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AIブームは終わったのか？マーケットウォッチが示す「バブル生存戦略」 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 AI 人 工 知 能 が ま あ 連 日 話 題 の 中 心 で
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  す け ど も。 え え、 最 近 で は AI ブ ー ム は も う 終 わ
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  り？ な ん て い う、 ち ょ っ と 気 に な る 声 も 聞
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  こ え て く る よ う に な り ま し た。 そ う で す ね。
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  確 か に。 今 回 は で す ね、 ま さ に そ の 疑 問 に 迫 る
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  情 報 源 と し て、 米 国 の 投 資 情 報 メ デ ィ ア マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ。
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  こ れ が 2025年 の 10月30日 に 掲 載 し た 記 事 を。
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  あ な た と 一 緒 に 深 く 掘 り 下 げ て い き た い な と、 こ う 思 っ て い ま す。
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  は い、 筆 者 は ジ ュ リ カ ド ゥ イ モ ビ ッ チ シ ー で す ね。
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  え え、 非 常 に タ イ ム リ ー で 多 く の 人 が こ う 気 に し て い る テ ー マ で す よ ね。
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  エ ー ア イ の 将 来 に つ い て、 少 し、 ま あ 冷 静 な 視 点 が 出 て き た と い う こ と で
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  し ょ う か。 ね。
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  そ う か も し れ ま せ ん ね。 今 回 の 目 的 は、 こ の マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ
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  チ の 記 事 を。 ま あ、 手 が か り に し て。
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  現 在 の AI 市 場 が 実 際 に ど ん な 状 況 に あ る の か、 そ し て こ れ か ら ど う な っ て
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  い く 可 能 性 が あ る の か、 こ れ を 読 み 解 い て い く こ と で す。
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  特 に 注 目 し た い の が、 こ の 記 事 が 提 示 し て い る AI バ ブ ル は 崩 壊 す る の で は
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  な く、 ど の よ う に 縮 小 し て い く の か？ と い う、 ち ょ っ と 独 特 な 視 点 な ん で す
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  よ ね。 な る ほ ど。
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  バ ブ ル 崩 壊 っ て い う、 こ う 劇 的 な 言 葉 じ ゃ な く て、 静 か な デ フ レ が 進 行 し て
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  い る と。 そ う な ん で す。
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  こ れ は 確 か に 興 味 深 い 切 り 口 で す ね。 え、 静 か に デ フ レ が 進 ん で い る と は、
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  具 体 的 に こ れ、 ど う い う 状 況 を 指 し て い る ん で し ょ う か。
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  早 速、 こ の 記 事 の 分 析 を 見 て い き ま し ょ う か。
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  は い。 ま ず、 こ の 記 事 が 指 摘 し て い る 静 か な
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  デ フ レ の ま あ 実 態 で す よ ね。 マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ は、 あ の 2000年
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  の.com バ ブ ル 崩 壊 み た い な、 市 場 全 体 の こ う 暴 落 と は 違 う ん だ と。
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  う ん、 エ ー ア イ 市 場 で は 秩 序 あ る デ フ レ、 つ ま り、 よ り 段 階 的 で、 こ う 部 分 的
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  な 調 整 が 進 ん で い る ん だ と ま あ 分 析 し て い ま す ね。
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  秩 序 あ る デ フ レ で す か？ 言 葉 は な ん か 穏 や か で す け ど、 具 体 的
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  に は ど ん な 兆 候 が 見 ら れ る ん で す か ね？
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  は い。 い く つ か 具 体 的 な デ ー タ が 挙 げ ら れ
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  て ま す ね。 例 え ば、 2025年 に 企 業 が 試 験 的 に 導 入
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  を 開 始 し た AI 関 連 プ ロ ジ ェ ク ト。 こ の う ち 実 に 95% が 開 始 か ら 半 年 以
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  内 に 利 益 を 生 み 出 す に は 至 ら な か っ た と。
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  95%。 そ れ は ち ょ っ と 衝 撃 的 で す ね。
