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パランティア第1四半期決算をどう見るか　好業績でも株価が動かなかった理由 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の ニ ュ ー ス と か SNS で あ の AI 企 業 の 決 算 が 絶 好 調 だ。
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  み た い な 華 々 し い 見 出 し を 見 た の に、 い ざ 株 価 の チ ャ ー ト を 開 い て み た ら
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  全 然 上 が っ て な い っ て こ と、 あ な た に は あ り ま せ ん か？
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  あ あ、 あ り ま す よ ね。 あ れ、 ア プ リ 壊 れ て る の か な？
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  っ て 思 っ ち ゃ う や つ で す よ ね。 そ う そ う、 そ れ で す。
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  普 通 に 考 え た ら、 学 校 の テ ス ト で 100点 取 っ た ら 親 に 褒 め ら れ る じ ゃ な
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  い で す か。 で も 金 融 の 世 界 だ と。
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  え え と。 ど う や ら そ う 単 純 に は い か な い み た
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  い な ん で す よ ね。 え え。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 そ こ に は で す ね、 単 な る 感 情 論 じ ゃ な
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  く て、 な ん と い う か、 非 常 に 冷 徹 の 計 算 シ ス テ ム と か、 市 場 特 有 の パ ラ ド ッ
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  ク ス が 働 い て い る ん で す よ。 な る ほ ど。
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  冷 徹 な 計 算 で す か。 は い。
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  目 に 見 え る ト ッ プ ラ イ ン の 数 字 が す べ て で は な く て、 そ の 裏 に あ る 文 脈 と
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  か。 あ と は 期 待 値 の ハ ー ド ル で す よ ね。
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  こ れ を 読 み 解 か な い と、 市 場 の 本 当 の 動 き っ て 決 し て 見 え て こ な い ん で す。
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  な る ほ ど。 と い う こ と で、 本 日 の テ ー マ な ん で す
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  が、 ま さ に そ の 謎 に 迫 る た め の 深 掘 り を し て い き た い と 思 い ま す。
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  は い。 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  今 回 取 り 上 げ る の は、 今 日 え え、 2026年 5月4日 の 米 国 市 場 終 了 後 に 発 表
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  さ れ た ば か り の パ ラ ン テ ィ ア テ ク ノ ロ ジ ー ズ テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル pltr の
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  第 一 四 半 期 決 算 で す。 出 ま し た ね。
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  パ ラ ン テ ィ ア。 は い。
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  今 回 の ソ ー ス 資 料 は 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り と い う ブ ロ グ 記 事 で し て。
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  バ ロ ン ズ の ア ダ ム レ ヴ ィ ー ン 記 者 の 詳 細 な 分 析 を ベ ー ス に し て い ま す。
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  非 常 に 興 味 深 い 分 析 で し た ね。 パ ラ ン テ ィ ア と い え ば、 AI ブ ー ム の
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  最 前 線 を 走 る 超 有 名 企 業 で す よ ね。 今 回 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は、 彼 ら の
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  そ の 超 が つ く ほ ど の 好 業 績 と、 そ れ に 対 す る 市 場 の、 な ん て い う か 無 風 と も
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  言 え る 冷 や や か な 反 応 の 間 に 横 た わ る ズ レ を 解 き 明 か す こ と で す。
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  え え。 こ の 最 新 の 決 算 は、 現 在 の エ ー ア イ 業
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  界 全 体 が 直 面 し て い る 新 し い フ ェ ー ズ を 象 徴 す る よ う な、 す ご く 視 座 に 富
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  ん だ 内 容 だ っ た と 思 い ま。 す よ。
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  新 し い フ ェ ー ズ で す か？ よ う な 実 行 と 結 果 の 検 証 へ と 移 り 変
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  わ る 中 で、 プ ロ の 投 資 家 た ち が 企 業 に 何 を 求 め て い る の か が 本 当 に 痛 い ほ
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  ど よ く わ か る。 ケ ー ス ス タ デ ィ で す よ ね。
