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バロンズが「買い」評価！在宅医療最大手オプション・ケア・ヘルス株の魅力とは · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 今 回 は で す ね、 ア メ リ カ の 著 名 な 投 資
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  メ デ ィ ア バ ロ ン ズ が 注 目 し て い る 企 業 オ プ シ ョ ン ケ ア ヘ ル ス え え、 テ ィ ッ
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  カ ー シ ン ボ ル opch で す ね。 こ れ を 取 り 上 げ ま す お 手 元 の 資 料 ブ
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  ロ グ 記 事 バ ロ ン ズ が 買 い 評 価 在 宅 医 療 最 大 手 オ プ シ ョ ン ケ ア ヘ ル ス 株 の
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  魅 力 と は を も と に、 ぐ っ と 掘 り 下 げ て い き た い と 思 い ま す。
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  今 回 の 狙 い は、 な ぜ バ ロ ン ズ が こ の opch を 買 い だ と 評 価 し た の か？
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  そ の 理 由 で す ね。 え っ と、 市 場 の 動 き と か 会 社 の 強 み、
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  そ れ か ら リ ス ク、 今 後 の 可 能 性、 こ の あ た り を 探 っ て い き ま す。
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  で は、 早 速 い き ま し ょ う か。 は い。
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  え、 今 日 の 分 析 は で す ね、 あ く ま で ご 提 供 い た だ い た 資 料 バ ロ ン ズ の 記 事
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  を 紹 介 し て い る ブ ロ グ 記 事 を ベ ー ス に 進 め ま す。
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  私 た ち の 役 割 は、 ま あ、 そ の 内 容 を 客 観 的 に 見 て、 皆 さ ん が 情 報 を 理 解 す る
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  手 助 け を す る こ と で す の で。 特 待 の 投 資 を 推 奨 す る わ け で は な い
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  と い う 点 は ご 了 承 く だ さ い。 あ り が と う ご ざ い ま す。
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  で は、 ま ず 核 心 部 分 か ら。 バ ロ ン ズ が。
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  え っ と、 2025年 の 9月17日 付 の 記 事 で opch 株 を 買 い と 評 価 し た と。
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  し か も 株 価 に は 37% も 上 昇 す る 余 地 が あ る な ん て い う 見 方 も 示 し て る ん
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  で す ね。 こ れ は か な り 強 気 で す よ ね。
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  え え。 相 当 強 気 な 評 価 と 言 え ま す ね。
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  た だ、 そ も そ も な ん で す け ど、 な ぜ 今？ こ の 在 宅 医 療、 特 に 在 宅 点 滴 が こ ん な
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  に 注 目 さ れ て い る ん で し ょ う か？ バ ロ ン ズ が 強 気 に な る そ の 背 景 に あ
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  る 市 場 の 変 化 っ て 何 な ん で す か ね。 あ あ、 そ こ が え え。
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  非 常 に 興 味 深 い 点 で す ね。 お 手 も て の 資 料 に も あ り ま す が、 ア メ
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  リ カ で は 近 年、 特 に 高 齢 の 方 で す と か、 あ る い は 慢 性 疾 患 を お 持 ち の 方 を
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  中 心 に で す ね、 病 院 と か ク リ ニ ッ ク。 ま あ、 そ う い っ た 従 来 の 施 設 で は な く
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  て、 自 宅、 つ ま り 慣 れ た 環 境 で 治 療 を 受 け た い。
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  と い う 流 れ が、 あ の 顕 著 に な っ て き て る ん で す。
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  な る ほ ど。 自 宅 で で す か。
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  え え で、 こ れ、 単 に 快 適 だ か ら と か 便 利 だ か ら っ て い う だ け の 話 で も な く
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  て で す ね。 資 料 に よ る と、 コ ロ ナ 禍 を 経 て、 や っ
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  ぱ り 感 染 リ ス ク を 避 け た い と い う 意 識 で す と か。
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  あ と は 医 療 シ ス テ ム 全 体 を こ う も っ と 効 率 化 し よ う、 コ ス ト を 抑 え よ う と
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  い う よ う な 圧 力。 ま あ、 い ろ い ろ な 要 因 が 絡 み 合 っ て、
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  こ の 在 宅 シ フ ト が 加 速 し て い る よ う で す。
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  ほ う、 一時 的 な 流 行 り じ ゃ な く て、 も う 構 造 的 な 変 化 だ と。
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  そ う い う 見 方 が 強 い で す ね。 で、 具 体 的 な 市 場 規 模 の 予 測 を 見 る
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  と、 こ れ が ま た あ の 非 常 に 力 強 い ん で す。
