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AI電力ブームの曲がり角：政策介入が変える「エネルギー株」の選別基準 · 米国株投資で幸せ作り

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  い や、 AI の 進 化 っ て 本 当 に 凄 ま じ い 勢 い で す よ ね。
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  本 当 で す ね。 で も、 そ の 裏 で 実 は と ん で も な い こ と
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  に な っ て い る の が、 デ ー タ セ ン タ ー が 使 う 電 力 の 量 な ん で す。
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  こ の 巨 大 な 需 要 の お か げ で、 一 部 の エ ネ ル ギ ー 企 業 は ま あ ま さ に 我 が 家 の
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  ハ ル ー と い う か、 え え、 株 式 市 場 で も 一 大 テ ー マ に な っ て い ま し た な っ。
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  て い ま し た ね。 と。
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  こ ろ が、 そ の 常 識 が 今、 大 き く 変 わ る か も し れ な い ん で す。
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  で、 今 日 見 て い き た い の が。 本 日 2026年 1月17日 付 の ブ ロ グ 記 事 で、
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  AI 電 力 ブ ー ム の 曲 が り 角 政 策 介 入 が 買 え る エ ネ ル ギ ー 株 の 選 別 基 準 は い、
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  こ の 記 事 を 読 み 解 き な が ら、 AI と エ ネ ル ギ ー を め ぐ る 投 資 の 最 前 線 で 一
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  体 何 が 起 き て い る の か、 あ な た と 一 緒 に 探 っ て い き た い な と。
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  で、 今 日 の ポ イ ン ト は、 単 に こ の 株 が 上 が っ た、 下 が っ た っ て い う 話 じ ゃ な
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  い ん で す よ ね。 え え。
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  こ の 記 事 が 鋭 く 指 摘 し て い る の は。 西 武 の 政 策 と い う、 こ れ ま で あ ま り 意
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  識 さ れ て こ な か っ た 変 数 が、 市 場 の ゲ ー ム の ル ー ル そ の も の を ど う 書 き 換
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  え よ う と し て い る の か と い う 点 な ん で す。
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  こ の AI か け る エ ネ ル ギ ー 投 資 の 構 造 変 化 を じ っ く り 解 き 明 か し て い き ま
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  し ょ う。 ま さ。
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  に。 こ れ ま で は AI の せ い で 電 力 が 足 り な
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  い っ て い う、 あ る 意 味 す ご く シ ン プ ル な 需 要 と 供 給 の 話 だ っ た ん で。
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  す。 そ う で す よ ね。
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  で も そ こ に 政 策 っ て い う も の す ご く パ ワ フ ル な プ レイ ヤ ー が ま あ 突 然 フ ィ
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  ー ル ド に 乱 入 し て き た。 こ れ が 今 回 の 話 の 肝 で す ね。
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  そ の せ い で、 今 ま で 安 泰 だ と 思 わ れ て い た 企 業 の ビ ジ ネ ス モ デ ル の 前 提 が
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  根 底 か ら 揺 ら ぎ 始 め て い る ん で す。 こ の 変 化 を 理 解 す る こ と が、 今 後 の 流
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  れ を 読 む 上 で 非 常 に 重 要 に な り ま す。 で は 早 速 本 題 に 入 っ て い き ま し ょ う。
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  ま ず、 こ れ ま で の 状 況 か ら で す よ ね。 は い。
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  記 事 に よ る と、 2024年 か ら 25年 に か け て、 コ ン ス テ レ ー シ ョ ン、 エ ナ ジ ー、 シ
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  ー、 イ ー ジ ー と か、 あ と ビ ス ト ラ、 vst、 こ う い っ た 企 業 の 株 価 が え え
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  と、 と ん で も な い 上 が り 方 を し た と。 そ れ に し て も、 な ん で こ の 会 社 が こ こ
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  ま で 注 目 さ れ た ん で す か ね。 そ れ は 彼 ら は で す ね、 デ ー タ セ ン タ ー
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  が 求 め る 24時間 365日、 絶 対 に 止 ま ら な い ク リ ー ン な 電 力 を 供 給 で き る 少 な
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  い 存 在 だ っ た か ら で す。 あ あ、 な る ほ。
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  ど、 AI の 計 算 に は 膨 大 な 電 力 が 必 要 で す が、 太 陽 光 み た い に こ う、 天 候 に
