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ユニティが31％の暴落！好決算でも売られた「本当の理由」とは？ · 米国株投資で幸せ作り

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  さ て、 本 日 2026年 2月11日 で す が。 え え、 ち ょ っ と 衝 撃 的 な ニ ュ ー ス か ら
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  始 め た い と 思 い ま す。 ゲ ー ム 開 発 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム の 大 手
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  ユ ニ テ ィ ソ フ ト ウ ェ ア の 株 価 が で す ね、 な ん と た っ た 一日 で 31% も 暴 落 し
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  た と。 こ れ は も う た だ の 下 落 じ ゃ な く て、 歴
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  史 的 な 暴 落 と 言 っ て い い レ ベ ル で す よ ね。
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  で も、 こ こ か ら が 本 当 に な ん と い う か、 奇 妙 な 話 な ん で す。
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  お 手 元 の 資 料 を 読 ん で み る と、 こ の 大 暴 落 の 直 前、 ユ ニ テ ィ は 市 場 の 予 想 を
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  上 回 る 好 決 算 を 発 表 し て る ん で す よ ね。
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  良 い ニ ュ ー ス で 株 価 が 暴 落 す る な ん て、 こ れ 普 通 に 考 え た ら 矛 盾 し て ま す
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  よ ね。 一 体、 投 資 家 た ち は そ の 決 算 数 字 の 裏
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  に 何 を 見 た の か？ 今 回 は こ の 資 料 を 手 が か り に、 こ の 不
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  可 解 な 市 場 の 反 応 の 謎 を 解 き 明 か し て。
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  そ の 背 後 に あ る エ ー ア イ と い う も っ と 大 き な 地 殻 変 動 に つ い て 深 く 探 っ
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  て い き ま し ょ う。 で は ま ず、 え っ と、 基 本 か ら 確 認 さ せ
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  て く だ さ い。 そ の 好 決 算 だ っ た っ て い う の は 事 実
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  な ん で す よ ね。 数 字 自 体 が 悪 か っ た わ け で は な い と。
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  具 体 的 に は ど ん な 内 容 だ っ た ん で す か？
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  え え、 そ こ が こ の 話 の。 ま あ 面 白 い 出 発 点 な ん で す よ。
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  資 料 に あ る 通 り、 2025年 の 第 四 四 半 期 の 業 績 は、 あ の 数 字 だ け 見 れ ば 全 く 問
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  題 あ り ま せ ん で し た。 売 上 高 は 5億30 万 ド ル で、 前 年 か ら
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  10% 増 加。 ほ う。
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  10% 増。 は い。
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  で、 調 整 後 の 一 株 当 た り 利 益、 い わ ゆ る イ ー ピ ー エ ス も 24 セ ン ト。
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  こ れ、 ど ち ら も ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス ト た ち の 予 想 を ち ゃ ん と 上 回 っ て る
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  ん で す。 な る ほ ど。
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  つ ま り で す ね。 過 去 の 実 績 と し て は、 ユ ニ テ ィ は し っ
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  か り 利 益 を 生 み 出 す 優 等 生 だ っ た と い う こ と な ん で す よ。
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  な る ほ ど。 過 去 は 良 か っ た と。
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  で も、 よ く 株 価 は 未 来 を 映 す 鏡 だ な ん て 言 い ま す か ら ね。
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  と い う こ と は、 問 題 は こ れ か ら の 見 通 し に あ っ た っ て い う こ と で し ょ う か。
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  ま さ し く そ の 通 り で す。 株 価 を 直 接 的 に こ う 叩 き 落 と し た 引
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  き 金 は、 会 社 が 発 表 し た 2026年 第 四 四 半 期、 つ ま り 次 の 四 半 期 の 業 績 見 通 し
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  で し た。 こ れ が で す ね、 市 場 の 期 待 を 大 き く 下