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  え え。 こ れ は か な り 厳 し い 数 字 で す よ ね。
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  う ん。 期 待 を 込 め て。
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  ま あ、 多 く の プ ロ ジ ェ ク ト が 始 ま っ た ん で し ょ う け ど、 そ の 投 資 に 見 合 う だ
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  け の 成 果。 い わ ゆ る ア ー ル オ ー ア イ。
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  は い、 ア ー ル オ ー ア イ。 こ れ を 早 期 に 達 成 す る の は 非 常 に 難
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  し い と い う こ と の。 ま あ 表 れ な ん で し ょ う か。
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  ま さ に そ の 通 り だ と 考 え ら れ ま す ね。 エ ー ア イ の 導 入 の、 ま あ 難 し さ と か、
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  あ る い は ち ょ っ と 過 剰 な 期 待 と の ギ ャ ッ プ が こ う 浮 き 彫 り に な っ た 形 か
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  な と。 な る ほ ど。
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  さ ら に で す ね。 ス タ ー ト ア ッ プ 企 業 が 資 金 調 達 を 行
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  う 際 に。 以 前 の ラ ウ ン ド よ り も 低 い 企 業 評 価
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  額 で 資 金 を 集 め る。 い わ ゆ る ダ ウ ン ラ ウ ン ド。
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  あ あ、 ダ ウ ン ラ ウ ン ド。 え え。
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  こ の 件 数 が 過 去 十 年 間 で 最 高 水 準 に 達 し て い る と も 指 摘 さ れ て い ま す。
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  ダ ウ ン ラ ウ ン ド が 増 え て い る と い う こ と は、 ま あ、 以 前 の よ う な こ う 熱 狂
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  的 な 高 値 評 価 が 少 し 是 正 さ れ て、 よ り 現 実 的 な 企 業 価 値 へ と 見 直 さ れ て い
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  る と い う こ と で す ね。 そ う い う こ と で す ね。
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  な ん か。 派 手 な 破 綻 が 相 次 ぐ と い う わ け で は
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  な い け れ ど、 水 面 下 で は そ の 評 価 額 の 低 下 と か、 利 益 の 出 な い プ ロ ジ ェ ク ト
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  の 停 止 と か が こ う 進 ん で い る。 こ れ が 静 か な デ フ レ と い う こ と で す
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  か。 そ の よ う に 理 解 し て 良 い と 思 い ま す。
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  た だ し、 重 要 な の は で す ね、 こ の 記 事 で は AI 市 場 全 体 が こ う 一 様 に 冷 え 込
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  ん で い る わ け じ ゃ な い と も 分 析 し て い る 点 な ん で す。
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  あ。 そ う な ん で す ね。
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  え え。 市 場 を 大 き く 三 つ の 異 な る 階 層 に 分
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  け て 捉 え る こ と が。 現 状 を 理 解 す る 鍵 に な る と。
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  三 つ の 階 層 で す か？ そ れ ぞ れ 状 況 が 違 う と。
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  え え、 ま ず 第 1階 層。 こ れ は Microsoft、 ア ル フ ァ ベ ッ ト。
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  ま あ グ ー グ ル の 親 会 社 で す ね。 は い は い。
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  あ と ア マ ゾ ン、 メ タ ウ ナ ッ ト フ ォ ー ム ズ、 そ し て ア ッ プ ル と い っ た、 い わ ゆ
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  る ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー と 呼 ば れ る 巨 大 テ ッ ク 企 業 群 で す。
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  ま さ に AI 開 発 の 最 前 線 を 走 る 巨 大 プ レイ ヤ ー た ち で す ね。
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  彼 ら の 状 況 は ど う な ん で し ょ う？ 彼 ら は で す ね。
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  こ の 記 事 の 分 析 に よ れ ば、 盤 石 と 言 え る 状 況 の よ う で す。
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  盤 石。 AI 分 野 へ の 巨 額 の 投 資 を ま あ 依 然 と
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  し て 継 続 し て い る と。 2025年 に お け る こ れ ら の 企 業 の 設 備
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  投 資 額 は、 合 計 で 3200億 ド ル か ら え え と 3400億 ド ル に 達 す る と 推 計 さ れ て
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  い る ほ ど で す。 合 計 で 3400億 ド ル。
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  そ れ は 凄 ま じ い 規 模 の 投 資 で す ね。 し か し。
