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原油価格急騰でもエネルギー株が上がらない理由：今注目すべき石油サービス株3社 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の こ の 深 掘 り を 聞 い て い る そ こ の あ な た。
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  は い、 毎 日 止 め ど も な く 流 れ て く る ニ ュ ー ス の 見 出 し と、 実 際 の 金 融 マ ー ケ
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  ッ ト の 動 き が え え と 全 く 噛 み 合 っ て い な い っ て、 そ ん な 強 烈 な 違 和 感 を 覚
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  え た こ と あ り ま せ ん か？ あ あ、 あ り ま す よ ね。
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  直 感 と 現 実 が ず れ て い る こ と っ て よ く あ り ま す。
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  そ う な ん で す よ。 今 回 の ミ ッ シ ョ ン は ま さ に そ れ な ん
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  で す。 メ デ ィ ア の 派 手 な ヘ ッ ド ラ イ ン と。
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  水 面 下 で 機 関 投 資 家 た ち が 実 際 に と っ て い る ポ ジ シ ョ ン の 間 に あ る 奇 妙
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  な 矛 盾 を 解 き 明 か し て い き ま す。 え え。
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  情 報 過 多 の 時 代 に お い て、 直 感 だ け で 市 場 を 判 断 す る の は 非 常 に 危 険 な ア
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  プ ロ ー チ で す か ら ね。 デ ー タ と い う 客 観 的 な レ ン ズ を 通 す
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  こ と で、 表 層 的 な ニ ュ ー ス の 裏 に 隠 さ れ た 全 く 異 な る 市 場 の ダ イ ナ ミ ズ ム
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  が 見 え て き ま す、 今。 回。
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  我 々 が 用 意 し た 資 料 の ス タ ッ ク は。 え っ と、 個 人 投 資 家 向 け ブ ロ グ の 米 国
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  株 投 資 で 幸 せ づ く り の 記 事 で す ね。 は い。
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  非 常 に 興 味 深 い 分 析 で し た。 あ と、 そ こ で 引 用 さ れ て い る 2026年
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  3月9日 付 の マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ の 記 事 イ ラ ン 紛 争 が 長 引 く 中、 お 買 い 得 に 見
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  え る エ ネ ル ギ ー 株 三 銘 柄 を 中 心 と し た デ ー タ 群 で す。
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  こ れ ら を も と に、 現 在 の エ ネ ル ギ ー 市 場 で 起 き て い る 極 端 な バ リ エ ー シ ョ
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  ン の 歪 み を 紐 解 い て い き ま す。 分 析 に 入 る 前 に、 前 提 と な る マ ク ロ 環
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  境 を 客 観 的 に 整 理 し て お き ま し ょ う。 え っ と。
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  2026年 2月 末、 中 東 に お い て、 米 国 及 ぶ イ ス ラ エ ル に よ る イ ラ ン へ の 攻 撃 と
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  い う 重 大 な 地 政 学 的 シ ョ ッ ク が 発 生 し ま し。
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  た、 そ う で す ね。 こ の 深 掘 り で は、 紛 争 の 政 治 的 な 背 景
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  や イ デ オ ロ ギ ー に つ い て 議 論 す る つ も り は あ り ま せ ん。
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  い か な る 政 治 的 立 場 に も 偏 る こ と な く、 ま あ こ れ が 世 界 の エ ネ ル ギ ー サ プ
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  ラ イ チ ェ ー ン に 対 し て 極 め て 大 き な ボ ラ テ ィ リ テ ィ を も た ら し た と い う
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  フ ァ ク ト の み に 焦 点 を 当 て て。 い き ま す。
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  よ し、 こ れ を 紐 解 い て い き。 ま し ょ う か。
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  お 願。 い し ま す。
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  ま ず、 こ の 地 政 学 的 シ ョ ッ ク を 受 け て、 原 油 価 格 は 一 バ レ ル 当 た り 67 ド
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  ル か ら 103 ド ル へ と 跳 ね 上 が り ま し た。
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  実 に 50% 以 上 の 急 騰。 で す。
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  50% は も の す ご い 数 字 で す よ。 ね。
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  こ れ だ け を 見 れ ば、 誰 も が エ ネ ル ギ ー 関 連 株 は 軒 並 み 大 暴 騰 し て い る は ず。
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  だ っ て 直 感 的 に 考 え る で し ょ う。 普 通 は そ う 思 い ま す。
