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【AI半導体の新星】セレブラス熱狂的IPOの裏に潜む「3つの巨大なリスク」 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の、 も し 売 り 上 げ が た っ た 5億 ド ル し か な い 企 業 に、 市 場 が 1000億 ド ル の
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  値 段 を つ け て い た ら。 え っ と、 あ な た が 投 資 家 な ら、 こ の 会
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  社 を 買 え ま す か？ い や、 そ れ は さ す が に か な り 躊 躇 し ま
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  す よ ね。 で す よ ね。
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  で も 今 日 解 剖 す る の は ま さ に こ の。 ま あ、 異 常 と も 言 え る 熱 狂 の ど 真 ん 中
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  に い る キ リ オ な ん で す。 え え、 AI チ ッ プ 市 場 に お い て、 あ の 絶
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  対 王 者 で あ る エ ヌ ビ デ ィ ア に 挑 む 最 大 の 対 抗 馬 と し て 突 如 現 れ て 熱 狂 的
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  な IPO を 果 た し た セ レ ブ ラ ス シ ス テ ム ズ で す。
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  は い。 最 近、 本 当 に 話 題 に 待 っ て い ま す よ
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  ね。 誰 も が あ の エ ヌ ビ デ ィ ア の ラ イ バ ル
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  が つ い に 登 場 し た っ て 囃 し 立 て て い ま す け ど。
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  そ う な ん で す。 情 報 過 多 の こ の 時 代、 私 た ち は ど う し
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  て も 派 手 な 見 出 し の 波 に 呑 ま れ が ち な ん で す が。
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  本 当 に 価 値 が あ る の は、 そ の 裏 に あ る あ の 本 当 の 意 味 を 抽 出 す る こ と な ん
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  で す よ ね。 ま さ に そ の と お り で す。
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  表 面 的 な 数 字 だ け を 鵜 呑 み に せ ず に、 そ の 構 造 的 な 背 景 を 理 解 す る こ と が、
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  あ の 強 く 求 め ら れ て い ま す。 え え。
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  今 回 の 徹 底 解 剖 で は ノ イ ズ を か き 分 け て、 こ の 巨 大 な 熱 狂 の 裏 に 隠 さ れ た
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  真 実 に 迫 っ て い き ま す。 今 日 の ベ ー ス と な る 資 料 は で す ね。
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  2026年 5月15日 付 の 米 投 資 情 報 誌 バ ロ ン ズ の 記 事 を 取 り 上 げ た あ る 詳 細 な
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  投 資 ブ ロ グ の 分 析 に な り ま す。 は い。
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  非 常 に 興 味 深 い 分 析 で し た よ ね。 さ て、 あ の こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ
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  う。 セ レ ブ ラ ス は ア イ ピ ー オ ー 直 後 か ら
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  株 価 が な ん と 68% も 急 騰 し ま し た。 68% で す か？
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  も の す ご い 数 字 で す。 ね え え。
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  完 全 希 薄 化 後 の 時 価 総 額、 つ ま り え え と ス ト ッ ク オ プ シ ョ ン な ん か で、 将 来
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  発 行 さ れ る か も し れ な い 株 の 権 利 ま で 全 部 ひ っ く る め た、 い わ ば 最 大 に 見
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  積 も っ た 時 価 総 額 は、 あ っ と い う 間 に 1000億 ド ル を 突 破 し て い る ん で す。
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  な る ほ ど。 し か し で す ね。
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  バ ロ ン ズ の 報 道 は、 こ の 熱 狂 に 対 し て 三 つ の 巨 大 な リ ス ク に 警 鐘 を 鳴 ら し
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  て い る ん で す。 三 つ の リ ス ク で す か？
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  は い。 こ れ は 単 な る 株 価 の 乱 動 工 芸 の 話 で
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  は な く て、 AI 産 業 減 退 の 未 来。 ひ い て は、 私 た ち が 数 年 後 に 使 う テ ク
