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ロブロックス決算発表で株価急落　安全性強化は成長鈍化か、それとも長期の買い場か · 米国株投資で幸せ作り

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  子 ど も を 守 る こ と は、 ビ ジ ネ ス に と っ て 悪 影 響 で あ る。
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  う ん。 な ん と も 強 烈 な 言 葉 で す ね。
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  え え。 こ れ は 決 し て 冗 談 で も 皮 肉 で も な く
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  て、 2026年 5月1日、 経 済 誌 の バ ロ ン ズ が 実 際 に 打 っ た 衝 撃 的 な 見 出 し な ん で
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  す よ。 デ ジ タ ル プ ラ ッ ト フ ォ ー ム と い う ビ
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  ジ ネ ス モ デ ル が 抱 え る 最 も 残 酷 な ジ レ ン マ を、 こ れ ほ ど 端 的 に、 そ し て 容
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  赦 な く 表 し た 言 葉 は な い か も し れ ま せ ん。
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  本 当 に そ の 通 り で す ね。 と い う わ け で、 今 回 の 深 掘 り へ よ う こ
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  そ。 こ こ で は、 手 元 に あ る 膨 大 な 資 料 や 複
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  雑 な デ ー タ の 中 か ら、 あ な た が 今 知 る べ き 最 も 重 要 な イ ン サ イ ト だ け を 抽
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  出 し て い き ま す。 は い。
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  よ ろ し く お 願 い し ま す。 今 日 の テ ー マ は、 巨 大 プ ラ ッ ト フ ォ ー
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  ム の ロ ブ ロ ッ ク ス で す。 正 し い こ と を し た は ず の 彼 ら の 株 価
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  が、 な ぜ 一 夜 に し て 16.8% も 暴 落 し、 46 ド ル ま で 叩 き 売 ら れ た の か。
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  16.8% っ て か な り の 数 字 で す よ ね。 え え。
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  一 見 す る と 理 不 尽 極 ま り な い こ の 現 象 の 裏 で 稼 働 し て い る 冷 酷 な 市 場 の
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  メ カ ニ ズ ム を 紐 解 い て い き た い と 思 い ま す。
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  こ の 事 例 は、 あ の 単 な る 一 企 業 の 決 算 ニ ュ ー ス と い う 枠 に は 収 ま ら な い ん
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  で す よ ね。 と 言 い ま す と、 企。
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  業 が 倫 理 や 安 全 性 を 選 ぶ か、 そ れ と も 成 長 と い う 名 の 麻 薬 を 選 び 続 け る か
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  と い う。 非 常 に 普 遍 的 な ビ ジ ネ ス の ケ ー ス ス
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  タ デ ィ に な る ん で。 す、 な る ほ ど。
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  で は 早 速、 現 場 で 何 が 起 き た の か、 解 剖 し て い き ま し ょ う。
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  ち ょ っ と 状 況 を 整 理 し ま す ね。 は い。
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  4月30日 に 発 表 さ れ た ロ ブ ロ ッ ク ス の 第 一 四 半 期 決 算。
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  表 面 的 な 数 字 だ け を 見 る と、 実 は 全 く 悪 く な い ん？
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  で す よ。 そ う な ん で。
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  す よ ね？ デ イ リ ー ア ク テ ィ ブ ユ ー ザ ー 数 い わ
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  ゆ る dau は 前 年 同 期 比 で 35% 増 こ れ、 普 通 の ビ ジ ネ ス 感 覚 な ら も う 大 ホ ー
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  ム ラ ン で す。 よ ね え え、 経 営 時 も ガ ッ ツ ポ ー ズ も の
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  の 数 字 で す よ。 普 通。
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  な ら。 た だ、 ウ ォ ー ル 買 い の 期 待 値 が 44% 増
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  だ っ た と い う。 た だ、 そ れ だ け の 利 用 で 株 価 は パ ニ ッ
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  ク に 陥 り ま し た。 こ れ っ て 例 え る な ら、 テ ス ト で 85 点
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  を 取 っ た の に、 親 か ら な ん で 100点 じ ゃ な い の？
