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Automobilbranchen-Cockpit Sonderfolge am 13.03.2026: Der große Bilanz-Check 2025 – Die Wahrheit liegt in den Zahlen · Automobil Branchen Cockpit

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  Willkommen zurück beim automobilbranchen Cockpit.
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  Heute ist Freitag, der 13. März 2026 und das heute ist
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  wirklich eine absolute Sonderfolge.
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  Oh ja, das kann man so sagen. Es geht ans Eingemachte.
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  Absolut. Wir haben ja in den letzten
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  Tagen extrem viele Nachrichten von euch bekommen.
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  Ihr habt uns gefragt, was diese ganzen gewaltigen Zahlengebirge
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  bedeuten, die da gerade aus den Jahresberichten 2025 der großen
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  Player auf uns einprasseln. Genau diese Dokumente haben ja
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  teilweise tausende Seiten. Da blickt man als
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  Normalsterblicher ja gar nicht mehr durch.
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  Eben. Und deshalb ist unsere Mission
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  für diesen Deepdive heute. Wir lassen die trockenen
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  Buchhaltungsdetails einfach mal beiseite.
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  Gott sei Dank. Ja.
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  Stattdessen schauen wir auf das große Ganze.
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  Unsere These für die heutige Analyse ist nämlich ziemlich
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  direkt 2025 war das ja in dem, Na ja, in dem knallharte
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  Geopolitik auf nackte Überlebensstrategien traf.
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  Das trifft es perfekt. Wir werden heute zusammen
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  entschlüsseln, wer da strategisch wirklich brilliert
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  hat und wer von der Realität oder besser gesagt von den
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  Zöllen. Regelrecht überrollt wurde.
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  Also steigen wir direkt ein und wir müssen da mit dem
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  sprichwörtlichen Elefanten im Raum anfangen, oder bevor wir
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  über irgendwelche Autos oder Software reden.
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  Richtig, wir müssen über Weltpolitik reden, die hat 2025
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  nämlich die Kassen der europäischen Hersteller im
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  Alleingang geplündert. Und wie lass uns die harten
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  Fakten auf den Tisch legen? Wir reden hier über das neue
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  EUUSA Handelsabkommen aus dem dritten Quartal. 2025.
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  Ein absoluter Albtraum für die Industrie.
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  Ja, ich mein, das waren plötzlich 15% US Importzölle und
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  das Verrückteste daran, diese Zölle galten rückwirkend ab
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  August. Genau das ist der Punkt.
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  Ein rückwirkender Zoll ist also das ist der Supergau für jede
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  Supply Chain. Du kannst globale Lieferketten
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  ja nicht einfach auf Knopfdruck anhalten.
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  Wie meinst du das genau? Die Autos waren doch schon
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  gebaut. Richtig, wenn so ein Zoll
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  verhängt wird, sind Tausende Autos bereits auf diesen
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  riesigen, rohro Schiffen mitten auf dem Atlantik unterwegs.
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  Die sind kalkuliert, teilweise schon von US Händlern bestellt.
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  Du kannst das Schiff ja schlecht wenden lassen.
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  Eben. Du musst die anlanden und
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  plötzlich zack, musst du 15% des Wertes an den US Zoll abdrücken.
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  Den Preisaufschlag kannst du nicht rückwirkend an den Kunden
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  weitergeben. Wahnsinn.
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  Das heißt, das frisst sich sofort und 1 zu 1 in die
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  Gewinnmarge. Und ob es das getan hat.
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  Wir haben ja die Zahlen allein bei Volkswagen schlagen diese US
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  Importzölle mit 2,9 Milliarden Euro ins Kontor. 2,9 Milliarden,
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  das muss man sich mal auf der Zunge zergehen lassen.
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  Die operative Umsatzrendite hat sich bei VW fast halbiert.
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  Die sind runter auf magere 2,8% gekracht.