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  し か し 実 際 に ETF の デ ー タ を 引 っ 張 っ て み る と、 エ ネ ル ギ ー セ ク タ ー 全 体
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  を カ バ ー す る xle は 攻 撃 が 開 始 さ れ て 以 降、 わ ず か 1.1% し か 上 昇 し て い
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  な い ん で す。 こ の 直 感 と 現 実 の ず れ こ そ が、 現 在 の
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  マ ー ケ ッ ト を 読 み 解 く 上 で 最 も 重 要 な シ グ ナ ル に な り ま す。
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  エ ク ソ ン モ ー ビ ル や シ ェ ブ ロ ン と い っ た 誰 も が 知 る ス ー パ ー メ ジ ャ ー の
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  株 価 を 見 て も で す ね。 こ の 原 油 急 騰 の 局 面 で 横 ば い、 あ る い
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  は せ い ぜ い 微 増 に と ど ま っ て い ま す。 へ え、 原 油 価 格 が ロ ケ ッ ト の よ う に 急
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  上 昇 し て い る に も か か わ ら ず、 利 益 の 源 泉 で あ る は ず の 巨 大 エ ネ ル ギ ー 株
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  が 地 面 に 張 り 付 い て い る。 一 見 す る と 市 場 が 機 能 不 全 に 陥 っ て
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  い る よ う に 見 え。 ま す。
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  で も、 バ リ ュ エ ー シ ョ ン の 内 部 デ ー タ を 覗 く と、 非 常 に 合 理 的 な 理 由 が 浮 か
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  び 上 が っ て く る ん で す よ。 な る ほ ど。
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 そ の 答 え は 各 社 の 予 想 per、 つ ま り 株 価 収 益 率
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  に 明 確 に 表 れ て い る 点 で す。 ニ ュ ー ス の 見 出 し は 常 に 現 在 の 事 象
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  を 遅 れ て 報 道 し ま す が、 市 場 は 常 に 半 年 先、 一 年 先 の 未 来 を 織 り 込 ん で 動 い
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  て い ま す。 実 際 に 数 字 を 見 て み る と 納 得 が い き
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  ま す ね。 現 在、 エ ク ソ ン モ ー ド ル の 予 想 per は
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  21.7 倍 で 推 移 し て い ま す。 過 去 十 年 間 の 平 均 が 18倍 で す か ら。
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  ヒ ス ト リ カ ル に 見 て も、 か な り の プ レ ミ ア ム が 載 っ て。
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  い る 状 態 で す。 そ う で す ね。
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  明 ら か に 割 高 の。 サ イ ン で す。
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  シ ェ ブ ロ ン に 至 っ て は 現 在 26.5 倍 で、 こ ち ら も 十 年 平 均 の 23.2 倍 を 大
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  き く 上 回 っ て い ま す。 つ ま り、 原 油 価 格 が 急 騰 し た 後 に 株 価
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  が 上 が っ て い な い の は、 彼 ら の 株 価 が す で に 歴 史 的 な 割 高 水 準 に 達 し て い
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  た か ら な ん で。 す ね。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 さ ら に 文 脈 を 補 足 す る と、 株 式 市 場 は
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  2026年 初 頭 か ら 中 東 情 勢 の 緊 迫 化 を す で に リ ス ク シ ナ リ オ と し て 組 み 込
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  ん で い ま し た。 ほ う、 そ の 結 果、 2月28日 の 物 理 的 な 衝
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  突 が 発 生 す る 前 に、 こ れ ら の エ ネ ル ギ ー 株 は 年 初 来 で す で に 約 25% も 上 昇
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  し て い た ん で す。 な る ほ ど。
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  い わ ゆ る 噂 で 買 っ て 事 実 で 売 る と い う 市 場 の 典 型 的 な メ カ ニ ズ ム が 働 い
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  た わ け で す ね。 ま さ に そ れ で す。
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  原 油 が 百 ド ル を 突 破 し た と い う 事 実 が ニ ュ ー ス の ヘ ッ ド ラ イ ン を 飾 っ た
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  時 に は、 ス マ ー ト マ ネ ー は す で に 次 の フ ェ ー ズ へ 移 行 し て い た と。
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  は い。 バ リ ュ エ ー シ ョ ン が 過 去 十 年 の 平 均
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  を 大 き く 逸 脱 し て い る 以 上。 こ こ か ら さ ら に ア ッ プ サ イ ド を 狙 う
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  よ り も 利 益 確 定 に 動 く の が 機 関 投 資 家 と し て は 当 然 の 判 断 と 言 え ま す。
