Latest / 米国株投資で幸せ作り / オラクル（ORCL）はBYOCモデルでAI時代の公益インフラへ進化できるのか。グッゲンハイム証券の分析を基に、収益構造と成長シナリオを読み解きます。

Transcript

オラクル（ORCL）はBYOCモデルでAI時代の公益インフラへ進化できるのか。グッゲンハイム証券の分析を基に、収益構造と成長シナリオを読み解きます。 · 米国株投資で幸せ作り

• 0:00
  デ ー タ ベ ー ス の 巨 人 と し て 知 ら れ る オ ラ ク ル で す が、 今 ち ょ っ と 話 題 な の
• 0:04
  は そ の 株 価 な ん で す。 え え、 2025年 9月 の 高 値 か ら 約 48% も
• 0:10
  下 落 し て い る。 こ れ だ け 聞 く と、 何 か こ う 致 命 的 な 問
• 0:14
  題 で も 起 き た の か と 思 い ま す よ ね。 え え、 普 通 は そ う 考 え ま す よ。
• 0:18
  株 価 が ほ ぼ 半 分 に な る っ て い う の は、 市 場 が そ の 企 業 の 未 来 に 関 し て、 ま あ
• 0:22
  深 刻 な 疑 念 を 抱 い て い る 証 拠 で す か ら ね。
• 0:25
  で す よ ね。 何 か 大 き な 契 約 を 失 っ た と か、 技 術 的
• 0:29
  に 乗 り 遅 れ た と か。 え え、 す い。
• 0:31
  そ う 勘 ぐ っ て し ま い ま す。 と こ ろ が で す ね、 あ な た が 目 を 通 し て
• 0:34
  く れ た グ ッ ゲ ン ハ イ ム 証 券 の レ ポ ー ト を 元 に し た 記 事 は、 全 く 違 う ス ト ー
• 0:39
  リ ー を 語 っ て い る ん で す。 こ の 数 字 の 裏 に は、 ク ラ ウ ド ビ ジ ネ ス
• 0:43
  の 常 識 を 配 す ほ ど の と て つ も な い チ ャ ン ス が 隠 さ れ て い る か も し れ な い
• 0:47
  と ほ う。 こ ん な 深 掘 り で は、 こ の 分 析 を も と
• 0:50
  に、 オ ラ ク ル が AI 時 代 の 公 共 イ ン フ ラ へ と 変 貌 を 遂 げ る 可 能 性 を 探 っ て
• 0:55
  い き ま す。 公 共 イ ン フ ラ で す か。
• 0:58
  デ ー タ ベ ー ス の 会 社 か ら、 社 会 に 不 可 欠 な 水 道 と か 電 力 の よ う な 存 在 へ と。
• 1:03
  こ れ は 面 白 い 視 点 で す ね。 そ う な ん で す。
• 1:06
  単 な る 事 業 の 成 功 と い う よ り、 企 業 の 役 割 そ の も の が 変 わ る と い う 話 で す
• 1:11
  も ん ね。 え え。
• 1:12
  そ こ で、 あ な た に も 一 緒 に 考 え て ほ し い ん で す。
• 1:15
  今 の オ ラ ク ル の 株 価 は 絶 好 の 買 い 場 な の か、 そ れ と も 近 づ く べ き で は な い
• 1:20
  危 険 信 号 な の か。 そ の 核 心 に 一 緒 に 迫 っ て い き ま し ょ
• 1:23
  う。 は い。
• 1:24
  ぜ ひ、 見 て い き ま し ょ う。 で は、 早 速 で す が、 AI イ ン フ ラ の ビ ジ
• 1:28
  ネ ス っ て、 も う と に か く お 金 が か か る じ ゃ な い で す か。
• 1:30
  え え。 莫 大 な 投 資 が 必 要 で す。
• 1:32
  ね。 AI モ デ ル を 動 か す た め の 高 性 能 な
• 1:35
  GPU を ク ラ ウ ド 事 業 者 が 何 1000億円 も か け て 買 い 揃 え て、 そ れ を 顧 客 に 貸 し
• 1:39
  出 す。 こ れ が 今 ま で の ま あ 常 識 で し た。
• 1:42
  そ の 通 り で す。 そ し て、 そ れ が 最 大 の リ ス ク で も あ る
• 1:45
  わ け で す。 あ あ、 な る ほ ど。
