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スペースX巨大IPOでテスラ株は下がるのか　マスク氏2大企業の未来を読む · 米国株投資で幸せ作り

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  リ ス ナ ー の あ な た、 ち ょ っ と 想 像 し て み て く だ さ い。
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  は い。 あ の、 ま だ 上 場 す ら し て い な い 未 公 開
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  企 業 が で す ね、 地 球 上 で 最 も 価 値 の あ る 自 動 車 メ ー カ ー の 時 価 総 額 を 一 瞬
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  に し て 脅 か す か も し れ な い ん で。 す え え。
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  本 当 に 信 じ ら れ な い 状 況 で す よ ね。 そ う な ん で す よ。
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  数十兆円 規 模 の 資 金 を 根 こ そ ぎ 吸 い 上 げ て し ま う か も し れ な い っ て い う。
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  そ ん な 奇 妙 で か つ て な い 金 融 の 地 殻 変 動 が 今 ま さ に 起 こ ろ う と し て い る
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  ん で す。 金。
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  融 市 場 の 歴 史 を 振 り 返 っ て も、 こ れ ほ ど 劇 的 で、 し か も 同 じ 人 物 が 率 い る 巨
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  大 企 業 同 士 が 資 本 を 奪 い 合 う よ う な 構 造 っ て、 ま あ 前 代 身 分 か な と。
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  い や、 ま っ た く も っ て 異 常 事 態 で す よ ね。
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  と い う わ け で、 今 回 の 深 掘 り の テ ー マ は、 2026年 6月 に 予 定 さ れ て い る と 噂
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  の ス ペ ー ス エ ッ ク ス の 巨 大 IPO に つ い て で す。
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  は い。 大 注 目 の ト ピ ッ ク で す ね え。
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  え と、 今 日 の 議 論 の ベ ー ス に し て い る の は、 米 国 株 投 資 の 分 析 ブ ロ グ と、 そ
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  の 元 に な っ て い る ア メ リ カ の 経 済 誌 バ ロ ン ズ の 特 集 記 事 な ん で す。
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  五。 月 24日 付 の 記 事 で す ね。
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  は い。 ア ル ル ー ト 氏 が 書 い た イ ー ロ ン マ ス
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  ク の バ ッ ク ス バ ニ ー モ ー メ ン ト。 ス ペ ー ス エ ッ ク ス の IPO は テ ス ラ 株
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  を 暴 落 さ せ る か？ と い う 記 事 な ん で す が、 非。
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  常 に キ ャ ッ チ ー な タ イ ト ル で す よ ね。 そ う、 こ の タ イ ト ル が ま さ に 今 日 の ミ
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  ッ シ ョ ン を 言 い 当 て て い る ん で す。 よ し、 こ れ を 紐 解 い て い こ う と い う わ
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  け な ん で す が。 え え、 行 き ま し ょ う。
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  ス ペ ー ス エ ッ ク ス と い う 規 格 外 の IPO が テ ス ラ と い う 巨 大 な 星 の 軌 道
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  を ど う 狂 わ せ る の か。 そ し て、 こ の 二 つ の 企 業 が 最 終 的 に ど
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  ん な 未 来 を 描 こ う と し て い る の か。 専 門 用 語 は な る べ く 避 け て、 あ な た と
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  一 緒 に 徹 底 的 に 解 剖 し て い き た い と 思 い ま す。
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  よ ろ し く お 願 い し ま す。 こ の IPO が 市 場 に 与 え る 衝 撃 を 正 確
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  に 図 る た め に は、 あ の ま ず そ の 桁 外 れ の ス ケ ー ル 感 か ら 整 理 し て お く 必。
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  要 が あ り ま す よ ね。 ま っ た く で す。
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  私、 バ ロ ン ズ の 記 事 に あ る 数 字 を 見 た と き、 ゼロ の 数 を 思 わ ず 数 え 直 し ち ゃ
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  い ま し た よ。 わ か り ま す。
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  そ の 感 覚。 資 金 調 達 を 見 込 ん で い る。
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  と。 凄 ま じ い 額 で す。
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  し か も、 上 場 時 の 時 価 総 額 は 2兆 ド ル を 超 え る 可 能 性 が あ る っ て 予 測 さ れ
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  て い る ん で す よ ね。 こ れ っ て、 現 在 の テ ス ラ の 時 価 総 額
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  1.9 兆 ド ル を デ ビ ュ ー 戦 で い き な り 上 回 る っ て こ と で す よ ね。
