の 威 信 を か け た プ ロ ジ ェ ク ト に 過 ぎ な か っ た も の が、
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  い か に シ ビ ア な 経 済 活 動 に な っ て い る か。
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  そ し て、 機 関 投 資 家 た ち が 血 我 慢 に な っ て 分 析 す る 現 実 を 投 資 対 象 と し て
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  成 熟 し つ つ あ る の か。 そ の 生 々 し い 最 前 線 が 見 え て き ま す
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  ね。 本 当 に そ う で す よ ね。
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  な の で、 本 日 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は、 単 に 最 近、 宇 宙 関 連 の 株 が 上 が っ
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  て い ま す よ と い う 表 面 的 な ニ ュ ー ス を な ぞ る こ と で は あ り ま せ ん。
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  は い。 そ こ か ら 一 歩 も 蓋 も 踏 み 込 み ま す よ。
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  え え。 加 藤、 12 ヶ 日 で 株 価 が 約 440% も 急 騰
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  し た ロ ケ ッ ト ラ ブ と い う 企 業 を 徹 底 的 に 解 剖 し て で す ね。
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  え え。 宇 宙 ビ ジ ネ ス 特 有 の 成 長 メ カ ニ ズ ム
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  と リ ス ク、 そ し て 業 界 の 絶 対 王 者 で あ る ス ペ ー ス エ ッ ク ス の 影 が、 投 資 家 の
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  心 理 と か 資 金 の 流 れ に ど う 影 響 を 与 え て い る の か。
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  そ の 複 雑 な 構 造 を 解 き 明 か す わ け で す。
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  ね。 そ う で す。
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  一 つ 一 つ ク リ ア に 解 き 明 か し て い き ま す。
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  よ し、 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ う か。
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  は い。 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  ま ず、 過 去 12 ヶ 月 で 440% 上 昇 と い う 数 字 な ん で す け ど。
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  こ れ、 ど ん な 基 準 で 考 え て も、 ち ょ っ と 異 常 な ほ ど の 熱 狂 で す よ ね。
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  そ う で す ね。 凄 ま ず い パ フ ォ ー マ ン ス。
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  で す。 で、 多 く の 人 は ロ ケ ッ ト ラ ブ と い う 社
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  名 を 聞 く と、 ま あ あ あ。 ロ ケ ッ ト を 作 っ て 宇 宙 に 打 ち 上 げ て
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  い る 会 社 ね。 っ て 想 像 す る と 思 う ん で す よ。
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  え え。 名 前 の 通 り で す か ら ね。
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  も ち ろ ん そ れ は 事 実 な ん で す け ど。 資 料 を 読 み 込 ん で い く と、 彼 ら が こ れ
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  ほ ど の 評 価 を 受 け て い る 理 由 は、 た だ ロ ケ ッ ト を 飛 ば し て い る か ら で は な
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  い こ と が わ か り ま す よ ね。 そ う な ん で す。
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  そ こ が 非 常 に 興 味 深 い と こ ろ な ん で す よ。
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  ち ょ っ と わ か り や す く 例 え る な ら、 あ の ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ 時 代 の ビ ジ ネ ス
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  モ デ ル に 近 い 気 が す る ん で す よ ね。 ほ う。
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  ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ で す か。 金 脈 を 探 し 当 て る、 つ ま り ロ ケ ッ ト を
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  打 ち 上 げ る と い う 行 為 は？ 当 た れ ば 大 き い け れ ど、 非 常 に 予 測 不
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  可 能 じ ゃ な い で す か。 え え。
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  リ ス ク が 高 い で す か ら ね。 で も 彼 ら は 金 脈 を 探 す 人 た ち に 向 け
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  て、 シ ャ ベ ル や ツ ル ハ シ も 売 っ て い る わ け で す。
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  自 社 で 衛 星 そ の も の を 製 造 し た り、 宇 宙 船 の 制 御 ソ フ ト ウ ェ ア を 作 っ た り、
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  ソ ー ラ ー パ ネ ル を 提 供 し た り し て い る。
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  な る ほ ど。 非 常 に 的 確 な ア ナ ロ ジ ー で す。
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  ね、 あ り が と う ご ざ い ま す。 た だ、 宇 宙 産 業 に お け る そ の シ ャ ベ ル