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  在 宅 で の 天 敵 治 療、 こ の 市 場 だ け で も 2030年 ま で 年 平 均 で 八 ポ イ ン ト 6% 成
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  長 す る と 予 測 さ れ て い ま す。 年 平 均 八 ポ イ ン ト 6%。
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  で す か？ え え。
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  多 く の 産 業 が ま あ 成 熟 し て い る 中 で、 こ れ だ け 持 続 的 に 成 長 が 見 込 め る 分
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  野 と い う の は な か な か な い ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  そ れ は 確 か に 大 き な 追 い 風 で す ね。 じ ゃ あ、 そ の 成 長 し て い る 市 場 の 中 で
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  opch は ど う い う 立 ち 位 置 な ん で す か？
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  は い。 opch は こ の 急 成 長 中 の 在 宅 点 滴 市 場
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  に お い て、 も う 鼻 毛 も な い デ ィ ー ラ ー 企 業 と し て 描 か れ て い ま す ね。
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  全 米 に 170 以 上 の 拠 点 網。 こ れ に は 専 門 ク リ ニ ッ ク と か 訪 問 看
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  護 ス テ ー シ ョ ン と か が 含 ま れ る ん で す が、 そ れ を 持 っ て い て、 さ ら に
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  5000人 を 超 え る 専 門 ス タ ッ フ、 看 護 師 さ ん と か 薬 剤 師 さ ん、 セ ラ ピ ス ト さ ん
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  と か で す ね。 そ う い う 方 々 を 抱 え て、 複 雑 で 高 度 な
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  点 滴 治 療 を 提 供 し て い る と。 規 模 が 大 き い ん で す ね。
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  え え。 た だ、 資 料 が 強 調 し て い る の は、 単 に
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  規 模 が 大 き い だ け じ ゃ な く て、 そ の 質 に 対 す る 評 価 な ん で す。
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  製 薬 会 社 と か、 大 手 の 保 険 ネ ッ ト ワ ー ク か ら の 信 頼 が 厚 い と 書 か れ て い ま
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  す。 あ あ。
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  信 頼 で す か。 は い。
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  こ れ が あ の 安 定 し た 患 者 さ ん の 紹 介 に つ な が っ た り、 有 利 な 契 約 条 件 を 結
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  べ た り す る、 ま あ、 重 要 な 見 え な い 資 産 と 言 え る で し ょ う ね。
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  例 え ば、 新 し い 薬 が 出 た 時 に パ ー ト ナ ー と し て 選 ば れ た り と か、 保 険 会 社 が
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  推 奨 す る プ ロ バ イ ダ ー に な っ た り と か、 そ う い う 面 で こ の 信 頼 は 非 常 に 大
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  き い と 思 い ま す。 な る ほ ど。
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  市 場 が 伸 び て い て、 そ の 中 で リ ー ダ ー で し か も 関 係 者 か ら の 信 頼 も 厚 い と。
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  こ れ が バ ロ ン ズ が 高 く 評 価 す る 土 台 に あ る わ け で す ね。
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  で は、 そ の 評 価 を 裏 付 け る 実 際 の 業 績 に つ い て も 見 て い き ま し ょ う か。
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  数 字 は や っ ぱ り 重 要 で す か ら ね。 そ う で す ね。
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  え っ と、 2025年 の 売 り 上 げ 見 込 み が 55億 ド ル 超。
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  資 料 に よ る と、 こ れ が 2019年 比 で な ん と 2倍 以 上 だ そ う で す。
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  わ ず か 六 年 で 売 り 上 げ が 倍 っ て、 こ れ は い や、 す ご い 成 長 ス ピ ー ド で す ね。
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  え え。 驚 異 的 で す ね。
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  こ れ は 単 に 市 場 が 伸 び て い る だ け じ ゃ な く て、 oph 自 身 が こ う し っ か り 市
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  場 シ ェ ア を と っ て 拡 大 し て き た 明 石 と も 言 え そ う で す。
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  そ し て 直 近 の 四 半 期、 2025年 の 第 二 四 半 期 の 数 字 も 力 強 い で す ね。
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  売 り 上 げ は 前 の 年 の 同 じ 時 期 と 比 べ て 15% 増。
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  で、 調 整 後 の イ ー ピ ー エ ス。 ま あ、 一 株 当 た り の 利 益 で す が、 こ れ
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  が 41 セ ン ト で こ れ も 前 年 比 11% 増 と、 売 り 上 げ だ け じ ゃ な く て 利 益 も し
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  っ か り 伸 ば し て い る ん で す ね。 え え。
