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エヌビディア株の調整は「買い」の好機か？J.P.モルガンの強気姿勢から読み解く将来性 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 ザ デ ィ ー プ ダ イ ブ へ よ う こ そ。
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  よ ろ し く お 願 い し ま す。 さ て、 今 日 の テ ー マ は で す ね、 あ な た
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  も き っ と 注 目 し て い る で あ ろ う、 あ の エ ー ア イ 技 術 の 巨 人 エ ヌ ビ デ ィ ア で
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  す。 は い、 ご 存 知 の 通 り、 こ こ 最 近、 株 価 が
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  少 し 軟 調 で す よ ね。 市 場 で は グ ー グ ル の 新 し い エ ー ア イ
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  チ ッ プ が す ご い ら し い ぞ と か、 え え、 い よ い よ エ ヌ ビ デ ィ ア の 机 上 が 崩 れ
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  る ん じ ゃ な い か な ん て 声 が 結 構 大 き く な っ て て。
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  こ の ニ ュ ー ス を 見 て、 ち ょ っ と 心 が ざ わ つ い た か も し れ ま せ ん。
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  そ う で す ね。 直 近 一 ヶ 月 で 見 て も 7.3% の 下 落 で す
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  し、 現 在 の 株 価 が 176 ド ル 近 辺 で す か ら ね え え。
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  特 に メ デ ィ ア が ア ル フ ァ ベ ッ ト。 ま あ つ ま り グ ー グ ル の 開 発 す る tpu
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  の 性 能 向 上 を か な り 大 々 的 に 報 じ て ま す か ら。
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  あ あ、 や っ て ま す ね。 エ ヌ ビ デ ィ ア の GPU よ り 高 速 で 効 率
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  的 だ み た い な。 そ う で す、 そ う で す。
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  あ あ い う 見 出 し が 躍 れ ば、 や っ ぱ り 市 場 が 不 安 に な る の も 無 理 は な い か な
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  と。 過 去 に も 多 く の テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 が、
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  そ う い う 王 者 交 代 の 物 語 の 中 で 株 価 を 動 か し て き ま し た し ね。
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  で す よ ね。 ま さ に 巨 人 は 倒 さ れ る の か？
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  っ て い う、 す ご く わ か り や す い ス ト ー リ ー が そ こ に あ る。
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  で も、 今 日 の 私 た ち は、 そ の ヘ ッ ド ラ イ ン の も う 一 歩 向 こ う 側 を 覗 い て み
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  た い ん で す よ。 今 回 深 掘 り す る の は、 大 手 投 資 銀 行 の
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  JP モ ル ガ ン が で す ね。 こ の 状 況 を 全 く 違 う レ ン ズ で ど う 見
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  て い る の か を 詳 細 に 分 析 し た 非 常 に 興 味 深 い 記 事 が あ り ま し て。
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  な る ほ ど。 短 期 的 な 市 場 の セ ン チ メ ン ト、 つ ま り
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  雰 囲 気 と か 感 情 に 流 さ れ る ん じ ゃ な く て、 そ。
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  う な ん で す。 そ の 裏。
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  側 で プ ロ の 投 資 家 が ど ん な 数 字 を ど ん な ロ ジ ッ ク で 見 て い る の か を 探 る
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  わ け で す ね。 私 た ち が 見 て い る ニ ュ ー ス と 同 じ も
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  の を 見 て る は ず な の に、 な ぜ 結 論 が 真 逆 に な る の か と。
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  そ の 通 り で す。 今 回 の ミ ッ シ ョ ン は こ の 記 事 を も と
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  に。 短 期 的 な 市 場 の 不 安 の 裏 に 隠 さ れ た、
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  プ ロ の 投 資 家 の ま あ 冷 徹 な 視 点 を 解 き 明 か す こ と。
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  こ の 株 価 下 落 は 本 当 に 終 わ り の 始 ま り な の か、 そ れ と も 絶 好 の 買 い 場 な の
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  か、 一 緒 に 考 え て い き ま し ょ う。 で は ま ず 市 場 の 不 安 の 正 体 か ら 整 理