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  を 売 る と い う 垂 直 統 合 の ビ ジ ネ ス モ デ ル が。
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  財 務 上、 具 体 的 に ど う 機 能 し て リ ス ク を ヘ ッ ジ し て い る の か。
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  こ こ を 理 解 す る こ と が 非 可 欠 な ん で す よ ね。
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  と 言 い ま す と？ 宇 宙 ビ ジ ネ ス と い う の は 根 本 的 に 極
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  端 な ボ ラ テ ィ リ テ ィ、 つ ま り 変 動 リ ス ク を 抱 え て い る ん で す。
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  変 動 リ ス ク で す か？ え え。
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  ロ ケ ッ ト の 内 荒 れ っ て 天 候 不 良 が 数 日 続 く こ と や、 セ ン サ ー の わ ず か な 異
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  常 検 知 な ん か で 簡 単 に 数 週 間 と か 数 ヶ 月 延 期 に な っ ち ゃ う ん で す。
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  あ あ。 ニ ュ ー ス で も よ く 見 ま す よ ね。
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  今 日 の 打 ち 上 げ は 中 止 に な り ま し た。 っ て。
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  そ う で す よ ね。 も し 打 ち 上 げ サ ー ビ ス と い う 単 一 の
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  事 業 に し か 依 存 し て い な れ ば ど う な る か。
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  え っ と。 打 ち 上 げ ら れ な い 間 は 売 り 上 げ が 立
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  た な い っ て こ と で す か？ そ の 通 り で す。
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  そ の 四 半 期 の 会 社 の 売 り 上 げ が 突 然 ゼロ に な っ て、 キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー が 完
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  全 に 枯 渇 し て し ま う 危 険 性 が あ る わ け で す よ。
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  な る ほ ど。 打 ち 上 げ が 延 期 に な っ た 瞬 間 に、 会 社
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  に 入 っ て く る お 金 が パ タ リ と 止 ま っ て し ま う。
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  そ れ は 経 営 陣 に と っ て も、 投 資 家 に と っ て も 生 き た 心 地 が し ま せ ん ね。
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  本 当 に そ う で す ね。 し か し、 ロ ケ ッ ト ラ ブ は 商 業 衛 星 の 製
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  造 か ら 政 府 機 関 向 け の 宇 宙 シ ス テ ム 構 築 ま で、 幅 広 い イ ン フ ラ 機 能 を 持 っ
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  て い ま す。 は い は い。
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  つ ま り、 自 社 の ロ ケ ッ ト が 飛 ば せ な い 機 関 で あ っ て も、 他 社 の プ ロ ジ ェ ク ト
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  向 け に 衛 星 の 部 品 を 納 品 し た り、 運 用 ソ フ ト ウ ェ ア を 提 供 し た り す る こ と
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  で、 継 続 的 に 収 益 を 上 げ る こ と が で き る ん で す。
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  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  そ れ が シ ャ ベ ル を 売 る っ て こ と で す ね。
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  え？ え？
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  こ の 収 益 源 の 多 角 化 が キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー の 安 定 を 生 み 出 し て、 結 果 と し て
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  投 資 家 が 安 心 し て 資 金 を 投 じ ら れ る 基 盤 に な っ て い る ん で す。
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  単 な る 打 ち 上 げ 屋 で は な く て、 宇 宙 空 間 と い う 新 し い 経 済 圏 の 総 合 イ ン フ
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  ラ 企 業 に な り つ つ あ る。 だ か ら こ そ の 440% と い う 評 価 な ん で
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  す ね。 そ う い う こ と で す。
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  さ て、 彼 ら の ビ ジ ネ ス モ デ ル が 優 れ て い る こ と は わ か り ま し た。
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  で も、 そ れ が 実 際 の 実 績 と し て ど う 評 価 さ れ て い る の か。
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  こ こ が 面 白 い ポ イ ン ト で す よ ね。 え え。
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  こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ で す よ。
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  資 料 に よ る と、 5月22日 に ロ ケ ッ ト ラ ブ の 株 価 は 一日 で 8.2% も 上 昇 し た と あ
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  り ま す。 は い。