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  そ の 通 り で す。 売 り 上 げ の 伸 び も も ち ろ ん で す が、 利
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  益 の 伸 び、 そ し て あ の 利 益 率 の 改 善 と い う 点 に も 注 目 す べ き で す ね。
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  資 料 に は、 利 益 率 が 改 善 し た 理 由 と し て、 治 療 の 一 部 を 入 院 視 察 で は な く
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  て。 Oph、 自 身 の ク リ ニ ッ ク で 行 う 比 率 が
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  上 が っ た こ と が 挙 げ ら れ て い。 ま す ほ う。
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  自 社 の ク リ ニ ッ ク で で す か。 え え、 こ れ は あ の 示 唆 に 富 む ポ イ ン ト
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  だ と 思 い ま す。 つ ま り、 よ り コ ス ト が 低 く て 効 率 の 良
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  い 自 社 の 施 設 で 治 療 を 行 う よ う に、 こ う う ま く 誘 導 で き て い る と い う こ と
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  で す ね。 こ れ は 患 者 さ ん に と っ て も 利 便 性 が
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  高 い 場 合 が あ る で し ょ う し、 oph に と っ て も 収 益 性 が 高 まる。
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  ま あ、 ウ ィ ン ウ ィ ン の モ デ ル を 築 け て い る 可 能 性 が あ る と い う こ と で す。
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  単 に 規 模 を 追 う だ け じ ゃ な い と い う 姿 勢 が 見 え ま す ね。
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  な る。 ほ ど 運 営 の 効 率 も 上 が っ て き て い る
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  と。 そ れ で 2025年 通 期 の 見 通 し も 強 気 な
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  ん で す よ ね。 そ う な ん で す。
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  通 期 で の 売 上 成 長 率 を 13% 増 と 予 測 し て い て、 EPS も 1.65 ド ル か ら 1.72
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  ド ル の 範 囲 を 見 込 ん で い ま す。 こ の 会 社 予 想 自 体 が 経 営 陣 の 自 信 の
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  表 れ と ま あ 受 け 取 れ ま す よ ね。 市 場 の 追 い 風 と 自 社 の 競 争 力。
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  こ れ を 背 景 に、 今 後 も 成 長 が 続 く と 見 て い る と い う わ け で す。
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  う。 ん？
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  な る ほ ど。 さ ら に で す ね、 株 主 へ の 還 元 姿 勢、 こ
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  れ も バ ロ ン ズ の 評 価 に 影 響 を 与 え て い る か も し れ ま せ ん。
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  2025年 の 初 め に 承 認 さ れ た 5億 ド ル 規 模 の 自 社 株 買 い プ ロ グ ラ ム。
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  こ れ は 企 業 が 稼 い だ 利 益 を 株 主 に 返 す、 ま あ 有 力 な 方 法 の 一 つ で す。
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  自 社 株 買 い で す か？ よ く 聞 き ま す け ど。
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  こ れ は 一 般 的 に 株 価 に は プ ラ ス に 働 く と さ れ ま す よ ね。
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  ど う し て で し た っ け？ は い。
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  理 由 は い く つ か あ り ま す ね。 ま ず、 市 場 に 出 回 る 株 の 数 が 減 る の
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  で、 一 株 当 た り の 利 益、 つ ま り イ ー ピ ー エ ス が 計 算 上 上 が り や す く な り ま
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  す。 そ れ か ら、 企 業 自 身 が う ち の 株 は 今、
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  割 安 で す よ と 考 え て い る と い う 市 場 へ の メ ッ セ ー ジ と も 受 け 取 れ ま す ね。
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  あ あ、 な る ほ ど え。 え？
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  さ ら に 配 当 と 違 っ て 実 施 す る タ イ ミ ン グ と か 規 模 を 柔 軟 に 決 め ら れ る の
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  で、 経 営 戦 略 の 一 部 と し て も 使 い や す い ん で す。
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  こ の 5億 ド ル と い う 規 模 は、 OPHC の 時 価 総 額 か ら 考 え て も、 か な り 積 極 的 な
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  株 主 還 元 策 と 言 っ て い い と 思 い ま す。 市。
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  場 は 伸 び て る、 業 績 も 力 強 い、 効 率 も 改 善 し て い る。
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  株 主 還 元 も 積 極 的。 こ こ ま で 聞 く と、 も う い い こ と ず く め
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  に 見 え ま す け ど、 で も ま あ、 投 資 に リ ス ク は つ き も の で す か ら ね。