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  し ま し ょ う か。 は い、 先 ほ ど も 触 れ ま し た が、 え え と
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  エ ヌ ビ デ ィ ア の 株 価、 こ の 一 ヶ 月 で 7.3% 下 落 し て 176 ド ル 近 辺。
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  で、 表 向 き の 理 由 は や っ ぱ り グ ー グ ル の AI チ ッ プ。
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  tpu と の 競 争 激 化 へ の 懸 念。 そ う で す ね。
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  こ こ ま で は、 あ な た も よ く ご 存 知 の ス ト ー リ ー だ と 思 い。
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  ま す で メ デ ィ ア の 見 出 し だ け を 追 っ て る と、 性 能 競 争 で グ ー グ ル が 優 位 に
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  立 っ た と か、 こ れ か ら は コ ス ト 競 争 が 激 化 し て、 エ ヌ ビ デ ィ ア の 利 益 率 も 下
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  が る だ ろ う み た い な 論 調 が 目 立 ち ま す か ら ね。
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  う ん う ん。 投 資 家 心 理 と し て は、 ど う し て も 今 が
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  ピ ー ク か も っ て 考 え て 利 益 確 定 と か。 損 切 り の 売 り が 出 や す く な る。
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  ま あ、 そ う い う 局 面 で す よ ね。 と こ ろ が、 こ こ か ら が 面 白 い ん で す。
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  JP モ ル ガ ン の 見 方 は、 そ の 市 場 心 理 と は 全 く 逆。
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  全 く 逆 で す か？ 彼 ら は 目 標 株 価 を 250 ド ル に 設 定 し
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  て、 オ ー バ ー ウ ェ イ ト、 つ ま り 強 気 の 投 資 判 断 を 維 持 し て る ん で す よ。
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  250 ド ル 現 在 の 176 ド ル か ら だ と、 え っ と、 40% 以 上 の 上 昇 を 見 込 ん で い る
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  計 算 に な り ま す ね。 そ。
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  う な ん で す。 市 場 が こ ん な に 恐 れ て い る 中 で、 こ の
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  圧 倒 的 な 自 信 は 一 体 ど こ か ら 来 る ん で し ょ う か？
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  こ。 こ で ジ ェ ー ピ ー モ ル ガ ン が 最 も 重 視
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  し て い る の が、 記 事 が 指 摘 す る 感 情 と 実 需 の こ の 巨 大 な ギ ャ ッ プ な ん で す。
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  感 情 と 実 需。 え え。
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  彼 ら の 分 析 に よ れ ば、 今 の 株 価 下 落 は 企 業 の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ、 つ ま り 基
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  礎 的 な 体 力 が 悪 化 し た か ら じ ゃ な い と。
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  じ ゃ あ。 な ぜ？
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  ニ ュ ー ス の 見 出 し に 煽 ら れ た 投 資 家 の、 ま あ 単 な る 感 情 的 な 反 応 に 過 ぎ な
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  い と 見 て い る わ け で す。 な る ほ ど、 感 情 的 な 反 応 で す か。
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  だ と し た ら JP モ ル ガ ン は そ の 感 情 の 裏 に あ る 実 際 の ビ ジ ネ ス、 つ ま り 実 銃
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  を ど う 評 価 し て る ん で し ょ？ う ま さ に そ こ が 核 心 で す。
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  彼 ら が 根 拠 と し て 挙 げ て い る の が、 膨 大 な 受 注 パ イ プ ラ イ ン の 存 在 な ん で
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  す ね。 受 注 パ イ、 プ ラ イ ン。
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  は い。 こ の 言 葉 は 少 し わ か り に く い か も し
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  れ ま せ ん が。 要 す る に、 今 後 数 ヶ 月 か ら 数 年 に わ た
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  っ て 納 品 す る 予 定 の 予 約 注 文 が、 す で に 山 の よ う に 積 み 上 が っ て い る 状 態
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  と い う こ と で す。 は あ。