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  左 右 さ れ る 電 源 だ け じ ゃ ダ メ な ん で す ね。
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  確 か に、 い つ も 安 定 し て 供 給 で き る、 い わ ゆ る ベ ー ス ロ ー ド 電 源 を 持 っ て
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  い る こ と が 絶 対 条 件。 そ の 希 少 価 値 に、 市 場 が も の す ご い プ
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  レ ミ ア ム を つ け て い た わ け で。 す、 な る ほ ど。
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  持 っ て い る だ け で 勝 ち と い う 状 況 だ っ た ん で す ね。
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  ま さ に。 需 要 は 博 発 的 に 増 え て い る の に、 供 給
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  で き る 会 社 は 限 ら れ て い る。 ま さ に 売 り 手 市 場。
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  そ の 通 り で す。 キ ー ワ ー ド は 供 給 不 足。
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  だ か ら こ そ、 ク リ ー ン な 発 電 所 を 所 有 し て い る こ と 自 体 に と て つ も な い 価
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  値 が あ っ た。 こ れ が 従 来 の 投 資 ロ ジ ッ ク の 根 幹 で
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  す。 は い。
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  し か し、 そ の 前 提 が ひ っ く り 返 る 出 来 事 が 起 き ま す。
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  記 事 が 指 摘 し て い る ト ラ ン プ 政 権 の 動 き で す ね。
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  こ れ で す ね。 ア メ リ カ の 広 範 囲 の 電 力 網 を、 ま あ い
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  わ ば 交 通 整 理 し て い る pjm イ ン タ ー コ ネ ク シ ョ ン と い う 組 織 に 対 し て、 新
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  し い 発 電 所 を 作 る た め の 緊 急 オ ー ク シ ョ ン を し ら け と 要 請 し た と い う ニ
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  ュ ー ス。 え？
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  こ れ っ て つ ま り 政 府 が お い、 も っ と 発 電 所 を 作 れ っ て 市 場 に 直 接 介 入 し て
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  き た っ て こ と で す か？ そ う い う こ と で す。
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  普 通。 は 市 場 原 理 に 任 せ る の が セ オ リ ー だ
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  と 思 っ て ま し た が。 え え。
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  異 例 の 措 置 で す。 で も、 そ れ だ け 政 治 的 な 圧 力 が 強 か っ
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  た と い う こ と な ん で す よ。 ほ う、 AI デ ー タ セ ン タ ー が 特 定 の 地
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  域 の 電 力 を ま あ 独 占 し 始 め て、 一 般 家 庭 と か 工 場 の 電 気 料 金 が 高 騰 す る ん
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  じ ゃ な い か っ て い う 懸 念 が 現 実 味 を 帯 び て き た。
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  あ あ、 そ う な る と 有 権 者 の 不 満 は 直 接 政 府 に も 買 う じ ゃ な い で す か。
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  そ。 り ゃ、 そ う で す よ ね。
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  だ か ら 政 府 と し て は 市 場 に 任 せ て い た ら 間 に 合 わ な い。
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  強 制 的 に で も 供 給 を 増 や し て 価 格 を 抑 え 込 む ぞ。
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  と い う、 ま あ 強 い メ ッ セ ー ジ を 送 っ た わ け で す。
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  う わ、 な る ほ ど。 じ ゃ あ、 こ れ ま で の 発 電 所 を 持 っ て い
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  る だ け で、 勝 ち っ て い う 希 少 価 値 が 政 府 の 一 声 で 一 気 に 崩 れ る 可 能 性 が あ
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  る わ け で す か。 そ の 通 り で す。
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  こ れ か ら は、 い か に 安 く、 効 率 よ く、 新 し い 発 電 所 を 作 れ る か が 問 わ れ る。
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  供 給 競 争 の 時 代 に な る と。 ゲ ー ム の ル ー ル が 根 本 か ら 変 わ っ て
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  し ま う。 ま さ に。
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  審 判 が 突 然 フ ィ ー ル ド に 乱 入 し て き て、 ル ー ル ブ ッ ク を 書 き 換 え て し ま っ