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  回 る 内 容 だ っ た ん で す。 あ あ。
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  や っ ぱ り。 特 に 投 資 家 が 注 目 し た の が EBBA。
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  ま あ、 日 本 語 で 言 う と 利 払 い 税 引 き 償 却 前 利 益 っ て い う 指 標 で す ね。
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  は い は い。 本 業 の も う け を 示 す 指 標 で す よ ね。
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  そ う で す。 こ れ が 企 業 の 本 業 で 稼 ぐ 力 を 示 す も
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  の と し て 非 常 に 重 視 さ れ る ん で す が。 そ の EBDA の 数 字 が、 そ ん な に ひ ど か
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  っ た ん で す か？ 市 場 の コ ン セ ン サ ス 予 測 は だ い た い
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  1億1700 万 ド ル だ っ た ん で す。 と こ ろ が。
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  ユ ニ テ ィ ー が 示 し た ガ イ ダ ン ス、 つ ま り 見 通 し は そ の 下 限 が 1億5000 万 ド ル
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  で、 最 大 で も 1億1000 万 ド ル に と ど ま っ た。
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  あ あ、 そ れ は 結 構 な 差 が あ り ま す ね。 え え。
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  こ の 数 百万 ド ル の 差 が、 投 資 家 に は あ っ、 ユ ニ テ ィ ー の 収 益 性 が こ れ か ら 鈍
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  化 す る ん だ っ て い う 強 烈 な シ グ ナ ル と し て 受 け 取 ら れ て し ま っ た。
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  そ れ に 加 え て で す ね。 投 資 家 の 間 に は す で に も う ユ ニ テ ィ
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  に 対 す る あ る 種 の 不 信 感 が 根 付 い て い た と い う 背 景 も 無 視 で き な い ん で
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  す よ。 不 信 感 で す か？
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  何 か 伏 線 が あ っ た と。 え え。
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  資 料 に は 直 接 的 な 言 及 は 少 な い で す け ど、 去 年 ユ ニ テ ィ は ラ ン タ イ ム フ ィ
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  ー っ て い う 新 し い 料 金 体 系 を 導 入 し よ う と し て、 世 界 中 の ゲ ー ム 開 発 者 か
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  ら も の す ご い 反 発 を 受 け ま し た よ ね。 あ あ、 あ り ま し た ね。
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  大 炎 上 し て ま し た。 そ。
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  う な ん で す。 あ れ で 一 度、 企 業 と し て の 信 頼 が こ う
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  大 き く 揺 ら い で る ん で す。 そ ん な 中 で 出 て き た 弱 気 な 見 通 し な
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  っ た の で、 あ、 や っ ぱ り こ の 会 社 は 何 か 問 題 を 抱 え て い る ん じ ゃ な い か と
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  か、 将 来 の た め に 何 か 大 き な コ ス ト を 払 わ な け れ ば い け な い 局 面 に い る ん
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  じ ゃ な い か っ て い う 疑 念 が 一 気 に 噴 出 し た わ け で す。
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  な る ほ ど、 こ れ が い わ ば 暴 落 の 趣 の 理 由 で す ね。
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  な る ほ ど。 信 頼 が 揺 ら い で い た と こ ろ に、 ま あ、
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  悪 い ニ ュ ー ス が 投 下 さ れ た か ら、 普 通 以 上 に 株 が 売 ら れ て し ま っ た と。
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  そ れ は 理 解 で き ま す。 で も で も で す よ。
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  そ れ で も 31% と い う の は、 ち ょ っ と 尋 常 じ ゃ な い 下 げ 幅 に 感 じ ま す。
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  将 来 の 見 通 し が 少 し 弱 い っ て い う だ け で、 会 社 の 価 値 が 1/3 も 吹 き 飛 ぶ も
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  の で し ょ う か。 な ん か こ う、 投 資 家 が そ の 数 字 の 裏 に
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  あ る も っ と 根 本 的 で、 も っ と 恐 ろ し い 何 か を 嗅 ぎ つ け て い る よ う に も 聞 こ