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  跳 ね ま し た ね。 そ の 直 接 の 引 き 金 と な っ た の は、 新 た
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  な ロ ケ ッ ト 打 ち 上 げ の 成 功 に 加 え て、 え え と 米 国 宇 宙 軍 か ら 9000万 ド ル 規
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  模 の 衛 星 製 造 契 約 を 獲 得 し た と い う ニ ュ ー ス で し た よ ね え。
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  え。 ま さ に そ れ が。
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  リ ス ト。 つ ま り、 き っ か け に な り ま し た。
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  た だ、 こ こ で 私、 少 し 疑 問 を 持 っ た ん で す よ。
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  お。 な ん で し ょ う か。
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  い や、 ア メ リ カ の 国 防 予 算 っ て 年 間 で 何 百 兆 円 と い う 東 宝 の な い 規 模 じ ゃ
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  な い で す か。 え え、 と て つ も な い 額 で す よ ね。
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  そ。 の 全 体 像 か ら 見 れ ば、 9000万 ド ル、 日
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  本 円 で 約 130億円 っ て い う の は、 決 し て 市 場 全 体 を 揺 る が す よ う な 莫 大 な 金
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  額 で は な い 気 が す る ん で す。 そ れ で も、 市 場 が こ れ ほ ど 強 く 反 応 し
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  た の は な ぜ で し ょ う か。 素 晴 ら し い 着 眼 点 で す ね。
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  実 は。 市 場 が 反 応 し た の は、 そ の 9000万 ド ル
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  と い う 目 先 の 売 り 上 げ の 金 額 に 対 し て で は な い ん で す。
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  と い う と、 何 に 対 し て 反 応 し た ん で す か？
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  米 国 国 総 省 の サ プ ラ イ チ ェ ー ン に 組 み 込 ま れ る こ と に よ っ て 発 生 す る 極
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  め て 高 い ス イ ッ チ ン グ コ ス ト、 つ ま り 参 入 障 壁 の 構 築 を 市 場 は 評 価 し た ん
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  で す よ。 ス イ ッ。
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  チ ン グ コ ス ト。 つ ま り 一 度 採 用 さ れ た ら 他 に 乗 り 換
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  え ら れ に く い っ て こ と で す か？ え？
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  え、 ま さ に そ れ で す。 あ の 宇 宙 ビ ジ ネ ス の 世 界 に は。
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  美 し い CG 映 像 と か、 壮 大 な 将 来 構 想 の プ レ ゼ ン だ け を 得 意 と す る ベ ン チ
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  ャ ー 企 業 が 山 ほ ど あ る ん で す。 あ あ。
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  な ん か 夢 だ け 語 る よ う な 会 社 で す ね。 そ う で す。
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  で も、 米 国 宇 宙 軍 が 求 め て い る の は 夢 で は な く て で す ね。
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  は い。 現 代 の 通 信 監 視、 ミ サ イ ル 防 衛 の 用 途
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  と な る、 絶 対 に 失 敗 が 許 さ れ な い 現 実 の イ ン フ ラ な ん で す。
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  確 か に、 国 防 に 関 わ る こ と で す か ら ね。
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  え え。 政 府 機 関 の 契 約 を 獲 得 す る た め に は、
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  単 に 技 術 が あ る だ け じ ゃ ダ メ な ん で す。
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  極 め て 厳 格 な セ キ ュ リ テ ィ ク リ ア ラ ン ス、 つ ま り 機 密 取 り 扱 い 資 格 を ク リ
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  ア し て、 部 品 の 一 つ 一 つ に 至 る ま で の サ プ ラ イ チ ェ ー ン 監 査 を 通 過 し な け
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  れ ば な ら な い ん で す。 う わ。
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  そ れ は 相 当 な ハ ー ド ル で す ね。 そ う な ん で す よ。
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  一 度、 こ の 高 い ハ ー ド ル を 超 え て 国 防 イ ン フ ラ の 一 部 と し て 統 合 さ れ る と、
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  政 府 側 に と っ て も で す ね、 後 か ら 出 て き た 少 し 安 い だ け の 他 社 に シ ス テ ム
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  を 乗 り 換 え る こ と っ て、 ほ ぼ 不 可 能 に 近 い ん で す。
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  な ぜ で す か？ で、 膨 大 な 再 審 査 の 手 間 と か。
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  安 全 保 障 上 の リ ス ク を 伴 う か ら で す。 だ か ら 事 実 上、 乗 り 換 え は 起 き な い ん
