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Episódio #45: Bolsa cai e dólar dispara após corte da Selic para 14,25% · Tá no preço?

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Nem tudo que parece barato é oportunidade e nem tudo que
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parece caro está fora do radar. Meu nome é Ana Laura Magalhães.
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Eu sou especialista em investimentos e todos os dias eu
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venho aqui com Tatiana Pinheiro. Doutor em economia para traduzir
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para vocês, nossos ouvintes, o que aparece aqui na nossa tela
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depois de todo o fechamento de mercado todo dia.
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Um olhar de economia em investimentos para te ajudar a
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entender o mercado e o que fazer com ele.
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Se esse é um assunto que te interessa, eu te convido a
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seguir a página aqui do podcast para que todos os dias você
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aprenda um pouquinho mais conosco sobre esse universo.
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Hoje é dia 18/06/2026. São 18 horas e 6 minutos.
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Veja só que coincidência. E esse é o episódio número 45.
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Tudo bem com você, Tati? Tudo.
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Bem anah e você tudo. Ótimo, eu continuo aqui nos
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Estados Unidos, Tati no Brasil, e ontem a gente teve super
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quarta, que foi a coincidência de resolução de taxa de juros
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nos Estados Unidos e no Brasil, enquanto a gente gravava o
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episódio de ontem. Ainda não tinha saído o
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resultado da decisão do nosso comitê de política monetária
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sobre a movimentação da nossa taxa de da da nossa taxa básica
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de juros da Selic. Então, hoje a gente só só só
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pode falar dela. Hoje ela é a nossa pauta, hoje
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ela é. A nossa AAO, nosso assunto, o
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nosso foco. Mas antes de passar a palavra
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para a Tati, que com certeza nos vai dar uma aula sobre o
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assunto, como de praxe, vou só trazer um pouquinho do resumo do
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que aconteceu com a nossa bolsa hoje, o Ibovespa após a super
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quarta? Bom, ontem a taxa de juros foi
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reduzida em zero 25%. Então a gente teve aqui uma
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queda que a Tati já vai explicar melhor para vocês o que
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significa e quais são os impactos disso.
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Mas na bolsa isso também foi recebido com um pouquinho de
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queda. A gente perdeu pouquinho, foi
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zero ponto, 10%, mas fechou ali próximo dos 168000 pontos.
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Agora, o que aconteceu de relevante foi subir o dólar em
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mais de 1%, 1 e 30 por cento, para ser um pouquinho mais
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específica. Agora o dólar está sendo
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negociado a 5,17 BRL, além da curva de juros Futura.
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Ter subido muito também, tá Tati?
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Independente da tomada de decisão ontem, de ter sido de
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queda, o que que está acontecendo?
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Então foi um de indigesto, um de indigesto, com decisões de
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política monetária, monetárias indigestas, tanto nos Estados
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Unidos quanto no Brasil. Nos Estados Unidos, o
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posicionamento do Kevin warsing Oo, novo presidente do banco
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central, por lá é mais. Duro, mais preocupado com a
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inflação, pegou o mercado meio que no contrapé.
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E não só o posicionamento do Kevin loch como um dos membros
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do folk também, mostrando que metade deles vem uma necessidade
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de alta de juros ainda esse ano. Então isso já começou.
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O contrapé por aí, né? AA indigestão começou por aí
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depois, com a decisão do Brasil. De apesar de ter reduzido a
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Selic de 14 e 50 e 14 e 50 para 14 e 25, que não foi novidade, o
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consenso esperava, apesar da decisão ter sido no consenso.
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Então a comunicação veio também no contrapé, pegou o mercado no
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contrapé, porque o mercado estava esperando uma mudança na
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comunicação de uma forma clara. Porque até então, o banco
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central, ele fazia ali 11, processo que ele chamava de
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calibragem. Calibragem da taxa de juros Ah,
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ficamos com a taxa de juros muito tempo num patamar muito
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elevado. E a partir de agora a gente pode
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começar a reduzir esse patamar. Não para impulsionar a economia,
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não a ponto de impulsionar a economia, mas.
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Deixar esse lugar de maior taxa dos juros ou maior taxa de juros
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ou uma das maiores taxas de juros é do mundo.
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Então as pessoas Oo mercado esperava isso?
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O mercado esperava isso e acabou não acontecendo.
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A comunicação veio num sentido. Um pouco confuso porque ao mesmo
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tempo que o banco central, ele fala na comunicação que o
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cenário de inflação continua desafiador.