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  そ の 通 り で す。 そ し て 市 場 が 今 最 も 恐 れ て い る の は、
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  そ の 2兆 ド ル と い う 強 烈 な 筋 力 が 引 き 起 こ す ポ ー ト フ ォ リ オ の 再 編 成 な ん
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  で す よ。 ポ ー ト フ ォ リ オ の 再 編 成 で す か？
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  は い。 機 関 投 資 家 で あ れ、 個 人 投 資 家 で あ
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  れ。 手 元 に あ る 投 資 資 金 に は、 当 然 で す が
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  上 限 が あ り ま す よ ね。 え え。
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  無 限 に お 金 が あ る わ け じ ゃ な い で す か ら ね。
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  そ。 の 中 で、 こ れ ま で マ ス ク 氏 の 未 来 の ビ
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  ジ ョ ン に 投 資 し た い と 考 え た 人 に と っ て、 上 場 企 業 で あ る テ ス ラ は ま あ 実
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  質 的 に 唯 一 の 選 択 肢 だ っ た わ け で す。 な る ほ ど。
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  つ ま り、 投 資 家 た ち は 電 気 自 動 車 を つ く っ て い る 会 社 だ か ら 買 っ た と い う
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  よ り は。 イ ー ロ ン マ ス ク の 頭 脳 と か、 実 行 力 そ
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  の も の に プ レ ミ ア ム を 払 っ て テ ス ラ 株 を 買 っ て い た 側 面 が 強 い と。
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  そ う い う こ と で す。 で。
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  そ こ に 純 度 100% の 宇 宙 ビ ジ ネ ス 企 業 が 上 場 し て き た ら、 じ ゃ あ テ ス ラ の 株
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  を 売 っ て ス ペ ー ス エ ッ ク ス に 乗 り 換 え よ う っ て い う 資 金 の 移 動 が 起 き る
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  わ け で す。 ね。
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  は い。 ま さ に そ れ が 懸 念 さ れ て い ま す。
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  こ れ っ て 例 え る な ら、 同 じ 大 物 監 督 が 作 っ た 新 作 の 超 大 作 エ ー は つ ま り ス
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  ペ ー ス エ ッ ク ス が 公 開 さ れ て。 現 在 上 映 中 の 大 ヒ ッ ト 作 で あ る テ ス
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  ラ か ら 観 客 を 根 こ そ ぎ 奪 っ て し ま う よ う な も の じ ゃ な い で す か。
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  あ あ、 そ れ は 非 常 に わ か り や す い 例 え で す ね。
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  マ ス ク 氏 が 自 分 自 身 の 会 社 と 資 金 を 奪 い 合 っ て い る 状 態 に な る わ け で す。
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  う わ。 ぁ。
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  そ れ っ て テ ス ラ の 株 主 か ら し た ら ヒ ヤ ヒ ヤ も の で す よ。
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  ね。 た だ、 こ こ で テ ス ラ 株 の 大 暴 落 が 起 き
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  る っ て、 パ ニ ッ ク に な る の は 少 し 早 計 な ん で す よ。
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  え え。 そ う な ん で す か？
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  え？ え。
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  確 か に。 短 期 的 に は そ の 需 給 の 綱 引 き に よ る
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  売 り 圧 力 は 生 じ ま す。 で も、 こ こ で テ ス ラ の 流 動 性 の 深 さ と
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  い う メ カ ニ ズ ム を 理 解 す る 必 要 が。 あ る ん で す。
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  流 動 性 の 深 さ と い う と。 市 場 の 資 金 移 動 っ て、 小 さ な 水 た ま り
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  に 石 を 投 げ 込 む よ う な も の じ ゃ な い ん で す よ。
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  も う 少 し、 具 体 的 に 教 え て も ら え ま す か？
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  は い。 テ ス ラ は 米 国 市 場 全 体 で 見 て も 極 め
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  て 取 引 量 の 大 き い、 い わ ば 巨 大 な 海 の よ う な 銘 柄 な ん で す。
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  一日 当 た り の 通 常 取 引 額 っ て 約 200億 ド ル に 達 し て い る ん で す ね。
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  一日 で 200億 ド ル で す か。 桁 が 違 い す ぎ ま す ね。
