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2025年の出遅れは「買い」のサインか？マイクロソフトが迎える2026年の転換点を読み解く · 米国株投資で幸せ作り

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  今 日 の テ ー マ は Microsoft で す。 AI ブ ー ム の ど 真 ん 中 に い て、 ま あ ま
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  さ に 主 役 の は ず な の に、 2025年 の 株 価 は な ぜ か 市 場 平 均 を 下 回 っ て い る。
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  こ れ。 一 部 で は AI ブ ー ム の 終 わ り が 始 ま っ
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  た な ん て 声 も 聞 こ え て き ま す け ど、 本 当 に そ う な の か、 そ れ と も 市 場 が 何 か
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  を 見 余 っ て い る と し た ら、 こ こ に 絶 好 の チ ャ ン ス が 隠 さ れ て い る の か も し
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  れ ま せ ん。 今 回、 あ な た と 一 緒 に 深 掘 り し て い く
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  の は 一 つ の ブ ロ グ 記 事 で す。 タ イ ト ル は。
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  2025年 の 出 遅 れ は 買 い の サ イ ン か Microsoft が 迎 え る 2026年 の 転 換 点
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  を 読 み 解 く こ の 記 事 を 手 が か り に、 専 門 家 た ち が な ぜ 2026年 を Microsoft
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  に と っ て 特 別 な 都 市、 つ ま り 転 換 点 だ と 似 て い る の か、 そ の 根 拠 を じ っ く り
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  探 っ て い き ま し ょ う。 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  今 回 の 分 析 で 鍵 と な る の は、 二 つ の 異 な る 時 間 軸 の 視 点 な ん で す。
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  一 つ は 市 場 が 今 ま さ に 気 に し て い る 短 期 的 な 懸 念。
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  も う 一 つ は そ の 懸 念 の 裏 で 静 か に 進 行 し て い る 長 期 的 な 事 業 構 造 の 巨 大
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  な 変 化。 こ の 二 つ の ギ ャ ッ プ に、 こ の 記 事 が 伝
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  え た い 核 心 部 分 が 隠 さ れ て い ま す。 目 先 の コ ス ト 増 と い う ま あ ノ イ ズ に
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  惑 わ さ れ ず、 そ の 先 に あ る シ グ ナ ル を 読 み 取 れ る か ど う か が ポ イ ン ト に な
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  り ま す ね。 な る ほ ど。
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  短 期 的 な ノ イ ズ と 長 期 的 な シ グ ナ ル で す か。
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  面 白 い で す ね。 で は、 ま ず、 そ の 市 場 が 懸 念 し て い る
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  ノ イ ズ の 部 分 か ら 具 体 的 に 見 て い き ま し ょ う か。
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  そ も そ も ど れ く ら い 出 遅 れ て い る ん で し ょ？
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  う は い。 え っ と、 具 体 的 な 数 字 を 見 て み る と、
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  状 況 が は っ き り し ま す。 記 事 に よ る と、 2025年、 ハ イ テ ク 株 中
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  心 の ナ ス ダ ッ ク 総 合 指 数 が 年 初 か ら 21% も 上 昇 し て い る の に 対 し て、
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  Microsoft は 15% の 上 昇 に と ど ま っ て い る と。
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  15% で す か？ も ち ろ ん、 立 派 な 数 字 で す け ど。
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  え え。 で も、 AI の リ ー ダ ー 企 業 と し て は 物
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  足 り な い と い う の が 市 場 の 評 価 な ん で す ね。
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  確 か に NVIDIA な ん か は も っ と す ご い 勢 い で す も ん ね。
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  AI の 恩 恵 を 一 番 受 け る は ず の 会 社 が、 な ぜ 市 場 平 均 に 負 け て い る の か。
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  そ の 最 大 の 理 由 と し て 記 事 が 上 げ て い る の が 莫 大 な 設 備 投 資 で す ね。
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  で も 普 通 に 考 え た ら コ ス ト が 増 え れ ば 利 益 が 減 る わ け で す か ら、 投 資 家 が
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  こ れ を 嫌 気 に す る の は 当 然 じ ゃ な い で す か。
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  株 価 が 上 が ら な い 一 番 の 理 由 は、 単 純 に こ れ な ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  え え、 お っ し ゃ る 通 り、 普 通 な ら そ う な ん で す。
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  そ し て 市 場 の 多 く の 参 加 者 も ま さ に そ の よ う に 見 て い ま す。
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  10月 の 決 算 で 発 表 さ れ た 設 備 投 資 額 は 市 場 の 予 想 を 大 き く 上 回 り ま し た