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  あ ん た 落 第 よ っ て 言 わ れ て い る よ う な も の で す よ ね。
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  あ あ、 そ れ は す ご く わ か り や す い で す ね。
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  た だ、 あ の 機 関 投 資 家 が 本 当 に 血 の 気 を 引 か せ た の は、 実 は ユ ー ザ ー 数 の 未
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  達 だ け で は な い ん で す。 別 の 数 字 が あ る ん で す か？
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  え え？ 予 約 売 上 高。
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  英 語 で い う ブ ッ キ ン グ の 見 通 し が 大 幅 に 下 方 修 正 さ れ た こ と。
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  こ れ が ケ ッ テ ル タ で し た。 ブ ッ キ ン グ。
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  で す か？ は い。
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  会 社 側 は 当 初、 今 年 の ブ ッ キ ン グ が 前 年 比 で 22% か ら 26% 伸 び る と い う、 か
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  な り 強 気 な ガ イ ダ ン ス を 出 し て い た ん で す が。
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  そ れ が ど う な っ た ん で し ょ う、 こ れ を。
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  一 気 に 8% か ら 12% 増 へ と 引 き 下 げ た ん で す。
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  さ ら に、 2026年 度 通 期 の 見 通 し ま で ト ー ン ダ ウ ン さ せ て し ま い ま し た。
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  う ん、 半 分 以 下 の 成 長 率 に 下 方 修 正 さ れ た わ け で す ね。
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  こ の ブ ッ キ ン グ、 つ ま り 予 約 売 上 高 と い う 指 標 会 計 の 専 門 用 語 み た い で 少
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  し と っ つ き に く い ん で す が。 そ う で す ね。
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  ち ょ っ と や や こ し い で す。 よ ね。
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  ロ ブ ロ ッ ク ス の ビ ジ ネ ス 構 造 を 理 解 す る 上 で、 こ こ が 一 番 重 要 に な り そ う
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  な の で、 も う 少 し 解 像 度 を 上 げ て お き た い ん で す が。
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  も ち ろ ん で す。 え え と。
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  ロ ブ ロ ッ ク ス の 世 界 で は、 ユ ー ザ ー は ロ ボ ッ ク ス と い う 独 自 の 仮 想 通 貨 を
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  使 い ま す よ ね。 は い。
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  ア バ タ ー の 服 を 買 っ た り す る や つ で す よ。
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  ね、 そ の 通 り で す。 で、 ユ ー ザ ー が ク レ ジ ッ ト カ ー ド な ど
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  で こ の ロ ボ ッ ク ス を 購 入 し て。 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム に お 金 を チ ャ ー ジ
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  し た 瞬 間、 こ の 金 額 が ブ ッ キ ン グ に な る ん で す。
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  な る ほ ど。 つ ま り チ ャ ー ジ し た 時 点 の 数 字 で あ
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  っ て、 ま だ ゲ ー ム 内 で ア イ テ ム を 買 っ て 消 費 し て い る わ け で は な い か ら、 厳
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  密 に は 売 上 高 と は 呼 べ な い ん で す ね。 そ う い う こ と で す。
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  で も、 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム に は す で に キ ャ ッ シ ュ が 入 っ て き て い る わ け で す
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  よ ね。 え え。
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  ユ ー ザ ー の ウ ォ レ ッ ト に あ る ロ バ ッ ク ス が 実 際 に 消 費 さ れ て 初 め て 会 計
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  上 の 売 上 高 と し て 計 上 さ れ ま す。 つ ま り、 ブ ッ キ ン グ と い う の は、 未 来
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  の 売 り 上 げ を 約 束 す る 最 強 の 先 行 指 標 な ん で す よ。
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  未 来 の 売 り 上 げ の 約 束 で す か？ は い。