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  よ し。 こ こ か ら 紐 解 い て い き ま し ょ う。
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  あ の 株 価 が な ぜ 動 か な か っ た の か を 探 る 前 に、 ま ず は 今 回 の 成 績 表 が ど れ
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  だ け 圧 倒 的 に 素 晴 ら し か っ た の か っ て い う 事 実 を 私 と 共 有 さ せ て く だ さ
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  い。 は い。
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  ま ず は そ こ か ら で す ね。 私。
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  数 字 を 見 て 本 当 に ド キ と も 抜 か れ た ん で す け ど、 全 体 的 な 利 益 と か 売 上 の
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  着 地 っ て ど う だ っ た ん で す か？ 結 論 か ら 言 っ ち ゃ う と、 も う 非 の 打 ち
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  ど こ ろ の な い 素 晴 ら し い 数 字 で し た。 ま ず、 企 業 の 稼 ぐ 力 を 示 す 調 整 後 一 株
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  当 た り 利 益。 い わ ゆ る EPS で す ね。
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  は い は い、 EPS。 ウ ォ ー ル 買 い の 市 場 予 想 が 28 セ ン ト
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  だ っ た の に 対 し て、 結 果 は な ん と 33 セ ン ト で 着 地 し ま し た。
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  お お。 予 想 を 超 え て き ま し た ね。
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  そ う な ん で す よ。 し か も 前 年 同 期 の EPS は 13 セ ン ト で
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  し た か ら、 実 に 2.5 倍 以 上 っ て い う、 ち ょ っ と 驚 異 的 な 成 長 ペ ー ス な ん で
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  す。 2.5 倍、 い や、 ボ ラ ン テ ィ ア ほ ど の 規
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  模 の 企 業 で、 そ の 成 長 ス ピ ー ド は 異 常 で す よ ね。
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  売 上 高 の 方 も 予 想 を し っ か り 超 え て き た っ て 聞 い て ま す け ど。
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  え え。 そ の 通 り で す。
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  四 半 期 の 売 上 高 は、 市 場 予 想 の 15億4000 万 ド ル を 上 回 っ て、 約
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  16億3000 万 ド ル を た た き 出 し ま し た。 16億 ド ル 超 え で す か。
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  す ご い で す ね。 全 体 の 売 上 高 成 長 率 で 見 て も、 前 年 比
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  で 85% と い う 強 烈 な ト ッ プ ラ イ ン の 伸 び を 示 し て い ま す。
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  85% 成 長。 さ ら に 重 要 な の が。
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  彼 ら が こ れ で 11 四 半 期 連 続 で 市 場 予 想 を ク リ ア し て い る っ て い う 事 実 な
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  ん で す よ。 え、 11 四 半 期 連 続 っ て こ と は、 約 三 年
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  近 く の の 間、 ア ナ リ ス ト た ち が こ れ く ら い 稼 ぐ だ ろ う っ て 設 定 し た 高 い ハ
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  ー ド ル を 毎 回 涼 し い 顔 で 飛 び 越 え 続 け て る っ て こ と で す よ ね。
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  ま さ に そ う な ん で す。 こ れ っ て 単 発 の AI 特 許 で た ま た ま 儲
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  か っ た わ け じ ゃ な く て、 経 営 陣 の 卓 越 し た 実 行 力 と か ビ ジ ネ ス モ デ ル の 圧
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  倒 的 な 安 定 性 を 証 明 し て る っ て 言 え ま せ ん か？
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  え え、 お っ し ゃ る 通 り だ と 思 い ま す。 そ し て で す ね、 今 回 の 決 算 で さ ら に 驚
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  く べ き 数 字 が あ る ん で す。 そ れ は 利 益 率 の 高 さ な ん で す よ。
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  利 益 率 で す か？ は い。
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  彼 ら の フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー マ ー ジ ン は 54% に 達 し て ま し て、 調 整 後 利
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  益 率 も 50% を 超 え て る ん で す。 え え、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー マ ー ジ ン が 54% っ て、 さ ら っ と 専 門 用 語 で 言 わ れ
