Latest / 米国株投資で幸せ作り / テスラの販売速報間近──米国優遇措置の終了と廉価モデル登場が交錯する中、市場はどう動くか

Transcript

テスラの販売速報間近──米国優遇措置の終了と廉価モデル登場が交錯する中、市場はどう動くか · 米国株投資で幸せ作り

• 0:00
  こ ん に ち は。 ザ デ ィ ー ブ ダ イ ベ へ よ う こ そ。
• 0:02
  さ て、 今 回 は で す ね、 多 く の 市 場 関 係 者 が ま あ 型 と ば を 飲 ん で 見 守 っ て い
• 0:08
  る で あ ろ う テ ス ラ tsla の 2025年 第 三 四 半 期 7月 か ら 9月 ま で の 世 界 販 売 台
• 0:17
  数 速 報 に つ い て、 提 供 い た だ い た 記 事 資 料 を も と に、 ち ょ っ と 深 く 掘 り 下 げ
• 0:22
  て い き た い な と 思 っ て い ま す。 こ の 数 字 が え え と 何 を 意 味 す る の か。
• 0:27
  そ し て 市 場 や、 ま あ 皆 さ ん が ど こ に 注 目 す べ き な の か、 一 緒 に 探 っ て い き ま
• 0:32
  し ょ。 う、 は い。
• 0:33
  よ ろ し く お 願 い し ま す。 今 回 参 考 に し て い る の は、 テ ス ラ の 最
• 0:37
  新 動 向 と そ れ に 対 す る 市 場、 あ る い は 投 資 家 の 見 方 を え え 詳 細 に 分 析 し た
• 0:44
  記 事 で す ね。 え え。
• 0:45
  単 に 発 表 さ れ る 数 字 を 追 う だ け じ ゃ な く て、 そ の 背 景 に あ る、 例 え ば ア メ
• 0:51
  リ カ で の 税 制 優 遇 措 置 が 終 わ る 影 響 と か、 あ る い は ヨ ー ロ ッ パ 市 場 で の ち
• 0:55
  ょ っ と し た 向 か い 風。 そ し て、 テ ス ラ と い う 企 業 へ の 期 待 が
• 0:59
  で す ね。 EV 販 売 か ら な ん か こ う、 ど こ か 違 う
• 1:03
  方 向 へ 向 か い つ つ あ る の か。 そ の 変 化 の 本 質 を 読 み 解 く こ と。
• 1:08
  こ れ が 今 回 の、 ま あ、 私 た ち の 探 求 の 目 的 な の か な と。
• 1:11
  そ う で す ね。 期 待 と。
• 1:12
  懸 念 が 交 錯 す る テ ス ラ の 今、 皆 さ ん と 一 緒 に そ の 核 心 に 迫 っ て い け れ ば と
• 1:17
  思 い ま す。 早 速 で す が、 専 門 家 の 方 に 伺 っ て い き
• 1:20
  ま し ょ う か。 は い。
• 1:21
  お っ し ゃ る 通 り、 今 回 の テ ス ラ の 販 売 台 す る 速 報 と い う の は、 あ の い く つ か
• 1:26
  の 要 因 が 結 構 複 雑 に 絡 み 合 っ て る ん で す ね。
• 1:29
  な の で、 通 常 以 上 に 市 場 の 関 心 が 高 い、 そ う い う 状 況 か な と 言 え ま す ね。
• 1:34
  な る ほ ど。 単 純 な 数 字 の 増 減 だ け で は、 ち ょ っ と
• 1:37
  見 え な い 背 景 が あ り そ う で す。 ま ず 基 本 的 な と こ ろ で す け ど、 こ の 第
• 1:41
  三 四 半 期 の 世 界 販 売 台 数 速 報 発 表 は 本 当 に ま も な く。
• 1:45
  と い う 感 じ で す よ ね。 え え、 そ う で す ね。
• 1:47
  記 事 に よ る と、 テ ス ラ は 特 定 の 日 付 を 事 前 に 言 わ な い の が ま あ い つ も の や
• 1:52
  り 方 で 四 半 期 が 終 わ っ た 後 の 数 日 以 内、 つ ま り 9月 末 か ら 10月 の 初 め に か
• 1:58
  け て 発 表 さ れ る 見 込 み だ と。 そ の 通 り で す。
• 2:01
  こ の 速 報 値 っ て い う の は、 企 業 の 四 半 期 ご と の 勢 い を 図 る 上 で、 ま あ 一 番 早
• 2:06
  く 手 に 入 る 重 要 な 指 標 の 一 つ で す か ら ね。
• 2:09
  は い。 わ け で す。
• 2:10
  う ん。 な る ほ ど。
• 2:12