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  表 層。 的 な ニ ュ ー ス だ け を 消 費 し て い る と、
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  原 油 高 だ か ら 今 す ぐ ス ー パ ー メ ジ ャ ー を 変 え て 短 絡 的 な 行 動 に 走 り が ち
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  で す。 よ ね え え。
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  で も、 バ リ ュ エ ー シ ョ ン と い う 指 標 を 通 す こ と で、 今 は す で に 織 り 込 み 済 み
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  で あ り、 む し ろ 利 益 確 定 の タ イ ミ ン グ で あ る と い う 全 く 逆 の ス ト ー リ ー が
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  見 え て き ま す。 さ て。
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  こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す よ。
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  は い、 行 き。 ま し ょ う、 ス ー パ ー。
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  メ ジ ャ ー の 株 価 が 頭 打 ち に な っ て。 一方 で、 エ ネ ル ギ ー セ ク ト の 内 部 で 急
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  悪 し て い る 企 業 群 が 存 在 し ま す。 急 落 で す か？
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  そ う な ん で す。 原 油 が 高 騰 し て い る の に 売 ら れ て い
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  る。 そ れ も た だ の 調 整 で は な く、 は っ き り
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  と し た 下 落 ト レ ン ド を 描 い て い る セ ク タ ー が あ る ん で す。
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  セ ク タ ー 内 部 で 起 き て い る 強 烈 な ダ イ バ ー ジ ェ ン ス。
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  つ ま り 乖 離 で す ね。 具 体 的 な デ ー タ を 見 て み ま し ょ う。
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  影 響 を も ろ に 受 け て い る の は、 石 油 サ ー ビ ス や 設 備 株 と 呼 ば れ る 企 業 群 で
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  す。 ハ リ バ ー ト ン、 slb、 ベ ー カ ー ヒ ュ ー
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  ズ と い っ た 業 界 を 代 表 す る 三 社 で す ね。
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  Slb は 旧 シ ュ ル ン ベ ル ジ ェ で す。 ね。
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  は い、 そ う で す。 彼 ら の 株 価 は、 原 油 が 急 騰 し た 2月28日
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  以 降、 軒 並 み 5.6% か ら 最 大 で 10.7% も 急 落 し て い ま す。
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  十 パ。 ー セ ン ト 以 上 の 下 落 は か な り 大 き い
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  で す。 ね。
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  原 油 が 百 ド ル を 超 え て、 業 界 全 体 が 潤 っ て い る は ず の タ イ ミ ン グ で。
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  な ぜ か、 彼 ら だ け が 猛 烈 な 勢 い で 売 ら れ て い る ん で す。
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  こ れ こ そ が、 今 回 の 深 掘 り に お け る 最 大 の パ ラ ド ッ ク ス で す。
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  ど う い う こ と で し ょ？ う か、 彼 ら 石 油 サ ー ビ ス 設 備 会 社 と い
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  う の は、 油 田 の 探 査 か ら 北 索 事 実 の 提 供、 イ ン フ ラ の 構 築 ま で、 現 場 の オ ペ
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  レ ー シ ョ ン を 根 本 か ら 支 え る 企 業 で す。
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  よ く ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ に お け る ツ ル ハ シ と ジ ー ン ズ を 売 る 人 々 に 例 え ら
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  れ ま す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  金 そ の も の を 掘 る ん じ ゃ な く て、 道 具 を 提 供 す る 側 で す ね。
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  そ の 通 り で す。 石 油 会 社 が 資 本 的 支 出、 い わ ゆ る ケ ー
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  ペ ッ ク ス を 増 や せ ば 増 や す ほ ど、 直 接 的 に 利 益 を 享 受 す る ビ ジ ネ ス モ デ ル
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  を 持 っ て い ま す。 論 理 的 に 考 え れ ば、 原 油 価 格 が 百 ド ル
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  以 上 の 高 値 圏 で 推 移 し て い る 今、 ス ー パ ー メ ジ ャ ー の 手 元 に は 莫 大 な フ リ
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  ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー が 生 ま れ て い ま す よ。
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  ね え え。 笑 い が 止 ま ら な い 状 況 で し ょ う ね。
