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Lecciones Extraídas de Nuestra Experiencia como Inversores · WorldStocks Podcast

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Territorio inversor episodio 6. Bienvenidos a territorio
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inversor, el podcast de world Stocks somos Idafe González
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Suárez Betancor y David Hernández y te presentamos
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nuestro territorio personal para charlar y reflexionar sobre
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inversiones, siempre desde un enfoque empresarial.
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El objetivo de Podcast es compartir conocimientos
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relacionados con la inversión, entrevistar a profesionales del
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sector, analizar empresas y mucho más.
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Si eres un inversor, empresario o simplemente alguien interesado
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en el mundo de las finanzas. Este es tu podcast.
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Muy buenas a todos, chicos y bienvenidos a este episodio
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número 6 en el Podcast mi nombre es valen y como siempre estoy
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aquí, con ideas y con David. ¿Hola, muy buenas, hola, qué
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tal? En este episodio vamos a viendo
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que qué gustó tanto el episodio de los de los errores.
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Hemos decidido hacer un episodio con las lecciones que hemos
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aprendido en nuestra en nuestra corta vida como inversores.
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Y nada para comenzar voy a darle paso AA David para que empiece
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con. Con la primera lección de de
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podcast de hoy. Bueno, pues una de las primeras
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lecciones que hemos extraído los 3.
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¿En nuestra corta vida como inversores es no realizar una
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buena gestión de cartera, qué entendemos por esto?
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Si bien nosotros no estamos muy a favor de la sobre
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diversificación y tener los huevos puestos en muchísimas
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sectas, ni demás es muy importante asignar los activos
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de tu cartera de la forma más eficiente posible, dentro de tus
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posibilidades, y además, pues como estoy diciendo, pues
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realizar una buena gestión de cartera y me gustaría dar un
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ejemplo. De.
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Varias veces en las que no sucedió que la cartera no la
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gestionábamos de una forma correcta y la primera es, por
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ejemplo, no tener en cuenta. El porcentaje del peso total
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que. Que pesa una compañía en el
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total de tu cartera. Y, por ejemplo, había muchas
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veces en las que yo trataba de promediar una compañía porque
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consideraba que estaba barata sin ningún tipo de precio
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objetivo por el cual estaba promediando.
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Y además de eso es que no tenía en cuenta el futuro porcentaje
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que iba a pesar esa compañía después de estar promediando en
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la cartera total. Y eso al final pues te puede
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lastrar muchísimo a nivel de la rentabilidad general de tu
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cartera y también, pues obviamente no estás realizando
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una asignación. De capital lo más eficiente
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posible esta es la primera lección.
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Sí por por añadir algo más. Bueno el ejemplo que que todos,
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que todos nos suena bien a la cabeza es alibaba.
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¿Creo que lo dijimos en el en el episodio anterior, que
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básicamente, pues, EH? La empresa caía, pero uno no.
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Teníamos en cuenta lo que tú dijiste, el peso futuro que iba
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a tener todas esas, todo ese, ese promedio y 2 que promediamos
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literalmente. Cada es que cada 5%, o sea, ni
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siquiera tenemos en cuenta una caída interesante.
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Plan fuerte como para como para que no te quedarás sin cash.
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Y esa era la lección que quería, también sacar de aquí de era.
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¿Eh? No solo el futuro peso no es
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solo que estás promediando y demás, sino es que te quedas
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incluso a llegas, incluso a quedarte sin cash YY
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literalmente. Como dice, va a hacer, no sabes
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qué necesitas el caso hasta que sea el caso es como el oxígeno,
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no sabes que lo necesitas hasta que hasta que te falta, no sabes
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lo necesario que es hasta que lo necesitas.
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Exacto, y no solo eso, sino que promediar sin ningún objetivo.
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Es decir, tú cuando promedias en una empresa lo tienes que hacer
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de forma inteligente y buscando un precio objetivo que tú
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quieres y en el cual te vas a mantener, independientemente de
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que después de tu haber promediado la compañía baje,
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pero si tú vas promediando cada vez que vas un poco, la compañía
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es lo que tú dices, vas a un vas perdiendo casi vas aumentando el
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peso de la compañía en tu cartera y al final pues es que
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literalmente estás promediando por promediar, y eso es tirar el
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dinero a la basura. En caso de que la compañía,
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pues. No lo haga bien en el futuro.
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Exacto, y yo por por dar un consejo, que tampoco es que sea
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nadie para dar consejos, pero para decirle a los a los oyentes
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lo que yo, por lo menos, creo que nosotros hacemos.
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Como referencia, siempre solemos tomar pues caídas de entre el.
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15 por 110% más o menos PA que tengan algún alguna cierta
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relevancia en cuanto a aumentar peso en posiciones con sentido
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común. Porque si no es eso lo que
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comenté antes, o sea, te quedas sin cash y después no solo no
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tienes para seguir. ¿La empresa sigue cayendo, tú
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sigues? Tú no tienes capacidad para
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seguir promediando y encima, a lo mejor hay otras oportunidades
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que no puedes, que no puedes coger por el simple hecho de que
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te has quedado sin sin cash. Nada y además, hilando un poco
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con este con esta lección, también hemos aprendido que para
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el el rendimiento de la cartera es igual de importante el el
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peso que le das a cada activo. Que.
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Que las empresas que quieres comprar en en en en para tu
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cartera final de nada te sirve querer comprar 10 empresas y que
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una PS el 80%. Si, si el resto no tiene
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prácticamente importancia dentro de la cartera, al final solo
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estás en una invertida que no estamos diciendo que.
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Que que inviertes diversifique es mucho etcétera.
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Como decía David al principio, que no estamos, no somos de ese
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tipo de personas, nos gusta tener una cartera concentrada.
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Pero el peso que le das a cada activo es una de las lecciones
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que hemos sacado de aquí, porque es muy importante para.
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Para ver el rendimiento que tiene a largo plazo, sí, sobre
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todo por el hecho de que de que está bien con estar concentrado.
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Nosotros somos inversores que concentramos bastante.
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Yo por ejemplo tengo 10 empresas y creo que somos de los que
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pensamos de que lo interesante es tener entre 1015 o 1020
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compañías. Yo me inclinaría más hacia el
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1015 por el hecho de que tener. Tener muchos huevos en sectas
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diferentes no, lo que va a hacer es que no sepas dónde están los
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huevos, básicamente en dónde has dejado la sexta y si ocurre un
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hecho. Un hecho puntual en algunas de
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tus empresas no sepas muy bien qué es lo que está ocurriendo
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de, de hecho, esto era algo que había que leí hace hace poco en
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un en un artículo de Chris Miller, que me pareció brutal
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sobre sobre gestión de cartera que bueno, ya que me acabo de
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acordar, pues lo dejaré en lo dejaremos en la en la
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descripción del del podcast como tal.