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  水 面 下 で は、 NVIDIA の チ ッ プ に 対 す る 実 際 の 需 要 が 全 く 衰 え て い な い、 む
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  し ろ 供 給 が 追 い つ か な い ほ ど の 注 文 が も う 確 定 し て い る と い う デ ー タ が
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  あ る ん で す。 そ れ は 強 烈 な 話 で す ね。
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  つ ま り、 市 場 は 将 来 グ ー グ ル に シ ェ ア を 奪 わ れ る か も し れ な い っ て い う 未
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  来 へ の 不 安 で 株 を 売 っ て い る。 え え。
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  で も 企 業 の 足 元 で は い や い や、 そ ん な 先 の 心 配 よ り、 今 す ぐ NVIDIA の チ ッ
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  プ が 欲 し い ん で す っ て い う 顧 客 か ら も 注 文 が 殺 到 し て て、 来 年、 再 来 年 の
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  売 り 上 げ ま で も う 見 え て る み た い な。 そ う い う こ と で す か。
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  お っ し ゃ る と お り で す。 こ の 未 来 へ の 感 情 と、 現 在 の 実 需。
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  こ の ギ ャ ッ プ こ そ が、 JP モ ル ガ ン が 強 気 姿 勢 を 崩 さ な い 最 大 の 理 由 で し
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  ょ う ね。 な る ほ ど。
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  こ れ は、 今 の 株 価 下 落 が 企 業 の 収 益 力 と か 財 務 状 況 の 悪 化 と い っ た 本 質 的
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  な 問 題 じ ゃ な い、 過 度 な 懸 念 に よ る 一時 的 な 調 整 に 過 ぎ な い 可 能 性 が 高 い
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  っ て こ と を、 デ ー タ が 物 語 っ て い る と い う こ と な ん で す。
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  な る ほ ど な。 そ の 受 注 残 っ て い う 確 固 た る 事 実 が
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  あ る か ら。 短 期 的 な ノ イ ズ に 惑 わ さ れ な い で い
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  ら れ る わ け で す ね。 え え。
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  し か も JP モ ル ガ ン は た だ 株 価 は 上 が る か ら 買 い だ っ て リ ポ ー ト で 言 っ て
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  る だ け じ ゃ な い ん で す よ ね。 は い。
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  彼 ら は そ の 自 信 を 具 体 的 な 欠 け の 形 で 示 し て い る。
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  こ れ が ま た、 プ ロ の 思 考 が 垣 間 見 え て 非 常 に 面 白 い。
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  え え、 記 事 で 紹 介 さ れ て い る プ ッ ト オ プ シ ョ ン を 売 る と い う 戦 略 で す ね。
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  は い。 少 し 専 門 的 な 話 に な り ま す け ど、 こ れ
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  を 理 解 す る と、 彼 ら は 口 先 だ け じ ゃ な く て、 本 気 で こ の 株 価 は 安 す ぎ る っ て
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  考 え て い る こ と が よ く わ か り ま す。 オ プ シ ョ ン 取 引 と 聞 く と、 ち ょ っ と 身
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  構 え 買 い ま す け ど、 こ れ は ど う い う 仕 組 み な ん で し ょ う？
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  簡 単 に 言 う と で す ね、 オ プ シ ョ ン は 株 を 特 定 の 価 格 で 売 買 す る 権 利 の 取 引
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  で す。 で、 プ ッ ト オ プ シ ョ ン っ て い う の は、
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  株 価 が 下 が っ た 時 に 儲 か る、 い わ ば 株 価 下 落 に 対 す る 保 険 み た い な も の で
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  す ね。 は い は い は い。
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  普 通、 投 資 家 は こ の 保 険 を 買 い ま す よ ね。
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  自 分 の 持 っ て い る 株 が 値 下 が り す る の が 怖 い か ら、 保 険 を か け て お く み た
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  い な。 そ の 通 り で す。
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  と こ ろ が、 JP モ ル ガ ン が 提 案 し て い る の は、 そ の 保 険 を 売 る 側 に な れ と い
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  う こ と な ん で す。 売 る 側。