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  こ れ だ け 市 場 全 体 で デ フ レ の 兆 候 が 出 て い る 中 で、 な ぜ 彼 ら は こ れ ほ ど の
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  投 資 を 続 け ら れ る ん で し ょ う か。 そ の 体 力 と い う か。
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  あ、 あ、 そ こ が 非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト で し て。
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  彼 ら の 強 み は、 そ の AI 事 業 単 体 で の 短 期 的 な 収 益 性 に こ う 依 存 し て い な
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  い 点 に あ る ん で す ね。 は あ。
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  ク ラ ウ ド サ ー ビ ス と か 広 告 ソ フ ト ウ ェ ア、 ハ ー ド ウ ェ ア と い っ た。
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  ま あ 本 業 で 極 め て 強 力 で 安 定 し た キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー。
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  つ ま り、 事 業 か ら 得 ら れ る 現 金 を 潤 沢 に 生 み 出 し て い る わ け で す。
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  な る ほ ど、 本 業 で 稼 い だ そ の 莫 大 な 資 金 を、 長 期 的 な 成 長 が 見 込 め る AI 分
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  野 に、 こ う 戦 略 的 に 注 ぎ 込 ん で い る わ け で す ね。
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  え え。 だ か ら 短 期 的 な AI プ ロ ジ ェ ク ト の 採
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  算 が ま あ 合 わ な く て も、 企 業 全 体 と し て は 揺 る が な い 体 力 が あ。
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  る と、 ま さ に 短 期 的 な 市 場 の 波 と か、 個 々 の プ ロ ジ ェ ク ト の ROI の 変 動 と
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  か に 左 右 さ れ ず に。 長 期 的 な 視 点 で の AI 基 盤 構 築 や 研 究
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  開 発 を こ う 継 続 で き る 財 務 的 な 体 力 が あ る。
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  こ れ が ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー の 最 大 の 強 み で す ね。
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  う ん、 で す か ら 記 事 は、 こ れ ら の 企 業 の 株 価 が 市 場 全 体 の 調 整 な ん か で 一時
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  的 に 下 落 す る よ う な 局 面 が あ れ ば、 そ れ は 長 期 的 な 視 点 で 見 れ ば 買 い 場 に
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  な る 可 能 性 が あ る と、 こ う 指 摘 し て い る わ け で す。
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  あ、 全 く 懸 念 が な い わ け で は な い と は 思 い ま す け ど。
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  少 な く と も 現 状 の AI 投 資 競 争 に お い て は、 圧 倒 的 に 有 利 な ポ ジ シ ョ ン に い
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  る と い う こ と で す ね。 そ う い う こ と に な り ま す ね。
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  で は、 次 の 階 層 は ど う で し ょ？ う、 第 2階 層 は で す ね、 opai と か ア ン
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  ス ロ ピ ッ ク の よ う な 企 業 価 値 が 非 常 に 高 い 二 上 場 の ス タ ー ト ア ッ プ、 い わ
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  ゆ る ユ ニ コ ー ン 企 業 で す ね。 え え、 彼 ら は 近 年 の AI ブ ー ム を ま あ
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  象 徴 す る よ う な 存 在 と も 言 え ま す よ ね。
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  え？ え？
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  技 術 的 に も 注 目 の 的 で す し、 大 き な 期 待 を 集 め て い ま す よ ね。
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  彼 ら は ど う な ん で す か？ そ の 通 り で す。
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  し か し 記 事 に よ れ ば、 彼 ら は 今、 大 き な 試 練 に 直 面 し て い る と さ れ て い る
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  と さ れ ま す。 試 練 で す か？
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  は い。 非 常 に 高 い 企 業 評 価 額 を 維 持 し な が
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  ら、 同 時 に そ れ を 正 当 化 で き る だ け の 持 続 可 能 な 収 益 モ デ ル を 確 立 す る と
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  い う 極 め て 難 し い 課 題 に 取 り 組 ん で い る 最 中 だ と。
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  あ あ、 な る ほ ど。 技 術 的 な ブ レイ ク ス ル ー を 起 こ す こ と
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  と、 そ れ を 安 定 し た ビ ジ ネ ス と し て 成 立 さ せ る こ と は、 ま た 別 の 難 し さ が あ