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  Was in dieser sehr kapitalintensiven Industrie
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  extrem gefährlich ist. Aber schau dir mal Porsche an.
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  Oh ja, der Renditekönig, das gleicht ja einem echten
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  Massaker. Das kann man nicht anders sagen.
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  Die operative Rendite im Autogeschäft ist bei Porsche von
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  unfassbaren 14,5%. Im Jahr 2024.
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  Minus auf 0,3% Gefallen. 0,3% ich mein, stell dir das vor, du
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  verkaufst ein Auto für 150000€ und am Ende bleiben nach allen
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  Abzügen nur noch ein paar 100€ Gewinn hängen.
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  Das operative Ergebnis ist da um über 5 Milliarden Euro
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  abgestürzt, oder? Genau.
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  Und bei BMW sehen wir ein ähnliches Bild.
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  US Zölle plus diese EU Anti Subventionszölle haben da mal
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  eben rund 1,5 Prozentpunkte der EBIT Marge weggefressen.
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  Die landen bei 5,3%. Weißt du, das ist, als würde man
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  bei 200 KMH auf der Autobahn plötzlich die Handbremse ziehen.
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  Aber und da muss ich jetzt mal kritisch reingrätschen.
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  Nur zu. Die Vorstände klagen jetzt alle
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  lautstark über diese Zölle. Aber mal ehrlich, die wussten
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  doch, dass Geopolitik ein Risiko ist.
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  Das brodelt doch seit Jahren. Ist das jetzt nur eine bequeme
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  Ausrede für schlechtes Management?
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  Ich verstehe den Gedenken total. Aber hier muss ich die
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  Hersteller echt mal in Schutz nehmen.
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  Die Vorwarnzeit war in diesem Fall extrem kurz.
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  Na ja, aber man kann doch vorausplanen.
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  Schon, aber schau dir die Zölle auf Mexiko Importe an, da kamen
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  ab November plötzlich 25% drauf, ein Werk in Mexiko stamst du in
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  5 Jahren aus dem Boden, du stellst Tausende Leute ein.
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  Und richtest alles auf den US Markt aus.
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  Klar. Genau.
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  Du kannst so eine Fabrik nicht innerhalb eines Quartals nach
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  Texas verlegen. Du bist dieser Politik in dem
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  Moment völlig ausgeliefert. Wobei Stichwort ausgeliefert,
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  ich hab heute morgen vor der Aufnahme noch den ganz aktuellen
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  Mercedes Bericht gelesen und da ist mir echt die Kinnlade
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  runtergefallen. Ah.
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  Du meinst die Sache mit dem Supreme Court?
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  Exakt da steht, dass am 20. Februar 2026, also vor ein paar
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  Wochen, der US Supreme Court diese IPA notstandszölle einfach
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  mal für rechtswidrig erklärt hat.
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  Es ist einfach nur absurd, wenn man darüber nachdenkt.
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  Absolut absurd. All diese Milliardenverluste
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  passierten auf einer rechtlich völlig wackeligen Basis.
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  Mercedes schreibt zwar, sie rechnen für 2026 noch nicht mit
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  Entlastungen, weil das juristisch dauert.
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  Aber das zeigt doch, wie volatil alles ist.
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  Richtig, du planst ein Auto für 7 Jahre und die Spielregeln
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  ändern sich an einem Dienstagmorgen per
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  Gerichtsbeschluss. Angesetzt werden.
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  Der berühmte Maschinenraum der Industrie wir müssen uns die
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  Zulieferer ansehen. Genau.
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  Ich hab mir nämlich die Zahlen von Schaeffler sehr sehr genau
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  angesehen und die klingen auf den ersten Blick super paradox.
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  Schaeffler ist da ein perfektes Beispiel, ja.
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  Also Pass auf, der Umsatz ist leicht im Minus -0,6% das ist
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  logisch in einer Krise. Aber das EBIT vor Sondereffekten
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  ist um 11,1% gestiegen auf 936000000€.