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  で す か ら、 例 え ば 個 人 投 資 家 が 数 億 ド ル 規 模 で テ ス ラ を 売 っ て ス ペ ー ス エ
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  ッ ク ス に 乗 り 換 え た と し て も、 市 場 全 体、 そ の 巨 大 な 海 か ら 見 れ ば 微 細 の 波
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  に 過 ぎ な い ん で す。 な る ほ ど。
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  海 が 大 き す ぎ る か ら、 ち ょ っ と や そ っ と の 資 金 移 動 じ ゃ 推 移 は 変 わ。
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  ら な い と。 え え。
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  そ れ に、 巨 大 な 資 金 を 動 か す 機 関 投 資 家 は、 セ ク タ ー ご と の ハ イ ブ リ ッ ド 比
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  率 を 厳 密 に ル ー ル 化 し て 管 理 し て。 い ま す か ら ね。
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  セ ク タ ー の 配。 分 で す か？
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  は い。 自 動 車 と か AI セ ク タ ー の 枠 で あ る テ
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  ス ラ と。 航 空 宇 宙 セ ク タ ー の 枠 と な る ス ペ ー
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  ス エ ッ ク ス と で は、 資 金 の 出 頭 と な る 財 布 が 必 ず し も 完 全 に 一 致 す る わ け
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  で は な い ん で す。 あ。
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  あ、 な る ほ ど。 波 の 表 面 で は 個 人 投 資 家 の 資 金 移 動
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  っ て い う し ぶ き も 上 が っ て も、 深 海 に あ る 機 関 投 資 家 の 巨 大 な シ ス テ ム が
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  そ の 変 動 を 吸 収 し て し ま う わ け で す ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 だ か ら、 何 10億、 何 100億 ド ル っ て い う
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  資 金 移 動 が 数 日 か ら 数 週 間 に 分 散 さ れ れ ば、 テ ス ラ の 株 価 が 底 が 抜 け た よ
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  う に 暴 落 す る こ と は な い っ て こ と で す ね。
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  え？ え？
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  そ れ が 市 場 構 造 か ら 見 た 冷 静 な 分 析 に な り ま す。
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  IPO に よ る 資 金 流 出 は 一時 的 な 向 か い 風 に 過 ぎ ず、 テ ス ラ と い う 企 業 の 長 期
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  的 な 価 値 を 壊 す も の で は な い と い う こ と で す。
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  い や、 資 金 の 流 動 性 の 話 は す ご く し っ く り き ま し た。
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  で も、 そ こ で 私 に は も っ と 根 本 的 な 疑 問 が 湧 い て く る ん で す よ。
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  根 本 的 な 疑 問 な ん で し ょ？ う え っ と、 IPO の シ ョ ッ ク は 吸 収 で き
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  る と し て、 そ も そ も 今 の テ ス ラ の 1.9 兆 ド ル と い う 評 価 額 自 体、 あ ま り に も
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  高 す ぎ ま せ ん か。 あ あ。
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  バ リ ュ エ ー シ ョ ン の 話 で す ね。 は い。
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  だ っ て EV の 販 売 台 数 は 世 界 的 に 見 て も 成 長 が 縮 小 傾 向 に あ る っ て 聞 き ま
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  す し。 そ れ な の に 今 後 12カ月 の 予 想 利 益 の 約
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  200倍 で 取 引 さ れ て る ん で す よ ね。 自 動 車 メ ー カ ー と し て み た ら、 完 全 に
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  異 常 値 じ ゃ な い で す か。 お っ し ゃ る 通 り で す。
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  自 動 車 メ ー カ ー と し て 計 算 す れ ば、 絶 対 に 正 当 化 で き な い 数 字 で す よ ね。
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  で す よ ね。 し か し。
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 市 場 は も は や テ ス ラ を 単 な る 自 動 車 メ ー カ ー
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  と し て 見 て い な い。 と い う こ と な ん で す。
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  え？ じ ゃ あ、 何 と し て 見 て い る ん で す か？
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  投 資 家 が per 200倍 と い う 価 格 で 買 っ て い る の は、 製 造 業 と し て の テ ス ラ で
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  は な く、 AI、 自 動 運 転、 そ し て ロ ボ テ ィ ク ス の 企 業 と し て の テ ス ラ な ん で
