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アップル株はまだ上がる？DRAM価格100%高騰でも「買い」とされる3つの理由 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の あ な た が 今 日、 こ の 徹 底 分 析 の 場 に 訪 れ た の は で す ね え え、 日 々 押 し 寄
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  せ る 情 報 を、 ま あ、 ノ イ ズ の 中 か ら、 ビ ジ ネ ス や 投 資 の 意 思 決 定 に 直 結 す る
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  本 質 的 な シ グ ナ ル を つ か み 取 る た め だ と 思 い ま す。
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  は い。 ま さ に そ の 通 り で す ね。
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  な の で、 今 日 も 早 速 今 回 の テ ー マ に 入 っ て い き ま し ょ う。
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  え え と。 現 在、 世 界 的 な イ ン フ レ、 そ れ か ら 部
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  品 価 格 の 猛 烈 な 高 騰 と い う か な り 危 機 的 な 状 況 下 に あ る わ け で す が。
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  え え。 本 当 に 厳 し い 環 境 で す よ ね。
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  そ ん な 中 で、 あ の ア ッ プ ル テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル APL で す ね。
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  彼 ら が 一 体 ど の よ う な 戦 略 を と っ て い る の か、 そ し て 足 元 で 揺 れ て い る 株
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  価 の 真 の 行 方 は ど う な る の か と い う 非 常 に タ イ ム リ ー な ト ピ ッ ク で す。
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  は い。 市 場 全 体 が あ の イ ン フ レ へ の 警 戒 感
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  で か な り ピ リ ピ リ し て い ま す か ら ね。 そ の 中 で ア ッ プ ル と い う 巨 大 企 業 の
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  動 向 を 追 う こ と は、 テ ク ノ ロ ジ ー 業 界 だ け じ ゃ な く て、 マ ク ロ 経 済 全 体 を 読
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  み 解 く 上 で の 重 要 な リ ト マ ス 試 験 紙 に な り ま す。
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  な る ほ ど。 で、 今 回 の 分 析 の ベ ー ス と し て 使 う 資
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  料 な ん で す が。 は い、 ま ず、 米 国 株 投 資 ブ ロ グ の 最 新
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  記 事 で す ね。 ア ッ プ ル 株 は ま だ 上 が る？
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  デ ィ ラ ム 価 格 100% 口 頭 で も 買 い と さ れ る 三 つ の 理 由 と い う 記 事。
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  非。 常 に 興 味 深 い タ イ ト ル で す よ ね。
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  そ う な ん で す。 そ し て、 そ の ベ ー ス と な っ て い る
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  2026年 3月9日 付 の バ ロ ン ズ 氏、 ネ イ ト ウ ォ ル フ 氏 が 執 筆 し た 非 常 に 詳 細 な
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  レ ポ ー ト こ れ ら を 使 っ て い き ま。 す、 は い。
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  か な り 突 っ 込 ん だ 内 容 の レ ポ ー ト で す ね。
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  え え。 で、 ま ず は ち ょ っ と 現 状 の セ ッ ト ア ッ
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  プ か ら 整 理 さ せ て く だ さ。 い お 願 い し ま す。
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  一 見 す る と で す ね。 今 の ア ッ プ ル っ て 株 式 市 場 で か な り
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  苦 戦 し て い る よ う に 見 え る ん で す。 確 か に 数 字 だ け 見 る と そ う か も し れ
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  ま せ ん。 え？
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  っ と 年 初 か ら 3月6日 の 終 値 時 点 で す で に 株 価 は 5.3%、 下 落 し て い ま す。
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  は い。 さ ら に、 こ の バ ロ ン ズ の 記 事 が 出 た
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  3月9日 の 午 前 の 取 引 で も で す ね、 え え エ ス ア ン ド ピ ー 500 が 1.3% 下 落 す る
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  と い う 全 体 相 場 の 崩 れ に 引 き ず ら れ る 形 で、 一時 255 ド ル 81 セ ン ト ま で 値
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  を 下 げ て い る 状 況 で す。 な る ほ ど。
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  た だ、 こ の 下 落 自 体 は で す ね。 ア ル ゴ リ ズ ム 取 引 と か マ ク ロ 要 因 に