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  え え。 つ ま り 彼 ら は 保 険 会 社 の 立 場 を 取 れ
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  と 言 っ て る。 保 険 会 社 が 成 り 立 つ の は な ぜ か。
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  え え と、 事 故 は そ う そ う 起 き な い か ら。
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  そ の 通 り で す。 彼 ら が 事 故 は そ う そ う 起 き な い と 確
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  信 し て い る か ら で す。 こ れ と 全 く 同 じ で、 ジ ェ ー ピ ー モ ル ガ
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  ン は エ ヌ ビ デ ィ ア 株 の 大 暴 落 な ん て い う 事 故 は ま ず 起 き な い と 強 く 信 じ
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  て い る わ け で す。 面 白 い 自 信 が あ る か ら こ そ、 保 険 を 売
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  っ て、 そ の 保 険 料 プ レ ミ ア ム で 儲 け よ う と い う わ け。
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  で す ね。 そ う い う こ と で す。
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  し か も、 そ の 保 険 の 内 容 が 具 体 的 で す。
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  2026年 3月、 満 期 権 利 行 使 価 格 160 ド ル の プ ッ ト を 売 る と い う。
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  こ の 数 字 の 組 み 合 わ せ に、 彼 ら の 読 み が 凝 縮 さ れ て い る 気 が し ま す よ ね。
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  ま さ に こ の 戦 略 を 分 析 す る と、 二 つ の 強 力 な メ ッ セ ー ジ が 浮 か び 上 が っ て
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  き ま す。 ほ う。
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  一つ目 は 下 値 へ の 絶 対 的 な 自 信 で す。 下 値 へ の 自。
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  信、 現 在 の 株 価 は 約 176 ド ル じ ゃ な い で す か。
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  そ れ に 対 し て 権 利 行 使 価 格。 つ ま り、 こ の 価 格 ま で 下 が っ た ら 買 い
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  取 り ま す よ。 っ て い う ラ イ ン を ず っ と 低 い 160 ド
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  ル に 設 定 し て い る。 確 か に。
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  結 構 下 で す ね。 こ れ は 仮 に 株 価 が 調 整 し た と し て も、
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  160 ド ル を 大 き く 下 回 る よ う な 暴 落 が 起 き る リ ス ク も 極 め て 低 い と 見 て
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  い る 明 確 な 証 拠 な ん で す。 な る ほ ど、 こ の あ た り が 絶 対 的 な、 そ
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  こ だ ろ う っ て い う 防 衛 ラ イ ン を 具 体 的 な 価 格 で 示 し て い る わ け で す ね。
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  じ ゃ あ、 も う 一 つ の メ ッ セ ー ジ と は 何 で し ょ？
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  う。 2つ目 は。
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  こ の 価 格 な ら む し ろ 喜 ん で 買 う。 と い う 実 質 的 な 買 い 意 欲 の 表 明 で す。
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  喜 ん で 買 う。 え え、 こ の 取 引 記 事 に よ る と、 損 益 分
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  岐 点 は 151.50 ド ル と 試 算 さ れ て ま す。
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  プ ッ ト オ プ シ ョ ン を 売 る と い う こ と は、 万 が 一、 株 価 が 行 使 価 格 の 160 ド
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  ル を 下 回 っ た 場 合、 そ の 価 格 で 株 を 買 い 取 る 義 務 が 発 生 す る ん で す ね。
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  あ、 そ う か。 つ ま り、 こ の 戦 略 は。
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  も し 市 場 が パ ニ ッ ク に な っ て 株 価 が 150 ド ル 台 ま で 下 が る こ と が あ っ て
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  も、 そ の 価 格 で エ ヌ ビ ア 株 を 取 得 で き る な ら 大 歓 迎 だ。
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  っ て い う 強 い メ ッ セ ー ジ そ の も の な ん で す よ。
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  う わ あ、 そ う い う こ と で す か。 口 で 海 水 シ ョ ー っ て い う の と は 説 得