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  グ ロ ー ス 株、 つ ま り 成 長 株 の 投 資 家 と い う の は、 現 在 の 利 益 よ り も 未 来 の 成
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  長 率 に 対 し て 高 い プ レ ミ ア ム、 高 い お 金 を 払 っ て い ま。
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  す。 成 長 し 続 け る こ と に お 金 を 払 っ て い
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  る と。 え え。
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  そ の 先 行 指 標 が 20% 台 の 成 長 か ら 一 桁 台 に 急 減 速 す る と い う の は。
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  市 場 か ら 見 れ ば、 成 長 エ ン ジ ン が 突 然 エ ン ス ト を 起 こ し た と い う 決 定 的 な
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  シ グ ナ ル に な る ん で す。 あ。
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  あ、 な る ほ ど。 成 長 を 前 提 に 高 い 株 価 が つ い て い る
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  企 業 が も う 急 成 長 は し ま せ ん っ て 自 ら 言 っ た に 等 し い わ け で す か。
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  そ う な ん で す よ。 だ か ら 16% の 暴 落 と い う の は 単 な る
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  ヒ ス テ リ ー で は な く て、 バ リ ュ エ ー シ ョ ン モ デ ル を 再 計 算 し た 結 果 の 極 め
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  て 理 に か な っ た パ ニ ッ ク だ と 言 え ま す。
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  決 し て 理 不 尽 な 売 り で は な か っ た、 と。
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  で も、 こ こ で 最 大 の 疑 問 が 湧 く ん で す よ。
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  な ぜ 急 に エ ン ジ ン が 止 ま っ た の か。 そ。
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  こ で す よ ね。 ユ ー ザ ー が 突 然 ロ ブ ロ ッ ク ス に 飽 き
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  た わ け で も な い し、 強 力 な ラ イ バ ル が 一日 で シ ェ ア を 全 部 奪 っ た わ け で も あ
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  り ま せ ん。 資 料 を 読 み 解 く と、 業 績 悪 化 の 背 後 に
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  は 明 確 な 真 犯 人 が い ま す よ ね。 は い。
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  プ ラ ッ ト フ ォ ー ム 側 の 意 図 的 な 仕 様 変 更 で す ね。
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  2026年 1月 に 導 入 さ れ た 年 齢 推 定 プ ロ セ ス の こ と で す。
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  ロ ブ ロ ッ ク ス の。 主 要 な ユ ー ザ ー 層 っ て 17 歳 未 満 の 子
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  ど も た ち が 多 い じ ゃ な い で す か。 え？
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  え、 圧 倒 的 に 多 い で す ね。 だ か ら 会。
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  社 側 は 彼 ら を 保 護 す る た め に、 年 齢 に 応 じ て コ ミ ュ ニ ケ ー シ ョ ン 機 能 と か
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  グ ル ー プ 分 け に 制 限 を 設 け る 仕 組 み を 導 入 し た わ け で す よ ね。
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  こ こ が 本 当 に 面 白 い と い う か、 直 感 に 反 す る と こ ろ な ん で す が、 普 通 に 考 え
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  た ら で す よ。 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム が よ り 安 全 な 遊 び
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  場 に な れ ば、 親 は 安 心 し て も っ と 遊 ん で い い よ っ て 子 供 に 許 可 を 出 し ま す
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  よ ね。 そ う 思 い ま す よ ね。
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  普 通。 は な の に、 な ぜ 逆 に 新 規 ユ ー ザ ー の 獲
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  得 ペ ー ス が 落 ち て、 利 用 時 間 と か ブ ッ キ ン グ が 減 っ て し ま っ た ん で す か？
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  結 論 か ら 言 う と、 こ の 年 齢 確 認 プ ロ セ ス が ロ ボ ロ ッ ク ス の 最 強 の 武 器 で あ
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  っ た。 バ イ ラ ル ル ー プ。
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  つ ま り 口 コ ミ の 連 鎖 で す ね。 こ れ を 物 理 的 に 分 断 し て し ま っ た か
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  ら な ん で す。 バ イ ラ ル ル ー プ の 分 断。
