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エヌビディア株の調整は終わり？GTC2026とAI推論チップが導く次の上昇局面 · 米国株投資で幸せ作り

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  え っ と、 さ あ、 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ う か。
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  情 報 が 溢 れ か え る 現 代 に お い て、 ノ イ ズ を 削 ぎ 落 と し て 本 当 に 価 値 の あ る
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  知 識 の 塊 だ け を 抽 出 す る 今 回 の 徹 底 解 剖 の セ ッ シ ョ ン へ よ う こ。
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  そ は い。 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  今 回 は で す ね、 あ な た に 代 わ っ て 私 た ち が 複 数 の ソ ー ス を 読 み 込 ん で、 あ の
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  テ ク ノ ロ ジ ー と 金 融 の 最 前 線 で 今 ま さ に 起 き て い る 構 造 的 な 変 化 に つ い
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  て 掘 り 下 げ て い き ま す。 え え。
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  今 日 の ト ピ ッ ク は？ 市 場 の 表 面 的 な 数 字 の 裏 側 に 隠 さ れ
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  た 巨 大 な エ コ シ ス テ ム の 転 換 に つ い て で す よ ね。
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  単 な る 企 業 の 業 績 に と ど ま ら ず、 イ ン フ ラ の 未 来 そ の も の を 読 み 解 く 非 常
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  に 面 白 い セ ッ シ ョ ン に な り そ う で す。 そ の 通 り で す。
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  今 回 私 た ち が フ ォ ー カ ス す る の は、 エ ー ア イ 市 場 の 絶 対 的 王 者 で あ る エ ヌ
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  ビ デ ィ ア の 直 近 の 動 向 と、 次 に 控 え る え っ と、 巨 大 な 技 術 的 シ フ ト に つ い て
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  で す。 エ ヌ ビ デ ィ ア で す ね。
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  は い。 ソ ー ス と し て は、 2026年 3月5日 付 の 投
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  資 ブ ロ グ 米 国 株 投 資 で 幸 せ 作 り の 詳 細 な 記 事 と、 バ ロ ン ズ の ア ダ ム ク ラ ー
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  ク 氏 に よ る 3月4日 付 の 分 析 レ ポ ー ト を 使 用 し ま す。
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  ど ち ら も 非 常 に 示 唆 に 富 ん だ 内 容 で し た。
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  ね え え。 で、 現 状 な ん で す が、 NVIDIA の 株 価 は
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  直 近 一日 間 で 約 8% 下 落 し て い ま し て、 3月4日 時 点 で 181 ド ル 14 セ ン ト と な
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  っ て い ま す。 リ ス ナ ー の あ な た も、 ご 自 身 の ポ ー ト
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  フ ォ リ オ や ニ ュ ー ス で こ の 動 き を 追 っ て い る か も し れ ま せ ん ね。
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  5日 間 で 8% の 調 整 と い う の は。 ま あ、 ボ ラ テ ィ リ テ ィ の 高 い 半 導 体 セ
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  ク タ ー に 慣 れ て い る 投 資 家 で あ っ て も、 少 し 立 ち 止 ま っ て 状 況 を 整 理 し た
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  く な る 数 字 じ ゃ な い で す。 か。
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  そ う で す よ ね。 な の で、 今 回 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン
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  は、 こ の 下 落 が AI ブ ー ム の 終 焉、 つ ま り 単 な る モ メ ン タ ム の 崩 壊 を 意 味 す
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  る の か。 そ れ と も、 次 な る 飛 躍 へ の 準 備 期 間 な
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  の か？ を 見 極 め る こ と で す。
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  た だ、 こ れ を よ り 大 き な 視 点 と 結 び つ け る と 見 る と、 市 場 全 体 の マ ク ロ な 動
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  き と 企 業 個 別 の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ を 切 り 離 し て 考 え る 必 要 が あ り ま す
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  よ ね。 こ の 点 は 明 確 に 指 摘 さ れ て い ま し た。
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  下 落 の 背 景 と し て リ ス ト ア ッ プ さ れ て い る の が、 圧 倒 的 な 好 決 算 を 発 表 し
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  た 後 の 事 実 売 り と い う テ ク ニ カ ル な 反 動 で す。
