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エヌビディア株は今、歴史的な「バーゲンセール」状態？データが示す驚きのシグナル · 米国株投資で幸せ作り

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  あ な た が 送 っ て く だ さ っ た エ ヌ ビ デ ィ ア の 記 事 を 見 ま し た け ど。
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  い や、 こ れ は 面 白 い で す ね。 お、 そ う で す か。
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  え え。 な ん て い う か、 AI ブ ー ム の 熱 狂 が 少
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  し 落 ち 着 い て、 市 場 全 体 が さ て、 こ れ か ら ど う な る？
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  み た い な。 ち ょ っ と 様 子 見 ム ー ド に な っ て る じ
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  ゃ な い で す か。 え え な。
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  っ て ま す ね。 そ の 中 で こ の 記 事 は、 い や、 今 こ そ 歴
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  史 的 な バ ー ゲ ン セ ー ル だ。 と か な り 強 気 な 視 点 を 打 ち 出 し て。
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  い て。 そ う な ん で す。
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  多 く の 投 資 家 が 感 じ て い る。 最 近 株 価 が 伸 び 悩 ん で る な あ と い う
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  そ の 肌 感 覚 と デ ー タ が 示 す い や い や、 こ ん な に 割 安 な の は 滅 多 に な い で す
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  よ と い う 事 実。 こ こ の ギ ャ ッ プ が 今 回 の 話 の ま あ 核
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  心 で す ね。 ま さ に、 感 情 と 理 性 の せ め ぎ 合 い み た
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  い な。 え？
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  え？ え。
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  え、 そ こ で 今 日 は こ の 記 事 を ち ょ っ と 深 掘 り し て、 な ぜ 今 エ ヌ ビ デ ィ ア が 割
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  安 と 言 え る の か、 そ の 根 拠 に な る デ ー タ は 何 な の か？
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  は い。 そ し て た だ 安 い だ け の 罠 じ ゃ な く て。
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  こ こ か ら 再 び 上 昇 し て い く た め の 材 料 カ タ リ ス ト は あ る の か。
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  こ の あ た り を 一 緒 に じ っ く り 見 て い き た い な と。
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  い い で す ね。 特 に 今 年 前 半 の あ の ロ ケ ッ ト み た い
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  な 上 昇 を 知 っ て い る と、 こ こ 数 ヶ 月 の 横 ば い 飛 行 に は ど う し て も こ う や き
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  も き し ち ゃ い ま す か？ ら し ち ゃ い ま す よ ね。
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  AI バ ブ ル は も う 終 わ り な の か な？ な ん て 声 が 聞 こ え て く る の も、 ま あ 無
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  理 は な い。 で も こ の 記 事 は、 そ う い う 市 場 の ざ わ
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  め き か ら 一 歩 引 い て、 数 字 の 有 便 さ に 耳 を 傾 け ま し ょ う よ と 問 い か け て い
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  る わ。 け で す。
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  な る ほ ど。 で は、 そ の 市 場 の ヤ キ モ キ の 正 体 か ら
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  見 て い き ま し ょ う か。 は い、 ま ず、 な ぜ 投 資 家 が 不 安 に な っ
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  て い る の か？ こ の 記 事 に よ る と、 エ ヌ ビ デ ィ ア の 株
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  価 年 初 来 で +35%。 こ れ だ け 聞 く と 十分 す ご い パ フ ォ ー マ
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  ン ス に 聞 こ え ま す よ ね。 普 通 に 考 え れ ば、 も う 大 成 功 の 年 で す
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  よ ね。 と こ。
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  ろ が で す。 半 導 体 株 全 体 の 動 き を 示 す 代 表 的 な
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  指 数。 ま あ、 セ ク タ ー の 体 温 計 み た い な エ ス
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  オ ー エ ッ ク ス 指 数。 こ れ の 上 昇 率 が、 同 じ 期 間 で +41%。
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  あ あ、 な る ほ ど。 つ ま り、 業 界 の リ ー ダ ー の 恥 の エ ヌ ビ
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  デ ィ ア が 業 界 平 均 に 負 け て し ま っ て い る。