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  す よ。 あ、 あ そ こ で 出 て く る の が ロ ボ タ ク シ
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  ー で す ね。 は い。
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  ま さ に そ の 通 り で。 す、 約 一 年 前 に テ キ サ ス 州 の オ ー ス テ
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  ィ ン で AI 訓 練 に よ る サ ー ビ ス を 始 め て、 現 在 四 都 市 に 拡 大 し て い る っ て い
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  う 話 で す が。 で も 正 直、 他 社 の 自 動 運 転 プ ロ ジ ェ ク
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  ト も 行 き 詰 ま っ て い る 中 で、 テ ス ラ だ け が そ こ ま で 特 別 視 さ れ る 理 由 っ て
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  何 な ん で す か？ 決 定 的 な 違 い は、 デ ー タ の フ ラ イ ホ イ
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  ー ル 効 果 に あ る ん で。 す。
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  フ ラ イ ホ イ ー ル 効 果 で。 他 社 が 限 ら れ た 数 の テ ス ト 車 両 で 特
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  定 の ル ー ト だ け を 走 ら せ て い る の に 対 し て、 テ ス ラ は 世 界 中 を 走 る 数百万台
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  の 市 販 車 か ら リ ア ル タ イ ム で 走 行 デ ー タ を 吸 い 上 げ て い る ん で。
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  す よ。 数百万台 か ら で す か。
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  そ れ は 規 模 が 違 い ま す ね。 は い。
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  人 間 が 運 転 中 に 介 入 し た イ レ ギ ュ ラ ー な ケ ー ス と か。
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  悪 天 候、 複 雑 な 交 差 点 の デ ー タ こ れ ら が す べ て テ ス ラ の 巨 大 な AI ス ー パ ー
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  コ ン ピ ュ ー タ ー に 送 ら れ て、 自 動 運 転 の 推 論 モ デ ル を 鍛 え 上 げ る 肥 料 に な。
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  っ て い る ん で す。 な る ほ ど。
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  つ ま り、 車 を 売 れ ば 売 る ほ ど、 そ の 車 が た だ で AI を 学 習 さ せ る た め の デ ー
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  タ 収 集 機 に な っ て、 さ ら に 自 動 運 転 の 精 度 が 上 が っ て い。
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  く わ け で す ね。 そ の 通 り で す。
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  そ の 圧 倒 的 な デ ー タ の 質 と 量 が あ る か ら こ そ、 四 都 市 で の 実 験 が 数 十 数 百
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  都 市 へ と 一 気 に ス ケ ー ル す る 現 状。 実 味 が 持 っ て い る。
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  と。 は い。
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  そ し て こ れ が 数 百 都 市 に 展 開 さ れ た 時、 ビ ジ ネ ス の 構 造 が 根 本 か ら ひ っ く
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  り 返 る ん で す よ。 根 本 か ら で す か？
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  え え。 製 造 業 の 車 を 売 っ て 終 わ り と い う モ
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  デ ル か ら、 移 動 サ ー ビ ス の プ ラ ッ ト フ ォ ー ム 企 業 と し て 利 用 さ れ る た び に
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  収 益 が 積 み 上 が る ビ ジ ネ ス へ と 根 本 的 に 変 わ る ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 ス マ ー ト フ ォ ン 本 体 の 販 売 利 益 よ り
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  も、 ア プ リ ス ト ア の 手 数 料 と か サ ブ ス ク リ プ シ ョ ン で 莫 大 な 利 益 を 生 み 出
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  す、 そ う い う モ デ ル に 移 行 す る と い う こ と。
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  で す ね。 ま さ に そ れ で す。
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  市 場 は こ の 利 益 構 造 の 大 転 換 を 織 り 込 ん で い る わ け で す。
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  そ れ な ら 確 か に PER 200倍 の 根 拠 に な り え ま す ね。
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  テ ス ラ は 車 を 売 る 会 社 か ら 社 会 の イ ン フ ラ を 再 定 義 す る ソ フ ト ウ ェ ア と
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  AI の 会 社 に 脱 皮 し よ う と し て い る ん だ な と。
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  は い。 非 常 に わ か り や す い 要 約 だ と 思 い ま
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  す。 で も、 も う 一 つ の 柱 と 言 わ れ て い る 人
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  型 ロ ボ ッ ト オ プ テ ィ マ ス に つ い て は ど う で す か？