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  は い。 年 齢 を 証 明 し て 年 齢 ご と に グ ル ー プ
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  を 分 け る と い う こ と は、 シ ス テ ム 上 に 強 烈 な 摩 擦 フ リ ク シ ョ ン を 生 み 出 す
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  ん で す。 よ、 摩 擦 で す か。
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  そ の 摩 擦 が 具 体 的 に ど う や っ て ビ ジ ネ ス の 足 を 引 っ 張 っ た の か、 も う 少 し
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  深 掘 り し た い で す。 え え と。
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  ロ ブ ロ ッ ク ス が こ れ ま で 爆 発 的 に 成 長 し て き た 最 大 の 理 由 は？
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  年 齢 と か 場 所 を 問 わ ず、 誰 も が シ ー ム レ ス に 交 流 で き る こ と だ っ た ん で す。
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  誰 で も 同 じ 場 所 で 遊 べ る。 み た い な。
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  そ う で す。 友 達 の 友 達 が 遊 ん で い る ゲ ー ム に ワ
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  ン ク リ ッ ク で 飛 び 入 り 参 加 し て、 そ こ で 見 知 ら ぬ ユ ー ザ ー の ク ー ル な ア バ
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  タ ー を 見 る。 は い は い。
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  そ し て う わ ぁ、 自 分 も あ の ア イ テ ム が 欲 し い っ て 親 に ね。
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  だ っ て ロ バ ク ス を 課 金 す る。 こ の 流 れ る よ う な 消 費 の 連 鎖 が、 摩 擦
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  ゼロ で 起 き て い た ん で す よ。 な る ほ ど。
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  例 え る な ら。 巨 大 な シ ョ ッ ピ ン グ モ ー ル の 中 心 に
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  あ る、 巨 大 な フ ー ド コ ー ト み た い な も の で す ね。
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  あ、 そ れ は す ご く 的 確 な メ タ フ ァ ー で。
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  す。 こ れ ま で は 全 員 が そ の フ ー ド コ ー ト
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  で 入 り 乱 れ て い て、 年 上 の か っ こ い い 子 た ち が 持 っ て い る 最 新 の デ ジ タ ル
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  ア イ テ ム を 見 て、 下 の 子 た ち が あ れ 欲 し い。
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  っ て 熱 狂 す る。 そ う い う 強 烈 な 同 調 圧 力 ピ ア プ レ ッ
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  シ ャ ー が ロ バ ク ス の 消 費 を ド ラ イ ブ し て い た わ け だ。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 で も、 今 回 の 年 齢 別 の グ ル ー プ 分 け と
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  か チ ャ ッ ト 制 限 が 導 入 さ れ た こ と で。 そ の 巨 大 な フ ー ド コ ー ト に、 目 に 見 え
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  な い 分 厚 い 壁 が で き て し ま っ た ん で す。
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  壁 が で き ち ゃ っ た ん で す ね。 は い。
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  個 々 の ゲ ー ム と い う 店 舗 は ま だ 存 在 し て い る ん で す が、 13 歳 未 満 は こ っ
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  ち の エ リ ア、 17 歳 以 上 は あ っ ち の エ リ ア と い う よ う に 交 流 が 遮 断 さ れ て
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  し ま っ た。 フ ー ド コ ー ト に 壁 が で き た ら、 上 の 子
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  た ち の ク ー ル な ア イ テ ム を 見 る 機 会 そ の も の が 減 っ て し ま い ま す ね。
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  そ う な れ ば 当 然、 あ の 子 が 持 っ て い る ア イ テ ム が 欲 し い。
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  と い う 衝 動 的 な 消 費 機 会 は 激 減 し ま す。
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  結 果 と し て、 ブ ッ キ ン グ が 落 ち 込 む の は 避 け ら れ な い こ と な ん で す う。
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  ん？ よ く で き て い た シ ス テ ム を 自 ら 壊 し
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  て し ま っ た よ う な。 実 際 に、 サ ー ド パ ー テ ィ ー の 分 析 デ ー