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  彼 ら は 長 期 的 な 生 産 量 を 維 持 す る た め に、 遅 か れ 早 か れ 必 ず 新 た な 油 田 開
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  発 や イ ン フ ラ 投 資 を 再 開 し な け れ ば な り ま せ ん。
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  そ の 巨 大 な 予 算 の 直 接 的 な 流 入 先 が ハ リ バ ー ト ン や エ ス エ ル ビ ー で あ る
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  な ら、 彼 ら こ そ が こ の 原 油 高 の 最 大 の 受 益 者 に な る は ず で す よ。
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  ね？ 中 長 期 的 な フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ を 見
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  れ ば、 彼 ら の 業 績 が こ れ か ら 急 拡 大 す る こ と は ほ ぼ 確 実 と 言 っ て い い で し
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  ょ。 う。
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  な の に、 な ぜ 株 価 が 下 が っ て い る ん で し ょ う か？
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  そ れ に も か か わ ら ず 急 落 し て い る 背 景 に は、 市 場 参 加 者 の 目 先 の 恐 怖 と、
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  そ れ に 伴 う 極 端 な リ ス ク オ フ の 姿 勢 が あ り ま。
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  す。 そ の 恐 怖 と い う の は、 中 東 で の 物 理 的
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  な 紛 争 拡 大 に よ る サ プ ラ イ チ ェ ー ン の 寸 断 リ ス ク で す ね。
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  そ の 通 り で す。 市 場 は 今、 地 政 学 的 な シ ョ ッ ク に よ っ
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  て、 中 東 地 域 で の 新 規 プ ロ ジ ェ ク ト が 軒 並 み 遅 延、 あ る い は 凍 結 さ れ る の で
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  は な い か と い う シ ナ リ オ を 過 大 に 評 価 し て い ま す。
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  プ ロ ジ ェ ク ト が 止 まる 恐 怖。 で す が。
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  え？ え？
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  現 場 の オ ペ レ ー シ ョ ン が 止 ま れ ば、 短 期 的 に は サ ー ビ ス 設 備 会 社 の キ ャ ッ
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  シ ュ フ ロ ー が 悪 化 し ま す か ら ね。 こ の 不 確 実 性 を 嫌 目 に し て、 機 関 投 資
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  家 た ち が 一 斉 に ポ ジ シ ョ ン を 縮 小 し た わ け で す。
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  な る ほ ど。 い わ ゆ る オ ー バ ー リ ア ク シ ョ ン に よ
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  る パ ニ ッ ク 売 り が 発 生 し て い る 状 態 な ん で す ね。
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  は い。 そ こ で、 こ れ を 聞 い て い る あ な た に 少
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  し 考 え て み て ほ し い ん で す。 リ ス ナ ー の 皆 さ ん の 視 点 で す ね。
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  も し あ な た が 記 録 的 な 利 益 を 上 げ て い る エ ク ソ ン モ ー ビ ル や シ ェ ブ ロ ン
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  の 経 営 陣 だ と し て、 目 の 前 に は。 原 油 百 ド ル と い う 極 め て 魅 力 的 な 事
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  業 環 境 が 広 が っ て い ま す。 す ご い チ ャ ン ス で す。
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  確 か に 中 東 の サ プ ラ イ チ ェ ー ン に は 一時 的 な 混 乱 が 見 ら れ る か も し れ な
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  い。 し か し、 だ か ら と い っ て 数千億円 規 模 の
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  将 来 の 油 田 開 発 プ ロ ジ ェ ク ト を 完 全 に 白 紙 に 戻 す で し ょ う か。
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  ビ ジ ネ ス の 根 幹 に 関 わ る 設 備 投 資 を、 一時 的 な 地 政 学 リ ス ク で 完 全 に 放 棄 す
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  る こ と は あ り え な い で す よ ね。 で す よ ね。
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  数 ヶ 月 か ら 半 年 の 遅 延 が 発 生 す る 可 能 性 は あ っ て も、 長 期 的 に は 必 ず 実 行
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  さ れ る は ず の プ ロ ジ ェ ク ト で す。 と い う こ と は。
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  つ ま り、 い ず れ 確 実 に 入 っ て く る は ず の 将 来 の 収 益 が、 目 先 の 恐 怖 に よ っ て
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  極 端 に 割 り 引 か れ て、 市 場 で 評 価 さ れ て い る と い う こ と で す。
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  こ れ が 現 在 の エ ネ ル ギ ー 市 場 が 抱 え て い る 最 大 の 矛 盾 で す。