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  え る。 ん？
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  で す が、 ま さ に そ こ は 今 回 の 革 新 で す。
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  弱 気 な 業 績 見 通 し は あ く ま で き っ か け に 過 ぎ ま せ ん。
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  投 資 家 が 本 当 に 恐 れ て い る の は 既 存 の ラ イ バ ル。
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  例 え ば、 ゲ ー ム エ ン ジ ン の 世 界 で 双 璧 を な す ア ン リ ー ル エ ン ジ ン み た い な
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  存 在 で は な い ん で す。 ほ う、 資 料 が 指 摘 す る。
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  本 当 の 脅 威 は、 全 く 新 し い 事 件 か ら や っ て き ま し た。
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  そ れ が グ ー グ ル が 発 表 し た AI 仮 想 世 界 構 築 ツ ー ル プ ロ ジ ェ ク ト ジ ー ニ ー
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  の 存 在 で。 す、 プ ロ ジ ェ ク ト ジ ー ニ ー、 す み ま せ
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  ん、 初 め て 聞 く 名 前 で す が、 そ れ が ユ ニ テ ィ の 株 価 と ど う 関 係 す る ん で す
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  か？ AI の ツ ー ル と い う こ と で す。
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  よ ね え え。 こ れ は で す ね、 単 純 な 画 像 生 成 AI と
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  は も う レ ベ ル が 違 い ま す。 テ キ ス ト と か 簡 単 な ス ケ ッ チ か ら、 操
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  作 可 能 な ツ ー デ ィ ー の ゲ ー ム 世 界 を 丸 ご と 生 成 し て し ま う っ て い う、 と ん
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  で も な い 技 術 な ん で す。 え え。
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  丸 ご と で す か？ そ う で す。
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  こ れ が 意 味 す る の は、 ゲ ー ム 開 発 の あ り 方 そ の も の が 根 底 か ら 変 わ っ て し
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  ま う 可 能 性 で す。 こ こ で、 ユ ニ テ ィ の ビ ジ ネ ス モ デ ル の
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  根 幹 を 思 い 出 し て ほ し い ん で す。 ユ ニ テ ィ の 強 み っ て い う の は。
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  プ ロ が 使 う た め の 非 常 に 高 機 能 で 複 雑 な 開 発 エ ン ジ ン を 提 供 し て い る 点
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  に あ る。 じ ゃ な い で。
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  す か、 は い、 そ う で す ね。 習 得 が 難 し い け ど、 い ろ い ろ で き る、
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  み た い な。 え え、 習 得 に は 何 年 も か か り ま す が、
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  そ の 分、 ク リ エ イ タ ー は 思 い 通 り の 緻 密 な 世 界 を 作 り 上 げ る こ と が で き る。
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  こ れ が 彼 ら の 価 値 の 源 泉 で し た。 つ ま り、 プ ロ 向 け の、 ま あ 高 級 な 道 具
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  を 売 る こ と で 成 り 立 っ て い た ビ ジ ネ ス と い う こ と で す ね。
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  そ の 通 り で す。 し か し、 プ ロ ジ ェ ク ト ジ ェ ニ ー の よ う
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  な 生 成 AI が 進 化 し た ら ど う な る か？ プ ロ グ ラ ミ ン グ を 一 以 降 も 書 か な く
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  て も、 ス リ ー デ ィ ー モ デ ル を 一 つ も 作 ら な く て も、 頭 の 中 に あ る ア イ デ ィ ア
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  を 言 葉 で 伝 え る だ け で、 AI が ゲ ー ム の 土 台 を 自 動 で 作 り 上 げ て く れ る。
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  う わ あ。 そ う な れ ば、 何 年 も か け て 複 雑 な 道 具
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  の 使 い 方 を マ ス タ ー す る 必 要 性 そ の も の が 薄 れ て し ま う か も し れ な い。
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  な る ほ ど。 ユ ニ テ ィ の 強 み そ の も の が、 AI に よ
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  っ て 時 代 遅 れ に さ れ て し ま う リ ス ク が あ る。
