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オラクル株が急落　AIクラウド成長見通しに市場が複雑な反応 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 今 回 は で す ね、 オ ラ ク ル を 取 り 上 げ ま
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  す。 え っ と、 10月17日 に ア ナ リ ス ト 向 け の
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  説 明 会 が あ っ た ん で す が、 え っ と、 そ こ で AI ク ラ ウ ド 事 業 に つ い て、 ま あ
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  非 常 に 強 気 な 成 長 見 通 し を 発 表 し た ん で す ね。
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  え え。 普 通 な ら こ れ は 株 価 が 上 が る よ う な
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  ニ ュ ー ス か な と 思 う ん で す が、 実 際 に は 下 落 し た と、 ち ょ っ と 一 見 す る と 不
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  思 議 な 動 き が あ り ま し た。 お 手 元 の 資 料 は、 こ の 出 来 事 を 分 析 し
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  た ブ ロ グ 記 事 で す ね。 2025年 10月18日 付 の オ ラ ク ル 株 が 急 落
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  AI ク ラ ウ ド 成 長 見 通 し に 市 場 が 複 雑 な 反 応 と い う タ イ ト ル の も の で す。
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  は い、 こ の 記 事 に は、 そ の AI 事 業 の 利 益 率 に 関 す る 訂 正 と か、 あ と 大 幅 に 引
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  き 上 げ ら れ た 将 来 の 売 り 上 げ 目 標 で、 そ れ に 対 す る 市 場 の、 ま あ 冷 や や か な
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  反 応 が 詳 し く 書 か れ て い ま す ね。 そ う で す ね。
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  今 回 は で す ね。 こ の 強 気 な 発 表 と 株 価 下 落。
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  こ の な ん て い う か 矛 盾 し た 動 き の 裏 側、 こ れ を ち ょ っ と 深 掘 り し て い き た
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  い な と。 発 表 さ れ た 数 字 の、 ま あ ど こ を 市 場 は
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  評 価 し て、 逆 に 何 を 懸 念 材 料 と 見 た の か、 あ な た に と っ て こ の 情 報 が ど う い
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  う 意 味 を 持 つ の か、 一 緒 に 考 え て い け れ ば と 思 い ま す。
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  さ て、 早 速 で す が、 ま ず は 説 明 会 の ポ イ ン ト か ら。
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  は い、 見 て い き ま し ょ う か。 え え。
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  説 明 会 で ま ず 注 目 さ れ た の は、 AI ク ラ ウ ド サ ー バ ー レ ン タ ル 事 業 の え っ
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  と 利 益 率 に 関 す る 訂 正 で し た ね。 は い。
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  あ り ま し た ね。 以 前、 14% っ て い う 数 字 が 出 て、 ち ょ
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  っ と 市 場 が 混 乱 し た 経 緯 が あ っ た ん で す が。
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  え え、 あ り ま し た。 今 回 は 契 約 期 間 全 体 で の 総 利 益 率 は
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  35% で す よ と、 こ う 明 確 に 訂 正 さ れ ま し た。
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  え？ え、 そ の 訂 正 は あ の 大 き な ポ イ ン ト で
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  し た ね。 オ ラ ク ル の 説 明 だ と、 以 前 の 14% っ て
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  い う 数 字 は。 そ の デ ー タ セ ン タ ー 立 ち 上 げ 時 の 初
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  期 コ ス ト を 含 ん だ、 ま あ あ く ま で 一時 的 な も の。
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  だ っ た と。 あ あ、 な る ほ ど。
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  そ。 う い う こ と で す ね。
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  こ の 訂 正 で、 そ の 事 業 の 基 本 的 な 収 益 力 に 対 す る 懸 念 を、 ま あ 払 拭 し よ う と
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  し た わ け で す。 う ん う ん。
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  で、 実 際 資 料 に も あ る 通 り、 こ の 訂 正 が 出 た 直 後 は 株 価 一時 的 に 上 昇 し た ん
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  で す よ ね。 そ う な ん で す ね。
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  市 場 も。 じ ゃ あ 一 旦 は こ う 安 堵 感 を 示 し た と。