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Até mais desafiador porque a atividade econômica é voltou AAA
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retomar OA aceleração no primeiro trimestre de acordo com
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a conclusão do banco central, o mercado de trabalho permanece
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aquecido? EAA inflação corrente está
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acelerando e enquanto as expectativas.
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De inflação. Estão cada vez mais se
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distanciando da meta. Então Oo banco central.
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Ele pintou esse cenário, mas a conclusão dele foi por redução
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de taxa de juros, que não combina muito com o cenário que
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ele pintou por conta de uma alteração na prática do
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Horizonte relevante para política monetária.
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E aí é que pegou o mercado. Por que o que que é esse
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Horizonte relevante pra política monetária?
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O Horizonte relevante é o seguinte, o banco central, o que
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ele decide, taxa de juros hoje não afeta a atividade econômica
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e, consequentemente, a inflação de hoje.
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Isso demora um tempo pra ter efeito na economia, né?
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O que a gente costuma falar é que o efeito da da taxa de juros
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na economia acontece de maneira defasada.
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Por quê? Porque AA taxa de juros aumenta,
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demora um tempo pros bancos olharem.
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É e refletirem sobre o tema e elevarem as taxas que eles
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emprestam que eles fazem os empréstimos.
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Então, demora um tempo entre a alta de juros e o aumento do
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custo do crédito, por exemplo, que é o que as pessoas usam para
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comprar coisas, né? Para bens, viagens, é também
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demora um tempo para o empresário decidir se ele.
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Mantém Oo grupo de trabalho que ele tem, né?
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O número de trabalhadores, colaboradores que ele tem ou se
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ele tem que reduzir a folha de pagamento, demitir gente,
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porque, por exemplo, teve um aumento de taxas de juros que
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vai significar uma desaceleração econômica para frente.
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Então demora um tempo, não é assim, subiu taxa de juros, já
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teve efeito na atividade econômica e, consequentemente,
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na inflação. Isso é que é o Horizonte de é
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relevante de política monetária. Então, quando o banco central.
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Decide taxa de juros, ele está olhando para frente, ele está
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olhando o que? Que essa taxa de juros que ele
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decide hoje vai afetar a inflação lá na frente?
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Esse Horizonte, esse lá na frente, oficialmente era de 18
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meses. Ou seja, ele toma a decisão
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hoje, ou seja, ontem. Ele tomou a decisão ontem e, de
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acordo com a regra oficial, deveria olhar.
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Ele deveria. Tomar essa decisão olhando para
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a inflação do final de 2027, eis que no comunicado, ele deixa
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claro que ele tomou a decisão por conta do comportamento da
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inflação que ele do do que ele projeta para a inflação no
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primeiro trimestre de 2028, ou seja, fora Além do Horizonte
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relevante de política monetária. Então, a.
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Na prática, a minha opinião é que o banco central mudou.
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Ele estendeu o Horizonte relevante de política monetária
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de 18 meses para 21 meses. Agora é sem prévia, sem, sem
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prévio, sem aviso, sem aviso prévio.
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É melhor escolhendo a palavra aqui, sem aviso prévio.
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Então isso é complicado, porque o mercado trabalha com
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expectativas. Ele viu esse movimento estranho?
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Do banco central. Estranho por quê?
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Porque não está dentro do do que é, do que estava esperado para o
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banco central. Quando o mercado vê uma atitude
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estranha, que que ele faz? Ele reage e é esse OOE.
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Como é que ele reage? Ele reage ficando mais o fluxo
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de capital fica um pouco mais pessimista, entra menos
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dinheiro. No mercado brasileiro, a taxa de
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de câmbio é tem. Impressão para depreciar os os
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locais aqui, o mercado local aqui é também fica mais
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preocupado, também tenta se posicionar mais, procura o
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seguro de estar em dólar e não em real.
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E aí tudo isso? Essas 2 forças combinadas levam
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a depreciação do câmbio, também levam ao aumento da taxa de
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juros. Porque o mercado tanto os.
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É, investidores internacionais, como os nacionais, olham e falam
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assim, poxa, tem um problema de inflação.
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Claro que o banco central identificou, mas ele mesmo assim
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cortou juros. Então vamos ter um problema para
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frente. Pode ser que essa inflação
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acelere mais ainda do que ela já acelerou.
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E aí tem uma preocupação. Da no, no qual é o patamar de
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juros que tem que ser pago futuramente e aí abre a curva de
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juros como você é, ressaltou. Então, tudo que aconteceu hoje
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foi uma reação do mercado ao a comunicação do banco central.