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  Da denkt man doch, geniales Management.
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  Auf dem Papier sieht das aus wie eine Meisterleistung.
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  Absolut, die haben die Kosten extrem gedrückt, aber der Teufel
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  steckt in den Fußnoten. Hast du die Reinvestitionsrate
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  gesehen? Oh ja, und da ist mir fast
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  schlecht geworden, die ist massiv eingebrochen von 1,14 auf
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  0,59. Das musst du vielleicht mal kurz
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  übersetzen. Klar also für euch da draußen
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  eine Rate von 0,59 heißt für jede 100€ an Maschinen oder
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  Hallen, die Kaputtgehen oder veralten, gibt Scheffler aktuell
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  nur 59€ aus, um sie zu ersetzen. Sie lassen die Infrastruktur
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  als. So buchstäblich altern.
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  Genau. Für mich sieht das so aus, als
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  würden die sich kaputtsparen. Feiert man hier kurzfristige
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  Gewinne für die Börse, während man die eigene Zukunft
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  verschläft? Das ist ne harte Kritik, aber
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  also die Analogie mit den 100€ trifft es exakt.
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  Nun müssen wir die Realität eines Zulieferers sehen, wenn
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  die großen Autobauer wegen Zöllen weniger bestellen, ist
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  ein Zulieferer sofort im Überlebensmodus.
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  Er braucht Cash. Richtig.
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  Liquidität ist König natürlich ist eine Rate von 0,59
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  langfristig toxisch, aber kurzfristig sichert das das
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  nackte Überleben. Lass uns das mal mit den Daimler
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  Truckzahlen verknüpfen, das macht es noch klarer.
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  Gerne. Hau raus.
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  Was machen die Schwaben? Also der Gesamtabsatz bei
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  Daimler Truck ist um 8% gesunken, das alte
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  Dieselgeschäft schrumpft, aber der Absatz von emissionsfreien
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  Fahrzeugen ist um 67% explodiert auf über 6700 Einheiten.
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  OK, wow, das ist ein gewaltiger Sprung.
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  Und gleichzeitig hatten sie in Nordamerika 18000000€ an
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  Umstrukturierungskosten für das alte Geschäft.
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  Ah, ich verstehe das. Heißt, das alte
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  Verbrennergeschäft bricht Weg und kostet sogar noch Geld für
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  den Abbau von Fabriken. Während die neue Technik massiv
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  wächst und neues Geld verschlingt.
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  Exakt. Du hast als Unternehmen gar
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  keine andere Wahl, als dieses brutale Kapitalmanagement zu
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  fahren. Du investierst keinen Cent mehr
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  in eine alte Produktionsstraße, die in 5 Jahren eh Schrott ist.
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  Du sparst dich um alten kaputt um das neue zu finanzieren.
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  Genau. Du nimmst jeden verfügbaren Euro
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  für Batterien und Software. Womit wir beim vielleicht
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  wichtigsten Thema für die Zukunft wären.
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  Wer heute spart, muss ja trotzdem Autos bauen, die die
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  Leute 2026 oder 2007. 20 noch kaufen wollen.
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  Die große Flucht nach, vor und. Genau.
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  Und die Antwort der Deutschen auf diese Krise ist ja eine
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  technologische Materialschlacht sondergleichung das große
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  Bassword in allen berichten, Software Defined vehacle.
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  Gefühlt steht das auf jeder zweiten Seite.
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  Aber wirklich, schau dir BMW an. Die starten die neue Klasse mit
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  dem IX Gree und sie versprechen 40 neue oder überarbeitete
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  Modelle bis 2027, alles mit Fokus auf 4 sogenannte
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  Superbrains. Um die Komplexität zu
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  reduzieren? Genau.
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  Und Mercedes zieht da völlig gleich auf.
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  Ja, die kommen mit MBOS im neuen CLA.