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  力 が 全 然 違 い ま す ね。 え え、 下 が っ た ら 我 々 が こ の 値 段 で 引
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  き 受 け ま す よ と、 本 気 で そ の 価 値 を 信 じ て い る 証 拠 で も あ る。
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  市 場 の パ ニ ッ ク と は 無 縁 の 冷 静 な 価 値 評 価 が、 こ こ に は っ き り と 表 れ て い
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  る わ け で す ね。 そ の 通 り で す。
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  単 な る ア ナ リ ス ト の コ メ ン ト じ ゃ な く て、 具 体 的 な 金 融 商 品 を 使 っ た 戦 略
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  と し て 提 示 す る こ と で、 こ の 価 格 帯 な ら 我 々 は 本 気 で 買 う 価 値 が あ る と 考
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  え て い る っ て い う、 企 業 の バ リ エ ー シ ョ ン に 対 す る 強 い 信 頼 の 裏 付 け を 示
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  し て い る。 こ れ は 非 常 に 力 強 い シ グ ナ ル だ と 思
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  い ま す。 そ の 金 融 戦 略 の 裏 に あ る 自 信 の 源 泉。
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  そ れ が さ っ き の 受 注 パ イ プ ラ イ ン だ と い う こ と で す ね。
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  よ く わ か り ま し た。 は い。
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  で は、 話 を も う 一 つ の 核 心 に 戻 し ま し ょ う。
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  そ も そ も、 こ の 騒 動 の 発 端 で あ る グ ー グ ル と の 競 争 に つ い て は ど う な ん で
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  し ょ う か。 い く ら 受 注 残 が あ っ て も、 長 期 的 に 見
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  て 競 争 力 が な け れ ば 意 味 が な い。 こ れ も ハ ー ド ウ ェ ア の 性 能 競 争 だ け
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  で、 価 値 が 気 に な る わ け で は な い と 記 事 は 指 摘 し て い ま す。
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  え え。 そ こ が。
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  NVIDIA の 長 期 的 な 強 さ を 理 解 す る 上 で 最 も 重 要 な ポ イ ン ト か も し れ ま せ
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  ん。 と 言 う と、 短 期 的 な チ ッ プ の 性 能 比 較
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  で 一 喜 一 憂 す る ん じ ゃ な く て、 彼 ら が 築 き 上 げ よ う と し て い る 巨 大 な 堀 英
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  語 で 言 う モ ー ト で す ね。 堀 で す か？
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  は い。 競 合 が 簡 単 に 侵 入 で き な い 防 御 壁 に
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  注 目 す る 必 要 が あ る ん で す。 そ の 防 御 壁 の 具 体 的 な 一 手 が 記 事 に
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  も あ っ た。 新 た に 発 表 さ れ た オ ー プ ン AI モ デ ル
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  ネ モ ト ロ ン ス リ ー。 こ れ は 一 体 ど う い う も の な ん で す か？
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  ネ モ ト ロ ン ス リ ー は で す ね、 様 々 な 企 業、 特 に ス タ ー ト ア ッ プ な ん か が 自 律
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  的 に 動 く AI、 い わ ゆ る AI エ ー ジ ェ ン ト を 迅 速 に 開 発 で き る よ う 支 援 す る
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  た め の ツ ー ル 群 な ん で す。 な る ほ ど。
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  た だ 重 要 な の は、 こ の ツ ー ル の 性 能 そ の も の よ り も、 開 発 者 が こ れ を 使 う こ
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  と で、 自 然 と エ ヌ ブ イ デ ィ ア の ソ フ ト ウ ェ ア 環 境、 つ ま り エ コ シ ス テ ム の 中
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  で 開 発 を 進 め る こ と に な る と い う 点 な ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 例 え ば ア イ フ ォ ル の ア プ リ を 開 発 す
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  る な ら、 ア ッ プ ル が 提 供 す る 開 発 ツ ー ル と か 言 語 を 使 わ ざ る を 得 な い。
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  一 度 そ の 世 界 に 入 る と、 ア ン ド ロ イ ド 向 け に 全 部 作 り 直 す の は 大 変 だ っ て