  し か も 今 回 は、 先 ほ ど お 話 に あ っ た ア メ リ カ 市 場 の 特 殊 な 要 因、 そ れ か ら ヨ
• 2:17
  ー ロ ッ パ 市 場 で の 継 続 的 な 課 題、 そ し て 投 資 家 の 関 心 に 大 き な 変 化 が 見 ら
• 2:22
  れ る っ て い う、 複 数 の 重 要 な テ ー マ が 同 時 に 動 い て い る 感 じ な ん で す ね。
• 2:26
  あ。 あ、 な る ほ ど。
• 2:27
  え え。 そ こ が こ れ ま で の 四 半 期 と は 違 う 注
• 2:29
  目 の 高 さ に つ な が っ て い る ん で す。 と 思 い ま す。
• 2:32
  複 数 の ド ラ マ が 同 時 に 進 行 中。 み た い な 感 じ で す か ね。
• 2:34
  う ん。 ま あ、 そ う 言 え る か も し れ ま せ ん ね。
• 2:37
  で は。 そ の 一つ目、 ア メ リ カ 市 場 の 動 き か ら ち
• 2:40
  ょ っ と 詳 し く 見 て い き ま し ょ う か。 記 事 で 結 構 大 き く 取 り 上 げ ら れ て い
• 2:43
  る の が、 バ イ デ ン 政 権 が 進 め る イ ン フ レ 抑 制 法 IRA で す ね。
• 2:48
  は い。 こ れ に 基 づ く EV 交 流 時 の 税 制 優 遇
• 2:51
  が、 一 部 の 車 種 に つ い て 9月 末 で 終 わ る か も し れ な い と。
• 2:54
  え え。 こ れ が 駆 け 込 み 需 要 を 引 き 起 こ し た
• 2:57
  ん じ ゃ な い か？ と い う こ と で す ね。
• 2:59
  え え、 そ の 可 能 性 は あ の 非 常 に 高 い と み ら れ て い ま す ね。
• 3:03
  例 え ば RBC キ ャ ピ タ ル の ア ナ リ ス ト、 ト ム ナ ラ イ ア ン 氏。
• 3:07
  彼 は 市 場 の コ ン セ ン サ ス 予 想 が だ い た い 44万8千台 な ん で す け ど。
• 3:12
  そ れ を や や 上 回 る 45万6千台 と 予 測 し て い ま す。
• 3:16
  ほ う、 こ の 背 景 に は や は り そ の 優 遇 措 置 が 適 用 さ れ る う ち に、 ま あ 買 っ て お
• 3:20
  こ う と い う 消 費 者 の 動 き が あ っ た ん だ ろ う と 考 え ら れ ま す ね。
• 3:23
  は い。 特 に 対 象 と な る モ デ ル ワ イ な ん か は
• 3:26
  人 気 車 種 で す か ら、 そ の 影 響 は 無 視 で き な い で し ょ う ね。
• 3:28
  ま あ、 優 遇 措 置 が 終 わ る 前 に と い う の は 自 然 な 動 機 で す よ ね。
• 3:32
  え え。 た だ、 記 事 を 読 み 進 め る と、 単 純 な 駆
• 3:35
  け 込 み 需 要 だ け じ ゃ な い。 な ん か も っ と 複 雑 な 状 況 も 指 摘 さ れ
• 3:38
  て ま す よ ね。 そ う な ん で す よ。
• 3:39
  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は で す ね。 駆 け 込 み 需 要 と は ま あ 逆 の 動 き。
• 3:44
  つ ま り 買 い 控 え で す ね。 買 い 控 え え。
• 3:47
  え、 こ れ も 同 時 に 起 こ っ て い く 可 能 性 が あ る と 指 摘 さ れ て い る 点 で す。
• 3:52
  と い う の も、 テ ス ラ は 年 末 に 向 け て さ ら に 価 格 を 抑 え た。
• 3:56
  ま あ、 廉 価 モ デ ル を 投 入 す る ん じ ゃ な い か と い う 噂 が 結 構 根 強 く あ る ん で
• 4:01
  す。 ね あ あ、 な る ほ。
• 4:02
  ど。 え え。
• 4:03
  な の で、 税 制 優 遇 は 魅 力 的 だ け ど、 も う ち ょ っ と 待 て ば も っ と 安 い モ デ ル
• 4:09
  と か 新 し い モ デ ル が 出 る か も と 考 え た 消 費 者 が 購 入 を 先 送 り し た。
• 4:14
  そ う い う 可 能 性 も あ る わ け で す。 へ え、 そ れ は 面 白 い で す ね。
• 4:19