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Y no solo eso, sino que al final, cuando llegas a un número
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exacto, no me acuerdo el número. Tú me lo dijiste, sí, entre 20 y
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30. Creo que era, creo que era
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alrededor de 25 no, aunque yo una vez vi que incluso a partir
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de 16 ya la utilidad que te aporta.
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Invertir en una compañía más a nivel de diversificación de
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riesgos es prácticamente nula y yo creo que el coste o el
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esfuerzo o como lo quieras llamar de añadir esa compañía a
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tu cartera, obviamente es muchísimo más grande que lo que
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te va a aportar positivamente. Y no solo eso, sino que además
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somos inversores particulares que no nos dedicamos a esto AA
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tiempo completo. La mayoría de la gente tienen
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muy poco tiempo para estar, pues mirando empresas, analizándolas,
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invirtiendo decidiendo dónde lo carga el capital de su cartera,
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etcétera. Y aparte de que creo que no
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tiene mucho sentido a nivel de rentabilidad, pues además
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también supone un esfuerzo que si no te dedicas a tiempo
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completo. Pues lo veo bastante difícil,
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pues llevarlo de forma eficiente en el tiempo.
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No sé qué opinan. Sí, de hecho, en el artículo que
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saqué hace hace muy poco, que sacamos hace muy poco en subasta
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sobre 3003 1000. Lo decía básicamente en plan, si
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vas AO sea, si no tienes mucho tiempo y encima para tener
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304050 empresas para eso, o sea, lo más sencillo es de echarte a
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un índice. YO delegar todo el capital a
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otra persona, porque básicamente vas a ahorrar muchos costes, te
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vas a ahorrar tiempo porque es que a partir de las 20:00 yo yo
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diría que a partir de las 15:00. El coste marginal de tiempo de
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de añadir posiciones no es no es rentable, porque al fin y al
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cabo, si quieres estudiar bien, bien, bien, una posición por lo
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menos como lo hacemos nosotros, añadir una empresa más en
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carteras, como son muchas horas de de de revisión de.
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De ver qué ocurre en la empresa de.
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Posibles de estudiar la competencia en el sector,
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etcétera. Entonces creo que hay que
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también tener en cuenta eso a la hora de de diversificar y de
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estructurar una cartera como tal.
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Y estas últimas reflexiones me vienen perfectas para bailarlo.
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Con la segunda reflexión, o sea, la segunda la.
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Acción que hemos aprendido. Que es la de realizar el menor
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número de decisiones posibles sobre en dónde colocar la el
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capital de tu cartera. O sea, quiero decir, intentar
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comprar una empresa para no tener que venderla.
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Es lo que lo que decimos, no si tú.
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¿Compras muchas empresas? Es muy difícil que sepas
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exactamente qué hacen cada una en profundidad o tener la
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convicción necesaria para para para no venderlas antes de
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tiempo o para no venderla en el corto plazo.
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Si tú compras empresas. ¿Eh?
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Para mantenerla de por vida vas a profundizar muchísimo en esa
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empresa, vas a tener una convicción tremenda y todo ese
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tiempo que te lleva al analizar una empresa lo vas a ver usado
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bastante mejor. Bajo mi punto de vista, que si
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compras una empresa para venderla dentro de 6 meses,
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tener que colocar todo ese capital que acabas de sacar en
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otra empresa, tener otra vez que hacer ese ese análisis de la
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empresa. O sea, quiero decir como
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inversores particulares, tenemos que intentar tomar las mejores
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decisiones posibles. Porque, de hecho, si tú tuvieses
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solo 10 decisiones a lo largo de tu vida vas a usarlas mucho
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mejor que si tienes 100, porque puedes desperdiciar alguna, pero
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con 10 decisiones vas a intentar que las decisiones sean lo más
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perfectas que pueda que puedas realizar.
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Sí, literalmente iba a decir justamente eso, la toma de
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decisiones limitada, lo que siempre habla de mérito y lo que
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siempre dice Buffet de que para ser millonario o ganar mucho
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dinero no hace faltan por. 500 decisiones, sino que más bien
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con 3456, son las que realmente te van a hacer ganar dinero
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entonces. Creo que es muy importante lo
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que tú dijiste en plan, limitar la toma de decisiones porque
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uno. ¿Me vas a pagar menos costes en
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cuanto a comisiones de broker y demás impuestos?
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¿Y 2, Eh? Vas a conocer muchísimo más tus
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empresas, porque si limitas tu toma de decisiones, pues te lo
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vas a pensar 2 veces porque básicamente estás alojando.
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¿El capital y tus ahorros en pocas decisiones las cuales te
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vas a tomar? Mucho más tiempo en en en tomar
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la decisión en sí. Y no es solo eso, sino que
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cuando tú tienes una cartera, obviamente tú no compras una
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compañía y te olvidas de ella, sino que tú sigues, pues
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analizándola revisando la tesis cada x tiempo viendo sus
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resultados cuatrimestrales para ver qué tal va evolucionando la
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compañía, etcétera, etcétera, y al final si tu por ejemplo
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tienes 10 compañías. Y hay una de ellas en las que,
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como dijo, suelen antes inviertes en una compañía con
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una perspectiva de equis tiempo vuelves a sacar ese dinero,
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vuelves a ser todo el trabajo necesario para invertir en otra
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compañía, etcétera. Al final, el trabajo total que
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estás haciendo es muchísimo mayor porque si tú inviertes en
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esas 10 compañías con el objetivo de tenerlas muchísimo
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tiempo, vale, vas realizando una actualización de la tesis, por
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así decirlo cada x tiempo y demás.
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Pero si hay una o 2 de esas 10 empresas que tienes que volver a
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ser el gran trabajo, cada, pues no sé, 6 meses.
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Pues al final el trabajo se te multiplica y como han dicho, lo
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más probable es que tu decisión. Si bien puede estar acertada,
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pues como no te estás como auto limitando el número de
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decisiones que tienes que tomar, pues al final es bastante
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probable que esa decisión sea peor que la que hubieras tomado
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hace 6 meses con el objetivo de de largo plazo.
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Ni que además tienes cuando tomas muchas decisiones, tienes
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menos tiempo. ¿O sí tienes menos tiempo para
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para intentar descubrir si algo puede salir mal, sabes?
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O sea, cuando tomamos pocas decisiones que nos tomamos mucho
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tiempo en en pensar, esto puede salir mal.