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  え え？ 言 え る と 思 い ま す。
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  た だ、 そ の 訂 正 が あ っ た に も か か わ ら ず。
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  え っ と、 最 終 的 に は 株 価 は 下 落 に 転 じ ち ゃ っ た と。
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  こ の 35% と い う 数 字。 他 の プ レイ ヤ ー と 比 べ る と、 こ れ ど う
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  な ん で し ょ？ う あ、 あ そ こ が で す ね。
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  市 場 の。 ま あ 複 雑 な 反 応 の 一 因 か も し れ な い
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  で す ね。 資 料 に は 競 合 の 一 つ と さ れ る コ ア ウ
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  ィ ー ブ。 CRW。
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  あ。 は い は い。
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  こ ち ら も AI 向 け の ク ラ ウ ド イ ン フ ラ を 提 供 し て い る 企 業 で す が。
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  そ こ の 直 近 四 半 期 の 総 利 益 率 が 51% だ っ た と い う 情 報 も、 こ う 併 記 さ れ て
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  い る ん で。 す ね。
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  51% で す か？ え え、 も ち ろ ん コ ア ウ ィ ー ブ は ま だ 非
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  公 開 企 業 で す し、 ビ ジ ネ ス モ デ ル と か、 ま あ、 顧 客 構 成、 会 計 基 準 も 違 う で
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  し ょ う か ら、 単 純 比 較 は で き な い ん で す よ。
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  そ れ は は い。 え え。
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  た だ、 投 資 家 の 心 理 と し て は、 そ の 51% っ て い う 数 字 が ま あ 頭 の 片 隅 に
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  残 る と、 オ ラ ク ル の 35% が そ の AI ク ラ ウ ド っ て い う 成 長 分 野 で 本 当 に 十分
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  な マ ー ジ ン な の か。 っ て い う。
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  な ん て い う か、 潜 在 的 な 疑 問 符 が 完 全 に 消 え た わ け で は な か っ た と い う 可
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  能 性 は あ り ま す ね。 な る ほ ど。
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  訂 正 で ま あ 一 点 は 安 心 感 が 広 が っ た ん だ け ど、 比 較 対 象 と さ れ る 数 字 を 見
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  る と、 ま だ ち ょ っ と 手 放 し で は 喜 べ な い か な と。
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  市 場 は そ う 考 え た の か も し れ な い で す ね。
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  そ う か も し れ ま せ ん ね。 そ し て、 そ の 利 益 率 の 話 以 上 に こ う 驚
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  か さ れ た の が、 将 来 の 成 長 目 標 の。 こ れ は 大 幅 な 増 方 修 正 で す よ ね。
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  ま さ に そ こ で す ね。 AI ク ラ ウ ド 事 業、 oci、 オ ラ ク ル ク ラ
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  ウ ド イ ン フ ラ ス ト ラ ク チ ャ。 ー、 oci で す。
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  ね。 で、 そ の 2030年 の 売 り 上 げ 目 標 が、 以
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  前 示 し て い た 1400億 ド ル か ら 1660億 ド ル へ と さ ら に 引 き 上 げ ら れ た ん で
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  す。 さ ら。
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  に で す か？ え え。
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  で、 資 料 に よ る と、 今 期 2025年 度 の 売 り 上 げ が、 ま あ 100億 ド ル 程 度 の 見 込
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  み で す か ら。 は い。
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  16倍。 年 平 均 成 長 率 に す る と 約 75%。
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  こ れ は あ の 驚 異 的 な 数 字 で す よ ね。 年 平 均 75% 成 長 で す か？
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  い や は や、 こ れ は 壮 大 な 計 画 で す ね ね え。
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  な ん て い う か、 も う 野 心 的 っ て い う 言 葉 だ け じ ゃ ち ょ っ と 収 ま ら な い レ ベ