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E aí complica, né, Ana? Complica bastante.
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O que que você acha? É, eu acho que como a gente tem
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falado, né? Não é só.
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O resultado é um pouco do comunicado em si, mas a ata
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oficial a gente só recebe na próxima semana, certo?
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Isso, certo? Terça-feira, ó, terça-feira,
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então a gente já já vai ter assunto de novo aqui de política
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monetária na próxima terça-feira para comentar com vocês.
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Mas o que eu achei curioso também é óbvio, né?
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Que esse impacto acontece, ele vem, ele é sentido por todas as
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variáveis, tem impactos diferentes em todos os setores.
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A bolsa recebe isso, o câmbio recebe isso e, naturalmente,
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porque se a taxa de juros do Brasil é reduzida, o valor da
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nossa moeda também é reduzido. Então, natural que o dólar fique
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mais forte, né? Se fortaleça em relação à nossa
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moeda. Agora, o que eu achei já curioso
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antes de chegar a essa ata é que a gente não sabe o que vai
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acontecer na próxima reunião. Ou você saberia?
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Tati, porque assim, a próxima reunião é em agosto, né?
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E eu não senti que o banco central dessa vez passou
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qualquer tipo de sensação de como vai continuar agindo como
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que é algo um pouco de praxe, né?
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A gente fala, poxa, reduziu aqui um pouquinho, mas a gente
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percebe então que essa redução faz parte de uma redução maior.
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De um movimento de curva mais significativo.
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E eu sei que você acabou de falar um pouco sobre essa
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expectativa dos investidores. Mas os juros futuros muito
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altos, como eu estou vendo aqui em tela, em comparação a essa
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redução agora pontual, me deixa um pouco preocupada, porque,
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como você mesmo já explicou, essa redução de taxa de juros
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não é para inflação de agora, ela é para uma para uma inflação
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Futura. Então, será que o banco central
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não está enxergando que essa inflação pode ser reduzida lá na
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frente? Já que agora, inclusive, não
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comentamos mais, o importante de ser dito, parece que temos
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assinado o acordo entre Irã e Estados Unidos, que foi um dos
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principais percursores do aumento de inflação generalizada
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no mundo, que também repercutiu aqui, né?
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Então, não sei exatamente assim, acho que esse comunicado ficou
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um pouco aberto, não, eu não vejo mais.
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A economia está aqui desse podcast é você, mas se vai ter
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mais cortes lá na frente ou se você está vendo uma pausa na
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próxima reunião. Né, como é que você, como é que
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que a gente pode esperar, gente? É, é complicado a próxima
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decisão parecer tão longe. Ela aparece, só aparece longe.
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OOO tempo entre as as decisões são de 45 dias, né?
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Então, entre uma decisão e outra.
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Mas quando a gente fala agosto, estamos em junho, a gente fala
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em agosto, parece que tem uma eternidade aí no meio do
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caminho. É então esse esse ponto que você
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ressaltou aí do da da próxima reunião e o quão distante ela
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está. É um ponto relevante.
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O segundo ponto que você ressaltou que também é
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extremamente relevante é o acordo entre Estados Unidos e
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Irã. Então, hoje a notícia que o
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Trump deu foi que estão. Lá no, no, no quase, no fim é da
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da conclusão, né? No na, na conclusão do acordo.
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Mas lembrando que ontem ele falou que o Irã tinha que se
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comportar, senão ele IA voltar a atacar.
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Então, sabe? Uma incógnita, mas ser dessa vez
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o que vale é a conclusão que foi a notícia que o Trump deu por
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último. Aí da conclusão, esse que é o
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ponto que pode. Justificar o banco central estar
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olhando além, né? Por quê?
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Porque realmente a gente já viu que só com a suposição, o preço
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do petróleo caiu de 180. Então, se realmente você tem a
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completa desobstrução de ouro, a tendência do petróleo é cair
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rapidamente ou um pouco mais lento.
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Mas ele vai cair mais e isso vai desinflar a economia.
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E o banco central, como é isso? É o ponto, né, que eu tinha
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ressaltado, quando ele decide juros, ele está decidindo com
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base lá na frente, no que ele está vendo lá na frente.
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Ele está na dúvida de o que usar, né?
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O que usar como expectativa, porque pode ser que o cenário de
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inflação seja completamente diferente com o fim desse
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conflito, pode ser não, com certeza, o cenário de inflação
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vai ser completamente diferente com o fim.
