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プラグ・パワー株が急騰中。市場の楽観はどこから来ているのか · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 今 回 の 深 掘 り 分 析、 始 め て い き ま し ょ
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  う。 最 近 市 場 で あ の 非 常 に 注 目 さ れ て い
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  る 銘 柄 が あ り ま す ね。 ク リ ー ン 水 素 の 分 野 で 知 ら れ る プ ラ
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  グ パ ワ ー テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル は plug で す。
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  特 に 10月3日、 株 価 が 一日 で 30% 以 上 も 急 騰 し て、 年 初 か ら は 約 80% も 上 が っ
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  て い る こ の 動 き、 か な り 激 し い で す よ ね。
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  今 回 は、 あ な た が 共 有 し て く だ さ っ た こ の 記 事 を 基 に し て、 こ の 急 騰 の 背
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  景、 そ し て そ の 意 味 す る と こ ろ を え っ と 一 緒 に 解 き 明 か し て い け れ ば と 思
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  い ま す。 こ の 記 事 プ ラ グ パ ワ ー 株 が な ぜ こ れ
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  ほ ど ま で に 上 が っ た の か、 そ の 理 由 を 多 角 的 に 探 っ て ま す よ ね。
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  特 定 の ア ナ リ ス ト 評 価、 市 場 全 体 の セ ン チ メ ン ト。
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  あ と は 空 売 り の 状 況 と か、 企 業 自 身 の 具 体 的 な 動 き ま で。
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  な ん か 色 々 な 要 因 が 絡 み 合 っ て い る 感 じ が し ま す ね。
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  え え、 そ う で す ね。 今 回 の 分 析 で は、 こ の 株 価 の 急 騰 が、
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  ま あ、 単 な る 短 期 的 な 市 場 の 熱 狂、 例 え ば テ ク ニ カ ル な 要 因 に よ る も の な
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  の か、 そ れ と も 企 業 の 基 盤 と な る、 ま あ フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ と か 将 来 性 に
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  基 づ い た 持 続 的 な 成 長 へ の 確 か な 期 待 を 反 映 し て い る の か。
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  そ の 実 態 を 見 極 め る の が 目 的 で す。 あ な た に と っ て、 こ の 情 報 が 投 資 判 断
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  の 一 つ と な る、 あ る い は ク リ ー ン エ ネ ル ギ ー と い う 大 き な 流 れ を 理 解 す る
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  上 で、 何 か イ ン サ イ ト を 提 供 で き れ ば 嬉 し い で す ね。
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  で は 早 速、 核 心 に 迫 っ て い き ま し ょ う か。
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  は い。 ま ず、 直 接 的 な 引 き 金 と し て 挙 げ ら れ
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  て い る の が、 特 定 の ア ナ リ ス ト の 評 価 で す ね。
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  投 資 銀 行 の HC ワ イ ン レイ ク が 目 標 株 価 を 従 来 の 三 ド ル か ら 一 気 に 七 ド ル
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  に 引 き 上 げ た と 下 位 評 価 は 維 持 し た ま ま。
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  こ れ は 市 場 の 平 均 的 な 見 方 と は か な り 違 い ま す け ど、 こ れ ほ ど 強 気 な 評 価
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  の 根 拠 っ て 何 な ん で し ょ う か。 え え、 記 事 に よ る と で す ね、 HC ワ イ ン
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  レイ ク の ア ナ リ ス ト、 ア ミ ッ ト ダ イ ア ル 氏。
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  彼 は 特 に 電 力 価 格 の 上 昇 傾 向。 こ れ が グ リ ー ン 水 素 の コ ス ト 競 争 力
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  を 高 め る 可 能 性 が あ る と 指 摘 し て い ま す。