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  し、 さ ら に 会 社 側 は 2026年 度 の 設 備 投 資 の 伸 び は 2025年 度 を さ ら に 上 回 る
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  と ま で 言 っ て い る。 う わ ぁ。
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  そ れ は。 こ れ は 短 期 的 な 利 益 を 圧 迫 す る 明 確
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  な 要 因 で す か ら、 株 価 が 重 く な る の は ま あ 自 然 な 反 応 で す。
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  で す よ ね。 来 年 は も っ と コ ス ト が 増 え る と。
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  し か し、 こ の 記 事 が 非 常 に 興 味 深 い の は、 そ の コ ス ト 増 を 単 な る マ イ ナ ス 要
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  因 で は な く、 贅 沢 な 悩 み と 表 現 し て い る 点 な ん で す。
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  贅 沢 な 悩 み で す か？ ど う い う こ と で し ょ う。
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  つ ま り、 こ の コ ス ト 増 は 需 要 が な く て 困 っ て い る か ら で は な く、 そ の 逆。
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  あ ま り に も 需 要 が 強 す ぎ て、 供 給 が 全 く 追 い つ い て い な い 状 況 か ら 生 ま れ
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  て い る と い う わ け で す。 言 っ て み れ ば、 店 の 前 に お 客 さ ん が 長
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  者 の 列 を 作 っ て い る の に、 厨 房 が 小 さ す ぎ て 料 理 を 提 供 で き な い 状 態。
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  あ あ、 な る ほ ど。 だ か ら、 急 い で 厨 房 を 拡 張 工 事 し て い
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  る と い う の が、 今 の Microsoft の 姿 な ん で す。
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  な る ほ ど。 作 れ ば 作 る だ け 売 れ る 状 態 だ か ら、 そ
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  の た め の 先 行 投 資 が か さ ん で い る と。 そ う い う 見 方 を す る と、 た だ の コ ス ト
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  増 と は ま っ た く 意 味 合 い が 変 わ っ て き ま す ね。
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  そ の 需 要 が 供 給 を 上 回 っ て い る と い う の を 裏 付 け る 具 体 的 な デ ー タ は 何
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  か あ る ん で す か？ は い。
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  強 力 な デ ー タ が 二 つ あ り ま す。 一 つ は Microsoft の ク ラ ウ ド 部 門、 ア
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  ジ ュ ー ル の 売 り 上 げ で す。 9月 の 四 半 期 決 算 で、 前 年 の 同 じ 時 期
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  と 比 べ て 実 に 40% も 増 加 し て い ま す。 40 パ。
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  ー セ ン ト 増。 え え。
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  40% 増 と い う の は す で に 巨 大 な ビ ジ ネ ス で あ る こ と を 考 え る と、 驚 異 的 な
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  伸 び 率 で、 ま さ に 爆 発 的 と し か 言 い よ う が あ り ま せ ん。
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  そ り ゃ す ご い。 も う 一 つ の デ ー タ は ね。
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  な ん で し ょ？ う も う 一 つ は、 さ ら に 将 来 の 需 要 を 占
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  う 上 で 重 要 な デ ー タ で す。 キ ー バ ン ク と い う 金 融 機 関 が 企 業 の
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  最 高 情 報 責 任 者、 つ ま り CIO に 対 し て 行 っ た 調 査 で す。
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  CIO と い う の は、 企 業 の IT 還 元 予 算 の 使 い 道 を 最 終 的 に 決 め る 人 た ち で
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  す ね。 は い。
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  そ の 調 査 で、 な ん と CIO の 91% が 今 後 Microsoft へ の 出 資 を 増 や す 予 定 だ
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  と 回 答 し て い る ん で す。 え っ と、 91% で す か。
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  え え、 CIO の 十 人 中 9人 が。 も っ と Microsoft に お 金 を 払 い ま す
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  と 宣 言 し て い る よ う な も の じ ゃ な い で す か。
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  こ れ は も う、 決 ま っ た 未 来 と い っ て も い い く ら い の 数 字 で す ね。
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  正 直、 ち ょ っ と 驚 き ま し た。 え え。
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  個 人 の 消 費 者 の 気 ま ぐ れ で は な く、 巨 大 企 業 の 予 算 を 握 る 責 任 者 た ち が 計
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  画 的 に 支 出 を 増 や す と 答 え て い る。 こ れ ほ ど 強 力 な 先 行 指 標 は な か な か
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  あ り ま せ ん。 つ ま り、 Microsoft が 行 っ て い る 巨 額