  優 遇 措 置 終 了 前 の 駆 け 込 み と、 新 し い モ デ ル を 期 待 す る 回 避 回。
• 4:25
  そ う な ん で す。 こ の 二 つ の 力 が、 な ん か こ う 綱 引 き を
• 4:28
  し て い た 可 能 性 が あ る と。 ま さ に。
• 4:30
  う ん。 こ れ は 結 果 の 数 字 だ け 見 て も、 ど っ ち
• 4:33
  の 影 響 が 強 か っ た の か、 ち ょ っ と 判 断 が 難 し い か も し れ な い で す。
• 4:37
  ね。 そ う で す ね。
• 4:38
  テ ス ラ 自 身 の キ ュ ー ス リ ー 中 の 価 格 戦 略 も も ち ろ ん 影 響 し た で し ょ う し。
• 4:43
  え え。 こ の 綱 引 き の 結 果 が ど う 出 る か、 そ し
• 4:45
  て テ ス ラ が 抱 え る 在 庫 水 準 へ の 影 響 も 含 め て、 ア メ リ カ 市 場 の 数 字 が ど う
• 4:50
  着 地 す る の か。 こ れ は 今 回 の 速 報 の 中 で も 最 大 の 注
• 4:54
  目 点 の 一 つ だ と 思 い ま す。 な る ほ ど。
• 4:56
  こ の 結 果 次 第 で は、 今 後 の ア メ リ カ 市 場 で の 需 要 の 持 続 性 に 対 す る 見 方 も、
• 5:01
  ま あ 変 わ っ て く る 可 能 性 が あ り ま す ね。
• 5:03
  一方 で、 そ の ア メ リ カ 市 場 と は ち ょ っ と 対 照 的 に、 ヨ ー ロ ッ パ 市 場 で は か な
• 5:07
  り 厳 し い 状 況 が 続 い て い る よ う で す ね。
• 5:10
  え え。 そ う な ん で す。
• 5:11
  記 事 で は 欧 州 自 動 車 工 業 会、 acea の デ ー タ が 引 用 さ れ て ま し た け ど、
• 5:16
  2025年 8月 の EU 域 内 で の テ ス ラ の 販 売 台 数。
• 5:21
  前 年 の 同 じ 月 と 比 べ て 約 37% 減 8220 代 だ と。
• 5:27
  は い。 さ ら に ち ょ っ と 衝 撃 的 な の が、 年 初 か
• 5:30
  ら の 累 計 で 見 て も 前 年 同 期 で 43% も 減 っ て い る と い う 点 で す ね。
• 5:34
  う ん、 こ れ は な ん か 単 な る 一時 的 な 落 ち 込 み で は な さ そ う で す よ ね え。
• 5:39
  え、 こ れ は ち ょ っ と 深 刻 な 状 況 と 捉 え る べ き で し ょ う ね。
• 5:42
  単 月 の 数 字 の 変 動 っ て い う の は、 ま あ、 い ろ ん な 要 因 で 起 こ り え ま す け
• 5:46
  ど、 年 初 か ら の 累 計 で こ れ だ け 大 き な マ イ ナ ス に な っ て い る と い う の は。
• 5:50
  や は り、 構 造 的 な 問 題 を 抱 え て い る 可 能 性 を 示 唆 し て い ま す。
• 5:53
  構 造 的 な 問 題 で す か？ え え、 記 事 も 指 摘 し て い る 通 り、 い く
• 5:57
  つ か 要 因 が 考 え ら れ ま す ね。 一 つ は や は り 競 争 環 境 の 激 化。
• 6:02
  特 に ヨ ー ロ ッ パ で は 地 元 の。 ま あ ロ ー ホ の 自 動 車 メ ー カ ー、 例 え ば
• 6:06
  フ ォ ル ク ス ワ ー ゲ ン と か BMW、 メ ル セ デ ス ベ ン ツ な ん か が EV の ラ イ ン ナ ッ
• 6:11
  プ を 急 速 に 増 や し て ま す し。 あ あ。
• 6:13
  確 か に。 あ と、 BYD を は じ め と す る 中 国 メ ー カ
• 6:16
  ー も か な り 積 極 的 に 市 場 に 入 っ て き て い ま す か ら ね。
• 6:19
  確 か に ヨ ー ロ ッ パ の モ ー タ ー シ ョ ー と か 見 て る と、 各 社 の EV へ の 力 の 入
• 6:23
  れ よ う は な ん か す ご い も の が あ り ま す も ん。
• 6:24
  ね え え。 そ れ に 加 え て 経 済 状 況 の。
• 6:28
  ま あ 不 透 明 感 と か。 一 部 の 国 で 補 助 金 が 削 減 さ れ た り と
• 6:32