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  連 動 し た パ ッ シ ブ な 売 り も か な り 含 ま れ て い る ん で す よ。
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  あ あ、 な る ほ ど。 つ ま り 機 械 的 な 売 り と い う こ と で す
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  か。 え え、 あ る 意 味 で 市 場 の セ オ リ ー 通 り
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  の 動 き で は あ る ん で す。 イ ン フ レ 懸 念 が 高 ま れ ば、 金 利 上 昇 リ
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  ス ク が 意 識 さ れ ま す か ら。 は い は い。
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  そ う な る と、 ア ッ プ ル の よ う な 巨 大 な ハ イ テ ク 株 か ら は、 ど う し て も 資 金 が
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  抜 け や す く な り ま。 す よ し、 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ う
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  か。 え え。
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  今 お っ し ゃ っ た よ う に、 市 場 が 恐 れ て い る イ ン フ レ と か 部 品 コ ス ト の 上 昇
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  と い う も の は、 果 た し て 本 当 に ア ッ プ ル に と っ て 深 刻 な ダ メ ー ジ な ん で し
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  ょ う か。 結 論 か ら 言 っ て し ま い ま し ょ。
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  う は い。 お 願 い し ま す。
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 ア ッ プ ル は 今、 イ ン フ レ に 対 し て 決 し て 守 り の
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  姿 勢 を と っ て い な い と い う こ と で す。 守 り で は な い。
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  え え。 む し ろ 部 品 高 騰 と い う 業 界 全 体 を 襲
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  っ て い る こ の 逆 風 を。 で す ね。
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  完 全 に 利 用 し て い る ん で す。 利 用 し て い る で す か？
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  は い。 ラ イ バ ル 企 業 を 一 目 だ く に に す る た
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  め の、 極 め て 攻 撃 的 な フ ェ ー ズ に 突 入 し て い る ん で す よ。
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  攻 撃 的 な フ ェ ー ズ そ れ は 穏 や か じ ゃ な い で す ね。
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  そ う な ん で す。 で は、 そ の 具 体 的 な ア ク シ ョ ン を 見 て
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  い き ま し ょ う か。 最 初 の ポ イ ン ト に な る の が、 ア ッ プ ル
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  が 先 週 発 表 し た 新 製 品 の 価 格 設 定 で す。
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  は い。 あ れ は 驚 き ま し た ね。
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  え？ え？
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  標 準 モ デ ル の ア イ フ ォ ン セ ブ ン テ ィ ー ン こ れ が 799 ド ル に 設 定 さ れ た 一方
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  で。 は い、 廉 価 版 と し て 投 入 さ れ た ア イ フ
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  ォ ン セ ブ ン テ ィ ー ン イ ー が こ れ が な ん と 599 ド ル で し た。
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  か な り ア グ レ ッ シ ブ な 価 格 で す よ ね。 そ う な ん で す。
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  さ ら に 驚 く べ き は ピ ー シ ー の ラ イ ン ナ ッ プ で し て、 新 発 表 の マ ッ ク ブ ッ ク
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  ニ オ の 開 始 価 格 が、 こ れ も な ん と 599 ド ル に 設 定 さ れ ま し た。
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  い や、 こ れ は 本 当 に 衝 撃 的 な 数 字 で す よ。
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  で す よ ね。 全 世 代 の マ ッ ク ブ ッ ク エ ア ー が 999
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  ド ル だ っ た こ と を 考 え る と、 驚 異 の 40% デ ィ ス カ ウ ン ト で す。
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  は い、 た だ で す ね。 こ こ で 少 し 疑 問 が 湧 く ん で す。
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  な ん で し ょ う か。 こ れ だ け の イ ン フ レ 環 境 下 で 40% も
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  の 大 幅 な 値 下 げ と い う の は、 単 な る 底 辺 へ の 競 争、 い わ ゆ る レ ー ス ト ゥ ー ザ