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  こ こ が 非 常 に 興 味 深 い 視 点 で す ね。 電 力？
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  価 格 で す か？ は い。
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  つ ま り 再 々 可 能 ア ネ ル ギ ー 由 来 の 電 力 を 使 っ て 水 を 電 気 分 解 し て 作 る グ
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  リ ー ン 水 素。 こ れ、 製 造 コ ス ト の 多 く を 電 力 が 占 め
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  る わ け で す。 で す か ら、 化 石 燃 料 な ん か に よ る 従 来
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  の 電 力 価 格 が 上 が れ ば 上 が る ほ ど、 相 対 的 に グ リ ー ン 水 素 が 有 利 に な る。
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  そ れ で 導 入 が 加 速 す る ん じ ゃ な い か と い う ロ ジ ッ ク で す。
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  ね、 な る ほ ど。 外 部 環 境 の 変 化、 具 体 的 に は、 電 力 価
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  格 の 高 止 ま り が グ リ ー ン 水 素 を 引 い て は、 プ ラ グ パ ワ ー に と っ て 追 い 風 に
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  な る か も し れ な い と い う 見 立 て で す か。
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  で も、 そ れ だ け で 目 標 株 価 を 倍 以 上 に 引 き 上 げ る っ て い う の は、 う ん、 か な
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  り 大 胆 な 気 も し ま す け ど。 え え、 そ の 点 は 確 か に ま あ 議 論 の 余 地
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  が あ る か も し れ ま せ ん。 た だ、 ダ イ ヤ ル 氏 は こ の 見 通 し を さ ら
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  に 発 展 さ せ て い る ん で す ね。 こ の グ リ ー ン 水 素 の 競 争 力 向 上 と 普
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  及 加 速 と い う シ ナ リ オ に 基 づ い て、 プ ラ グ パ ワ ー の 2035年 時 点 で の 売 上 高
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  予 測。 こ れ を 従 来 の 70億 ド ル か ら 110億 ド ル
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  や と、 実 に 6割 近 く も 上 方 修 正 し て る ん で す。
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  110億 ド ル。 2035年 で す か。
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  え え、 十 年 以 上 も 先 の 予 測 で す か ら、 不 確 実 性 は 高 い で す よ。
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  で も、 将 来 の 市 場 規 模 の 爆 発 的 な 拡 大 と、 そ の 中 で の 同 社 の リ ー ダ ー シ ッ プ
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  に 対 す る 非 常 に 強 い 確 信 が 伺 え ま す。 こ の 長 期 的 な ポ テ ン シ ャ ル を 評 価 し
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  た 劣 化 が 七 ド ル と い う 目 標 株 価 に つ な が っ て い る わ け で す。
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  2035年 に 110億 ド ル ち ょ っ と 想 像 を 超 え る 規 模 感 で す ね。
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  た だ、 や は り 気 に な る の は、 こ の 記 事 で も 触 れ ら れ て い る よ う に、 市 場 全 体
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  の ア ナ リ ス ト の 平 均 目 標 株 価 は 2.33 ド ル 程 度 だ と い う こ と。
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  七 ド ル と い う の は 平 均 か ら 見 る と 3倍。
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  多 く の ア ナ リ ス ト は 中 立 化 あ る い は 売 り 推 奨 さ え 出 し て い る。
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  一 人 の ア ナ リ ス ト の 超 強 気 な 見 解 と、 市 場 全 体 の コ ン セ ン サ ス と の 間 に こ
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  れ ほ ど の ギ ャ ッ プ が あ る の は、 う ん、 な ん で な ん で し ょ う。
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  こ の 一 人 の 声 が、 株 価 を こ れ ほ ど ま で に 押 し 上 げ る 力 を 持 っ た ん で し ょ う
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  か ね。 お 複 雑 さ を 物 語 っ て い ま す ね。
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  確 か に、 ダ イ ヤ ル 紙 の 評 価 が 直 接 的 な き っ か け の 一 つ に な っ た 可 能 性 は 高