  か、 そ う い う の も テ ス ラ に 限 ら ず、 イ ー ブ イ 市 場 全 体 の 伸 び を 鈍 化 さ せ て
• 6:37
  い る 面 も あ る で し ょ う ね。 な る ほ ど。
• 6:38
  た だ、 テ ス ラ の 減 少 幅 が 市 場 平 均 よ り も 大 き い 可 能 性 も あ る 点 を 考 え る と、
• 6:44
  や は り 競 争 激 化 に よ る シ ェ ア 低 下 の 影 響 が 大 き い の か な と 推 測 さ れ ま す。
• 6:48
  う ん。 特 に ギ ガ フ ァ ク ト リ ー ベ ル リ ン の 稼
• 6:51
  働 状 況 と か、 現 地 で の ブ ラ ン ド イ メ ー ジ に も 影 響 が 出 か ね な い、 そ う い う 状
• 6:56
  況 か も し れ ま せ ん。 ア メ リ カ で の プ ラ ス 要 因 か も し れ な
• 6:59
  い 動 き と。 ヨ ー ロ ッ パ で の ま あ 明 確 な マ イ ナ ス
• 7:02
  要 因。 テ ス ラ が い か に グ ロ ー バ ル に 事 業 を
• 7:04
  展 開 し て い る と は い え、 地 域 ご と に 全 く 違 う 課 題 に 直 面。
• 7:07
  し て る ん で す ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
• 7:10
  テ ス ラ の よ う な グ ロ ー バ ル 企 業 を 分 析 す る と き は、 や は り 各 地 域 市 場 の 固
• 7:14
  有 の 動 き と そ の 背 景 を 丁 寧 に 見 て い く 必 要 が あ り ま す ね。
• 7:17
  は い。 今 回 の 速 報 で も 地 域 別 の 詳 細 ま で は
• 7:20
  発 表 さ れ な い 可 能 性 が 高 い で す が、 後 の 決 算 発 表 で そ の 内 訳 が 明 ら か に な
• 7:24
  っ た 時 に は、 こ の 欧 州 市 場 の 動 向 と い う の は 非 常 に 重 要 に な っ て く る で し
• 7:29
  ょ う。 ね。
• 7:29
  そ し て。 こ う い う 販 売 動 向 の ま あ ま だ ら 模 様
• 7:32
  を 受 け て、 投 資 家 の 視 点 に も 変 化 の 兆 し が 見 ら れ る と い う 点 が 記 事 で は 強
• 7:37
  調 さ れ て ま す ね。 え え、 テ ス ラ 株 の 最 近 の 値 動 き は 確 か
• 7:41
  に ち ょ っ と 荒 い 印 象 が あ り ま す よ ね。 7日 続 伸 し た と 思 っ た ら、 ヨ ー ロ ッ パ
• 7:46
  の 販 売 不 振 の ニ ュ ー ス で 急 落 し て か と 思 え ば 翌 日 に は 4% 反 発 し た り と。
• 7:51
  か、 は い は い。 こ れ っ て、 市 場 が 短 期 的 な 数 字 に 一 喜
• 7:55
  一 憂 し て い る だ け な の か？ そ れ と も、 も っ と 深 い 変 化 が 起 き て る
• 7:59
  ん で し ょ う か？ 短 期 的 な 反 応 も も ち ろ ん あ る と は 思
• 8:02
  い ま す。 た だ、 そ れ 以 上 に、 よ り 本 質 的 な 変 化、
• 8:05
  つ ま り テ ス ラ を 評 価 す る 上 で の、 な ん て い う か 物 語 の 変 化 が 進 行 し て い る
• 8:11
  と 見 る べ き で し ょ う ね。 物 語 の 変 化 で す か？
• 8:14
  え？ え？
• 8:15
  記 事 が 指 摘 す る よ う に、 投 資 家 の 関 心 の 重 心 が も は や 四 半 期 ご と の EV 販 売
• 8:21
  台 数 そ の も の か ら 別 の 領 域 へ と 移 り 始 め て い る 可 能 性 が 高 い で す。
• 8:25
  あ あ、 こ こ か ら が 今 回 の 探 求 の、 も し か し た ら 核 心 部 分 か も し れ ま せ ん ね。
• 8:30
  そ う で す ね。 そ の 別 の 領 域 と い う の は、 具 体 的 に
• 8:34
  は、 AI、 そ れ か ら、 完 全 自 動 運 転、 fsd、 ロ ボ タ ク シ ー 構 想、 そ し て 人 型
• 8:41
  ロ ボ ッ ト の オ ピ テ ィ マ ス。 え え。
• 8:43
  そ れ ら で す ね。 記 事 で は こ れ ら を ま と め て 具 現 化 さ
