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原油100ドルは現実か？ホルムズ海峡危機で変わるエネルギー株「勝者と敗者」 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の、 こ の 1週 間 で、 あ な た が い つ も 行 く。
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  ガ ソ リ ン ス タ ン ド の 価 格、 見 ま し た か？
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  え え。 か な り 上 が っ て ま す よ ね。
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  そ う な ん で す よ。 一 ガ ロ ン あ た り な ん と 33 セ ン ト も 急
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  上 昇 し て て。 33 セ ン ト は 大 き い で す ね。
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  車 に 給 油 し な が ら で す ね。 一 体 世 界 で 何 が 起 き て る ん だ っ て。
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  あ の メ ー タ ー を 見 つ め て た め 息 を つ い た の は、 き っ と あ な た だ け じ ゃ な い
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  は ず で す。 ま あ、 私 た ち の 財 布 を 直 撃 し て い る こ
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  の 現 象 の 裏 に は で す ね、 な ん と い う か、 世 界 の エ ネ ル ギ ー 市 場 全 体 を 根 底
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  か ら 揺 る が す よ う な 巨 大 な 地 殻 変 動 が 起 き て い る ん で す よ ね。
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  え？ え？
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  こ れ を 単 な る 一時 的 な 値 上 が り と し て 片 付 け て し ま う と、 今 世 界 経 済 で 起 き
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  て い る 本 当 に 重 要 な そ の ル ー ル の 変 化 を 見 落 と し て し ま う こ と に な り ま
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  す。 だ か ら こ そ、 今 回 の 徹 底 解 剖 で は こ の
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  テ ー マ を 深 掘 り し た い ん で す。 原 油 百 ド ル 時 代 は 本 当 に や っ て く る
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  の か？ そ し て、 ホ ル ム ズ 海 峡 危 機 が 引 き 起 こ
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  し た エ ネ ル ギ ー 市 場 に お け る 勝 者 と 敗 者 の 残 酷 な 選 別。
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  は い、 こ の 中 東 で の 危 機 が い か に し て こ れ ま で の 投 資 の 常 識 を 完 全 に 書 き
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  換 え て い る の か、 そ の メ カ ニ ズ ム を 紐 解 い て い く の が 本 日 の ミ ッ シ ョ ン で
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  す。 私 が 最 近 読 ん で い て す ご く 興 味 深 か
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  っ た の が で す ね、 あ の 2026年 3月6日 付 の バ ロ ン ズ 氏 に 掲 載 さ れ た 分 析 記 事
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  な ん で す。 わ あ、 あ の 記 事 で す ね。
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  な ぜ 原 油 百 ド ル が 視 野 に 入 っ た の か。 誰 が 勝 者 と な り、 誰 が 敗 者 と な る の
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  か？ と い う タ イ ト ル の。
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  そ う。 そ れ で す。
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  中 東 の エ ネ ル ギ ー イ ン フ ラ が 現 在 ど う い う 状 況 に あ る の か、 そ し て そ れ が
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  株 式 市 場 に ど う い う 波 及 効 果 を も た ら し て い る の か を、 非 常 に 詳 細 な デ ー
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  タ と と も に 客 観 的 に 整 理 し て い る。 素 晴 ら し い レ ポ。
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  ー ト で し た ね。 え え。
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  で、 本 編 に 入 る 前 に、 リ ス ナ ー の あ な た に 一 つ だ け お 伝 え し て お き た い こ
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  と が あ り ま す。 今 回 お 話 し す る 地 域 で は、 実 際 に 深 刻
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  な 紛 争 や 地 政 学 的 な 衝 突 が 起 き て い て、 そ こ に は 悲 痛 が、 現 実 が あ り ま す。
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  そ う で す ね。 は い。
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  た だ、 今 日 の 私 た ち の 目 的 は、 ど ち ら の 陣 営 が 正 し い か と い っ た 政 治 的 な