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  タ で も、 ソ ー シ ャ ル 関 連 の 指 標 が 急 速 に 落 ち 込 ん だ こ と が 確 認 さ れ て い ま
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  す し。 会 社 側 も 認 め て い る ん で す か？
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  え え。 経 営 陣 自 身 が 株 主 宛 の 所 管 で、 こ の 年
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  齢 確 認 の 導 入 が 想 定 以 上 の 逆 風 に な っ た と か な り 明 確 に 認 め て い ま す。
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  つ ま り。 子 供 を 安 全 な 場 所 に 隔 離 し よ う と 意
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  図 的 に ブ レ ー キ を 踏 ん だ ら、 結 果 と し て お 金 を 落 と す き っ か け ま で 隔 離 し
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  て し ま い、 想 定 以 上 に 急 ブ レ ー キ が か か っ て し ま っ た と。
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  は い。 皮 肉 な 話 で す が、 そ う い う。
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  こ と で す。 で も、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  こ れ が 株 価 を 16% も 暴 落 さ せ て い る 原 因 だ と。
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  は っ き り わ か っ て い る な ら、 な ぜロ ブ ロ ッ ク ス は さ っ さ と 元 の 仕 様 に 戻 さ
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  な い ん で す か？ あ あ、 な る ほ ど。
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  今 の 話 を 聞 い て い る と、 自 分 た ち の 首 を 絞 め 続 け て い る よ う に し か 見 え な
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  い ん で す が。 そ れ こ そ が、 現 代 の 巨 大 デ ジ タ ル プ ラ
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  ッ ト フ ォ ー ム が 直 面 す る 究 極 の 選 択 な ん で す よ。
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  彼 ら が 恐 れ て い る の は、 成 長 率 が 一 桁 に 落 ち る こ と で は な い ん で す。
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  じ ゃ あ、 何 を 恐 れ て い る ん で す か？ 企 業 価 値 そ の も の が ゼロ に な る こ と な
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  ん で す。 ゼロ で す か？
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  手 元 の 資 料 を さ ら に 読 み 解 く と、 そ の 切 迫 し た 状 況 が 見 え て き ま す。
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  現 在 ア メ リ カ で は 複 数 の 州 や 個 人 か ら。
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  子 ど も の 安 全 性 を め ぐ る 大 規 模 な 訴 訟 が、 ロ ブ ロ ッ ク ス に 対 し て 起 こ さ れ
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  て い る ん で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  規 制 当 局 や 保 護 者 か ら の 圧 力 が、 単 な る ク レ ー ム の 域 を 超 え て、 法 的 リ ス ク
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  と い う 臨 界 点 に 達 し て い る わ け で す ね。
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  え え。 も し こ こ で 安 全 性 の 確 保 を 後 回 し に
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  し て、 何 か 致 命 的 な ス キ ャ ン ダ ル が 起 き た り、 法 的 な 鉄 槌 が 下 さ れ た り す れ
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  ば ど う な る か。 最 悪 の シ ナ リ オ で す ね。
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  最 悪 の 場 合、 Apple の App Store か ら ア プ リ が 削 除 さ れ た り。
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  巨 額 の 罰 金 で 事 業 継 続 が 不 可 能 に な る リ ス ク す ら あ り ま す。
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  ス ト ー ン か ら の 削 除 は、 彼 ら に と っ て は 文 字 通 り 死 を 意 味 し ま す ね。
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  つ ま り、 経 営 陣 は 生 き 残 る た め に 高 成 長 と い う 麻 薬 を 自 ら 断 ち 切 る 決 断 を
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  し た ん で す。 ゼロ に な る リ ス ク を 回 避 す る た め な
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  ら、 短 期 的 な 株 価 の 痛 み、 つ ま り 16% の 暴 落 を 引 き 受 け る の は 経 営 判 断 と
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  し て 極 め て 合 理 的 だ と い う こ と で す ね。
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  え。 え？
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  間 違 い な い で す。 そ し て 面 白 い こ と に、 ウ ォ ー ル 街 も そ
