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異例の8日連続続落。アップルは「買い」の好機か、それとも長期停滞の入り口か？ · 米国株投資で幸せ作り

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  さ て、 2026年 が 幕 を 開 け ま し た け ど、 早 速 ち ょ っ と 気 に な る 動 き が 出 て き
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  ま し た。 ね え え。
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  そ う で す ね。 ハ イ テ ク 株 の 王 者 ア ッ プ ル な ん で す
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  け ど。 は い、 株 価 が な ん と 八 営 業 日 も 連 続 で
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  下 落 し て い る と。 う ん。
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  20日 連 続 で す か。 え え、 記 事 に よ る と、 こ れ っ て 1991年
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  以 来 の 最 長 記 録 に 迫 る 勢 い ら し く て、 市 場 に は 正 直 結 構 な 困 惑 が 広 が っ て
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  い る 感 じ で す よ ね。 そ う で す ね。
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  こ う い う 時 こ そ、 ま あ 一 歩 引 い て 冷 静 に 状 況 を 分 析 し た い と こ ろ で す ね。
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  え え。 市 場 の ム ー ド に 流 さ れ て し ま う と 本
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  質 を 見 誤 り ま す か ら。 こ の 下 落 が、 な ん て い う か、 バ ー ゲ ン
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  セ ー ル つ ま り 絶 好 の 買 い の チ ャ ン ス な の か。
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  は い は い。 そ れ と も も っ と 深 い 長 期 的 な 停 滞 の
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  始 ま り を 告 げ る サ イ ン な の か。 う ん、 投 資 家 と し て 非 常 に 判 断 が 難 し
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  い 局 面 に い ま す よ ね。 で す よ ね。
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  そ こ で 今 回 は マ セ に そ の 点 を 分 析 し た。
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  ブ ロ グ 記 事 異 例 の 20日 連 続 続 落。 ア ッ プ ル は 買 い の 後 期 か、 そ れ と も 長
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  期 停 滞 の 入 り 口 か？ こ の 記 事 を も と に で す ね、 ア ッ プ ル を
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  め ぐ る 強 気 の 見 方 と、 そ れ か ら 夜 明 け な 見 方、 両 方 を 深 く 掘 り 下 げ て い き た
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  い と 思 い ま す。 は い。
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  こ の 記 事 は バ ロ ン ズ の 報 道 を ベ ー ス に し て い ま す か ら、 情 報 の 信 頼 性 も 高
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  い で す。 な る ほ ど。
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  め ま い に 迫 っ た 決 算 発 表 を 前 に、 今 の 市 場 の 動 き が 何 を 意 味 す る の か を 多
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  角 的 に 考 察 し て い ま す。 あ な た と 一 緒 に、 こ の 情 報 の 核 心 に 迫
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  っ て い き ま し ょ う。 は い。
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  よ ろ し く お 願 い し ま す。 で は 早 速、 こ の 記 録 的 な 続 落 の 裏 側 か
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  ら 見 て い き ま し ょ う か。 え え。
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  市 場 は 一 体 何 に 怯 え て、 あ る い は 何 を 待 っ て い る の か。
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  ま ず 事 実 と し た ア ッ プ ル 株 は こ の 八 営 業 日 で 累 計 6.1% 下 落 し ま し た。
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  や っ ぱ り 8日 連 続 と い う の は イ ン パ ク ト が あ り ま す ね。
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  あ り ま す ね。 数 字 だ け 見 る と か な り ネ ガ テ ィ ブ に
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  移 り ま す。 え え。
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  た だ、 こ こ で 重 要 な の は そ の 下 落 の 質 な ん で す よ。
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  質 で す か？ あ あ、 な る ほ ど。
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  つ ま り、 こ れ は 投 資 家 が パ ニ ッ ク に な っ て 一 斉 に 株 を 投 げ 打 っ て い る よ う
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  な、 い わ ゆ る 暴 落 と は 性 質 が 違 う ん で す ね。
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  暴 落 で は な い と じ わ じ わ と、 で も 確 実 に 下 が っ て い る 感 じ で す ね。
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  こ の 静 か な 下 落 は 何 を 意 味 し て い る ん で し ょ？
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  う え っ と。 記 事 の 分 析 で は、 こ れ は 積 極 的 な 売 り
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  の 圧 力 と い う よ り は。 む し ろ、 買 い 見 控 え の ム ー ド が 市 場 を