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  つ ま り、 こ れ は 結 局 ど う い う 意 味 な ん で し ょ う か。
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  パ ニ ッ ク 売 り が 引 き 起 こ し た 結 果 を 数 字 で 確 認 す る と、 そ の 異 常 さ が よ り
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  最 立 ち ま す。 は い。
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  具 体 的 な 数 字 を 見 て い き ま し ょ。 う、 先 ほ ど、 ス ー パ ー メ ジ ャ ー の 予 想
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  per が 歴 史 的 平 均 を 大 き く 上 回 っ て 割 高 に な っ て い る と い う 話 を し ま し
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  た。 よ ね え え。
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  エ ク ソ ン モ ー ビ ル や シ ェ ブ ロ ン で す ね。
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  で も、 サ ー ビ ス 設 備 会 社 の バ リ エ ー シ ョ ン は 見 事 な ま で に 真 逆 の 動 き を し
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  て い ま。 す。
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  こ こ が 投 資 家 に と っ て 最 も 注 目 す べ き ポ イ ン ト で す ね。
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  ハ リ バ ー ト ン の 現 在 の 予 想 per は わ ず か 14.7 倍 で す。
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  こ れ に 対 し、 過 去 十 年 間 の 平 均 は 22.1 倍 で す。
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  か な り 安 く な っ て い ま す ね。 Slb は 現 在、 15.2 倍 で、 十 年 平 均 の
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  23.9 倍 か ら 大 き く デ ィ ス カ ウ ン ト さ れ て い ま す。
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  ベ イ カ ー ヒ ュ ー ズ に 至 っ て は、 現 在 21.6 倍 で、 十 年 平 均 の 33.2 倍 と 比 べ
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  る と 信 じ ら れ な い ほ ど の 乖 離 が 起 き て い。
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  ま す。 ま さ に バ ー ゲ ン セ ー ル 状 態 で。
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  す。 同 じ エ ネ ル ギ ー セ ク タ ー の 中 で 一方 は
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  歴 史 的 割 高 水 準 に あ り。 も う 一方 は 歴 史 的 割 安 水 準 に 放 置 さ れ
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  て い る ん。 で す。
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  こ れ を さ ら に 大 き な 視 点 と 結 び つ け て み る と、 金 融 市 場 に お い て 非 常 に 強
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  力 な 引 力 を 持 つ 平 均 へ の 回 帰 と い う 法 則 が 浮 か び 上 が っ て き ま す。
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  平 均 へ の 回 帰 で す か？ 異 常 値 は い ず れ 歴 史 的 な 平 均 値 へ と
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  収 束 し て い く と い う 市 場 の 摂 理 で す ね。
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  そ の 通 り で す。 現 在、 市 場 は 目 先 の ボ ラ テ ィ リ テ ィ に
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  対 し て 極 度 に 神 経 質 に な っ て い ま す。 だ か ら こ そ、 潤 沢 な キ ャ ッ シ ュ を 持 つ
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  巨 大 な ス ー パ ー メ ジ ャ ー を 安 全 資 産 と 見 な し て、 割 高 な バ リ ュ エ ー シ ョ ン
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  を 許 容 し て で も し が み つ こ う と し て い る わ け で す。
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  逆 に 言 う と。 そ の 一方 で、 景 気 循 環 や プ ロ ジ ェ ク ト
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  の 遅 延 リ ス ク に 敏 感 な サ ー ビ ス 設 備 株 を 目 先 の 恐 怖 か ら 投 げ 売 り し て い
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  る ん で。 す。
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  し か し、 過 去 の 市 場 デ ー タ が 証 明 し て い る 通 り、 こ の よ う な 極 端 な 感 情 に 基
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  づ く バ リ ュ エ ー シ ョ ン の 乖 離 は、 決 し て 長 く は 続 き ま せ ん よ ね。
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  え？ え？
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  原 油 価 格 が 百 ド ル 前 後 で 推 移 す る 状 態 が ニ ュ ー ノ ー マル と し て 市 場 に 認 識
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  さ れ 始 め れ ば、 サ プ ラ イ チ ェ ー ン の 混 乱 に 対 す る 過 度 な 恐 怖 は い ず れ 後 退
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  し ま す。 恐 怖 が 後 退 し た と き、 市 場 参 加 者 は 冷
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  静 に な っ て 数 字 を 見 返 す わ け で す ね。 あ れ？
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  ス ー パ ー メ ジ ャ ー の ケ ー ペ ッ ク ス は こ れ か ら 間 違 い な く 増 加 す る の に、 そ