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  議 論 を し た り、 特 定 の 立 場 に 偏 り し た り す る こ と で は な い ん で す。
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  え え、 そ こ は 重 要 で す ね。 あ く ま で バ ロ ン ズ の 報 道 の デ ー タ に
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  基 づ い て で す ね、 こ の 事 態 が。 世 界 の エ ネ ル ギ ー 網 や 株 式 市 場 に ど
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  の よ う な 物 理 的、 そ し て 経 済 的 影 響 を 与 え て い る の か。
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  そ の 事 実 だ け を 冷 静 に 見 つ め て い き た い と 思 っ て い ま す。
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  ま っ た く 同 感 で す。 感 情 的 な 議 論 か ら 一 歩 引 い て、 サ プ ラ
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  イ チ ェ ー ン と い う 血 液 の 循 環 が ど う 変 化 し て い る の か、 そ の 全 体 像 を あ な
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  た が 把 握 す る た め の お 手 伝 い を す る の が 私 た ち の 役 割 で す か ら。
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  さ て、 早 速 こ の 複 雑 な 状 況 を 紐 解 い て い き ま し ょ う。
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  ニ ュ ー ス を 見 て る と で す ね。 産 油 国 が 価 格 を コ ン ト ロ ー ル し て い
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  る み た い な イ メ ー ジ を 持 ち が ち な ん で す け ど。
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  は い。 オ ペ ッ ク の 減 産 と か で す。
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  ね。 そ う そ う。
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  で も バ ロ ン ズ の 記 事 を 読 む と、 今 起 き て い る の は、 そ う い う 政 策 的 な 減 産 と
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  は 全 く 次 元 の 違 う 話 で す よ ね。 あ る 意。
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  味 で ど う し よ う も な い 厄 介 な 問 題 と い う か。
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  現 状 は オ ペ ッ ク の よ う な 組 織 が 会 議 室 で 明 日 か ら バ ル ブ を 少 し 閉 め よ う
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  と 決 め て コ ン ト ロ ー ル で き る よ う な も の で は な い ん で。
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  す と い う と。 物 理 的 な イ ン フ ラ の 限 界 と、 サ プ ラ イ
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  チ ェ ー ン の 完 全 な 分 断 に よ る 強 制 的 な 供 給。
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  シ ョ ッ ク な ん で す よ。 強 制 的 な シ ョ ッ ク。
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  は い。 具 体 的 に は、 世 界 の 石 油 の 約 20% が 通
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  過 す る 大 動 脈 で あ る ホ ル ム ズ 海 峡 が 現 在、 実 情 の 封 鎖 状 態 に 陥 っ て い ま
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  す。 世 界 の 石 油 の 1/5 が 通 る 道 が 塞 が っ
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  て い る。 そ れ だ け で も と ん で も な い 規 模 で す
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  が、 さ ら に 問 題 は 階 の 上 だ け で は な い ん で す よ ね え。
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  え？ イ ン フ ラ へ の 直 接 的 な 脅 威 が、 す で に
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  陸 上 で も 現 実 の も の に な っ て い る と。 記 事 は。
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  指 摘 し て い ま す。 例 え ば、 直 近 の 3月6日 に は、 イ ラ ク の エ
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  ル ビ ル 国 際 空 港 付 近 で 爆 発 が 起 き。 ま し た よ ね。
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  そ う な ん で す。 こ う し た 地 政 学 的 な 物 理 的 制 約 が、 実
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  際 の 原 油 生 産 能 力 に ど れ ほ ど の ダ メ ー ジ を 与 え て い る か。
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  具 体 的 な 数 字 を 見 る と、 本。 当 に 驚 か さ れ ま す。
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  イ ラ ク の 生 産 へ の 影。 響 も 大 き い で す よ ね。
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  イ ラ ク は 現 在、 日 量 約 150万 バ レ ル も の 生 産 停 止 を 余 儀 な く さ れ て い ま す