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  ボ ト ム に な ら な い の か な と。 あ あ、 な る ほ ど。
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  ア ッ プ ル が 長 年 突 き 上 げ て き た プ レ ミ ア ム ブ ラ ン ド と し て の 価 値 を 自 ら
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  毀 損 し て し ま う リ ス ク す ら あ る よ う に 思 え る ん で す が。
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  非。 常 に 鋭 い 指 摘 で す ね。
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  は い。 通 常、 ブ ラ ン ド 力 の 高 い 企 業 と い う の
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  は、 コ ス ト 増 に 対 し て。 価 格 転 嫁、 つ ま り 値 上 げ を 行 う こ と で
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  利 益 率 を 維 持 し よ う と す る じ ゃ な い で す か。
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  そ う で す ね。 そ れ が セ オ リ ー で す。
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  よ ね。 実 際、 多 く の ピ ー シ ー メ ー カ ー と か ア
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  ン ド ロ イ ド ス マ ー ト フ ォ ン メ ー カ ー は 今、 原 価 の 高 騰 に 耐 え き れ ず に、 え
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  え、 エ ン ト リ ー モ デ ル で す ら 価 格 を 引 き 上 げ ざ る を 得 な い。
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  そ う い う 状 況 に 追 い 込 ま れ て い る ん で す。
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  ニ ュ ー ス で も よ く 見 か け ま す ね。 な の に ア ッ プ ル は あ え て 逆 の 動 き を
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  し た わ け で す。 こ れ を よ り 大 き な 全 体 像 と 結 び つ け
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  て み る と。 で す ね。
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  は い。 全 体 像 で す か？
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  彼 ら の 真 の 狙 い は、 一時 的 な ハ ー ド ウ ェ ア の 利 益 率 を 犠 牲 に し て で も、 圧 倒
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  的 な 市 場 シ ェ ア の ダ ッ シ ュ を 取 り に 行 く こ と だ と 分 か り ま す。
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  な る ほ ど、 他 社 が 値 上 げ せ ざ る を 得 な い タ イ ミ ン グ だ か ら こ そ、 あ え て 価 格
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  を ガ ツ ン と 下 げ る そ う で す。 そ う す る こ と で、 そ の 価 格 差 に よ る イ
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  ン パ ク ト を 最 大 化 し て い る わ け で す ね。
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  そ の 通 り で す。 こ れ ま で マ ッ ク は 魅 力 的 だ け ど、 高 す
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  ぎ る か ら と 敬 遠 し て い た 人 た ち が い ま す よ ね。
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  は い。 た く さ ん い る と 思 い ま す。
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  安 価 な Windows 機 と か、 Chromebook を 選 ん で い た よ う な 層 を。
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  599 ド ル と い う 強 力 な 価 格 で、 一 気 に 自 社 の エ コ シ ス テ ム に 引 き 込 む ん で。
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  す な び き ま す よ ね、 そ れ は。 え え。
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  そ し て 一 度 ア イ フ ォ ン と か マ ッ ク を 手 に す れ ば、 彼 ら は ア イ ク ラ ウ ド の ス
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  ト レ ー ジ を 契 約 し た り。 確 か に。
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  ア ッ プ ス ト ア で ア プ リ を 買 っ た り、 ア ッ プ ル ミ ュ ー ジ ッ ク と か ア ッ プ ル、 テ
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  ィ ー ビ ー プ ラ ス と い っ た 毎 月 の サ ブ ス ク リ プ シ ョ ン 料 金 を 支 払 い 始 め ま。
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  す。 抜 け 出 せ な く な る わ け で す ね。
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  え え。 つ ま り、 こ の 599 ド ル の マ ッ ク ブ ッ ク
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  利 用 は。 利 益 を 削 っ た。
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  た だ の 安 売 り で は な い ん で す。 と い う こ と は。
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  極 め て エ ル テ ィ ー ヴ ィ ー、 つ ま り 顧 客 生 涯 価 値 の 高 い ユ ー ザ ー を 獲 得 す る
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  た め の 非 常 に 効 率 的 な 顧 客 獲 得 コ ス ト の 支 払 い だ と 解 釈 で き る ん で す よ。
