Latest / 米国株投資で幸せ作り / アームは設計会社からAI半導体企業へ変わるのか　決算で見えた成長の分岐点

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アームは設計会社からAI半導体企業へ変わるのか　決算で見えた成長の分岐点 · 米国株投資で幸せ作り

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  え え と、 全 科 目 で 満 点 を 取 り 続 け て き た 優 等 生 が で す ね、 あ る 日 突 然、 大 学
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  に は 行 か な い ぞ と。 は い、 全 財 産 を つ ぎ 込 ん で 成 功 確 率 の
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  低 い ロ ッ ク バ ン ド を 結 成 す る な ん て 言 い 出 し た ら、 あ の 周 囲 は ど う 反 応 す
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  る で し ょ う か？ は い。
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  実 は 今、 世 界 の テ ク ノ ロ ジ ー 業 界 の 中 心 で、 こ れ と 全 く 同 じ こ と が 起 き て い
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  る ん で す。 い や、 非 常 に 的 確 な 例 え で す ね。
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  え え。 本 日 の 徹 底 解 剖 で は で す ね。
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  2026年 5月7日 付 の 米 国 株 投 資 ブ ロ グ の 分 析 記 事 を 基 に し て い ま す。
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  は い。 あ の 鋭 い 分 析 記 事 で す ね。
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  え え。 AI 派 遣 の 裏 側 で、 静 か に、 で も 確 実 に
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  進 行 し て い る ビ ジ ネ ス モ デ ル の 残 酷 な 大 転 換 に 迫 っ て い き ま す。
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  テ ー マ は ズ バ リ ア ー ム arm で す ね。 彼 ら は 単 な る 設 計 会 社 か ら AI 半 導 体
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  企 業 へ と 変 貌 を 遂 げ る の か、 と い う と こ ろ で す。
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  こ れ、 リ ス ナ ー の あ な た も ニ ュ ー ス で 見 た か も し れ な い ん で す が。
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  ア ー ム と い え ば、 先 日 の 決 算 で ま あ 絶 好 調 と い え る 素 晴 ら し い 数 字 を 発 表
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  し ま し た よ ね。 は い。
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  数 字 だ け 見 れ ば 完 璧 で し た。 で す よ ね。
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  そ れ に も か か わ ら ず、 直 後 の 時 間 外 取 引 で 株 価 が 一時 9% も 暴 落 す る と い う、
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  ち ょ っ と 異 様 な 乱 高 下 を 見 せ た ん で す よ。
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  そ う な ん で す よ ね。 今 回 の 情 報 探 索 の 旅 で の 私 た ち の ミ
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  ッ シ ョ ン は で す ね。 こ の 表 面 的 な 数 字 の 裏 に 隠 さ れ た 実
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  行 リ ス ク、 そ れ か ら 巨 大 な 野 心 の 正 体 を、 あ な た と 一 緒 に 解 き 明 か し て い く
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  こ と で す。 AI ブ ー ム の 熱 狂 の 裏 で、 企 業 が ど れ
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  ほ ど の 痛 み を 伴 う 変 革 に 挑 ん で い る の か。
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  え え。 本 当 に 痛 み を 伴 う 変 革 で す。
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  は い。 ま ず は で す ね。
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  現 状 を 把 握 し て も ら う た め に、 直 近 の あ の 第 四 四 半 期 決 算 の 数 字 か ら 見 て
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  い き ま し ょ う。 か は い。
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  そ う し ま し ょ。 う え え と。
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  売 上 高 が 14億9000 万 ド ル。 こ れ で 前 年 同 期 比 20% 増 で す ね。
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  市 場 予 想 の 14億7000 万 ド ル を し っ か り 超 え て い ま す。
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  は い。 で EPS、 つ ま り 一 株 当 た り 利 益 も 60
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  セ ン ト と い う こ と で、 こ れ も 予 想 の 58 セ ン ト を 上 回 り ま し た。
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は で す ね。 特 に ラ イ セ ン ス 売 上 高 が 8億1900 万 ド
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  ル と、 前 年 同 期 で 29% も 跳 ね 上 が っ て い る 点 な ん で す。
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  29% す ご い 伸 び で す よ ね。 え？