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  ア ン ダ ー パ フ ォ ー ム し て い る 状 態 な ん で す ね。
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  う ん、 こ れ は 投 資 家 心 理 と し て は 結 構 答 え ま す ね。
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  自 分 の 持 っ て い る エ ー ス 銘 柄 が 市 場 平 均 に 負 け て る っ て い う の は 面 白 く
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  な い。 え え、 特 に 7月 以 降、 株 価 チ ャ ー ト が ほ
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  ぼ 横 に こ う 張 っ て い る よ う な 状 態 で す か ら。
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  毎 日 見 て る と、 成 長 の エ ン ジ ン 止 ま っ ち ゃ っ た ん じ ゃ な い か っ て い う 疑 念
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  が じ わ じ わ と 湧 い て く る。 こ れ が 今 の 市 場 の 雰 囲 気 で し ょ う ね。
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  そ う で す よ ね。 市 場 の 雰 囲 気 は 確 か に ち ょ っ と 重 い。
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  で も だ か ら こ そ、 こ の 記 事 が 面 白 い の は、 そ の 雰 囲 気 と は 全 く 逆 の こ と を 示
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  唆 す る デ ー タ を こ れ で も 買 っ て く ら い 突 き つ け て く る と こ ろ な ん で す。
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  最 初 の デ ー タ か ら か な り イ ン パ ク ト あ り ま す よ。
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  感 情 論 か ら い よ い よ デ ー タ 分 析 の 世 界 へ、 と い う わ け で す ね。
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  楽 し み で す。 は い。
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  ま ず 一つ目。 株 価 の 割 安 さ を 示 す 代 表 的 な 指 標 予
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  想 per が 25倍 を 下 回 っ て い る と い う 事 実 で す ほ。
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  う。 25倍 割 れ。
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  え え。 こ れ が 年 初 か ら 27% も 下 が っ た 水 準
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  で、 過 去 十 年 間 で 見 て も こ れ よ り 安 か っ た 期 間 は 全 体 の わ ず か 11% し か な
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  い そ う で す。 ち ょ。
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  っ と 待 っ て く だ さ い。 そ れ は あ の か な り 重 要 な ポ イ ン ト で
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  す よ。 は い。
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  つ ま り、 過 去 十 年 の 時 間 の 流 れ の う ち 約 9割。
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  ほ と ん ど の 時 間 は 今 よ り も っ と 高 い 評 価 で 取 引 さ れ て い た と い う こ と に
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  な り ま す。 そ う い う こ と に な り ま す ね。
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  常 に 未 来 の 成 長 を 期 待 さ れ て 高 い per が 当 た り 前 だ っ た エ ヌ ビ デ ィ ア
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  は、 こ こ ま で 落 ち 着 い た 評 価 を 受 け て い る。
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  こ れ は え っ と、 極 め て 稀 な 状 況 で す。 ほ と ん ど の 期 間 よ り 今 の 方 が 安 い と。
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  こ れ だ け で も 驚 き な ん で す が。 僕 が も っ と 驚 い た の は 次 の デ ー タ で
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  す。 は い。
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  業 界 の リ ー ダ ー で あ る NVIDIA の 予 想 PER が な ん と 半 導 体 セ ク タ ー 全 体、 さ
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  っ き 出 た Sox 指 数 の 予 想 PER よ り も 約 13% も 割 安 な 水 準 に あ る と。
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  そ れ は え っ と。 異 常 事 態 と 言 っ て も い い か も し れ な
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  い で す ね。 異 常 事 態 で す か？
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  え？ え？
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  通 常、 業 界 を 牽 引 す る ト ッ プ 企 業 に は、 そ の 技 術 力 と か ブ ラ ン ド、 将 来 性
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  に 対 し て プ レ ミ ア ム が 上 乗 せ さ れ る も の な ん で す。
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  あ あ。 は い は い。
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  他 社 よ り 少 し 割 高 で 取 引 さ れ る の が 普 通。
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  い わ ば ス タ ー 選 手 に は 高 い 年 俸 が 支 払 わ れ る の と 同 じ 理 屈 で す。