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  ま し た け ど。 こ れ っ て ビ ジ ネ ス の 常 識 か ら 考 え る
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  と と ん で も な い こ と で す よ ね。 と ん で も な い で す よ。
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  本 当 に。 わ か り や す く 例 え る と、 え っ と、 100円
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  の ジ ュ ー ス を 売 っ た ら、 材 料 費 と か 定 員 の 給 料 と か、 事 業 を 回 す た め の 経 費
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  を 全 部 引 い て も 54円 が まる まる 現 金 と し て 手 元 に ゴ ロ ッ と 残 る み た い な 状
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  態 で す か？ そ の 理 解 で。
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  完 璧 で す。 ち ょ っ と 信 じ ら れ な い よ う な 錬 金 術
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  で す よ ね。 い や、 す ご い。
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  通 常 の ソ フ ト ウ ェ ア 企 業、 特 に 急 成 長 中 の 企 業 っ て い う の は？
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  売 り 上 げ を 伸 ば す た め に 莫 大 な 資 金 を 営 業 と か マ ー ケ テ ィ ン グ に 燃 や し
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  続 け る ん で す よ。 あ あ、 私 の イ メ ー ジ で も 急 成 長 中 の テ
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  ッ ク 企 業 っ て 飛 行 機 を 作 り な が ら 同 時 に 無 理 や り フ ル ス ロ ッ ト ル で 飛 ば
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  し て る み た い な 状 態 が 普 通 だ と 思 っ て ま し。
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  た は い、 は い。 シ ェ ア を 取 る た め に 赤 字 を 掘 っ て で
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  も 進 む。 み た い な 感 じ で す よ ね。
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  そ う そ う。 そ ん な 感 じ で す。
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  で も 今 の バ ラ ン テ ィ ア は 85% っ て い う フ ル ス ロ ッ ト ル で 強 烈 に 加 速 す る
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  な が ら、 同 時 に 燃 費 の 良 さ で も 世 界 最 高 記 録 を 出 し て い る よ う な、 あ る 種 の
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  異 常 事 態 な ん で す よ。 い や、 本 当 に 異 常 で す ね。
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  そ れ。 そ こ で、 こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、
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  な ぜ 彼 ら が こ の 高 成 長 と 超 高 収 益 の 同 時 達 成 を 実 現 で き て い る か？
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  と い う 背 景 の メ カ ニ ズ ム な ん で す。 あ、 ぜ ひ 教 え て く だ さ い。
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  ど う し て そ ん な 魔 法 み た い な こ と が で き る ん で す か？
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  秘。 密 は で す ね、 彼 ら の 価 格 決 定 力 に あ る
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  ん で す よ。 価 格。
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  決 定 力 A。 ボ ラ ン テ ィ ア の 提 供 す る デ ー タ 統 合
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  プ ラ ッ ト フ ォ ー ム と か AI ソ フ ト ウ ェ ア っ て、 顧 客 に と っ て 単 な る 便 利 な 業
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  務 効 率 化 ツ ー ル じ ゃ な い ん で す。 と い う と。
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  軍 事 防 衛 の 戦 略 決 定 と か、 巨 大 企 業 の サ プ ラ イ チ ェ ー ン 管 理 と か。
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  ビ ジ ネ ス や 組 織 の 根 幹 を 支 え る、 絶 対 に 手 放 せ な い イ ン フ ラ と し て 機 能 し
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  て い る ん で す よ ね。 な る ほ ど。
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  イ ン フ ラ に な っ ち ゃ っ て る ん で す ね。 は い。
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  イ ン フ ラ 化 し て し ま え ば、 他 社 と の 値 引 き 競 争 に 巻 き 込 ま れ る こ と も あ り
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  ま せ ん。 だ か ら こ そ、 こ れ ほ ど 高 い 利 益 率 を 維
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  持 し な が ら 成 長 で き る わ け で す。 な る ほ ど。
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  た だ の 流 行 り の AI ア プ リ じ ゃ な く て、 一 度 導 入 し た ら 最 後。
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  も う そ れ な し で は 会 社 が 回 ら な く な る か ら、 高 く て も 買 わ ざ る を 得 な い。