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  え？ ア ー ム の 設 計 技 術 と い う の は、 も は や
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  ス マ ー ト フ ォ ン の た め だ け の も の で は な い ん で す。
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  PC、 そ し て 何 よ り ク ラ ウ ド や AI サ ー バ ー と い う、 現 在 最 も 利 益 率 の 高 い 領
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  域 へ と 急 速 に 浸 透 し て い る ん で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  こ こ も う 少 し 深 掘 り し た い ん で す け ど。
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  長 年 PC と か サ ー バ ー の 世 界 っ て、 イ ン テ ル と か AMD と あ の X86 ア ー キ テ
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  ク チ ャ が 絶 対 的 な 王 者 だ っ た じ ゃ な い で す か。
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  そ う で す ね。 長 ら く 彼 ら の 独 壇 場 で し た。
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  そ こ に な ぜ、 も と も と ス マ ホ 向 け だ っ た ア ー ム が 食 い 込 め て い る ん で し ょ
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  う か？ あ の 決 定 的 な 違 い は ズ バ リ 電 力 効 率
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  な ん で す よ。 電 力 効 率 で す か？
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  は い。 X86 は 複 雑 な 処 理 を と に か く 高 速 で
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  行 う た め に 進 化 し て き た 歴 史 が あ り ま す。
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  た だ そ の 分、 大 量 の 電 力 を 消 費 し て 熱 を 持 つ ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 パ ワ ー は あ る け ど 燃 費 が 悪 い み た い
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  な。 そ う で す。
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  一方 で、 ア ー ム は も と も と バ ッ テ リ ー 容 量 に す ご く 厳 し い ス マ ー ト フ ォ ン
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  向 け に 設 計 さ れ た の で、 い か に 少 な い 電 力 で 効 率 よ く 動 か す か と い う 思 想
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  で 作 ら れ て い る ん で。 す、 は い は。
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  い は い。 今、 AI の デ ー タ セ ン タ ー が 世 界 中 で
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  莫 大 な 電 力 を 消 費 し て い ま す よ ね。 だ か ら、 グ ー グ ル と か ア マ ゾ ン、
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  Microsoft と い っ た 巨 大 ク ラ ウ ド 企 業 は、 少 し で も 電 気 代 と 発 熱 を 抑 え る
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  た め に、 ア ー ム の 設 計 図 を 使 っ て 自 社 専 用 の チ ッ プ を 作 り 始 め て い る ん で
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  す よ。 い や、 納 得 で す。
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  電 気 代 と か 冷 却 コ ス ト が 経 営 の 死 活 問 題 に な っ て い る 巨 大 IT 企 業 に と っ
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  て、 ア ー ム の 省 電 力 性 が 喉 か ら 手 が 出 る ほ ど 欲 し い わ け で す ね。
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  え え。 ま さ に そ う い う こ と で す。
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  つ ま り 全 科 目 で 満 点。 完 璧 の 成 績 表 じ ゃ な い で す か。
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  な の に 市 場 は 彼 ら に 冷 や 水 を 浴 び せ て、 株 価 は 9% も 急 落 し た。
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  は い。 冒 頭 の 優 等 生 が ロ ッ ク バ ン ド を 組 む
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  っ て い う 例 え に 戻 る ん で す け ど。 投 資 家 た ち は、 ア ー ム の 未 来 の 進 路 に
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  対 し て パ ニ ッ ク を 起 こ し た と い う こ と で す か？
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  え え、 そ の 通 り で す。 市 場 は 過 去 の 満 点 の 成 績 表 よ り も、 会
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  社 側 が 発 表 し た 未 来 の 利 益 率、 こ れ に 非 常 に 敏 感 に 反 応 し ま し た。
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  未 来 の 利 益 率 で す ね。 は い。
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  2026年 度 通 期 の 売 上 高 見 通 し は 49億 ド ル と 発 表 さ れ た ん で す が、 ウ ォ ー ル
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  街 が 凍 り つ い た の は そ こ で は な く て で す ね。