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Y de qué manera. Cuando tienes cuando tomas
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tantas decisiones al final, por probabilidad puedes fallar
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muchas más veces YY bueno. No es que fallar este mal pero,
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pero si es eso, si le miras tus decisiones y siempre vas a
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intentar fallar lo menos posible, yo voy a fallar y voy a
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fallar, he fallado y seguiré fallando a lo largo del tiempo,
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pero intento. Que la probabilidad de fallar
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baje considerablemente. Sí, de hecho.
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Esto podríamos girarlo un poco con.
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¿Con que? El conocimiento acumulativo del
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que siempre hablamos de no tener que estar cambiando de empresa
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YY es por lo que yo creo que principalmente.
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O una de las razones principales por las que nos enfocamos en
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invertir de forma patrimonial empresarial en empresas a largo
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plazo por el hecho de no tener que estar y no tanto en el en el
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div value. Por ya es por esto, por el hecho
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de no tener que estar todo el rato cambiando de.
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¿Analiza una empresa ocurre ese ese rating que buscaba?
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Ahora tengo que buscar otro. Otra empresa que para que suceda
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lo mismo, sino. Que al tomar esa esas decisiones
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con el foco puesto en intentar porque las cosas cambian a 20
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años y 20 años, son demasiado, pero intentar que estar en en
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una empresa al máximo tiempo posible creo que.
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Creo que es muy, muy, muy, muy, muy clave ese porque porque tú
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dijiste ese ahorro, o sea, conocimiento acumulativo como
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tal. YY esto también quería hablarlo
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con el con un ejemplo que puso Terry Smith.
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De los costes, o sea, o sea, él puso un ejemplo de al 10%
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Anualizado, 10000 EUR durante 4040 años.
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Creo que era y había una diferencia terrible entre asumir
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costes entre no asumir ningún tipo de coste entre un 1% de
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coste, un 2% y un 3%. O sea, era una barbaridad.
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Creo que llegaba incluso al medio 1000000 de diferencias,
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solo por un 2 por 2 puntos porcentuales de de costes
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entonces. Otro beneficio de limitar toma
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de decisiones es eso, los costes como tal.
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YY bueno, yo doy paso AA la siguiente que.
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Que esta es una que. Que aprendí de de aswad
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damodaran haciendo uno de sus cursos por por YouTube, que por
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cierto los recomiendo porque son buenísimos.
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Y es que estamos sesgados, o sea, tenemos que asumir de
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antemano, antes de analizar cualquier tipo de compañía que
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estamos sesgados de algún tipo de forma.
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¿Por qué? Porque nosotros llegamos a una
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compañía o oímos de una compañía.
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De alguna forma, es decir o nos gusta su producto, ya ahí
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estamos ya un poco sesgados. O nos gusta su CEO o alguien al
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que le tenemos mucho aprecio o su opinión cuenta mucho para
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nosotros. ¿Ha hablado bien de ella?
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¿Entonces ya tienes un pensamiento o una opinión
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preconcebida de de de la de la compañía en sí?
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¿Por tanto, ya de primeras está sesgado, y eso es muy importante
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porque porque? Afecta de primera mano tu tu, tu
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análisis como tal, o sea, hay que pensar que somos seres
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humanos y que no somos racionales 100 por 100.
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O sea, podemos pensar con cierta racionalidad, pero somos
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incapaces de pensar al 100 por 100 de forma racional, porque no
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somos robots. Y cada input que nos entra de
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una empresa, pues nos se va formando una opinión sobre ella,
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entonces es muy importante eso asumirlo.
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Y sobre todo, una frase que escuché de Juan Ramón Rallo.
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No estudies para confirmar. Es decir, intenta poner a prueba
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tus tus creencias y lee cosas malas de tu empresa.
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Argumentos, obviamente argumentos que sean potentes,
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que no sean simples argumentos bajistas por porque es un hater
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de la empresa o lo que sea, pero intenta poner a prueba tu tus
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creencias porque porque si no, pues eso.
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Si ya de por sí está sesgado, si continúas confirmando tu
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creencia, pues acabará un punto en el que siga esa confirmación,
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se siga dando incluso agravando. Al final esto es el, pues muy
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parecido a lo bueno, es literalmente lo que hablamos en
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el episodio cuatro, que si no lo han escuchado les animo a que a
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que lo escuchen, porque creemos que está bastante bien y que les
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puede aportar una gran reflexión y es básicamente que al final la
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clave de todo esto es primero, asumir que está sesgado de
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alguna forma y segundo, pues hacer todo lo posible, porque
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ese seco no te afecte de gran manera en en gran parte en la
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toma de decisiones. Cuando quieres invertir en una
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compañía. Y, sobre todo, que no tengas un
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seco tan grande que acabes, pues prácticamente enamorándonos,
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enamorándote de esa empresa, por lo que como acaba de decir Idafe
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es muy importante, pues asumir que está sesgado y pues tratar
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de ver argumentos en contra. Que tú no opines igual y que tú
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creas que no son argumentos en contra o que no son tan válidos
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como para argumentar una tesis bajista en esa compañía o que no
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justifican exactamente una inversión en esa compañía, y ahí
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puedes tratar de quitarte un poco el seco que tienes y puedes
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intentar tomar las decisiones más racionales posibles dentro
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de que. Dentro de cada decisión hay un
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cierto grado de subjetividad. Exacto YY al igual que antes
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dimos una, una especie de Consejo, pues.
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Ahora voy a tratar de dar otro un ejercicio que que también
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damodaran, comentaba en el. En esas clases.
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Y es que como ejercicio antes de empezar a analizar una empresa,
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cojas un Word y intentes, Eh. ¿Describir el motivo por el cual
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vas a analizar determinada empresa en plan cómo la
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conociste, EH? ¿Cuál es tu pensamiento sobre
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ella? ¿Que te gusta que no te gusta?
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Porque al fin y al cabo ahí ya, pues bueno, está siendo sincero
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contigo mismo y ya estás poniendo de antemano tus
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pensamientos y la y conforme vayas siguiendo, analizando la
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empresa, pues ya tienes de ya tienes esos pensamientos y de
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alguna forma pues ya está siendo sincero y.
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¿Aunque estés cegado, porque eso no lo vas a, no vas a evitarlo?
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Pues el tenerlo presente y en asumirlo y el ser humilde en
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reconocerlo, pues te va a aportar mucho a la hora de de
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tratar de. De poner a prueba tus creencias
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básicamente. Bueno, pues yo creo que ya
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podemos dar paso a la siguiente lección, que sería la cuarta y a
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ver cómo le explico bien, pero es básicamente que cuando
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compres una empresa asegúrate de que primero has realizado el
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trabajo al completo y cuando decimos el trabajo al completo
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nos referimos a, pues prácticamente.