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  150。 万、 バ レ ル 敗。
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  こ れ は、 イ ラ ク の 総 生 産 量 の 半 分 以 上 に 相 当 す る 数 字 で す。
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  国 全 体 の エ ネ ル ギ ー 生 産 機 能 の 半 分 が、 突 然 と し て 失 わ れ た わ け で す ね。
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  で も、 私 が こ の 記 事 を 読 ん で い て 一 番 ハ ッ と し た の は、 実 は ク ウ ェ ー ト の 状
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  況 な ん で す。 ク ウ ェ ー ト で す ね。
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  は い。 ク ウ ェ ー ト が 直 面 し て い る 問 題 っ て、
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  生 産 施 設 そ の も の が 直 接 破 壊 さ れ た わ け じ ゃ な い ん で す よ ね。
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  そ う な ん で す。 ク ウ ェ ー ト で 起 き て い る の は、 原 油 貯
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  蔵 タ ン ク が 上 限 に 達 し て し ま っ た と い う 非 常 に 物 理 的 な 限 界 で す。
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  つ ま り、 満 杯 に な っ て し ま っ た。 と。
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  は い、 こ れ リ ス ナ ー の あ な た に も 想 像 し て み て ほ し い ん で す が、 まる で 高 速
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  道 路 の 出 口 が 完 全 に 封 鎖 さ れ た よ う な 状 態 で す よ ね。
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  良 い 例 え で す ね。 ホ ル ム ズ 海 峡 と い う 出 口 が 塞 が れ て、
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  船 が 出 せ な い。 す る と、 作 っ た 原 油 を 運 び 出 せ な い か
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  ら、 保 管 を 送 っ て お く タ ン ク が パ ン ク に な っ て し ま う。
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  え え、 出 口 が 詰 まる と 本 線 が 大 渋 滞 に な っ て、 つ い に は イ ン タ ー チ ェ ン ジ の
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  入 り 口、 つ ま り 石 油 を 掘 り 出 す と い う 最 初 の 工 程 ま で ス ト ッ プ せ ざ る を 得
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  な く な る。 素 晴 ら し い た と え で す。
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  ま さ に 物 理 的 な 目 詰 ま り の お ろ し さ が そ こ に あ り ま す。
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  掘 れ る の に 掘 れ な い 状 態 な ん で す ね。 結 果 と し て、 ク ウ ェ ー ト は 生 成 能 力 を
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  日 量 60万 バ レ ル 削 減 せ ざ る を 得 な く な り ま し た。
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  世 界 全 体 の 原 油 供 給 量 が 日 量 約 7800万 バ レ ル だ と 言 わ れ て い る 中 で、
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  イ ラ ク の 150万 バ レ ル と ク ウ ェ ー ト の 60万 バ レ ル、 合 計 210万 バ レ ル が い き
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  な り 市 場 か ら 消 え 去 る わ け で す よ ね。 こ れ ほ ど の 量 が 突 然 消 え る の は 異 常
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  事 態 で。 す。
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  こ れ は 世 界 の 需 給 バ ラ ン ス を 劇 的 に 崩 壊 さ せ る の に 十分 す ぎ る 規 模 で す よ
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  ね。 政 策 的 な 減 産 な ら 会 議 一 つ で 再 開 で
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  き ま す け ど。 タ ン ク。
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  が 満 杯 だ と か 航 路 が 危 険 だ と い う 物 理 的 な 限 界 は、 明 日 か ら ま た 掘 り ま し
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  ょ う と は い か な い ん で す よ。 な る ほ ど。
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  だ か ら こ そ、 市 場 は か つ て な い ほ ど の 緊 張 感 に 包 ま れ て い る わ け で す。
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  実 際、 イ ラ ン で の 紛 争 が 勃 発 し て か ら、 原 油 価 格 は す で に 25% も 跳 ね 上 が
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  っ て い ま す。 25% も。
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  バ ロ ン ズ の デ ー タ に よ れ ば、 2024年 以 来 初 め て、 つ い に 一 バ レ ル 90 ド ル の