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  な る ほ ど。 ハ ー ド レ ア 単 体 で の 利 益 で は な く て、
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  サ ー ビ ス 部 門 の 莫 大 な 総 利 益 で 後 か ら 回 収 す る モ デ ル と い う こ と で す。
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  ね。 ま さ に そ う い う こ と で。
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  す、 あ な た が も し 今、 PC を 買 い 替 え よ う と 検 討 し て い る と 想 像 し て み て く
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  だ さ い。 え え。
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  こ れ ま で 千 ド ル 近 い 出 費 を 覚 悟 し て い た と こ ろ に、 最 新 の エ ム シ リ ー ズ チ
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  ッ プ を 積 ん だ マ ッ ク だ。 599 ド ル で 手 に 入 る ん で す よ。
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  買 っ。 ち ゃ い ま す よ ね。
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  こ れ は、 消 費 者 の 購 買 行 動 の ベ ー ス ラ イ ン を 完 全 に 書 き 換 え て し ま う ほ ど
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  の 引 力 を 持 っ て い ま す よ ね。 間 違 い な い で す。
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  し か し で す ね。 こ こ で 最 大 の 謎 に ぶ つ か る ん で す。
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  は い、 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す が。
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  え え。 な ぜ ア ッ プ ル だ け が そ ん な 無 茶 な 価
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  格 設 定 を 維 持 で き る の か と い う 問 題 で す。
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  え え。 そ こ に こ そ、 ア ッ プ ル の ビ ジ ネ ス モ デ
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  ル の 真 の 恐 ろ し さ が 隠 さ れ て い る ん で す。
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  で は、 デ ー タ を 見 て み ま し ょ う。 バ ロ ン ズ の 記 事 や シ テ ィ の レ ポ ー ト
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  が 指 摘 し て い る 部 品 の 高 騰。 特 に DRAM メ モ リ ー 価 格 の 冒 頭 デ ー タ
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  で す。 は い。
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  こ の 数 字 は す ご い で す か ら ね。 シ テ ィ の 予 測 に よ れ ば、 DRAM 価 格 は
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  2026年 第 二 四 半 期 に 50% 急 騰。 そ し て 過 半 期 に は な ん と 100%、 つ ま
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  り 現 在 の 2倍 に ま で 跳 ね 上 が る と さ れ て い ま す。
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  凄 ま じ い 上 が り 幅 で す。 そ し て メ モ リ ー 部 品 と い う の は、 ア イ
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  フ ォ ン の 製 造 コ ス ト の 約 9%、 は い、 マ ッ ク や ア イ パ ッ ド に 至 っ て は 約 15%
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  を 占 め る 非 常 に 重 要 な コ ン ポ ー ネ ン ト で す。
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  そ う で す ね。 欠 か せ な い 部 品 で す。
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  コ ス ト の 15% を 占 め る 部 品 が 2倍 に な る 環 境 下 で 599 ド ル と い う 価 格 を 維
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  持 す る な ん て、 一 般 的 な 製 造 業 の 常 識 か ら す れ ば 完 全 に 破 綻 し て い ま す よ
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  ね。 え え。
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  他 の メ ー カ ー で あ れ ば 間 違 い な く 致 命 傷 に な り ま す。
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  で す よ ね。 ス ポ ッ ト 市 場 で 部 品 を 調 達 し て い る
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  多 く の ピ ー シ ー メ ー カ ー は デ ィ ー ラ ム。
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  価 格 が 2倍 に な れ ば、 即 座 に 原 価 に 花 が 入 っ て き ま す。
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  直 撃 す る わ け で す ね。 は い。
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  赤 字 転 落 を 避 け る た め に は、 製 品 価 格 を 上 げ る し か 道 は な い ん で す。
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  え え。 で も、 シ テ ィ が 試 算 し た デ ィ ー ラ ム 価
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  格 高 騰 が ア ッ プ ル の 空 利 益 率 に 与 え る 影 響。
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  そ の デ ー タ を 見 て み て く だ さ い。 こ れ が 本 当 に 信 じ が た い 数 字 な ん で