• 1:46
  半 導 体 の 世 界 は 日 進 月 歩 で す か ら ね。 今 日 最 高 の 性 能 を 誇 る チ ッ プ が 一 年
• 1:52
  後 に は も う 時 代 遅 れ に な っ て い る 可 能 性 も 十分 に あ る。
• 1:56
  こ の 巨 大 な 設 備 投 資 と そ の 陳 腐 化 の リ ス ク っ て い う の は、 ク ラ ウ ド 事 業 者
• 2:01
  に と っ て 常 に 悩 み の 種 な ん で す。 そ こ で オ ラ ク ル が 打 ち 出 し た の が、 こ
• 2:06
  の ゲ ー ム の ル ー ル を こ う 根 底 か ら 変 え か ね な い っ て。
• 2:09
  は い、 そ れ が byoc。 つ ま り、 ブ リ ン グ ユ ア オ ウ ン チ ッ プ モ
• 2:14
  デ ル な ん で す ね。 え え。
• 2:15
  こ れ が 非 常 に ユ ニ ー ク な ア プ ロ ー チ な ん で す。
• 2:18
  ほ う。 ま あ 一 言 で 言 う と、 オ ラ ク ル は 土 地 と
• 2:22
  道 路 だ け を 貸 し ま す よ と い う、 そ う い う ス タ ン ス を 取 る わ け で す。
• 2:25
  土 地 と 道 路。 は い。
• 2:27
  つ ま り、 顧 客 が 自 分 た ち で 調 達 し て き た 最 新 最 高 の チ ッ プ を、 オ ラ ク ル の 高
• 2:32
  性 能 な デ ー タ セ ン タ ー に 持 ち 込 ん で、 自 由 に 使 っ て く だ さ い と。
• 2:36
  そ う い う モ デ ル な ん で す。 ね、 な る ほ ど。
• 2:38
  で も、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 そ れ っ て 顧 客 か ら し た ら、 な ん で 自 分
• 2:42
  た ち が 一 番 高 く て リ ス ク の あ る チ ッ プ を わ ざ わ ざ 買 わ な き ゃ い け な い ん
• 2:45
  だ。 っ て な り ま せ ん か？
• 2:46
  あ あ。 は い は い。
• 2:47
  AWS と か グ ー グ ル み た い に 全 部 お 任 せ で、 使 っ た 分 だ け 払 う 方 が 楽 な 気 も
• 2:51
  す る ん で す け ど。 素 晴 ら し い 指 摘 で す。
• 2:53
  そ こ が ま さ に こ の 戦 略 の 核 心 で し て、 タ ー ゲ ッ ト 顧 客 を 明 確 に 絞 っ て い る
• 2:59
  点 な ん で す。 と い う と。
• 3:00
  こ の モ デ ル は あ ら ゆ る 企 業 に 向 け た も の じ ゃ な い ん で す。
• 3:04
  タ ー ゲ ッ ト は オ ー プ ン AI の よ う に。 世 界 の 誰 よ り も 早 く、 誰 よ り の 大 量 に
• 3:09
  最 先 端 の コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ リ ソ ー ス を 欲 し い る 極 一 握 り の 超 巨 大 プ レイ
• 3:14
  ヤ ー。 あ。
• 3:15
  あ、 な る ほ ど。 そ う い う ト ッ プ 企 業 か ら す れ ば、 ク ラ
• 3:18
  ウ ド 事 業 者 の 調 達 サ イ ク ル を 待 っ て い る 時 間 す ら 惜 し い と。
• 3:21
  そ の 通 り で す。 自 分 た ち で メ ー カ ー と 交 渉 し て、 最 新
• 3:24
  チ ッ プ を 誰 よ り も 早 く 確 保 し た い わ け で す。
• 3:26
  ね え え。 彼 ら に と っ て オ ラ ク ル が 提 供 す る の
• 3:30
  は、 最 高 の チ ッ プ を 最 速 で 動 か せ る 最 高 の 場 所 と 環 境 な ん で す。
• 3:35
  は あ。 で、 オ ラ ク ル 側 は 高 価 な ハ ー ド ウ ェ
• 3:39
  ア、 特 に 陳 腐 化 の 速 い GPU を 自 社 で 抱 え る リ ス ク を 負 わ な い。