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Desse conflito. Então ele está olhando para
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além. Mas ele teria para isso que
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serve comunicação. Ele teria que expor esses
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elementos, não alterar. Adoc, né?
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E aí, adoc, você vai fazer a tecla SAP aí da da nossa
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conversa. Não alterar do sem prévio sem
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prévio anúncio, alterar o Horizonte relevante de política
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monetária e falar assim, olha, eu não olhei para inflação de
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2027 como vocês estavam esperando.
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Estou olhando para inflação do primeiro trimestre de 2028, que
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precisa de um enredo. Regime de meta de inflação o
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principal dele, AO pulo do gato desse desse regime de meta de
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inflação, qual é? É o banco central ter a
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capacidade de coordenar as expectativas.
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Então, o banco central, ele ganha a confiança dos dos
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agentes de que ele vai fazer o que ele se comprometeu a fazer.
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Uma das coisas que ele se comprometeu a fazer é essa
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comunicação e as e a utilização das regras.
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Uma das regras era esse Horizonte de. 18 meses, então,
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sem aviso prévio, ele mudar esse Horizonte fica, fica muito
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estranho ou um top of this, né? Em cima disso, o fato dele não
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ter mostrado essa visão mais otimista que é a questão é do
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principalmente do da conclusão da da bem provável conclusão do
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do conflito do No No Golfo Pérsico.
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É, sabe, deixa tudo muito complicado.
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Ele tá certo em olhar pra frente, além do conflito, mas
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eles tem que comunicar isso. É pra isso que serve a
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comunicação, você entende, não comunica.
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E aí as pessoas acontece o que você falou de olha a curva, tá
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muito aberta. Sim.
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Muito aberta, com uma perspectiva de de mais queda do
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preço do petróleo. Concordo com você, mas é você
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tem que precificar Oo medo da você tem que considerar que foi
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colocado o prêmio de risco é de 11.
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Atuação de banco central é menos preocupada com a inflação.
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Você não acha que essa, essa comunicação confusa, não pode
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ter feito o mercado precificar? Esse maior prêmio por um banco
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central que está menos preocupado com inflação no
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futuro? Acho.
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Eu acho que você tem um ponto bem relevante aí nesse aspeto,
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porque a minha dúvida era sobre, ué, a gente já começou um
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movimento de redução, o conflito já não acabou?
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Já não vai parar de pressionar o preço do barril de petróleo.
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Já não vai ter menos inflação no longo prazo, possivelmente.
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Por que que a taxa de juros não vai?
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Não continuaria caindo, né? Complementando com essa curva de
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juros Futura? Mas eu entendo o que você quer
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dizer. Eu.
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Eu entendo que tem a ver com essa volatilidade, com esse
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medo, com essa queda na confiança das instituições.
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É ano eleitoral, além de tudo, né?
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A gente do futuro, meu Deus, como é que vai ser o futuro
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desse país, meu Deus, são muitas incógnitas.
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Muitas, muitas, muitas. Aliás, é o tema.
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Essa parte do do do fiscal. É o tema do artigo que eu vou
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publicar amanhã, então. Vamos ter muitos pontos a serem
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debatidos nos próximos nos nossos próximos podcasts.
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Ah, então amanhã nesse artigo a gente já vem aqui e já também
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fala sobre isso. Agora eu acho que a gente já
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passou pelos principais pontos. Acredito que seja que tenhamos
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aqui falado sobre as principais questões.
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É claro que sempre tem muita coisa para a gente prestar
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atenção, sempre tem muita coisa acontecendo.
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Mas a ideia desse podcast ser diário é também trazer um
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conhecimento recorrente para que vocês consigam, né?
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Nossos ouvintes acumular cada vez mais conhecimento,
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conhecimento agregado com os com tudo que vai acontecendo
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diariamente, com os impactos nas variáveis econômicas para vocês
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tomarem decisões financeiras mais assertivas.
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Se vocês gostaram do que aprenderam hoje, sigam aqui a
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página do podcast. Comentem.
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A gente adora ver os comentários de vocês.
17:53
Voltem aqui o que vocês mais gostaram e a gente volta em
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breve com mais uma leitura, porque no final o preço pode até
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ser o que o que aparece na tela, mais valor é aquilo que vocês
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entendem. Esse episódio contou com Fontes
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de Broadcast, banco central, InfoMoney e o que é mais tarde
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que você usou por aí? Banco perdão é valor econômico,
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valor. Econômico?
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Vejo. Então é isso.
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A gente se fala em breve. Muito obrigada.
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E um beijo. Beijão, tchau, tchau.