• 8:47
  れ た AI、 つ ま り 物 理 的 な 形 を 持 っ た AI と 表 現 し て ま す ね。
• 8:51
  ま さ に そ こ が 重 要 な 転 換 点 な ん だ と 思 い ま す。
• 8:55
  こ の 点 で 注 目 す べ き は、 テ ス ラ を 単 な る 自 動 車 メ ー カ ー と し て じ ゃ な く て、
• 9:00
  AI 企 業 と か テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 と し て 捉 え 直 す 動 き が 加 速 し て い る こ と で
• 9:05
  す ね。 な る ほ ど。
• 9:06
  例 え ば ド イ ツ 銀 行 の ア ナ リ ス ト な ん か は、 イ ー ロ ン マ ス ク 氏 が こ れ ら の 新
• 9:11
  し い 分 野、 特 に AI と ロ ボ テ ィ ク ス に 関 し て。
• 9:14
  非 常 に 明 確 で、 か つ 野 心 的 な ビ ジ ョ ン を 示 し て い る 点 を 高 く 評 価 し て い ま
• 9:19
  す。 は い。
• 9:19
  そ し て こ の ビ ジ ョ ン へ の 期 待 感 が、 短 期 的 な EV 販 売 の 伸 び 悩 み と か、 利 益
• 9:25
  率 低 下 へ の 懸 念 を あ る 程 度 打 ち 消 し て い る 可 能 性 が あ る ん じ ゃ な い か と
• 9:29
  分 析 し て い る ん で す ね。 マ ス ク 氏 の 未 来 構 想 へ の 期 待 と い う
• 9:33
  こ と で す ね。 彼 は 常 に 数 年 先、 十 数 年 先 を 見 据 え た
• 9:37
  技 術 開 発 を 語 り ま す か ら ね。 え え、 で も、 そ れ っ て ま だ 構 想 の 段 階
• 9:43
  と も 言 え ま せ ん か？ 投 資 家 は 具 体 的 に 何 を 期 待 し て い る
• 9:46
  ん で し ょ う か？ あ。
• 9:47
  あ、 そ れ は 良 い 質 問 で す ね。 も ち ろ ん、 単 な る 夢 物 語 に 投 資 が 集 ま
• 9:51
  っ て い る わ け で は な い と 思 い ま す。 投 資 家 が 注 目 し て い る の は、 そ の 構 想
• 9:55
  を 実 現 す る た め の 具 体 的 な 進 捗 な ん で す ね。
• 9:58
  具 体 的 な 進。 捗 え え。
• 10:01
  例 え ば、 fsd 完 全 自 動 運 転 で あ れ ば、 今 の ベ ー タ 版 か ら ち ゃ ん と 規 制 当 局
• 10:06
  の 承 認 を 得 て、 本 当 に 完 全 な 自 動 運 転 サ ー ビ ス と し て 提 供 で き る 目 処 が 立
• 10:11
  つ こ と。 は い。
• 10:12
  ロ ボ タ ク シ ー で あ れ ば、 そ の サ ー ビ ス 開 始 に 向 け た 具 体 的 な タ イ ム ラ イ ン
• 10:16
  と か、 技 術 的 な 課 題 を ど う 乗 り 越 え る か。
• 10:18
  そ し て オ プ テ ィ マ ス で あ れ ば、 工 場 で の 単 純 作 業 と か、 そ う い う 実 用 的 な タ
• 10:23
  ス ク を こ な せ る レ ベ ル に 達 し て、 そ の 生 産 計 画 が 示 さ れ る こ と と か で す ね。
• 10:27
  な る ほ ど。 こ う い う マ イ ル ス ト ー ン の 達 成 こ そ
• 10:30
  が、 新 た な 評 価 軸 に な り つ つ あ る と い う こ と で す か ね。
• 10:34
  つ ま り、 こ れ ま で の 何 台 売 れ た か っ て い う、 ま あ 量 的 な 指 標 か ら、 ど ん な 未
• 10:39
  来 技 術 を 実 現 で き た か っ て い う 質 的 な 指 標 へ と 評 価 の 軸 足 が 移 り つ つ あ
• 10:44
  る と い う こ と で す か ね。 そ。
• 10:45
  う い う 見 方 が で き る と 思 い ま す。 も っ と 広 い 視 野 で 見 れ ば、 こ れ は テ ス
• 10:49
  ラ と い う 企 業 の、 い わ ば 第 二 章 が 始 ま ろ う と し て い る の か も し れ ま せ。
• 10:52
  ん？ 第 二 章 え。