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  支 配 し て い る と 見 て い ま す。 ね 買 い 見 控 え え え。
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  市 場 の 参 加 者 た ち が 1月29日 に 予 定 さ れ て い る 四 半 期 決 算。
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  こ の 内 容 を 角 束 を 飲 ん で 見 守 っ て い る 状 態。
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  あ。 あ。
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  決 算 と い う 大 き な イ ベ ン ト を 前 に 下 手 に 動 い て リ ス ク を 取 り た く な い と
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  い う、 ま あ、 そ う い う 心 理 が 働 い て い る わ け で す。
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  な る ほ。 ど い わ ば、 嵐 の 前 の 静 か さ と い う。
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  わ け で す ね。 ま さ し く。
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  決 算 の 結 果 次 第 で は、 こ の ム ー ド が 一 変 す る 可 能 性 も あ る。
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  と、 そ の 通 り で す。 た だ。
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  市 場 が そ ん な 風 に 慎 重 に な っ て い る。 一方 で、 ア ッ プ ル 自 身 は か な り 強 気 な
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  見 通 し を 出 し て い る ん で す よ ね。 ま さ に そ こ が 現 在 の ア ッ プ ル 株 を 分
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  析 す る 上 で 最 も 面 白 い と こ ろ な ん で す。
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  ほ う、 ア ッ プ ル 自 身 は 10% か ら 12% と い う 収 益 成 長 を 見 込 ん で い る。
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  10から12%、 は い。 こ れ、 数 年 ぶ り に 二 桁 成 長 へ 復 帰 す る
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  こ と を 意 味 す る 非 常 に 力 強 い 数 字 で す。
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  確 か に、 つ ま り 市 場 の 短 期 的 な セ ン チ メ ン ト と。
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  会 社 が 示 す 長 期 的 な フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ の 間 に、 大 き な ギ ャ ッ プ が 生 ま れ
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  て い る 可 能 性 が あ る ん で。 す そ の 二 桁 成 長 の 原 動 力 で す か？
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  多 く の 人 が 期 待 す る よ う に、 何 か 全 く 新 し い 製 品、 例 え ば 噂 の ア ッ プ ル カ ー
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  の よ う な も の が つ い に 出 て く る と か、 そ う い う 話 な ん で し ょ う か。
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  あ。 あ。
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  い い 質 問 で す ね。 そ れ と も、 既 存 の ビ ジ ネ ス の 中 に ま だ
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  伸 び し ろ が あ る と い う 話 で す か？ は い。
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  そ し て 記 事 の 分 析 に よ る と、 そ の 答 え は 後 者、 つ ま り 既 存 の ビ ジ ネ ス の 中 に
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  あ り ま す。 ほ う。
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  こ こ で 興 味 深 い の が、 成 長 の カ ギ は ア イ フ ォ ン の 販 売 台 数 が 爆 発 的 に 伸 び
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  る こ と に あ る わ け で は な い と い う 点 な ん で す。
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  え え。 台 数 じ ゃ な い ん で す か。
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  え え、 む し ろ 需 要 が よ り 高 価 格 帯 の モ デ ル へ と シ フ ト し て い る こ と、 こ れ が
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  重 要 な ん で す ね。 あ あ、 な る ほ ど。
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  ア イ フ ォ ン 17 と か ア イ フ ォ ン 17 プ ロ マ ッ ク ス と か、 同 じ ア イ フ ォ ン で も
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  よ り 高 い 方 を 選 ぶ 人 が 増 え て い る と。 そ の 通 り で す。
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  1台 当 た り の 販 売 単 価、 い わ ゆ る ASP で す ね。
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  エ ー エ ス。 ピ ー。
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  は い。 ア ブ レ ー ジ ュ セ ー リ ン グ プ ラ イ ス。
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  こ れ が 上 昇 す る こ と で、 た と え 販 売 台 数 が 横 ば い で も、 会 社 全 体 の 収 益 を 大
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  き く 押 し 上 げ る と い う 構 造 が 確 立 さ れ つ つ あ る ん で す。
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  う ん。 そ し て、 こ の 高 価 格 帯 モ デ ル へ の 需 要
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  が、 北 米 や 中 国 と い っ た 主 要 市 場 だ け じ ゃ な く て で す ね。