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  ノ ロ ジ ー の 進 化 ス ピ ー ド を 占 う 本 当 の 実 力 と 危 う さ に 直 結 す る 話 な ん で
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  す よ。 そ う で す ね。
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  あ の 時 価 総 額 100億 ド ル と い う 数 字 は、 す で に 彼 ら が 大 成 功 を 収 め た 巨 大
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  企 業 と し て 市 場 か ら 評 価 さ れ て い る こ と を 意 味 し ま す。
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  は い は い。 で も、 投 資 と か ビ ジ ネ ス の 世 界 に お い
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  て、 こ の 高 す ぎ る 期 待 値 と い う の は、 時 に 最 も 重 い 足 か せ に な っ て し ま う
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  ん で す よ ね。 な の で、 ま ず は そ の 熱 狂 の ス ケ ー ル を
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  具 体 的 な 数 字 か ら 測 っ て い く 必 要 が あ り。
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  ま す。 こ こ が 最 初 の ポ イ ン ト で す ね。
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  え っ と、 彼 ら の 2025年 の 売 上 高 予 測 を 見 て み る と、 わ ず か 5億1000 万 ド ル な
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  ん で す。 5億1000 万 ド ル？
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  え え。 時 価 総 額 が 1000億 ド ル を 超 え て い る
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  の 二 で す よ。 こ れ を も と に 計 算 さ れ る 株 価 売 上 高
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  倍 率。 い わ ゆ る psr は な ん と 約 200倍 に 達 し
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  て い ま す。 200倍 で す か。
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  そ れ は 驚 き で す ね。 ち な み に、 あ の 現 在 エ ー ア イ チ ッ プ 市
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  場 で 無 双 状 態 の あ の エ ヌ ビ デ ィ ア の psr で さ え 約 27倍 な ん で す。
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は で す ね。 急 成 長 す る エ ー ア イ 関 連 企 業 に 高 い
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  評 価 額 が つ く こ と 自 体 は、 ま あ、 市 場 の メ カ ニ ズ ム と し て 決 し て 珍 し い こ
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  と で は な い ん で す よ。 あ あ、 ま あ。
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  そ れ は そ う で す よ ね。 は い。
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  市 場 は 常 に 現 在 の 姿 で は な く て、 未 来 の ポ テ ン シ ャ ル を 買 う か ら で す。
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  た だ、 問 題 は そ の 度 合 い な ん で す よ ね。
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  未 来 の ポ テ ン シ ャ ル は 買 う に し て も、 あ の PSR 200倍 と い う 数 字 は、 直 感 的
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  に 異 常 で す よ ね。 え え。
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  か な り 極 端 で す。 こ れ っ て 例 え る な ら。
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  ま だ 基 礎 工 事 し か 終 わ っ て い な い 家 を え え と。
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  50年 後 に こ の 周 辺 が 地 球 上 で 最 高 の 街 並 み に な る だ ろ う っ て 想 像 し て。
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  現 在 の 相 場 の 十 倍、 い や 数千倍 の 価 格 で 買 っ て い る よ う な も の じ ゃ な い で す。
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  か、 ま さ に そ の 例 え は 非 常 に 的 確 で す ね。
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  も し 途 中 で そ の 計 画 が 少 し で も 狂 っ た ら、 一 体 ど う な る ん で し ょ う か？
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  は い。 そ こ が 怖 い と こ ろ な ん で す。
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  psr 200倍 と い う 価 格 は、 単 な る 高 い 成 長 へ の 期 待 を も う 完 全 に 通 り 越 え
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  て い ま す。 通 り 越 し て い る と い う と。
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  つ ま り、 こ の 価 格 は。 セ レ ブ ラ ス が 今 後 数 年 間 に わ た っ て
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  一 切 の ミ ス や 遅 延 な く、 完 璧 に 急 成 長 を 実 現 す る こ と を、 市 場 が す で に 確 定