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  だ か ら 利 益 が ザ ク ザ ク 残 る わ け で す ね。
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  え え。 ま さ に そ う い う こ と で す。
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  そ う し た 手 放 せ な い イ ン フ ラ と し て の 強 さ が 全 体 を 牽 引 し て い る わ け で
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  す け ど、 実 は 決 算 の 中 身 を さ ら に 細 か く 部 門 別 に 分 け て み て い く と、 あ る こ
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  と が わ か っ て く る ん で す よ ね。 は い。
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  そ う で す ね。 市 場 が 過 剰 に 反 応 し た 小 さ な ほ こ ろ
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  び が 見 え て く る ん で す。 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん
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  で す が。 え え。
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  ボ ラ ン テ ィ ア の ビ ジ ネ ス は 大 き く 分 け て、 古 く か ら の 強 み で あ る 政 府 向 け
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  と、 今 急 速 に 開 拓 を 進 め て い る 民 間 向 け の 二 つ の 柱 が あ り ま す か ら ね。
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  そ う な ん で す。 ま ず 伝 統 的 な 強 み で あ る 米 国 政 府 向
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  け、 つ ま り 防 衛 や 情 報 分 析 の 中 核 領 域 で す ね。
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  こ ち ら の 売 上 高 は 84% 増 と 相 変 わ ら ず 強 固 な 成 長 を 見 せ ま し た。
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  素。 晴 ら し い 数 字 で す よ ね。
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  そ し て 今、 投 資 家 が 最 も 熱 い 視 線 を 送 っ て い る 米 国 民 間 向 け 事 業、 つ ま り 一
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  般 企 業 向 け の 売 上 高 は 約 6億 ド ル で し た。
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  前 年 同 期 比 で な ん と 133% 増 で す。 お お 133パー セ ン。
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  ト 増 成 長 率 だ け 見 れ ば、 政 府 向 け を は る か に 凌 駕 し て い ま す よ ね。
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  一 般 企 業 が。 AI を 実 験 室 の お も ち ゃ と し て で は な
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  く て、 実 際 の 業 務 と か 意 思 決 定 プ ロ セ ス に 本 格 的 に 組 み 込 み 始 め て い る。
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  そ の 最 前 線 を 示 す 非 常 に ポ ジ テ ィ ブ な 数 字 で す よ ね。
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  な の に。 で す よ。
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  こ の 民 間 向 け の 売 上 高 約 6億 ド ル、 成 長 率 133% っ て い う 凄 ま じ い 数 字 に 対
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  し て、 ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス ト が 出 し て い た 予 想 は 売 上 高 6億5000 万 ド ル、
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  成 長 率 137% だ っ た ん で す。 な る ほ ど。
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  わ ず か に 届 か な か っ た わ け で す ね。 つ ま り、 予 想 に 対 し て た っ た 4% だ け
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  届 と な か っ た。 で も、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  私、 こ れ、 ど う し て も 納 得 が い か な い ん で す。
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  と 言 い ま す と。 潜 在 的 な 顧 客 数 が 政 府 と は 比 べ 物 に
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  な ら な い ほ ど 巨 大 な 民 間 市 場 で、 現 実 に 133% も 成 長 し て る ん で す よ。
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  え え。 と て つ も な い 成 長 で す よ ね。
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  そ れ な の に、 予 想 に わ ず か 数 パ ー セ ン ト 届 か な か っ た だ け で 市 場 が が っ か
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  り す る な ん て。 な ん か ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス ト た ち
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  は 現 実 離 れ 離 れ し た フ ァ ン タ ジ ー の 世 界 に 生 き て い る ん じ ゃ な い か っ て
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  思 っ て し。 ま い ま す よ、 は は。