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  こ の 構 造 的 な 変 化 を 市 場 は 恐 れ て い る ん で す。
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  ち ょ っ と。 待 っ て く だ さ い。
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  そ れ っ て つ ま り。 今 ま で 何 年 も か け て ユ ニ テ ィ の ス キ
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  ル を 磨 い て き た 開 発 者 の 方 と か、 ス リ ー デ ィ ー モ デ リ ン グ を 学 ん で き た ア
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  ー テ ィ ス ト の 方 た ち の 専 門 性 が、 一 瞬 で 価 値 を 失 う か も し れ な い っ て い う
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  こ と で す か？ そ れ は 恐 ろ し い 話 で す ね。
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  ま さ に 創 造 的 破 壊 で す。 こ れ は、 か つ て デ ジ タ ル カ メ ラ が 登 場
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  し た こ と で フ ィ ル ム メ ー カ ー の コ ダ ッ ク が 苦 境 に 陥 っ た り、 ス ト リ ー ミ ン
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  グ 配 信 が 普 及 し て レ ン タ ル ビ デ オ の ブ ロ ッ ク バ ス タ ー が 倒 産 し た の と 全
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  く 同 じ 構 図。 な ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 彼 ら も 既 存 の ビ ジ ネ ス で は 王 者 で し
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  た。 で も、 全 く 新 し い テ ク ノ ロ ジ ー が そ の
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  土 俵 自 体 を 消 し 去 っ て し ま っ た。 投 資 家 は ユ ニ テ ィ が 次 の コ ダ ッ ク に
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  な る 可 能 性 を、 今 回 の 決 算 を き っ か け に 強 く 意 識 し た わ け で す。
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  ま さ か す ん な レ ベ ル の 話 だ っ た と は。 そ し て で す ね。
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  市 場 が こ の リ ス ク を ど れ ほ ど 深 刻 に 捉 え て い る か を 示 す も う 一 つ の デ ー
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  タ が 資 料 に あ る ん で す。 と 言 い ま す と。
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  ユ ニ テ ィ の 株 価 は、 今 回 の 31% の 暴 落 以 前 か ら。
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  年 初 来 で す で に 50% 以 上 も 下 落 し て い た と い う 事 実 で す。
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  え？ そ ん な に 前 か ら 下 が っ て た ん で す か。
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  そ う な ん で す。 つ ま り 市 場 は 今 回 の 決 算 発 表 を 待 つ
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  ま で も な く、 水 面 下 で は ず っ と こ の AI に よ る 破 壊 的 リ ス ク を 織 り 込 み 始
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  め て い た。 今 回 の 弱 気 な 業 績 見 通 し は、 そ の く ぐ
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  り っ て い た 恐 怖 の 炎 に ガ ソ リ ン を 注 ぎ 込 む 形 に な っ た ん で す。
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  あ あ、 や は り ユ ニ テ ィ は。 AI の 波 に 対 応 す る た め の 研 究 開 発 費
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  と か リ ス ト ラ で 収 益 性 が 悪 化 し 始 め て い る ん だ な と、 多 く の 投 資 家 が 確 信
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  し て し ま っ た ん で し ょ う。 こ れ は も う 企 業 の 存 続 そ の も の に 関
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  わ る、 ま さ に 存 亡 の 危 機 で す ね。 で は、 ユ ニ テ ィ は も う 打 つ 手 な し な ん
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  で し ょ う か？ こ の ま ま AI に 飲 み 込 ま れ て し ま う の
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  か。 資 料 で は 今 後 の 展 望 に つ い て 何 か 触
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  れ ら れ て い ま す か？ は い。
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  も ち ろ ん ユ ニ テ ィ は 今。 極 め て 重 大 な 岐 路 に 立 た さ れ て い る
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  と 資 料 は 分 析 し て い ま す。 選 択 肢 は 大 き く 二 つ。
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  AI に 仕 事 を 奪 わ れ、 代 替 さ れ る 側 に な る の か、 そ れ と も AI を 誰 よ り も う