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  ど こ で す か？ 調 整 後 営 業 利 益 率 が 前 年 同 期 の 53%
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  か ら 49% に 低 下 し た と い う、 こ の 一 点 な ん で す。
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  え、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 49% っ て た っ た 4% の 低 下 で す よ ね。
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  素 人 目 に は ま だ 50% 近 く あ っ て、 十分 に 高 い 利 益 率 に 見 え る ん で す け ど、 な
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  ぜ そ れ が そ こ ま で 絶 望 視 さ れ た ん で し ょ う か。
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  こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す が。
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  な ぜ な ら、 こ の 4% の 低 下 と い う の は 一時 的 な ブ レ で は な い か ら で す。
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  と 言 い ま す と。 ビ ジ ネ ス モ デ ル の 根 本 的 な 変 質 を 意
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  味 し て い る か ら な ん で す よ。 こ れ ま で ア ー ム が 50% 超 え と い う 異
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  常 な 利 益 率 を 叩 き 出 せ て い た の は、 彼 ら が 自 社 で 物 理 的 な チ ッ プ を 製 造 し
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  て い な か っ た か ら で す。 あ あ、 そ っ か。
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  彼 ら の 商 品 っ て 設 計 図 で す も ん ね。 で、 知 的 財 産 ア イ ピ ー で す ね。
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  つ ま り、 設 計 図 の デ ー タ な ら 一 度 完 成 し て し ま え ば。
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  あ と は コ ピ ー し て 顧 客 に ラ イ セ ン ス と し て 渡 す だ け。
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  だ か ら、 追 加 の 製 造 コ ス ト が ほ と ん ど か か ら な い。
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  だ か ら ぼ ろ 儲 け で き た わ け で す ね。 そ う な ん で す よ。
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  設 備 投 資 の 負 担 が 極 め て 少 な い 半 導 体 業 界 の 設 計 の 黒 子 と し て 君 臨 し て
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  き た わ け で す。 し か し 今 ア ー ム は 自 社 初 の デ ー タ セ
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  ン タ ー 向 け CPU ア ー ム AGI CPU を 展 開 し て。
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  自 ら 物 理 的 な チ ッ プ を 作 っ て 売 ろ う と し て い る ん で す。
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  え え と。 自 分 で 作 る ん で。
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  す か さ ら に、 メ タ の カ ス タ ム AI チ ッ プ MTIA と 組 み 合 わ せ て サ ー バ ー に 搭
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  載 す る 計 画 ま で 持 ち 上 が っ て い ま す。 な る ほ ど。
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  だ か ら 利 益 率 が 落 ち 始 め た ん だ。 物 理 的 な も の を 作 る と な れ ば え え と。
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  莫 大 な 研 究 開 発 費 は も ち ろ ん で す よ ね。
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  は い。 桁 違 い に か か り ま す。
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  あ と は 部 品 の 調 達 と か、 工 場 の ラ イ ン の 確 保。
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  在 庫 を 抱 え る リ ス ク な ん か も あ っ て、 コ ス ト の 構 造 が 全 く 変 わ っ て き ま す
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  よ。 ね え え。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 で も、 今 ま で 彼 ら は 半 導 体 業 界 に お け
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  る 中 立 的 な ス イ ス み た い な 存 在 で、 リ ス ク の 少 な い 美 味 し い ポ ジ シ ョ ン に
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  い た わ け じ ゃ な い で す か。 安 全 な 設 計 図 ビ ジ ネ ス を 捨 て て ま で、
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  な ぜ そ ん な 泥 臭 い 製 造 の 領 域 に 飛 び 込 む ん で す か？
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  そ れ は で す ね。 AI イ ン フ ラ 市 場 と い う パ イ の 大 き さ
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  が も う 桁 違 い だ か ら で す。 パ イ の 大 き さ。
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  は い。 エ コ シ ス テ ム の 裏 方 と し て お こ ぼ れ
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  を も ら う ん じ ゃ な く て、 巨 大 な 果 実 を 直 接 取 り に 行 こ う と し て い る ん で す。