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  る と い う こ と で す ね。 え え。
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  あ の 有 名 な 企 業 た ち に と っ て も、 今、 青 年 場 を 迎 え て い る と。
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  そ う で す ね。 記 事 は 今 後 ま あ 18から24カ月 の 間 に、 こ
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  の 第 2階 層 の 中 で 生 き 残 る AI 企 業 と 淘 汰 さ れ る 企 業 が 明 確 に 分 か れ て い
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  く だ ろ う と 予 測 し て い ま す。 う ん。
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  技 術 力 は も ち ろ ん で す け ど、 そ れ 以 上 に ビ ジ ネ ス モ デ ル の 実 行 力 と か？
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  持 続 性 と い っ た も の が 厳 し く 問 わ れ る 局 面 に 入 っ て い る と 言 え る で し ょ
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  う ね。 う ん な ん。
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  か。 華 々 し い 成 功 の 裏 側 で、 厳 し い 現 実 が
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  あ る わ け で す ね。 そ し て 最 後 の 第 3階 層 は。
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  第 3階 層 は、 こ れ ら 以 外 の よ り 小 規 模 な 多 数 の AI ス タ ー ト ア ッ プ 企 業 で
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  す。 こ の 層 で は。
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  灯 体 が か な り は っ き り と 進 ん で い る 状 況 が 報 告 さ れ て い ま す ね。
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  具 体。 的 に は ど の く ら い 厳 し い 状 況 な ん で
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  し ょ う か。 記 事 に よ る と、 AI ス タ ー ト ア ッ プ の
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  閉 鎖 件 数、 こ れ は 前 年 比 で な ん と 26% も 増 加 し て い る と の こ と で す。
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  26% 増 え。 え。
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  2025年 に 入 っ て か ら は、 こ れ ら の、 ま あ 比 較 的 故 障 規 模 な ス タ ー ト ア ッ プ
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  へ の 投 資 額 自 体 も 縮 小 傾 向 に あ る と さ れ て い ま す。
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  そ れ は か な り 明 確 な 淘 汰 で す ね。 や っ ぱ り 先 ほ ど お 話 に 出 た そ の ROI
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  の 問 題 が 背 景 に あ る ん で し ょ う か。 そ の 影 響 が 大 き い と 考 え ら れ ま す ね。
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  多 く の 企 業 が こ う AI を 導 入 す れ ば、 業 務 が 効 率 化 さ れ た り、 新 し い サ ー ビ
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  ス が 生 ま れ た り す る は ず だ み た い な 期 待 感 か ら、 AI 関 連 の ス タ ー ト ア ッ
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  プ に 投 資 し た り、 サ ー ビ ス を 利 用 し た り し ま し た。
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  え え え え。 で も、 実 際 に 投 資 に 見 合 う だ け の 具 体
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  的 な 利 益 と か 効 果 を 上 げ ら れ た プ ロ ジ ェ ク ト は、 先 ほ ど の 95% と い う 数 字
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  が 示 す よ う に、 ま あ 予 想 以 上 に 少 な か っ た。
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  と。 そ の 結 果、 期 待 先 行 だ っ た 投 資 が 引 き
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  上 げ ら れ た り、 ス タ ー ト ア ッ プ 自 身 の 資 金 繰 り が 続 か な く な っ た り し て、 閉
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  鎖 に 至 る ケ ー ス が 増 え て い る よ う で。 す な る ほ ど。
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  こ れ は AI 市 場 全 体 が、 単 な る 技 術 へ の 期 待 感 と か 熱 狂 み た い な フ ェ ー ズ
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  か ら、 よ り シ ビ ア に 具 体 的 な ビ ジ ネ ス 上 の 価 値 を 求 め る 段 階 へ と、 こ う 移 行
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  し つ つ あ る 証 拠、 と ま あ 言 え る で し ょ う ね。
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  う ん う ん、 技 術 の 見 新 し さ だ け で は 生 き 残 れ な い。
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  実 際 に 顧 客 の 問 題 を 解 決 し て、 収 益 を 上 げ ら れ る か ど う か が 問 わ れ る 時 代
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  に 入 っ た と い う こ と で。 す、 な る ほ ど な あ。
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  同 じ AI 関 連 企 業 と い う く く り で も、 巨 大 テ ッ ク 注 目 の ユ ニ コ ー ン そ し て
