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L'Inflazione: Il Nemico Silenzioso dell'Investitore Azionario · SCENARIO Mr Camp (Podcast Deep Dive)

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Speaker 2: Ok, partiamo subito con una domanda bella tosta. Come fa
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Speaker 2: la ricchezza a svanire nel nulla anche quando pensiamo di
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Speaker 2: star guadagnando? In questa nostra analisi di oggi andiamo a
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Speaker 2: smontare uno dei più grandi e oserei dire geniali inganni
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Speaker 2: finanziari del nostro tempo. Decostruiremo la famosa premessa di Warren Buffett.
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Speaker 2: Lui sostiene, senza mezzi termini, che l'inflazione è il nemico
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Speaker 2: numero uno per la nostra ricchezza. È un po' come
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Speaker 2: un predatore silenzioso, no? Agisce nell'ombra e ci svuota le
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Speaker 2: tasche proprio mentre investiamo nel mercato azionario. Insomma, prepariamoci a
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Speaker 2: esplorare questa truffa perfetta. Ed ecco il vero mistero che
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Speaker 2: cercheremo di risolvere. Immaginate di ottenere un rendimento del 12%.
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Speaker 2: Sembra fantastico, vero? Ma com'è possibile che un numero del
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Speaker 2: genere ci lasci letteralmente con un pugno di mosche in mano?
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Speaker 2: A prima vista sembra un paradosso, un'assurdità matematica, ma scavando
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Speaker 2: un po' sotto la superficie di questi rendimenti nominali apparentemente altissimi,
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Speaker 2: scopriremo che spesso sono solo un enorme miraggio, un'illusione ottica
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Speaker 2: del sistema. Per capire come funziona davvero la trappola, dobbiamo
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Speaker 2: fare un salto indietro al 1977. Quell'anno Warren Buffett scrisse
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Speaker 2: un articolo pazzesco per la rivista Fortune, parliamo di ben
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Speaker 2: 7000 parole, e lì ha individuato nell'alta inflazione una forza
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Speaker 2: assolutamente devastante per le azioni. La sua intuizione geniale ha
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Speaker 2: paragonato gli utili aziendali aggregati alla cedola fissa di un'obbligazione.
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Speaker 2: E pensateci, se le azioni si comportano in fondo come
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Speaker 2: una cedola fissa, l'inflazione è a gioco facile, può erodere
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Speaker 2: il loro vero potere d'acquisto anno dopo anno. E noi, beh,
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Speaker 2: noi non ce ne accorgiamo nemmeno. Partendo da questa idea,
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Speaker 2: Buffett ha teorizzato uno scenario che fa venire i brividi.
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Speaker 2: Mettetevi nei panni di chi investe. Sopportate lo stress, le
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Speaker 2: montagne russe del mercato per un anno intero, e alla
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Speaker 2: fine il vostro potere d'acquisto effettivo, cioè i soldi che
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Speaker 2: potete concretamente spendere, a quanto ammonta, esattamente allo 0%, uno
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Speaker 2: zero spaccato di rendimento reale, tutta quella fatica per niente.
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Speaker 2: E allora facciamo un passo dopo l'altro su questa scala
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Speaker 2: che distrugge la nostra ricchezza, perché è letteralmente un furto
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Speaker 2: alla luce del sole. Partiamo dal gradino più alto, un
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Speaker 2: trionfale 12% di rendimento nominale. Sulla carta stiamo festeggiando. Poi, bam,
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Speaker 2: arriva il fisco. Le tasse ci buttano giù al 7%.
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Speaker 2: Fa male, ma ci sta. Però è adesso che scatta
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Speaker 2: la vera truffa. Quel 7% netto viene schiacciato inesorabilmente dall'alta inflazione.
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Speaker 2: Il risultato finale? Zero. L'inflazione, ragazzi, è come una tassa
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Speaker 2: letale che divora da dentro i profitti. E qui c'è
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Speaker 2: il succo del raggiro. Ci ritroviamo a pagare tasse vere,
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Speaker 2: tangibili e salate su guadagni che sono puramente fittizi. Al contrario,
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Speaker 2: pensate a un lungo periodo con inflazione bassa o quasi
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Speaker 2: a zero. Quello è il nostro scudo perfetto. Il motivo
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Speaker 2: è semplice. Senza inflazione i rendimenti non sono gonfiati in
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Speaker 2: modo artificiale. Quello che guadagniamo rimane intatto e veniamo davvero
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Speaker 2: premiati per aver partecipato alla crescita dell'economia. Ma c'è un ma.
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Speaker 2: La nostra mente ci gioca dei brutti scherzi. Tra il
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Speaker 2: 1982 e il 1999 c'è stato un mercato rialzista folle,
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Speaker 2: un'anomalia totale. E indovinate, sondaggi dell'epoca di Gallup, Payne- Weber e
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Speaker 2: UBS hanno fatto emergere una specie di allucinazione collettiva. Le
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Speaker 2: persone avevano iniziato a sognare, ma letteralmente a sognare, rendimenti
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Speaker 2: annui del 14 o 15%, aspettative totalmente scollegate dalla realtà.