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  正 直、 人 間 の 労 働 を ロ ボ ッ ト が 置 き 換 え る な ん て、 ま だ 数十年 先 の SF の 話 に
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  思 え る ん で す が、 市 場 は 本 当 に 今 の 株 価 に こ れ を 組 み 込 ん で い る ん で し ょ
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  う か？ 確 か に 直 感 的 に は 疑 い た く な り ま す
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  よ ね。 で も、 こ れ も 先 ほ ど の AI の 推 論 エ ン
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  ジ ン と 密 接 に 結 び つ い て い る ん で す。 と 言 い ま す と。
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  車 を 自 動 運 転 さ せ る AI も 人 型 の ロ ボ ッ ト に 部 品 を 組 み 立 て さ せ る AI も。
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  現 実 世 界 の 視 覚 デ ー タ を 解 析 し て 物 理 的 な ア ク シ ョ ン を 起 こ す と い う 点
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  で は、 根 っ こ の 技 術 は 同 じ な ん で す よ。
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  あ あ、 な る ほ ど。 自 動 運 転 の AI モ デ ル が そ の ま ま ロ ボ
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  ッ ト の 脳 に な る っ て こ と。 で す か？
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  え え、 そ う で す。 テ ス ル は 自 動 運 転 で 培 っ た AI の 脳
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  を、 今 度 は 人 型 の ハ ー ド ウ ェ ア に 移 植 し よ う と し て い る わ け で す。
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  そ れ は す ご い 発 想 で す ね。 さ ら に 彼 ら は 世 界 屈 指 の 大 量 生 産 ノ
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  ウ ハ ウ を 持 っ て い ま す。 現 在、 第 三 世 代 の オ プ テ ィ マ ス が 開 発
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  中 で す が。 テ ス ラ は こ れ を ま ず 自 社 の イ ー ブ イ
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  工 場 に 投 入 し よ う と し て い る ん で す。 自 社 の 工 場 に で す か？
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  は い。 危 険 な 作 業 や 単 純 労 働 を 代 替 さ せ て、
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  自 社 内 で 深 刻 な 人 手 不 足 を 解 消 し、 製 造 コ ス ト を 劇 的 に 下 げ る。
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  そ の 結 果 を 市 場 に 見 せ つ け る こ と も で き れ ば、 次 は 外 部 企 業 へ の 販 売 と い
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  う 莫 大 な 市 場 が 開 か れ ま す。 な る ほ ど。
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  つ ま り、 イ ー ブ イ と は 全 く 別 の。 人 間 の 労 働 力 と い う 数 兆 ド ル 規 模 の
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  巨 大 市 場 そ の も の が、 テ ス ラ の タ ー ゲ ッ ト に な る わ け で す。
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  人 類 の 労 働 そ の も の の 市 場 を 取 り に 行 く で す か。
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  だ か ら こ そ、 今 の EV の 販 売 不 振 な ん て い う 目 先 の ハ ー ド ウ ェ ア の 数 字 の
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  ブ レ は、 投 資 家 か ら す れ ば 壮 大 な 計 画 の ノ イ ズ に 過 ぎ な い わ け で す ね。
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  そ う い う こ と で す。 テ ス ラ の バ リ ュ エ ー シ ョ ン の 正 体。
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  す ご く ク リ ア に な り ま し た。 だ と し た ら、 今 度 は も う 一方 の 主 役 ス
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  ペ ー ス エ ッ ク ス の 2兆 ド ル と い う 評 価 額 の 方 に メ ス を 入 れ た く な り ま す ね。
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  え え。 ス ペ ー ス エ ッ ク ス の バ リ ュ エ ー シ ョ
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  ン は、 テ ス ラ と は ま た 全 く 異 な る ダ イ ナ ミ ク ス で 動 い て い ま す か ら。
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  記 事 に よ る と、 2兆 ド ル と い う の は 2026年 の 予 想 売 上 高 の 80倍 以 上 で ね。
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  決 め さ れ る 可 能 性 が あ る と い う こ と で す が、 売 り 上 げ の 80倍 っ て、 こ れ も
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  相 当 な 熱 狂 で す よ ね。 い く ら 宇 宙 市 場 を 独 占 し て い る と は
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  い え、 果 た し て 正 当 と 言 え る ん で し ょ う か。
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  そ の 懸 念 は デ ー タ に よ っ て も 裏 付 け ら れ て い る ん で す よ。
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  ど。 う い う デ ー タ で す か？