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  Jeder Mercedes wird Software Defined, generative, KI und so
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  weiter und Pass auf die Versprechen exakt dasselbe. 40
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  Modelle bis 2027. Und VW mischt natürlich auch mit
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  und 2027 soll im ID Everyone diese neue Zonenarchitektur
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  starten. Das ist ein gewaltiges
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  Versprechen an die Märkte. Aber weißt du was?
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  Ich spiel jetzt mal den Spielverderber 40 modelle hier
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  40 Modelle da, alle reden nur noch von Zonenarchitektur und
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  super Brains kauft sich wirklich irgendjemand ein Auto wegen
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  einer Zonenarchitektur? Na ja, der Kunde nennt das
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  natürlich nicht so. Aber ist das nicht reines
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  Bullshit? Bingo für die Börse, einfach um
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  von diesen desaströsen Margenzahlen abzulenken?
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  Das könnte man meinen, ja, aber da muss ich echt vehement
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  widersprechen. Wenn man versteht, warum die das
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  machen, ergibt das absolut Sinn. Diese super Brains sind nicht
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  für den Prospekt beim Händler. Sondern.
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  Die Kosten doch Milliarden in der Entwicklung.
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  Es geht um das nackte Überleben auf der Kostenseite.
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  Bisher hattest du in einem Auto über 100 kleine Computer,
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  Steuergeräte für den Fensterheber, fürs Radio, fürs
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  ABSOK, alle mussten miteinander verkabelt werden, dieser
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  Kabelbaum, der wiegt teilweise 50 bis 80 Kilo reines Kupfer.
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  Der ist unfassbar teuer, extrem schwer zu fertigen, oft noch per
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  Hand. Das wusste ich gar nicht. 50
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  Kilo Kupfer. Ja, und wenn du jetzt diese 100
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  kleinen Boxen durch 4 extrem starke super Brains ersetzt, das
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  ist diese Zonenarchitektur, dann fällt ein riesiger Teil von
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  diesem Kabelbaum einfach weg. Ah.
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  Warte, das heißt? Du sparst massiv Gewicht und
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  noch viel wichtiger, du sparst Fertigungskomplexität.
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  Das Auto lässt sich am Fließband viel schneller zusammenbauen.
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  Verstehe das. Schlägt die Brücke zu unserem
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  ersten Thema exakt, wenn die Zölle mir tausende Euro pro Auto
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  an Gewinn klauen und ich die Preise für den Kunden nicht
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  endlos anheben kann, dann muss ich die Produktionskosten pro
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  Fahrzeug radikal senken. Du hast es erfasst, das Software
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  Defined Vehicle ist in Wahrheit das größte
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  Kostensenkungsprogramm der Branche.
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  Es ist die einzige Chance, die Margen irgendwie wieder in den
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  Griff zu kriegen. Das ist echt faszinierend.
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  Die Deutschen flüchten sich also in hochkomplexe Tech
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  Architekturen, um die Zölle auszugleichen, aber, und das ist
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  echt der Hammer, es gibt da einen Player in Europa, der
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  einen komplett anderen Weg geht. Die Franzosen.
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  Genau. Warum triumphiert Renault gerade
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  so extrem? Deren Sonderweg ist ja geradezu
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  pragmatisch. Renault ist für mich die
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  Überraschung schlechthin in dieser Berichtssaison.
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  Während die Deutschen die Neuerfindung des Rades planen,
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  fährt Renault eine extrem geerdete Strategie.
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  Lass uns die Zahlen anschauen. Die operative Marge von Renault
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  ist mit 6,3% erstaunlich stabil geblieben.
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  Erinnern wir uns an die 0,3 bei Porsche.
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  Wie macht Renault das? Sie setzen voller Hybride.
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  Ja. 35% Absatzwachstum bei Hybriden in Europa sie haben
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  jetzt 24% Marktanteil und sind auf Platz 2 in Europa.
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  Und Sie haben die E Autos dabei nicht vergessen.