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  は い。 次 の 成 長 エ ン ジ ン と 見 さ れ る イ ン ド
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  で も 非 常 に 堅 調 な ん で す。 イ ン ド で も で す か？
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  そ れ は 強 い で す ね。 え え。
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  こ れ は も う、 ア ッ プ ル の ブ ラ ン ド 力 の 強 さ の 証 明 と し か 言 い よ う が な い で
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  す ね。 い や、 で も 単 価 で 稼 ぐ と い う の は 聞 こ
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  え は い い で す け ど、 そ れ っ て 限 界 が あ り ま せ ん。
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  か と 言 い ま す と。 い く ら ア ッ プ ル 製 品 が 好 き で も、 ス マ
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  ー ト フ ォ ン 1台 に 30万円、 40万円 と 払 い 続 け る 顧 客 が そ ん な に 大 勢 い る も の
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  な ん で し ょ う か。 ど こ か で 頭 打 ち に な る の で は と。
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  え え。 そ れ が ま さ に ア ッ プ ル の ブ ラ ン ド 力
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  の 凄 ま じ い と こ ろ な ん で す。 ほ う、 普 通、 景 気 が 不 透 明 に な る と。
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  消 費 者 は 安 い 方 に 流 れ る の が 経 済 の 減 速 じ ゃ な い で す か。
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  ま あ、 そ う で す よ ね。 で も、 ア ッ プ ル の 熱 心 な 顧 客 層 だ け
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  は、 い や、 最 新 の プ ロ マ ッ ク ス の 一 番 高 い モ デ ル じ ゃ な き ゃ 意 味 が な い ん
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  だ と な る。 こ れ っ て 他 の メ ー カ ー か ら す る と ほ
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  と ん ど 魔 法 み た い な 話 で す よ。 確 か に。
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  ブ ラ ン ド へ の 忠 誠 心 が、 経 済 の 原 則 を 捻 じ 曲 げ て い る と さ え 言 え る か も し
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  れ な い。 経 済 の 減 速 を 捻 じ 曲 げ る ブ ラ ン ド 力。
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  す ご い 表 現 で す ね。 は い。
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  こ の 強 固 な 顧 客 基 盤 が あ る 限 り、 ASB の 上 昇 ト レ ン ド は ま だ 続 く と ア ナ リ
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  ス ト は 見 て い る わ け で す。 な る ほ ど。
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  そ し て 強 気 の 材 料 は そ れ だ け じ ゃ な い ん で す よ ね。
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  え え。 も う 一 つ、 記 事 で は ア ッ プ ル の 驚 く べ
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  き 防 御 力 に つ い て も 指 摘 し て い ま す。 は い。
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  今、 半 導 体 業 界 で は メ モ リ ー 価 格 が 40% か ら 50% も 急 騰 し て い て、 他 の メ
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  ー カ ー に と っ て は 悪 夢 の よ う な 状 況 の は ず で。
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  す え え。 普 通 に 考 え れ ば、 こ れ は ハ ー ド ウ ェ ア
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  を 製 造 す る 企 業 に と っ て、 利 益 率 を 直 接 圧 迫 す る 深 刻 な 逆 風 で す。
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  で す よ ね。 サ ム ス ン や グ ー グ ル の ピ ク セ ル な ん
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  か は、 こ の コ ス ト 増 を ど う 価 格 に 転 化 す る か、 あ る い は 自 社 の 利 益 を 削 る か
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  で 頭 を 悩 ま せ て い る は ず で す。 う ん。
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  し か し、 こ こ が ア ッ プ ル の 真 骨 頂 な ん で す ね。
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  と い う と。 同 社 は サ プ ラ イ ヤ ー と 長 期 の 供 給 契
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  約 を 結 ん で い る こ と に 加 え て、 心 臓 部 で あ る プ ロ セ ッ サ ー な ど を 自 社 で 設
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  計 開 発 す る。 い わ ゆ る 内 製 化 を 徹 底 し て い ま す。
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  あ あ、 内 製 化。 こ れ、 単 な る コ ス ト 削 減 じ ゃ な い ん で
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  す。 他 社 が ク ア ル コ ム や イ ン テ ル の よ う
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  な 外 部 の 会 社 か ら チ ッ プ を 買 う と き、 そ の チ ッ プ の 性 能 と か リ リ ー ス サ イ
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  ク ル に 自 社 の 製 品 計 画 が 左 右 さ れ ま す よ ね。