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  な る ほ ど。 い わ ば 高 嶺 の 花 で あ る は ず が、 今 は な
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  ぜ か 叩 き 売 り さ れ て い る よ う な 状 態 だ と。
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  ま さ に そ の ス タ ー 選 手 が リ ー グ の 平 均 年 俸 よ り 安 く 評 価 さ れ て い る こ の
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  記 事 に よ れ ば、 過 去 十 年 で NVIDIA が セ ク タ ー 平 均 に 対 し て こ れ ほ ど の デ
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  ィ ス カ ウ ン ト 状 態 で 取 引 さ れ た の は、 た っ た の 13日 間 し か な い そ う で す。
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  十 年。 3650日 以 上 あ る 中 で た っ た 13日 で す
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  か？ え え、 そ れ は も う 珍 し い っ て い う レ ベ
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  ル を 超 え て。 統 計 的 な 異 常 値 で す ね。
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  そ う な ん で す。 市 場 が 何 か を 過 度 に 悲 観 的 に 織 り 込
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  ん で い る か、 あ る い は 何 か を 見 落 と し て い る 可 能 性 を 示 唆 し て い ま す。
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  そ し て、 こ う い う 時 に 面 白 い デ ー タ が 出 て く る ん で す よ。
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  と い う と。 じ ゃ あ、 過 去 に そ の 異 常 値 が 出 現 し た
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  時 に 投 資 を し て い た ら ど う な っ た の？ か あ。
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  あ そ こ を 気 に な り ま す よ ね。 こ の 記 事 が 示 す デ ー タ は 本 当 に 衝 撃
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  的 で、 過 去 に 予 想 ピ ー イ ー ア ー ル が 25倍 割 れ と い う 今 と 同 じ 条 件 で エ ヌ
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  ビ デ ィ ア 株 を 買 っ た 場 合、 一 年 後 の 平 均 リ タ ー ン は な ん と +150% 超 え 平。
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  均 で 2.5 倍 に な っ た と。 こ れ は 凄 ま じ い パ フ ォ ー マ ン ス で す
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  ね。 た だ、 ち ょ っ と 意 地 悪 な 見 方 を す る
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  と、 そ れ っ て AI ブ ー ム が 本 格 化 す る 前 の デ ー タ も か な り 含 ま れ て ま す よ
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  ね。 え え、 そ う で す ね。
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  ゲ ー ミ ン グ GPU が 主 力 だ っ た 時 代 と、 今 や 世 界 の イ ン フ ラ に な り つ つ あ る
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  AI チ ッ プ の 時 代 と で は、 ビ ジ ネ ス の 前 提 条 件 が 全 く 違 う。
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  過 去 の デ ー タ っ て、 未 来 を 占 う 上 で 本 当 に 参 考 に な る ん で し ょ う。
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  か？ い や、 非 常 に 鋭 い 指 摘 で す。
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  ま さ に そ れ が こ の デ ー タ を 扱 う 上 で の 最 大 の 注 意 点。
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  過 去 は 未 来 を 保 証 し ま せ ん か ら ね。 で す よ ね。
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  た だ、 こ う も 考 え ら れ る ん で す。 エ ヌ ビ デ ィ ア 以 前 の エ ヌ ビ デ ィ ア っ
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  て、 今 よ り も っ と 景 気 変 動 に 左 右 さ れ や す い 不 安 定 な ゲ ー ミ ン グ 事 業 が 中
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  心 で し た。 そ れ で も こ の パ フ ォ ー マ ン ス だ っ た
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  わ け で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  そ う い う 見 方 も で き。 る 一方、 現 在 は デ ー タ セ ン タ ー と い う
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  よ り 巨 大 で。 企 業 の 設 備 投 資 に 支 え ら れ た、 相 対 的
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  に 安 定 し た 収 益 基 盤 を 手 に 入 れ た は い。
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  つ ま り、 事 業 の 安 定 性 が 格 段 に 増 し た 上 で、 な お か つ 歴 史 的 な 割 安 圏 に い
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  る。 そ う 考 え る と、 む し ろ 以 前 の デ ー タ よ
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  り も 確 度 は 高 い と 逆 の 見 方 も で き る か も し れ な い。
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  な る ほ ど な。 そ し て、 こ の 記 事 が 指 摘 す る も う 一 つ
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  の 驚 く べ き 事 実 が あ り ま。 す。