• 3:44
  こ れ に よ り、 オ ラ ク ル の 財 務 状 況 は 劇 的 に 変 わ る と 分 析 さ れ て い ま す。
• 3:48
  具 体 的 に は、 ど れ ぐ ら い の イ ン パ ク ト が あ る ん で す か？
• 3:51
  え っ と。 レ ポ ー ト の 試 算 に よ り ま す と、 こ の
• 3:54
  boyoc モ デ ル に よ っ て オ ラ ク ル の 実 質 的 な 現 金 支 出 は 1000億 ド ル 以 下 に
• 4:00
  抑 え ら れ る 可 能 性 が あ る と さ れ て い ま す。
• 4:02
  1000億 ド ル 以 下。 は い、 通 常 な ら 天 文 学 的 な 数 字 に な る
• 4:06
  は ず の 設 備 投 資 が で す。 さ ら に 重 要 な の が 利 益 率 で し て。
• 4:11
  え え。 チ ッ プ と い う 巨 大 な コ ス ト を 顧 客 が
• 4:14
  負 担 す る た め、 オ ラ ク ル の 売 上 総 利 益 率 は な ん と 15から25 ポ イ ン ト も 改 善 す
• 4:19
  る と 予 測 さ れ て い る ん で す。 15から25 ポ イ ン ト？
• 4:23
  う ん、 そ れ は も う 会 社 の 収 益 構 造 が 根 本 か ら 変 わ る レ ベ ル で す ね。
• 4:28
  そ う な ん で す。 AI ブ ー ム と い う ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ
• 4:31
  で。 金 を 掘 る た め の つ る は し を 売 る ん じ
• 4:33
  ゃ な く て、 金 を 掘 り た い 人 た ち に 最 高 の 土 地 を 貸 し 出 し て、 地 代 で 儲 け る。
• 4:38
  し か も 土 地 の 整 備 費 用 は 最 小 限 に 抑 え る と。
• 4:41
  こ れ は か な り 賢 い 戦 略 か も し れ ま せ ん ね え。
• 4:45
  え。 た だ、 ど ん な に 優 れ た ビ ジ ネ ス モ デ ル
• 4:47
  で も、 そ れ を 支 え る 巨 大 な 顧 客 が い な け れ ば、 ま さ に 絵 に 描 い た 餅 で す。
• 4:51
  そ こ で す よ ね。 そ し て オ ラ ク ル に と っ て、 そ の 巨 大 な
• 4:55
  顧 客 が 今 を と き め く オ ー プ ン AI だ と い う 点 が、 こ の 話 を 面 白 く も、 そ し て
• 5:00
  恐 ろ し く も し て い る わ け で す。 え え、 投 資 家 が こ れ を 初 波 の 件 と 見 て
• 5:04
  い る の も よ く わ か り ま す。 は い。
• 5:06
  こ こ が オ ラ ク ル を 評 価 す る 上 で 最 も 意 見 が 分 か れ る ポ イ ン ト で し ょ う ね。
• 5:10
  ま ず、 リ ス ク の 側 面 か ら 見 て み ま し ょ。
• 5:12
  う か。 お 願 い し ま す。
• 5:13
  記 事 に よ る と、 オ ラ ク ル の 将 来 の 収 益 を 約 束 す る 契 約 残 高。
• 5:17
  い わ ゆ る rpo の 約 60% が オ ー プ ン AI 一 社 に 集 中 し て い る と。
• 5:23
  Rpo と い う と。 Rpo は ザ ム ゾ ン パ フ ォ ー マ ン ス 義 務
• 5:28
  の 略 な ん で す が、 要 は 将 来 売 り 上 げ と し て 入 っ て く る こ と が 確 定 し て い る
• 5:33
  予 約 残 高 の こ と で す。 あ あ、 未 来 の 売 り 上 げ の 予 約。
• 5:37
  は い。 そ の 予 約 の 6割 が 当 た っ た 一 社、 オ ー
• 5:41
  プ ン AI か ら 来 て い る 金 額 に し て 3150億 ド ル で す。
• 5:46
  六。 60% で す か？
• 5:48