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  資 料 で は 何 か 懸 念 材 料 リ ス ク み た い な も の も 書 か れ て い ま し た か？
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  え？ え、 そ こ も ち ゃ ん と 触 れ ら れ て い ま す
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  ね。 主 力 治 療 薬 の 一 つ ス テ ラ ラ に 関 連 す
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  る リ ス ク で す。 あ あ、 あ り ま し た ね。
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  ス テ ラ ラ 具。 体 的 に は 2024年 の 末 頃 に こ の 薬 の 価
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  格 調 整、 ま あ お そ ら く バ イ オ シ ミ ラ ー が 出 て く る と か、 そ う い う こ と に よ る
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  価 格 低 下 圧 力 で す ね。 こ れ に よ っ て 年 間 で 6000万 ド ル か ら
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  7000万 ド ル 規 模 の 収 益 が 減 る ん じ ゃ な い か と 見 込 ま れ た と い う 記 述 が あ
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  り ま す。 こ れ は 確 か に 無 視 で き な い 影 響 で す
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  よ ね。 6000万 か ら 7000万 ド ル で す か？
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  そ れ は 大 き い で す ね。 お っ し ゃ る 通 り、 特 定 の 主 力 製 品 に 頼
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  っ て い る と、 そ の 製 品 の 価 格 が 変 わ っ た り、 特 許 が 切 れ た り、 競 争 相 手 が 出
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  て き た り す る と 大 き な リ ス ク に な り ま す。
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  バ ロ ン ズ も も ち ろ ん こ の 点 は 見 て い る は ず で す。
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  た だ、 資 料 に よ れ ば、 oph、 あ の 経 営 陣 は こ の 影 響 に つ い て、 長 期 的 な 視 点 で
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  見 れ ば 限 定 的 だ と い う 見 方 を 示 し て い る よ う で す。
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  限 定 的。 で も 6000万 ド ル っ て 決 し て 小 さ く な
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  い 額 だ と 思 う ん で す が、 そ の 根 拠 は 何 な ん で し ょ う？
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  は い。 そ の 根 拠 と し て、 資 料 で は 二 つ の 重 要
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  な 点 を 挙 げ て い ま す ね。 一 つ は oph が 扱 っ て い る 治 療 ポ ー ト
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  フ ォ リ オ の 多 様 性 で す。 ス テ ラ ラ は 確 か に 重 要 な 薬 の 一 つ で
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  す け ど、 oph は 免 疫 疾 患 と か 感 染 症 を 栄 養 療 法 と か、 本 当 に い ろ い ろ な 病 気
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  の 治 療 を 手 掛 け て い て。 一 つ の 薬 に 頼 る 度 合 い を、 ま あ 意 図 的
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  に 低 く 抑 え て い る と 分 析 さ れ て い ま す。
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  リ ス ク が 分 散 さ れ て い る と い う こ と で す ね。
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  な る ほ ど。 一 つ に 集 中 し て な い と。
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  え え、 そ し て も う 一 つ、 2つ目 の 根 拠 が 収 益 構 造 に お け る 公 的 医 療 保 険、 ま
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  あ、 メ デ ィ ケ ア と か メ デ ィ ケ イ ド と か で す ね。
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  そ の 比 率 で す。 こ う い う 公 的 な 保 険 は、 政 府 に よ る 価
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  格 交 渉 の 影 響 を 受 け や す い 傾 向 が あ る ん で す が。
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  Oph の 収 益 全 体 に 占 め る こ の 公 的 保 険 の 割 合 は、 12% 程 度 に と ど ま っ て い
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  る と 資 料 は 指 摘 し て い ま す。 12% で す か？
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  は い。 つ ま り、 収 益 の 大 部 分 約 88% は 民 間 の
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  保 険 会 社 と か、 あ る い は 自 己 負 担 か ら 来 て い て、 政 府 主 導 の 価 格 圧 力 の 影 響
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  を 受 け に く い 構 造 に な っ て い る と い う わ け で す。
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  へ え な ん ぞ と。 ポ ー ト フ ォ リ オ が 多 様 な こ と と、 収 益
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  の 多 く が 価 格 交 渉 の 影 響 を 受 け に く い 民 間 保 険 か ら 来 て い る こ と。
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  こ の 二 つ が リ ス ク を 笑 わ せ る ク ッ シ ョ ン に な っ て い る と い う こ と で す ね。
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  え え、 そ う い う 理 解 で 良 い と 思 い ま す。