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  の 設 備 投 資 は、 先 の 見 え な い 無 謀 な 時 計 な ど で は な く。
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  確 約 さ れ た 需 要 に 応 え る た め の、 い わ ば 必 須 の イ ン フ ラ 整 備 な ん で す。
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  そ う。 い う こ と か。
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  と な る と、 今 の 株 価 の 出 遅 れ と い う の は、 市 場 が こ の 厨 房 の 拡 張 工 事 が 終 わ
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  る の を 待 ち き れ ず に、 短 期 的 な 利 益 の 減 少 だ け を 見 て し ま っ て い る 状 態 と
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  い う こ と に な り ま す ね。 ま さ し く 記 事 は そ れ を シ ジ ョ ロ の 一時
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  的 な 忍 耐 力 の 欠 如 を 映 し 出 し て い る に 過 ぎ な い と 分 析 し て い ま す。
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  市 場 は 短 期 的 な 視 点 で 動 き ま す が、 企 業 の 経 営 は も っ と 長 期 的 な 視 点 で 動
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  い て い る。 そ の 時 間 軸 の ず れ が 現 在 の 株 価 を 生
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  ん で い る と い う わ け で す。 よ く わ か り ま し た。
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  で は、 こ こ か ら が 本 題 で す ね。 そ の 巨 大 な 設 備 投 資、 つ ま り イ ン フ ラ
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  を 整 え た 先 で、 具 体 的 に ど れ だ け 儲 か る の か。
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  AI ブ ー ム が 単 な る 期 待 の フ ェ ー ズ か ら い よ い よ 実 績、 つ ま り リ ア ル な 売 り
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  上 げ と 利 益 に 変 わ っ て い く と い う 話 で す ね。
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  は い。 こ こ か ら が、 こ の 記 事 の 核 心 部 分 で
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  す。 ウ ェ ド ブ ッ シ ュ 証 券 と い う 署 名 な 金
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  融 機 関 の ア ナ リ ス ト が、 非 常 に 具 体 的 な 数 字 を 試 算 し て い ま す。
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  ア ジ ュ ー ル の ク ラ ウ ド サ ー ビ ス と オ フ ィ ス に は、 な ど に 搭 載 さ れ る
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  Copilot AI を 通 じ て、 2026年 度 の 終 わ り ま で に Microsoft の 年 間 の 売 上
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  高 に 新 た に 250億 ド ル が 上 乗 せ さ れ る だ ろ う と。
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  250億 ド ル。 日 本 円 に す る と、 と ん で も な い 金 額 で
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  す ね。 た だ、 ア ナ リ ス ト の 予 測 っ て 景 気 の 良
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  い 数 字 が 出 が ち で す け ど、 こ の 250億 ド ル と い う 数 字 に ど れ く ら い の 信 憑
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  性 が あ る ん で し ょ う か？ ど こ か ら 出 て き た 数 字 な の か 気 に な
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  り ま す。 良 い 質 問 で す ね。
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  こ れ は も は や AI で 何 か 面 白 い こ と が で き そ う だ と い う 概 念 実 証、 い わ ゆ る
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  ピ ー ロ ー シ ー の 段 階 を 完 全 に 超 え て い る こ と を 示 し て い ま す。
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  企 業 が 実 際 の 業 務 に AI を 組 み 込 む た め に、 Microsoft の 製 品 や サ ー ビ ス に
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  対 し て 本 格 的 に 巨 額 の 予 算 を 投 じ 始 め て い る。
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  そ の 実 際 の 契 約 や 引 き 合 い の 強 さ か ら 算 出 さ れ た、 か な り 現 実 的 な 数 字 だ
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  と 考 え ら れ て い ま す。 は あ。
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  な る ほ ど。 こ れ ま で 投 資 フ ェ ー ズ だ っ た も の が、
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  い よ い よ 明 確 な 収 益 と し て 財 務 諸 表 に 計 上 さ れ 始 め る。
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  そ の 肝 が 250億 ド ル だ と い う こ と で す。
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  な る ほ ど。 絵 に 描 い た 餅 で は な く、 実 際 の 企 業 の
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  予 算 執 行 に 基 づ い た 数 字 だ と。 そ う な る と 話 は 大 き く 変 わ っ て き ま
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  す ね。 え え。
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  そ し て こ の 変 化 に よ っ て、 一 つ の 非 常 に 重 要 な 問 い が 浮 か び 上 が っ て き ま
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  す。 そ れ は、 Microsoft と い う 会 社 の 本 質
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  そ の も の が ど う 変 わ っ て い く の か と い う 問 い で す。