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Valorarla al completo, analizarla muy profundamente y,
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sobre todo, que toda esa valoración y ese análisis.
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Te conlleve tener una alta convicción en esa empresa, lo
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cual no significa enamorarte de la empresa, que es algo de lo
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que hablamos bastante. Principalmente porque.
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Cuando tú inviertes en una compañía en la cual no has hecho
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el trabajo completo y no tienes una, con, por así decirlo, la
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convicción necesaria para tener tu dinero invertido en dicha
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empresa, pues eso también puede provocar que venda antes de
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tiempo antes de TI. Antes de tiempo nos referimos a
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que el mercado posiblemente acabe reconociendo los
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beneficios de esa compañía o la infravaloración, por así
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decirlo, de esa compañía. Y segundo también puede pasar
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que la compra, pues. Obviamente, por motivos obvios,
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no es la más adecuada o esa asignación de capital no es la
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más adecuada en tu cartera y que al final el coste de oportunidad
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que estás teniendo de no invertir en otra compañía, pues
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es mayor que si la si estuvieras invirtiendo en una compañía
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infravalorada en la que tienes una alta convicción que la
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compañía es de calidad, etcétera.
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Yo creo que esto es algo súper importante y conectándolo con lo
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que hemos hablado de limitar la toma de decisiones.
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Pues es básicamente que si tú vas a tomar muy pocas decisiones
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en esta vida, asegúrate de que esas decisiones sean los más
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perfectos posibles y que pues estés invirtiendo en la compañía
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que tú crees que es en la que tienes que invertir y que tengas
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la convicción suficiente, porque si no, pues te vas a ver cómo
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estamos diciendo vendiendo antes de tiempo vendiendo en equis
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tiempo, porque te crees que ya está en precio volviendo a hacer
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todo el trabajo, etcétera. Sí, yo quería hilar porque se me
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acaba de ocurrir ahora de forma bastante espontánea en y
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recordando la tesis que hicimos sobre mclaren.
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David y yo la importancia cuando David habla de ganar, condición
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de hacer el trabajo y demás, creo que en esa tesis de moquear
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nos dimos cuenta de lo importante que son los los KPIO
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sea los o los varios drivers, como quiera llamarlo, en las en
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las tesis de inversión, es decir, tener ciertas métricas
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que te. Que te digan.
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O sea, esas métricas clave que van a hacer que el que el
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negocio prospere o esos indicadores clave que van a
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hacer que que tu tesis. Tenga sentido o impulsan tu
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tesis, básicamente y con montclair yo me di cuenta.
21:36
Creo que no era algo que no hacíamos tanto en el resto.
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En el resto de tesis, como Claire, me di cuenta de la
21:41
importancia que tiene el el tener esos value drivers para,
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sobre todo, para la convicción, para la convicción de cuando
21:48
vayas revisando la empresa trimestre tras trimestre.
21:51
Sepas qué es lo que tú quieres que que ocurra dentro de la
21:54
empresa para que se dé tu tesis. Y Claro.
21:59
A mí por lo menos a mí el hecho de ya tener Claro de antemano
22:02
qué es lo que tiene que hacer la empresa, qué PI tiene que.
22:06
Tienen que que mejorar para que se dé la tesis ya de antemano ya
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me da una convicción de mayor convicción en la empresa, es
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decir, mayor control sobre sobre la inversión en sí.
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No sé que usted qué opinan ustedes al respecto.
22:20
Estoy totalmente de acuerdo. Hermann.
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¿Yo tampoco había llegado a esa reflexión hasta que hasta que lo
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acabas de decir, pero y no? Y aparte de eso, es que también,
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pues tener en cuenta esos valores, esos value drivers y
22:33
los capis de la compañía también te permiten que una vez que tu
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vas actualizando tu tesis, pues vaya viendo si se están
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cumpliendo porque no es lo mismo que la compañía está creciendo a
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nivel general. Tú ves que los Revenue, por
22:45
ejemplo, siguen creciendo y tu dices, ah, vale, genial, vale,
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pero a lo mejor lo que tú estabas convencido que es la
22:53
clave para que esa compañía prospere en el futuro, no está
22:55
mejorando. Y a lo mejor está mejorando.
22:57
Por otro lado, entonces por te pongo el ejemplo de montclair.
23:01
Nosotros obviamente queremos que tenga un peso bastante
23:05
importante el la. El aumento de precios y demás y
23:09
también por ejemplo en China, el desarrollo de la compañía en
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Asia, por así decirlo. ¿Vale, pues montclair puede
23:15
crecer mucho, pero a lo mejor no crece en esos lugares o de esa
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forma que nosotros creemos que es lo más óptima, es lo más
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óptimo para la compañía entonces?
23:24
Pues es como que como tú dices, te da una convicción muy fuerte
23:28
y además te permite, pues. Ir actualizando de si realmente
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la compañía está evolucionando como tú esperas.
23:35
Exacto. Y esa convicción que ganas con
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los, con los KPI, al final van a ser que tomes menos decisiones.
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Como decíamos antes con tu cartera, porque no vas a querer
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venderla si está mejorando los KI porque te estás reforzando la
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convicción y sigue siendo una una buena inversión para TI.
23:52
Entonces te la clave está en que tú el apartado conductual de de
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un inversor. Sea.
24:01
Se han reforzado por la convicción para no tener que que
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realizar operaciones o movimientos.
24:06
OO decisiones que te puedes arrepentir en el largo plazo.
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Sí, a mí hay una frase de Alejandro Esteban que me gusta
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mucho que que él suele decir mucho, que es.
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Hay que hay que tratar de no ser un turista de la bolsa YY
24:19
literalmente eso escape y esa convicción, esos varios drivers,
24:22
son los que te hacen. No es un turista de la bolsa que
24:24
no esté invertido en una compañía por estar, sino que
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tengas una tesis que tengas que hayas hecho el trabajo de verdad
24:30
y que bueno si no se da la tesis porque el los directivos no han
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ejecutado bien o tu no has visto bien lo que puede ocurrir pues
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vale, pero que no tenga razón no significa que sea un que no sea
24:41
una, o sea que sea un turista, sino más bien que pues que no se
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ha dado la inversión como tú creías, pero es súper
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importante, eso no ser un turista de la bolsa, sino.
24:48
¿Hacer el trabajo, como dice David?
24:50
Y bueno, ya creo que este tema lo hemos, lo hemos tocado por
24:55
bastantes. Si quieres decir tú el el
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siguiente sur, bastante Claro, sí, nada.