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  い で し ょ う。 で も、 そ れ だ け で こ の 急 騰 の す べ て を
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  説 明 す る の は や は り 難 し い。 こ こ で 企 業 の 足 元 の 状 況、 つ ま り フ ァ
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  ン ダ メ ン タ ル ズ に 目 を 向 け て み ま し ょ う か。
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  記 事 に よ れ ば、 2025年 の 売 上 高 は 7億1100 万 ド ル と 予 想 さ れ て い ま す。
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  2024年 の 見 込 み が 6億2900 万 ド ル で す か ら、 そ こ か ら は 着 実 に 成 長 す る 見 通
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  し で す ね。 こ れ は ポ ジ テ ィ ブ な サ イ ン と 言 え ま
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  す。 売。
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  り 上 げ 自 体 は 伸 び て る ん で す ね。 そ れ は 良 い ニ ュ ー ス。
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  で す。 え え、 売 上 成 長 は 確 認 で き ま す。
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  し か し、 あ の 極 め て 重 要 な 点 と し て、 営 業 利 益 が。
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  黒 字 化 す る の は、 早 く て も 2029年 以 降 に な る と 見 ら れ て い る ん で す。
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  2029年。 ま だ 結 構 先 で す ね。
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  そ う な ん で す。 つ ま り、 ト ッ プ ラ イ ン は 伸 び て い る も
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  の の、 利 益 を 伴 う 成 長 を 実 現 す る に は、 ま だ 少 な く と も 4から5年 は か か る だ
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  ろ う と。 こ の 黒 字 化 ま で の 道 の り の 長 さ、 こ れ
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  が、 多 く の ア ナ リ ス ト が 慎 重 な 評 価 を し て い る 大 き な 理 由 の 一 つ で し ょ う
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  ね。 ダ イ ヤ ル 氏 の よ う な 超 長 期 的 な ポ テ
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  ン シ ャ ル を 重 視 す る 視 点 と、 よ り 短 期 的 な 収 益 性 と か キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を
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  重 視 す る 視 点 と の 間 に。 ま あ、 時 間 軸 の ズ レ、 評 価 軸 の ズ レ が
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  あ る わ け で す。 現 在 の 株 価 の 急 騰 と 実 際 の 業 績 進 捗
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  と の 間 に は、 明 ら か に タ イ ム ラ グ、 あ る い は ま あ 期 待 先 行 の 状 況 が 存 在 す
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  る と 言 え ま す ね。 な る ほ ど。
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  長 期 的 な 夢 と 足 元 の 現 実 と の ギ ャ ッ プ が 大 き い と。
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  そ う な る と、 や は り 業 績 だ け で は こ の 急 騰 は 説 明 し き れ な い。
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  そ こ で 記 事 が 指 摘 し て い る も う 一 つ の 要 因、 高 い 空 売 り 比 率 が 効 い て き そ
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  う で す ね。 こ れ は 具 体 的 に ど う い う こ と な ん で
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  し ょ う か。 は い。
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  こ の 記 事 に よ る と、 プ ラ グ パ ワ ー の 株 式 は、 市 場 で 流 通 し て い る 株 式 の う
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  ち、 実 に 40% 以 上 が 空 売 り さ れ て い る 状 態 に あ る と。
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  40% 以 上 で す か？ え え、 こ れ は 極 め て 高 い 水 準 で す。
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  簡 単 に 言 え ば、 市 場 に 出 回 っ て い る 株 の 多 く が、 こ の 株 は 将 来 値 下 が り す る
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  だ ろ う と 予 想 し た 投 資 家 に、 よ く ま あ 売 ら れ て い る と い う こ と で す。