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  そ の 他 多 数 の ス タ ー ト ア ッ プ と で は、 置 か れ て い る 状 況 と か 直 面 し て い る
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  課 題 が 全 く 異 な る と い う こ と で す ね。 そ う な ん で？
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  す。 こ の 階 層 構 造 を 理 解 す る こ と が、 今 の
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  AI 市 場 を 見 る 上 で 非 常 に 重 要 だ と 感 じ ま し た。
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  え え。 ま さ に そ の 通 り だ と 思 い ま す。
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  こ の 市 場 の 構 造 変 化 を 踏 ま え た 上 で、 で は ど う 動 く べ き か。
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  マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ の 記 事 が 提 案 し て い る 三 つ の 具 体 的 な 投 資 戦 略 を 次
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  に 見 て い き ま し ょ う。 は い。
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  お 願 い し ま す。 市 場 が ま あ、 調 整 局 面 に あ る か ら と い
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  っ て 悲 観 一 色 で は な い と い う こ と で す ね。
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  そ う で す ね。 変 化 の 中 に も チ ャ ン ス は あ る と い う
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  の が 記 事 の 基 本 的 な ス タ ン ス で す。 ま ず 一つ目 の 戦 略 は、 ハ イ パ ー ス ケ ー ラ
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  ー を 押 し 目 で 買 う と い う も の で す。 あ、 先 ほ ど 説 明 が あ っ た 第 1回 層 の 巨
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  大 テ ッ ク 企 業 で す ね。 彼 ら は 盤 石 だ と い う 話 で し た ね。
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  は い。 彼 ら の 株 価 が ま あ、 市 場 全 体 の セ ン チ
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  メ ン ト 悪 化 と か に よ っ て、 一時 的 に、 例 え ば 15% か ら 20% 程 度 下 落 す る よ う
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  な 局 面 が あ れ ば で す ね え え。 そ れ は 長 期 的 な AI イ ン フ ラ の 拡 大 と
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  い う 大 き な ト レ ン ド に 乗 る た め の 良 い エ ン ト リ ー ポ イ ン ト、 つ ま り 買 い 場
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  に な る 可 能 性 が あ る と い う 考 え 方 で。 す な る ほ ど。
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  体 力 の あ る、 有 料。 企 業 の 株 を 市 場 が 悲 観 的 に な っ て い
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  る と き に 安 く 仕 込 む と い う の は、 ま あ 投 資 の 王 道 と も 言 え ま す よ ね。
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  な る ほ ど。 短 期 的 な 市 場 の ノ イ ズ に 惑 わ さ れ ず、
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  長 期 的 な 視 点 で 捉 え る と、 こ れ は わ か り や す い 戦 略 で す ね。
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  で は、 2つ目 の 戦 略 は 何 で す か？ 二。
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  つ 目 は で す ね、 デ ー タ セ ン タ ー お よ び 電 力 関 連 の 企 業 に 注 目 す る と い う 戦
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  略 で す。 AI そ の も の で は な く て、 そ れ を こ う
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  支 え る イ ン フ ラ 側 に 注 目 す る と い う こ と で し ょ う か。
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  デ ー タ セ ン タ ー や 電 力 と AI の 関 係 に つ い て、 も う 少 し 詳 し く 教 え て い た だ
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  け ま す か？ あ の で す ね。
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  AI、 特 に 生 成 AI み た い な 大 規 模 モ デ ル を 開 発 し た り 運 用 し た り す る に は、
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  膨 大 な 量 の 計 算 処 理 能 力 が 必 要 に な り ま す よ ね。
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  え え、 そ う で す ね。 で、 そ の 計 算 処 理 を 行 う の が、 デ ー タ
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  セ ン タ ー に 設 置 さ れ た 多 数 の サ ー バ ー と か AI チ ッ プ な ん で す。
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  う ん う ん。 こ れ ら の 設 備 は 当 然 な が ら 大 量 の 電
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  力 を 消 費 し ま す。 確 か に。
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  AI の 学 習 と か、 推 論 に は も の す ご い 電 力 が 必 要 だ と い う 話 は よ く 聞 き ま
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  す ね。 え え、 記 事 に よ る と、 AI デ ー タ セ ン タ
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  ー が 必 要 と す る 電 力 需 要、 こ れ は 今 後 急 速 に 増 加 し て、 2027年 ま で に は 現 在