• 10:54
  え？ EV 市 場 の パ イ オ ニ ア と し て の 役 割 か
• 10:56
  ら、 AI と ロ ボ テ ィ ク ス を 活 用 し て 輸 送 と か 労 働 の あ り 方 そ の も の を 改 革
• 11:02
  す る 企 業 へ と、 ま あ 進 化 し よ う と し て い る。
• 11:04
  も ち ろ ん、 そ の 右 乗 り は 平 坦 で は な い で し ょ う し、 技 術 的 な 壁、 規 制 の 壁、 そ
• 11:09
  し て 競 合 と の 競 争 も 待 ち 受 け て い ま す。
• 11:11
  で も 投 資 家 の 一 部 は、 そ の 困 難 な 道 の り の 先 に あ る 巨 大 な 潜 在 可 能 性 に 欠
• 11:16
  け て い る と 言 え る ん じ ゃ な い で し ょ う。
• 11:18
  か、 な る ほ ど。 テ ス ラ の 物 語 が 書 き 換 え ら れ つ つ あ
• 11:21
  る と。 非 常 に 興 味 深 い 視 点 で す ね。
• 11:24
  ち な み に、 足 元 の 業 績 に つ い て 参 考 情 報 と し て、 記 事 に は 2025年 九 三 の コ ン
• 11:30
  セ ン サ ス 予 想 も 載 っ て ま し た ね。 は い。
• 11:32
  は い。 フ ァ ク ト セ ッ ト に よ る と、 売 上 高 は
• 11:35
  249億 ド ル。 調 整 後 の 一 株 当 た り 利 益 EPS は 49 セ
• 11:40
  ン ト。 こ れ は 前 の 年 の 同 じ 時 期 の 72 セ ン ト
• 11:44
  か ら は、 ま あ 減 る 見 込 み だ と。 え え。
• 11:47
  利 益 面 で は 前 年 同 期 比 で 減 少 が 見 込 ま れ て い ま す ね。
• 11:51
  こ れ は 今 年 に 入 っ て か ら 何 度 か 実 施 さ れ た、 ま あ 戦 略 的 な 車 両 価 格 の 引 き
• 11:56
  下 げ に よ る 利 益 率 へ の 圧 力、 そ れ か ら 先 ほ ど 話 に 出 た AI と か 次 世 代 車 両、
• 12:02
  オ プ テ ィ マ ス な ん か へ の 研 究 開 発 投 資 の 増 加、 こ う い っ た も の が 主 な 要 因
• 12:06
  と 考 え ら れ ま す ね。 売 り 上 げ は 伸 び て も、 利 益 率 は 低 下 す
• 12:10
  る か も し れ な い、 と。 そ う い う こ と で す ね。
• 12:13
  う ん、 利 益 率 の 動 向 も、 速 報 の 販 売 台 数 と 合 わ せ て 重 要 な チ ェ ッ ク ポ イ ン
• 12:18
  ト に な り そ う で す よ ね。 そ し て、 速 報 で 発 表 さ れ る 情 報 に は 限
• 12:23
  り が あ る と い う 点 も 注 意 が 必 要 で す よ ね。
• 12:25
  そ の 通 り で す。 従 来 通 り で あ れ ば、 今 回 の 販 売 速 報 で
• 12:30
  発 表 さ れ る の は 全 世 界 で の 合 計 の 納 車 台 数 と 生 産 台 数。
• 12:35
  こ れ だ け で す ね。 あ。
• 12:36
  そ れ だ け で す か。 い え、 モ デ ル 別 で 見 て も モ デ ル ス リ ー
• 12:40
  と モデルY は 合 算 さ れ て モ デ ル S と モ デ ル X。
• 12:44
  そ れ か ら、 も し あ れ ば、 サ イ バ ー ト ラ ッ ク な ん か は そ の 他 と し て 一 括 に さ
• 12:48
  れ る 可 能 性 が 高 い で す。 ふ、 む ふ。
• 12:50
  む、 地 域 別 の 詳 細 な 内 訳 も、 通 常 は 速 報 の 段 階 で は 発 表 さ れ ま せ ん ね。
• 12:55
  と。 い う こ と は。
• 12:56
  例 え ば、 モ デ ル ワ イ が 引 き 続 き 絶 好 調 な の か、 そ れ と も モ デ ル ス リ ー が 価 格
• 13:01
  改 定 後 に 息 を 吹 き 返 し た の か、 み た い な 内 訳 と か。
• 13:04
  え え、 あ る い は ど の 地 域 が 全 体 の 数 字 を 引 っ 張 っ た の か、 逆 に 足 を 引 っ 張 っ
• 13:09
  た の か、 み た い な 詳 細 は 速 報 だ け で は わ か ら な い 可 能 性 が 高 い と。