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  で す。 な る ほ ど。
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  つ ま り 9000万 ド ル の 契 約 っ て い う の は、 単 発 の ボ ー ナ ス じ ゃ な く て、 今 後
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  何 年 に も わ た っ て 継 続 的 に 政 府 か ら の 発 注 を 受 け ら れ る 最 強 の 定 期 券 を
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  手 に 入 れ た よ う な も の な ん で す ね。 ま さ に、 そ う い う こ と で す。
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  し か も、 ス マ ー ト フ ォ ン の 売 り 行 き が 悪 く な る よ う な 不 景 気 に な っ て も、 国
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  の 安 全 保 障 に か か わ る 予 算 っ て 簡 単 に は 削 ら れ な い で す よ ね。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 時、 世 学 的 な 緊 張 が 高 まる 現 代 に お い
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  て、 政 府 の 防 衛 需 要 は 景 気 動 向 か ら 切 り 離 さ れ た 最 強 の ベ ー ス ロ ー ド つ ま
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  り 安 定 需 要 に な り ま す。 は あ。
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  な る ほ ど。 技 術 と 実 行 力 が 本 物 で あ る と い う お
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  墨 付 き を 得 た こ と で、 中 長 期 的 な 収 益 の 確 実 性 が 一 気 に 跳 ね 上 が っ た。
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  だ か ら こ そ、 株 価 が 8.2% も 上 昇 し た わ け で。
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  す、 非 常 に ク リ ア に 腑 に 落 ち ま し た。 夢 を 語 る だ け の フ ェ ー ズ か ら、 国 家 イ
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  ン フ ラ を 担 う 実 力 企 業 へ と 脱 皮 し た 証 明 な ん で す ね。
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  え え。 そ う い う 見 方 で 間 違 い な い で す。
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  し か し、 物 事 は そ う 一 直 線 に は 進 ま な い。
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  と い う か。 順 風 満 帆 に 見 え る ロ ケ ッ ト ラ ブ で す
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  が、 実 は こ の 歓 喜 の ニ ュ ー ス の 前 日 で す ね。
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  え え、 5月21日 の こ と で す ね。 は い。
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  5月21日 に は 株 価 が 6.6% も 急 落 し て い る ん で す よ ね。
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  そ う で す ね。 乱 高 下 し ま し た。
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  で、 そ の 背 景 に あ っ た の が、 ス ペ ー ス エ ッ ク ス の IPO、 つ ま り 新 規 株 式 公 開
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  に 向 け た 登 録 届 出 書 が 公 開 さ れ る の で は な い か と い う 市 場 の 観 測 で し た。
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  は い。 上 場 へ の 警 戒 感 で す ね。
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  い や、 で も ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 こ こ で 私、 あ え て 反 論 し た い と い う か
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  疑 問 が あ る ん で す よ。 ほ う？
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  ど う い っ た 疑 問 で し ょ う か。 普 通 に く む い た ら、 ソ ロ イ ー ロ ン マ ス
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  ク を 率 い る 業 界 の 絶 対 王 者 で あ る ス ペ ー ス エ ッ ク ス が 上 場 し て 世 界 中 が
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  熱 狂 的 に 盛 り 上 が る な ら、 宇 宙 セ ク タ ー 全 体 に 莫 大 な 資 金 が 流 れ 込 ん で く
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  る は ず で す よ ね え。 え、 い わ ゆ る セ ク タ ー 全 体 の 底 上 げ で
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  す ね。 そ う で す。
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  上 げ 潮 は す べ て の 船 を 持 ち 上 げ る と 言 い ま す し。
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  ロ ケ ッ ト ラ ブ に と っ て も、 も う 教 会 全 体 が 注 目 さ れ る 大 繁 栄 の ニ ュ ー ス に
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  な る は ず じ ゃ な い で す か。 お っ し ゃ る 意 味 は よ く わ か り ま す。
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  な の に、 な ぜ 投 資 家 は パ ニ ッ ク に な っ て ロ ケ ッ ト ラ ブ の 株 を 手 放 し た ん で
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  し ょ う か？ こ れ、 非 常 に 重 要 な 問 題 を 提 起 し て い
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  ま す ね。 そ の 上 げ 潮 効 果 と い う 視 点 は、 長 期 的
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  に は 全 く 間 違 っ て い な い ん で す。 業 界 全 体 の パ イ ラ 拡 大 す る 恩 恵 は 確
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  実 に あ る で し ょ う。 は い。