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  の な ん と 2.5 倍 に 達 す る と 予 測 さ れ て い る ん で す。
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  2.5 倍、 そ れ は 驚 異 的 な 伸 び で す ね。 な ん か 供 給 が 追 い つ く の か 心 配 に な
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  る ほ ど で す け ど。 ま さ に。
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  そ の 電 力 需 要 の 急 増 の。 ま あ 恩 恵 を 受 け る 企 業 に 投 資 妙 味 が
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  あ る ん じ ゃ な い か と い う の が こ の 戦 略 の コ シ で す。
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  な る ほ ど。 具 体 的 に は、 デ ー タ セ ン タ ー へ の 電 力
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  供 給 が 増 え る 電 力 会 社、 例 え ば ド ミ ニ オ ン エ ナ ジ ー 銘 柄 コ ー ド DI と か ビ ス
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  ト ラ、 vst の よ う な 企 業、 は い、 あ る い は デ ー タ セ ン タ ー と い う 不 動 産 そ の
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  も の を 所 有 運 営 す る リ ー ト 不 動 産 投 資 信 託 で す ね。
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  例 え ば デ ジ タ ル リ ア リ テ ィ DLR と か、 イ ク イ ニ ッ ク ス eqix と い っ た 企 業 名
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  が、 注 目 す べ き 例 と し て 挙 げ ら れ て い ま す。
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  こ れ は 面 白 い 視 点 で す ね。 AI の 開 発 競 争 が 激 化 す れ ば す る ほ
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  ど、 そ れ を 動 か す た め の 電 力 と か、 場 所 を 提 供 す る 企 業 の 重 要 性 が 増 す と
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  い う こ と で す か。 そ の と お り で す。
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  AI エ コ シ ス テ ム 全 体 を こ う 俯 瞰 し た と き に、 成 長 の ボ ト ル ネ ッ ク。
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  つ ま り、 成 約 要 因 が ど こ に あ る の か、 あ る い は ど の 部 分 へ の 依 存 度 が 高 ま
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  っ て い る の か と い う 視 点 が 重 要 に な り ま す ね。
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  高 機 能 な AI が い く ら 開 発 さ れ て も、 そ れ を 動 か す 電 力 と か イ ン フ ラ が な
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  け れ ば 意 味 が あ り ま せ ん か ら。 な る ほ ど、 AI の ま あ 裏 方 と も い え る
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  イ ン フ ラ へ の 投 資。 こ れ は 重 要 な 気 づ き か も し れ ま せ ん。
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  で は、 3つ目 の 戦 略 は 何 で し ょ う？ 三。
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  つ 目 は で す ね、 過 小 評 価 さ れ て い る AI 関 連 銘 柄 を 拾 う と い う 戦 略 で す。
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  た だ し、 こ こ で の AI 関 連 銘 柄 は ち ょ っ と 意 味 合 い が 異 な り ま す ね。
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  過 小 評 価 で す か？ ど う い っ た 企 業 が 対 象 に な る ん で し
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  ょ う？ さ っ き の ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー と か ユ
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  ニ コ ー ン と は ま た 違 う。 え え、 こ こ で 注 目 す る の は AI 技 術 そ
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  の も の を こ う、 ゼロ か ら 開 発 し て い る 企 業 と い う よ り は で す ね、 は い。
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  既 存 の ビ ジ ネ ス と か サ ー ビ ス の 中 に、 AI 技 術 を う ま く 取 り 入 れ て 活 用 し て
• 13:53
  い る 企 業。 あ。
• 13:54
  あ、 な る ほ ど。 そ れ に よ っ て、 実 際 に 業 務 効 率 を 改 善
• 13:57
  し た り、 顧 客 へ の 提 供 価 値 を 高 め た り し て、 具 体 的 な 利 益 改 善 と か 成 長 を 実
• 14:03
  現 し て い る 企 業 と い う こ と で す。 つ ま り、 AI を 作 る 側 の 企 業 で は な く
• 14:08
  て、 AI を 使 う 側 で う ま く 成 果 を 出 し て い る 企 業 と い う こ と で す ね。
• 14:12
  そ の 通 り で す。 記 事 で は 具 体 例 と し て、 業 務 プ ロ セ ス
• 14:16
  自 動 化 RPA ソ フ ト ウ ェ ア の UI パ ス pht と か。
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  う ん う ん。 あ と 財 務 会 計 プ ロ セ ス の 自 動 化 を 支
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  援 す る ブ ラ ッ ク ラ イ ン。 BL プ ロ ジ ェ ク ト 管 理 ツ ー ル の 分 野 で
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  AI 機 能 を 強 化 し て い る ア ト ラ シ ア ン テ ィ ー ム、 そ れ か ら 契 約 プ ロ セ ス に エ
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  ー ア イ を 活 用 す る 電 子 署 名 の ド キ ュ ー サ イ ン デ ィ ー、 オ ー シ ー ユ ー、 そ し