  そ れ は ち ょ っ と 異 常 な 数 字 で す ね。 も し オ ー プ ン AI の ビ ジ ネ ス が 傾 い た
• 5:54
  り、 彼 ら が 他 の ク ラ ウ ド に 乗 り 換 え た り し た ら、 え え、 オ ラ ク ル の 未 来 の 売
• 5:58
  り 上 げ の 半 分 以 上 が 一 瞬 で 消 し 飛 ぶ 可 能 性 が あ る。
• 6:02
  こ れ は 投 資 家 が 怖 が る の も 無 理 は な い で す。
• 6:04
  そ の 懸 念 は 一 刻。 当 然 で す。
• 6:07
  し か し、 こ の 記 事 は こ こ で 視 点 を 180度 変 え る こ と を 提 案 し て い る ん で
• 6:12
  す ね。 ほ う、 こ の 極 端 な 依 存 関 係 は リ ス ク で
• 6:15
  あ る と 同 時 に、 オ ラ ク ル の 技 術 力 の 最 強 の 証 明 で も あ る と。
• 6:21
  最 強 の 証 明 で す か？ ど う い う こ と で し ょ う。
• 6:24
  考 え て み て く だ さ い。 今、 こ の 地 球 上 で 最 も 膨 大 な 計 算 リ ソ
• 6:29
  ー ス を 必 要 と し て、 最 も 高 度 な 要 求 を す る 企 業 は ま あ 間 違 い な く オ ー プ ン
• 6:34
  AI で。 す え え、 そ う で し ょ う。
• 6:35
  ね。 そ の 彼 ら が、 自 社 の 心 臓 部 と も 言 え る
• 6:38
  AI モ デ ル の 学 習 と 運 用 の た め の 基 盤 と し て、 オ ラ ク ル の ク ラ ウ ド oci を 選
• 6:44
  び 続 け て い る。 Oci と い う の は、 Oracle cloud
• 6:47
  infrastructure の 略 で す ね。 は い。
• 6:49
  そ の 通 り で す。 ア マ ゾ ン の AWS や Microsoft の ア ジ
• 6:52
  ュ ー ル に 対 す る、 オ ラ ク ル 版 の ク ラ ウ ド サ ー ビ ス。
• 6:55
  と え え、 オ ー プ ン AI が OCI を 選 ん で い る の は、 単 に 価 格 が 安 い か ら で は な
• 7:01
  い と、 彼 ら の よ う な ト ッ プ ラ ン ナ ー が 必 要 と す る 超 低 遅 延 で 大 規 模 な GPU
• 7:06
  ク ラ ス タ ー を 技 術 的 に 提 供 で き る の が、 事 実 上 オ ラ ク ル だ か ら だ。
• 7:11
  と い う の が こ の 分 析 の 見 立 て。 な ん で？
• 7:13
  す な る ほ ど。 こ れ は、 他 の ク ラ ウ ド 事 業 者 に は 真 似
• 7:16
  の で き な い、 圧 倒 的 な 技 術 的 優 位 性 を 示 し て い る と い う こ と で す ね。
• 7:21
  最 大 の 顧 客 で あ る と い う 事 実 は、 同 時 に 世 界 で 最 も 要 求 の 厳 し い 顧 客 か ら
• 7:26
  最 高 評 価 を 得 て い る と い う。 ま あ、 お 墨 付 き で も あ る と。
• 7:30
  そ う い う 見 方 も で き る わ け で。 す で も、 オ ー プ ン AI 自 体 の 財 務 状 況
• 7:35
  を 懸 念 す る 声 も あ り ま す よ ね。 い わ ゆ る キ ャ ッ シ ュ バ ー ン。
• 7:38
  資 金 を 燃 や す ス ピ ー ド が 速 す ぎ る。 な ん て 話 も。
• 7:41
  え え、 そ の 点 も 指 摘 さ れ て い ま す。 し か し 記 事 に よ れ ば、 ソ フ ト バ ン ク を
• 7:46
  は じ め と す る 外 部 か ら の 巨 額 の 資 金 調 達 の 可 能 性 や、 将 来 的 に は IPO と い
• 7:52
  う 選 択 肢 も 現 実 味 を 帯 び て い る。 あ あ、 な る ほ ど。
• 7:55
  そ う。 考 え る と、 オ ー プ ン AI が 資 金 な ん で