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  う わ、 40% 超 え。 そ れ は 尋 常 じ ゃ な い で す ね。
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  な ぜ そ こ ま で 値 下 が り す る っ て 思 わ れ て た ん で し ょ う。
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  や は り 先 ほ ど 触 れ た フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ、 特 に 赤 字 質 が 長 期 化 し て い る 点
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  と か、 あ と は 過 去 の プ ロ ジ ェ ク ト 遅 延 と か、 そ う い っ た こ と に 対 す る 懸 念 が
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  背 景 に あ る と 考 え ら れ ま す。 し か し、 こ の よ う に 空 売 り が す ご く 積
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  み 上 が っ て い る 状 況 で、 株 価 が 予 想 に 反 し て 上 昇 し 始 め る と、 ち ょ っ と 特 殊
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  な 現 象 が 起 こ り や す く な る ん で す ね。 空 売 り と い う の は、 株 を 借 り て き て 売
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  っ て、 値 下 が り し た と こ ろ で 買 い 戻 し て 再 起 を 得 る 手 法 で す け ど、 株 価 が 上
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  が る と 損 失 が 発 生 し ま す よ ね。 損 失 拡 大 を 恐 れ た 空 売 り 投 資 家 は、 損
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  失 を 確 定 さ せ る た め、 あ る い は さ ら な る 損 失 を 防 ぐ た め に、 慌 て て 株 を 買 い
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  戻 ま ざ る を 得 な く な る。 あ あ、 そ の 買 い 戻 し が さ ら な る 買 い 需
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  要 を 生 ん で 株 価 を 押 し 上 げ る。 こ れ が シ ョ ー ト ス ク イ ー ズ で す。
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  ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  踏 み 上 げ 相 場 と も 言 わ れ ま す ね。 プ ラ グ パ ワ ー の よ う に 空 売 り 比 率 が
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  異 常 に 高 い 銘 柄 で は、 少 し で も ポ ジ テ ィ ブ な ニ ュ ー ス 例 え ば 先 ほ ど の エ ッ
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  チ シ ー ウ ェ ン ラ イ ト の 供 給 レ ポ ー ト み た い な も の が 出 る と。
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  そ れ を き っ か け に シ ョ ー ト カ バ ー、 つ ま り 買 い 戻 し が 連 鎖 的 に 発 生 し て、 株
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  価 が 自 己 増 殖 的 に 急 騰 す る こ と が あ る ん で す。
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  こ の 記 事 は、 直 近 一 ヶ 月 で 株 価 が 2倍 以 上 に な っ た 背 景 に は、 こ の シ ョ ー ト
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  ス ク イ ー ズ の メ カ ニ ズ ム が 強 く 働 い た 可 能 性 が あ る と 示 唆 し て い ま す。
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  つ ま り、 株 価 上 昇 の 一 部 は、 企 業 の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ 改 善 期 待 だ け じ ゃ
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  な く て、 こ う し た 市 場 の 需 給 要 因、 テ ク ニ カ ル な 要 因 に よ っ て 増 幅 さ れ た
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  面 が あ る と い う こ と で す。 株 価 の ボ ラ テ ィ リ テ ィ、 変 動 性 の 高 さ
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  も、 こ の 不 安 定 な 需 給 バ ラ ン ス を 反 映 し て い る と 言 え る で し ょ う ね。
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  な る ほ ど、 市 場 メ カ ニ ズ ム 自 体 が 株 価 を 押 し 上 げ る 要 因 に な っ た 可 能 性 が
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  あ る わ け で す ね。 フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ と は 別 の 力 が 働
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  い た と。 一方 で、 そ う し た 市 場 要 因 だ け で な く、
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  企 業 自 体 の 活 動 に も ポ ジ テ ィ ブ な 動 き が 出 て い る こ と も 報 じ ら れ て い ま
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  す ね。 ポ ル ト ガ ル の 大 手 エ ネ ル ギ ー 企 業 ガ