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  の 恩 恵 を 直 接 受 け る ハ リ バ ー ト ン や エ ス エ ル ビ ー が な ぜ こ ん な に 安 い バ
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  リ エ ー シ ョ ン で 放 置 さ れ て い る ん だ と。
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  そ う な れ ば、 フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ の 裏 付 け を 伴 っ て 大 規 模 な 資 金 の ロ ー テ
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  ー シ ョ ン が 起 こ る 公 算 が 非 常 に 大 き い で す。
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  資 金 の 移 動 で す ね。 は い。
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  割 高 に な っ た ス ー パ ー メ ジ ャ ー か ら 資 金 が 抜 け、 不 当 に 売 り 込 ま れ た サ ー
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  ビ ス 設 備 株 へ と 見 直 し 買 い が 入 り ま す。
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  情 報 源 の マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ が 彼 ら を お 買 い 得 と 表 現 し て い る の は、 単 に
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  株 価 が 下 が っ た か ら で は あ り ま せ ん。 な る ほ ど、 こ の 構 造 的 な バ リ ュ エ ー シ
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  ョ ン の 歪 み を 指 摘 し て い る か ら な ん で す よ。
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  毎。 日 大 量 の ニ ュ ー ス を 消 費 し て い る 私
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  た ち に と っ て、 こ れ は 本 当 に 素 晴 ら し い ケ ー ス ス タ デ ィ に な り ま す ね。
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  え え。 本 当 に そ う 思 い ま す。
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  原 油 価 格 が 暴 騰 し た と い う 見 出 し を 見 て、 反 射 的 に エ ネ ル ギ ー ETF を 買 う
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  の で は な く、 一 呼 吸 を 置 い て。 市 場 は す で に そ れ を 織 り 込 ん で い る
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  の で は な い か と か。 は い。
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  セ ク タ ー の 内 部 で 恐 怖 に よ っ て 不 当 に 売 り 込 ま れ て い る サ ブ セ ク タ ー は
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  な い か と ク リ テ ィ カ ル に 思 考 す る。 そ の 通 り で す。
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  市 場 は 常 に 効 率 的 で あ る と は 限 り ま せ ん。
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  特 に 地 政 学 的 な シ ョ ッ ク が 起 き た 直 後 は、 感 情 的 な パ ニ ッ ク が 論 理 を 凌 駕
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  し、 巨 大 な 歪 み を 生 み 出 し ま す。 そ し て、 そ の 歪 み の 中 に こ そ、 デ ー タ
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  に 基 づ い た 合 理 的 な オ ポ チ ュ ニ テ ィ が 隠 さ れ て い る ん で す ね。
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  は い。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  今 回 の 申 告 折 り 通 じ て、 あ な た も 日 々 の ニ ュ ー ス の 裏 側 に あ る バ リ エ ー シ
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  ョ ン の 帰 り と 平 均 へ の 回 帰 と い う 強 力 な ダ イ ナ ミ ズ ム を 感 じ 取 っ て い た
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  だ け た の で。 は な い で し ょ う か。
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  表 層 的 な 数 字 だ け で は 見 え な い 世 界 が あ り ま。
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  す か ら ね え え。 表 面 的 な 価 格 の 動 き に と ら わ れ ず、 ビ
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  ジ ネ ス の 構 造 と 資 金 の 流 れ を 見 極 め る 視 点 を 持 つ こ と。
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  こ れ は 情 報 過 多 の 現 代 に お い て、 圧 倒 的 な ア ド バ ン テ ー ジ に な り ま す。
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  最 後 に、 今 回 の デ ー タ と 市 場 構 造 を 踏 ま え て、 情 報 源 の レ ポ ー ト に は 明 記 さ
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  れ て い な い も の の、 論 理 的 に 導 き 出 さ れ る あ る 重 要 な 問 い を 提 起 し た い と
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  思 い ま す。 あ る 重 要 な 問 い、 非 常 に 気 に な り ま す
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  ね。 ど の よ う な 問 い で し ょ う か。
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  こ れ は あ る 意 味 で、 市 場 の 次 の フ ェ ー ズ を 予 測 す る 問 い で す。
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  現 在 の 状 況 を 俯 瞰 し て み て く だ さ い。 は い。