• 7:58
  破 綻 す る と い う リ ス ク は 管 理 可 能 と み な せ る ん じ ゃ な い か と。
• 8:02
  だ と し た ら、 こ の 関 係 性 の 見 方 が 変 わ っ て き ま す ね。
• 8:05
  オ ラ ク ル は 単 な る ク ラ ウ ド の ベ ン ダ ー と い う よ り、 オ ー プ ン AI と い う 巨
• 8:10
  大 AI 経 済 圏 を 支 え る 1種 の 決 済 イ ン フ ラ と か 送 電 網 の よ う な、 ま さ に 主 要
• 8:16
  な 公 共 事 業 体 へ と 進 化 し つ つ あ る と い う こ と か。
• 8:19
  そ の 通 り で す。 そ し て、 そ の 進 化 を 裏 付 け る よ う に、
• 8:22
  オ ー プ ン AI 関 連 の 売 り 上 げ 予 測 も 非 常 に 強 気 な ん で す。
• 8:27
  2026年 の 36億 ド ル か ら、 わ ず か 四 年 後 の 2030年 に は 624億 ド ル へ と 急 拡 大 す
• 8:34
  る と 見 ら れ て い ま す。 四 年 で 17倍 以 上。
• 8:37
  も は や 一 連 多 区 制 運 命 共 同 体 で す ね。 は い。
• 8:40
  こ の 関 係 を 集 中 リ ス ク と 見 る か、 成 長 エ ン ジ ン と 見 る か で、 オ ラ ク ル の 評 価
• 8:44
  は 全 く 違 っ た も の に な り そ う で。 す え え、 ま さ に そ こ が 現 在 の 株 価 を ど
• 8:49
  う 判 断 す る か の 分 水 嶺 に な る で し ょ う ね。
• 8:51
  で は、 そ の 未 来 の 予 測 に つ い て、 も う 少 し 詳 し く 見 て い き ま し ょ う。
• 8:55
  グ ッ キ ー ハ イ ム 証 券 は、 オ ラ ク ル の 2030年 度 の 売 上 高 が 2280億 ド ル に 達
• 9:01
  す る と 予 測 し て い ま す。 は い、 こ れ。
• 9:03
  現 在 の 約 4倍 と い う か な り 野 心 的 な 数 字 で す。
• 9:07
  正 直、 ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス ト が 出 す 景 気 の い い 数 字 っ て、 ち ょ っ と 舞 沢 も
• 9:10
  の に 聞 こ え ち ゃ う ん で す が、 こ の 成 長 シ ナ リ オ は 現 実 的 な ん で し ょ う。
• 9:14
  か？ そ の 懐 疑 的 な 視 点 は 非 常 に 重 要 で す。
• 9:16
  え え、 こ の 予 測 の 鍵 を 握 る の が、 先 ほ ど 話 し た ビ ー ワ イ オ ー シ ー モ デ ル に
• 9:21
  よ る 成 長 の 質 な ん で？ す 成 長 の 質。
• 9:24
  は い。 単 に 売 り 上 げ が 4倍 に な る と い う 規 模
• 9:27
  の 話 だ け で は な い ん で す。 も し ビ ー ワ イ オ ー シ ー が 計 画 通 り に
• 9:31
  進 ん で、 売 上 総 利 益 率 が 予 測 さ れ て い る 50% か ら 60% と い う 非 常 に 高 い 水
• 9:37
  準 に 達 し た 場 合、 企 業 の 稼 ぐ 力、 つ ま り 一 株 当 た り の 利 益 は 売 上 の 伸 び 以
• 9:43
  上 に 劇 的 に 増 加 す る こ と に な り ま す。 あ あ、 な る ほ ど。
• 9:48
  薄 利 多 倍 で 売 り 上 げ を 4倍 に す る の と は わ け が 違 う と。
• 9:52
  え？ え？
• 9:52
  全 く 違 い ま す。 高 収。
• 9:54
  益 な ビ ジ ネ ス で 売 り 上 げ を 伸 ば す か ら、 利 益 の イ ン パ ク ト は も っ と 大 き く
• 9:57
  な る。 そ う い う。
• 9:58
  こ と で す。 そ し て、 こ の 高 収 益 な 成 長 の ポ テ ン シ