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  ル か も し れ な い で す ね。 そ う で す ね。
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  し か も、 会 社 全 体 の 売 り 上 げ 目 標 も 2029年 に 185億 ド ル、 2030年 に は
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  2250億 ド ル へ と、 こ ち ら も 前 回 の 説 明 会 か ら か な り 大 き く 引 き 上 げ ら れ て
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  い る と。 え え。
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  会 社 全 体 と し て も、 そ の AI ク ラ ウ ド の 成 長 を ド ラ イ バ ー に し て、 今 後 数 年
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  間 で 急 拡 大 を 遂 げ る ぞ と い う、 ま あ、 強 い 意 思 表 示 で す よ ね、 こ こ。
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  ま で の 数 字 が 出 て く る と、 普 通 な ら 市 場 は も う 熱 狂 し て も お か し く な。
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  い で す よ ね。 そ う 思 い ま す よ ね。
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  と こ ろ が で す。 利 益 率 の 訂 正 っ て い う、 ま あ ポ ジ テ ィ
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  ブ な ニ ュ ー ス が あ っ て、 で、 こ れ ほ ど ま で に 強 気 な 成 長 見 通 し が 示 さ れ た
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  に も か か わ ら ず、 え え？ シ ー エ フ オ ー に よ る 長 期 見 通 し の 説
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  明 が 始 まる と、 株 価 は 失 速 し て、 結 局 17日 の 午 前 中 の 段 階 で 約 7% も 下 落 し
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  て し ま っ た と。 う ん。
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  資 料 が 指 摘 す る よ う に、 好 材 料 に も か か わ ら ず 売 ら れ た 理 由 が ま さ に 焦 点
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  に な っ て い る と。 こ の 市 場 の な ん て い う か 冷 や や か な
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  反 応。 こ れ は ど う 解 釈 す れ ば い い ん で し ょ
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  う か？ う ん。
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  市 場 の 反 応 は、 ま さ に そ の 遅 滞 と 不 安 の せ め ぎ 合 い を 反 映 し て い る と 言 え
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  ま す か ね。 一 つ は や は り 先 ほ ど 触 れ た 成 長 目 標
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  の 実 現 可 能 性 に 関 す る、 ま あ 疑 念 で し ょ う ね。
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  あ あ、 な る ほ ど。 都 市 平 均 75% と い う 成 長 率 は、 た と え
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  そ の AI ブ ー ム の 追 い 風 が あ っ た と し て も、 ま あ 極 め て 高 い ハ ー ド ル で す。
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  え？ え？
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  確 か あ り。 市 場 は 本 当 に そ ん な ペ ー ス で こ う 成
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  長 し 続 け ら れ る の？ と ま あ 問 い か け て い る わ け で す ね。
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  そ の 高 す ぎ る 目 標 が、 か え っ て ち ょ っ と 現 実 味 を 欠 く と 受 け 止 め ら れ た 可
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  能 性 も あ る と。 そ う で す ね。
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  そ し て そ の 成 長 を 支 え る。 じ ゃ あ、 具 体 的 な 中 身 を 見 る と、 さ ら
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  に 懸 念 材 料 が こ う 浮 か び 上 が っ て く る ん で す。
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  と 言 い ま す と、 こ。 こ で あ の 重 要 な 問 い に な る の は、 こ の
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  成 長 を 牽 引 す る も の は 何 な の か、 そ し て そ れ に 伴 う リ ス ク は 何 な の か？
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  と い う こ と で す ね。 は い。
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  資 料 に よ れ ば、 オ ラ ク ル の オ ー シ ー ア イ 関 連 の 受 注 残、 こ れ が 5000億 ド ル 超
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  え と、 こ れ も ま た 驚 愕 な ん で す け ど。 5000億 ド ル 超 え。
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  す ご い で す ね。 え え。
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  た だ、 そ の う ち の 実 に 3000億 ド ル、 つ ま り 6割 近 く が オ ー プ ン AI と の 大 型