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  会 社 の 本 質 で す か？ は い。
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  こ の 記 事 は、 そ の 答 え を 衝 撃 的 な 予 測 と と も に 示 唆 し て い ま す。
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  今 後 三 年 間 で。 Microsoft が 持 つ ク ラ ウ ド 基 盤、 つ ま
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  り デ ー タ セ ン タ ー な ど の 70% が AI 関 連 の 用 途 で 使 わ れ る よ う に な る と 予
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  測 し て い る ん で す。 70% 半 分 以 上 ど こ ろ じ ゃ な い で す ね。
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  ほ と ん ど じ ゃ な い で す か。 と い う こ と は、 我 々 が 長 年 親 し ん で き
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  た ウ ィ ン ド ウ ズ の よ う な OS の 会 社 と か。
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  ワ ー ド や エ ク セ ル と い っ た オ フ ィ ス の 会 社 と い う イ メ ー ジ は、 も う 過 去 の
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  も の に な る と い う こ と で す か？ そ の 通 り で す。
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  名 実 と も に AI イ ン フ ラ の 会 社 へ と、 そ の 体 質 を 根 本 か ら 不 可 逆 的 に 転 換
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  さ せ る こ と を 意 味 し ま す。 も は や 事 業 の 主 役 が 完 全 に 入 れ 替 わ
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  る と 言 っ て も 過 言 で は あ り ま せ ん。 う ん、 こ れ は 単 な る 新 製 品 の ヒ ッ ト と
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  は 次 元 の 違 う、 会 社 の DNA レ ベ ル で の 変 革 で す う。
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  ん？ こ れ は 壮 大 な 話 に な っ て き ま し た ね。
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  ス ト ー リ ー と し て は 非 常 に 魅 力 的 で す が、 と は い え 株 価 は 現 実 に 市 場 平 均
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  を 下 回 っ て い る わ け で す よ ね。 こ ん な に 良 い 話 な ら、 も っ と 株 価 が 上
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  が っ て も い い は ず。 専 門 家 で あ る ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス
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  ト た ち は、 こ の 状 況 を ど う 見 て い る ん で し ょ う か。
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  さ す が に 評 価 を 下 げ る ア ナ リ ス ト も 出 て き て い る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  そ こ が、 こ の 記 事 が 提 示 す る 最 も 驚 く べ き デ ー タ な ん で す。
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  常 識 的 に 考 え れ ば。 パ フ ォ ー マ ン ス が 悪 い 銘 柄 に 対 し て
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  は、 ア ナ リ ス ト が 目 標 株 価 を 引 き 下 げ た り、 中 立 や 売 り と い っ た 評 価 に 変 更
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  し た り す る の が 普 通 で す。 し か し、 Microsoft に 関 し て は 全 く 逆
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  の 現 象 が 起 き て い ま。 す 逆 と い う と。
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  フ ァ ク ト セ ッ ト と い う 調 査 会 社 が 集 計 し た デ ー タ に よ る と、 Microsoft を
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  担 当 し て い る ア ナ リ ス ト 62 名 の う ち、 実 に 61 名 が 買 い、 ま た は オ ー バ ー
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  ウ ェ イ ト 買 い 推 奨。 の 評 価 を 維 持 し て い る ん で す。
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  62人 中 61人 待 っ て く だ さ い。 一 人 し か 下 位 じ ゃ な い 人 が い な い っ
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  て こ と で す か？ こ れ は ほ ぼ 全 会 一 致 じ ゃ な い で す か。
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  市 場 が こ れ だ け 疑 心 暗 鬼 に な っ て い る 中 で、 そ ん な こ と っ て あ る ん で す
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  ね。 異 例 中 の 異 例 と 言 っ て い い で し ょ う。
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  こ れ ほ ど 極 端 に 強 気 な コ ン セ ン サ ス が 形 成 さ れ る の は 非 常 に 稀 な こ と で
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  す。 し か も、 彼 ら が 設 定 し て い る 平 均 目 標
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  株 価 は。 630 ド ル 強。
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  630 ド ル？ え え？
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  こ の 記 事 が 書 か れ た 時 点 で の 株 価 が 485.92 ド ル で す か ら、 そ こ か ら 約
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  30% も の 上 昇 余 地 が あ る と、 プ ロ 中 の プ ロ た ち が 見 て い る こ と に な り ま す。
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  先 ほ ど 名 前 が 出 た ウ ェ ド ブ ッ シ ュ 証 券 も 目 標 株 価 を 625 ド ル に 設 定 し て
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  い ま す。 信 じ が た い ほ ど の 強 気 な コ ン セ ン サ