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  代 替 を 突 破 し ま し た。 私 た ち の 生 活 で ガ ソ リ ン 価 格 が 一 ガ
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  ロ ン 33 セ ン ト も 跳 ね 上 が っ て い る の も、 こ の 出 口 の ふ さ が っ た 大 渋 滞 が 直
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  接 の 原 因 な ん で す。 こ こ で リ ス ナ ー の あ な た が 一 番 気 に
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  な っ て い る の は、 じ ゃ あ、 こ の 価 格 上 昇 は 一 体 ど こ ま で 続 く の？
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  っ て こ と だ と 思 い ま す。 そ う で す ね。
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  記 事 の 中 で は、 過 去 の 歴 史 的 な 危 機、 特 に ロ シ ア が ウ ク ラ イ ナ に 侵 攻 し た
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  初 期 の 状 況 と 比 較 し て い ま す ね。 は い。
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  あ の ウ ク ラ イ ナ 危 機 の 時、 世 界 の エ ネ ル ギ ー 市 場 は パ ニ ッ ク に 陥 り、 原 油 価
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  格 は 一時 一 バ レ ル 127 ド ル 近 辺 ま で 急 騰 し ま し た。
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  127 ド ル で す か？ え？
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  え？ こ れ を 現 在 の 90 ド ル と い う 価 格 と ど
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  う 比 較 す る か が 非 常 に 重 要 に な っ て き ま す。
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  ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 127 ド ル と 90 ド ル を 比 べ る と。
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  数 字 だ け 見 れ ば、 ま だ あ の 時 ほ ど の パ ニ ッ ク に は な っ て い な い な あ っ て 直
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  感 的 に は 思 っ て し ま い ま す よ ね。 そ う 感 じ る 方 は 多 い と 思 い ま す。
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  で も、 記 事 の 分 析 は そ う 単 純 で は な い、 と。
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  ま さ に、 そ こ が 落 と し 穴 な ん で す。 ウ ク ラ イ ナ 危 機 の 時 も 大 き な 供 給 不
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  安 が あ り ま し た が、 今 回 は 世 界 の 原 油 供 給 の ま さ に 心 臓 部 と も い え る 中 東
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  で 物 理 的 な 供 給 停 止 が 起 き て い る と い う 点 が 決 定 的 に 違 い ま す。
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  ロ シ ア の 時 は ど う 違 っ た ん で し ょ う か？
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  ロ シ ア ウ ク ラ イ ナ の 時 は、 西 側 諸 国 が ロ シ ア 産 の エ ネ ル ギ ー を 買 わ な い と
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  い う 経 済 制 裁 や 迂 回 ル ー ト の 話 が 中 心 だ っ た ん で す。
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  で も 今 回 は 物 理 的 に も の が 動 か せ な い ん で。
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  す な る ほ ど。 経 済 的 な 駆 け 引 き で は な く て、 純 粋 な
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  物 理 的 停 止 な ん で す ね。 心 臓 部 の 血 管 が 物 理 的 に 詰 ま っ て い
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  る 状 態 だ と。 だ と す れ ば、 現 在 の 90 ド ル と い う 水
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  準 は、 過 去 の 127 ド ル と い う 実 績 と 比 較 す る と、 こ の 供 給 シ ョ ッ ク の 真 の 深
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  刻 さ が ま だ 完 全 に 価 格 に 織 り 込 ま れ き っ て い な い 可 能 性 を 示 唆 し て い る
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  と バ ロ ン ズ は 指 摘 し て い ま す。 ま だ 上 が り き っ て い な い 可 能 性 が あ
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  る と。 は い。
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  イ ン フ ラ の 目 詰 ま り が 長 引 け ば 長 引 く ほ ど、 原 油 価 格 が さ ら に 上 値 を 探
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  る、 つ ま り 百 ド ル あ る い は そ れ 以 上 へ と 向 か う 余 地 は 十分 に 残 さ れ て い る わ
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  け で す。 ま だ 最 悪 の シ ナ リ オ が 価 格 に 反 映 さ