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  の 生 存 戦 略 と し て の 痛 み を 徐 々 に 理 解 し 始 め て い る。
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  布 施 が あ る ん で。 す よ。
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  ア ナ リ ス ト の 動 き で す か？ は い。
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  資 料 に あ る TD、 カ ウ エ ン の レ ポ ー ト で す ね。
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  彼 ら は ロ ブ ロ ッ ク ス の 目 標 株 価 を 54 ド ル か ら 49 ド ル へ 引 き 下 げ た ん で す
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  が。 は い。
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  下 げ て ま す ね。 同 時 に、 投 資 判 断 は 売 り か ら 中 立 へ と
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  引 き 上 げ て い る ん で す。 ア ナ リ ス ト の 評 価 変 更 っ て、 普 通 は 業
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  績 動 向 に そ の ま ま 追 随 す る じ ゃ な い で す か。
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  目 標 株 価 を 下 げ た の に 売 り じ ゃ な く な っ た。
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  こ れ、 一 見 矛 盾 し て い る よ う に 見 え ま す が。
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  ど う 解 釈 し ま す か？ 私。
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  は ウ ォ ー ル 街 が 出 血 は 止 ま っ た と 判 断 し た 強 烈 な サ イ ン だ と 解 釈 し て い
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  ま す。 つ ま り 最 悪 の 悪 材 料、 成 長 鈍 化 で す
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  ね。 こ れ は す で に 株 価 に 織 り 込 ま れ て 底
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  を 打 っ た と。 は い は い。
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  こ こ か ら 先 は、 安 全 性 を 確 保 し た 上 で の 新 し い 成 長 の ベ ー ス ラ イ ン を 探 る
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  フ ェ ー ズ に 入 っ た ぞ と い う メ ッ セ ー ジ じ ゃ な い。
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  か と。 そ の 見 立 て は 非 常 に 強 力 で す し、 市 場
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  の セ ン チ メ ン ト を 正 確 に 捉 え て い る と 思 い ま す。
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  こ れ っ て、 私 た ち が 普 段 の ビ ジ ネ ス や 生 活 で 直 面 す る ジ レ ン マ と 全 く 同 じ
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  構 造 で す よ。 ね？
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  と。 言。
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  い ま す と、 四 半 期 の 数 字 と い う。 目 先 の 利 益 を 取 り に 行 く か。
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  そ れ と も 短 期 的 に 株 主 か ら 嫌 わ れ て で も、 数 年 後 の プ ラ ッ ト フ ォ ー ム の 存
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  続 と い う 長 期 的 な 信 頼 を。 と る か。
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  究 極 の 選 択 で す ね。 え え。
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  ロ ブ ロ ッ ク ス は 後 者 を 選 び、 市 場 は 今、 そ の 新 し い ル ー ル の 下 で の 適 正 価
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  格 を 再 計 算 し て い る 真 っ 最 中 だ と 言 え ま す。
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  な る ほ ど。 で は、 悪 材 料 が 出 尽 く し て 底 が 見 え 始
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  め て い る と し て、 こ こ か ら 復 活 の 兆 し を ど う や っ て 見 極 め る の か。
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  資 料 に よ れ ば、 次 の 最 大 の 決 戦 は 夏 で す。
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  ね？ は い。
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  夏 休 み で。 す。
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  学 校 が 休 み に 入 り、 若 年 層 の 利 用 時 間 が 爆 発 的 に 増 え る 時 期。
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  過 去 に は グ ロ ー ワ ガ ー デ ン の よ う な バ イ ラ ル ヒ ッ ト 作 が こ の 時 期 に 生 ま
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  れ て い ま す。 ロ ブ ロ ッ ク ス の ビ ジ ネ ス モ デ ル の 革
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  新 っ て、 会 社 自 身 が ト ッ プ ダ ウ ン で ゲ ー ム を 作 る の で は な い と い う 点 な ん