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  契 約 に 関 連 し て い る と さ れ て い る ん で す。
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  6割 が オ ー プ ン AI1 社 で す か。 そ れ は 確 か に、 か な り こ う、 大 き な 比
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  重 で す ね。 え え、 こ の 一 点 へ の 集 中 が 市 場 の 大 き
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  な 懸 念 材 料 に な っ て い る 可 能 性 が。 こ れ は 高 い で す ね。
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  リ ス ク は あ の 二 つ の 側 面 か ら 考 え ら れ ま す。
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  ま ず、 顧 客 で あ る オ ー プ ン AI 自 身 が。 こ の な ん と い う か、 天 文 学 的 な 規 模 の
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  契 約 を 継 続 的 に 履 行 で き る だ け の 資 金 力 を 今 後 も 安 定 し て 確 保 し 続 け ら
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  れ る の か。 あ あ、 AI の 開 発 競 争 っ て や っ ぱ り 熾
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  烈 で 莫 大 に 資 金 を 必 要 と し ま す か ら、 そ の 財 務 的 な 持 続 可 能 性 へ の 疑 問 符
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  で す ね。 な る ほ ど。
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  顧 客 側 の リ ス ク え え。 そ し て も う 一 つ は、 オ ラ ク ル 自 身 の リ
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  ス ク で す。 オ ラ ク ル 側 で す か？
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  は い。 つ ま り、 こ の 巨 大 契 約 を 支 え る た め に
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  必 要 な デ ー タ セ ン タ ー、 イ ン フ ラ、 特 に そ の 電 力 供 給 を 含 め た 設 備 を。
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  計 画 通 り に、 か つ コ ス ト 効 率 よ く 構 築 拡 張 し て い け る の か と い う 点 で す。
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  う ん。 エ ー ア イ デ ー タ セ ン タ ー の 建 設 ラ ッ
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  シ ュ は、 ま あ、 土 地 の 確 保 と か、 電 力 供 給 網 の 整 備、 建 設 コ ス ト の 高 騰 と か、
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  い ろ ん な 課 題 に 直 面 し て ま す か ら。 え え え え。
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  聞 き ま す ね。 オ ラ ク ル が こ の 巨 大 な 需 要 に 利 益 を
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  確 保 し な が ら 追 い 続 け ら れ る の か。 そ の 実 行 能 力 に 対 す る 懸 念 で す ね。
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  つ ま り オ ー プ ン エ ー ア イ っ て い う、 ま あ 巨 大 な 顧 客 に 依 存 す る リ ス ク と。
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  そ の 需 要 に お 考 え を 応 え る た め の イ ン フ ラ 構 築 っ て い う、 い わ ば 供 給 側 の
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  実 行 リ ス ク。 そ う で す ね。
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  こ の 二 つ の こ う 大 き な 不 確 実 性 が 強 気 な 見 通 し に。
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  ま あ、 水 を 差 し た 格 好 に な っ た と い う わ け で す ね。
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  そ の 可 能 性 が 高 い で し ょ う ね。 こ れ を も う 少 し 大 き な 視 点 で 見 る と、
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  AI デ ー タ セ ン タ ー の 急 拡 大 っ て い う の は、 や っ ぱ り 莫 大 な 初 期 投 資 と 継 続
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  的 な 運 用 コ ス ト を 必 然 的 に 伴 い ま す。 え え。
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  ソ ロ 利 益 35% っ て い う 訂 正 は あ り ま し た け ど、 こ の 急 激 な、 そ し て ま あ 特
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  定 の 顧 客 に 大 き く 依 存 し た 拡 大 ペ ー ス が、 将 来 的 に そ の 全 体 の 収 益 性 を 圧
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  迫 し て し ま う ん じ ゃ な い か と。 そ う い う 根 強 い 懸 念 が、 今 回 の 株 価 下
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  落 の 背 景 に あ る と い う ふ う に 考 え ら れ ま す ね。
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  う ん。 強 気 な 売 り 上 げ 目 標 と い う、 ま あ 光 の
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  部 分 と、 そ れ を 実 現 す る た め の コ ス ト や リ ス ク と い う 影 の 部 分、 市 場 は、 今
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  回 は 後 者 を よ り 重 く 見 た の か も し れ ま せ ん。