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  資 料 に よ れ ば、 彼 ら は 2030年 度 に こ の 自 社 製 AI チ ッ プ 単 体 で 150億 ド ル の
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  売 り 上 げ を 見 込 ん で い ま す。 150億 ド ル。
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  ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 先 ほ ど、 今 の 会 社 全 体 の 年 間 売 り 上 げ
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  見 通 し が 49億 ド ル だ と 言 っ て ま し た よ ね。
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  は？ い そ う で す。
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  つ ま り。 た っ た 五 年 後 に は、 そ の 新 し い チ ッ
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  プ、 一 つ の 売 り 上 げ だ け で、 今 の 全 社 売 上 の 約 3倍 に な る 計 算 で す か？
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  そ う い う 計 算 に な り ま す ね。 そ れ は。
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  う ん、 確 か に 裏 方 に 引 き こ も っ て い る 場 合 じ ゃ な い 規 模 感 で す ね。
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  え え、 し か し で す ね。 そ の 壮 大 な 野 心 が そ の ま ま 巨 大 な 実
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  行 リ ス ク と し て 立 ち は だ か っ て い る ん で す よ。
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  実 行。 リ ス ク。
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  は い。 需 要 の 予 測 を 見 て み る と、 会 社 側 は
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  2027年 度 か ら 2028年 度 に か け て。 の 新 型 チ ッ プ 需 要 予 測 を、 な ん と 従 来
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  の 2倍 で あ る 20億 ド ル 相 当 に 引 き 上 げ て い ま す 二。
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  10億 ド ル？ い や、 信 じ ら れ な い よ う な 需 要 の 爆 発
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  で す ね。 と こ ろ が で す ね、 肝 心 の 売 上 高 予 測 の
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  方 は 10億 ド ル に 据 え 置 か れ た ま ま な ん で す。
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  え？ つ ま り、 こ れ っ て ど う い う こ と で す
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  か？ 20億 ド ル 分 の 注 文 の 列 が で き て い る
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  の に、 売 り 上 げ は 10億 ド ル し か 立 た な い っ て こ と で す よ。
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  ね え え。 そ う い う こ と で す。
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  こ れ っ て 例 え る な ら、 お 店 の 外 に 百 人 の 大 行 列 が で き て い る の に、 厨 房 に は
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  コ ン ロ が 一 つ し か な い 大 人 気 レ ス ト ラ ン み た い な 状 況 で す よ ね。
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  は は。 ま さ に そ う で す。
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  い く ら お 客 さ ん が 食 べ た い っ て お 金 を 握 り し め て 待 っ て い て も、 料 理 を 作
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  っ て 出 せ な き ゃ 売 り 上 げ に な ら な い じ ゃ な い で す か。
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  え え。 ま さ に そ の キ ッ チ ン が パ ン ク し て い
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  る 状 態 を 投 資 家 は 懸 念 し て い る わ け で す。
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  な る ほ ど。 ア ー ム は そ の 理 由 と し て、 サ プ ラ イ チ
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  ェ ー ン の 供 給 能 力 の 不 確 実 性、 こ れ を 上 げ て い ま す。
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  先 ほ ど 申 し 上 げ た よ う に、 こ れ ま で の ア ー ム は 大 規 模 に チ ッ プ を 物 理 的 に
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  製 造 し、 販 売 す る 企 業 で は あ り ま せ ん で し た。
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  そ う で す ね。 図 面 を 描 く 会 社 で し た か ら ね。
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  は い。 美 し い 設 計 図 を 描 く こ と と、 複 雑 な 製
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  造 網 を コ ン ト ロ ー ル し て 製 品 を 届 け る こ と は、 全 く 別 の ス キ ル セ ッ ト な ん
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  で す。 あ あ、 コ ン ピ ュ ー タ ー 上 で 完 璧 な 建 物