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  し か し、 こ こ で 理 解 し な け れ ば な ら な い の は、 ウ ォ ー ル 街 の 機 関 投 資 家 た ち
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  が 日 々 ど う や っ て 資 金 を 動 か し て い る か と い う キ ャ ピ タ ル ド レイ ン。
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  つ ま り 資 金 流 出 の メ カ ニ ズ ム な ん で。 す。
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  キ ャ ピ タ ル ド レイ ン で す か？ 具 体 的 に ど う い う こ。
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  と で し ょ う。 機 関 投 資 家 の ポ ー ト フ ォ リ オ、 つ ま り
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  運 用 資 金 の 枠 組 み に は 厳 密 な ル ー ル が あ。
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  る ん で す よ。 ル ー。
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  ル で す か？ え え。
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  例 え ば、 あ る 巨 大 フ ァ ン ド が。 次 世 代 テ ク ノ ロ ジ ー と し て の 宇 宙 セ
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  ク タ ー に 全 体 の 2% の 資 金 を 割 り 当 て る と 決 め た と し ま す よ ね。
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  は い は い。 現 在 ス ペ ー ス エ ッ ク ス は 未 上 場 な の
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  で、 彼 ら は そ の 2% の 枠 を 埋 め る た め に、 上 場 し て い る 企 業 の 中 か ら 最 も 有
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  望 な ロ ケ ッ ト ラ ブ な の を 選 ん で、 言 っ て み れ ば ス ペ ー ス エ ッ ク ス の 代 替 品
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  と し て 資 金 を 投 じ て き た ん で す。 あ あ、 じ ゃ あ、 投 資 家 は ロ ケ ッ ト ラ ブ
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  そ の も の を 純 粋 に 愛 し て い た、 と い う よ り も。
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  え え と、 宇 宙 ビ ジ ネ ス の ト ッ プ 企 業 を 買 い た い け ど、 本 命 が 買 え な い か ら 代
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  わ り に 買 っ て い た み た い な 側 面 が あ る っ て こ と で す。
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  か。 残 酷 な 言 い 方 に な っ ち ゃ い ま す け ど、
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  市 場 の 現 実 と し て、 そ の 側 面 は 強 く あ り ま す ね。
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  プ ロ キ シ 投 資 と 呼 ば れ る も の で す。 プ ロ キ シ 投 資、 つ ま り 身 代 わ り で す。
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  ね え え。 も し 明 日、 真 打 ち で あ る ス ペ ー ス エ ッ
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  ク ス が 上 場 し た ら ど う な る か。 ど う な る ん で す か？
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  フ ァ ン ド マ ネ ー ジ ャ ー た ち は、 宇 宙 セ ク タ ー の 枠 に 割 り 当 て て い た 資 金 を
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  ロ ケ ッ ト ラ ブ か ら 引 き 上 げ て。 そ れ を、 ス ペ ー ス X の 株 を 買 う た め の
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  資 金 に 振 り 返 る リ バ ラ ン ス を 行 う ん で す。
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  な る ほ ど。 市 場 の 資 金 が 王 様 と い う 巨 大 な ブ ラ
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  ッ ク ホ ー ル に 吸 い 取 ら れ て し ま う ん で す ね。
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  そ う な ん で す。 こ れ が 5月21日 に 投 資 家 が パ ニ ッ ク に
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  な っ て ロ ケ ッ ト ラ ブ を 売 っ た 理 由 な ん で す よ。
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  い や、 投 資 家 の 財 布 の 大 き さ は 決 ま っ て い る か ら。
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  王 様 が 登 場 す れ ば、 他 の 企 業 の 予 算 が 削 ら れ て し ま う と。
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  こ れ は 強 烈 な メ カ ニ シ ム で す ね。 で。
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  だ か ら こ そ ロ ケ ッ ト ラ ブ は 私 た ち は ス ペ ー ス エ ッ ク ス の 劣 化 版 で は あ り
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  ま せ ん と い う 独 自 の 成 長 ス ト ー リ ー を 納 得 さ せ 続 け な け れ ば な ら な い ん
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  で。 す、 な る ほ ど。
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  先 ほ ど お 話 し し た 衛 生 製 造 か ら 防 衛 需 要 ま で を カ バ ー す る 垂 直 統 合 型 の
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  ビ ジ ネ ス モ デ ル っ て い う の は。 は い、 ま さ に ス ペ ー ス エ ッ ク ス と は 異
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  な る エ コ シ ス テ ム を 築 く た め の 生 存 戦 略 そ の も の と 言 え ま す ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 異 な る エ コ シ ス テ ム を 作 ら な い と、 生