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  事 項 と し て 織 り 込 ん で い る 状 態 な ん で す よ。
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  確。 定 事 項 と し て、 ね。
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  今 後 の ビ ジ ネ ス に お い て、 ノ ー ミ ス で あ る こ と が 大 前 提 に な っ て い る ん で
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  す。 ノ ー ミ ス が 大 前 提。
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  い や、 そ れ は 恐 ろ し い プ レ ッ シ ャ ー で す ね。
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  ち ょ っ と で も つ ま ず い た ら 終 わ り、 み た い な。
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  は い。 だ か ら こ そ 成 長 の 遅 れ と か 計 画 の ズ
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  レ が ほ ん の 少 し で も 見 え れ ば。 株 価 を 支 え て い る 完 璧 な 未 来 と い う
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  幻 想 が 崩 れ 去 っ て、 暴 落 を 引 き 起 こ す 危 険 性 が あ り ま す。
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  な る ほ ど。 実 際、 あ の ア イ ピ ー オ ー 直 後 の 5月15日
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  の 米 国 市 場 で は、 そ う し た 不 確 実 性 へ の 警 戒 か ら か、 セ ル ブ ラ ス の 株 価 は
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  一日 で あ っ さ り と 10% も 下 落 し て い る ん で。
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  す。 10% も え え。
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  現 在 の 株 価 は、 現 実 よ り も は る か に 先 を 走 っ て し ま っ て い る 状 態 な ん で す
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  よ。 ね。
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  で も、 あ の 市 場 だ っ て バ カ じ ゃ あ り ま せ ん よ ね。
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  そ こ ま で 株 価 が つ り 上 が る に は、 完 璧 な 未 来 を 正 当 化 す る た め の そ れ な り
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  の 言 い 訳、 つ ま り 莫 大 な 売 り 上 げ の 当 て が あ る は ず じ ゃ な い で す か。
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  は。 い お っ し ゃ る 通 り で す。
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  そ こ で 資 料 を 見 る と、 え っ と、 セ レ ブ ラ ス に は 246億 ド ル と い う、 も う と ん
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  で も な い 額 の 受 注 残 が あ る こ と が わ か り ま す。
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  こ れ を 見 る と、 な ん だ、 盤 石 じ ゃ な い か と 思 っ て し ま う ん で す が。
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  え え、 受 注 残 246億 ド ル と い う 数 字 は、 確 か に 驚 異 的 で す よ ね。
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  は い。 で も、 実 は こ こ に 第 二 の 巨 大 な リ ス ク
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  が 存 在 し て い る ん で す。 そ の 内 訳 の 中 身 を 見 る ま で は、 ビ ジ ネ
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  ス の 本 当 の 構 造 は 決 し て 理 解 で き ま せ ん い。
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  や、 こ の 内 訳、 本 当 に 衝 撃 的 で し た よ。 246億 ド ル の う ち、 な ん と 200億 ド ル が
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  あ の オ ー プ ン、 AI 一 社 と の 単 一 契 約 な ん で す よ ね。
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  そ う。 な ん で す よ。
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  オ ー プ ン AI 一 社 だ け で す。 し か も、 こ の 契 約 に は 独 占 条 項 や 遅 延
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  時 の 契 約 解 除。 さ ら に は 面 積 に 関 す る 条 項 ま で 含 ま
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  れ て い る と 報 じ ら れ て い ま。 す、 こ れ を で す ね、 さ ら に 広 い 視 点 に
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  結 び つ け て み る と、 な ぜ そ れ が 恐 ろ し い リ ス ク な の か が は っ き り と 見 え て
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  き ま す。 こ の 事 実 が 意 味 す る 構 造 的 な 危 う さ
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  に 気 づ け る か ど う か が 極 め て 重 要 な ん で す。