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  す よ ね。 D ラ ム が 100% 暴 騰 す る と い う 予 測 に
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  対 し て、 は い。 2026年 の ア ッ プ ル の 空 利 益 率 へ の 打
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  撃 は わ ず か 1.4% ポ イ ン ト。 そ う な ん で す。
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  さ ら に 翌 年 の 2027年 に 至 っ て は、 た っ た の 0.5%、 ポ イ ン ト 未 満 の 影 響 に と
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  ど まる と 予 測 さ れ て い ま す。 魔 法 み た い で す よ ね。
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  ち。 ょ っ と 例 え 話 を し て い い で す か？
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  ど う ぞ こ れ っ て つ ま り、 食 材 費 が 2倍 に 跳 ね 上 が っ た の に、 メ ニ ュ ー の 値 段
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  を 逆 に 下 げ て も 利 益 が ほ と ん ど 変 わ ら な い、 そ ん な 無 敵 の レ ス ト ラ ン み た
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  い な 状 態 で す よ ね。 素 晴 ら し い 例 え で す ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す コ。 ス ト の 15% を 占 め る 部 品 が 2倍 に な っ
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  て い る の に、 全 体 の 利 益 率 は 1% 強 し か 削 ら れ な い。
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  一 体 ど う い う マ ジ ッ ク を 使 え ば こ ん な こ と が 可 能 に な る ん で。
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  し ょ う か？ こ れ は で す ね、 マ ジ ッ ク で は な く て 冷
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  徹 な ま で に 最 適 化 さ れ た サ プ ラ イ チ ェ ー ン 管 理 と。
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  巨 大 な バ ラ ン ス シ ー ト の 勝 利 な ん で。 す。
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  詳 し く 教 え て く だ さ い。 理 由 は 大 き く 三 つ あ り ま す。
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  は い は い。 第 一 に、 極 め て 高 度 な 長 期 供 給 契 約 と
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  ヘ ッ ジ で す。 ヘ ッ ジ。
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  で す か？ は い。
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  ア ッ プ ル は 数 四 半 期 あ る い は 数 年 先 の 需 要 を 正 確 に 見 越 し て、 市 場 価 格 が
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  変 動 す る 前 に、 固 定 価 格 や 有 利 な 上 限 付 き の 契 約 を 結 ん で し ま う ん で す。
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  つ ま り、 価 格 が 上 が る 前 に 唾 を つ け て お く わ け で す ね。
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  え え。 彼 ら の 手 元 に は 莫 大 な 現 金 が あ り ま
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  す か ら、 サ プ ラ イ ヤ ー に 対 し て 巨 額 の 前 払 い を 行 う こ と が で き る ん で す。
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  な る ほ ど。 そ れ に よ っ て 優 先 的 な 価 格 と 供 給 枠
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  を 誰 よ り も 早 く 確 保 し て し ま う わ け で す。
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  と い う こ と は、 競 合 他 社 が 今 日 の 高 い 価 格 で ヒ イ ヒ イ 言 い な が ら メ モ リ ー
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  を 買 っ て い る 横 で、 は い、 ア ッ プ ル は 一 年 前 の 安 い 価 格 の ま ま、 悠 々 と メ モ
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  リ ー を 調 達 し 続 け て い る よ う な 状 態 な ん で す ね。
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  え え。 ま さ に そ う い う こ と で す。
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  そ し て 第 二 の 理 由 は、 圧 倒 的 な ス ケ ー ル メ リ ッ ト に よ る 他 部 品 の コ ス ト 圧
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  縮 で す。 他 の 部 品 で す か？
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  は い。 ア ッ プ ル は 年 間 で 数億台 と い う 途 方 も
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  な い 数 の デ バ イ ス を 製 造 し ま す よ ね。 は い。
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  だ か ら デ ィ ー ラ ム の 価 格 が 上 が っ た と し て も、 例 え ば デ ィ ス プ レイ と か、 筐
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  体 の ア ル ミ ニ ウ ム と か、 バ ッ テ リ ー と い っ た 他 の コ ン ポ ー ネ ン ト の 調 達 で