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  と 言 い ま す と。 こ の 予 想 per 25倍 割 れ の 条 件 で 買 っ
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  て 一 年 間 保 有 し た 場 合、 損 失 を 出 し た 例 が 過 去 十 年 で 一 度 も な い と い う 点
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  で す。 負 け な し で す か？
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  そ う で す。 十 年 間 こ の 条 件 で 勝 っ た ら 負 け な か
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  っ た と い う 過 去 の 実 績。 も ち ろ ん、 こ れ も 未 来 は 100% 保 証 す
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  る も の で は あ り ま せ ん。 え え。
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  で す が、 こ の デ ー タ は 現 在 の 株 価 水 準 が 非 常 に 強 固 な 下 支 え。
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  い わ ば 分 厚 い 岩 盤 の 上 に あ る 可 能 性 を 示 唆 し て い ま す。
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  下 値 リ ス ク が 限 定 的 で あ る 一方 で、 上 値 の ポ テ ン シ ャ ル は 大 き い リ ス ク と
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  リ タ ー ン の 観 点 か ら 見 る と、 非 常 に 魅 力 的 な 水 準 だ と こ の 記 事 は 主 張 し て
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  い る わ け で す。 な る ほ ど。
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  市 場 の 不 安 感 と は 裏 腹 に、 デ ー タ は 歴 史 的 に 見 て 極 め て 有 利 な 会 話 で あ る
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  可 能 性 が 高 い と 囁 い て い る わ け で す ね。
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  よ く わ か り ま し た。 え え。
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  た だ、 そ れ で も ま だ 引 っ か か る 点 が あ っ て。
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  た だ 安 い だ け で は 株 価 が 上 が ら ず に ず っ と 放 置 さ れ る、 い わ ゆ る バ リ ュ ー
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  ト ラ ッ プ の 可 能 性 は な い ん で し ょ う か。
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  あ。 あ、 そ れ で す ね。
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  安 い に は 安 い な り の 理 由 が あ る ん じ ゃ な い か と。
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  そ の 懸 念 は も っ と も で す。 割 安 株 投 資 の 永 遠 の 課 題 で す ね。
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  だ か ら こ そ、 株 価 が 再 評 価 さ れ る た め の 明 確 な 材 料、 つ ま り カ タ リ ス ト の 存
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  在 が 重 要 に な る カ タ リ ス。 ト A。
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  そ し て、 こ の 記 事 は そ こ も し っ か り 指 摘 し て い ま す。
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  是 非、 そ の カ タ リ ス ト に つ い て 聞 か せ て く だ さ い。
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  は い。 ま ず 一つ目 は、 企 業 の 根 幹 で あ る 技 術 的
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  な 革 新 が 止 ま っ て い な い と い う 点 で す。
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  ほ う。 記 事 で は、 2026年 後 半 に は 次 世 代 エ ー
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  ア イ プ ラ ッ ト フ ォ ー ム で あ る ル ー ビ ン の 投 入 が す で に 予 定 さ れ て い る こ
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  と を 挙 げ て い ま す。 こ れ は ブ ラ ッ ク ウ ェ ル の さ ら に そ の
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  次 で す ね。 ま だ 先 が あ る わ け で す ね。
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  え？ え？
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  常 に 二 世 代、 三 世 代 先 の ロ ー ド マ ッ プ を 示 し 続 け る こ と で、 NVIDIA の 技 術
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  的 優 位 は 揺 る が な い と い う 強 い メ ッ セ ー ジ を 市 場 に 送 っ て い る わ け で す。
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  常 に 次 の 手 を 打 っ て い る。 え え。
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  そ し て よ り 直 近 で は、 来 年 3月 に 開 催 さ れ る 恒 例 の GPU テ ク ノ ロ ジ ー カ ン
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  フ ァ レ ン ス、 通 称 GTC が あ り ま す。 GTC で す ね。
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  は い。 こ れ は NVIDIA が 自 社 の 最 新 技 術 と か
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  将 来 の ビ ジ ョ ン を 大 々 的 に 発 表 す る 場 で、 毎 年 市 場 の 期 待 を 再 び 熱 狂 さ せ