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  あ の、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 こ こ で あ え て 反 論 さ せ て も ら い ま す
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  ね。 は い、 ど う ぞ。
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  だ っ て、 生 成 AI の ト ッ プ ラ ン ナ ー で あ り、 世 界 で 最 も 進 ん で AI 開 発 を 行
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  っ て い る、 あ の オ ー プ ン AI に 選 ば れ た わ け で す よ。
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  え え、 そ れ っ て セ レ ブ ラ ス の 技 術 が 本 物 で あ る と い う 最 強 の お 酢 に つ き じ
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  ゃ な い で す か。 エ ヌ ビ デ ィ ア 以 外 に も 選 択 肢 が あ る
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  こ と を 証 明 し た 大 ニ ュ ー ス に し か 見 え な い ん で す が、 な ぜ こ れ が ネ ガ テ ィ
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  ブ な リ ス ク に な っ て し ま う ん で す か？ お っ し ゃ る。
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  通 り。 技 術 力 の 証 明 と い う 意 味 で は、 こ れ 以
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  上 な い ポ ジ テ ィ ブ な 側 面 で す。 そ れ は 間 違 い あ り ま せ ん で す よ ね。
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  で も、 ビ ジ ネ ス の 持 続 性 と い う 観 点 か ら 見 る と、 こ れ は 極 端 な 顧 客 集 中 リ ス
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  ク な ん で す よ。 顧。
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  客 集 中 リ ス ク で す か？ は い。
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  ビ ジ ネ ス に お い て、 た っ た 一 つ の 顧 客 に 売 り 上 げ の 大 部 分 を 握 ら れ て い る
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  状 態 と い う の は、 相 手 に 制 裁 上 達 の 権 を 完 全 に 渡 し て い る の と 同 じ な ん で
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  す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  つ ま り、 も し オ ー プ ン AI が AI 開 発 の 方 向 性 を 急 に 変 え た り し た ら、 も ろ に
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  巻 き 添 え を 食 う わ け で す ね。 そ の 通 り で す。
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  そ れ に 加 え て、 契 約 の 条 項 が 非 常 に 厳 し い ん で す よ ね。
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  遅 延 時 の 契 約 解 除 が 含 ま れ て い る と い う こ と は、 セ レ ブ ラ ス 側 の 技 術 開 発
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  と か 納 品 に わ ず か で も 遅 れ が 生 じ れ ば、 容 赦 な く 契 約 を 切 ら れ る 可 能 性 が
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  あ る と い う こ と で す。 そ れ は。
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  厳 し い で す ね。 そ し て 何 よ り 厄 介 な の が、 あ の 独 占 条
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  項 で す。 独 占 条 項 が あ る と い う こ と は、 例 え ば
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  他 の 巨 大 テ ッ ク 企 業 が う ち も セ レ ブ ラ ス の チ ッ プ を 使 い た い と 言 っ て き
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  て も、 自 由 に 売 る こ と が で き な い 可 能 性 が あ る と い う こ と で す か？
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  え え、 そ の 危 険 性 が あ り ま す。 独 占 条 項 の 縛 り に よ っ て 他 社 へ の 展
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  開 が 制 限 さ れ れ ば、 セ レ ブ ラ ス の 成 長 ス ピ ー ド は オ ー プ ン AI の ペ ー ス に 完
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  全 に 依 存 し て し ま う こ と に な り ま す。 な る ほ ど。
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  顧 客 を 分 散 さ せ て、 リ ス ク を 減 ら す と い う。
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  ビ ジ ネ ス の 基 本 が で き な い ん で す よ ね。
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  と い う こ と は、 200億 ド ル と い う 天 文 学 的 な 数 字 も、 す べ て が 順 調 に い け ば
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  莫 大 な 売 り 上 げ に な り ま す が、 一 つ で も 歯 車 が 狂 え ば、 決 し て 現 金 化 さ れ る
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  こ と の な い 幻 に 終 わ っ て し ま う か も し れ な い ん で す ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 二 重 の リ ス ク を は ら ん だ 両 刃 の 剣 な