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  バ ロ ン ズ の 記 事 で は フ ロ リ ダ 大 学 の J リ ッ タ ー 長 寿 の デ ー タ が 紹 介 さ れ
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  て い る ん で す が、 こ れ が 非 常 に 厳 し い 現 実 を 示 し て い ま す。
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  厳 し い 現 実 で す か？ は い。
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  過 去 の デ ー タ を 見 る と、 売 上 高 の 80倍 を 超 え る よ う な 極 端 な バ リ エ ー シ ョ
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  ン で 上 場 し た テ ッ ク 系 IPO は 初 日 こ そ 市 場 の 熱 狂 で 高 騰 す る も の の。
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  そ の 後 三 年 間 で 約 50% も 下 落 し て、 結 局 は 公 開 価 格 付 近 に 戻 る 傾 向 が あ る
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  ん で す。 三 年 間 で 価 値 が 半 分 に な る ん で す か？
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  力 士 が 証 明 し て い る な ら、 ス ペ ー ス エ ッ ク ス も 上 場 後 に 大 暴 落 す る リ ス ク
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  が 極 め て 高 い と い う こ と で す ね。 そ う 解 釈 で き ま す。
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  い や。 で も。
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  ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 リ ッ タ ー 教 授 の デ ー タ に あ る 過 去 の
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  テ ッ ク 系 IPO っ て、 ク ラ ウ ド サ ー ビ ス と か ソ フ ト ウ ェ ア の 会 社 の 話 で す よ
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  ね。 え え。
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  大 半 は そ う し た 企 業 で す。 で も、 ス ペ ー ス エ ッ ク ス は 単 な る ソ フ
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  ト ウ ェ ア 会 社 じ ゃ な い で す よ ね。 実 際 に 巨 大 な ロ ケ ッ ト を 飛 ば し て、 ス
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  タ ー リ ン ク っ て い う 何 千 基 も の 衛 星 で 宇 宙 か ら イ ン タ ー ネ ッ ト を 提 供 し
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  て い る 完 全 な イ ン フ ラ を 構 築 し て い る わ け で、 過 去 の デ ー タ に は 当 て は ま
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  ら な い 特 別 な 存 在 な ん じ ゃ な い で す か。
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  非 常 に 鋭 い ご 指 摘 で す。 確 か に、 ス ペ ー ス エ ッ ク ス が 宇 宙 打 ち
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  上 げ 市 場 で 圧 倒 的 で あ り、 ス タ ー リ ン ク と い う 巨 大 な 成 長 事 業、 つ ま り 物 理
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  的 な 強 固 な 収 益 基 盤 を 持 っ て い る 点 は、 過 去 の ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 と は 決 定
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  的 に 異 な り ま す。 で す よ ね。
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  た だ、 同 時 に 忘 れ て は い け な い の が、 物 理 的 な イ ン フ ラ を 持 っ て い る か ら
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  こ そ 生 じ る 弱 点。 つ ま り、 資 本 集 約 性 な ん で す。
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  資 本 集 約 性 っ て。 要 す る に。
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  ビ ジ ネ ス を 回 す た め に、 異 常 な ほ ど お 金 が か か る っ て こ と で す か？
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  そ の 通 り で す。 ソ フ ト ウ ェ ア な ら 一 度 作 れ ば 追 加 コ
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  ス ト は ほ ぼ ゼロ で す が、 ス ペ ー ス エ ッ ク ス は 次 世 代 ロ ケ ッ ト の 開 発 や 打 ち
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  上 げ、 ス タ ー リ ン ク 衛 星 の 継 続 的 な 補 充 に、 文 字 通 り 天 文 学 的 な 現 金 を 燃 や
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  し 続 け な け れ ば な り ま せ ん。 な る ほ ど。
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  今 回、 75億 ド ル と い う 世 田 谷 の 資 金 調 達 を 行 う 理 由 も そ こ に あ り ま す。
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  高 い 成 長 性 を 維 持 す る た め に は？ 常 に 莫 大 な 資 本 を 投 下 し 続 け る 必 要
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  が あ り、 そ れ が 利 益 率 を 圧 迫 す る リ ス ク を 市 場 は 警 戒 し て い る ん で す。
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  宇 宙 の イ ン フ ラ 企 業 で あ る と 同 時 に、 永 遠 に お 金 を 食 べ 続 け る 巨 大 な 怪 物
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  で も あ る わ け で す ね。 そ こ に 売 上 高 の 80倍 と い う 価 格 が つ
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  く。 こ れ を 正 当 化 し て い る の は、 単 純 な ビ