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  ル プ ガ ル プ に 対 し て、 十 メ ガ ワ ッ ト 規 模 の 電 解 装 置 を 初 め て 納 入 し た 後。
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  こ れ は、 具 体 的 な 事 業 の 進 展 を 示 す ニ ュ ー ス で。
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  す よ ね え え。 こ れ は 非 常 に 重 要 な マ イ ル ス ト ー ン
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  で す。 電 解 装 置 と い う の は 水 か ら グ リ ー ン
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  水 素 を 製 造 す る た め の コ ア 技 術 で、 プ ラ グ パ ワ ー の ビ ジ ネ ス の 中 核 を な す
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  製 品 で す か ら ね。 十 メ ガ ワ ッ ト と い う 規 模 は 商 業 的 に
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  も 意 味 の あ る サ イ ズ で す し、 実 際 の 顧 客 に 製 品 を 納 入 し て 稼 働 さ せ る と い
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  う 実 績 は 市 場 の 信 頼 を 得 る 上 で 不 可 欠 で す。
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  UBS の ア ナ リ ス ト、 マ ナ フ グ ッ プ タ 氏 も こ の 記 事 で 予 定 通 り 2026年 前 半 に
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  フ ル 納 入 が 完 了 す れ ば、 マ ー ケ ッ ト に と っ て 前 向 き な 材 料 と な る だ ろ う と
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  コ メ ン ト し て い ま す ね。 実 績 が 伴 え ば 期 待 が 核 心 に 変 わ る 可
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  能 性 も あ る と。 し か し、 そ の UBS の ア ナ リ ス ト、 グ プ
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  タ 氏 は そ れ で も プ ラ グ パ ワ ー に 対 す る 評 価 は 中 立 で、 目 標 株 価 も 1.75 ド
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  ル に 据 え 置 い て い る ん で す よ ね。 先 ほ ど の エ ッ チ シ ー ワ イ ン の レ ー ト
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  の 七 ド ル と は、 依 然 と し て 大 き な 開 き が あ り ま す。
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  ポ ジ テ ィ ブ な ニ ュ ー ス を 評 価 し つ つ も、 全 体 的 な 見 方 は 変 え て い な い。
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  こ れ は な ぜ な ん で し ょ う か。 そ こ が ま た 重 要 な ポ イ ン ト な ん で す。
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  グ プ タ 氏 が 強 調 し て い る の は プ ラ グ パ ワ ー の 実 行 力。
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  英 語 だ と エ ク セ キ ュ ー シ ョ ン で す ね。 こ れ が 今 後 の カ ギ を 握 る と い う 点 な
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  ん で す。 実。
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  行 力 で す。 か え え。
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  つ ま り、 大 き な 計 画 と か 目 標 を 発 表 す る こ と が で き て も。
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  そ れ を ス ケ ジ ュ ー ル 通 り に 予 算 内 で、 そ し て 期 待 さ れ る 性 能 で 実 現 で き る
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  か ど う か。 そ こ が 市 場 か ら 厳 し く 問 わ れ て い る
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  段 階 だ と い う こ と で す。 記 事 に は 直 接 的 な 言 及 は あ り ま せ ん
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  が、 過 去 に 同 社 が プ ロ ジ ェ ク ト の 遅 延 や コ ス ト 超 過 を 経 験 し た こ と を、 市 場
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  は ま あ 覚 え て い ま す か ら ね。 だ か ら こ そ、 今 回 の ガ ル ペ イ の 納 入 の
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  よ う な 個 別 の 成 功 事 例 を 評 価 し つ つ も、 そ れ が 継 続 的 に、 か つ 大 規 模 に 再
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  現 で き る の か ど う か。 そ の 実 行 力 を 慎 重 に 見 極 め よ う と し
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  て い る わ け で す。 計 画 の 発 表 段 階 か ら 実 績 を 示 す 段 階
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  へ と、 市 場 の 評 価 軸 が シ フ ト し つ つ あ る と 言 え る で し ょ。
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  う な る ほ ど、 信 頼 回 復 に は ま だ 時 間 が か か る か も し れ な い と。