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  な る ほ ど。 成 長 へ の 大 き な 期 待 は、 ま あ 確 か に あ
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  る。 で も、 そ の 実 現 ま で の 道 の り の 厳 し
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  さ、 特 に コ ス ト と リ ス ク に 対 す る 懸 念 が 今 回 は 勝 っ て し ま っ た と い う こ と
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  で し ょ う か。 そ う い う 見 方 も で き ま す ね。
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  市 場 の そ の 短 期 的 な 反 応 は か な り 慎 重 だ っ た わ け で す が、 一方 で ア ナ リ ス
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  ト た ち は こ の 状 況 を ど う 見 て る ん で し ょ う か？
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  資 料 に は 二 つ の 証 券 会 社 の 見 解 が 紹 介 さ れ て ま す ね。
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  え？ え？
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  ア ナ リ ス ト の 見 方 は、 市 場 の 短 期 的 な 反 応 と は 少 し こ う 温 度 差 が あ る よ う
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  で す ね。 ほ う。
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  ま ず キ ー バ ン ク キ ャ ピ タ ル マ ー ケ ッ ツ。
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  こ こ は 投 資 判 断 を オ ー バ ー ウ ェ イ ト、 つ ま り 買 い 推 奨 で 維 持 し て、 目 標 株 価
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  を 350 ド ル に 設 定 し て い ま す。 海 水 シ ョ ー を 維 持 で す か？
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  評 価 の ポ イ ン ト は 何 で し ょ う？ キ ー バ ン ク は で す ね、 利 益 性 重 視 の 顧
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  客 戦 略 と コ ス ト 管 理 を 両 立 し つ つ、 柔 軟 な 資 金 調 達 を 行 っ て い る 点 を 評 価
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  し て い る よ う で。 す な る ほ ど。
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  つ ま り、 野 心 的 な 成 長 を 目 指 し な が ら も。
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  経 営 陣 が ち ゃ ん と 収 益 性 と か 財 務 に も 目 ま ぐ り し て い る。
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  そ の 経 営 手 腕 を 評 価 し て い る と 言 え ま す ね。
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  先 ほ ど 議 論 し た リ ス ク を 認 識 し つ つ も、 オ ラ ク ル は そ れ を 乗 り 越 え ら れ る
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  だ ろ う と い う。 ま あ、 そ う い う 見 方 で す。
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  な る ほ ど。 経 営 戦 略 と か 財 務 運 営 と い っ た、 そ の
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  実 行 面 で の 能 力 を 評 価 し て い る と。 そ う で す ね。
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  も う 一方 の メ リ ウ ス リ サ ー チ は ど う で し ょ う。
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  か。 メ リ ウ ス リ サ ー チ の ベ ン ラ イ ツ 氏。
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  彼 は さ ら に 強 気 で す ね。 目 標 株 価 を 400 ド ル に 引 き 上 げ た と
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  あ り ま す。 400 ド ル で す か？
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  え え。 彼 の コ メ ン ト は 推 論 型 AI モ デ ル に よ
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  る 推 論 ジ ム が 急 拡 大 し て お り、 オ ラ ク ル は そ の 恩 恵 を 最 も 受 け る 企 業 の 一
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  つ と い う も の で。 す、 推 論 需 要 で す か？
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  AI と い う と 学 習 ト レ ー ニ ン グ の イ メ ー ジ が 強 い で す け ど。
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  そ う で す ね。 実 際 に 学 習 済 み モ デ ル を 使 っ て、 こ
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  う。 予 測 と か 判 断 を 行 う 推 論 の 部 分。
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  そ こ の 需 要 が こ れ か ら 伸 び て、 オ ラ ク ル が そ の 恩 恵 を 受 け る と。
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  そ の 通 り で す。 AI モ デ ル の 開 発 学 習 に は、 ま あ 膨 大
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  な 計 算 能 力 が 必 要 で す け ど、 一 度 開 発 さ れ た モ デ ル を 実 際 に い ろ ん な サ ー
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  ビ ス で 利 用 す る 推 論 の フ ェ ー ズ で は、 ま た 違 っ た イ ン フ ラ 需 要 が 生 ま れ る