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  ん で す よ。 い。
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  や 恐 ろ し い で す ね。 オ ー プ ン AI と の 厳 し い 契 約 を 絶 対 に
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  守 り 抜 い て、 遅 延 な く 納 品 し な け れ ば な ら な い。
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  は い。 そ の た め に は 何 よ り も 彼 ら の 技 術 が
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  完 璧 に 機 能 す る こ と が 絶 対 条 件 に な り ま す よ ね。
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  そ の 通 り で す。 で も、 資 料 を 読 み 進 め る と、 こ こ に も
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  最 大 の 懸 念 材 料、 つ ま り 3つ目 の リ ス ク が 立 ち ふ さ が っ て い る ん で す。
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  ビ ジ ネ ス モ デ ル の 話 か ら、 今 度 は 物 理 的 な テ ク ノ ロ ジ ー の 壁 の 話 に な り ま
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  す。 は い。
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  こ こ が 最 も 本 質 的 な 部 分 で す ね。 セ レ ブ ラ ス が な ぜ こ こ ま で 注 目 さ れ
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  て い る の か、 そ し て 同 時 に 何 を 危 惧 さ れ て い る の か を 理 解 す る に は、 彼 ら の
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  チ ッ プ が ど の よ う に 作 ら れ て い る か を 知 る 必 要 が あ り ま。
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  す、 こ れ、 NVIDIA の ア プ ロ ー チ と は 根 本 的 に 違 う ん で す よ ね。
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  全 く 違 い ま す ね。 通 常、 NVIDIA な ど の 半 導 体 メ ー カ ー
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  は。 小 さ な チ ッ プ を 大 量 に 作 っ て、 そ れ ら
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  を 後 か ら つ な ぎ 合 わ せ る と い う 方 法 を と っ て い ま す。
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  し か し、 セ レ ブ ラ ス は 巨 大 な 単 一 の チ ッ プ を 設 計 す る と い う 独 特 な ア プ ロ
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  ー チ を と っ て い る。 こ れ、 な ぜ そ ん な 違 い が 生 ま れ る ん で
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  す か？ 非 常 に 良 い 質 問 で す ね。
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  あ の、 な ぜ 通 常 は チ ッ プ を 小 さ く 作 る の か と い う と、 そ れ は 製 造 上 の 理 由 な
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  ん で す。 製 造 上 の 理 由 で す か？
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  は い、 シ リ コ ン ウ ェ ー ハ ー と い う 円 盤 か ら チ ッ プ を 作 る 際。
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  ど う し て も 微 小 な 血 管 が い く つ か 生 じ て し ま う ん で す よ。
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  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  え え。 な の で、 細 か く 切 り 分 け て い れ ば、 欠
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  陥 の あ る 数 個 を 捨 て る だ け で 済 み ま す よ ね。
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  で も、 セ レ ブ ラ ス の よ う に ウ ェ ー ハ ー 全 体 を 一 つ の 巨 大 な チ ッ プ と し て 使
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  う 場 合、 製 造 の 難 易 度 が 劇 的 に 跳 ね 上 が り ま す。
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  な る ほ ど。 じ ゃ あ な ぜ セ レ ブ ラ ス は わ ざ わ ざ そ
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  ん な 難 し い 巨 大 な チ ッ プ を 作 る ん で し ょ う か？
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  小 さ く 作 っ て つ な げ た 方 が 簡 単 な の に。
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  そ れ は。 で す ね。
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  通 信 ラ グ を な く す た め。 な ん で す。
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  通 信 ラ グ。 A 小 さ な チ ッ プ を 何 千 個 も つ な ぎ 合
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  わ せ て AI に 計 算 を さ せ る と、 チ ッ プ と チ ッ プ の 間 で デ ー タ を や り 取 り す
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  る 際 に、 ど う し て も 交 通 渋 滞 の よ う な 遅 延 が 発 生 し て し ま う ん で す よ。