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  ジ ネ ス モ デ ル の 評 価 だ け で は な く て、 や っ ぱ り 特 別 な 要 因 が あ る ん で す よ
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  ね。 は い。
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  バ リ ュ エ ー シ ョ ン 指 標 だ け で は 測 れ な い 独 自 の 要 因。
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  い わ ゆ る マ ス ク。 プ レ ミ ア ム が 極 限 ま で 乗 っ て い る 状
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  態 で す。 マ ス ク プ レ ミ ア ム。
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  こ こ が 今 日 の 議 論 の 最 大 の ハ イ ラ イ ト か も し れ な い で す ね。
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  え え。 非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト で す。
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  こ の プ レ ミ ア ム は、 ス ペ ー ス X の 評 価 額 を 極 限 ま で 押 し 上 げ る ロ ケ ッ ト エ
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  ン ジ ン で あ る と 同 時 に、 テ ス ラ の 株 価 を 乱 高 下 さ せ る 最 大 の 要 因、 つ ま り 市
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  場 を 大 混 乱 に 陥 れ る ボ ラ テ ィ リ テ ィ の 源 泉 で も あ り ま す よ ね。
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  は い。 ま さ に 令 和 の 件 な ん で す。
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  そ の ボ ラ テ ィ リ テ ィ の 強 烈 さ を 示 す 事 実 と し て、 2025年 6月5日 の 出 来 事 を
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  振 り 返 る 必 要 が あ り ま す。 あ あ。
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  あ の 件 で す ね。 は い。
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  こ こ で 一 つ、 リ ス ナ ー の 皆 様 に 明 確 に お 断 り し て お き た い ん で す が。
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  は い。 大 事 な と こ ろ で す ね。
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  え え。 私 た ち は 情 報 源 に あ る 出 来 事 を、 あ く
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  ま で 市 場 分 析 の 文 脈、 市 場 の ボ ラ テ ィ リ テ ィ を 示 す デ ー タ ポ イ ン ト と し て
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  客 観 的 に お 伝 え し て い る だ け で あ り、 決 し て ど ち ら の 政 治 的 立 場 に 立 つ も
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  の で も。 特 定 の 思 想 を 支 持、 批 判 す る も の で も
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  あ り ま せ ん。 は い、 全 く そ の 通 り で す。
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  あ く ま で 事 実 に 基 づ く 至 上 な 反 応 に つ い て の 分 析 で す ね。
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  は い。 そ れ を 踏 ま え た 上 で で す が、 当 時、 ド
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  ナ ル ド ト ラ ン プ 大 統 領 と イ ー ロ ン マ ス ク 氏 の 間 で 親 の 対 立 が 生 じ ま し た。
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  こ の 政 治 的 な 摩 擦 に 対 し て、 市 場 は 即 座 に 反 応 し た ん で す。
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  凄 ま じ い 反 応 で し た よ ね。 え え。
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  な ん と そ の 日、 テ ス ラ の 株 価 は 一日 で 14% 急 落 し。
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  時 価 総 額 に し て 90億 ド ル が 一 瞬 に し て 吹 き 飛 ん だ の で す。
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  一日 で 900億 ド ル、 日 本 円 で 十 兆 円 以 上 の 企 業 価 値 が 消 滅 す る っ て、 普 通 の 企
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  業 の ト ッ プ な ら 即 座 に 解 任 騒 ぎ に な っ て も お か し く な い レ ベ ル の 破 壊 力
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  で す よ。 普 通 の 企 業 で あ れ ば、 間 違 い な く そ う
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  な っ て い た で し ょ う ね。 し か し、 こ れ を 俯 瞰 し て 考 え て み る
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  と、 そ の 直 後 に 起 き た こ と こ そ が マ ス ク プ レ ミ ア ム の 本 質 を 突 い て い る ん
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  で す。 と い う と？
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  そ の 失 わ れ た 900億 ド ル は、 な ん と 3週 間 未 満 で 完 全 に 回 復 し、 株 価 を 元 の 水
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  準 に 戻 っ た ん で す よ。 3週 間 で 元 通 り で す か？
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  つ ま り、 市 場 の 投 資 家 た ち は、 彼 の 予 測 不 可 能 な 言 動 や 政 治 的 な 動 き を 急
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  落 の リ ス ク と し て 捉 え て 一 度 は 逃 げ 出 す け れ ど、 結 局 の と こ ろ 彼 の 実 行 力