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  れ て い な い か も し れ な い と い う の は、 な ん と も 不 気 味 で す ね。
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  い え。 さ て、 こ こ か ら が 今 回 の バ ロ ン ズ 記 事
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  も 新 婚 調 と い う か、 私 が 一 番 面 白 い と 感 じ た 部 分 に 入 っ て い き ま す。
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  は い。 普 通、 ニ ュ ー ス で 原 油 価 格 が 90 ド ル
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  を 超 え て 急 騰 し て い る と 聞 い た ら。 投 資 家 は よ し、 石 油 関 連 の 企 業 の 株 を
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  買 え ば 大 儲 け で き る ぞ。 っ て 考 え ま す よ ね。
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  誰 も が そ う 考 え る で し ょ う ね。 過 去 の 常 識 な ら、 原 油 価 格 の 上 昇 イ コ
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  ー ル エ ネ ル ギ ー 株 全 体 の 恩 恵 と い う 単 純 な 方 程 式 が あ り ま し た か？
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  ら、 原 油 を 扱 っ て い る 会 社 な ら 売 値 が 上 が る ん だ か ら、 利 益 も 増 え る は ず
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  だ。 と。
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  で も、 現 在 の 株 式 市 場 の デ ー タ を 見 る と、 そ の 方 程 式 が 見 事 に 崩 れ 去 っ て い
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  る ん で す よ ね。 そ う な ん で す。
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  原 油 高 の 裏 側 で。 市 場 は 驚 く ほ ど 冷 徹 に 企 業 の 勝 者 と
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  敗 者 を 選 り 分 け て い ま す。 こ の 残 酷 な 現 実、 特 に 巨 大 石 油 資 本、
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  い わ ゆ る ス ー パ ー メ ジ ャ ー の 動 向 が 興 味 深 い で す。
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  え え、 普 通 に 考 え れ ば 原 油 高 の 恩 恵 を 一 番 受 け そ う な ス ー パ ー メ ジ ャ ー の
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  株 価 を 見 て み ま し ょ う。 な ん と ト タ ル エ ナ ジ ー ズ の 株 価 は 下
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  落 し、 エ ク ソ ン モ ー ビ ル も 横 ば い に と ど ま っ て い ま す。
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  デ ク ソ ン モ ー ビ ル の よ う な グ ロ ー バ ル な 超 巨 大 企 業 が。
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  原 油 90 ド ル の 世 界 で 株 価 が 上 が ら な い な ん て 直 感 に 反 し て い。
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  ま す よ ね。 本 当 に そ う。
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  で す ね。 し か も、 も っ と 驚 く の は、 石 油 サ ー ビ
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  ス 大 手 の SLB に 至 っ て は、 株 価 が 10% 近 く も 急 落 し て い る と い う 事。
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  実 で す。 こ の SLB の 急 落 は、 今 の 市 場 の メ カ ニ
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  ズ ム を 理 解 す る 上 で 非 常 に 重 要 な シ グ ナ。
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  ル で す。 リ ス ナ ー の た め に 少 し 補 足 す る と、 石
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  油 サ ー ビ ス と い う の は、 実 際 に 自 分 た ち で 原 油 を 所 有 し て い る わ け で は な
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  く て。 石 油 を 掘 り 出 す た め の 高 度 な 技 術 や
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  ホ ッ ク サ ク 機 化 ソ フ ト ウ ェ ア な ど を 石 油 会 社 に 提 供 し て い る 企 業 の こ と
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  で す よ ね。 は い。
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  そ の 通 り で す。 い わ ば ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ の 時 に 姉 を
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  掘 る の で は な く、 シ ャ ベ ル と ツ ル ハ シ を 売 っ て い る 人 た ち で す。
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  そ の 例 え で 言 う な ら、 今 は 金 の 価 格 は め ち ゃ く ち ゃ 上 が っ て い る の に、 金 鉱
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  山 自 体 が 億 番 事 故 で 閉 鎖 さ れ て し ま っ て、 誰 も シ ャ ベ ル を 使 っ て く れ な い