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  あ あ。 デ ー タ の 受 け 渡 し に 時 間 が か か る ん
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  で す ね。 は い。
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  こ れ を イ ン タ ー コ ネ ク ト の ボ ト ル ネ ッ ク と 呼 び ま す。
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  ふ む、 ふ む。 セ レ ブ ラ ス の 巨 大 チ ッ プ は、 計 算 回 路
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  も メ モ リ も す べ て 一 つ の 巨 大 な 基 盤 の 上 に ま と ま っ て い る た め。
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  こ の チ ッ プ 間 の 通 信 ラ グ が 物 理 的 に ゼロ に な る ん で す。
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  こ れ が 彼 ら の 最 大 の 強 み な ん で す よ。 な る ほ ど、 つ ま り こ う い う こ と で す よ
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  ね。 あ の エ ヌ ビ デ ィ ア の ア プ ロ ー チ が え
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  え と。 1万人 の 普 通 の 作 業 員 を 完 璧 な ト ラ ン
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  シ ー バ ー で 連 携 さ せ て、 巨 大 な ビ ル を 建 て る 方 法 だ と す れ ば、 い え、 セ レ ブ
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  ラ ス の ア プ ロ ー チ は 身 長 50m の 超 巨 人 を 一 人 生 み 出 し て、 全 部 一 人 で 作 業
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  さ せ る よ う な も の だ と。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  そ の 見 事 な 例 え に 沿 っ て 言 え ば で す ね。
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  現 在 の セ レ ブ ラ ス の 巨 大 チ ッ プ は、 小 規 模 な AI モ デ ル を 動 か す こ と、 つ ま
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  り 中 く ら い の ビ ル を 建 て る こ と に は 非 常 に 適 し て い る と 証 明 さ れ て い ま
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  す。 は い は い。
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  巨 人 が 一 人 で や れ ば、 ト ラ ン シ ー バ ー の タ イ ム ラ グ は ゼロ に な り ま す か ら
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  ね。 で も、 そ も そ も そ ん な 巨 人 を 転 ば せ ず
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  に 動 か せ る の か と い う 壁 が あ る わ け で す ね。
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  そ う な ん で す。 そ し て、 バ ロ ン ズ が 指 摘 し て い る 懸 念
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  は そ こ で は あ り ま せ ん。 え？
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  違 う ん で す か？ じ ゃ あ 懸 念 は ど こ に あ る ん で す か？
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  今、 オ ー プ ン AI な ど の 最 先 端 企 業 が 求 め て い る の は、 パ ラ メ ー タ ー 数 つ ま
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  り AI の 脳 の シ ナ プ ス の よ う な も の が、 数 1000億 か ら 数 兆 に 及 ぶ 巨 大 な フ
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  ロ ン テ ィ ア ク ラ ス の モ デ ル の 学 習 な ん で す。
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  数 兆 ク ラ ス で す か？ は い。
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  こ れ を 超 高 層 タ ワ ー の 建 設 と し ま し ょ う。
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  い く ら 50m の 巨 人 で も、 一 人 で は 超 高 層 タ ワ ー は 建 て ら れ ま せ ん よ ね。
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  あ あ、 確 か に 手 が 届 き ま せ ん ね。 結 局、 巨 人 を 何 十 本 も 連 れ て き て。
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  今 度 は 巨 人 の 間 で ト ラ ン シ ー バ ー を 使 っ て 連 携 さ せ る 必 要 が 出 て く る ん
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  で す。 あ あ。
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  と い う こ と は、 せ っ か く 巨 大 チ ッ プ を 作 っ て も、 最 先 端 の 巨 大 AI モ デ ル を
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  動 か す た め に は、 結 局 そ の 巨 大 チ ッ プ 同 士 を さ ら に つ な ぎ 合 わ せ て ス ケ ー
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  ル ア ッ プ し な け れ ば な ら な い ん で す ね。
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  そ の 通 り で す。 こ れ は 非 常 に 重 要 な 疑 問 を 投 げ か け