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El siguiente lección que tenemos aquí es el el entender que
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además es muy importante porque este no cambió nuestra nuestra
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forma de invertir en vez de crear una empresa es algo más
25:09
que una cuenta de resultados que la cultura, la visión y el resto
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de características cualitativas son lo más importante a la hora
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de entender una compañía, porque al fin y al cabo, cuando
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inviertes en una empresa, al final inviertes en personas en
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ideas. Y en su forma de ejecutarla.
25:23
Los números por sí solos el pues no cuentan, no cuentan nada, de
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hecho, los números tienen que estar acompañados de aspectos
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cualitativos para entenderlo bien.
25:34
Antes invertimos mucho por por el rating, por los ratios, por
25:38
por los números que vemos en la compañía.
25:40
¿Costaba esto el crecimiento y tal?
25:42
Pero Claro, hay muchos factores que pueden hacer que una empresa
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crezca o con una empresa tenga buenos números.
25:49
YY no sean duraderos en el tiempo.
25:51
Entonces, hilando un poco con todo lo que hemos dicho en en el
25:55
Podcast, si queremos. Entender esto, tener convicción,
26:01
tomar pocas decisiones, gestionar bien la carretera,
26:04
etcétera. Necesitamos, necesitamos
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entender la parte de calidad de la empresa para entender si esos
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números pueden seguir a futuro. ¿Siendo así, o qué puede
26:14
hacerlos cambiar que puede? Hacer que fluctúe la la solidez
26:19
de la empresa, etcétera. Entonces él entender el entender
26:22
que una empresa no es una cuenta de resultados o que son los
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números, solo creo que es lo más importante que hemos aprendido a
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en este corto tiempo que vamos con inversores.
26:33
Sí, para mí, o sea, el el momento en el que literalmente
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cambia tu tu forma de percibir la inversión desde que son
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números que suben y bajan el precio por acción son números
26:45
que suben y bajan, pero que detrás de eso hay una empresa.
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Que que realmente lo que lo que estás viendo ahí, subiendo y
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bajando, son un intercambio de opiniones por parte de los de
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los compradores y vendedores del mercado.
26:57
Creo que es, pero es lo más importante, o sea, desvincularte
27:01
de la creencia de que. De que detrás de una acción no
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hay una empresa es clarísimo. O sea, me pareció para mí.
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Me parece el punto. O sea, con mucha diferencia, más
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Claro y más importante que he aprendido YY hay una frase de
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damodaran que me encanta que siempre la repito, que es que
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los números, las valoraciones, son historias y números.
27:23
Y que cada. Cada número tiene una historia
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detrás, o sea, no puedes, o sea él.
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Él tiene una gráfica en la cual divide la historia y los números
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y. Y que no puede haber una cosa
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sin la otra en plan no puedes mirar solo los números porque es
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mirando solo los números. Te falta contexto para entender
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cada uno de esos números en el balance en la cuenta de pérdidas
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y ganancias, y tampoco puede sentar, centrarte únicamente en
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las historias, porque, al fin y al cabo, si no vienen
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acompañadas de números, son simplemente charlas.
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O sea, son charla, sí, son historia.
27:53
Pero cuando conecta y entiendes que ese número de capas que
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tiene la empresa va tiene sentido por esto y esa inversión
28:01
que está haciendo la empresa tiene sentido, por lo otro.
28:03
Es cuando entiendes que que que básicamente que las empresas, o
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sea que los que detrás de una acción hay, hay un, hay una
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empresa y que. Y te hace desvincularte por
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completo de de de lo que ocurra en el mercado.
28:16
De hecho, yo miro hasta con gracia lo que ocurre en el en el
28:18
mercado como tal. Desde desde que ocurrió este
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cambio de chip en mi cabeza. ¿Y aparte de eso, también se ma?
28:26
Bueno, se me acaba de ocurrir. Un ejemplo en, por ejemplo, lo
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del contexto es como si no se te metes en la cuenta de en el cash
28:34
flow statement de una compañía, pues no sé qué.
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De petróleo o lo que sea muy intensivo en capital y ves que
28:41
tiene mucho capex y se come casi toda la parte de su de su cash
28:45
flow. ¿Y tú dices, vale?
28:47
Esta compañía es una mierda porque porque genera poco cash
28:51
flow adicionales de Capex, o sea, es un ejemplo tonto que se
28:55
me acaba de ocurrir, de porque tienes que tener en contexto
28:57
tanto los números como el tema de la compañía.
29:01
¿Y no solo eso, sino que la propia de tu acabas de decir
29:04
detrás de cada acción hay una empresa y además te digo no?
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Y detrás de esa empresa. Hay persona y por eso
29:11
conectándolo con lo que dijo suelen y que es lo mismo que
29:14
estás diciendo tú que es al final.
29:16
También invertimos en personas, yo por lo menos desde que.
29:20
Empezamos a fijarnos muchísimo más en la cultura, en el seo,
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en. Pues en en la alineación de los
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empleados con los objetivos de la empresa, etcétera, pues yo
29:30
creo que te cambia muchísimo la mentalidad y si bien tienes que
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evitar el riesgo de invertir en compañías que tienen ese kidman
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que es un poco peligroso, en el caso de que algún día no esté,
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creo que es súper importante entender, pues que detrás de
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cada compañía hay personas y que la mentalidad de esas personas
29:48
pueden provocar que esa compañía prospere una barbaridad en el
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futuro. Y eso pues algo que yo antes
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nunca ni me planteaba. ¿O sea, literalmente, al
29:58
principio que me daba igual quien era el el CEO de una
30:00
empresa, sabes? O sea, me daba igual,
30:02
totalmente, sí, esa como que no, como que.
30:06
Como que le das importancia a cosas que antes básicamente te
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daban exactamente igual, te pensabas que esto era
30:12
simplemente analizar ratios YY si los ratios eran bonitos, la
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inversión estaba hecha ya. Es como cuando nos metíamos en
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fin beach, creo que se llamaba la página de Screener.
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Y ponía la nota en una compañía con alto Roig y bajo tal y alto
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no sé qué y venga, pues esta compañía es la hostia, que era
30:31
literalmente mi análisis de inversión.
30:33
Antes yo cada vez tengo, o sea, me gustan menos los screener,
30:36
por eso mismo, porque es como que.
30:39
¿Sí, voy a poner que una empresa que haya crecido el 15% su sus
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beneficios y márgenes del 80% y tal, pero?
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Pero Claro, te puedes perder a muchas empresas ganadoras por el
30:51
camino, por el simple hecho de que están en otra etapa de su
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ciclo de vida. ¿Sabes como si tú pones un
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screener de de beneficios o de rock, por ejemplo, te cargas a
30:59
Amazon ya de primeras OA Spotify, Sabes?
31:01
Sin intentar entender por qué tienen esos ratios.