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  さ て、 こ こ ま で 様 々 な 角 度 か ら 見 て き ま し た。
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  エ イ チ シ ー ワ イ ン ラ イ ト に よ る 非 常 に 強 気 な 将 来 予 測 と 目 標 株 価。
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  そ れ と は 対 照 的 な 市 場 コ ン セ ン サ ス の 慎 重 な 見 方 と、 2029年 ま で 続 く か も
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  し れ な い 赤 字 と い う 現 実、 そ し て 40% 超 と い う 異 常 な 空 売 り 比 率 が 引 き 起
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  こ し た 可 能 性 の あ る シ ョ ー ト ス ク イ ー ズ と い う 市 場 の テ ク ニ カ ル な 動 き、
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  さ ら に は ガ ル フ へ の 電 解 装 置 納 入 と い う 具 体 的 な 事 業 進 展。
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  こ れ ら す べ て の 情 報 を 踏 ま え て、 あ な た は こ の 状 況 を ど う 捉 え ま す か？
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  何 が 一 番 の 本 質 だ と 考 え ま す か？ そ う で す ね。
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  こ こ で 注 目 す べ き は、 ま さ に こ れ ら の 複 数 の 時 に は 反 す る 要 因 が 複 雑 に 絡
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  み 合 っ て、 1種 の 綱 引 き を し な が ら 現 在 の 株 価 が 形 成 さ れ て い る 点 で し ょ
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  う ね。 一方 に は グ リ ー ン 水 素 と い う 技 術 と 市
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  場 に 対 す る、 ま あ 壮 大 な 期 待 感 が あ り ま す。
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  気 候 変 動 対 策 と い う 世 界 的 な 潮 流 の 中 で、 そ の ポ テ ン シ ャ ル は 計 り 知 れ な
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  い と 考 え る 人 々 が い る。 エ ッ チ シ ー ワ イ ン ラ イ ト の 評 価 は そ
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  の 代 表 例 で す ね。 他 方 に は そ の 期 待 を 実 現 す る た め の
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  具 体 的 な 道 の り。 つ ま り、 技 術 的 な 課 題、 コ ス ト、 競 争
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  力、 そ し て 何 よ り も 収 益 化 へ の 険 し い 道 の り と い う 現 実 が あ り ま す。
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  多 く の ア ナ リ ス ト の 慎 重 な 評 価 や 長 期 化 す る 赤 字 見 通 し は、 こ の 現 実 を 反
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  映 し て い ま す。 そ し て、 こ の 期 待 と 現 実 の ギ ャ ッ プ の
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  間 で、 シ ョ ー ト ス ク イ ー ズ の よ う な 市 場 の テ ク ニ カ ル な 要 因 が、 株 価 の 短 期
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  的 な 変 動 を 増 幅 さ せ て い る。 こ れ は 多 く の 革 新 的 な 技 術 と か、 新 し
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  い 市 場 が 登 場 す る 際 に よ く 見 ら れ る パ タ ー ン と 見 え ま す ね。
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  期 待 が 先 行 し て 株 価 が 急 騰 し、 そ の 後、 実 績 に よ っ て そ の 期 待 が 本 物 で あ
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  っ た か ど う か が 試 さ れ る フ ェ ー ズ に 入 る プ ラ グ パ ワ ー は 今 ま さ に、 そ の 期
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  待 と 現 実 の せ ま で で 自 ら の 実 行 力 を 証 明 し な け れ ば な ら な い 極 め て 重 要
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  な 局 面 に あ る と 言 え る で し ょ う。 今 後 の 株 価 の 持 続 性 を 占 う 上 で、 プ ロ
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  ジ ェ ク ト を 計 画 通 り に 遂 行 し、 コ ス ト を 管 理 し、 そ し て 最 終 的 に 黒 字 化 へ の
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  明 確 な 道 筋 を 示 す こ と が で き る か、 も う こ れ に 尽 き る と 考 え ま す。
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  今 回 は。 プ ラ グ パ ワ ー 株 の 急 騰 劇 の 裏 柄 を 共
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  有 い た だ い た 記 事 を も と に 深 掘 り し て き ま し た。