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  カ バ ー で き る ん で す。 ど う や っ て カ バ ー す る ん で す か？
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  サ。 プ ラ イ ヤ ー に 対 し て、 猛 烈 な コ ス ト ダ
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  ウ ン を 要 求 す る ん で す よ。 お 前 の と こ ろ の 部 品 を こ れ だ け 大 量
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  に 買 っ て や る ん だ か ら 安 く し ろ。 と。
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  な る ほ ど。 も の す ご い 交 渉 力 で す ね。
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  え え。 そ う や っ て BOM、 つ ま り 部 品 表 全 体 の
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  コ ス ト 増 を 相 殺 し て し ま う ん で す。 一 つ の 部 品 が 上 が っ て も、 他 の 数 十 の
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  部 品 を さ ら に 安 く 買 い 叩 く こ と で 全 体 を 鳴 ら し て し ま う と。
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  そ の 通 り で す。 そ し て 第 三 に、 自 社 設 計 チ ッ プ、 い わ
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  ゆ る ア ッ プ ル シ リ コ ン に よ る 利 益 の 内 部 留 保 で す。
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  あ。 あ。
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  か つ て は イ ン テ ル と か に 依 存 し て ま し た よ。
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  ね。 そ う で す。
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  か つ て イ ン テ ル な ど に 支 払 っ て い た 高 い マ ー ジ ン を、 今 は 自 社 で 吸 収 で き
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  て い る わ け で す。 な る ほ ど。
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  こ う し た 構 造 的 の 優 位 性 が 何 層 に も 重 な っ て い る か ら こ そ、 デ ィ ー ラ ム が
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  100% 高 騰 し て も 影 響 を わ ず か 1.4% に 抑 え 込 む こ と が で き る ん で す。
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  こ れ を 踏 ま え る と、 現 在 の イ ン フ レ と か 部 品 高 騰 と い う 状 況 の 見 え 方 が も
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  う 全 く 変 わ っ て き ま す ね。 え え。
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  ま さ に パ ラ ダ イ ム シ フ ト で す。 他 の PC メ ー カ ー や ス マ ホ メ ー カ ー
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  が。 メ モ リ ー が 2倍 に な っ た。
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  利 益 が 出 な い。 あ、 値 上 げ す る し か な い と 血 を 流 し て
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  い る。 同 じ 市 場 で、 で す ね。
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  は い。 ア ッ プ ル は う ち は 原 価 へ の 影 響 は 1%
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  台 だ か ら 問 題 な い よ。 と 余 裕 の 表 情 で す よ ね。
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  そ れ ど こ ろ か、 ラ イ バ ル が 値 上 げ で 苦 し ん で い る 今 こ そ、 599 ド ル の 新 製 品
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  を 大 量 に 投 入 し て、 彼 ら の 顧 客 を 根 こ そ ぎ 奪 っ て や ろ う と 動 い て い る わ け
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  で す ね。 ま さ に そ れ で す。
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  業 界 全 体 に 吹 い て い る マ ク ロ 経 済 の 逆 風 は、 ア ッ プ ル に と っ て は 競 合 他 社
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  を 物 理 的 に 淘 汰 す る た め の 最 高 の 武 器 に な っ て い る ん で す よ。
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  最 高 の 武 器 で す か？ え え。
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  イ ン フ レ 下 で の 体 力 勝 負 に お い て、 ア ッ プ ル の 強 靭 な サ プ ラ イ チ ェ ー ン は
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  他 社 を 完 全 に 圧 倒 し ま す。 は い。
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  こ れ は も は や 単 な る 製 品 戦 略 で は な く て、 サ プ ラ イ チ ェ ー ン を 使 っ た 冷 酷
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  な ま で の 市 場 制 圧 戦 略 と 言 え ま す。 つ ま り 私 た ち が 目 に し て い る の は、 単
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  な る 新 製 品 の 発 表 で は な く て、 業 界 全 体 の 勢 力 図 を 塗 り 替 え る た め の ゲ ー
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  ム の 始 ま り だ と い う こ と で す ね。 え え。
• 12:38
  そ う い う ス ケ ー ル の 話 な ん で す。 つ ま り、 こ れ っ て ど う い う こ と な ん で