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  と い う 状 態 な ん で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  中 東 で タ ン ク が 満 杯 に な り。 新 規 の ほ く さ く が ス ト ッ プ し て い る
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  と い う こ と は、 slb の よ う な 企 業 が 提 供 す る サ ー ビ ス へ の 需 要 が 完 全 に ス
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  ト ッ プ し て し ま う こ と を 意 味 し ま す。 い く ら 原 油 価 格 が 高 く て も、 彼 ら は ホ
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  ー ル 作 業 が 発 生 し な い と お 金 を も ら え な い。
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  ビ ジ ネ ス モ デ ル だ か ら え え。 中 東 で の 活 動 停 止 が ダ イ レ ク ト に 大
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  ダ メ ー ジ に な る わ け で す ね。 そ う な ん で す。
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  市 場 は 原 油 価 格 が 上 が っ て 得 ら れ る 利 益 よ り も。
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  中 東 と い う 地 域 に 事 業 の エ ク ス ポ ー ジ ャ ー、 つ ま り 依 存 度 を 持 っ て い る こ
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  と の リ ス ク を は る か に 重 く 見 て い る ん で す。
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  依 存 し て い る こ と 自 体 が リ ス ク に な っ て い る、 と。
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  そ の 通 り で す。 掘 り た く て も 掘 れ な い、 運 べ た く て も
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  運 べ な い と い う 状 況 下 で は、 ど れ だ け 原 油 価 格 が 高 騰 し て い て も、 中 東 の イ
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  ン フ ラ 喪 失 リ ス ク に 直 面 し て い る 企 業 は 容 赦 な く 排 除 と し て 売 り た た か
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  れ ま。 す。
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  石 油 を 持 っ て い る こ と や、 石 油 を 掘 る 技 術 が あ る こ と 自 体 が。
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  無 条 件 に 評 価 さ れ る 時 代 か ら、 ゲ ー ム の ル ー ル が 完 全 に 変 わ っ て し ま っ た
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  わ け で す ね。 完 全 に パ ラ ダ イ ム シ フ ト が 起 き て い
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  ま。 す で は、 こ の 厳 し い 状 況 下 で、 市 場 が
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  明 確 に 商 社 と し て 選 ん で い る の は 一 体 誰 な の で し ょ う か。
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  商。 社 と し て 明 確 に 浮 上 し て い る の は、 ダ
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  ウ ン ス ト リ ー ム つ ま り 精 製 販 売 領 域 の 企 業 で す。
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  精 製 業 者 で す ね。 は い。
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  し か し、 た だ 生 成 し て い れ ば い い わ け で は あ り ま せ ん。
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  米 国 な ど の 地 政 学 的 に 安 全 な 地 域 に 拠 点 を 持 っ て い る こ と が。
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  絶 対 条 件 に な っ て い ま す。 安 全 な 地 域 で の 生 成 で す か？
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  記 事 の 中 で は、 米 国 の 独 立 系 石 油 生 成 会 社 で あ る バ レ ロ エ ナ ジ ー テ ィ ッ カ
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  ー シ ン ボ ル vlo で す ね。 こ の 株 価 が 10% 以 上 も 上 昇 し て い る
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  デ ー タ が 挙 げ ら れ て い ま し た ね。 え え。
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  slb が 10% 下 落 し て、 バ レ ロ が 10% 上 昇 し て い る、 こ の 極 端 な 明 暗 の 分 か れ
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  方、 リ ス ナ ー の あ な た に も す ご く わ か り や す い 例 え で 説 明 し て み た い ん で
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  す が、 い い で す。 か、 ぜ ひ お 願 い し ま す。
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  こ れ、 小 麦 粉 と パ ン 屋 さ ん の 関 係 に そ っ く り だ と 思 う ん で す。
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  今、 中 東 と い う 巨 大 な 小 麦 農 家、 こ れ が 原 油 生 産 者 で す ね。
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  そ こ が 道 を 塞 が れ て、 小 麦 を 出 荷 で き な く な っ て い る。