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  た よ う な も の で す。 は は。
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  な る ほ ど。 こ れ ま で 高 い 電 力 価 格、 つ ま り プ レ ミ
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  ア ム を 生 ん で き た 供 給 不 足 っ て い う 状 況 自 体 が、 政 策 と い う 外 美 の 力 で 人
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  為 的 に 解 消 さ れ る か も し れ な い。 そ う な れ ば 投 資 家 は 当 然、 企 業 の 評 価
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  基 準 を ゼロ か ら 見 直 さ ざ る を 得 な く な り ま す。
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  い や、 で も 待 っ て く だ さ い。 そ う な る と、 あ の 巨 大 ア イ テ ィ ー 企 業
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  と の 20年 契 約 は ど う な る ん で す か？ は い は い。
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  記 事 に も あ り ま す け ど。 Microsoft と か メ タ は こ う い う 発 電
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  会 社 と か、 が っ ち り 長 期 契 約 で 固 め て い る ん で す よ ね。
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  普 通 に 考 え た ら、 そ れ で 収 益 は 安 泰 じ ゃ な い か と 思 っ て し ま う ん で す が。
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  え え、 普 通 な ら そ う 考 え ま す よ ね。 そ し て そ こ が ま さ に こ の 鼻 血 の。
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  ま あ 落 と し 穴 な ん で す。 落 と し 穴。
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  そ の 防 波 堤 に 見 え る は ず の 長 期 契 約 が、 実 は 砂 状 の 楼 閣 か も し れ な い と い
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  う の が こ の 記 事 の 鋭 い 指 摘。 な ん で？
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  す よ。 砂 状 の 楼 閣 で す か？
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  ど う い う こ と で す か？ 数 字 を 見 て み る と、 よ く わ か り ま す。
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  記 事 に よ る と、 当 時 の イ ン フ レ 率 だ。 年 2.7% な の に 対 し て、 電 力 価 格 の 上
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  昇 率 は な ん と 6.7%。 う わ。
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  倍 以 上 だ。 そ う な ん で す。
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  生 活 必 要 品 が 値 上 が り す る よ り、 倍 以 上 の ス ピ ー ド で 電 気 代 が 上 が っ て い
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  る。 こ れ っ て も う 企 業 間 の 取 引 の 話 だ け
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  で は 済 ま な い ん で す よ。 一 般 の 消 費 者、 つ ま り 有 権 者 の 生 活 を
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  直 撃 す る 社 会 問 題 に な り つ つ あ る。 あ あ、 な る ほ ど。
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  そ こ で、 さ っ き の 政 治 の 話 に つ な が る わ け か。
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  そ う い う こ と で す。 大 企 業 の デ ー タ セ ン タ ー の た め に、 お
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  ば あ ち ゃ ん の 暖 房 費 が 上 が る な ん て 許 せ な い み た い な。
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  そ う い う 世 論 が。 え え。
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  ま さ に。 そ し て 政 府 も 大 企 業 の 需 要 が 消 費 者
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  の 負 担 に な る こ と は 許 し な い っ て は っ き り 言 っ て い る。
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  は い。 そ う な る と、 た と え 民 間 企 業 同 士 が サ
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  イ ン し た 20年 契 約 で あ っ て も、 も は や 新 政 不 可 侵 と は 言 え な く な る ん で す。
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  公 益 の た め と い う 大 義 名 分 の も と で 政 府 が 価 格 に 上 限 を 設 け た り。
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  あ る い は、 超 過 利 潤 税 の よ う な 形 で 追 加 の 負 担 を 求 め て く る 可 能 性 が 現 実
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  的 に 出 て く る。 う わ。
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  こ れ が リ ー ガ ル リ ス ク の 正 体 で す。 そ れ は 怖 い で す ね。
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  契 約 書 に 書 い て あ る 金 額 が、 将 来 そ の 通 り に も ら え る と は 限 ら な い と。
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  そ う な ん で す。 投 資 家 か ら す れ ば、 企 業 が 発 表 す る こ