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  ま く 自 社 の プ ラ ッ ト フ ォ ー ム に 統 合 し、 AI を 最 も 使 い こ な す 側 へ と 進 化
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  す る の か。 そ の ど ち ら か の 道 を 選 ぶ し か な い と。
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  AI を 使 い こ な す 側 へ 進 化 す る う ん 言 う の は 簡 単 で す が、 具 体 的 に は ど う い
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  う こ と な ん で し ょ う？ た だ AI 機 能 を 付 け 加 え ま し た。
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  と い う だ け で は、 な ん か 追 い つ け な い 気 が し ま す が。
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  い い 質 問 で す ね。 資 料 で は、 反 撃 の 鍵 と な る 具 体 的 な ポ
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  イ ン ト が 二 つ 挙 げ ら れ て い ま す。 一 つ は、 次 世 代 の AI ワ ー ク フ ロ ー を
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  い か に 迅 速 に 自 社 の エ ン ジ ン に 統 合 で き る か で す。
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  AI、 ワ ー ク フ ロ ー の 統。 合 え え。
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  こ れ は 単 に ボ タ ン 一 つ で 何 か を 生 成 す る っ て い う レ ベ ル の 話 で は あ り ま
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  せ ん。 例 え ば ま ず プ ロ ジ ェ ク ト ジ ー ニ ー み
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  た い な エ ー ア イ に 森 と 川 と 小 さ な 村 が あ る フ ァ ン タ ジ ー 風 の ス テ ー ジ を
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  自 動 生 成 さ せ る と し ま す よ ね。 は い。
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  で も、 エ ー ア イ が 作 っ た も の っ て、 あ く ま で た た き 台 な ん で す。
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  そ こ か ら プ ロ の 開 発 者 が ユ ニ テ ィ の エ ン ジ ン を 使 っ て 川 の 流 れ の 物 理 演
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  算 を リ ア ル に し た り、 村 の 建 物 を 一 つ 一 つ 細 か く デ ザ イ ン し た り、 敵 キ ャ ラ
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  ク タ ー の 動 き を 精 密 に 調 整 し た り す る。
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  な る ほ ど。 AI に 大 ま か な 下 書 き を さ せ て、 プ ロ
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  が ユ ニ テ ィ で シ エ ソ と 仕 上 げ を す る。 み た い な 役 割 分 担 で す ね。
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  ま さ し く AI と 人 間 の プ ロ が シ ー ム レ ス に 共 同 作 業 で き る 環 境 を、 ど こ よ り
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  も 早 く、 ど こ よ り も 快 適 に 提 供 で き る か。
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  こ れ が 一つ目 の 鍵 で す。 そ し て も う 一 つ の 鍵 は、 AI 単 体 で は
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  実 現 不 可 能 な 付 加 価 値 を 提 供 し 続 け ら れ る か と い う 点 で す。
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  AI に は で き な い 付 加 価 値 で す か？ 例 え ば、 ど ん な こ と で し ょ？
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  う、 例 え ば 超 高 度 な カ ス タ マ イ ズ 性 で す。
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  AI は 平 均 的 な も の は 得 意 な ん で す け ど、 こ の キ ャ ラ ク タ ー の 髪 の 毛 一 本 一
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  本 の 揺 れ 方 を、 物 理 法 則 を 無 視 し て ア ニ メ 的 に 美 し く 見 せ た い み た い な ア
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  ー テ ィ ス ト の 編 集 的 な こ だ わ り に 答 え る の は 苦 手 な ん で す。
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  あ あ、 わ か り ま す。 そ の 神 は 細 部 に 宿 る み た い な 部 分 で
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  す ね。 そ う で す、 そ う で す。
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  あ と。 作 っ た ゲ ー ム を 様 々 な 性 能 の ス マ ー
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  ト フ ォ ン と か ゲ ー ム 機 で ス ム ー ズ に 動 か す た め の 最 適 化 の ノ ウ ハ ウ。
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  こ れ も 長 年 蓄 積 し て き た ユ ニ テ ィ の 強 み で す。
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  AI が 大 ま か な 設 計 図 を 描 く 存 在 に な る の で あ れ ば、 ユ ニ テ ィ は そ の 設 計 図