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  ん で す ね。 な る ほ ど。
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  ラ イ ツ 氏 は、 こ の 推 論 市 場 の 拡 大 が オ ラ ク ル に と っ て 大 き な 追 い 風 に な る
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  と 見 て い て、 市 場 機 械 そ の も の の 大 き さ に 注 目 し て い る と 言 え ま す ね。
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  ア ナ リ ス ト た ち の 見 方 を ま と め る と、 そ の。
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  市 場 の 短 期 的 な 懸 念 と は 裏 腹 に、 オ ラ ク ル が エ ー ア イ、 特 に こ れ か ら 拡 大 す
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  る で あ ろ う 推 論 市 場 の 波 に 乗 る 大 き な ポ テ ン シ ャ ル を 持 っ て い る と。
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  ま あ、 そ う 評 価 し て い る わ け で す ね。 キ ー バ ン ク は 実 行 力 に、 メ リ ウ ス は 試
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  乗 機 会 に そ れ ぞ れ 力 点 を 置 き つ つ も、 中 長 期 的 に は ポ ジ テ ィ ブ な 見 方 を し
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  て い る と。 そ う い う こ と に な り ま す ね。
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  た だ、 あ の 重 要 な の は、 彼 ら の ポ ジ テ ィ ブ な 評 価 の 裏 に も 我 々 が 議 論 し て
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  き た 実 行 リ ス ク、 つ ま り オ ー プ ン エ ー ア イ と の 契 約 に こ う。
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  イ ン フ ラ 拡 張 の 難 易 度、 コ ス ト 管 理 と い っ た 課 題 は、 ま あ 当 然 な が ら 存 在 し
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  て い る と い う こ と で す。 う ん う ん。
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  ア ナ リ ス ト た ち は そ れ ら の リ ス ク を 乗 り 越 え た 先 の ポ テ ン シ ャ ル を ま あ
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  見 て い る と、 市 場 の 短 期 的 な 警 戒 感 と ア ナ リ ス ト の 中 長 期 的 な 期 待 感 の 間
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  に は、 こ の 実 行 リ ス ク に 対 す る 評 価 の、 な ん て い う か、 時 間 軸 の 違 い が あ
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  る と 言 え る の か も し れ な い せ ん ね。 な る ほ ど。
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  時 間 軸 の 違 い で す か。 そ れ は 面 白 い 視 点 で す ね。
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  さ て、 こ こ ま で の 話 を ち ょ っ と 整 理 し て み ま し ょ う か。
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  今 回 の オ ラ ク ル の 動 き、 こ れ は 何 を 示 唆 し て い る ん で し ょ う か。
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  え え と、 ま と め る と で す ね、 オ ラ ク ル は AI ク ラ ウ ド 市 場 で の、 ま あ 主 導 権
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  を 握 る べ く、 オ ー プ ン AI と の 巨 大 契 約 と い う、 こ う 強 力 な 追 い 風 を 受 け
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  て、 極 め て 野 心 的 な 成 長 戦 略 を 打 ち 出 し た と。
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  こ れ は 自 社 の AI イ ン フ ラ 能 力 に 対 す る、 ま あ 強 い 自 信 の 表 れ と も 取 れ ま す
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  よ ね。 え え、 そ う で す ね。
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  し か し 市 場 は、 そ の 壮 大 な 目 標 達 成 に 向 け た ハ ー ド ル の 高 さ、 特 に 巨 額 の イ
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  ン フ ラ 投 資 に 伴 う コ ス ト 負 担、 あ と 特 定 の 巨 大 顧 客 へ の 依 存 リ ス ク、 そ し て
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  契 約 履 行 の 不 確 実 性 と い っ た 点 を、 ま あ 冷 静 に 評 価 し た と。
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  は い。 そ の 結 果、 株 価 は む し ろ 下 落 す る と い
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  う 反 応 を 示 し た。 大 き な 期 待 と そ れ と 同 じ く ら い 大 き
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  な 不 安 が こ う 交 錯 し て い る。 ま さ に そ ん な 状 況 が 浮 き 彫 り に な り
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  ま し た ね。 ま さ に そ の 通 り だ と 思 い ま す。
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  今 後 の オ ラ ク ル を 見 る 上 で、 そ し て あ の あ な た に と っ て も 注 目 す べ き ポ イ
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  ン ト は、 や は り そ の 実 行 力 に 尽 き る で し ょ う ね。