• 10:02
  ャ ル を 考 慮 す る と、 現 在 の 179.92 ド ル と い う 株 価 は、 こ の 未 来 の 価 値 を 全
• 10:10
  く 織 り 込 ん で い な い 過 小 評 価 の 状 態 に あ る と い う の が こ の 分 析 の 結 論 な
• 10:14
  ん で す。 つ ま り、 市 場 の 目 は オ ラ ク ル が 抱 え る
• 10:17
  多 額 の 負 債 で あ る と か。 投 資 格 付 け が 引 き 下 げ ら れ た と い っ
• 10:21
  た 短 期 的 な 懸 念 材 料 に ば か り 向 い て い る。
• 10:24
  と。 で も そ の 裏 で 静 か に 進 ん で い る ビ ジ
• 10:28
  ネ ス モ デ ル の 根 本 的 な 転 換 と、 そ れ に 伴 う 長 期 的 な 収 益 構 造 の 変 化 を 見 逃
• 10:35
  し て い る 可 能 性 が あ る と い う こ と で す ね。
• 10:37
  記。 事 は ま さ に そ の 可 能 性 を 示 唆 し て い
• 10:39
  ま す。 多 く の 投 資 家 が 四 半 期 ご と の 決 算 と
• 10:43
  か 目 先 の ニ ュ ー ス に 一 喜 一 憂 し て い る 間 に。
• 10:46
  十 年 単 位 で の 企 業 の 変 貌 が 起 き て い る か も し れ な い。
• 10:49
  う ん。 見 て い る 時 間 軸 の 違 い が、 こ の 大 き な
• 10:53
  評 価 の ギ ャ ッ プ を 生 ん で い る と い う わ け で す。
• 10:55
  い や、 面 白 い で す ね。 同 じ 会 社 を 見 て い る は ず な の に、 時 間
• 10:59
  軸 と い う メ ガ ネ を 掛 け 替 え る だ け で 全 く 違 う 景 色 が 見 え て く る。
• 11:03
  え え。 そ れ こ そ が 長 期 投 資 の 醍 醐 味 で あ り、
• 11:06
  難 し さ で も あ り ま す ね。 さ て、 今 日 の 話 を 一 度 整 理 し て お き ま
• 11:10
  し ょ う か。 株 価 が 大 き く 下 落 し て い る オ ラ ク ル
• 11:12
  で す が。 そ の 裏 側 で、 非 常 に 興 味 深 い 地 殻 変 動
• 11:15
  が 起 き て い る 可 能 性 が 見 え て き ま し。 た ま ず 一つ目 は ビ ジ ネ ス モ デ ル の 革 新
• 11:20
  で す ね。 設 備 投 資 と い う AI イ ン フ ラ ビ ジ ネ ス
• 11:23
  最 大 の 弱 点 を 顧 客 に リ ス ク を 移 転 さ せ る byoc モ デ ル で 克 服 し よ う と し て
• 11:29
  い る。 こ れ は 非 常 に ク レ バ ー な 戦 略 で す。
• 11:32
  そ。 し て 2つ目 が オ ー プ ン。
• 11:34
  aii と の 極 端 な 依 存 関 係。 こ れ は 一 見 す る と い つ 爆 発 す る か 分
• 11:38
  か ら な い 時 限 爆 弾 の よ う に も 見 え ま す が、 視 点 を 変 え れ ば、 オ ラ ク ル の 技
• 11:43
  術 が 世 界 最 高 峰 で あ る こ と を 示 す 何 よ り の 勲 章 で も あ る。
• 11:47
  こ の 二 面 性 を ど う 評 価 す る？ か、 そ う で す ね。
• 11:49
  そ し て 3つ目 が 市 場 と の 年 式 の ギ ャ ッ プ で す。
• 11:53
  市 場 は 短 期 的 な 負 債 や 格 付 け と い っ た わ か り や す い 指 標 を 懸 念 し て い る
• 11:59
  一方 で、 こ の 分 析 は オ ラ ク ル が エ ー ア イ 時 代 の 公 共 イ ン フ ラ へ と 変 貌 す る
• 12:04
  長 期 的 な ス ト ー リ ー を 見 て い て。 こ れ を 十 年 単 位 で 保 有 す べ き 投 資 機