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  ス で す ね。 な ぜ 彼 ら は 実 際 の 市 場 の パ フ ォ ー マ
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  ン ス に 反 し て ま で、 こ れ ほ ど 強 気 で い ら れ る ん で し ょ う か。
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  そ の 理 由 は な ん だ？ と。
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  こ の 記 事 の 分 析 に よ れ ば、 彼 ら が 短 期 的 な 設 備 投 資 の 負 担 増 と い う、 先 ほ ど
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  話 し た ノ イ ズ の 向 こ う 側 に あ る も の を 明 確 に 見 て い る か ら で す。
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  そ の 向 こ う 側 に あ る も の と は、 長 期 的 な 独 占 的 地 位 の 確 立 と い う 非 常 に 強
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  力 な シ グ ナ ル で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  彼 ら は、 現 在 の コ ス ト が 未 来 の 利 益 を 確 固 た る も の に す る た め の 必 要 不 可
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  欠 な 土 台 作 り だ と 確 信 し て い る。 だ か ら こ そ、 目 先 の 株 価 の 動 き に 惑 わ
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  さ れ ず、 評 価 を 一 切 下 げ な い わ け で す。
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  な る ほ ど。 短 期 的 な コ ス ト 増 と い う ノ イ ズ に 市
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  場 は 反 応 し て い る け れ ど、 プ ロ の ア ナ リ ス ト た ち は。
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  そ の 奥 に あ る エ ー ア イ イ ン フ ラ に お け る 独 占 的 地 位 と い う シ グ ナ ル を キ
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  ャ ッ チ し て い る と 面 白 い 対 比 で す ね。 で は、 今 日 の 話 を 一 度 整 理 し て み ま し
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  ょ う か。 2025年 の Microsoft は、 爆 発 的 に 急 増
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  す る エ ー ア イ の 需 要 に 応 え る た め に 急 ピ ッ チ で イ ン フ ラ を 整 備 す る、 い わ
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  ば 準 備 の 年 だ っ た。 そ し て 株 価 の 出 遅 れ は、 そ の 成 長 に 伴
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  う 生 み の 苦 し み を 反 映 し た も の だ と。 は い。
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  そ の 通 り で す。 今 回 の 分 析 の 結 論 は 非 常 に 明 確 で す。
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  ま ず、 ア ジ ュ ー ル の 40%、 成 長 や CIO の 91% が 支 出 増 を 計 画 し て い る と い
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  う 事 実 が 示 す 底 堅 く 旺 盛 な 需 要 が あ る。
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  そ し て 250億 ド ル と い う 収 益 化 へ の 具 体 的 で か つ 現 実 的 な 道 筋 も 見 え て い
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  る。 こ れ ら を 考 え 合 わ せ る と、 市 場 が 今 懸
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  念 し て い る 莫 大 な コ ス ト は、 将 来 の 巨 大 な 収 益 源 キ ャ ッ シ ュ カ ー を 生 み 出
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  す た め の。 不 可 欠 な 燃 料 で あ る と 再 評 価 さ れ る
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  時 が 来 る は ず で す。 そ の 転 換 点 こ そ が 2026年 に な る だ ろ
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  う と い う の が こ の 記 事 の 主 張 の 核 心 で す ね。
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  あ り が と う ご ざ い ま す。 非 常 に ク リ ア に な り ま し た。
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  最 後 に、 こ の 分 析 を 踏 ま え て、 あ な た に 一 つ 思 考 を 深 め る た め の テ ー マ を
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  提 示 し て 終 わ り た い と 思 い ま す。 今 回 の 話 で、 Microsoft が か つ て も
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  OS の 会 社 か ら。 ク ラ ウ ド の 会 社 へ、 そ し て 今、 AI イ ン
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  フ ラ の 会 社 へ と 進 化 し 続 け て い る 姿 が 見 え て き ま し た。
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  こ れ は 単 な る 一 企 業 の 事 業 転 換 と い う 話 に と ど ま ら な い か も し れ ま せ ん。
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  AI が 社 会 の あ ら ゆ る 場 所 に 水 や 電 気 の よ う に 深 く 組 み 込 ま れ て い く 未 来
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  に お い て、 一 社 が コ ン ピ ュ ー タ ー の オ ー エ ス だ け で な く、 知 能 の 時 代 そ の も
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  の の オ ー エ ス、 つ ま り 社 会 全 体 の 基 盤 を 握 る と い う こ と は 一 体 何 を 意 味 す
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  る の か。 そ の 力 の 集 中 が も た ら す、 よ り 広 範
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  な、 社 会 的 経 済 的 な 影 響 と は 何 で し ょ う か。
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  ぜ ひ、 こ の 大 き な 問 い を 頭 の 片 隅 で 考 え て み て く だ さ い。