• 13:13
  そ う な り ま す ね。 速 報 値 は あ く ま で 全 体 像 を 示 す。
• 13:17
  ま あ、 ス ナ ッ プ シ ョ ッ ト み た い な も の で す。
• 13:20
  そ の 質 を 評 価 す る た め に は、 や は り 10月 中 旬 に 予 定 さ れ て い る 決 算 発 表
• 13:24
  と、 そ の 後 の カ ン フ ァ レ ン ス コ ー ル で の 経 営 陣 の 説 明 を 待 つ 必 要 が で し ょ。
• 13:29
  う ね。 な る ほ ど。
• 13:30
  決 算 発 表 待 ち と。 え え、 そ こ で は モ デ ル 別 の 販 売 構 成 比
• 13:35
  と か、 地 域 別 の 売 り 上 げ、 そ し て 最 も 重 要 な 自 動 車 部 門 の 売 上 総 利 益 率、 い
• 13:42
  わ ゆ る マ ー ジ ン で す ね。 そ う い っ た も の が 明 ら か に な り ま す
• 13:46
  か ら。 は い。
• 13:47
  こ れ ら の 詳 細 な 情 報 と 経 営 陣 の 将 来 見 通 し を 踏 ま え て、 初 め て、 今 回 の 速
• 13:53
  報 値 が 持 つ 本 当 の 意 味 が 見 え て く る と い う こ と だ と 思 い ま。
• 13:56
  す で は、 こ れ ま で の 話 を 総 合 す る と、 今 回 の 速 報 を ど う 読 み 解 け ば い い ん
• 14:00
  で し ょ う か？ 記 事 が 投 げ か け て い る 中 心 的 な 問 い
• 14:03
  つ ま り、 も し 販 売 台 数 が 増 加 し て い た と し て も、 そ れ は ア メ リ カ で の 税 制 優
• 14:08
  遇 終 了 に 伴 う 一時 的 な 需 要 の 先 救 い に 過 ぎ な い の か。
• 14:12
  そ れ と も、 ヨ ー ロ ッ パ で の 苦 戦 を 補 っ て あ ま り あ る 本 格 的 な 回 復 基 調 へ の
• 14:17
  転 換 点 を 示 す も の な の か。 う。
• 14:19
  ん？ こ こ で 重 要 な 問 い が 浮 か び 上 が っ て
• 14:22
  き ま す よ ね。 そ れ は 速 報 の 数 字 一 つ で そ の 本 質 を
• 14:26
  断 定 す る の は 極 め て 難 し い と い う こ と で。
• 14:30
  す。 難 し い。
• 14:31
  は い。 こ れ ま で 議 論 し て き た よ う に、 ア メ リ
• 14:34
  カ 市 場 で は 駆 け 込 み 需 要 と 買 い 控 え と い う、 ま あ 相 反 す る 力 が 作 用 し て い
• 14:40
  る。 ヨ ー ロ ッ パ 市 場 で は 構 造 的 な 課 題 が
• 14:43
  根 強 く 残 っ て い る。 そ し て そ の 上 に は、 投 資 家 の 関 心 が
• 14:47
  EV 販 売 そ の も の か ら AI ロ ボ テ ィ ク ス へ と シ フ ト す る と い う 大 き な ト レ
• 14:53
  ン ド が 重 な っ て い る わ け で す か ら。 ま さ に い ろ ん な 要 素 が 複 雑 に 絡 み 合
• 14:56
  っ て い る 状 況 と い う こ と で す ね。 え え。
• 14:58
  で す か ら、 速 報 値 が 市 場 予 想 を 上 回 っ た と し て も、 あ る い は 下 回 っ た と し て
• 15:04
  も、 そ の 背 景 に あ る 要 因 を や は り 冷 静 に 分 析 す る 必 要 が あ り ま す ね。
• 15:08
  は い。 一時 的 な 要 因 に よ る も の な の か、 そ れ
• 15:11
  と も 持 続 的 な ト レ ン ド の 変 化 な の か。 そ れ を 判 断 す る に は、 や は り 詳 細 な デ
• 15:16
  ー タ が 開 示 さ れ る 決 算 発 表 が 不 可 欠 で す。
• 15:19
  ふ む、 EV 市 場 全 体 が か つ て の よ う な も う 右 肩 上 が り の 急 成 長 期 か ら、 競 争
• 15:25
  が 激 化 し て、 よ り 持 続 的 な 成 長 モ デ ル が 問 わ れ る。
• 15:28