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  確 か に。 そ う な り ま す ね。
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  で も ア ッ プ ル は、 自 分 た ち の 製 品 に 完 璧 に 最 適 化 さ れ た チ ッ プ を 自 分 た ち
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  の タ イ ミ ン グ で 開 発 す る と い う 絶 対 的 な 主 導 権 を 握 っ て い る ん で す。
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  な る ほ ど。 そ れ は も う 一 人 だ け。
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  ル ー ル の 違 う ゲ ー ム を や っ て い る よ う な も の で す。
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  ね？ ま さ に。
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  他 の ス マ ホ メ ー カ ー が う わ ぁ。 部 品 代 が 上 が っ て 赤 字 だ。
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  と 悲 鳴 を 上 げ て い る 横 で、 ア ッ プ ル だ け が 涼 し い 顔 を し て い ら れ る 可 能 性。
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  が、 ま さ に そ う い う 状 況 が 生 ま れ か ね な い。
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  競 合 が コ ス ト 高 に 苦 し ん で 利 益 率 が 低 下 す る 中 で、 ア ッ プ ル だ け が 利 益 率
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  を 維 持、 あ る い は 向 上 さ せ る こ と さ え 可 能 か も し れ な い。
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  う わ あ、 そ れ は 強。 い、 そ う な れ ば、 ア ッ プ ル の 相 対 的 な
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  競 争 優 位 性 は さ ら に 高 ま り ま す。 は い。
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  記 事 で 触 れ ら れ て い る エ バ コ ア ISI と い う 投 資 家 が、 ア ッ プ ル の 目 標 株 価
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  を 330 ド ル と い う 高 い 水 準 に 引 き 上 げ た 背 景 に は、 ま さ に こ の サ プ ラ イ チ
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  ェ ー ン を 支 配 す る 力 へ の 絶 対 的 な 信 頼 が あ る わ け で す。
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  な る ほ ど な あ。 エ ー エ ス ピ ー 上 昇 と い う 攻 撃 力 と、 内
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  製 化 に よ る コ ス ト 管 理 と い う 防 御 力、 両 方 が 揃 っ て い る わ け で す ね。
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  そ う い う こ と で す。 こ こ ま で 聞 く と ほ と ん ど 無 敵 に 聞 こ
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  え ま す け ど、 そ れ で も 株 価 が 8日 も 下 が り 続 け て い る。
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  え え。 と い う こ と は、 市 場 は 私 た ち が ま だ 話
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  し て い な い、 も っ と 大 き な 懸 念 材 料 を 見 て い る と い う こ と な ん で し ょ う か。
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  そ の 通 り で す。 ど ん な 企 業 に も 光 と 影 が あ り ま す か
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  ら ね。 は い。
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  そ し て、 ア ッ プ ル の 影 の 部 分 を 指 摘 し て い る の が、 米 国 み ず ほ 証 券 の レ ポ ー
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  ト な ん で す。 み ず ほ 証 券。
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  え？ え？
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  彼 ら は 2026年 の ア イ フ ォ ン 販 売 台 数 が 8% 減 少 す る と い う、 か な り 具 体 的
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  で、 そ し て 少 し う ん、 心 配 に な る よ う な 予 測 を 出 し て い る ん で す。
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  8% の 減 少 で す か？ そ れ は か な り 大 き な 数 字 で す ね。
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  こ れ は 単 に ス マ ー ト フ ォ ン 市 場 全 体 が 飽 和 し た と い う 話 だ け な ん で し ょ
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  う か。 そ れ も あ り ま す が、 そ れ だ け で は な い
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  で す ね。 と な る と、 例 え ば ア ン ド ロ イ ド 勢 の 追
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  い 上 げ、 特 に 中 国 市 場 で の フ ァ ー ワ イ の 復 活 み た い な、 も っ と 直 接 的 な 脅 威
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  が 含 ま れ て い る ん で し ょ う か？ え、 え、 両 方 の 側 面 が あ り ま す。
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  ま ず 大 前 提 と し て、 ス マ ー ト フ ォ ン 市 場 全 体 が 成 熟 期 に 入 っ て い る こ と は、
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  こ れ は も う 間 違 い あ り ま せ ん。 は い。
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  も は や 先 進 国 で は 誰 も が ス マ ホ を 持 つ 時 代 に な っ て、 か つ て の よ う な 急 成
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  長 は 望 め な い 買 い 替 え サ イ ク ル も 長 期 化 し て い ま す し。