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  る 大 き な き っ か け に な っ て ま す。 新 た な サ プ ラ イ ズ が 飛 び 出 す 可 能 性
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  も 十分 に あ る。 技 術 的 な カ タ リ ス ト は 健 在 だ と。
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  そ し て も う 一 つ、 こ れ は 僕 も ニ ュ ー ス で 見 て 驚 い た ん で す が、 地 政 学 的 な 動
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  き も カ タ リ ス ト と し て 挙 げ ら れ て ま す ね。
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  え え、 ト ラ ン プ 政 権 が 12月 上 旬 に。 中 国 の 顧 客 向 け に ダ ウ ン グ レ ー ド 版
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  の エ ー ア イ チ ッ プ エ イ チ 200 の 販 売 を 承 認 し た と。
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  こ れ は 非 常 に 大 き な 変 化 で す。 米 中 の 技 術 覇 権 争 い の 中 で、 こ れ ま で
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  中 国 へ の 高 性 能 チ ッ プ の 輸 出 は 厳 し く 制 限 さ れ て き ま し た か ら。
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  は い、 こ れ は エ ヌ ビ デ ィ ア に と っ て、 中 国 と い う 巨 大 市 場 で の 収 益 機 会 が
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  完 全 に 閉 ざ さ れ る と い う、 ま あ 最 大 の 懸 念 材 料 だ っ た わ け で す。
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  そ れ が 一 部 と は い え、 再 び 扉 が 開 か れ た。
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  そ の 通 り で す。 全 か 無 か で は な く、 管 理 さ れ た 形 で の
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  取 引 が 可 能 に な る。 こ れ は 業 績 の 上 振 れ 要 因 と し て 直 接
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  的 に 効 い て き ま す し、 そ れ 以 上 に 最 悪 の シ ナ リ オ は 回 避 さ れ た と い う 安 心
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  感 が 市 場 に 広 が る 効 果 が 大 き い。 な る ほ ど。
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  ネ ガ テ ィ ブ な 材 料 が 一 つ ポ ジ テ ィ ブ な 材 料 に 反 転 し た わ け で す か ら。
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  特 に グ ー グ ル の よ う な 巨 人 が 本 気 で 自 社 開 発 に 乗 り 出 し て く る と、 王 者 の
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  騎 馬 場 も 安 泰 で は な い ぞ と 市 場 が 身 構 え る の は 当 然 で す。
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  そ れ が、 株 価 の 伸 び 悩 む 一 因 で も あ り ま す か ら。
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  ラ イ バ ル の 追 い 上 げ は、 や っ ぱ り 怖 い で す よ ね。
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  え え。 た だ、 こ の 記 事 が 示 唆 し て い る の は、
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  例 え る な ら マ ラ ソ ン で 圧 倒 的 な ト ッ プ を 走 っ て い る 選 手 が 少 し だ け ペ ー
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  ス を 落 と し て、 後 続 と の 差 が 詰 ま っ た だ け で、 皆 が も う 彼 が 勝 つ こ と は な い
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  と 騒 ぎ 立 て て い る よ う な 状 況 だ と い う こ と な ん で す。
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  は は。 面 白 い 例 え で す ね。
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  会 社 側 が 示 し て い る 2026年 ま で に 5000億 ド ル、 日 本 円 に し て 約 75兆 円 と
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  い う と て つ も な い 集 約 機 会 の 目 標 と、 先 ほ ど か ら 見 て い る 現 在 の 歴 史 的 な
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  割 安 さ。 こ の 二 つ を 天 秤 に か け れ ば、 市 場 は 競
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  争 リ ス ク を 過 大 評 価 し す ぎ て い て、 NVIDIA 自 身 の 成 長 ポ テ ン シ ャ ル を 過
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  小 評 価 し て い る の で は な い か。 そ れ が こ の 記 事 の 論 旨 で す ね。
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  リ ス ク は あ る け れ ど。 そ れ を 差 し 引 い て も、 今 の 株 価 は 安 す
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  ぎ る と い う わ け か。 え え。
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  リ ス ク と リ タ ー ン の バ ラ ン ス が、 今 は リ タ ー ン 側 に 大 き く 傾 い て い る の で
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  は な い か と い う こ と で す ね。 さ て、 こ こ ま で 見 て き た こ と を 一 旦 整
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  理 し て み ま し ょ う か。 は い。
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  ま ず、 現 状 と し て、 市 場 の 短 期 的 な 不 安 感 を 背 景 に、 エ ヌ ビ デ ィ ア の 株 価 は