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  と ビ ジ ョ ン を 信 じ て 莫 大 な 資 金 を 戻 し て く る わ け で す ね。
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  そ う い う こ と で す。 ボ ラ テ ィ リ テ ィ の 高 さ 自 体 が、 プ レ ミ
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  ア ム を 支 払 う た め の 入 場 料 み た い に な っ て い る ん で す。
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  す ご い 構 造 で す ね。 い や、 今 回 の 深 掘 り、 そ ろ そ ろ ま と め
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  て い き ま し ょ う か。 は い。
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  2026年 6月 に ス ペ ー ス エ ッ ク ス の 巨 大 ア イ ピ ー オ ー が 実 施 さ れ た 時、 ニ ュ ー
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  ス の 見 出 し に は き っ と テ ス ラ 株 急 落 と か マ ス ク 帝 国 の 危 機 み た い な セ ン
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  セ ー シ ョ ナ ル な 言 葉 が 踊 る は ず で す。 間 違 い な く、 そ う な る で し ょ う ね。
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  で も、 リ ス ナ ー の あ な た に は、 そ の 短 期 的 な 株 価 の 乱 高 下 や ノ イ ズ に 惑 わ
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  さ れ な い で ほ し い と 思 い ま す。 え え。
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  表 面 的 な 動 き に と ら わ れ て は い け ま せ ん。
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  真 に 注 目 す べ き は、 テ ス ラ が ロ ボ タ ク シ ー や オ プ テ ィ マ ス を ど れ だ け 迅 速
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  に 実 用 化 で き る か、 そ し て ス ペ ー ス エ ッ ク ス が そ の 高 い 評 価 額 に 見 合 う だ
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  け の 収 益 基 盤 を 築 け る か と い う 本 質 的 な 実 行 力 に あ る ん で す よ ね。
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  は い。 彼 ら が 現 実 世 界 で ど の よ う な 技 術 的
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  な ブ レイ ク ス ル ー を 果 た し て い く の か。
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  そ の 足 音 を 冷 静 に 聞 く こ と が 重 要 で す。
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  そ う で す ね。 さ て、 最 後 に、 今 回 の 議 論 を 踏 ま え て、
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  リ ス ナ ー の あ な た に も う 一 つ、 少 し 議 論 の 枠 組 み を 宇 宙 レ ベ ル ま で 広 げ た
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  問 い を 投 げ か け て み た い と 思 い ま す。 お、 お な。
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  ん で し ょ う。 少 し 想 像 し て み て く だ さ い。
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  夜 空 を 見 上 げ れ ば、 ス ペ ー ス エ ッ ク ス の ス タ ー リ ン ク 衛 星 が 世 界 中 を ネ ッ
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  ト ワ ー ク で つ な い で い る。 そ し て 視 線 を 地 上 に 戻 せ ば、 テ ス ラ の
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  自 動 運 転 車 や 人 型 ロ ボ ッ ト が。 そ の 宇 宙 か ら の 巨 大 な デ ー タ を 使 っ
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  て 覚 え て い る。 も し か す る と、 私 た ち が 今 目 撃 し よ う
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  と し て い る の は、 別 々 の 二 つ の 企 業 の 成 長 と か 資 金 の 奪 い 合 い な ん か で は
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  な く て、 宇 宙 か ら 地 上 ま で を 完 全 に 統 合 し た 一 つ の 巨 大 な AI エ コ シ ス テ ム
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  の 誕 生 そ の も の な の か も し れ な い で す 一。
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  人 の 起 業 家 が、 地 球 規 模 の 知 能 ネ ッ ト ワ ー ク の イ ン フ ラ か ら 地 上 の ハ ー ド
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  ウ ェ ア ま で を 垂 直 統 合 す る。 非 常 に ス リ リ ン グ で、 同 時 に 恐 ろ し さ
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  す ら 感 じ る 未 来 図 で す。 ね。
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  本 当 に そ う で す よ ね。 も し こ の 巨 大 な イ ン フ ラ が 完 成 し た
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  時、 私 た ち の 生 活、 そ し て 働 く と い う 概 念 は 一 体 ど の よ う に 変 わ る の で し
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  ょ う か。 根 本 的 に 再 定 義 さ れ る で し ょ う ね。
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  こ の 二 つ の 巨 大 な 星 が 引 き 起 こ す 重 力 波 か ら 絶 対 に 目 が 離 せ ま せ ん ね。
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  そ れ で は、 今 回 の 深 掘 り は こ の 辺 で。 ま た 次 回、 新 し い 視 点 で お 会 い し ま し
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  ょ う。