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  き 残 れ ま せ ん か ら ね。 資 金 流 出 の 恐 怖 と 防 衛 イ ン フ ラ と し
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  て の 確 固 た る 地 位 市 場 心 理 が 揺 れ 動 く の も 納 得 で す。
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  え え。 さ て、 こ の 市 場 の 揺 ら ぎ を 理 解 し た と
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  こ ろ で、 も う 一 つ、 私 た ち が 直 視 し な け れ ば な ら な い 冷 徹 な 現 実 が あ り ま
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  す。 お。
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  な ん で し ょ う か。 そ れ が バ リ ュ エ ー シ ョ ン、 つ ま り 企 業
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  価 値 評 価 で す。 は あ。
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  な る ほ ど。 資 料 の 数 字 を 見 て。
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  私、 少 し 背 筋 が 寒 く な っ た ん で す よ。 は い。
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  強 烈 な 数 字 で す よ ね。 現 在 の ロ ケ ッ ト ラ ブ の 株 価 は、 な ん と
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  2026年 の 予 想 売 上 高 の 約 80倍 で 取 引 さ れ て い る と あ り ま。
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  す え え。 80倍 で す ね。
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  こ れ、 履 歴 の 80倍 じ ゃ な い で す よ。 売 上 高 の 80倍 で す。
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  こ れ っ て 金 融 の 常 識 か ら す る と ど う い う 状 態 な ん で す か？
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  一 言 で 言 え ば、 少 し の ミ ス も 許 さ れ な い 極 限 の 綱 渡 り 状 態 と 言 え ま す ね。
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  綱 渡 り 状 態。 え？
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  え？ 売 上 高 の 80倍 と い う マル チ プ ル は、 通
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  常 で あ れ ば ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 や サ ー ス 企 業 の よ う な 限 界 費 用 が ほ ぼ ゼロ の
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  ビ ジ ネ ス モ デ ル で し か 正 当 化 さ れ な い ん で す。
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  確 か に ソ フ ト ウ ェ ア な ら 一 度 シ ス テ ム を 作 っ て し ま え ば 百 人 に 売 ろ う が
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  1万人 に 売 ろ う が、 追 加 の コ ス ト は ほ と ん ど か か ら な い で す よ ね。
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  そ う な ん で す。 だ か ら 利 益 率 が 異 常 に 高 く な る し、 高
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  い バ リ エ ー シ ョ ン も 納 得 で き ま す。 で も え っ と、 ロ ケ ッ ト ラ ブ は ソ フ ト ウ
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  ェ ア 企 業 じ ゃ な い で す よ ね。 そ の 通 り で す。
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  彼 ら は 身 を 置 い て い る の は 重 厚 長 大 産 業 の 極 み と も い え る 航 空 宇 宙 産 業
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  で す か ら ね え え え え。 ロ ケ ッ ト を 一 機 作 る た め に は、 特 殊 な
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  金 属 や 複 合 素 材 を 調 達 し て。 莫 大 な 燃 料 を 用 意 し て、 巨 大 な 組 み 立
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  て 工 場 を 稼 働 さ せ な け れ ば な ら な い ん で。
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  す。 物 理 的 な も の を 作 る わ け で す か ら ね。
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  つ ま。 り、 売 り 上 げ を 伸 ば す た め に は、 そ れ
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  に 比 例 し て 途 方 も な い 規 模 の 設 備 投 資、 い わ ゆ る キ ャ ペ ッ ク ス と 製 造 コ ス
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  ト が か か り 続 け る 構 造 に な っ て い る ん で す よ。
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  ソ フ ト ウ ェ ア の よ う に ボ タ ン 一 つ で 売 り 上 げ が 倍 に な る わ け じ ゃ な く て、
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  常 に 物 理 的 な コ ス ト と 格 闘 し な け れ ば な ら な い と。
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  え え。 そ れ な の に 市 場 は 彼 ら を ソ フ ト ウ ェ
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  ア 企 業 の よ う な 高 い 基 準 で 評 価 し て し ま っ て い る と い う こ と で す か？
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  そ う な ん で す。 こ の バ リ エ ー シ ョ ン が 意 味 し て い る
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  の は、 市 場 が 彼 ら に 対 し て 極 め て 完 璧 な シ ナ リ オ を 求 め て い る と い う こ と
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  な ん で す。 完 璧 な シ ナ リ オ で す か？
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  え え、 今 後 数 年 間 に わ た り、 ロ ケ ッ ト の 打 ち 上 げ ス ケ ジ ュ ー ル に 一 切 の 遅