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  あ な た が そ う 怒 り を 感 じ る の も 無 理 は な い で す よ ね。
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  数 字 だ け 見 れ ば 大 成 功 で す か ら。 で す よ ね。
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  で も で す ね。 こ れ を さ ら に 広 い 視 点、 現 在 の 株 式 市
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  場 の メ カ ニ ズ ム と か 全 体 像 に 結 び つ け て み る と、 な ぜ 市 場 が こ れ ほ ど 残 酷
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  な 振 る 舞 い を す る の か が 見 え て く る ん で す よ。
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  ほ う。 な ぜ で す か？
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  理 由 は 大 き く 分 け て 二 つ あ り ま す。 一つ目 は、 現 代 の 市 場 は 人 間 の 感 情 だ け
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  で 動 い て い る わ け で は な い と い う 点 で す ね。
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  人 間 の 感 情 だ け で は な い。 え？
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  え？ 決 算 発 表 と 同 時 に、 コ ン セ ン サ ス 予 想
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  か ら の わ ず か な ズ レ を ア ル ゴ リ ズ ム が ミ リ 秒 単 位 で 読 み 取 っ て、 機 械 的 に
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  売 り を 浴 び せ る シ ス テ ム が 構 築 さ れ て い る ん で す。
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  ミ リ 秒 単 位 で、 で す か？ は い。
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  だ か ら 133% だ か ら す ご い ね。 っ て 人 間 が 感 動 す る 前 に、 プ ロ グ ラ ム
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  が 137% 未 満 条 件 未 達 売 り っ て 判 断 し て し ま う ん で す よ。
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  う わ ぁ。 血 も 涙 も な い 機 械 的 な 判 定 で す ね。
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  まる で オ リ ン ピ ッ ク の 体 操 競 技 で、 誰 が 見 て も 完 璧 で 感 動 的 な 演 技 だ っ た
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  の に、 着 地 の 時 に 小 指 が 数 ミ リ 動 い た こ と を エ ー ア イ カ メ ラ に 検 知 さ れ て
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  金 メ ダ ル を 逃 す み た い な 厳 し さ で す よ。
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  痛 い と こ ろ を 作 っ た と え で す ね。 そ し て 2つ目 の 理 由。
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  こ れ が よ り 本 質 的 な ん で す が、 AI ブ ー ム の フ ェ ー ズ が 変 わ っ た ん で す よ。
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  フ ェ ー ズ が 変 わ っ た。 は い。
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  市 場 が 今 の ボ ラ ン テ ィ ア に 求 め て い る の は、 素 晴 ら し い 決 算 と か 優 れ た 成
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  長 で は な い ん で す。 彼 ら が 求 め て い る の は、 常 に 想 像 を 超
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  え る 完 璧 な 成 長 な ん で す よ。 完 璧 な 成 長 で す か？
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  え え、 去 年 の AI っ て す ご い 未 来 が 来 る ら し い ぞ っ て い う 夢 の フ ェ ー ズ か
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  ら、 今 年 は で、 そ の AI で 実 際 に ど れ だ け 利 益 が 出 る の？
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  っ て い う 過 酷 な 実 行 フ ェ ー ズ に 移 っ た。
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  ん？ で す。
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  な る ほ ど。 夢 か ら 現 実 へ と。
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  さ ら に、 マ ク ロ 経 済 を 見 て も、 金 字 が 高 止 ま り し て い る 現 在。
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  投 資 家 は リ ス ク を 取 ら な く て も 安 全 な 利 回 り が 得 ら れ ま す よ ね。
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  確 か に、 安 全 資 産 で も そ こ そ こ 金 字 が つ き ま す か ら ね。
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  だ か ら こ そ、 AI 企 業 に 対 し て は、 一 切 の ミ ス を 許 さ な い、 非 現 実 的 な ま で の
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  完 璧 さ を 要 求 し て い る ん で す。 な る ほ ど な ぁ。
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  民 間 市 場 で の 導 入 が 進 ん で い る こ と 自 体 は 長 期 的 な プ ラ ス 材 料 な の に。
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  短 期 的 な 市 場 の 目 は、 ア ル ゴ リ ズ ム と か マ ク ロ 環 境 の 影 響 で 冷 酷 に な っ て