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  な る ほ ど。 そ れ に 加 え て、 イ ラ ン 紛 争 に 伴 う 地 政
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  学 的 な リ ス ク が 市 場 全 体 の セ ン チ メ ン ト を 冷 や し て い る と い う 事 実 で す
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  ね。 こ れ に つ い て は、 特 定 の 政 治 的 立 場 を
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  取 る わ け で は な く、 あ く ま で 市 場 に 影 響 を 与 え る 中 立 な 事 実 と し て ご 報 告
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  し て い ま す。 つ ま り、 NVIDIA の 技 術 的 有 位 債 が 揺
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  ら い だ わ け で は な く て、 マ ク ロ 環 境 の 不 確 実 性 が 資 金 を 一時 的 に 安 全 資 産 へ
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  逃 避 さ せ て い る と い う 見 方 な わ け で す ね。
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  ま さ に で 中 長 期 的 な 視 点 に 立 つ と、 バ ロ ン ズ の ア ダ ム ク ラ ー ク 氏 の 分 析 が
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  非 常 に 興 味 深 い ん で す。 彼 は テ ク ニ カ ル 指 標 と 今 後 の 収 益 成
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  長 を 根 拠 に、 2026年 末 ま で に 株 価 が 260 ド ル に 達 す る 可 能 性 を 提 示 し て
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  い ま す。 260 ド ル で す か？
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  は い。 つ ま り、 現 在 の 180 ド ル 台 と い う 水 準
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  は、 パ ニ ッ ク に な る よ う な 暴 落 で は な く て、 中 長 期 的 な 上 昇 ト レ ン ド の 中 で
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  の 一時 的 な 調 整 局 面 に 過 ぎ な い と い う 冷 静 な 分 析 な ん で す よ。
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  え え、 利 益？ 確 定 と は、 新 た な 買 い 手 の 入 れ 替 わ り
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  が 起 き て い る だ け だ と。 そ う い う こ と で す。
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  で も、 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す が。
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  は い。 180 ド ル 台 か ら 260 ド ル と い う タ ー
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  ゲ ッ ト は、 ウ ォ ー ル 街 が 今 注 目 し て い る 次 の 大 き な イ ベ ン ト 抜 き に は 語 れ
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  な い で す よ ね。 あ あ、 2026年 3月16日 か ら 開 催 さ れ る
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  GTC カ ン フ ァ レ ン ス の こ と で す ね。 そ の と お り で す。
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  ウ ォ ー ル ス ト リ ー ト ジ ャ ー ナ ル の 報 道 に よ る と、 NVIDIA は こ の 場 で 次 世
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  代 の AI 推 論 用 チ ッ プ、 つ ま り イ ン フ ァ レ ン ス 用 の 新 チ ッ プ を 披 露 す る と
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  予 想 さ れ て い ま す。 こ こ が 最 大 の ポ イ ン ト で す。
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  こ れ ま で 市 場 を 熱 狂 さ せ て き た 学 習 用 GPU か ら の。
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  明 確 な シ フ ト で す ね。 こ の 学 習 と 推 論 の 違 い っ て、 専 門 用 語
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  だ と 少 し 分 か り に く い と 思 う の で、 リ ス ナ ー の あ な た に 向 け て 日 常 的 な 例
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  え で 説 明 し て み た い ん で す が。 お。
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  願 い し ま す。 例 え ば、 AI の モ デ ル 構 築 で あ る 学 習
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  と い う の は、 何 年 も 学 校 に 通 わ せ て、 膨 大 な 教 科 書 を 読 ま せ て 勉 強 さ せ る
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  プ ロ セ ス で す よ ね。 え え。
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  も の す ご い 時 間 と エ ネ ル ギ ー が か か り ま す。
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  一方 で。 推 論 と い う の は。
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  そ の 学 校 を 卒 業 し た 後 に、 実 際 に 職 場 で ユ ー ザ ー か ら の 質 問 に 素 早 く 答 え
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  て 成 果 を 出 す プ ロ セ ス。 こ れ っ て 求 め ら れ る 能 力 が 全 然 違 い
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  ま す よ ね。 ま さ に こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 な