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  で す よ。 ユ ー。
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  ザ ー が 作 る ん で す よ ね。 え え。
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  無 数 の ク リ エ イ タ ー が 自 発 的 に 新 し い 体 験 を 発 明 す る ク リ エ イ タ ー 経 済
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  に 完 全 に 依 存 し て い る ん で す。 だ か ら こ の 夏、 彼 ら が 新 し い 環 境 下 で
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  ど れ だ け の ヒ ッ ト を 生 み 出 せ る か が 最 大 の 注 目 点 に な り ま す。
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  で も、 そ こ は ど う し て も 懐 疑 的 に な っ て し ま い ま す。
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  先 ほ ど の フ ー ド コ ー ト の 例 で 言 え ば、 至 る と こ ろ に 年 齢 制 限 と い う 見 え な
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  い 壁 や 柵 が 設 置 さ れ て し ま っ た わ け で す よ ね え。
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  え？ そ う で す。
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  コ ミ ュ ニ ケ ー シ ョ ン の 摩 擦 だ ら け の 分 断 さ れ た 環 境 で。
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  か つ て の よ う に プ ラ ッ ト フ ォ ー ム 全 体 を 巻 き 込 む よ う な 爆 発 的 な バ イ ラ
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  ル ヒ ッ ト を、 ク リ エ イ タ ー た ち は 本 当 に 作 れ る の で し ょ う か？
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  い や、 そ れ は 今 回 の 深 掘 り に お い て 最 も 鋭 く、 最 も 重 要 な 問 い で す ね。
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  厳。 し い 道 の り に 思 い ま す が。
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  そ し て、 そ の 答 え こ そ が ロ ブ ロ ッ ク ス の 将 来 を 決 定 づ け ま す。
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  経 営 陣 に よ る 安 全 性 と い う ル ー ル 変 更、 つ ま り 制 約 で す ね。
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  こ れ に 対 し て、 何 百万 と い う ク リ エ イ タ ー た ち の ボ ト ム ア ッ プ の ク リ エ イ
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  テ ィ ビ テ ィ が ど う 適 用 す る か。 こ れ が 今 ま さ に 試 さ れ て い る ん で す。
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  つ ま り、 ク リ エ イ タ ー た ち が た だ 制 限 に 文 句 を 言 う の で は な く て、 分 断 さ れ
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  た 環 境 だ か ら こ そ 受 け る 新 し い 遊 び 方 と か、 限 定 的 な コ ミ ュ ニ テ ィ 内 で も
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  深 く 課 金 さ れ る 新 し い マ ネ タ イ ズ 手 法 を 発 明 で き る か ど う か と い う こ と
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  で す ね。 ま。
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  さ に そ れ で す。 も し 夏 が 終 わ っ て も ユ ー ザ ー 指 標 や
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  ブ ッ キ ン グ が 回 復 し な け れ ば、 市 場 は こ れ を 単 な る 安 全 確 保 の た め の 成 長
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  痛 と は 見 な さ な い で し ょ。 う ど う 見 な す ん で す か？
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  ロ ブ ロ ッ ク ス の 成 長 モ デ ル そ の も の が 機 能 し な く な っ た。
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  深 い 構 造 問 題 だ と み な す は ず で す。 そ れ は。
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  恐 ろ し い で す ね。 だ か ら こ そ、 こ の 夏 の 陣 の 動 向 は、 長
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  期 投 資 家 に と っ て 目 を 離 せ な い 任 命 を 分 け る ポ イ ン ト に な る わ け で す。
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  非 常 に ク リ ア に つ な が り ま し た。 こ こ ま で の 議 論 で、 今 回 の 事 象 が 単 な
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  る 決 算 ミ ス に よ る 暴 落 で は な い こ と が は っ き り し ま し た ね。
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  え え。 見 え 方 が だ い ぶ 変 わ っ た ん じ ゃ な い
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  で し。 ょ う か、 一 6.8 の 株 価 急 落 は。
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  プ ラ ッ ト フ ォ ー ム が 子 ど も を 守 る た め の 年 齢 推 定 プ ロ セ ス と い う 摩 擦 を