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  の 図 面 を 引 け る 優 秀 な 建 築 家 が、 い き な り 数万人 が 働 く 泥 だ ら け の 建 設 現 場
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  の 現 場 監 督 を 任 さ れ る み た い な も の で す よ ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 で、 記 事 の 中 で は 具 体 的 に ど ん な 供 給
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  網 の ボ ト ル ネ ッ ク ル が 指 摘 さ れ て い る か と い う と、 主 に 三 つ の 高 い 壁 が あ
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  り ま す 三。 つ？
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  は い。 教 え て く だ さ い。
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  ま ず 一つ目 は フ ァ ウ ン ド リ ー、 つ ま り 製 造 を 請 け 負 う tsmc な ど の 工 場 の ラ イ
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  ン 確 保 で す。 あ あ。
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  tsmc。 今 み ん な そ こ を 使 い た が っ て ま す よ
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  ね。 え え。
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  世 界 中 の AI 企 業 が tsmc の 製 造 枠 を 奪 い 合 っ て い て、 新 三 社 が 簡 単 に 大 量
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  の 枠 を 確 保 で き る 状 況 で は あ り ま せ ん。
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  な る ほ ど。 一つ目 の 壁 で す ね。
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  は い。 そ し て 2つ目 は 先 端 パ ッ ケ ー ジ ン グ で
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  す。 パ ッ ケ ー ジ ン グ。
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  今 の AI チ ッ プ っ て、 複 数 の 微 小 な チ ッ プ を レ ゴ ブ ロ ッ ク の よ う に 精 密 に
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  組 み 合 わ せ る 高 度 な 技 術 が 必 要 な ん で す が。
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  こ の 工 程 の 処 理 能 力 が、 世 界 的 に 不 足 し て い る ん で す。
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  単 に チ ッ プ を 焼 く だ け じ ゃ な く て、 そ れ を 組 み 上 げ る 繊 細 な 職 人 技 の キ ャ
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  パ シ テ ィ が 足 り て い な い と。 そ の 通 り で す。
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  さ ら に 3つ目 が hbm と 呼 ば れ る 特 殊 な メ モ リ ー で。
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  す。 hbm、 最 近 よ く 聞 き ま す ね。
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  は い。 AI の 膨 大 な 計 算 に は、 帯 状 の デ ー タ
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  を 一 気 に 読 み 書 き す る 必 要 が あ る の で、 メ モ リ チ ッ プ を 何 層 に も 高 層 ビ ル
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  の よ う に 積 み 上 げ る hbm が 不 可 欠 な ん で す。
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  で も、 製 造 が 極 め て 難 し く て、 常 に 供 給 不 足 に 陥 っ て い ま す。
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  市 場 は、 製 造 の 素 人 で あ る ア ー ム が、 こ の 血 み ど ろ の サ プ ラ イ チ ェ ー ン 争
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  奪 戦 を 本 当 に 勝 ち 抜 け る の か と い う 厳 し い 目 を 向 け て い る ん で す。
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  い や、 キ ッ チ ン の コ ン ロ を 増 や そ う に も、 世 界 中 の 凄 腕 シ ェ フ た ち が 同 じ コ
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  ン ロ を 千 葉 に な っ て 奪 い 合 っ て い る 状 態 な ん で す。
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  ね え え。 ま さ に。
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  で も、 こ れ っ て 単 な る 物 理 的 な 供 給 リ ス ク だ け じ ゃ な い 気 が す る ん で す よ。
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  と。 言 い ま す と。
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  先 ほ ど の 設 計 の 黒 子 か ら の 脱 却 と い う 話 に 戻 る ん で す が、 ア ー ム が 自 分 で
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  チ ッ プ を 作 る と な る と、 あ の 今 ま で 彼 ら の 設 計 図 を 買 っ て く れ て い た お 客
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  さ ん た ち と の 関 係 性 っ て ど う な る ん で。
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  す か、 そ れ で す。 そ こ が こ の 戦 略 の 最 大 の 資 格 で あ り、
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  構 造 的 リ ス ク な ん で す よ。 や っ ぱ り。