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  エ ク ソ ン モ ー ビ ル や シ ェ ブ ロ ン と い っ た ス ー パ ー メ ジ ャ ー の 株 価 は 歴 史
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  的 な 高 値 圏 に あ り、 原 油 高 騰 に よ る 莫 大 な フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を 抱 え
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  込 ん で い ま。 す。
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  彼 ら は 極 め て 強 力 な 購 買 力 を 持 っ て い る 状 態 で す。
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  ね。 現 金 も 高 い 自 社 株 を 持 っ て い る わ け
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  で す。 ね。
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  そ の 一方 で、 彼 ら が 将 来 の 油 田 開 発 や イ ン フ ラ 維 持 を 行 う た め に 絶 対 に 欠
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  か せ な い 必 須 の パ ー ト ナ ー で あ る サ ー ビ ス 設 備 会 社 は パ ニ ッ ク 売 り に よ
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  っ て 歴 史 的 な 割 安 水 準 で 放 置 さ れ。 て い ま す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 そ の 二 つ が 結 び つ く わ け で す ね。
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  え え、 こ れ は あ る 重 要 な 問 い を 投 げ か け て い ま す ね。
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  は い。 も し あ な た が 潤 沢 な 資 金 を 持 つ ス ー
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  パ ー メ ジ ャ ー の CEO だ と し た ら、 不 当 に 安 く 見 積 も ら れ て い る 必 須 の パ ー
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  ト ナ ー に 対 し て。 た だ 仕 事 を 発 注 す る だ け で 満 足 す る
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  で し ょ う か？ 仕 事 を 発 注 す る だ け で は な く。
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  そ う で す。 割 高 に 評 価 さ れ て い る 自 社 無 株 式 や
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  余 剰 資 金 を 活 用 し て、 彼 ら を 企 業 ご と 買 収 し て し ま う 方 が、 長 期 的 な 資 本 効
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  率 の 観 点 か ら は る か に 合 理 的 で は な い で し ょ う か。
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  そ れ は 強 烈 な シ ナ リ オ で す ね。 市 場 が 原 油 価 格 の 行 方 や サ プ ラ イ チ
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  ェ ー ン の 遅 延 リ ス ク と い っ た 目 先 の ニ ュ ー ス に 気 を 取 ら れ て い る 間 に。
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  次 に 業 界 の 地 図 を 根 本 か ら 塗 り 替 え る の は、 こ の 巨 大 な バ リ エ ー シ ョ ン の
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  ギ ャ ッ プ に 気 づ い た 巨 人 た ち に よ る 歴 史 的 な m ア ン ド A の 波 か も し れ な
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  い と い う こ と で す ね。 可 能 性 は 十分 に あ り ま す。
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  パ ニ ッ ク が 生 み 出 し た 市 場 の 歪 み は、 個 人 投 資 家 や 機 関 投 資 家 だ け で な く、
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  業 界 の ト ッ プ に 立 つ 経 営 者 た ち も と ら し、 淡 々 と 狙 っ て い る は ず で す か。
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  ら。 確 か に。
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  こ の 極 端 な 帰 り が ど の よ う に 収 束 し て い く の か。
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  MA と い う 形 で 劇 的 な 結 末 を 迎 え る の か。
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  こ れ は 今 後 の 市 場 を 観 察 す る 上 で、 非 常 に エ キ サ イ テ ィ ン グ な 視 点 に な る
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  で し ょ う ね。 あ な た は ど う 推 測 し ま す か？
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  素 晴 ら し い 思 考 の ト リ ガ ー で す ね。 そ こ の あ な た も 今 日 か ら エ ネ ル ギ ー
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  関 連 の ニ ュ ー ス を 見 る 目 の 全 く 変 わ っ た は ず で す。
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  見 出 し の 裏 に あ る 真 の 力 学。 そ し て 次 に 誰 が ど う 動 く の か。
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  ぜ ひ、 ご 自 身 で も デ ー タ を 追 っ て み て く だ さ い。
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  は い。 ぜ ひ、 こ の 問 い を 日 常 の 思 考 プ ロ セ ス
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  に 持 ち 帰 っ て、 自 分 な り の 仮 説 を 組 み 立 て て み て く だ さ い。
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  今 回 の 短 期 は こ こ ま で で す。 今 後 も 世 界 を 形 作 る 隠 れ た 構 造 を 共
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  に 解 き 明 か し て い き ま し ょ う。 そ れ で は、 ま た。