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  そ し て で す ね、 こ の リ ス ク 要 因 に 関 す る 市 場 の 反 応 も ち ょ っ と 面 白 い ん で
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  す よ。 ジ ェ イ エ ム ピ ー 証 券 と い う と こ ろ の
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  ア ナ リ ス ト は、 こ の ス テ ラ ラ の 価 格 調 整 が 表 面 化 し て、 市 場 が あ る 程 度 そ の
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  影 響 を 織 り 込 ん だ こ と で。 む し ろ、 治 療 ポ ー ト フ ォ リ オ に 関 す る
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  不 確 実 性 が 低 下 し た と 評 価 し て い る と 資 料 は 伝 え て い ま す。
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  え？ 不 確 実 性 が 出 る か？
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  リ ス ク が は っ き り し た の に で す か？ そ う な ん で す。
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  つ ま り、 よ く わ か ら な い リ ス ク で は な く て、 中 身 が わ か っ て、 し か も 会 社 が
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  対 応 可 能 と 見 て い る リ ス ク に な っ た こ と で、 投 資 家 と し て は か え っ て 安 心
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  し て 評 価 で き る よ う に な っ た ん じ ゃ な い か と い う、 ま あ、 逆 説 的 な 見 方 で
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  す ね。 そ の 上 で、 目 標 株 価 を 38 ド ル に 設 定
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  し て い る と も 書 か れ て い ま す。 こ れ は バ ロ ン ズ が 言 う 37% の 上 昇 余
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  地 と い う 見 方 と も、 方 向 性 と し て は 合 っ て い ま す ね。
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  は あ、 な る ほ ど。 リ ス ク が 見 え た こ と で 客 に 霧 が 晴 れ
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  た み た い な 感 じ で す か？ 面 白 い 見 方 で す ね。
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  で は、 競 争 環 境 に つ い て は ど う で し ょ う か？
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  市 場 が 有 望 な ら 当 然 ラ イ バ ル も 多 そ う で す け ど、 資 料 で は ブ ラ イ ト ス プ リ
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  ン グ ヘ ル ス サ ー ビ ス テ ィ ッ カ ー、 btsg。
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  と い う 名 前 が 挙 が っ て。 い ま し た ね、 は い。
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  在 宅 医 療 サ ー ビ ス の 市 場 に は、 も ち ろ ん 複 数 の 会 社 が い ま す。
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  た だ、 資 料 の 分 析 に よ る と、 opch は 独 自 の 強 み で 差 別 化 を 図 っ て い る よ う
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  で す。 そ の 一 つ が 純 粋 な 在 宅 点 滴 専 門 モ デ
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  ル で あ る こ と。 つ ま り、 あ れ こ れ 手 を 広 げ ず に 高 度 な
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  点 滴 治 療 に 特 化 す る こ と で、 専 門 性 と か 効 率 性 を 高 め て い る ん じ ゃ な い か
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  と い う 評 価 で す ね。 な る ほ ど。
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  専 門 特 化 え。 え、 そ し て も う 一 つ。
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  そ し て こ ち ら の 方 が よ り 重 要 か も し れ ま せ ん が。
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  全 国 規 模 の ネ ッ ト ワ ー ク を 持 っ て い る こ と、 170 以 上 の 拠 点 を 持 っ て 全 米
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  を カ バ ー で き る 体 制 と い う の は、 大 手 の 製 薬 会 社 と か、 全 国 展 開 し て い る 保
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  険 会 社 と 大 き な 契 約 を 取 る 上 で、 こ れ は も う 決 定 的 な 強 み に な り ま す。
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  地 域 に 特 化 し た 小 さ な 競 合 で は 真 似 で き な い ス ケ ー ル メ リ ッ ト が あ る わ
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  け で す。 ブ ラ イ ト ス プ リ ン グ btsg も 大 手 で は
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  あ り ま す が、 事 業 内 容 が も っ と 多 岐 に わ た る。
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  在 宅 ケ ア と か、 ホ ス ピ ス と か リ ハ ビ リ と か で す ね。
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  な の で、 opch と は 少 し 立 ち 位 置 が 違 う の か な？
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  と 考 え ら れ ま す。 専 門 特 化 と 全 国 ネ ッ ト ワ ー ク こ れ が
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  opch の 競 争 力 の 源 泉 だ と。 さ ら に 自 社 だ け で の 成 長 オ ー ガ ニ ッ
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  ク 成 長 っ て い う ん で す か ね。 そ れ だ け じ ゃ な く て、 エ ム ア ン ド エ
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  ー、 つ ま り 企 業 買 収 も 活 用 し て い る ん で す よ ね。