• 12:42
  し ょ う か。 現 在 の 株 価 に 対 す る 評 価 に 話 を 移 し
• 12:45
  た い ん で す が。 は い、 現 在 の ア ッ プ ル の 株 価 は 250 ド
• 12:48
  ル 台 半 場 で 推 移 し て い ま す よ ね。 そ う で す ね。
• 12:50
  こ。 こ ま で 私 た ち が 分 析 し て き た よ う な、
• 12:53
  こ ん な に 強 力 な 戦 略 を 持 っ て い る に も か か わ ら ず。
• 12:56
  な ぜ 市 場 は ア ッ プ ル 株 を 売 り 込 ん で い る ん で し ょ う か？
• 12:59
  ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス ト た ち は、 こ の 状 況 を ど う 評 価 し て い ま す か？
• 13:02
  実 は、 ウ ォ ー ル 街 の ト ッ プ ア ナ リ ス ト の 見 解 は、 市 場 の 短 期 的 な セ ン チ メ ン
• 13:07
  ト と は 明 確 に 一 線 を 課 し て い る ん で す。
• 13:09
  ほ う。 違 う ん で す ね。
• 13:11
  え え。 資 料 に あ る 通 り、 シ テ ィ は 2026年 か ら
• 13:15
  27年 度 の 業 績 予 測 を わ じ か に 下 方 修 正 し た も の の、 目 標 株 価 は 315 ド ル を
• 13:21
  維 持 し て い ま す。 315 ド ル。
• 13:23
  は い、 さ ら に。 エ バ コ ア ISI は 目 標 株 価 を 330 ド ル
• 13:28
  に 設 定 し て い ま す。 か な り 高 い で す ね。
• 13:30
  そ う な ん で す。 両 社 と も 買 い、 あ る い は ア ウ ト パ フ ォ
• 13:33
  ー ム と い う 非 常 に 強 気 な 姿 勢 を 一 切 崩 し て い ま せ ん。
• 13:36
  と い う こ と は、 現 在 の 250 ド ル 台 と い う 株 価 か ら 見 れ ば、 ま だ 20% か ら 30%
• 13:43
  近 い ア ッ プ サ イ ド 上 昇 余 地 が あ る と 見 込 ん で い る わ け で す ね。
• 13:46
  え え。 そ う い う 計 算 に な り ま す。
• 13:48
  市 場 の 投 資 家 と、 冷 静 に 分 析 し て い る ア ナ リ ス ト と の 間 に、 な ぜ こ れ ほ ど の
• 13:53
  ギ ャ ッ プ が 生 ま れ て い る ん で し ょ う か。
• 13:55
  市 場 の 短 期 投 資 家 や ア ル ゴ リ ズ ム の 多 く は で す ね、 デ ィ ー ラ ム 価 格 が
• 13:59
  100% 高 騰 す る と い う 表 面 的 な ニ ュ ー ス と か、 マ ク ロ 的 な イ ン フ レ 指 標 に 過
• 14:03
  剰 反 応 し て 売 買 を 行 っ て い る ん で す。 な る ほ ど。
• 14:06
  部 品 コ ス ト が 上 が る イ コ ー ル ハ ー ド ウ ェ ア 企 業 の 利 益 率 が 悪 く す る と い
• 14:11
  う 単 純 な 連 想 ゲ ー ム で す ね。 え え、 浅 い 見 方 を し て し ま っ て い る ん
• 14:14
  で す。 し か し、 ア ナ リ ス ト た ち は。
• 14:17
  先 ほ ど 私 た ち が 議 論 し た ア ッ プ ル 特 有 な サ プ ラ イ チ ェ ー ン の 防 御 力 を し
• 14:21
  っ か り と モ デ ル に 組 み 込 ん で い ま す。 あ の 1.4% し か 影 響 を 受 け な い と い う
• 14:25
  事 実 で す ね。 は い。
• 14:27
  つ ま り 市 場 は ア ッ プ ル を 普 通 の ハ ー ド ウ ェ ア メ ー カ ー と し て 評 価 し て し
• 14:31
  ま っ て い る か ら、 不 当 に 安 く 売 ら れ て い る と い う こ と で す か？
• 14:34
  え え、 そ の 認 識 の ズ レ が 今 の 株 価 の ギ ャ ッ プ を 生 ん で い ま す。
• 14:38
  加 え て で す ね、 は い。 市 場 は 599 ド ル 戦 略 が も た ら す 中 長
• 14:43
  期 的 な イ ン パ ク ト を、 ま だ 株 価 に 全 く 織 り 込 め て い ま せ ん。
• 14:46
  中 長 期 的 な イ ン パ ク ト。 え え、 599 ド ル の ア イ フ ォ ン セ ブ ン テ
• 14:51
  ィ ー イ ー や マ ッ ク ブ ッ ク ニ オ が 今 年 大 量 に 売 れ た と し て も、 ハ ー ド ウ ェ ア
• 14:56
  単 体 の 利 益 率 自 体 は 低 い で す か ら、 直 近 の 四 半 期 決 算 で は 目 覚 ま し い 増 益
• 15:00
  に は な ら な い か も し れ な い で す。 ま あ、 安 く 売 っ て ま す か ら ね。
• 15:04
  は い。 し か し 2027年、 2028年 に な っ た 時。
• 15:09
  そ れ ら の デ バ イ ス を 購 入 し た 何 千万 と い う 新 規 ユ ー ザ ー が も た ら す 高 利 益
• 15:14
  率 な サ ー ビ ス 収 益 が で す ね。 雪 だ る ま 式 に 業 績 を 押 し 上 げ 始 め る
• 15:18
  ん で す。 サ ブ ス ク リ プ シ ョ ン と か。
• 15:20
  ア プ リ の 課 金 で す ね。 え え。
• 15:22
  ア ナ リ ス ト た ち は そ の 数 年 後 の 巨 大 な 果 実 を 見 越 し て、 今 の 調 整 局 面 を 明
• 15:28
  確 な 買 い 場 だ と 判 断 し て い る ん で す。 確 か に、 種 を ま い た 直 後 に は、 そ れ が
• 15:33
  ど れ だ け の 収 穫 を も た ら す か、 市 場 に は 見 え に く い で す か ら ね。
• 15:36
  そ う な ん で す。 し か し。
• 15:38
  一 度 ア ッ プ ル の エ コ シ ス テ ム に 入 り 込 ん だ ユ ー ザ ー の 定 着 率 の 異 常 な 高
• 15:42
  さ を 考 え れ ば、 こ の 戦 略 の 勝 率 は 極 め て 高 い と 言 え ま す よ ね。
• 15:46
  え え。 ほ ぼ 確 実 と 言 っ て い い で し ょ う。
• 15:48
  市 場 が 目 先 の 粗 利 率 の 微 減 と い う ノ イ ズ に 気 を 取 ら れ て い る 間 に、 中 長 期
• 15:54
  の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ は む し ろ 強 固 に な っ て い る わ け で す ね。
• 15:57
  そ の 通 り で す。 現 在 の 株 価 の 下 落 は、 企 業 の フ ァ ン ダ
• 16:01
  メ ン タ ル ズ の 既 存 で は な く て、 市 場 の 近 視 眼 的 な 不 安 が 生 み 出 し た 歪 み に
• 16:05
  過 ぎ ま せ ん。 歪 み は い。
• 16:07
  投 資 家 に と っ て、 こ の 歪 み こ そ が 最 大 の 機 会 に な り 得 る と い う こ と で。
• 16:11
  す、 な る ほ ど。 さ て、 こ こ ま で 非 常 に 詳 細 に 資 料 を 分
• 16:15
  析 し て き ま し た が、 今 回 の 考 察 で 見 え て き た ア ッ プ ル の 真 の 姿 を 総 括 し ま
• 16:20
  し ょ う。 は い。
• 16:21
  今 日 私 た ち が 共 有 し た 最 も 重 要 な 洞 察 は、 ア ッ プ ル は 部 品 高 騰 に 苦 し む 一