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  れ だ け の 受 注 残 が あ り ま す っ て い う 数 字 を 額 面 通 り に 信 じ ら れ な く な る
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  わ け だ。 え え、 盤 石 に 見 え た 防 波 堤 に、 実 は 目
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  に 見 え な い ヒ ビ が 入 り 始 め て い た と い う こ と な ん で す ね。
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  え？ え？
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  将 来 の 収 益 に 対 す る 確 実 性 が 揺 ら い で し ま っ た。
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  そ う な る と、 賢 明 な 投 資 家 は リ ス ク を 避 け よ う と し ま す よ ね。
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  ま あ、 そ う な り ま す ね。 じ ゃ あ、 そ の お 金 は ど こ へ 向 か っ た の
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  か。 そ こ が こ の 話 の 一 番 面 白 い と こ ろ で
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  す。 で す よ ね。
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  発 電 事 業 者 の 株 が 急 落 す る 裏 で、 逆 に 買 わ れ た 銘 柄 が あ っ た。
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  一 体 市 場 は 何 に 目 を つ け た ん で し ょ う か。
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  市 場 は こ う 考 え た わ け で す。 誰 が 最 終 的 に 電 気 を 売 る 商 社 に な る
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  か は 政 策 次 第 で 不 透 明 だ。 で も、 政 府 が も っ と 発 電 所 を 作 れ と 言
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  っ て い る 以 上、 確 実 に 仕 事 が 増 え る 人 た ち が い る じ ゃ な い か と。
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  確 実 に 仕 事 が 増 え る 人 た ち。 え え。
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  具 体 的 に 記 事 で 名 前 が 挙 が っ て い る の が GE ベ ル ノ ヴ ァ gev と ク ア ン タ サ
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  ー ビ シ ー ズ pwr の 二 社 で す。 GE ベ ル ノ ヴ ァ と ク ア ン タ サ ー ビ シ ー
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  ズ 彼 ら は 何 を す る 会 社 な ん で す か？ は い。
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  記 事 に よ る と、 ジ ー イ ー ベ ル ノ バ は 発 電 所 の 心 臓 部 で あ る タ ー ビ ン を 作 っ
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  て い て、 ク ア ン タ サ ー ビ シ ー ズ は で き た 電 気 を 運 ぶ た め の 送 電 網 を 建 設 整
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  備 す る 会 社 と あ り ま す ね。 そ う で す。
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  こ の 二 社 に 光 が 当 た っ た ロ ジ ッ ク を 考 え て み ま し ょ う。
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  政 府 の 号 令 で、 こ れ か ら 発 電 所 の 建 設 ラ ッ シ ュ が 起 き る と し ま す。
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  で も、 ど の 発 電 会 社 が そ の 建 設 案 件 を 勝 ち 取 る か は、 オ ー ク シ ョ ン の 結 果 次
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  第 で 誰 に も わ か ら な い 不 確 実 で す よ ね。
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  確 か に コ ン ス テ レ ー シ ョ ン が 取 る か も し れ な い し、 別 の 会 社 か も し れ な
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  い。 で も、 誰 が 勝 者 に な ろ う と、 新 し い 発
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  電 所 を 作 る た め に は、 絶 対 に 確 実 に 必 要 に な る も の が あ り ま す よ ね。
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  あ。 な る ほ ど。
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  発 電 用 の タ ー ビ ン と 電 気 を 送 る 送 電 網。
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  そ う い う こ と で す。 彼 ら は い わ ば ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ の 時
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  代 の つ る は し と ジ ー ン ズ を 売 る 人 な ん で す よ。
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  う わ、 そ れ は 面 白 い で す ね。 は い。
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  つ ま り、 均 衡 を 掘 り 当 て ら れ る か は 剥 奪 だ け ど、 つ る は し を 売 っ て い れ ば 誰
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  が 買 っ て も 儲 か る と。 え え、 そ う で す。
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  リ ス ク の 質 が 全 然 違 う わ け だ。 賢 い お 金 が そ っ ち に 逃 げ る の も め ち
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  ゃ く ち ゃ 納 得 で す。 え え、 政 策 リ ス ク と い う 嵐 の 直 撃 を 受