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Speaker 2: E sperare in numeri del genere in un periodo di
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Speaker 2: bassa inflazione, beh, è pericolosissimo. Quindi, torniamo con i piedi
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Speaker 2: per terra. Guardiamo la matematica vera, quella che fa girare
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Speaker 2: l'economia reale tutti i giorni. La formula è chiarissima e
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Speaker 2: non fa sconti. Se un sistema economico ha una normale
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Speaker 2: inflazione al 2% e aggiungiamo una solida crescita reale del 3%,
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Speaker 2: La matematica ci dice che avremo una crescita del PIL
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Speaker 2: nominale del 5%. Questo è il motore su cui fare affidamento,
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Speaker 2: non le euforie irrazionali del mercato. E questa base del
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Speaker 2: 5% detta praticamente le regole del gioco. Se il PIL
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Speaker 2: cresce a quel ritmo, non è che gli utili aziendali
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Speaker 2: possano fare magie. Cresceranno più o meno allo stesso identico
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Speaker 2: ritmo nel lungo termine. Se a questa base bella solida
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Speaker 2: aggiungiamo i dividendi che vengono distribuiti nel tempo, arriviamo a
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Speaker 2: un rendimento nominale totale sano, ragionevole e soprattutto raggiungibile, matematicamente
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Speaker 2: tra il 6 e il 7%. Fermi tutti però prima
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Speaker 2: di stappare lo spumante. C'è un'altra sanguisuga finanziaria in agguato.
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Speaker 2: Warren Buffett e Charlie Munger li chiamano costi di attrito. Insomma,
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Speaker 2: tutte quelle commissioni di gestione, spese di transazione e parcelle varie,
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Speaker 2: spesso del tutto superflue. Questa roba non crea alcun valore,
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Speaker 2: ma si mangia tranquillamente dall' 1, 5 al 2% del nostro rendimento totale.
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Speaker 2: È una tassa che ci infliggiamo da soli e che
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Speaker 2: azzoppa pesantemente la magia dell'interesse composto. Nonostante questi inevitabili attriti,
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Speaker 2: la strada verso la prosperità esiste e come. Portarsi a
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Speaker 2: casa un netto del 5 o 6% all'interno di un'economia gigantesca,
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Speaker 2: che passa da 10 a 20 trilioni di dollari, è
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Speaker 2: un rendimento reale di tutto rispetto. Soprattutto se pensiamo che
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Speaker 2: c'è una forza lavoro di 100 milioni di persone che
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Speaker 2: usa quel capitale ogni giorno per creare bene servizi veri.
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Speaker 2: Partecipare a questa crescita autentica è l'unico sistema reale per
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Speaker 2: costruire ricchezza nel tempo. Ed eccoci tornati all'allarme rosso lanciato
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Speaker 2: da Buffett. L'alta inflazione non è un semplice imprevisto temporaneo,
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Speaker 2: è lo scenario peggiore che esista. È l'unica forza economica
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Speaker 2: in grado, sul lungo termine, di prendere i risultati aggregati
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Speaker 2: di tutti gli investitori e farli precipitare in territorio negativo.
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Speaker 2: È una specie di buco nero che si inghiotta i risparmi,
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Speaker 2: il nemico assoluto di chi vuole costruire la propria sicurezza finanziaria.
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Speaker 2: Una cosa che trovo affascinante è la prospettiva di Charlie
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Speaker 2: Munger su tutto questo. Con il suo inconfondibile cinismo, Munger
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Speaker 2: ci fa notare un enorme punto cieco nel mondo accademico
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Speaker 2: e istituzionale. Praticamente ci avverte, se cercate di proteggervi dalla
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Speaker 2: truffa dell'inflazione, non aspettatevi proprio aiuto dagli economisti tradizionali. Purtroppo,
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Speaker 2: le classiche formule accademiche sono spesso troppo rigide per catturare
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Speaker 2: il vero impatto, quello tangibile e psicologico che la distruzione
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Speaker 2: del capitale provoca nel mondo reale. Per capire questo scollamento
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Speaker 2: dalla realtà, pensate a questo esempio. Molti economisti vi guarderebbero
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Speaker 2: dritti negli occhi per dirvi che se un posto di
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Speaker 2: lavoro manifatturiero si sposta in Cina, in fondo è solo
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Speaker 2: un semplice aumento di produttività. Tutto qui. E, aggrappandosi alle
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Speaker 2: loro equazioni, non cambierebbero idea nemmeno davanti all'assurdo, ad esempio
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Speaker 2: se l'intera produzione americana venisse totalmente sradicata e spostata altrove.
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Speaker 2: Loro continuerebbero a sostenere che, hey, l'efficienza sta aumentando. Ed
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Speaker 2: è qui che arriva la stoccata geniale di Munger, con
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Speaker 2: un'ironia tagliente, ipotizza che, forse, se esportassimo di colpo tutto
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Speaker 2: l'insegnamento dell'economia in Cina, licenziando in tronco teorici e professori,
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Speaker 2: il mondo accademico farebbe una scoperta sensazionale. Improvvisamente si renderebbero
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Speaker 2: conto dei veri limiti dell'efficienza e di tutti i costi
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Speaker 2: nascosti della globalizzazione. Insomma, un bel promemoria. La teoria economica
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Speaker 2: deve sempre, sempre fare i conti con la realtà delle persone.
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Speaker 2: Tutto questo ci lascia con un pezzo cruciale del puzzle,
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Speaker 2: e direi che ha la riflessione perfetta per chiudere la
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Speaker 2: nostra analisi di oggi. Ricapitolando, se la bassa inflazione ci
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Speaker 2: garantisce matematicamente rendimenti modesti ma autentici, e l'alta inflazione è
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Speaker 2: invece una truffa clamorosa che polverizza il nostro potere d'acquisto,
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Speaker 2: come possiamo muoverci in questo campo minato? Qual è la
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Speaker 2: strategia per difendere davvero il nostro capitale da questa erosione
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Speaker 2: e magari prosperare nel lungo periodo? Questo è l'enigma essenziale
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Speaker 2: dei nostri tempi, una sfida che richiede mente lucida e, decisamente,
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Speaker 2: nessuna illusione.