31:05
Por eso la importancia de. De valorar empresas o, por
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ejemplo, si pones no que estén por debajo de 15 veces
31:12
beneficios Claro de cargas. Empresas como montclair, como
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Louis Vuitton, como Hermes. ¿Qué tú dices?
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No están carísimas, esto está 50 veces o 40 veces, esto es
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imposible, pero Claro, no entiendes que detrás de esto hay
31:23
un valor terminal del cual las empresas deciden cuánto crecen,
31:26
etcétera. ¿Entonces?
31:28
Ahí está la el cambio de chip, de mentalidad de vale.
31:33
No son sólo números, hay que centrarse también en por qué se
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dan esos números. Que sí es que de hecho, por eso
31:39
yo no uso un screener desde hace más de 1 año.
31:42
No, no, no exagero. ¿Es que al final del Screener te
31:46
dice muy poco, te dice eso, EH? Primero desplazas a muchas
31:49
empresas, o sea, las excluye. Por el simple hecho de de su
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radio o de su. ¿O de lo que sea vale, y después
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que no te es que no te dice nada al final porque?
32:01
En muchos, incluso te lo dicen con datos de hace 1 año a 1 año
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una empresa no, no nos dice nada, tienes que ver más allá y
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no sé, sé para mí los mejores escritores son mirar las
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carteras de los fondos de inversiones, que que mejor lo
32:15
han hecho en en el pasado YY entender por qué han elegido
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esas carreteras. O sea, esa esas esas acciones,
32:22
intentar buscar acciones similares o.
32:25
O bueno, simplemente acciones que.
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Que sí, que que conozca o que tenga una una cierta.
32:32
Idea de lo que hace un poco hilando con lo que empezamos,
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secado siempre encontramos alguna alguna empresa así y nada
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es lo miras, y si te gusta, pues bien, y si no te gusta, pues
32:41
sigues con la siguiente. Pero los escritores no, no me
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parecen la mejor herramienta para buscar para buscar ideas de
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inversión. No, para mí, sinceramente, la
32:50
mejor forma de buscar ideas de inversiones.
32:52
Uno método Peter Lynch, ver cosas que ya conozcas de
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antemano. Y que seas cliente de ellas,
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aunque sí puedes tener un cierto sesgo, pero date cuenta de de
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del sesgo en sí. Y bueno, intenta ver si la
33:05
empresa es buena, también, no solo que el producto sea bueno y
33:08
la otra es eso lo que tú dijiste, plan.
33:10
No sé. Por ejemplo, nosotros buscamos
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ideas en la cartera de fracturación de Mérito de de
33:15
Warren Buffett, de de Terry Smith.
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Sabes gente que es afina tu a tu a tu forma de ver la inversión y
33:23
al fin y al cabo, pues si pasan filtros de ese estilo, pues al
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fin y al cabo. Seguramente sea una muy buena
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empresa. Y bueno, pasando ya al creo que
33:32
es el sexto no sexto punto. Que es que es, no anclarse a los
33:38
precios, o sea, es creo que creo que es un error que todavía
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incluso seguimos cometiendo o por lo menos me pasó durante 10
33:44
minutos. Hace una semana con meta
33:46
platform. El cual.
33:49
¿Es importante? No, no, no basar tu toma de
33:52
decisiones basado en en precios y sobre todo cuando vas a
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comprar una empresa, no anclarte a ciertos precios.
33:58
Te pongo un ejemplo, con Tesla, por ejemplo.
34:00
A nosotros nos ocurrió que Tesla bajó hasta 100 USD.
34:05
Nosotros no teníamos la convicción todavía necesaria
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porque no habíamos investigado lo suficiente.
34:10
O no sé muy bien porque no no compramos.
34:13
Luego subió hasta 200 y pico. Y hicimos unas pequeñas compras
34:18
sobre las zonas de 170, más o menos.
34:23
Y, Claro, la idea era, pues, conforme si bajaba, seguir
34:26
aumentando. ¿Pero qué ocurrió bajo hasta
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150? Yo ahí creo que tenía que haber
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tomado una pequeña posición superior por el hecho de que ya
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había caído un 10%, más o menos, incluso un poquito más.
34:37
Creo que 112 o 13. Pero Claro, tenían Claro el
34:40
precio de. ¿Y si vas a hasta 140 y si baja
34:46
un poco más, hasta 130 y Claro, al final, qué ocurrió?
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Se dieron 2 noticias. No es exactamente qué pasó y
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ahora Tesla está en 280. Entonces por aclararme un
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precio, perdí la oportunidad de pagar un precio justo por una
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compañía que realmente no hacía falta comprar la 100, o sea, lo
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de 100 USD fue algo puntual que dudo que se vuelva a dar lo
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mismo sí, pero. ¿Pero es un error al clan
35:10
anclarse a los precios? De hecho, no ha pasado 1000
35:12
veces. ¿Te has pasado con Microsoft
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también? Sí, sí, estando en 220 y
35:16
queriendo pillarla a 210. Incluso con meta.
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El ejemplo que dije me pasó que. Que.
35:25
Metas, mi primera posición en cartera, con un peso bastante
35:28
elevado, o sea, bueno bastante, pero del 20% ponle, porque
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también es al al darse la revalorización, pues aumenta el
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peso en cartera, obviamente. Y como dice Lynch, no voy a
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cortar a mi a mi ganadora para comprar más de las perdedoras.
35:42
¿Entonces? Tuvo una reflexión durante 10
35:46
minutos de contrastó. Esto esto ha subido mucho,
35:50
podría venderla, vender un par de acciones para si retrocede,
35:54
comprar sabes, o sea, fue una mezcla entre anclarse a un
35:56
precio entre pensar, sabes entre pensar de forma de.
36:01
El precio de la acción con intentar hacer marketing durante
36:04
10 minutos. Mi cabeza se volvió
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absolutamente loca. Menos mal que me di cuenta y
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dije, Hey Hey, hey, tranquilo, vamos a abrir el Excel, puse el
36:14
reverte y si es puso los números, de ahí que está todavía
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muy barato, Claro, no está en precio, por qué vas a hacer eso,
36:20
o sea, toma la decisión de forma empresarial.
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No tomé una decisión basada en que algo se ha revalorizado
36:25
mucho o el precio es este y. Creo que no sé, fue, creo que es
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una de las lecciones más claves que aún todavía me siguen.
36:35
Me siguen pasando por la cabeza. Sí, por un momento salió de tu
36:40
cuerpo el alma de Terry Smith y entró el de Jonathan no esta
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tarde. Sí, pero fue fue muy gracioso
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porque es como que durante 10 minutos estuve planteándome
36:50
todas esas situaciones, de todo lo que digo que no hay que
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hacer. Se me pasó por la cabeza durante
36:54
10 minutos anclarme, o sea, fijarme en el precio, tomar
36:58
decisiones en base a market timing.