  ま あ 成 熟 期 へ と 移 行 し つ つ あ る。 そ う い う 中 で、 テ ス ラ の 真 価 が 問 わ れ
• 15:33
  て い る と 言 え ま す ね。 な る ほ ど。
• 15:35
  そ の 意 味 で、 今 回 の 速 報 と そ れ に 続 く 決 算 発 表 は、 テ ス ラ の 現 在 地 と 今 後 の
• 15:41
  方 向 性 を 占 う 上 で 非 常 に 重 要 な 意 味 を 持 つ と 言 え る で し ょ う。
• 15:45
  よ く わ か り ま し た。 あ り が と う ご ざ い ま す。
• 15:47
  今 回 の 探 求 を ま と め る と、 ま も な く 発 表 さ れ る テ ス ラ の 第 三 四 半 期 販 売 速
• 15:53
  報 は、 ま ず ア メ リ カ 市 場 に お け る 税 制 優 遇 終 了 に 伴 う 一時 的 な 押 し 上 げ 要 因
• 15:58
  と。 新 モ デ ル 期 待 に よ る 買 い 控 え こ の 綱
• 16:02
  引 き の 結 果 が 注 目 さ れ る と え え 一方 で ヨ ー ロ ッ パ 市 場 で は 競 争 激 化 な ん か
• 16:07
  で ち ょ っ と 厳 し い 状 況 が 続 い て い る か も し れ な い。
• 16:10
  そ う で す ね。 そ し て、 も っ と 大 き な 視 点 で 見 る と、
• 16:14
  投 資 家 の 関 心 が 単 な る 四 半 期 ご と り の EV 販 売 台 数 か ら、 AI 自 動 運 転 ロ ボ
• 16:21
  テ ィ ク ス に よ っ た 未 来 技 術 の 実 現 可 能 性 へ と そ の 重 心 を 移 し つ つ あ る。
• 16:26
  つ ま り。 テ ス ラ の 物 語 自 体 の 変 化 が 進 行 中 で
• 16:29
  あ る と い う こ と で す ね。 は い。
• 16:30
  そ う い う こ と だ と 思 い ま す。 こ の 情 報 が、 皆 さ ん が テ ス ラ の 今 を 多
• 16:35
  角 的 に、 そ し て 深 く 理 解 す る た め の 一 助 と な れ ば 幸 い で す。
• 16:38
  今 日 の 探 求 は こ こ ま で と し ま し ょ う。 ご 視 聴 い た だ き あ り が と う ご ざ い ま
• 16:43
  し た。 ま た 次 回 の 探 求 で お 会 い し ま し ょ う。
• 16:45
  最 後 に、 今 日 の 議 論 を 踏 ま え て、 一 つ 皆 さ ん に 考 え て み て い た だ き た い 問
• 16:50
  い が あ り ま す。 記 事 で も 触 れ ら れ て い た よ う に。
• 16:53
  投 資 家 の 関 心 が AI や ロ ボ テ ィ ク ス へ と シ フ ト し て、 テ ス ラ 自 身 も そ ち ら へ
• 16:58
  の 注 力 を 強 め て い る 現 状 が あ り ま す よ ね ね。
• 17:01
  こ れ を 踏 ま え る と、 将 来 的 に テ ス ラ の 長 期 的 な 企 業 価 値 を 評 価 す る 上 で、 こ
• 17:07
  れ ま で 最 重 要 視 さ れ て き た 四 半 期 ボ ー ド の 自 動 車 販 売 台 数 と い う 指 標 は、
• 17:12
  相 対 的 に そ の 重 要 性 を 失 っ て い く の で は な い で し ょ う か。
• 17:16
  う。 ん？
• 17:17
  な る ほ ど。 む し ろ、 fsd の 技 術 的、 あ る い は 規 制
• 17:21
  的 な マ イ ル ス ト ー ン の 達 成 度 と か。 人 型 ロ ボ ッ ト オ プ テ ィ マ ス が 実 用 的
• 17:26
  な タ ス ク を こ な せ る よ う に な る ま で の 進 捗 度。
• 17:29
  こ う い っ た 新 し い 技 術 指 標 の 方 が、 テ ス ラ の 未 来 価 値 を 図 る 上 で よ り 本 質
• 17:35
  的 な 意 味 を 持 つ よ う に な る の か も し れ な い。
• 17:37
  あ あ、 評 価 の 軸 が 変 わ る か も し れ な い と。
• 17:40
  え え。 こ の 評 価 軸 の 変 化 に つ い て、 あ な た 自
• 17:43
  身 は ど う 考 え ま す か？ 少 し 立 ち 止 ま っ て 考 え て み る の も 面
• 17:46
  白 い か も し れ ま せ ん ね。