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  ま と め る と、 発 端 は HC ワ イ ン ラ イ ト と い う 一 社 の 強 気 な ア ナ リ ス ト 評 価
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  だ っ た。 で も、 そ れ を 増 幅 さ せ た 可 能 性 が あ る
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  の が、 40% 超 と い う 極 め て 高 い 空 売 り 比 率 を 背 景 と し た シ ョ ー ト ス ク イ ー
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  ズ 市 場 の テ ク ニ カ ル な 要 因 も 大 き く 影 響 し た か も し れ な い と い う こ と で
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  す ね。 同 時 に、 ポ ル ト ガ ル の ガ ル プ へ の 展 開
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  装 置 納 入 と い う 具 体 的 な 事 業 の 前 進 も 見 ら れ ま し た。
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  し か し、 市 場 全 体 の コ ン セ ン サ ス は 依 然 と し て 慎 重 で、 売 り 上 げ は 伸 び て い
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  て も 営 業 黒 字 化 は ま だ 数 年 先 と い う 現 実 も 無 視 で き な い と。
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  そ う で す ね。 現 状 の 株 価 水 準 は、 省 内 の グ リ ー ン 水
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  素 市 場 の 巨 大 な 成 長 ポ テ ン シ ャ ル と、 そ の 中 で の 同 社 の 成 功 を か な り 積 極
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  的 に 織 り 込 ん で い る と 言 え る で し ょ う。
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  ダ イ ア ル 市 が 描 く よ う な 2035年 に 110億 ド ル と い う 売 り 上 げ 規 模 の 未 来
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  を、 市 場 の 一 部 は 現 実 的 な 可 能 性 と し て 捉 え 始 め て い る の か も し れ ま せ ん。
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  た だ、 そ の 期 待 の 大 き さ ゆ え に、 市 場 の セ ン チ メ ン ト の 変 化 と か 空 売 り 動
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  向 と い っ た テ ク ニ カ ル な 要 因 に も、 株 価 は 大 き く 左 右 さ れ や す い 状 況 で す。
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  結 局 の と こ ろ、 こ の 高 い 期 待 に お 応 え る た め に は、 同 社 が 計 画 を 実 行 に 移 す
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  力、 つ ま り 具 体 的 な 成 果 を 出 し 続 け。 収 益 性 を 伴 う 成 長 モ デ ル を 確 立 で き
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  る か ど う か が す べ て で す ね。 言 葉 や 計 画 だ け じ ゃ な く て、 地 に 足 の
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  つ い た 実 績 こ そ が、 今 後 の 評 価 を 決 定 づ け る 最 大 の 要 因 と な る で し ょ。
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  う 今 回 の 分 析 を 踏 ま え て、 最 後 に え っ と、 あ な た？
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  と 一 緒 に 考 え て み た い 問 い が あ り ま す。
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  プ ラ グ パ ワ ー の よ う に 非 常 に 大 き な 将 来 性 が 期 待 さ れ る 一方 で、 現 時 点 で
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  は 収 益 化 へ の 道 筋 が 長 く、 多 く の 不 可 記 述 性 を 抱 え る 企 業 が あ り ま す よ ね。
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  こ う し た 企 業 を 評 価 す る 際 に、 私 た ち は 自 と 化 し て、 シ ョ ー ト ス ク イ ー ズ の
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  よ う な 市 場 要 因 も 絡 ん で 激 し く 変 動 す る 短 期 的 な 株 価 の 動 き と、 数 年 あ る
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  い は 十 年 単 位 で 見 据 え る べ き 長 期 的 な 企 業 価 値 創 造 の ポ テ ン シ ャ ル 等、 ど
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  の よ う に 冷 静 に 見 極 め て 判 断 し て い け ば よ い の で し ょ う か。
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  今 回 の プ ラ グ パ ワ ー の ケ ー ス は、 成 長 株 投 資 に お け る そ の 普 遍 的 と も 言 え
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  る 難 し さ と、 ま あ 面 白 さ を 改 め て 私 た ち に 突 き つ け て い る の か も し れ な い
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  で す ね。