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  意 図 的 に 導 入 し、 自 ら 成 長 の ブ レ ー キ を 踏 ん だ 結 果 を 着 た も の で す。
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  そ し て そ れ は、 将 来 の 致 命 的 な 法 的 リ ス ク を 排 除 し、 持 続 可 能 な メ タ バ ー ス
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  企 業 へ と 脱 皮 す る た め に、 避 け て は 通 れ な い 安 全 性 の 税 金 を 払 っ て い る 状
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  態 だ と 言 え ま す。 安 全 性 の 税 金。
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  い い 言 葉 で す ね。 ク リ エ イ タ ー た ち が こ の 新 し い 安 全
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  な 環 境 下 で 再 び ヒ ッ ト 作 を 生 み 出 せ る か が 確 認 で き れ ば、 今 回 の 暴 落 は 長
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  期 的 な 会 話 と な る 可 能 性 を 秘 め て い ま す よ。
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  で は 最 後 に、 こ の 深 掘 り セ ッ シ ョ ン を 聞 い て く だ さ っ て い る あ な た に、 資 料
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  に は 明 記 さ れ て い な い 一 つ の 思 考 の 種 を 投 げ か け て お 別 れ し た い と 思 い
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  ま す。 は い。
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  今 回 の ロ ブ ロ ッ ク ス の 事 例 は、 決 し て 彼 ら 特 有 の 問 題 で は あ り ま せ ん。
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  今 後、 AI や メ タ バ ー ス が さ ら に 進 化 し、 仮 想 空 間 が 現 実 社 会 と 同 じ く ら
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  い、 あ る い は そ れ 以 上 に リ ア ル な も の に な っ て い く 中 で、 す べ て の 巨 大 デ ジ
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  カ ル プ ラ ッ ト フ ォ ー ム は 遅 か れ 早 か れ、 あ る 瞬 間 に 直 面 す る は ず で す。
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  そ れ は、 ど ん な 瞬。 間 で す か。
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  成 長 を 犠 牲 に し て で も 安 全 性 の 税 金 を 払 う 瞬 間、 い わ ば ロ ブ ロ ッ ク ス モ ー
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  メ ン ト を 迎 え る は ず な ん で す。 だ と し た ら、 未 来 の イ ン タ ー ネ ッ ト
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  は？ 今 私 た ち が 知 っ て い る よ う な 野 生 的
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  で 爆 発 的 な 成 長 を す る 場 所 か ら、 安 全 だ け ど 少 し 退 屈 で 成 長 の 遅 い 場 所 に
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  な る 運 命 に あ る の だ と 思 い ま す か？ う ん、 退 屈 と い う の は 少 し 違 う か も し
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  れ ま せ ん ね。 違 う。
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  え え、 こ れ は イ ン タ ー ネ ッ ト の 進 化 の 必 然 的 な プ ロ セ ス な ん で す。
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  無 法 地 帯 だ っ た メ タ バ ー ス の 西 部 開 拓 時 代 が 終 わ り、 ル ー ル に 基 づ い た 文
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  明 的 な 区 画 整 理 ゾ ー ニ ン グ の 時 代 が 始 ま ろ う と し て い る ん で す よ。
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  区 画。 整 理 で す か？
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  そ し て、 こ の 新 し い ゾ ー ニ ン グ 空 間 の 中 で、 安 全 性 と 楽 し さ の 両 立 を 最 も う
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  ま く 設 計 で き た プ ラ ッ ト フ ォ ー ム こ そ が、 次 の 一 兆 ド ル 企 業 に な る は ず で
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  す。 な る ほ ど、 無 法 地 帯 の 終 わ り と 新 し い
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  文 明 の 始 ま り、 市 場 が プ ラ ッ ト フ ォ ー ム に 求 め て い る 100点 満 点 の 基 準 そ の
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  も の が、 今 ま さ に 最 定 備 さ れ よ う と し て い る の か も し れ ま せ ん ね。
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  え え。 ま さ に 時 代 の 転 換 点 を 見 て い る の だ
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  と 思 い ま す。 今 回 抽 出 し た イ ン サ イ ト が、 あ な た の
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  ビ ジ ネ ス や 投 資 の 視 点 を 少 し で も 広 げ る も の に な れ ば 幸 い で す。
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  そ れ で は、 今 回 の 深 掘 り は こ の 辺 で。