37:00
Un horror. Menos mal que, o sea, me sentí
37:03
esta orgulloso y todo de de de, de darme cuenta de la situación.
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No sé si usted ha pasado algo parecido, no, pero lo importante
37:10
es eso, que te des cuenta YY lo que existe es vital.
37:12
Reverte, 7 si vale, vamos a ver, esto es una estupidez.
37:14
¿O sea, por qué lo voy a vender si todavía tiene un recorrido
37:17
tremendo para? Para sacarle rendimiento.
37:21
Yo simplemente quería añadir que, por ejemplo, como el
37:24
ejemplo que acabas de decir de Tesla.
37:27
Que también, si te pones a hacerte tu mismo los cálculos,
37:30
el coste de que pierdes por o sea, el coste de la no
37:34
rentabilidad que, o sea, la rentabilidad que no ganas al
37:37
final por haber te anclado al precio de quiero comprar en 120
37:41
y ya está 135 y no compro. Es, o sea, literalmente, lo que
37:47
hubiera ganado. Muy bien comprando las 1:35 es
37:51
muchísimo más de lo que has perdido ahora.
37:53
¿Bueno, has perdido, no? Si no, ya me entiendes el
37:55
Consejo. Y al final eso, pues es una
38:00
buena forma de tu mismo darte cuenta y decir, vale, no debería
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de anclar a este precio, porque al final sí.
38:06
La compañía acaba en el mi precio objetivo, la diferencia
38:10
de rentabilidad que voy a obtener entre comprar a 135 OA
38:14
120 va a ser mínima, entonces es más interesante comprar ahora,
38:17
aunque no esté en el precio super ideal que yo quiero y otra
38:21
cosa también es al final, tener paciencia cuando quieres tomar
38:24
una decisión de inversión, es decir.
38:26
Vale, tú ahora perdiste la oportunidad de entrar en Tesla a
38:29
un precio que, según entiendo, es bastante bueno porque no es
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una compañía que he analizado. Entonces tampoco puedo decir
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mucho. Pero.
38:38
Si no vuelve a estar en ese precio no pasa nada y si no,
38:42
pues ya podrás tener el casa ahí, esperando para disparar
38:46
cuando vuelva a estar ese precio y si no vuelve a estar ese
38:49
precio, pues lo que digo a por otras oportunidades, pero que
38:53
hay que tener paciencia porque el mercado muchas veces dan más
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de una oportunidad y no hay que comprar por fomo, porque no
38:59
siempre es compro ahora o nunca. A lo mejor mañana salen 2
39:03
noticias malas, es lo más, la lía parda por Twitter o lo que
39:06
sea YY Tesla vuelva a caer al precio que estaba anteriormente,
39:10
así que. Hay que tener paciencia.
39:13
¿Una inyección que saco de esta lección, no?
39:16
De hecho, de hecho, esa era la séptima lección que la lección
39:20
conjunta que todos elegimos. Que era la paciencia, con la
39:24
paciencia de no hago nada allá. Bueno, no sé si lo decidimos al
39:30
final, pero yo tomé la iniciativa.
39:34
Y ya que la mencionaste, pues eso, la paciencia, es la séptima
39:37
lección, que es, básicamente la paciencia en todos los aspectos,
39:40
desde el punto de vista de esperar, como dice, como dijo
39:43
David, hasta el punto de vista de yo también me lo tomo como.
39:47
Esa forma. Perspectiva empresarial,
39:50
patrimonial de de inversión, de tomarte la inversión de una
39:53
forma de TI. Intentar seguir en El juego de
39:57
un juego infinito, el cual va más allá de ti mismo de hacerte
40:01
riesgo Hacerte rico en 2 años, sino más bien de.
40:05
De intentar componer capital a largo plazo con cierta paciencia
40:10
con. De hecho, hasta incluso esta
40:13
paciencia te hace ser más prudente en tu toma de
40:15
decisiones. YY bueno, lo que hablamos de los
40:18
infinitos que se trata de perdurar, no de ganar nada
40:20
entonces. La paciencia en todos los
40:23
aspectos y que tanto predica Francisco guion, pues es, es
40:26
séptimo, esa séptima lección que creo que es la una de las más
40:30
importantes. Una cosa que se me acaba de
40:32
ocurrir. Respecto a esto de la paciencia
40:34
es que creo que también muchas veces sucede que no tenemos
40:37
paciencia porque ven o compramos por forma o porque vemos
40:40
acciones porque lo vemos en una pantalla, pero tú imagínate un
40:44
activo físico. Imagínate ese coche, esa casa,
40:48
esa casa. Yo creo que es lo que mejor
40:50
puede calar a la gente. ¿Tú te quieres comprar una casa
40:53
AX precio? ¿O tú?
40:54
¿Crees que a ese precio es razonable?
40:56
¿Si esa casa de repente, o sea, esa casa, está a 130000 en vez
41:01
de a 120000? No la compraría.
41:06
Suponiendo que esa casa en el futuro se va a revalorizar un
41:09
montón porque yo que se vive en un barrio que se está
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construyendo, que va a ser un gran barrio en un futuro, lo que
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sea. Que haría, o sea, literalmente
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aprovecharías la oportunidad y esos 10000 EUR, pues diría me
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renta a pagar 10000 EUR de más por la rentabilidad que obtener
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en el futuro. Y otra cosa más.
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Si esa casa, de repente, empezar a subir de precio una
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barbaridad. ¿La comprarías o te irías a por
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otra oportunidad? Obviamente, no tan claras en esa
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casa, no dirías por mis cojones, perdón por hablar mal, por mis
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cojones. Podía vivir en este piso, no,
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tú, dirías, vale, es bastante dinero, pues a por otra cosa.
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Mala suerte, pues literalmente yo creo que esto serviría de
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mucho. Si la gente Empieza a imaginarse
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las acciones como como lo que son realmente empresas y activos
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físicos entre comillas, pero creo que ayudaría mucho a
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ponerse en contexto de que. Pues que tienes que tener
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paciencia y no comprar a lo loco, ni ni vender a lo loco ni
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nada. Esa típica frase de de Peter
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Lynch de que la gente tiene mucha paciencia y consume mucho
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tiempo en la decisión de comprarse una nevera, o de o de
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lo que sé de vacaciones totalmente totalmente.
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Después se gastan 10000 EUR en una acción en el bus como decía.
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Al fin y al cabo es eso. Creo que.