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  実 行 力。 え え。
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  計 画 通 り に デ ー タ セ ン タ ー を 拡 張 し て、 コ ス ト を 適 切 に 管 理 し な が ら 収 益
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  性 を 確 保 で き る の か。 そ し て オ ー プ ン エ ー ア イ の よ う な キ
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  ー と な る 巨 大 顧 客 と の 関 係 を 維 持 し て、 契 約 を 確 実 に 移 行 し て い け る の
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  か。 う ん、 こ れ ら の 課 題 を ク リ ア で き る か
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  ど う か が、 今 後 の 株 価、 ひ い て は オ ラ ク ル と い う 企 業 の 成 長 ス ト ー リ ー を
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  左 右 す る。 ま あ、 鍵 と な り ま す。
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  市 場 は そ の 進 捗 状 況 を、 こ う か た つ わ を 飲 ん で 見 守 っ て い く こ と に な る で
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  し ょ う ね。 今 回 の オ ラ ク ル の 事 例 は、 エ ー ア イ と
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  い う 巨 大 な 成 長 市 場 に か け る 企 業 の、 そ の 野 心 と。
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  そ れ に 伴 う リ ス ク や 課 題 を、 実 に ド ラ マ テ ィ ッ ク に 示 し て く れ た よ う に 思
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  い ま す ね。 え え。
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  本 当 に。 こ こ で 一 つ、 あ な た に ぜ ひ こ う 考 え て
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  み て み て い た だ き た い こ と が あ る ん で す。
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  そ れ は、 AI の 未 来 を 支 え る も の は 一 体 何 な の か と い う 点 な ん で す ね。
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  と 言 い ま す と。 AI の 進 化 と い う と、 ど う し て も 私 た
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  ち は 高 性 能 な 半 導 体 チ ッ プ、 つ ま り 計 算 能 力 そ の も の に 注 目 し が ち で す よ
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  ね。 え え、 そ う で す ね。
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  で も、 今 回 の オ ラ ク ル の 話 か ら も 分 か る よ う に、 そ の 計 算 能 力 を 実 際 に ユ ー
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  ザ ー に 届 け る た め の う ち で あ る デ ー タ セ ン タ ー、 そ れ を 動 か す た め の 膨 大
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  な 電 力、 そ し て デ ー タ セ ン タ ー を 建 設 す る た め の 土 地 と い っ た 物 理 的 な イ
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  ン フ ラ の 重 要 性 が、 こ れ か ら ま す ま す 高 ま っ て い く ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  確 か に AI の ま あ 頭 脳 が 半 導 体 だ と し た ら。
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  そ れ を 支 え る 身 体 と か 血 管 神 経 系 に 当 た る の が ク ラ ウ ド イ ン フ ラ と か。
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  エ ネ ル ギ ー 供 給 網 と ま あ 言 え る か も し れ ま せ ん ね。
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  え え、 そ う で す ね。 も し か す る と、 今 後 の AI を め ぐ る 競
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  争 と か 投 資 の 焦 点 と い う の は、 こ れ ま で の 半 導 体 名 か ら 中 心 の 議 論 か ら、 オ
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  ラ ク ル の よ う な ク ラ ウ ド イ ン フ ラ 事 業 者、 さ ら に は 彼 ら に 安 定 的 に 電 力 を
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  供 給 す る エ ネ ル ギ ー 関 連 企 業 と か、 デ ー タ セ ン タ ー、 建 設 を 支 え る 不 動 産 建
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  設 セ ク タ ー と か。 そ う い っ た よ り 広 い 範 囲 に 移 っ て い
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  く の か も し れ な い。 な る ほ ど、 AI の 発 展 は 単 な る ソ フ ト
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  ウ ェ ア と か ア ル ゴ リ ズ ム の 話 で は な く て、 こ う し た 物 理 的 な 基 盤 の 整 備 と
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  密 接 に 結 び つ い て い る ん だ と。 こ の 視 点 を 持 つ こ と で、 今 後 の 市 場 と
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  か 技 術 動 向 も ま た 少 し 違 っ た 角 度 か ら 見 る こ と が で き る ん じ ゃ な い か な
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  と、 そ ん な ふ う に 思 い ま す ね。