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  い。 る わ け で す ね。
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  ま さ に そ。 の 通 り で す。
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  す で に 株 価 の 前 提 条 件 と し て 137% の 成 長 が 約 束 事 と し て 組 み 込 ま れ ち ゃ
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  っ た か ら、 現 実 世 界 の 大 成 功 が 未 達 の レ ッ テ ル を 貼 ら れ て。
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  し ま っ た と え え。 す で に 織 り 込 ま れ た 期 待 値 に 届 か な
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  け れ ば、 そ れ は 市 場 に と っ て は 失 望 で し か な い。
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  ん で す よ。 厳 し い 世 界 で す ね。
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  で は、 そ の 期 待 値 の 高 さ が、 実 際 の 株 価 の 動 き や 指 標 に ど う 表 れ て い る の
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  か を 見 て い き ま し ょ。 う は い。
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  そ こ も 気 に な り ま す ね。 実 は 過 去 14 半 期 の ボ ラ ン テ ィ ア の 決
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  算 発 表 後、 株 価 は 平 均 し て 16% も 上 下 に 変 動 し て い た ん で す。
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  決 算 の た び に お 祭 り 騒 ぎ に な っ て い た わ け で す。
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  毎 回、 大 き く 動 い て い た ん で す ね。 で も 今 回 は 時 間 外 取 引 で 株 価 は ほ と
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  ん ど 動 き ま せ ん で し た。 無 風 だ っ た ん で す。
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  こ れ ほ ど 強 い 決 算 だ っ た に も か か わ ら ず。
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  サ プ ラ イ ズ が 生 ま れ な か っ た と い う の は 本 当 に 象 徴。
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  的 で す ね。 そ し て、 こ こ 六 ヶ 月 の 株 価 の 推 移 を 見
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  る と、 さ ら に 驚 き な ん で。 す よ。
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  ど う な っ て？ る ん で す か？
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  市 場 全 体 を 表 す エ ス ア ン ド ピ ー 500 が 7% 上 昇 し て い る。
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  景 気 相 場 の 中 で、 な ん と パ ラ ン テ ィ ア の 株 価 は 23パー セ ン。
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  ト も 下 落 し て い る。 ん？
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  で す。 23% も さ ら に 同 社 の 今 後 12カ月 の 予 想
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  per、 つ ま り 株 価 収 益 率 は 97倍 と さ れ て い ま す。
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  え っ と、 つ ま り こ れ っ て ど う い う こ と な ん で し ょ う か。
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  こ の per 97倍 と い う 数 字 が、 す べ て の 謎 を 解 く 鍵 に な り ま す。
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  鍵 で す か？ は い。
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  per と い う の は、 企 業 が 出 す 利 益 に 対 し て 株 価 が 何 倍 で 買 わ れ て い る か を
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  示 す 指 標 で す よ ね。 通 常、 市 場 の 平 均 は 15倍 か ら 20倍 程 度
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  で す。 15倍 か ら 20倍 く ら い が 普 通。
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  そ れ が 97倍。 と い う こ と は。
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  投 資 家 が 今 の 利 益 の 97年 分 の 価 値 を こ の 株 に 見 出 し て い る。
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  あ る い は 今 後 利 益 が 爆 発 的 に 増 え 続 け る こ と を 完 全 に 前 提 と し て い る と
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  い う こ と な ん で す。 実 は 私、 過 去 に 投 資 を 始 め た ば か り の
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  頃、 よ く 勘 違 い し て た ん で す。 画 期 的 な 製 品 を 作 っ て い る 素 晴 ら し
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  い 会 社 を 見 つ け た ら、 そ れ は 無 条 件 で 今 す ぐ 買 う べ き い い 株 な ん だ っ て。
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  あ あ、 よ く あ る 勘 違 い で す よ ね。 で も、 こ の per 97倍 と い う 状 況 を 私 な
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  り の 言 葉 で 例 え さ せ て も ら う と、 全 く 違 う 景 色 が 見 え て く る ん で す。