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  は い。 出 口 が 塞 が れ て い ま す か ら ね。
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  そ の 結 果、 世 界 中 で パ ン、 つ ま り ガ サ リ ン な ど の 石 油 製 品 が 不 足 し 始 め て
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  い る わ け で す よ ね。 え え、 ま さ に そ の 構 図 で す。
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  さ ら に 言 う と、 ア ジ ア の パ ン 屋 さ ん た ち、 つ ま り 精 製 業 者 が パ ニ ッ ク に 陥 っ
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  て。 う ち の 国 の 分 の パ ン を 確 保 し な き ゃ
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  っ て、 輸 出 制 限 を か け 始 め て い る ん で す。
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  ア ジ ア の 精 製 業 者 が 自 国 内 の 供 給 を 優 先 し て い る か ら、 グ ロ ー バ ル な 石 油
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  製 品 の 供 給 不 足 に さ ら に 拍 車 が か か っ て い。
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  る と。 そ う い う こ と で す。
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  そ こ で 登 場 す る の が、 ア メ リ カ の バ レ ロ エ ナ ジ ー の よ う な パ ン 屋 さ ん で す。
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  彼 ら は 北 米 と い う 地 政 学 的 な リ ス ク が 低 く て、 自 前 の 小 麦、 北 米 産 の 原 油
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  で す ね。 そ れ も 手 に 入 り や す い 安 全 な 場 所 に
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  巨 大 な 工 場 を 持 っ て い る。 世 界 中 が パ ン 不 足 で 価 格 が 高 騰 し て
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  い る 中、 彼 ら だ け は 安 定 し て パ ン を 作 り 続 け ら れ る か ら、 言 い 値 で 売 っ て 莫
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  大 な 利 益 を 出 せ る。 だ か ら 株 価 が 10% 以 上 も 跳 ね 上 が っ
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  て い る わ け で す ね。 完 璧 な 解 説 で す。
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  業 界 用 語 で ク ラ ッ ク ス ス プ レ ッ ド と 呼 ば れ る 原 油 の 仕 入 れ 価 格 と、 生 成 さ
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  れ た 製 品 の 販 売 価 格 の 差 額。 つ ま り、 利 幅 が 今、 安 全 な 地 域 の 精 製
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  業 者 に と っ て 歴 史 的 な レ ベ ル で 拡 大 し て い る ん で す。
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  利。 益 が 膨 れ 上 が っ て い る ん で す ね。
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  は い。 バ レ ロ エ ナ ジ ー の よ う な 企 業 は、 供 給
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  不 足 に よ る 製 品 価 格 上 昇 の 恩 恵 を ダ イ レ ク ト に 享 受 し つ つ、 中 東 の 物 理 的
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  な イ ン フ ラ 破 壊 リ ス ク か ら は 完 全 に 切 り 離 さ れ て い ま す。
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  つ ま り、 今 の 株 式 市 場 が 企 業 を 評 価 す る 基 準 は ど こ に 埋 蔵 量 を 持 っ て い る
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  か？ で は な く て。
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  ど れ だ け リ ス ク か ら 遠 く 離 れ た 安 全 な 場 所 で、 確 実 に 製 品 を 作 り 続 け ら れ
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  る か と い う 能 力 に 完 全 に シ フ ト し た と い う こ と で す ね。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 リ ス ク 管 理 と 供 給 の 確 実 性 こ そ が、 現
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  在 の エ ネ ル ギ ー 市 場 に お い て 最 高 の 価 値 を 生 み 出 し て い る。
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  こ れ が バ ロ ン ズ の 記 事 が し て い る 最 も 重 要 な 洞 察 で す。
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  い や、 本 当 に ス リ リ ン グ な 分 析 で し た。
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  リ ス ナ ー の あ な た も、 次 に ガ ソ リ ン ス タ ン ド で 給 油 す る と き。
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  メ ー タ ー の 数 字 が 跳 ね 上 が っ て い く の を 見 な が ら、 単 な る 値 上 げ へ の 不 満
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  だ け で な く、 そ の 裏 で こ れ ほ ど ダ イ ナ ミ ッ ク な 世 界 経 済 の ル ー ル の 書 き 換