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  延 が な く、 衛 星 製 造 の サ プ ラ イ チ ェ ー ン に も 全 く 問 題 が 起 き ず、 か つ 劇 的 に
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  コ ス ト を 削 減 し て い く と い う 完 璧 な 未 来 を、 す で に 現 在 の 株 価 に 織 り 込 ん
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  で し ま っ て い る ん で す よ。 と い う こ と は、 も し 次 の 打 ち 上 げ で 天
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  候 不 良 に よ る 数 週 間 の 遅 延 が 起 き た り と か。
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  は い。 新 し く 開 発 し た 部 品 に ち ょ っ と し た
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  技 術 ト ラ ブ ル が 見 つ か っ て 製 造 ラ イ ン が 止 ま っ た り、 あ る い は 世 界 的 な イ
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  ン フ レ で ロ ケ ッ ト の 素 材 価 格 が 高 騰 し た り す れ ば。
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  市 場 の 期 待 値 が 極 限 ま で 高 く 張 り 詰 め て い る 分、 そ の 失 望 売 り は 強 烈 な も
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  の に な る で し ょ う ね。 株 価 は ナ イ フ の よ う に 急 落 す る リ ス
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  ク を 常 に は ら ん で い ま す。 怖 い で す ね。
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  宇 宙 産 業 っ て い う の は、 技 術 的 に も 規 制 の 面 で も 参 入 障 壁 が 途 方 も な く 高
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  い か ら こ そ。 一 度 実 績 を 作 れ ば、 強 力 な 掘 り モ ー ト
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  を 築 く こ と が で き ま す。 え え。
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  先 ほ ど の 防 衛 契 約 の 話 で す ね。 は い。
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  し か し、 そ の 堀 を 維 持 す る た め に は、 莫 大 な 研 究 開 発 費 と 設 備 投 資 を 燃 や
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  し 続 け な け れ ば な ら な い ん で す。 な る ほ ど。
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  市 場 は 今、 彼 ら の 売 上 成 長 の 夢 に 熱 狂 し て い ま す が、 今 後 の 焦 点 は、 い か に
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  し て 利 益 を 残 す か と い う 現 実 的 な 収 益 性 の 改 善 へ と 急 速 に 移 り 変 わ っ て
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  い く は ず で す。 い や、 非 常 に ス リ リ ン グ で、 か つ 深 く
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  考 え さ せ ら れ る 議 論 で す ね。 夢 を 売 る フ ェ ー ズ か ら、 冷 徹 な 利 益 を
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  証 明 す る フ ェ ー ズ へ の 過 酷 な 移 行 期 間 な ん で す ね。
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  え え。 ま さ に 過 渡 期 と 言 え る で し ょ う。
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  さ て、 今 日 の 深 掘 り セ ッ シ ョ ン を 通 じ て 今 こ れ を 聞 い て い る あ な た は、 宇 宙
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  ビ ジ ネ ス の ニ ュ ー ス を 見 る た め の 全 く 新 し い、 そ し て は る か に 解 像 度 の 高
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  い レ ン ズ を 手 に 入 れ た は ず で す。 え え、 も う 見 え 方 が 変 わ っ て い る と 思
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  い ま す よ。 あ。
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  明 日、 ニ ュ ー ス で 宇 宙 関 連 株 が 急 騰 と か 新 た な ロ ケ ッ ト が 打 ち 上 げ 成 功 と
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  い う 見 出 し を 見 た 時、 あ な た は も う そ れ を 単 な る か っ こ い い テ ク ノ ロ ジ ー
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  の ニ ュ ー ス と し て は 見 流 さ な い で し。 ょ う、 そ う で す ね。
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  そ れ は、 米 国 暴 行 総 省 の サ プ ラ イ チ ェ ー ン に 深 く 入 り 込 ん だ 国 家 防 衛 イ ン
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  フ ラ と し て の 強 固 な ス イ ッ チ ン グ コ ス ト の 証 拠 な の か。
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  は い、 あ る い は ス ペ ー ス エ ッ ク ス の 上 場 と い う 巨 大 な ブ ラ ッ ク ホ ー ル に 怯
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  え る 機 関 投 資 家 の キ ャ ピ タ ル ド レイ ン の 裏 返 し な の か。
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  そ し て、 予 想 売 上 高 の 80倍 と い う 莫 大 な 設 備 投 資 を 伴 う ハ ー ド ギ ャ ラ 企 業
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  と し て は、 異 常 な 完 璧 を 求 め る 巨 大 な 期 待 値 に 見 合 う も の な の か。
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  本 当 に そ こ が ポ イ ン ト で す ね。 そ う し た マ ク ロ な 資 金 の 流 れ と ビ ジ
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  ネ ス の 構 造 を 掛 け 合 わ せ た 深 い 視 点 で、 市 場 の 動 き を 読 み 解 く こ と が で き