• 12:09
  会 だ と 捉 え て い る。 こ の 三 つ の ポ イ ン ト を 総 合 す る と、 ど
• 12:12
  う い う 結 論 に な り ま す か？ あ く ま で こ の 記 事 の 視 点 を 借 り る な
• 12:16
  ら ば と い う こ と に な り ま す が、 現 在 の 株 価 の 低 迷 は、 AI イ ン フ ラ の 未 来 を
• 12:21
  担 う 可 能 性 の あ る 企 業 の パ ー ト ナ ー に な る た め の 少 な い エ ン ト リ ー チ ャ
• 12:25
  ン ス か も し れ な い と い う こ と に な り ま す。
• 12:27
  な る ほ ど。 も ち ろ ん、 こ れ は 特 定 の 銘 柄 へ の 投 資
• 12:30
  を 推 奨 す る も の で は 決 し て な く。 物 事 を 多 角 的 に 見 る た め の 一 つ の 分
• 12:35
  析 と し て 捉 え る こ と が 重 要 で す。 え え、 そ の 通 り で す ね。
• 12:39
  あ り が と う ご ざ い ま す。 で は 最 後 に、 今 日 の 話 を 踏 ま え て、 あ
• 12:43
  な た に 考 え て み て ほ し い 問 い を 二 つ 投 げ か け さ せ て く だ さ い。
• 12:47
  ぜ ひ 私 た ち は 今 回、 オ ラ ク ル が 提 供 す る 土 地 と 道 路 の 話 を し ま し た。
• 12:52
  AI と い う 現 代 の ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ に お い て、 最 終 的 に 最 も 大 き な 利 益 を 得
• 12:57
  る の は、 金 を 掘 り 当 て る こ と に 成 功 し た 一 握 り の マ イ ナ ー た ち で し ょ う か。
• 13:02
  う ん、 そ れ と も そ の 土 地 を 所 有 し、 す べ て の マ イ ナ ー に シ ャ ベ ル や ジ ー ン
• 13:08
  ズ を 売 り 続 け た 側 で し ょ う か？ 歴 史 が ど ち ら に 微 笑 む の か。
• 13:12
  リ ー バ イ ス ト ラ ウ ス の 話 は 有 名 で す よ ね。
• 13:14
  ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ で 最 も 儲 け た の は 金 を 掘 っ た 人 で は な く、 丈 夫 な ズ ボ ン
• 13:18
  を 売 っ た 彼 だ っ た と 非 常 に 示 唆 に 富 む 問 い か け で す。
• 13:22
  そ し て も う 一 つ、 こ れ が オ ラ ク ル の 未 来 を 左 右 す る 何 1000億 ド ル も の 価 値
• 13:27
  を 持 つ 問 い か も し れ ま せ ん。 ほ う、 boic モ デ ル で は 顧 客 は 高 価 な
• 13:32
  チ ッ プ。 つ ま り、 高 性 能 な 車 を 自 前 で 用 意 し ま
• 13:35
  す よ ね。 で は、 も し そ の 顧 客 が、 オ ラ ク ル が 提
• 13:39
  供 す る 道 路 よ り も も っ と ス ム ー ズ で、 も っ と 速 く 走 れ る 新 し い 高 速 道 路 を
• 13:44
  他 の 場 所 に 見 つ け て し ま っ た ら ど う な る で し ょ う？
• 13:46
  あ あ、 な る ほ ど。 彼 ら は 自 分 た ち の 車 に 乗 っ て、 あ っ さ
• 13:51
  り と そ の 新 し い 道 路 へ 移 っ て し ま う の で は な い か。
• 13:54
  こ の 顧 客 の 乗 り 換 え や す さ、 つ ま り ス イ ッ チ ン グ コ ス ト の 低 さ が。
• 13:59
  こ の 美 し い ビ ジ ネ ス モ デ ル の 最 大 の ア キ レ ス 腱 に な る 可 能 性 は な い か？
• 14:03
  こ の 点 も ぜ ひ じ っ く り 考 え て み て く だ さ い。