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  ぜ 今、 市 場 の 需 要 が そ の 学 習 か ら 推 論 へ と 移 行 し て い る の か と い う 背 景 で
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  す。 と い い ま す。
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  と。 こ れ ま で の 数 年 間 は オ ー プ ン AI や グ
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  ー グ ル の よ う な 巨 大 企 業 が、 基 礎 学 力 を 上 げ る た め に、 つ ま り パ ラ メ ー タ ー
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  数 を 増 や す た め に、 圧 倒 的 な 力 任 せ の 学 習 に 莫 大 な 資 金 を 投 じ て き ま し た。
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  力 技 の フ ェ ー ズ だ っ た わ け で す ね。 は い。
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  で も、 モ デ ル の 学 習 が 一 定 レ ベ ル に 達 し て、 今 こ そ あ ら ゆ る 企 業 が そ の AI
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  を 実 際 の サ ー ビ ス と し て 数億人 の ユ ー ザ ー に 提 供 し 始 め る フ ェ ー ズ に 入 っ
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  て き ま し た よ ね。 あ。
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  あ な る ほ ど 。 そ う な る と 、 世 界 中 か ら 同 時 に 送 ら
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  れ て く る 無 数 の リ ク エ ス ト に 対 し て 、 ミ リ 秒 単 位 の 低 遅 延 で 、 し か も
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  極 め て 低 い 電 力 消 費 で 応 答 し 続 け な け れ ばならないんです。
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  つ ま り、 推 論 プ ロ セ ス で は、 計 算 の 絶 対 的 な パ ワ ー よ り も、 電 力 効 率 と か 処
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  理 速 度 の 最 適 化 が デ ー タ セ ン タ ー の ラ ン ニ ン グ コ ス ト を 大 き く 左 右 す る
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  と い う こ と で す ね。 そ の 通 り で す。
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  実 は 現 在、 一 部 の デ ー タ セ ン タ ー で は AI サ ー バ ー 群 の 消 費 電 力 が 限 界 に 達
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  し つ つ あ る ん で す。 物 理 的 に こ れ 以 上 H ワ ン ハ ン ド レ ッ
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  ド ク ラ ス の GPU を 並 べ ら れ な い と い う ボ ト ル ネ ッ ク が 発 生 し て い ま す。
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  電 力 が 足 り な い ん で す ね。 え え。
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  だ か ら こ そ、 推 論 に 特 化 し て 電 力 消 費 を 抑 え つ つ ス ル ー プ ッ ト を 最 大 化 す
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  る 新 チ ッ プ の 投 入 が、 2027年 に 向 け た NVIDIA の デ ー タ セ ン タ ー 部 門 の 成 長
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  を 盤 石 に す る た め に 絶 対 不 可 欠 な 一 手 な ん で す。
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  な る ほ ど。 つ ま り こ れ は ど う い う 意 味 な の で し
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  ょ う か。 ウ ォ ー ル 街 も こ の 推 論 シ フ ト の イ ン
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  パ ク ト を 完 全 に 織 り 込 も う と し て い ま す よ ね。
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  え？ え？
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  オ プ シ ョ ン 市 場 の 動 き に、 そ れ が 如 実 に 表 れ て い ま す ね。
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  そ う。 な ん で す。
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  ソ ー ス に あ る JP モ ル ガ ン の ア ナ リ ス ト、 ブ ラ ム カ プ ラ ン 氏 が 提 案 し た 強 気
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  な 投 資 戦 略 に つ い て 触 れ て お き た い ん で す が。
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  は い。 彼 は こ の タ イ ミ ン グ で、 3月 限 の 権 利
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  行 使 価 格 190 ド ル の コ ー ル オ プ シ ョ ン の 買 い を 推 奨 し て い る ん で す。
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  リ ス ナ ー の あ な た も ご 存 知 の 通 り、 オ プ シ ョ ン 取 引 に は プ レ ミ ア ム、 つ ま り
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  オ プ シ ョ ン 料 と い う コ ス ト が か か り ま。
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  す え え。 方 向 性 を 当 て る だ け で は 利 益 は 出 ま
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  せ ん よ ね。 そ う な ん で す。
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  ソ ー ス に よ れ ば、 こ の ポ ジ シ ョ ン の 損 益 分 岐 点 は 現 在 の 株 価 よ り 高 い 193