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  て ク リ エ イ テ ィ ブ ソ フ ト 群 に エ ー ア イ を 組 み 込 ん で い る ア ド ビ エ ー デ ィ
• 14:40
  ー ビ ー イ ー と い っ た 企 業 が 挙 げ ら れ て い ま す。
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  な る ほ ど。 こ れ ら の 企 業 は そ れ ぞ れ の、 ま あ 専 門
• 14:47
  分 野 で エ ー ア イ を ツ ー ル と し て 効 果 的 に 利 用 す る こ と で 競 争 力 を 高 め て
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  い る と 評 価 さ れ て い る わ け で す ね。 AI ブ ー ム の 中 で、 こ う し た AI 活 用 企
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  業 の 地 道 な 価 値 が、 も し か し た ら そ の 派 手 な AI 開 発 企 業 に 比 べ て 見 過 ご さ
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  れ て い る 可 能 性 が あ る と。 そ う い う 見 方 で す ね。
• 15:08
  AI と い う 言 葉 の 持 つ こ う 派 手 さ に 目 を 奪 わ れ が ち で す け ど、 実 際 に AI を
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  使 っ て ビ ジ ネ ス を ど う 変 え て い る の か と い う 地 に 足 の つ い た 視 点 も 重 要
• 15:17
  だ と い う 指 摘 で す。 非。
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  常 に 興 味 深 い で す。 AI へ の 投 資 と い う と、 ど う し て も こ
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  う 最 先 端 技 術 の 開 発 企 業 に 目 が 行 き が ち で す け ど、 も っ と 幅 広 い 視 点 で
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  AI の 恩 恵 を 受 け て い る 企 業 を 探 す こ と に も チ ャ ン ス が あ る と よ く わ か り
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  ま し た。 え え。
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  こ れ ら 三 つ の 戦 略 は、 現 在 の 市 場 環 境 を 踏 ま え た 上 で、 異 な る 角 度 か ら AI
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  関 連 の 投 資 機 会 を 下 が る も の と ま あ 言 え る で し ょ う ね。
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  こ こ ま で マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ の 記 事 が 分 析 す る。
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  AI 市 場 の 現 状、 つ ま り 静 か な デ フ レ。 と、 三 つ の 階 層 構 造、 そ し て そ れ に 対
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  応 す る 三 つ の 投 資 戦 略 に つ い て 詳 し く 見 て き ま し た。
• 15:55
  全 体 を ま と め る と、 こ の 記 事 の 革 新 的 な メ ッ セ ー ジ と い う の は 何 に な る で
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  し ょ う か。 そ う で す ね。
• 16:00
  マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ の 記 事 が 最 も 強 調 し て い る の は、 ま あ 繰 り 返 し に な り
• 16:04
  ま す け ど、 現 代 の AI 市 場 で 見 ら れ る 調 整 は、 破 壊 的 な バ ブ ル 崩 壊 で は な い
• 16:09
  ん だ。 う ん、 あ く ま で 選 別 の プ ロ セ ス で あ る
• 16:12
  と い う 点 で す ね。 市 場 が 成 熟 し て、 よ り 現 実 的 な 評 価 が
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  行 わ れ る 段 階 に 入 っ た と い う こ と で。 す。
• 16:19
  選 別 で す か？ 具 体 的 に は ど の よ う に？
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  は い。 ま ず 第 1階 層 の ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー。
• 16:26
  こ れ は そ の 圧 倒 的 な 資 金 力 と 既 存 事 業 の 収 益 基 盤 に よ っ て、 今 後 も AI 分
• 16:32
  野 で の 優 位 性 を 維 持 し て 生 き 残 る 可 能 性 が 高 い で し ょ う ね。
• 16:36
  う ん。 一方 で 第 2階 層 の ユ ニ コ ー ン 企 業。
• 16:40
  こ れ は そ の 高 い 評 価 額 に 見 合 う だ け の 真 の 収 益 力 を 証 明 で き る か ど う か
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  が 問 わ れ る、 厳 し い 局 面 を 迎 え る こ と に な り そ う で す。
• 16:49
  う ん、 企 業 価 値 の 再 評 価 と か。 ま あ 業 界 再 編 み た い な こ と も 起 こ り
• 16:54
  う る で し ょ う。 そ し て、 第 3階 層 の 多 く の ス タ ー ト ア
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  ッ プ は、 残 念 な が ら 資 金 調 達 難 と か 競 争 激 化 の 中 で 搭 載 さ れ て い く 可 能 性
• 17:03
  が 高 い と み ら れ て い ま す。 同 じ。
• 17:05
  AI 分 野 で も、 企 業 に よ っ て こ う ア イ ニ ャ ン が は っ き り と 分 か れ て い く と
• 17:09
  い う こ と で す ね。 え え。
• 17:10
  し か し、 こ こ で 重 要 な 視 点 は、 個 々 の 企 業 の 浮 き 沈 み は 激 し く な る と し て
• 17:15
  も で す ね、 は い。 AI 技 術 そ の も の に よ る 社 会 と か 経 済
• 17:19
  の 変 革。 例 え ば 自 動 化 に よ る 効 率 化、 新 し い サ
• 17:23
  ー ビ ス の 創 出、 そ し て そ れ を 支 え る デ ー タ セ ン タ ー や 電 力 と い っ た イ ン フ
• 17:28
  ラ の 拡 張 と い っ た 大 き な 流 れ。 つ ま り 構 造 的 な ト レ ン ド 自 体 は 今 後
• 17:34
  も 長 期 に わ た っ て 続 い て い く 可 能 性 が 高 い と い う こ と で。
• 17:37
  す、 な る ほ ど。 一時 的 な ブ ー ム と し て の こ う 熱 狂 は 落
• 17:40
  ち 着 く か も し れ な い け れ ど、 AI が 社 会 と か 産 業 の 基 盤 と し て 浸 透 し て い