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  ほ う、 ど の よ う な 景 色 で す か？ こ。
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  れ は で す ね、 ま だ メ ニ ュ ー す ら 見 て い な い の に、 こ れ か ら 出 て く る 料 理 が 自
• 13:12
  分 の 人 生 で 最 高 の デ ィ ナ ー に な る っ て い う こ と を 完 全 に 前 提 に し て、 ミ シ
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  ュ ラ ン サ ン ボ シ レ ス ト ラ ン の フ ル コ ー ス 料 金 を 前 払 い し て い る 状 態 だ と
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  思 う ん で す。 な る ほ ど。
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  前 払 い で す か？ も う。
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  期 待 値 が パ ン パ ン に 膨 れ 上 が っ て い る か ら。
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  出 て き た 料 理 が た だ 美 味 し い レ ベ ル じ ゃ、 絶 対 に 満 足 し て も ら え な い。
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  感 動 で 涙 が 出 る レ ベ ル じ ゃ な い と、 元 が 取 れ た 気 が し な い ん で す よ。
• 13:35
  非 常 に 的 確 で 面 白 い。 ア ナ ロ ジ ー で す ね。
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  あ り が と う ご ざ い ま す。 そ し て、 そ の 状 況 の 恐 ろ し い と こ ろ
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  は、 も し 前 菜 の ス ー プ が ほ ん の 一 度 で も 冷 め て い た ら、 客 は 激 怒 し て す ぐ に
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  返 金 を 求 め て く る と い う こ と で す。 う わ ぁ。
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  そ れ は 厳 し い。 そ れ が、 今 の 株 式 市 場 の 厳 し さ な ん で
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  す よ。 こ こ で 一 つ、 投 資 に お い て 最 も 重 要 な
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  疑 問 が 浮 か び 上 が っ て き ま。 す。
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  何 で し ょ う。 素 晴 ら し い 会 社 で あ る こ と と、 現 在 の
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  価 格 で 素 晴 ら し い 投 資 先 で あ る こ と は、 果 た し て イ コ ー ル な の か？
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  と い う 問 題 で す。 そ れ は あ の。
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  完 全 に 別 の 話 と い う こ と で す よ ね。 そ の 通 り で す。
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  こ れ は 投 資 の 鉄 則 で す が、 ど ん な に 優 れ た ビ ジ ネ ス モ デ ル を 持 ち、 高 い 利 益
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  率 を 誇 る 良 い 会 社 で あ っ て も、 市 場 か ら の 評 価、 つ ま り バ リ エ ー シ ョ ン が 高
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  す ぎ れ ば。 そ れ は、 一時 的 に 良 い 投 資 先 で は な ら
• 14:23
  な い 瞬 間 が あ る ん で す。 な る ほ ど。
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  過 去 6カ月 で 株 価 が 23% 下 落 し た 事 実 と か、 今 回 の 決 算 で 株 価 が 上 振 れ し な
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  か っ た 事 実 は、 決 し て ボ ラ ン テ ィ ア の 事 業 が 悪 か し た か ら で は な い ん で す
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  よ。 む し ろ 業 績 そ の も の は 利 益 率 50% 超
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  え、 成 長 率 85% と 過 去 最 高 レ ベ ル で 絶 好 調 で す か ら ね。
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  会 社 と し て は 大 成 功 し て い る。 え え、 大 成 功 で す。
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  で す か ら、 こ の 株 価 の 停 滞 は 事 業 の 衰 退 を 示 す も の で は な く て。
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  株 価 に 織 り 込 ま れ て い た 非 現 実 的 な ま で に 高 い 期 待 値 が、 現 実 の 成 長 ス ピ
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  ー ド に 合 わ せ て 適 切 な レ ベ ル へ と 調 整 さ れ て い る 段 階 に 過 ぎ な い ん で す。
• 15:00
  調 整 さ れ て い る 段 階 で す か？ え え。
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  ピ ー イ ー ア ー ル 97倍 と い う バ リ エ ー シ ョ ン を 正 当 化 し 続 け る た め に は、 た
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  だ の 優 等 生 で は い ら れ ま せ ん。 市 場 は 常 に、 ア ナ リ ス ト の 予 測 を 上 回
• 15:11
  る 魔 法 の よ う な サ プ ラ イ ズ を 要 求 し 続 け て い た。
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  わ け で す。 魔 法 の よ う な サ プ。
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  ラ イ ズ で も 会 社 の 規 模 が 大 き く な れ ば な る ほ ど、 予 測 を 大 き く 上 回 る サ プ