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  ア ー ム が 自 社 製 の デ ー タ セ ン タ ー 向 き CPU を 売 り 出 す と い う こ と は、 こ れ
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  ま で 競 業 相 手 で あ っ た エ ヌ ビ デ ィ ア や エ ー エ ム デ ィ ー、 あ る い は。
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  独 自 の チ ッ プ を 開 発 し て い る ク ラ ウ ド 企 業 た ち と、 将 来 的 に 真 っ 正 面 か ら
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  競 合 す る こ と に な り ま す。 待 っ て、 そ れ っ て と ん で も な い こ と で
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  す よ ね。 例 え る な ら、 世 界 中 の 国 々 に 武 器 を 売
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  っ て 大 儲 け し て い た 中 立 の 武 器 商 人 が で す よ。
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  あ る 日 突 然、 自 ら 強 力 な 軍 隊 を 組 織 し て、 自 分 の 一 番 の 得 意 先 で あ る 大 国 た
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  ち に 戦 争 を 仕 掛 け る よ う な も の じ ゃ な い で す か。
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  飼 い 寝 に 手 を 噛 ま れ る ど こ ろ か、 自 分 た ち か ら 飼 い 主 の 手 を 噛 み に 行 っ て
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  る と。 い う か、 そ の 武 器 商 人 の 例 え は、 今 の
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  半 導 体 業 界 の パ ワ ー バ ラ ン ス を 的 確 に 表 し て い ま す ね。
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  こ れ ま で ア ー ム が 中 立 的 な、 ス イ ス の よ う な 立 場 だ っ た か ら こ そ。
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  ラ イ バ ル 企 業 同 士 も 安 心 し て ア ー ム の 設 計 ア ー キ テ ク チ ャ を 採 用 し て、 巨
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  大 な エ コ シ ス テ ム が 構 築 さ れ て き た ん で す。
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  は い。 み ん な ア ー ム を 使 っ て た わ け で す か
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  ら ね。 し か し、 ア ー ム 自 身 が プ レイ ヤ ー と し
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  て 市 場 に 参 入 す れ ば、 既 存 の 顧 客 は い つ か ア ー ム に 市 場 を 奪 わ れ る か も し
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  れ な い と 警 戒 し て、 ア ー ム 離 れ を 引 き 起 こ す 危 険 性 が あ り ま す。
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  当 然 で す よ ね。 武 器 商 人 が 自 ら 攻 め て く る な ら、 彼 ら
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  か ら 武 器 を 買 う の は や め て、 別 の 調 達 ル ー ト を 探 そ う と な る の は 自 然 な 流
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  れ で す。 一 歩 間 違 え れ ば、 長 年 築 き 上 げ た エ コ
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  シ ス テ ム 全 体 を 破 壊 し か ね な い、 と ん で も な い 綱 渡 り で す ね。
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  え え。 こ れ を よ り 大 き な 視 点 で 捉 え 直 す と、
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  な ぜ 決 算 発 表 後 に 株 価 が 乱 高 下 し た の か、 市 場 の 心 理 が は っ き り と 見 え て
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  き ま す。 現 在 の 株 価 の 割 高 感 を 示 す 指 標 を 見
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  て み ま し ょ う。 は い。
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  指 標 で す ね。 ア ー ム の 今 後 12 可 決 の 予 想 per、 つ
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  ま り 株 価 収 益 率 は な ん と 95倍 に 達 し て い ま す。
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  95倍 で す か？ え っ と、 S ア ン ド P500 指 数 の 平 均 が
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  だ い た い 21倍 前 後 だ と い う こ と を 考 え る と、 異 常 な ほ ど 期 待 が 膨 れ 上 が っ
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  て い る 水 準 で す よ ね。 え、 異 常 な 高 さ で す。
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  こ の per 95倍 と い う 数 字 が 意 味 す る の は？
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  市 場 が す で に ア ー ム が 複 雑 な サ プ ラ イ チ ェ ー ン の 壁 を 完 璧 に 突 破 し、 か つ
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  既 存 顧 客 と 致 命 的 な 対 立 を 起 こ す こ と な く、 自 社 チ ッ プ ビ ジ ネ ス で 大 成 功
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  を 収 め る と い う。 針 の 姉 を 通 す よ う な、 完 璧 な シ ナ リ オ
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  を 織 り 込 ん で い る と い う こ と な ん で。 す あ あ、 な る ほ ど。