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  そ の 点 も 重 要 で す ね。 資 料 に は、 2025年 の 初 め に イ ン ト ラ メ
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  ッ ト プ ラ ス と い う 同 業 の 会 社 を 買 収 し た 例 が 紹 介 さ れ て い ま す。
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  こ の 買 収 に よ っ て opch は 特 に 成 長 が 一 流 シ ー ト さ れ る ア メ リ カ の 南 東 部
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  地 域 で す ね。 そ こ で の 事 業 基 盤 を 強 化 し た と あ り
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  ま す。 こ れ は 有 望 な 市 場 で の シ ェ ア を 素 早
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  く 獲 得 す る た め の 戦 略 的 な 動 き と 言 え る で し ょ う。
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  今 後 も 特 定 の 地 域 を 補 強 し た り、 新 し い サ ー ビ ス ラ イ ン を 取 り 込 ん だ り す
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  る た め の エ ム ア ン ド エ ー は opch の 成 長 戦 略 の ま あ 柱 の 一 つ で あ り 続 け る
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  ん じ ゃ な い で し ょ う か。 な る ほ ど。
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  内 部 の 成 長 と 外 部 か ら の 買 収、 両 方 で 事 業 を 拡 大 し て い る と。
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  さ て、 こ こ ま で は 主 に opch 自 身 の 強 み と か 戦 略 の 話 で し た け ど、 外 部 の 環
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  境、 特 に 政 策 面 で の 追 い 風 に な る か も し れ な い っ て い う 話 も あ り ま し た よ
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  ね。 法 改 正 の 話 で す。
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  は い。 こ れ は 将 来 の 成 長 を 見 る ゆ え で、 非 常
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  に 大 き な 潜 在 的 な 要 因 と な り 得 ま す ね。
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  現 在、 ア メ リ カ の 議 会 に は。 在 宅 点 滴 治 療 へ の ア ク セ ス を 拡 大 す
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  る こ と を 目 指 し た 超 党 派 の 法 案 が 提 出 さ れ て い る と 資 料 に は 書 か れ て い
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  ま す。 超 党 派。
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  で す か？ え え、 つ ま り、 与 野 党 を 問 わ ず 指 示 が
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  あ る 可 能 性 が あ る と。 こ の 法 案 が も し 成 立 す れ ば、 規 制 が 緩
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  和 さ れ た り、 保 険 の 適 用 が 拡 大 さ れ た り し て、 よ り 多 く の 患 者 さ ん が 自 宅 で
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  高 度 な 点 滴 治 療 を 受 け ら れ る よ う に な る か も し れ な い ん で す。
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  具 体 的 に は、 ど ん な 影 響 が あ り そ う で す か？
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  例 え ば、 こ れ ま で 入 院 が 必 要 だ っ た 治 療 の 一 部 が 在 宅 で も 可 能 に な っ た り
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  と か、 あ る い は 在 宅 治 療 を 選 ん だ 場 合 の 患 者 さ ん の 自 己 負 担 が 軽 く な っ た
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  り す る か も し れ ま せ ん。 そ う な れ ば、 opch の よ う な サ ー ビ ス
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  を 提 供 し て い る 会 社 に と っ て は、 対 象 と な る 市 場 の 規 模 そ の も の が 法 律 に
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  よ っ て 一 気 に 拡 大 す る 可 能 性 が あ る わ け で す。
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  そ れ は 大 き い で す ね。 え？
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  え？ さ ら に も っ と 大 き な 視 点 で 見 る と、 こ
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  の 動 き は ア メ リ カ の 医 療 シ ス テ ム が 抱 え て い る 大 き な 課 題、 つ ま り、 医 療
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  費 が 高 騰 し て い る の を 抑 え た い と い う こ と と、 患 者 さ ん の 生 活 の 質、 キ ュ
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  ー オ ー エ ル を 向 上 さ せ た い と い う こ と、 こ の 両 方 に 貢 献 す る 可 能 性 が あ る
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  ん で す。 一 般 的 に 在 宅 医 療 は 入 院 に 来 ら れ て
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  コ ス ト が 低 く 抑 え ら れ ま す し。 患 者 さ ん は 住 み 慣 れ た 環 境 で 治 療 を
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  受 け ら れ る の で、 満 足 度 も 高 い 傾 向 に あ り ま す か ら ね。
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  こ の 法 案 は、 そ う し た 社 会 的 な 要 請 に も 応 え る も の と 言 え る で し ょ う。
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  も し 実 現 す れ ば、 opch に と っ て は 非 常 に 強 力 な 追 い 風 に な り ま す ね。