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  け る 発 電 事 業 者 か ら、 む し ろ そ の 嵐 を 追 い 風 に し て 確 実 に 儲 か る イ ン フ ラ
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  企 業 へ、 非 常 に ロ ジ カ ル な 資 金 の 移 動 が 起 き た わ け で す。
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  市 場 は 所 有 か ら 構 築 へ そ の 価 値 の 源 泉 が シ フ ト し た こ と を 見 抜 い た ん で
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  す ね。 い。
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  や 面 白 い。 こ こ ま で AI 電 力 ブ ー ム の 曲 が り 方 と
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  い う 記 事 を 深 掘 り し て き ま し た が。 こ う し て み る と、 一 つ の 政 策 変 更 が こ
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  れ だ け 市 場 の 力 学 を ダ イ ナ ミ ッ ク に 変 え て し ま う ん で す ね。
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  本 当 で す ね。 結 論 と し て は、 AI が も の す ご い 量 の
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  電 力 を 必 要 と す る と い う。 巨 大 な ト レ ン ド 自 体 は 何 も 変 わ っ て
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  い な い。 え え。
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  そ れ は 揺 る が な い で し ょ う。 で も、 そ の ト レ ン ド の 果 実 を 誰 が 手 に
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  す る の か。 そ の 主 役 の 顔 ぶ れ が、 政 府 の 政 策 と い
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  う 変 数 に よ っ て ガ ラ ッ と 入 れ 替 わ り 始 め て い る。
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  こ れ が 今 回 の 最 大 の 学 び。 で す ね。
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  え え。 特 に 先 行 き が 不 透 明 の 環 境 で は。
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  ど う し て も 制 作 リ ス ク を 直 接 的 に 抱 え る プ レイ ヤ ー は 敬 遠 さ れ が ち で す。
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  そ れ よ り も、 電 力 供 給 を 拡 大 す る と い う 行 為 そ の も の を ビ ジ ネ ス チ ャ ン ス
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  に 変 え ら れ る イ ン フ ラ 企 業 の 方 が、 よ り 安 全 で 確 実 な 投 資 先 と し て 先 行 さ
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  れ る 市 場 の 非 常 に 合 理 的 な 判 断 が 透 け て 見 え ま す よ ね。
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  う ん う ん。 今 後 の 投 資 環 境 を 考 え る 上 で は、 単 に
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  需 要 が あ る か だ け で な く、 そ の ビ ジ ネ ス モ デ ル は 政 策 の 方 向 性 と 一 致 し て
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  い る か と い う 視 点 が ま す ま す 重 要 に な っ て く る で し ょ う ね。
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  最 後 に、 あ な た に 一 つ 考 え て み て ほ し い 問 い を 投 げ か け て、 今 回 は 終 わ り に
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  し た い と 思 い ま す。 は い。
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  今 回 の 話 は ア メ リ カ の 特 定 の 政 権 下 で の 出 来 事 で し た。
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  で も、 こ の 巨 大 な 民 間 企 業 の AI 需 要 と 一 般 市 民 の た め の 安 価 な 電 力。
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  こ の 二 つ の 利 益 が 衝 突 す る 構 図 っ て、 こ れ か ら 世 界 中 の 国 や 地 域 で 起 こ り
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  得 る こ と だ と 思 う ん で す。 え え。
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  日 本 も 例 外 で は な い で す よ ね。 も し 今 後、 あ な た の 住 む 街 の 近 く で 新
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  し い デ ー タ セ ン タ ー の 建 設 計 画 が 持 ち 上 が っ た 時、 ぜ ひ こ う 自 問 し て み て
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  く だ さ い。 こ の 莫 大 な 電 力 を 安 定 し て 供 給 す る
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  た め に、 そ の 裏 側 で は 一 体 誰 が ど ん な イ ン フ ラ を 新 し く 作 っ て い る ん だ ろ
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  う か。 そ し て 地 元 の 政 治 家 や 住 民 は、 電 気 料
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  金 が 上 が る 可 能 性 に ど う 反 応 す る だ ろ う か、 と。
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  そ の 問 い の 先 に、 も し か し た ら 次 の 大 き な チ ャ ン ス の ヒ ン ト が 隠 さ れ て い
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  る か も し れ ま せ ん。