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  す べ て が 100% う ま く い く こ と を 前 提 に し た 価 格 が も う つ い て い る わ。
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  け だ。 そ う い う こ と で す。
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  だ か ら こ そ、 利 益 率 が た っ た 4% 下 が っ た だ け で、 完 璧 な シ ナ リ オ に 亀 裂 が
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  入 っ た ぞ。 っ て 投 資 家 が パ ニ ッ ク を 起 こ し て、 株
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  価 が 9% も 暴 落 し た ん で す ね。 高 す ぎ る 期 待 値 は 少 し の つ ま ず き を
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  大 事 故 に 変 え て し ま う ん だ。 え え。
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  企 業 が 真 の 成 長 を 遂 げ る た め に は？ 過 去 の 成 功 体 験 を 自 ら 破 壊 し な け れ
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  ば な ら な い 時 が あ り ま す。 ア ー ム は 今、 ス マ ー ト フ ォ ン 向 け の 省
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  電 力 チ ッ プ 設 計 と い う 安 全 で 高 利 益 な よ く 座 か ら 自 ら 降 り て、 AI デ ー タ
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  セ ン タ ー と い う 血 み ど ろ の 戦 場 へ 飛 び 込 も う と し て い ま す。
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  ま さ に 歴 史 的 な 分 岐 点 に 立 っ て。 い る ん で す。
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  い や、 今 日 の 内 容 を 踏 ま え る と、 リ ス ナ ー の あ な た も テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 の
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  見 方 が 根 底 か ら 変 わ る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  え え。 そ う 思 い ま す。
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  今 後 ニ ュ ー ス で 売 り 上 げ 20% 増 み た い な 華 々 し い 見 出 し を 目 に す る と 思
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  い ま す が、 本 当 に 見 る 出 来 は そ こ じ ゃ な い ん で す よ ね。
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  そ の 裏 で、 企 業 が ど れ だ け 泥 臭 い 物 理 的 な 製 造 の 壁 と 戦 っ て い る の か。
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  そ し て 中 立 的 な ポ ジ シ ョ ン を 捨 て て ま で 既 存 顧 客 と 競 合 す る リ ス ク を 取
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  ろ う と し て い る の か。 そ の ビ ジ ネ ス モ デ ル の 転 換 の 痛 み に
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  こ そ、 真 の ス ト ー リ ー が 隠 さ れ て い ま す。
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  ま さ に そ の 通 り で す ね。 え え。
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  最 後 に。 リ ス ナ ー の 皆 さ ん、 少 し 想 像 し て み て
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  く だ さ い。 も し ア ー ム が こ の 巨 大 な 賭 け に 勝 ち、
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  自 社 製 AI チ ッ プ で 大 成 功 を 収 め た と し ま す。
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  し か し そ の 結 果、 か つ て の 顧 客 た ち と 完 全 に ラ イ バ ル 関 係 に な っ て し ま っ
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  た ら。 は い。
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  現 在、 企 業 同 士 が 絶 妙 な バ ラ ン ス で 技 術 を 補 完 し 合 っ て い る。
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  こ の オ ー プ ン な AI エ コ シ ス テ ム を 崩 壊 し、 各 社 が 自 陣 営 だ け を 囲 い 込 み 合
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  う。 新 た な 半 導 体 の 冷 戦 が 始 ま っ て し ま
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  う の で し ょ う か。 あ な た は ど う 思 い ま。
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  す か。 私 た ち は 本 当 に 歴 史 の 転 換 点 を 目 撃
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  し て い る の か も し れ ま せ ん ね。 え え、 こ の 問 い の 答 え は、 今 後 数 年 の
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  テ ク ノ ロ ジ ー 業 界 の 動 き が 教 え て く れ る は ず で す。
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  次 回 の 徹 底 解 剖 で も ま た 世 界 の 裏 側 を 覗 き 込 む よ う な 情 報 探 索 を ご 一 緒
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  し ま し ょ う。 本 日 は お 聞 き い た だ き あ り が と う ご
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  ざ い ま し た。 あ り が と。
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  う ご ざ い ま し た。