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  く プ ロ セ ス は、 む し ろ こ れ か ら が 本 番 で あ る と。
• 17:48
  そ う い う 見 方 が で き る と 思 い ま す。 だ か ら こ そ、 こ の 記 事 は 結 論 と し て 市
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  場 の 変 化 を 冷 静 に 理 解 し て パ ニ ッ ク に 陥 る ん じ ゃ な く て で す ね。
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  適 切 な 視 点、 つ ま り ど の 階 層 の 企 業 に 注 目 す る の か。
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  あ る い は AI を 支 え る イ ン フ ラ 分 野 と か、 AI を う ま く 活 用 し て い る 企 業 に
• 18:07
  目 を 向 け る の か。 と い っ た 戦 略 的 な 思 考 を 持 て ば、 変 化
• 18:10
  す る AI 関 連 分 野 の 中 に も 依 然 と し て 大 き な 投 資 チ ャ ン ス が 乱 せ る は ず だ
• 18:15
  と、 こ う 結 ん で い ま す。 AI ブ ー ム の 終 わ り と 単 純 に 捉 え る ん
• 18:19
  じ ゃ な く て、 AI 市 場 の 質 的 な 変 化 と 選 別 の 始 ま り と、 こ う 理 解 し て、 そ の
• 18:25
  中 で ど こ に 価 値 が 生 ま れ て い る か を 見 極 め る こ と が 重 要 だ と い う こ と で
• 18:29
  す ね。 え え。
• 18:30
  非 常 に 示 唆 に 富 む 冷 静 な 分 析 だ と 感 じ ま し た。
• 18:33
  え？ え？
• 18:34
  市 場 の 熱 狂 と か 悲 観 に 流 さ れ ず に、 そ の 背 後 に あ る 構 造 変 化 を 見 極 め る こ
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  と の 重 要 性 を 改 め て 教 え て く れ る 良 い 記 事 だ と 思 い ま す ね。
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  さ て、 今 回 深 掘 り し て き た マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ の 記 事 は、 AI 市 場 に お け る
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  静 か な デ フ レ や 選 別 の 動 き を、 主 に ビ ジ ネ ス と 投 資 の 観 点 か ら 鋭 く 分 析 し
• 18:53
  て い ま し た。 ね。
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  え え。 巨 大 テ ッ ク 企 業 が そ の 力 を ま あ ま す
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  ま す 強 固 に し て。 一方 で 多 く の 野 心 的 な ス タ ー ト ア ッ プ
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  が 姿 を 消 し て い く。 そ ん な 未 来 の 輪 郭 が な ん と な く 描 か
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  れ て い た よ う に 思 い ま す。 は い。
• 19:06
  技 術 力 だ け じ ゃ な く て、 資 本 力 と か ビ ジ ネ ス モ デ ル の 持 続 性 と い っ た 企 業
• 19:12
  と し て の こ う 総 合 力 が、 こ れ ま で 以 上 に 問 わ れ ぬ 時 代 に な る と い う こ と で
• 19:16
  し ょ う ね。 た だ、 こ こ で 少 し 立 ち 止 ま っ て、 あ な
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  た と 一 緒 に 考 え て み た い こ と が あ る ん で す。
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  は い。 何 で し ょ う？
• 19:22
  こ の 記 事 で は 直 接 的 に は あ ま り 触 れ ら れ て い ま せ ん で し た が、 こ の 選 別、
• 19:26
  つ ま り。 一 部 の 巨 大 企 業 と そ の 周 辺 の エ コ シ
• 19:29
  ス テ ム が 生 き 残 っ て、 多 様 な ア イ デ ィ ア を 持 っ た 多 く の ス タ ー ト ッ プ が 淘
• 19:34
  汰 さ れ て い く と い う 流 れ で す ね。 え え。
• 19:36
  こ れ は ビ ジ ネ ス と か 投 資 の 効 率 性 っ て い う 面 だ け じ ゃ な く て、 何 か 別 の 影
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  響 を も た ら す 可 能 性 は な い。 で し ょ う か。
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  と 言 い ま す と、 社 会 的 な 側 面 と い う こ と で し。
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  ょ う か え え。 例 え ば 市 場 が こ の よ う に 一 部 の プ レイ
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  ヤ ー に 集 約 し て い く こ と に よ っ て、 も し か し た ら 失 わ れ て し ま う か も し れ
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  な い イ ノ ベ ー シ ョ ン の 種 類。 と か。
• 19:54
  あ あ な る。 ほ ど。
• 19:55
  あ る い は、 開 発 が 遅 れ て し ま う か も し れ な い AI 技 術 と い う も の が あ る の で
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  は な い で し ょ う か。 短 期 的 な 利 益 に は ま あ つ な が り に く
• 20:01
  い か も し れ な い け れ ど、 長 期 的 に 見 れ ば、 社 会 に と っ て 重 要 だ っ た り、 あ る
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  い は す ご く ニ ッ チ だ け れ ど も 特 定 の 課 題 解 決 に 貢 献 し た り す る よ う な AI
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  の 研 究 開 発 が で す ね。 は い。
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  資 金 調 達 の 面 と か で、 ち ょ っ と 難 し く な っ て し ま う。
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  そ ん な 可 能 性 に つ い て、 あ な た は ど う 考 え ま す か？
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  こ の 市 場 の 集 約 が も た ら す ち ょ っ と 語 ら れ ざ る 側 面 に つ い て、 少 し 思 い を
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  巡 ら せ て み る の も 面 白 い か も し れ ま せ ん ね。