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  こ れ が 一つ目 の 逆 風 で す。 ま あ、 今 の iPhone っ て 2 3年 使 っ て も
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  全 然 性 能 的 に 問 題 な い で す も ん ね。 え え、 本 当 に お っ し ゃ る 通 り で す。
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  そ し て 2つ目 の よ り 深 刻 な 逆 風 が。 ご 指 摘 の 通 り、 競 争 環 境 の 激 化 で す。
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  う ん、 特 に 中 国 市 場 で は 政 府 の 規 制 強 化 の 噂 が あ っ た り、 フ ァ ー ウ ェ イ が 独
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  自 の 高 性 能 チ ッ プ を 搭 載 し た 新 機 種 で 復 活 を 遂 げ た こ と な ど が 重 な っ て。
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  ア ッ プ ル は 厳 し い 戦 い を 注 い ら れ て い ま。
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  す な る ほ ど。 さ ら に、 世 界 的 な イ ン フ レ で 消 費 者 の
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  財 布 の 紐 が 固 く な っ て い る。 い く ら ブ ラ ン ド 力 が あ る ア ッ プ ル で
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  も、 こ の 大 き な 流 れ か ら は 逃 れ ら れ な い と い う の が み ず ほ 証 券 の 見 立 て で
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  す ね。 先 ほ ど の エ ー エ ス ピ ー で 稼 ぐ と い う
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  話 と、 こ れ は 真 っ 向 か ら 対 立 し ま す。 ね。
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  そ う な ん で す。 高 価 格 帯 に シ フ ト し て 収 益 を 上 げ る
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  戦 略 も。 そ も そ も 買 っ て く れ る 人 の 台 数 が 大
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  幅 に 減 っ て し ま っ て は 意 味 が な い と。 お っ し ゃ る 通 り で す。
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  こ の 販 売 台 数 の 8% 減 少 と い う 逆 風 が あ ま り に 強 す ぎ る と、 エ ー エ ス ピ ー の
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  上 昇 と い う 追 い 風 だ け で は、 ま あ カ バ ー し き れ な く な る 可 能 性 が あ る。
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  う ん、 こ の み ず ほ 証 券 の 予 測 は、 そ う し た ア ッ プ ル の ア キ レ ス 腱 を 具 体 的
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  に 数 字 で 示 し た も の と 言 え る で し ょ う ね。
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  な る ほ ど、 こ れ で よ う な く 全 体 像 が 見 え て き ま し た。
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  は い。 一方 で は 二 桁 成 長 へ の 期 待 と い う 非 常
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  に ポ ジ テ ィ ブ な 材 料 が あ り。 も う 一方 で は 販 売 台 数 減 少 の リ ス ク と
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  い う ネ ガ テ ィ ブ な 材 料 も あ る。 ま さ に 強 気 派 と 弱 気 派 が 綱 引 き を し
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  て い る 状 態 な ん で す ね。 ま さ に。
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  そ し て 今 後 の ア ッ プ ル の 株 価 を 占 う 上 で の 革 新 は、 非 常 に シ ン プ ル な 問 い
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  に 集 約 さ れ ま す と 言。 い ま す。
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  と。 そ れ は 販 売 台 数 の 減 少 と い う マ イ ナ
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  ス を、 高 価 格 帯 モ デ ル へ の 収 益 増 と 内 製 化 に よ る コ ス ト 削 減 と い う プ ラ ス
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  で ど こ ま で 相 殺 し、 上 回 る こ と が で き る か。
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  と い う 点 で す。 そ。
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  の バ ラ ン ス が、 今 後 の 焦 点 に な る わ け で す ね。
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  そ の 通 り で す。 短 期 的 に は、 1月29日 に 発 表 さ れ る 四 半
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  期 決 算 が 市 場 の 雰 囲 気 を 一 変 さ せ る き っ か け に な る か も し れ ま せ ん。
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  あ。 あ 決 算 発 表。
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  記 事 の 言 葉 を 借 り れ ば、 市 場 の ム ー ド を 一 変 さ せ る カ タ リ ス ト、 つ ま り 起 爆
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  剤 に な る 可 能 性 は 十分 に あ り ま す。 ほ う、 こ こ で 会 社 側 の 強 気 な 見 通 し が
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  改 め て 数 字 で 裏 付 け ら れ れ ば、 今 の 買 い 控 え ム ー ド は 一 気 に 吹 き 飛 ぶ で し
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  ょ う ね。 た だ、 そ れ は あ く ま で 短 期 的 な 話 で す
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  よ ね。 仮 に 今 回 の 決 算 が 良 く て も、 2026年 後
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  半 に 向 け て の 販 売 台 数 減 少 の リ ス ク が 消 え る わ け で は な い。