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  て い ま す。 果 た し て、 そ の 巨 大 チ ッ プ 同 士 の 連 携
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  が、 エ ヌ ビ デ ィ ア の 小 規 模 チ ッ プ の 連 携 シ ス テ ム よ り も 効 率 的 に、 か つ 安 定
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  し て 稼 働 す る の か ど う か。 な る ほ ど。
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  こ れ が ま だ 完 全 に は 証 明 さ れ て い な い 未 知 の 領 域 な ん で す よ。
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  こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す が、 あ の そ こ で 注 目 さ れ る の が セ
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  レ ブ ラ ス の ア ン ド リ ュ ー フ ェ ル ド マ ン CEO の 発 言 で す よ ね。
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  え え、 彼 は す で に 非 公 開 で 大 規 模 モ デ ル を ホ ス テ ィ ン グ し て お り、 数 週 間 以
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  内 に 公 開 す る と か な り 強 気 な 発 言 を し て い ま す。
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  は い。 こ の 数 週 間 以 内 に 予 定 さ れ て い る 公
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  開 が す べ て を 決 定 づ け る と 言 っ て も 過 言 で は あ り ま せ ん。
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  す べ て を。 で す か？
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  え？ え？
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  こ の ス ケ ー ル ア ッ プ の 技 術 実 証 が 市 場 の 期 待 を 上 回 る も の で あ れ ば、 巨 人
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  を 連 携 さ せ る シ ス テ ム が 完 成 し た こ と に な り、 彼 ら の ア プ ロ ー チ は 正 し か
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  っ た と 証 明 さ れ ま す。 お お、 そ う な れ ば オ ー プ ン AI と の
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  200億 ド ル の 契 約 も 一 気 に 現 実 味 を 帯 び て く る で し ょ う。
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  逆 に、 も し 公 開 が 遅 れ た り、 あ の 性 能 が NVIDIA の シ ス テ ム に 全 然 及 ば な か
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  っ た り し た ら、 一 体 ど う な っ て し ま う ん で し ょ う か。
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  そ の 時 は。 冒 頭 で お 話 し し た psr 200倍 と い う 期
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  待 先 行 の 株 価 が、 容 赦 な い 下 押 し 圧 力 と な っ て 彼 ら に 襲 い か か り ま す。
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  容 赦 な い 下 押 し 圧 力。 怖 い で す ね。
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  え え。 技 術 的 な 不 確 実 性 が そ の ま ま 企 業 の
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  存 続 を 揺 る が す 致 命 的 な リ ス ク に 直 結 す る 局 面 に、 彼 ら は 今、 立 た さ れ て
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  い る ん で す。 つ ま り、 あ の。
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  こ れ は 何 を 意 味 し て い る の で し ょ う か。
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  今 回 の 資 料 か ら 見 え て き た の は、 決 し て セ レ ブ ラ ス は ダ メ だ と い う 単 純 な
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  結 論 で は な い で す よ ね。 は い。
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  全 く 違 い ま す。 AI 需 要 が 爆 発 的 に 拡 大 し 続 け る 中、
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  NVIDIA 一 社 だ け で 世 界 の す べ て の イ ン フ ラ 需 要 を 満 た す こ と は 物 理 的 に
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  不 可 能 で す か ら。 え え。
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  異 な る 技 術 ア プ ロ ー チ を 持 つ セ レ ブ ラ ス の よ う な 申 請 は 間 違 い な く 市 場
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  か ら 強 く 求 め ら れ て い ま す し、 そ の ポ テ ン シ ャ ル は 計 り 知 れ ま せ ん。
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  ま っ た く そ の 通 り で す。 エ コ シ ス テ ム の 健 全 な の た め に も、 強
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  力 な 対 抗 馬 の 存 在 は 業 界 全 体 に と っ て 不 可 欠 な ん で す よ ね。