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  を 最 高 の 品 質 で ど ん な 環 境 で も 動 く 製 品 に 仕 上 げ る た め の 究 極 の 仕 上 げ
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  ツ ー ル に な る 道 を 探 る べ き だ と 資 料 は 示 唆 し て い ま す。
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  よ く わ か り ま し た。 つ ま り、 今 回 の 暴 落 は 単 な る 1回 の 決
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  算 ミ ス と い う 短 期 的 な 話 で は 全 く な い と。
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  ゲ ー ム 開 発 と い う 世 界 の 主 役 が、 人 間 が 使 い こ な す ツ ー ル か ら、 人 間 の 創 造
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  性 を 拡 張 す る た め の 相 棒 で あ る AI へ と 移 り 変 わ る。
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  時 代 の 大 き な 継 承 だ っ た わ け で す ね。 ユ ニ テ ィ は こ の 新 し い 物 語 の 主 役 に
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  な れ る の か、 そ れ と も 過 去 の 遺 物 と な っ て し ま う の か。
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  そ の 真 価 が 今 ま さ に 問 わ れ て い る と。 今 回 は ユ ニ テ ィ の 株 価 暴 落 と い う 一
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  点 を 深 く 掘 り 下 げ て き ま し た が、 そ の 背 景 に は 弱 気 な 業 績 見 通 し と い う 短
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  期 的 な 瑕 疵 と、 生 成 AI と い う 長 期 的 な 構 造 変 化 へ の 強 い 懸 念 と い う 二 つ
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  の 物 語 が 複 雑 に 絡 み 合 っ て い た こ と が 見 え て き ま し た。
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  そ し て、 こ れ は 決 し て 他 人 事 で は な い ん で す よ ね。
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  単 な る 一 企 業 の 株 価 の 話 で は な い ん で す。
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  AI と い う も う あ り が た い 巨 大 な 波 が、 こ れ ま で 盤 石 に 見 え た ビ ジ ネ ス モ
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  デ ル を 持 つ 大 手 テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 に 対 し て、 い か に 根 本 的 な 変 革 を 迫 っ て
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  い る か を 示 す、 非 常 に 象 徴 的 な 出 来 事 だ と 言 え ま す。
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  お そ ら く、 あ な た が 関 心 を 持 っ て い る 他 の 多 く の 業 界、 デ ザ イ ン ホ ー ム 医 療
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  教 育、 あ ら ゆ る 場 所 で、 今 ま さ に 同 じ よ う な 変 化 が 静 か に、 し か し 確 実 に 始
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  ま っ て い る の で は な い で し ょ う か。 最 後 に 一 つ、 あ な た に 考 え て み て ほ し
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  い こ と が あ り ま す。 今 回 の 資 料 は、 ユ ニ テ ィ と い う 企 業 が
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  生 き 残 る た め に、 い か に AI を 統 合 す る か と い う 岩 が 作 り 手 側 の 視 点 で 語
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  ら れ て い ま し た。 で は、 視 点 を 180度 逆 に し て み ま し ょ
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  う。 プ ロ ジ ェ ク ト ジ ー ニ ー の よ う な ツ ー
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  ル が も っ と 進 化 し て。 プ ロ グ ラ マ ー で も ア ー テ ィ ス ト で も
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  な い、 私 た ち の よ う な 普 通 の 人 が、 た だ 自 分 の ア イ デ ア を 語 る だ け で、 簡 単
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  に ゲ ー ム や 仮 想 世 界 を 作 れ る よ う な 未 来 を 想 像 し て み て く だ さ い。
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  こ れ ま で 技 術 的 な 壁 と か 莫 大 な 予 算 が な け れ ば 世 に 出 る こ と の な か っ た
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  奇 想 天 体 で、 斬 新 で 私 た ち の 想 像 も つ か な い よ う な コ ン テ ン ツ が、 世 界 中 の
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  無 数 の 人 々 か ら 生 ま れ て く る か も し れ な い。
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  そ の 時、 最 大 の 恩 恵 を 受 け る 本 当 の 勝 者 と な る の は 一 体 誰 だ と 思 い ま す か？