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  Denk an den neuen Renault 5. Dieses Retro Design, ja, der
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  sieht schon cool aus. Der ist sofort zur Nummer 1 im
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  Elektro B Segment in Europa aufgestiegen.
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  Über 89000 Einheiten seit dem Launch.
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  Und Modelle wie der Symbioz oder der Bigstar von Dacia treiben
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  das Volumen beide über 100000 Einheiten.
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  Weißt du, da drängt sich mir n Bild auf, wenn ich das so
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  vergleiche. Die deutschen Hersteller
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  versuchen gerade das absolut perfekte hochkomplexe 5 Sterne
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  molekularmenu zu kochen. Und verbrennen sich in der Küche
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  die Finger. Genau, weil die Zutaten durch
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  die Zölle unbezahlbar sind. Und währenddessen steht Renault
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  da und serviert einfach verdammt gute, bezahlbare Bistrokost.
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  Also hybride und coole Retrostromer.
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  Bistrokost das ist ein großartiger Vergleich.
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  Das ist im Grunde die Ampere 20 Strategie Renault hat den Markt
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  und die Käuferpsychologie aktuell einfach besser
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  verstanden. Inwiefern Käuferpsychologie?
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  Na ja, die Leute wollen schon grünere Mobilität, aber in
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  Zeiten von Inflation und teuren Krediten will niemand den
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  radikalen, teuren Bruch. Die Leute haben Angst vor
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  reichweitenproblemen, Angst vor dem hohen Kaufpreis.
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  Und da ist der Hybrid die perfekte.
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  Lösung genau, er ist die perfekte Brückentechnologie.
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  Er nimmt die Ladeangst, er ist bezahlbarer und das ist für
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  Renault das Wichtigste. Diese Hybride spülen jetzt
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  sofort echtes Geld in die Kassen.
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  Geld, das man für die nächste e Generation braucht.
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  Exakt, sie finanzieren die Zukunft durch pragmatisches
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  Wachstum im hier und jetzt. Nicht durch Hoffnungen auf
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  Softwareerlöse in 3 Jahren. Echten Wahnsinnskontrast also.
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  Fassen wir das mal für euch da draußen zusammen.
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  Die Branche ist momentan komplett in der Zange.
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  Zwischen Geopolitik und Technologiewandel, ja.
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  Richtig, auf der einen Seite diese gnadenlosen Zölle, die
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  Bilanzen zertrümmern. Und auf der anderen Seite der
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  zwang, Milliarden in Softwarearchitekturen zu pumpen,
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  um überhaupt effizienter produzieren zu können.
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  Wer diese Balance nicht findet, wird die nächsten 5 Jahre nicht
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  überleben. Und das bringt mich zu einem
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  provokanten Schlussgedanken für heute.
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  Etwas, worüber ihr vielleicht übers Wochenende mal nachdenken
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  könnt. Da bin ich jetzt gespannt.
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  Wenn die Hardware, also das Blech, durch Zölle bald keine
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  Gewinne mehr abwirft. Und wenn die Software diese
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  super Brains in Zukunft alles entscheidet und die Marge
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  bringt, werden wir dann im Jahr 2030 Volkswagen, BMW und
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  Mercedes überhaupt noch als Automobilhersteller bezeichnen?
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  Oder sind das dann eigentlich nur noch Tech Plattformen auf 4
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  Rädern, bei denen die Karosserie völlig egal geworden ist?
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  Oh, das ist ne sehr berechtigte Frage.
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  Das wird spannend. Ja, das lassen wir einfach mal
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  so stehen. Wenn euch dieser Deepdive
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  gefallen hat, VERGESST nicht, uns auf Apple Podcast oder
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  Spotify zu folgen, um keine News aus dem automobilbranchen
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  Cockpit zu verpassen. Wir wünschen euch ein
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  großartiges Wochenende, wir hören uns am Montag wieder.