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  ド ル 25 セ ン ト に 設 定 さ れ て い る ん で す。
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  193 ド ル 25 セ ン ト。 現 在 の 株 価 が 181 ド ル 台 で あ る こ と
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  を 考 え る と、 か な り 強 気 で す ね。 そ う な ん で す よ。
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  プ ロ の 投 資 家 た ち が、 GTC カ ン フ ァ レ ン ス と い う イ ベ ン ト を 通 じ て、 短 期 間
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  で 強 力 な 好 材 料 が 出 て、 株 価 が 急 反 発 す る と 極 め て 強 く 確 信 し て い る。
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  そ う い う 状 況 を 読 み 解 け ま。 す。
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  彼 ら は、 足 元 の 地 政 学 リ ス ク や 決 算 後 の 調 整 と い っ た ノ イ ズ を、 GTC で の 技
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  術 的 な ブ レイ ク ス ル ー が 完 全 に 吹 き 飛 ば す だ け の 力 を 持 っ て い る と 見 込 ん
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  で い る わ け で す。 な る ほ。
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  ど 推。 論 市 場 で の 派 遣 を 確 立 す る 新 し い ア
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  ー キ テ ク チ ャ ー が 提 示 さ れ れ ば、 そ れ が そ の ま ま 中 長 期 的 な フ リ ー キ ャ ッ
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  シ ュ フ ロ ー の 劇 的 な 増 加 に 直 結 し ま す。
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  か ら ね。 た だ、 NVIDIA が 構 築 し よ う と し て い
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  る そ の 派 遣 は、 ど う や ら 単 一 の チ ッ プ の 性 能 に と ど ま ら な い よ う な ん で す。
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  ソ ー ス 資 料 の 関 連 見 出 し か ら、 よ り 広 い コ ン テ キ ス ト を 広 げ、 上 げ て み た
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  い。 と 思 い ま す。
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  は い、 ど ん。 な 動 き で す か？
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  モ ル ガ ン ス タ ン レ ー が エ ヌ ビ デ ィ ア を 最 優 先 推 奨 に 格 上 げ し た と い う 事
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  実 と と も に、 エ ヌ ビ デ ィ ア が 光 通 信 オ プ テ ィ カ ル ネ ッ ト ワ ー キ ン グ の 巨 頭
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  に 40億 ド ル も の 巨 額 を 投 じ て い る 事 実 が 紹 介 さ れ て。
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  い ま す。 40億 ド ル で。
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  す か え え。 見 出 し に は、 AI の 心 臓 か ら 神 経 系 へ
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  と あ り ま し。 た。
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  こ れ は 重 要 な 問 題 を 提 起 し て い ま す ね。
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  今 回 の 議 論 で 極 め て 重 要 な ポ イ ン ト で す。
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  な ぜ NVIDIA が 自 社 の 中 核 で あ る シ リ コ ン チ ッ プ 以 外 の ネ ッ ト ワ ー ク イ ン
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  フ ラ に 領 域 を 広 げ て い る の か、 と い う こ と で す よ ね。
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  そ う で す。 AI の ス ケ ー ル ア ッ プ が、 も は や チ ッ
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  プ 単 体 の 性 能 限 界 を 超 え て、 デ ー タ セ ン タ ー 全 体 の ア ー キ テ ク チ ャ ー の 問
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  題 に 移 行 し て い る か ら で す。 先 ほ ど の 推 論 の 話 に も 通 じ ま す よ ね。
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  え？ え？
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  ど れ だ け GPU 単 体 の 計 算 が 早 く て も、 サ ー バ ー ラ ッ ク 間 で デ ー タ を や り 取
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  り す る 通 信 速 度 が 遅 け れ ば、 結 局 そ こ で 渋 滞 が 起 き て し ま う ん で す。
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  こ れ ま で 主 流 だ っ た 銅 線 ケ ー ブ ル で は、 限 界 が あ る わ け で す ね。
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  は い。 莫 大 な デ ー タ 転 送 量 と 速 度 に お い て、
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  物 理 的 な 限 界 と 電 力 消 費 の 壁 に 直 面 し て い ま す。
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  だ か ら こ そ、 光 通 信 へ の 移 行 が 急 務 な ん で す。