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  い う の と 似 た よ う な 構 造 で し。 ょ う か。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 も っ と 身 近 な 例 で 言 え ば、 私 も 一 度 あ
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  る ク ラ ウ ド サ ー ビ ス で 自 分 の シ ス テ ム を 全 部 組 ん で し ま っ た ら、 も う 他 に
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  移 る の が 面 倒 で。 面 倒 で。
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  あ あ、 わ か り ま す。 個 人 の レ ベ ル で す ら、 そ う な ん で す か
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  ら。 こ れ が 大 企 業 で 何 百 人 も の エ ン ジ ニ
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  ア が 関 わ る プ ロ ジ ェ ク ト だ っ た ら、 そ の 乗 り 換 え コ ス ト は も う 天 文 学 的 な
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  も の に な り ま す わ。 か り ま す。
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  あ っ ち の サ ー バ ー の 方 が 少 し 安 い ら し い よ っ て 聞 い て も い や で も 全 部 作
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  り 直 す 手 間 と リ ス ク を 考 え た ら、 こ の ま ま で い い や っ て な り ま す よ ね。
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  そ れ こ そ が 堀 の 正 体 で す。 根 元 の ス リ の よ う な ツ ー ル を 提 供 す
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  る こ と で、 NVIDIA は 開 発 者 を 自 社 の エ コ シ ス テ ム に 深 く 取 り 込 ん で い く。
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  一 度 こ の 環 境 で サ ー ビ ス が 作 ら れ て し ま う と。
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  た と え 数 年 後 に グ ー グ ル が 10% や 20% 性 能 の 良 い チ ッ プ を 出 し た と し
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  て も、 い や、 う ち は も う エ ヌ ビ デ ィ ア の ソ フ ト ウ ェ ア 環 境 で 全 部 作 っ ち ゃ
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  っ て る か ら、 今 更 乗 り 換 え ら れ な い よ う と な る 企 業 が ど ん ど ん 増 え て い く
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  わ け で す。 つ ま り、 競 争 の 土 俵 を、 純 粋 な チ ッ プ
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  の 性 能 競 争 か ら、 ソ フ ト ウ ェ ア 開 発 環 境 全 体 の 使 い や す さ や 囲 い 込 み へ と
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  巧 み に ず ら し て い る ん で す ね。 そ の 通 り で す。
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  ハ ー ド ウ ェ ア の 優 位 性 っ て、 技 術 革 新 に よ っ て い つ か 不 服 さ れ る 可 能 性 が
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  あ り ま す。 で も、 一 度 定 着 し た ソ フ ト ウ ェ ア の エ
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  コ シ ス テ ム は 非 常 に 強 力 で、 永 続 的 な 参 入 障 壁 に な る。
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  Microsoft が ウ ィ ン ド ウ ズ と オ フ ィ ス で 長 年 市 場 を 支 配 し て き た よ う に。
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  な る ほ ど な あ。 記 事 で は 同 業 の ブ ロ ー ド コ ム が 決 算
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  後 に 株 価 を 下 げ て い る こ と に 振 ら れ て ま す け ど、 そ う い う 市 場 の 喧 騒 と は
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  別 の 次 元 で、 エ ヌ ビ デ ィ ア は 自 社 の ペ ー ス で 着 実 に こ の 彫 り を 深 く 広 く し
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  て い る。 こ の 動 き こ そ が 長 期 的 な 競 争 優 位 性
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  の 源 泉 だ と ジ ェ ー ピ ー モ ル ガ ン は 見 て い る ん で す。
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  こ こ ま で 金 融 的 な 話 と 戦 略 的 な 話、 両 方 を 見 て き ま し た け ど、 こ れ を 踏 ま え
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  て、 あ な た に と っ て の 抵 抗 ウ ェ イ ズ を 整 理 し て み ま し ょ う か。
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  え え、 そ う で す ね。 今 回 の 分 析 か ら 見 え て き た 大 き な ポ
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  イ ン ト は 三 つ あ り ま す ね。 は い。
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  ま ず 一つ目 は、 今 回 の 7% 超 の 株 価 下 落。 こ れ は 企 業 の 根 幹 を 揺 る が す 問 題 と
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  い う よ り は、 市 場 の 短 期 的 な 不 安 感、 い わ ば 感 情 に 起 因 す る 可 能 性 が 高 い
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  こ と。 え？