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  え え、 そ の 通 り で す。 だ か ら こ そ、 決 算 発 表 で は 目 先 の 数 字
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  だ け じ ゃ な く て で す ね。 は い。
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  テ ィ ム ク ッ ク CEO が 今 後 の 需 要、 特 に 中 国 市 場 の 見 通 し に つ い て ど う 語 る
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  か、 こ れ が 非 常 に 重 要 に な り ま す。 あ あ。
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  CEO の コ メ ン ト が。 は い。
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  現 在 の こ の 8日 続 落 と い う 株 価 の 動 き は、 ま さ に こ の 先 の 展 開 に 対 す る 不 透
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  明 さ、 強 気 と 材 料 と 弱 気 材 料 が 拮 抗 し て い る 状 況 に 対 す る 市 場 の 正 直 な 反
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  応 そ の も の だ と 解 釈 で き ま す ね。 と い う わ け で、 ま と め ま す と、 ア ッ プ
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  ル の 8日 続 落 と い う ニ ュ ー ス の 裏 に は、 決 算 を 前 に し た 市 場 の 短 期 的 な 神
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  経 質 さ と、 そ れ か ら エ ー エ ス ピ ー 上 昇 や サ プ ラ イ チ ェ ー ン の 強 さ と い っ た
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  企 業 本 来 の 力。 は い。
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  そ し て、 市 場 成 熟 化 と い う 大 き な 逆 風 と の サ ン ボ マ の せ め ぎ 合 い が あ る と
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  い う こ と で す ね。 そ う で す。
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  そ し て、 そ の 綱 引 き の 最 初 の 結 果 が 示 さ れ る の が、 1月29日 の 決 算 発 表 で す。
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  な る ほ ど。 こ の 発 表 が 市 場 の 悲 観 論 を 打 ち 消 す
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  絶 好 の 舞 台 と な る の か ど う か。 そ れ が 当 面 の 最 大 の 注 目 点 に な り ま
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  す。 今 後 の 展 開 か ら 目 が 離 せ ま せ ん ね。
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  は い。 た だ で す ね。
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  え え。 今 回 の 情 報 と い う の は、 あ く ま で ア イ
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  フ ォ ン の 販 売 台 数 や 部 品 コ ス ト と い っ た、 ア ッ プ ル の 現 在 の ビ ジ ネ ス モ デ
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  ル に 焦 点 を 当 て た も の で し た。 は い、 最 後 に 一 つ、 あ な た に 考 え て み
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  て ほ し い こ と が あ る ん で す と。 言 い ま す と。
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  私 た ち は 今、 目 先 の 四 半 期 決 算 や 来 年 の ア イ フ ォ ン の 売 れ 行 き に つ い て 議
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  論 し て き ま し た よ ね。 え え。
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  し か し、 少 し 視 点 を 変 え て み ま し ょ う。
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  ア ッ プ ル と い う 会 社 が 持 つ、 あ の 莫 大 な キ ャ ッ シ ュ と 世 界 最 高 峰 の 開 発 力
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  を 考 え た 時。 も し か し た ら、 市 場 は 目 先 の ア イ フ ォ
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  ン の 販 売 サ イ ク ル と い う も の に 少 し と ら わ れ す ぎ て は い な い で し ょ う か。
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  あ あ、 な る ほ ど。 こ の 株 価 の 停 滞 と は 全 く 別 の 次 元 で、
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  私 た ち の 生 活 を 再 び 根 底 か ら 変 え る よ う な。
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  次 の 大 き な イ ノ ベ ー シ ョ ン の 種 が、 あ の 巨 大 な 社 内 で 静 か に 育 っ て い る と
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  し た ら。 う ん。
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  そ れ が AI な の か、 全 く 新 し い デ バ イ ス な の か、 あ る い は ヘ ル ス ケ ア 分 野 の
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  何 か は わ か り ま せ ん。 し か し、 ア ッ プ ル が 常 に 次 の 大 き な 波
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  を 探 し て い る こ と だ け は 確 か で す。 は い。
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  あ な た な ら、 こ の 洋 日 続 落 と い う 短 期 的 な 市 場 の ノ イ ズ を 十 年 後 の 未 来 か
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  ら 振 り 返 っ て み た 時、 ど ん な 意 味 を 持 つ 出 来 事 だ と 考 え る で し ょ う か。
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  う ん。 そ の 長 期 的 な 視 点 を 持 つ こ と も、 ま
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  た、 一 つ の 投 資 の 形 か も し れ ま せ ん ね。