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  つ ま り、 エ ヌ ビ デ ィ ア は GPU と い う 脳 だ け で な く。
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  デ ー タ を 瞬 時 に 伝 達 す る。 神 経 系 そ の も の の 規 格 ま で 握 ろ う と
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  し て い る。 そ の 通 り で す。
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  自 社 の GPU 群 を 最 も 効 率 よ く 稼 働 さ せ る た め の 独 自 の 光 通 信 ネ ッ ト ワ ー
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  ク を 構 築 し て、 デ ー タ セ ン タ ー の 設 計 そ の も の を NVIDIA の エ コ シ ス テ ム で
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  囲 い 込 も う と い う 恐 る べ き 戦 略 で す。 ネ ッ ト ワ ー ク 全 体 が NVIDIA の 企 画 で
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  最 適 化 さ れ て い れ ば、 顧 客 は シ ス テ ム 全 体 を NVIDIA 製 で 揃 え る し か な く な
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  り ま す よ ね。 え え。
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  圧 倒 的 な モ ー ド。 つ ま り、 他 社 を 寄 せ 付 け な い お 堀 に な
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  り 得 ま す。 ハ ー ド ウ ェ ア 単 体 の 販 売 モ デ ル か ら、
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  デ ー タ セ ン タ ー と い う 巨 大 な シ ス テ ム 全 体 を 提 供 す る ビ ジ ネ ス モ デ ル へ
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  の 完 全 な 脱 皮 で す。 し か し、 こ れ だ け 圧 倒 的 な 地 位 を 築 き
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  つ つ あ る NVIDIA に 対 し て も、 視 覚 と い う か、 迫 る 脅 威 が 存 在 す る こ と を ソ
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  ー ス は 提 示 し て い ま す よ ね。 は い。
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  グ ー グ ル の tpu の よ う な 動 き で す ね。 エ ヌ ビ デ ィ ア 一 強 時 代 の 終 焉 か？
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  グ ー グ ル TPU が 揺 る が す エ ー ア イ 半 導 体 の 勢 力 図 と い う 見 出 し で す。
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  こ れ も 推 論 へ の シ フ ト が も た ら す も う 一 つ の 側 面 で す。
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  NVIDIA の GPU は 汎 用 性 が 高 く て、 ど ん な AI モ デ ル の 学 習 や 推 論 に も 対 応
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  で き る 万 能 ツ ー ル な ん で す が。 万 能 で あ る が ゆ え に、 価 格 が 高 く て 電
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  力 も 食 う わ け で す ね。 そ う で す。
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  一方 で、 グ ー グ ル の よ う に 自 社 で 展 開 す る AI モ デ ル や サ ー ビ ス が 完 全 に 決
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  ま っ て い る 場 合。 不 要 な 機 能 を す べ て 削 ぎ 落 と し て、 特
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  定 の 処 理 だ け に 特 化 し た 専 用 チ ッ プ、 い わ ゆ る A 執 行 を 内 製 し た 方 が 圧 倒
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  的 に 効 率 が 良 く な る ん で す。 な る ほ ど。
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  学 習 フ ェ ー ズ で は 試 行 錯 誤 が 続 く か ら、 汎 用 的 な NVIDIA の GPU が 必 要 だ
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  っ た け れ ど、 推 論 フ ェ ー ズ に 入 っ て 実 行 す る モ デ ル が 固 定 化 す る と、 専 用 チ
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  ッ プ の 方 が 経 済 合 理 性 で 勝 る ケ ー ス が 増 え て く る。
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  え え。 つ ま り、 市 場 全 体 が 推 論 へ と シ フ ト し
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  て い く こ と は、 NVIDIA に と っ て 巨 大 な チ ャ ン ス で あ る と 同 時 に。
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  自 社 製 品 が ア マ ゾ ル や メ タ と い っ た ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー の 自 前 チ ッ プ に
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  シ ェ ア を 奪 わ れ る リ ス ク を 伴 う 両 刃。 の 剣 で も あ る わ け で す。
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  圧 倒 的 な 地 位 に コ ザ を 欠 か ず、 常 に こ う し た 複 数 の 視 点 で 情 報 を 見 る。
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  こ と が 重 要 で す ね、 ま さ に。 だ か ら こ そ、 ウ ォ ー ル 街 は GTC で
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  NVIDIA が こ の 特 化 型 半 導 体 の 脅 威 に 対 し て ど う い う 回 答 を 提 示 す る の か
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  を、 カ タ ツ バ を 飲 ん で 見 守 っ て い る わ け で す。