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  法 改 正 が 実 現 す れ ば、 市 場 拡 大 の 大 き な き っ か け に な る か も し れ な い と。
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  こ れ は 期 待 が 持 て ま す ね。 最 後 に、 少 し テ ク ニ カ ル な 視 点、 株 価
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  の チ ャ ー ト に つ い て も 触 れ て お き ま し ょ う か。
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  え？ え？
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  資 料 に は 株 価 の 動 き に 関 す る 分 析 も 含 ま れ て い ま す ね。
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  opch の 株 価 は 2022年 以 降、 だ い た い 25 ド ル か ら 35 ド ル と い う 比 較 的 は
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  っ き り し た レ ン ジ、 ま あ ボ ッ ク ス 圏 の 中 で 動 い て き た と 指 摘 さ れ て い ま す。
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  そ し て、 こ の レ ン ジ の 下 限 で あ る 25 ド ル あ た り が、 過 去 に 何 度 も 株 価 の 下
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  落 を 食 い 止 め て き た 長 期 的 な サ ポ ー ト ラ イ ン 下 値 支 持 線 と し て 機 能 し て
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  い る と。 ふ む、 ふ む。
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  で、 直 近 の 動 き と し て は ど う な ん で し ょ？
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  う、 2025年 の 8月 下 旬 に で す ね、 そ の サ ポ ー ト ラ イ ン に 近 い 水 準 ま で 下 が っ
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  た 後、 反 発 に 転 じ て い る 状 況 に あ る と 分 析 さ れ て い ま す ね。
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  テ ク ニ カ ル 分 析 の 観 点 か ら 言 う と、 こ の サ ポ ー ト ラ イ ン か ら の 反 発 が 続 い
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  て 上 昇 の 勢 い モ メ ン タ ム が 強 ま れ ば、 ま ず は レ ン ジ の 上 限 で あ る 35 ド ル を
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  目 指 す 展 開 が 期 待 で き る ん じ ゃ な い か と い う 見 方 で す。
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  バ ロ ン ズ が 示 し た 37% の 上 昇 余 地 と い う タ ー ゲ ッ ト も、 ま あ、 現 在 の 株 価
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  水 準 に も よ り ま す け ど、 35 ド ル を 超 え る 水 準 を 示 唆 し て い る 可 能 性 が 高
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  い で す か ら、 方 向 性 と し て は 一 致 し ま す ね。
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  な る ほ ど。 フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ、 つ ま り 業 績 と か
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  市 場 環 境 の 強 さ に 加 え て、 テ ク ニ カ ル な 面 で も 株 価 が 反 発 し や す い 状 況 に
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  あ る か も し れ な い。 そ う い う 分 析 で す ね。
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  さ て、 こ こ ま で オ プ シ ョ ン ケ ア ヘ ル ス に つ い て、 バ ロ ン ズ の 下 位 評 価 を き っ
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  か け に、 い ろ い ろ な 角 度 か ら 掘 り 下 げ て き ま し た。
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  市 場 の 追 い 風 が あ っ て、 会 社 自 身 の 強 み が あ っ て、 業 績 も 良 く て、 リ ス ク 管
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  理 も で き て い て、 エ ム ア ン ド エ ー や 政 策 に よ る 成 長 の 可 能 性 も あ っ て、 株 価
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  の 動 き も 悪 く な い と。 全 体 像 を も う 一 度 整 理 す る と、 ど う い
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  う こ と に な り ま す か。 そ う で す ね。
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  ま と め る と、 ま ず 高 齢 化 と か 患 者 さ ん の ニ ー ズ の 変 化 を 背 景 に。
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  在 宅 医 療、 特 に 高 度 な 在 宅 点 滴 と い う 市 場 が 構 造 的 に、 つ ま り 一時 的 じ ゃ な
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  く 伸 び て い る こ と。 そ の 中 で opch は 専 門 特 化 と 全 国 ネ ッ
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  ト ワ ー ク と い う 武 器 で リ ー ダ ー と し て の 地 位 を 確 立 し て、 実 際 に 売 り 上 げ
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  も 利 益 も 力 強 く 成 長 を 続 け て い る こ と。
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  う ん、 そ し て ス テ ラ ラ の よ う な 特 定 の 薬 の リ ス ク に 対 し て は、 ポ ー ト フ ォ リ
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  オ を 多 様 化 し た り、 有 利 な 収 益 構 造 を 持 っ て い た り す る こ と で 対 応 力 も 示
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  し て い る こ と。 う ん、 さ ら に m ア ン ド A に よ っ て 自 社
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  だ け で は で き な い 成 長 も 追 求 し て い て、 将 来 的 に は 法 改 正 と い う 非 常 に 大