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  え？ そ の 裏 で は、 膨 大 な 受 注 パ イ プ ラ イ ン
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  と い う 形 で、 実 際 の 需 要 は 全 く 衰 退 し て い な い と い う 事 実 が あ る。
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  そ し て 2つ目。 JP モ ル ガ ン の よ う な プ ロ の 投 資 家
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  は、 そ の 実 需 の 裏 付 け を デ ー タ で 把 握 し た 上 で、 さ ら に 具 体 的 な オ プ シ ョ ン
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  戦 略 と い う 本 気 の か け を 通 じ て、 株 価 の 底 堅 さ と 将 来 性 へ の 強 い 自 信 を 示
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  し て い る こ と。 で す ね。
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  彼 ら は 市 場 の パ ニ ッ ク に 付 き 合 う ん じ ゃ な く て、 冷 静 に 企 業 の 価 値 を 値 段
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  み し て い る わ け で す。 そ し て 3つ目、 NVIDIA の 長 期 的 な 強 み。
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  そ れ は 目 先 の ハ ー ド ウ ェ ア 競 争 だ け じ ゃ な い。
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  そ う、 開 発 者 を 囲 い 込 む ソ フ ト ウ ェ ア の エ コ シ ス テ ム と い う よ り、 強 力 で 持
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  続 可 能 な 堀 を 築 い て い る こ と で す ね。 競 争 の ル ー ル 自 体 を 自 分 た ち が 有 利
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  な も の に 変 え よ う と し て い る。 こ れ ら が 今 回 の 分 析 か ら 見 え て き た
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  大 き な ポ イ ン ト で す。 は い、 最 後 に で す ね。
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  あ な た に 一 つ 思 考 の 種 を 投 げ か け た い と 思 い ま。
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  す。 お 願 い し ま す。
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  今 回 の 記 事 は。 ジ ェ ー ピ ー モ ル ガ ン と い う 機 関 投 資
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  家 の 視 点 を 切 り 取 っ た も の で し た。 こ れ は 日 々 流 れ て く る 市 場 の ニ ュ ー
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  ス と か SNS で 飛 び 交 う 感 情 的 な セ ン チ メ ン ト と は ま あ 対 極 に あ る フ ァ ン
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  ダ メ ン タ ル ズ に 基 づ い た 深 い 分 析 で す。
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  日。 々 の ノ イ ズ と 長 期 的 な 価 値、 そ の 対 比
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  で す ね。 え え、 そ こ で 生 ま れ る 問 は こ う で す。
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  あ な た 自 身 が 何 か を 判 断 す る と き、 日 々 の ヘ ッ ド ラ イ ン が も た ら す 瞬 間 的
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  な 感 情 と、 企 業 の 持 つ 戦 略 的 な 強 み。 例 え ば、 こ の ソ フ ト ウ ェ ア と い う 堀 の
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  価 値 の よ う に、 目 に は 見 え に く い け れ ど 時 間 を か け て 気 づ か れ る も の の 価
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  値 を、 ど の よ う に 天 秤 に か け ま す か？ と い う こ と で す。
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  こ れ は 投 資 に 限 ら ず、 い ろ い ろ な 場 面 で 問 わ れ る こ と か も し れ ま せ ん ね。
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  す ぐ に 結 果 が 出 る わ か り や す い 話 と、 地 味 だ け ど 本 質 的 な 強 さ、 ど ち ら を 重
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  視 す る か。 そ う な ん で す。
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  市 場 の ノ イ ズ の 中 か ら 本 質 を 見 抜 く た め に、 自 分 な り の 軸 を ど う 持 つ か。
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  次 に、 あ な た が NVIDIA の ニ ュ ー ス を 目 に し た と き。
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  そ の 背 景 に あ る 受 注 パ イ プ ラ イ ン や ソ フ ト ウ ェ ア の 彫 り の 存 在 を 少 し 思
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  い 出 し て み る。 う ん、 そ れ だ け で も 情 報 の 受 け 止 め 方
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  が き っ と 少 し 変 わ っ て く る は ず で す。 今 回 の 話 が そ の ヒ ン ト に な れ ば 幸 い
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  で す。