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  こ れ ま。 で の イ ン サ イ ト を 一 度 統 合 し て み ま
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  し ょ う。 リ ス ナ ー の あ な た も こ こ ま で の 流 れ
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  が 見 え て き た か と 思 い ま す。 は い。
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  現 在 の 株 価 下 落 は、 地 政 学 的 リ ス ク な ど の 外 部 環 境 に よ る 一時 的 な 調 整 で あ
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  り、 AI イ ン フ ラ に お け る NVIDIA の 優 位 性 は 揺 ら い で い ま せ ん。
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  え え。 フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ は 極 め て 強 固 で
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  す。 そ し て 次 に AI に 関 す る ニ ュ ー ス を 見
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  た と き、 こ れ は 学 習 の 話 か、 推 論 の 話 か と い う 視 点 を 持 つ だ け で、 情 報 の 見
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  え 方 が 劇 的 に 変 わ る は ず で す。 プ ロ の 投 資 家 は す で に、 推 論 と い う 次
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  な る 技 術 の 波 に 乗 る た め に 動 い て い ま す。
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  そ の 上 で、 NVIDIA が チ ッ プ 単 体 か ら デ ー タ セ ン タ ー 全 体 の シ ス テ ム へ と
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  戦 略 を 広 げ て い る 点 も 見 逃 せ ま せ ん ね。
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  そ う で す ね。 で は 最 後 に、 議 論 の 締 め く く り と し
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  て、 リ ス ナ ー の あ な た に 新 た な 思 考 の 種 を 投 げ か け た い と 思 い ま。
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  す。 お 願 い し ま す。
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  今 回 議 論 し た よ う に、 も し AI の 主 戦 場 が 推 論 へ と 完 全 に 移 行 し て、 光 通 信
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  に よ っ て 誰 も が 日 常 的 に 高 度 な AI 出 力 を 遅 延 ゼロ で 瞬 時 に 得 ら れ る よ う に
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  な っ た と し ま す。 え え。
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  重 い 処 理 は す べ て ク ラ ウ ド 側、 つ ま り エ ヌ ビ デ ィ ア の 脳 と 神 経 系 の 中 で 行
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  わ れ る わ け で す よ ね。 そ う な っ た 時、 私 た ち の 手 元 に あ る ス
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  マ ー ト フ ォ ン や パ ソ コ ン の あ り 方 は、 根 本 的 に ど う 変 わ っ て し ま う の で し
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  ょ う か？ な る ほ ど。
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  単 に 結 果 を 受 信 す る だ け の、 た だ の ガ ラ ス の デ ィ ス プ レイ に 成 り 下 が っ て し
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  ま う の か。 そ し て、 AI の 脳 だ け で な く、 神 経 系 ま
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  で も 支 配 し つ つ あ る 企 業 の 存 在 は？ テ ク ノ ロ ジ ー の 未 来 に お い て、 最 終 的
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  に ど の よ う な 新 し い 世 界 構 造 を 生 み 出 す の で し ょ う か。
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  エ ッ ジ デ バ イ ス の 存 在 意 義 そ の も の の 等、 非 常 に 鋭 い 視 点 で す ね。
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  ア ッ プ ル な ど の ハ ー ド ウ ェ ア 企 業 と イ ン フ ラ を 握 る AI 企 業 の 間 の パ ワ ー
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  バ ラ ン ス が ど う 変 化 し て い く の か。 え え。
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  ぜ ひ こ の 先 の NVIDIA の 発 表 や 巨 大 テ ッ ク の 動 き を 見 な が ら、 あ な た ご 自 身
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  の 頭 の 中 で こ の 問 い を 探 求 し て み て く だ さ い。
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  き っ と、 新 し い 発 見 が あ る は ず で す。 え？
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  え？ そ れ で は、 今 回 の 徹 底 解 剖 は こ の あ た
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  り で。 ま た 前 回 の セ ッ シ ョ ン で、 新 た な 知 識
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  の 深 淵 へ 共 に 潜 り ま し ょ う。 お 相 手 は あ。
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  り が と う ご ざ い ま し た。 あ り が と う ご ざ い ま し た。