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Y es una frase que tengo aquí anotada de de Juan de Juan Ramón
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Rallo, iba a decir de de mérito Quintana, y sea es incorrecto
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desvincular la naturaleza de las acciones de las operaciones de
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la operación empresarial subyacente, y eso, al fin y al
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cabo, sí. O sea, la la gente toma
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decisiones cuando va a comprar una casa porque ve el activo
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físico en sí, sabes, ve, ve la casa construida, ve que eso
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puede ser suyo, que eso tiene valor, que eso tiene valor, que
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tiene materiales de valor. Fue tu una mano de obra,
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etcétera. Tiene una funcionalidad que o
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una utilidad que le da valor. Pero Claro, ve entra en Yahoo
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Finance y ve Amazon subiendo y bajando y cree que detrás no
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hay. No hay una, no hay una empresa
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como como tal, sino que es más bien.
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Es que es interesante, deberíamos hacer un día el el
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estudio OO, como quieres llamarlo, de preguntarle a
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nuestros amigos qué son las acciones, o sea amigos que,
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bueno, yo creo que a incluso a cualquier amigo de que son las
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acciones y estoy seguro de que en un 90% ninguno dirá que es
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una empresa. Que hay empresas detrás, sabes o
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no sé, me gustaría ser un un día el estudio porque es muy
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gracioso es es por el hecho ese de que no no ven el activo
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físicamente, como si cuando nosotros compramos libros para
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los sorteos de de Twitter no solo compráramos.
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¿No solo compramos a Amazon, sabes es bastante curiosa, la
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verdad sí, no, y además eso es, nadie diría que es una empresa
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muy pocas personas dirían, es una participación de una parte
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de la empresa, tal, o sea, la mayoría de las personas dirían,
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es una cosa que baja y sube, sabes como como lo que es la
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feria es igual YY lo entiendo en parte porque nadie nunca se ha
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puesto nadie, no? La cultura general es
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básicamente, las acciones, son cosas que suben y bajan, son muy
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peligrosas, etcétera. Al final es un poco lo que han
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aprendido desde de lo poco que han escuchado las acciones.
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Siempre ha sido eso que y que y que hay que ser muy inteligente
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para invertir en ellas. Y no es así.
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No creo que que hay que tener una una inteligencia superior al
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resto simplemente. Pues mira, sé que tener una
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paciencia superior al resto, pero pero no una inteligencia
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superior. Sí, hay que tener cosas más, o
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sea, como va a hacer, que te dice que las capacidades
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matemáticas que debes de tener para para invertir en una
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empresa es saber sumar, restar, dividir, multiplicar, YY saber
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calcular. En términos porcentuales, de
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forma mínimamente rápida. Y realmente las habilidades
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necesarias son tener un comportamiento.
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Superior a lo que es a lo que se suele tener, es decir, el
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enfoque conductual del que hablamos de tener paciencia de a
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tomar las menos decisiones posibles, de no verte actuando
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por por. De forma irracional.
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Creo que es más psicología incluso que que habilidad en el
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en el estudio de de empresas, o sea, creo que el estudio de las
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empresas es más bien sentido común y imaginarte las
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situaciones de forma empresarial.
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No sé si me explico, mhm, sí, yo creo que al final el de estudiar
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las empresas el el único Plus que puedes tener.
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Es, pues, conectar mejor las ideas, entender un poco mejor
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que el resto, el por qué de las cosas y que tus a sanciones que
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ahora no me sale en español que sean, pues superiores a las del
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resto. Literalmente ya está y tener ese
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pensamiento de segundo y tercer orden.
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Pero más allá de eso, tampoco creo que.
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Que o sea, si si por eso fuera, pues los superdotados o las
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personas que son las estrellas de las mejores universidades
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serían los mejores inversores del mundo.
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Y eso no sucede. Sí.
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Como dice Buffet, si esto si fuera de eso todos los FA fueran
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multimillonario, si fueran los. Sí y nada.
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Yo creo que ya. Ya está, ya hemos dicho todo.
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¿No ha quedado un poco, bastante, bastante guay?
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Y nada por mi parte darte las gracias.
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Y yo lo único que te voy a pedir ahora salen y David te pedirán
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más cosas. Yo lo único que voy a pedir es
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que si te hemos aportado valor. Te pediría bueno si hemos
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aportado valor y en el resto de de capítulos si lo has escuchado
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y demás, te hemos aportado valor, pues.
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Esa valoración de 5 estrellas en Spotify que nos ayuda nos ayuda
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bastante, la verdad que tenemos el objetivo de llegar a 10
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valoraciones de 5 estrellas y vamos por 29 y bueno por
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ponernos un nuevo objetivo, pues intentar llegar a las 50 antes
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del final de año, la verdad que sería sería bastante bonito
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porque nos motiva a seguir haciendo capítulos de este
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estilo. Y bueno, para para esos
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rezagados que siguen escuchando el podcast en subasta que lo
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subimos para la gente que los que los escuchan subs o lo
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prefiero estar en subasta, pues que nos dejen un like y un
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comentario si les ha gustado o alguna lección que hayan también
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sacado ellos que no hayamos dicho o algo de ese estilo para
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también aprender nosotros de vuestras lecciones y no solo
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estar aquí nosotros diciendo las lecciones que hemos tomado y nos
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gustaría saber también si alguno alguno tiene alguna buena
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lección, pues poder aprender de ella y bueno, por ultimo que
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sepas que tienes el enlace a nuestras redes sociales en la
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descripción. Y pues que en caso de que lo
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estés escuchando en subasta con lo que sea, pues que tienes
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disponible en Spotify en Apple Podcast y también en ibooks.
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Sí, también se me olvidaba. Decirles a todos aquellos que
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que nos escuchan desde subasta, o bueno, desde cualquier
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plataforma, uno que que subimos hace poco, un un artículo sobre
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muy interesante sobre Dios, no es nada raro.
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Es simplemente un estudio muy guay sobre si Dios sería buen
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gestor de fondos y que a partir de ahora en subasta, aparte de
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del audio. Y aparte de de poder leerlos a
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través de de subasta, obviamente el artículo, pues también tiene
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una opción más para leer lo que es el PDF Plan, Descargarte el
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PDF de de ese artículo o de esa tesis.
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¿Para, en caso de que quieras, pues no sé, estás de viaje y
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estás en el avión y quieres leerlo y como lo tienes Internet
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no puedes hacerlo, pues tienes esa posibilidad o simplemente,
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pues como nosotros, que cogemos un artículo YY hacemos hacemos
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apuntes por encima en nuestra tablet y demás?
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Pues también lo tienes disponible.
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Simplemente eso y nada, pues darte las gracias y espero
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verte. Esperamos verte en el siguiente
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episodio. Un abrazo hasta la próxima.
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Hasta luego.