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  え が 行 わ れ て い る こ と を 実 感 す る ん で。
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  は な い で し ょ う か？ 視 点。
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  が 変 わ り ま す よ ね。 さ て、 本 日 の 情 報 源 か ら 得 ら れ た 最 大
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  の 教 訓 を 整 理 し ま し ょ う。 第 一 に、 ホ ル ム ズ 海 峡 の 封 鎖 や 中 東 イ
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  ン フ ラ の 機 能 不 全 と い う 物 理 的 な 制 約 が 続 く 限 り、 エ ネ ル ギ ー 市 場 の 構 造
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  的 な 地 殻 変 動 と 原 油 価 格 の さ ら な る 上 昇 リ ス ク は 終 わ ら な い と い う こ と。
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  は い。 第 二 に、 投 資 や 経 済 の 視 点 で は、 原 油
• 14:45
  高 だ ら エ ネ ル ギ ー 関 連 株 を 全 部 買 え ば い い と い う 古 い 常 識 は す で に 通 用
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  し な い と い う こ と。 市 場 の 資 金 は 今、 地 政 学 リ ス ク か ら 切
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  り 離 さ れ た 安 全 な 地 域 で 活 動 す る 精 製 企 業 へ と 明 確 な 意 図 を 持 っ て シ フ
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  ト し て い る と い う こ と で す。 こ の 死、 勝 者 と 敗 者 の 冷 徹 な 選 別 は、
• 15:03
  短 期 的 な パ ニ ッ ク や ノ イ ズ で は あ り ま せ ん。
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  新 し い 時 代 の 構 造 的 な ト レ ン ド と し て、 長 期 的 に 定 着 し て い く 可 能 性 が 高
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  い と 考 え る べ き で し ょ う。 そ う で す よ ね。
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  最 後 に、 今 回 の 深 掘 り を 通 じ て、 リ ス ナ ー の あ な た に 一 つ の 問 い を 投 げ か
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  け て み た い と 思 い ま す。 専 門 家 と 一 緒 に、 こ の エ ネ ル ギ ー 市 場
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  の 劇 的 な 変 化 か ら 少 し 視 点 を 広 げ て 考 え て み た ん で す。
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  え え、 も し 現 在 の 株 式 市 場 が 資 源 そ の も の に ア ク セ ス で き る こ と よ り も、 地
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  政 学 的 な 安 全 性、 つ ま り 安 全 な 場 所 で 安 定 し て 供 給 を 続 け ら れ る 能 力 に 対
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  し て、 こ れ ほ ど ま で に 明 確 な プ レ ミ ア ム 価 値 を 置 き 始 め て い る の だ と す れ
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  ば。 こ の 根 本 的 な 評 価 基 準 の 変 化 は、 今
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  後、 エ ネ ル ギ ー 以 外 の 分 野 に ど う 波 及 し て い く の で し ょ う か。
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  そ う で す ね。 例 え ば、 現 代 の 産 業 の 心 臓 部 と も 言 え
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  る 半 導 体、 い や、 私 た ち が 生 き る 上 で 絶 対 に 欠 か せ な い 食 料。
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  こ う し た 他 の グ ロ ー バ ル な サ プ ラ イ チ ェ ー ン の 評 価 基 準 も、 今 回 の 中 東 で
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  起 き た 石 油 企 業 の 選 別 と 同 じ よ う に、 最 も コ ス ト が 安 い 場 所 で 作 る と い う
• 16:06
  か つ て の 常 識 か ら 塗 り 替 え ら れ て い く の で は な い で し ょ う か。
• 16:10
  最 も 効 率 的 で 安 上 が り な サ プ ラ イ チ ェ ー ン を 構 築 し た 企 業 が 勝 つ 時 代 か
• 16:15
  ら、 リ ス ク か ら 最 も 遠 く 離 れ て い る こ と 自 体 が 最 大 の 資 産 に な る 時 代 の 幕
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  開 け な の か も し れ ま せ ん。 コ ス ト 削 減 よ り も リ ス ク か ら の 距 離、
• 16:24
  そ し て 供 給 の 確 実 性。 こ れ が こ れ か ら の 世 界 経 済 に お け る
• 16:28
  最 強 の カ ー ド に な る の だ と し た ら、 ビ ジ ネ ス や 投 資 の 見 方 が 全 く 変 わ っ て
• 16:33
  き ま す ね、 全 く。 新 し い ゲ ー ム が 始 ま っ て い ま す か ら
• 16:36
  ね。 こ の 問 い の 答 え は、 ぜ ひ リ ス ナ ー の あ
• 16:38
  な た 自 身 で 考 え、 日 常 の ニ ュ ー ス を 少 し 違 っ た 視 点 で 探 求 し て み て く だ さ
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  い。 本 日 は 今 回 の 深 掘 り に お 付 き 合 い い
• 16:46
  た だ き あ り が と う ご ざ い ま し た。