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  き な 追 い 風 が 吹 く 可 能 性 も 秘 め て い る こ と。
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  こ れ ら が ま あ、 複 合 的 に 組 み 合 わ さ っ て バ ロ ン ズ が 買 い、 し か も 37% の 上 昇
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  余 地 あ り と 高 く 評 価 し た 要 因 だ ろ う と 資 料 は 示 唆 し て い ま す ね。
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  加 え て、 こ れ だ け の 成 長 性 を 考 え る と、 現 在 の 株 価 の 評 価 バ リ ュ エ ー シ ョ
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  ン は 割 安 な 水 準 に あ る ん じ ゃ な い か と い う 点 も 強 調 さ れ て い ま し た。
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  成 長 性 と 割 安 感、 そ の 両 方 を 兼 ね 備 え て い る 可 能 性 が あ る と い う の が ポ イ
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  ン ト な ん で す ね。 い や、 非 常 に ク リ ア に な り ま し た。
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  あ り が と う ご ざ い ま す。 い え い え。
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  で は 最 後 に、 い つ も の よ う に 皆 さ ん に 少 し 深 く 考 え て い た だ く た め の 問 い
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  か け を し て み た い と 思 い ま す。 今 回 の 資 料 は、 バ ロ ン ズ の 分 析 を 通 し
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  て、 主 に 投 資 対 象 と し て、 こ の opch の 魅 力 に 光 を 当 て て い ま し た。
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  そ の 成 長 ス ト ー リ ー、 確 か に 説 得 力 が あ り ま し た よ ね。
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  し か し、 ち ょ っ と 視 点 を 変 え て 事 業 を 運 営 す る と い う 観 点 か ら 考 え て み て
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  ほ し い ん で す。 こ れ ほ ど 高 度 で 専 門 的 な 医 療 サ ー ビ
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  ス を、 全 米 と い う も の す ご く 広 い エ リ ア で。
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  均 一 に、 し か も 高 い 品 質 を 保 ち な が ら 提 供 し て、 さ ら に そ れ を 拡 大 し て い く
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  と い う の は、 オ ペ レ ー シ ョ ン の 面 で 想 像 以 上 に 複 雑 な 挑 戦 で は な い で し ょ
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  う か。 あ あ。
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  現 場 レ ベ ル の 話 で す ね。 え え。
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  例 え ば、 質 の 高 い 専 門 の 看 護 師 さ ん や 薬 剤 師 さ ん を 全 米 各 地 で ど う や っ て
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  確 保 し て、 継 続 的 に 育 て て い く の か。 最 新 の 治 療 法 と か、 新 し い 医 療 機 器 に
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  関 す る 知 識 や ス キ ル を 5000人 以 上 い る ス タ ッ フ に ど う や っ て 浸 透 さ せ て
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  標 準 化 し て い く の か。 あ る い は 温 度 管 理 が 必 要 な 薬 な ん か
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  を 一 人 一 人 の 患 者 さ ん の 自 宅 ま で 安 全 に、 し か も 効 率 的 に 届 け る た め の 物
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  流 ネ ッ ト ワ ー ク ま あ、 コ ー ル ド チ ェ ー ン な ん か も 含 め て で す ね。
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  そ れ を ど う や っ て 作 っ て 維 持 し て い く の か。
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  そ し て も し さ っ き 話 題 に 出 た 法 改 正 が 実 現 し て、 在 宅 点 滴 の 需 要 が 一 気 に
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  増 え た 場 合。 こ れ ら の オ ペ レ ー シ ョ ン 上 の 課 題 は、
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  さ ら に こ う 指 数 関 数 的 に 難 易 度 が 上 が る か も し れ ま せ ん よ ね。
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  確 か に、 急 激 な 需 要 増 へ の 対 応 は 大 変 で す ね。
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  え え。 急 激 な 需 要 増 に 対 応 す る た め に 急 い
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  で キ ャ パ シ テ ィ を 増 や そ う と す る と、 品 質 が 低 下 し た り、 事 故 が 起 き た り す
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  る リ ス ク も は ら ん で い ま す。 投 資 の 側 面 か ら 見 え る 有 望 な 成 長 ス
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  ト ー リ ー の 裏 側 に あ る こ う し た 現 場 の リ ア ル に つ い て 想 像 を 巡 ら せ て み
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  る こ と で、 OPCH と い う 企 業 が 抱 え る リ ス ク と、 そ し て 機 会 を よ り 立 体 的 に
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  捉 え る こ と が で き る の で は な い で し ょ う か。
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  こ の 点 に つ い て、 あ な た は ど う 考 え ま す か？