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  し か し、 あ な た が も し こ の 熱 狂 の 宇 宙 に い る の だ と し た ら、 少 し 冷 静 に な ら
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  な け れ ば い け ま せ ん。 現 時 点 の 株 価 は、 あ の オ ー プ ン AI と
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  の 契 約 が 何 の 遅 れ も な く 進 行 し て、 未 知 の 大 規 模 AI へ の 対 応 に も 完 璧 に 成
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  功 し て、 今 後 も 非 の 打 ち ど こ ろ の な い 高 成 長 を 続 け る と い う、 ま あ、 あ ま り
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  に も 強 気 す ぎ る シ ナ リ オ の 上 に 成 り 立 っ て い ま す か ら。
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  は い。 本 当 に そ の 通 り で す。
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  そ し て、 こ の 戦 い の 行 方 は、 あ な た が 数 年 後 に 使 う ス マ ー ト フ ォ ン の AI 機
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  能 の コ ス ト と か 悲 し さ を 直 接 左 右 す る も の な ん で す。
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  だ か ら こ そ、 見 出 し の 熱 狂 に 惑 わ さ れ る こ と な く、 売 り 上 げ の 実 態、 顧 客 の
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  分 散 具 合、 そ し て 技 術 実 証 の 進 展 を し っ か り と 見 極 め る 必 要 が あ り ま す。
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  そ う で す ね。 こ こ で、 あ な た に 一 つ 考 え て み て い た
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  だ き た い こ と が あ る ん で す。 何 で し ょ う か。
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  も し、 こ の NVIDIA の 最 大 の 対 抗 馬 と 見 さ れ る セ レ ブ ラ ス が、 こ の ス ケ ー ル
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  ア ッ プ の 壁 に つ ま ず い て し ま っ た ら、 世 界 は 一 体 ど う な る で し。
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  ょ う か。 え っ と、 そ れ。
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  は、 私 た ち は AI 産 業 の イ ン フ ラ が 今 後 も ず っ と NVIDIA 一 社 に よ っ て 完 全
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  に 独 占 さ れ る 未 来 を 受 け 入 れ る し か な る の で し ょ う か？
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  そ れ は つ ま り、 AI の 進 化 の ス ピ ー ド 自 体 が、 NVIDIA 一 社 の 生 産 能 力 に 完
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  全 に 依 存 し て し ま う と い う こ と で す よ ね。
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  そ れ と も、 こ の セ レ ブ ラ ス の 挑 戦 と 彼 ら が 直 面 し た 壁 そ の も の が 菊 伐 罪 と
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  な っ て、 小 さ な チ ッ プ の 連 携 で も 居 内 チ ッ プ で も な い、 全 く 別 の、 今 は 想 像
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  も つ か な い よ う な 新 し い ア ー キ テ ク チ ャ ー を 生 み 出 す き っ か け に な る の
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  か。 な る ほ ど、 フ ェ ル ド マ ン CEO が 約 束 し
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  た 数 週 間 後 の 発 表 は、 単 な る 一 基 調 の 株 価 の 行 方 を 決 め る イ ベ ン ト に と ど
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  ま り ま せ ん。 そ れ は 人 類 の AI 開 発 の 未 来 が ど の 方
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  向 へ 進 む の か を 占 う、 極 め て 重 要 な 試 験 石 に な る は ず で す。
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  完。 璧 な 未 来 が 前 提 と な っ た 200倍 の 期 待
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  値 と、 そ れ を 証 明 す る た め の 数 週 間 の タ イ ム リ ミ ッ ト。
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  見 出 し の 裏 側 に あ る 本 当 の ド ラ マ は、 こ れ か ら が 本 番 の よ う で す ね。
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  え え。 本 当 に 楽 し み で す。
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  も し 巨 人 が 完 璧 に 連 携 し て 歩 き 出 せ ば、 私 た ち は テ ク ノ ロ ジ ー の 歴 史 が 変
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  わ る 瞬 間 を 目 撃 す る こ と に な る か も し れ ま せ ん。
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  あ な た も ぜ ひ、 こ の 熱 狂 の 先 か ら 目 を 離 さ な い で く だ さ い。
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  今 回 の 徹 底 解 剖 は こ こ ま で で す。