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  ラ イ ズ を 出 し 続 け る こ と は 物 理 的 に 難 し。
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  く な り ま す よ ね。 な る ほ ど。
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  業 績 の ニ ュ ー ス と 株 価 の 動 き が 連 動 し な い 謎 が 完 全 に 腑 に 落 ち。
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  ま し た。 よ か っ。
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  た で す。 ビ ジ ネ ス の 実 態 は 最 高 に う ま く い っ
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  て い る け れ ど、 株 価 の 前 提 条 件 が 高 す ぎ た た め に、 そ の ギ ャ ッ プ を 埋 め る た
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  め の 時 間 調 整 が 起 き て い る と い。 う こ と で す ね。
• 15:38
  ま さ に そ の 通 り。 で す。
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  さ て、 こ こ ま で じ っ く り と お 聞 き い た だ い た あ な た。
• 15:42
  今 回 の 徹 底 解 説 を 通 じ て、 投 資 や ビ ジ ネ ス を 見 る 上 で の と て も 大 切 な 教 訓
• 15:47
  が 浮 か び 上 が っ て き た と 思 い ま す。 は い。
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  非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト で す ね。 そ れ は、 ビ ジ ネ ス そ の も の の 強 さ と、
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  市 場 か ら の 株 価 評 価 の 高 さ は、 は っ き り と 分 け て 考 え な け れ ば な ら な い と
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  い う こ と で す。 え え。
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  本 当 に そ こ が 一 番 の 勘 違 い し や す い ポ イ ン ト で す か ら。
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  ボ ラ ン テ ィ ア は、 高 い 成 長 性 と 異 常 な ほ ど の 利 益 率 を 両 立 さ せ る 本 物 の AI
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  基 盤 企 業 と し て 確 実 に 進 化 し 続 け て い ま す。
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  で も、 今 度 あ な た が ニ ュ ー ス ア プ リ で AI 企 業 の 絶 好 調 な 決 算 と い う 見 出 し
• 16:17
  を 見 た と き は、 ぜ ひ 今 日 お 話 し し た こ の 期 待 値 の ハ ー ド ル と い う 目 に 見 え
• 16:23
  な い 壁 の 存 在 を 思 い 出 し て く だ さ い ね。
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  今 回 の パ ラ ン テ ィ ア の 事 例 は で す ね、 現 在 の AI ブ ー ム 全 体 に 対 す る 非 常 に
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  強 力 な メ ッ セ ー ジ で も あ る ん で す よ。 メ ッ セ ー ジ で す か？
• 16:35
  え え。 パ ラ ン テ ィ ア の よ う に 85% の 成 長。
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  と 50% 超 の 利 益 率 を 叩 き 出 し、 11 四 半 期 連 続 で 予 想 を 上 回 る よ う な 超 優
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  等 生 で す ら、 民 間 部 門 の 予 測 に わ ず か 数 パ ー セ ン ト 届 か な か っ た だ け で、 市
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  場 か ら 容 赦 な く 評 価 を 据 え 置 か れ る 時 代 な ん で す。
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  厳 し い 時 代 で。 で す ね。
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  で す か ら、 あ な た が 注 目 し て い る、 あ る い は 投 資 し て い る 他 の AI 関 連 企 業
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  は、 果 た し て こ の 完 璧 さ を 永 遠 に 維 持 で き る の で し ょ う か？
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  そ れ は な か な か 難 し い 問 い で す ね。 AI ブ ー ム は 今、 た だ 夢 や ビ ジ ョ ン を
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  語 っ て 株 価 が 上 が る フ ェ ー ズ か ら、 一 切 の ミ ス が 許 さ れ な い 過 酷 な 実 行 フ
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  ェ ー ズ へ と 完 全 に 突 入 し た の か も し れ ま せ ん ね。
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  ま さ に 真 の 実 力 が 試 さ れ る の は こ れ か ら と い う こ と で す ね。
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  夢 か ら 覚 め て、 現 実 の 利 益 を 数 え る 時 間 に な っ た。
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  素 晴 ら し い 問 題 提 起 だ と 思 い ま す。 あ り が と う ご ざ い ま す。
• 17:31
  こ の 問 い は、 あ な た が 今 関 心 を 持 っ て い る AI 市 場 全 体 を 読 み 解 く 上 で、 非
• 17:37
  常 に 重 要 な コ ン パ ス に な り そ う で す ね。
• 17:40
  さ て、 今 回 の 分 析 は こ こ ま で と な り ま す が、 次 回 の 深 い 解 説 で も ま た 新 し い
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  驚 き と ア ハ 体 験、 ご 用 意 し て お 待 ち し て い ま す。
• 17:48
  次 回 も 楽 し み で す ね。 へ え。
• 17:50
  そ れ で は ま た 次 回 お 会 い し ま し ょ う。