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  る よ う に な っ た は ず で す。 表 面 的 な カ ボ カ の 乱 高 下 と か。
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  華 や か な 打 ち 上 げ 映 像 に 目 を 奪 わ れ る こ と な く。
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  そ の 裏 で 回 っ て い る ビ ジ ネ ス モ デ ル の 堅 牢 性 と 資 本 の 論 理 を 理 解 す る。
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  え え、 そ れ こ そ が 情 報 過 多 の 現 代 に お い て、 真 の 意 味 で 賢 明 な 視 点 を 持 つ と
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  い う こ と で す よ ね。 本 当 に そ の 通 り で す。
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  そ し て 最 後 に。 今 日 の ソ ー ス 資 料 に あ っ た 宇 宙 空 間
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  は、 通 信 監 視 測 位 な ど の 重 要 な イ ン フ ラ に な り つ つ あ る と い う 事 実 を 踏 ま
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  え て で す ね。 は い。
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  今 聞 い て い る あ な た に 一 つ、 少 し 挑 発 的 な 問 い を 投 げ か け て み た い と 思 い
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  ま す。 ほ う。
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  な ん で し ょ う か。 も し 今 か ら 数十年 後 の 未 来 に お い て、 地
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  球 上 の あ ら ゆ る ス マ ー ト フ ォ ン の 通 信 国 家 の 防 衛 シ ス テ ム、 物 流 の ト ラ ッ
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  キ ン グ。 自 動 運 転 の 制 御 は い。
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  さ ら に は 日 々 の 農 業 デ ー タ に 至 る ま で、 人 類 の す べ て の 生 命 線 が 宇 宙 空 間
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  に あ る 衛 生 イ ン フ ラ に 完 全 に 依 存 す る 時 代 が 来 る と し た ら、 ど う な る で し
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  ょ う か。 そ れ は 決 し て エ ス エ フ の 話 で は な く、
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  も う 現 実 に な り つ つ あ る 未 来 で す よ ね え。
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  え、 も し そ の 時、 自 国 の 宇 宙 イ ン フ ラ を 持 た ず。
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  ロ ケ ッ ト を 自 前 で 打 ち 上 げ る 能 力 を 持 た な い 国 や 産 業 が あ っ た と し た ら？
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  恐 ろ し い こ と に な り ま す ね。 彼 ら の 社 会 の 基 盤 は、 特 定 の 巨 大 な 民
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  間 企 業 や、 あ る い は 他 国 の シ ス テ ム に 完 全 に 握 ら れ て し ま っ て、 生 殺 容 奪 の
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  権 を 委 ね て し ま う こ と に な り ま す。 完 全 に 依 存 し て し ま う わ け だ か ら ね。
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  つ ま り、 私 た ち が 今 見 て い る 宇 宙 ビ ジ ネ ス へ の 莫 大 な 投 資 競 争 と い う の は。
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  単 な る 次 の 成 長 テ ー マ で 一 儲 け し よ う と い う マ ネ ー ゲ ー ム の 話 で は な い
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  の か も し れ ま せ ん。 え え、 そ れ は 国 や 人 類 が、 自 分 た ち の
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  運 命 を 自 分 た ち で 決 め る た め の、 未 来 の 主 権 を か け た 戦 い な の で は な い で
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  し ょ う か。 未 来 の 主 権 と い う 言 葉 を。
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  重 い で す ね。 特 定 の 企 業 が 宇 宙 の イ ン フ ラ を 独 占
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  す る 未 来 か。 そ れ と も、 複 数 の 企 業 が イ ン フ ラ を 支
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  え 合 い、 牽 制 し 合 う 未 来 か え え、 ロ ケ ッ ト ラ ブ の よ う な 企 業 が 生 き 残 り、 ス
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  ペ ー ス エ ッ ク ス 以 外 の 選 択 肢 と し て 独 自 の 成 長 を 遂 げ ら れ る か ど う か は、
• 19:19
  実 は 未 来 の 私 た ち の 生 活 の 根 本 的 な 自 由 と 独 立 に 直 結 し て い る の か も し
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  れ ま せ ん。 ま さ に 投 資 を 通 じ て 未 来 の 世 界 の 形
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  に 投 票 し て い る と も 言 え ま す ね。 そ う で す ね。
• 19:34
  ぜ ひ 次 に 夜 空 を 見 上 げ る と き、 あ る い は 市 場 の ニ ュ ー ス を 見 る と き に、 こ の
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  視 点 に つ い て も あ な た 自 身 の 中 で 深 く 考 え て み て く だ さ い。
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  え え。 と て も 重 要 な 視 点 だ と 思 い ま す。
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  本 日 の 深 掘 り は こ こ ま で で す。 ま た 次 回 の セ ッ シ ョ ン で 新 し い 知 識
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  と と も に お 会 い し ま し ょ う。