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  半 導 体 指 数 全 体 に 劣 後 し て 伸 び 悩 ん で い る。
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  こ れ が 多 く の 人 が 感 じ て い る も ど か し さ の 正 体。
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  は い。 感 情 的 な 側 面 で す ね。
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  し か し。 そ の 裏 側 で デ ー タ を 冷 静 に 見 て み る
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  と、 予 想 per は 過 去 十 年 で も 稀 な 割 安 水 準 に あ り、 さ ら に 業 界 平 均 よ り も 安
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  い と い う 異 常 事 態 に な っ て い る と え え。
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  し か も、 過 去 に 同 じ 水 準 で 投 資 し た 場 合 の 実 績 は、 一 年 間 で 負 け な し、 平 均
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  リ タ ー ン 150% 超 と い う 驚 異 的 な も の だ っ た。
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  こ ち ら は デ ー タ が 示 す も う 一 つ の 現 実 で す。
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  そ し て、 未 来 に 目 を 向 け れ ば。 2026年 に 向 け た 次 世 代 製 品、 ル ー ビ ン
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  の 投 入 と い う 技 術 的 な カ タ リ ス ト、 そ し て 中 国 市 場 へ の 輸 出 承 認 と い う 地
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  政 学 的 な 好 材 料 も 控 え て い る と。 そ う で す。
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  ね。 つ ま り、 感 情 的 な 市 場 心 理 と は 裏 腹
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  に、 冷 静 に デ ー タ を 見 れ ば 今 は 絶 好 の 機 会 か も し れ な い と い う の が こ の 記
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  事 の メ ッ セ ー ジ で す ね。 ま。
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  さ に、 市 場 の 短 期 的 な セ ン チ メ ン ト と 長 期 的 な 企 業 価 値 や デ ー タ と の 間 に
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  生 じ た ギ ャ ッ プ。 そ こ に 投 資 機 会 が 生 ま れ る と い う、 非
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  常 に 示 唆 に 富 ん だ 分 析 で し た。 え え、 あ な た が こ の 記 事 を 読 ん で、 こ
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  の 状 況 を ど う 捉 え る か。 非 常 に 面 白 い ケ ー ス ス タ デ ィ だ と 思
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  い ま す。 え え。
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  本 当 に 感 情 に 流 さ れ ず に、 事 実 に 基 づ い て 判 断 す る こ と の 重 要 性 を 改 め て
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  感 じ ま す ね。 最 後 に 一 つ だ け、 あ な た に 考 え て み て
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  い た だ き た い こ と が あ る ん で す。 お。
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  何 で し ょ？ う 今 回 の 分 析 は、 予 想 per と い う 過 去
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  十 年 間 の デ ー タ を 軸 に し た。 い わ ば 過 去 の 物 差 し が 中 心 で し た。
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  は い。 そ し て そ れ は 非 常 に 強 力 な ツ ー ル で
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  あ る こ と も わ か り ま し た。 し か し、 も し AI が も た ら す 社 会 や 産
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  業 の 変 化 が イ ン タ ー ネ ッ ト の 登 場 す ら 霞 む ほ ど の、 こ れ ま で の 技 術 革 新 と
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  は 比 較 に な ら な い パ ラ ダ イ ム シ フ ト だ と す れ ば。
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  は い、 果 た し て 過 去 の 物 差 し で あ る per だ け で、 こ の 会 社 の 未 来 の 価 値 を
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  本 当 に 図 る こ と が で き る ん で し ょ う か？
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  あ。 あ。
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  も し か し た ら 私 た ち は、 AI 時 代 の リ ー デ ィ ン グ カ ン パ ニ ー を 評 価 す る た
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  め の 全 く 新 し い 指 標、 全 く 新 し い 物 差 し を 発 明 す る 必 要 に 迫 ら れ て い る の
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  か も し れ な い。 な る ほ ど。
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  過 去 の デ ー タ が 全 く 通 用 し な い ほ ど の ゲ ー ム チ ェ ン ジ が 起 き て い る と し
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  た ら、 私 た ち は 今、 そ の 歴 史 の 転 換 点 に 立 っ て い る の か も し れ な い。
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  そ の 可 能 性 に つ い て 少 し 考 え て み る の も 面 白 い か も し れ な い で す ね。