• 16:26
  メ ー カ ー で は な い と い う こ と で。 す え え、 彼 ら の 本 質 は、 自 ら の 巨 大 な
• 16:31
  購 買 力 と サ プ ラ イ チ ェ ー ン を 武 器 に し て。
• 16:34
  部 品 高 騰 と い う 環 境 そ の も の を 利 用 し て、 ラ イ バ ル を ほ が わ ら せ る 冷 徹 な
• 16:38
  プ ラ ッ ト フ ォ ー マ ー で あ る と い う 結 論 で す ね。
• 16:41
  そ う で す ね。 競 合 他 社 が イ ン フ レ に 苦 し み、 値 上 げ
• 16:44
  に よ る 顧 客 離 れ に 直 面 し て い る 最 中 に、 あ え て 圧 倒 的 な 低 価 格 モ デ ル で 市
• 16:49
  場 を 制 圧 に 行 く、 こ の 戦 略 的 な し た た か さ。
• 16:53
  本 当 に し た た か？ で す よ。
• 16:54
  で、 も し あ な た が 今 の 株 価 の 調 整 局 面 を 不 安 に 思 っ て い る と し た ら、 そ れ は
• 17:00
  衰 退 の サ イ ン で は な く。 次 の 爆 発 的 な サ ー ビ ス 収 益 の 成 長 に
• 17:05
  向 け た 強 力 な 仕 込 み の 期 間 で あ る と い う 視 点 が、 今 回 の 分 析 か ら 明 確 に 浮
• 17:11
  か び 上 が っ て き ま し た。 こ れ は 重 要 な 問 い を 投 げ か け て い ま
• 17:14
  す ね。 う。
• 17:15
  ん？ ど う い う こ と で す か？
• 17:16
  今 回 の ソ ー ス 資 料 に は 直 接 言 及 さ れ て い な い ん で す が、 こ の 議 論 の 延 長 線
• 17:21
  上 と し て、 ど う し て も 考 え て お く べ き 非 常 に 興 味 深 い 未 来 の シ ナ リ オ が あ
• 17:25
  る ん で す。 未 来 の シ ナ リ オ、 ど の よ う な 視 点 で し
• 17:28
  ょ う か。 も し、 ア ッ プ ル が。
• 17:30
  そ の 圧 倒 的 な 資 本 力 と サ プ ラ イ チ ェ ー ン を 武 器 に し て、 イ ン フ レ 下 の PC
• 17:35
  や ス マ ー ト フ ォ ン 市 場 で 競 合 を 完 全 に お が ら わ せ る こ と な の だ と し た ら。
• 17:40
  は い、 現 在 テ ク ノ ロ ジ ー 業 界 の 主 戦 場 と な っ て い る AI の 領 域 で も、 や が て
• 17:46
  全 く 同 じ 構 図 が 再 現 さ れ る の で は な い か と い う こ と で す。
• 17:50
  AI の 領 域 で サ プ ラ イ チ ェ ー ン を 武 器 に す る。
• 17:53
  で す か？ は い。
• 17:54
  現 在、 AI の 競 争 っ て。 ど の 言 語 モ デ ル が 優 秀 か？
• 17:58
  と い う ソ フ ト ウ ェ ア の 戦 い に ば か り 注 目 が 集 ま っ て い ま す よ ね。
• 18:01
  そ う で す ね。 モ デ ル の 性 能 ば か り 話 題 に な り ま す。
• 18:04
  し か し 今 後 ア ッ プ ル が 自 社 の AI で あ る ア ッ プ ル イ ン テ リ ジ ェ ン ス を さ ら
• 18:08
  に 高 度 化 さ せ て、 そ れ を 動 か す た め の 独 自 の 大 規 模 サ ー バ ー イ ン フ ラ や、 次
• 18:14
  世 代 の AI 専 用 ハ ー ド ウ ェ ア の 量 産 に 本 腰 を 入 れ た 時、 何 が 起 こ る か。
• 18:18
  何 が 起 き る ん で し ょ？ う。
• 18:19
  彼 ら は 今 回 見 せ た よ う な 物 理 的 な コ ス ト の 暴 力 を 発 動 す る は ず で す。
• 18:24
  な る ほ ど。 最 新 の AI チ ッ プ と か hbm、 い わ ゆ る
• 18:29
  広 帯 域 メ モ リ ー で す ね。 あ と は デ ー タ セ ン タ ー 向 け の 高 度 な
• 18:32
  冷 却 装 置 と い っ た AI 開 発 に 不 可 欠 な 気 象 コ ン ポ ー ネ ン ト を、 ア ッ プ ル が そ
• 18:37
  の 巨 大 な 資 金 力 で 世 界 中 の サ プ ラ イ ヤ ー か ら 買 い 占 め て し ま う と。
• 18:41
  え え、 長 期 契 約 で 完 全 に 囲 い 込 ん で し ま う わ け で す。
• 18:45
  そ う な っ た ら、 ど う な り ま す か？ ど れ ほ ど 革 新 的 な ア ル ゴ リ ズ ム を 持
• 18:49
  っ た 新 興 の AI ス タ ー タ イ プ で あ っ て も。
• 18:51
  物 理 的 な サ ー バ ー を 構 築 す る た め の 部 品 調 達 コ ス ト が 高 騰 し す ぎ て、 ア ッ
• 18:56
  プ ル と 同 じ 土 俵 に 上 が る こ と す ら で き な く な り ま す。
• 18:59
  そ れ は。 恐 ろ し い で す ね。
• 19:01
  究 極 の エ コ シ ス テ ム と い う の は、 洗 練 さ れ た ソ フ ト ウ ェ ア や UI の 力 だ け じ
• 19:05
  ゃ な く て、 実 は 他 社 に は 決 し て 真 似 で き な い 部 品 の 調 達 力 と い う、 極 め て の
• 19:12
  ろ 臭 く 強 大 な 物 理 的 土 台 の 上 に 成 り 立 っ て い る ん で す。
• 19:15
  の ろ 臭 い、 物 理 的 土 台。 は い。
• 19:18
  こ れ か ら の AI 競 争 の 行 方 を 占 う 上 で も。
• 19:21
  ハ ー ド ウ ェ ア の サ プ ラ イ チ ェ ー ン を 誰 が 握 る の か？
• 19:23
  と い う 視 点 は 不 可 欠 に な る で し ょ う ね。
• 19:25
  い や、 そ れ は 背 筋 が 凍 る よ う な、 同 時 に 非 常 に 納 得 の い く シ ナ リ オ で す。
• 19:31
  テ ク ノ ロ ジ ー の 最 先 端 の 競 争 が、 最 終 的 に は 誰 が 一 番 安 く 安 定 し て 部 品 を
• 19:38
  変 え る か と い う 物 理 世 界 の 平 坦 の 勝 負 に 行 き 着 く わ け で す ね。
• 19:42
  え え。 歴 史 は 繰 り 返 す と 言 い ま す か。
• 19:44
  今 日 の 分 析 を 通 し て、 企 業 の 競 争 力 を 測 る 全 く 新 し い 物 差 し を 手 に 入 れ た
• 19:50
  気 が し ま す。 そ う 感 じ て い た だ け た ら、 嬉 し い で す
• 19:52
  ね。 あ な た の ポ ー ト フ ォ リ オ 戦 略 や、 あ る
• 19:55
  い は ご 自 身 の ビ ジ ネ ス に お け る サ プ ラ イ チ ェ ー ン の 考 え 方 に お い て、 今 日
• 20:00
  の 私 た ち の 対 話 が 少 し で も 新 た な 視 点 を 提 供 す る も の に な っ て い れ ば 嬉
• 20:04
  し い で す。 は い。
• 20:05
  情 報 の 海 の 中 で、 表 面 的 な 波 の 動 き に と ら わ れ ず、 そ の 下 に あ る 深 層 海 流 の
• 20:12
  動 き を 読 み 解 く こ と、 そ れ こ そ が、 複 雑 な 世 界 を 生 き 抜 く た め の 最 も 強 力
• 20:17
  な 武 器 に な り ま す。 貴 重 な お 時 間 を 使 っ て、 今 日 の 徹 底 分
• 20:21
  析 に お 付 き 合 い い た だ き、 あ り が と う ご ざ い ま し た。