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オラクルのAIクラウド事業に潜む「利益なき成長」の現実 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 今 回 は で す ね、 あ な た が 共 有 し て く だ
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  さ っ た 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り と い う ブ ロ グ、 こ の 記 事 を ち ょ っ と 深 掘 り
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  し て い き た い と 思 い ま す。 2025年 10月8日 付 の オ ラ ク ル の AI ク ラ
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  ウ ド 事 業 に 潜 む 利 益 な き 成 長 の 現 実 と い う、 な か な か こ う 目 を 引 く タ イ ト
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  ル で す よ ね。 え え、 そ う で す ね。
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  刺 激 的 な タ イ ト ル だ と 思 い ま す。 こ れ、 元 ネ タ は ザ イ ン フ ォ メ ー シ ョ ン
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  っ て い う メ デ ィ ア が 報 じ た オ ラ ク ル の、 ま あ 内 部 情 報 に 基 づ い て い る と。
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  で、 今 回 の 我 々 の ミ ッ シ ョ ン と い う か 探 求 テ ー マ は で す ね、 今 ま さ に 生 成
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  AI ブ ー ム で す ご い 勢 い に 見 え る オ ラ ク ル の ク ラ ウ ド 事 業。
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  こ れ が な ぜ 儲 か っ て い な い よ う に 見 え る の か。
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  そ の 実 態 と、 あ と そ の 裏 に あ る 戦 略。 こ れ を 解 き 明 か し て い こ う と。
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  は い。 華 々 し い 成 長 の 裏 側 に は 一 体 何 が あ
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  る の か。 早 速。
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  核 心 に 迫 っ て い き ま し ょ う か。 え え。
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  お 願 い し ま す。 ま ず オ ラ ク ル。
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  今 す ご く 成 功 し て い る よ う に 見 え ま す よ ね。
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  記 事 に よ る と、 NB 流 製 の GPU。 ま あ aik さ ん と か に 使 う 高 性 能 な チ
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  ッ プ で す け ど、 こ れ を 乗 せ た サ ー バ ー を あ の オ ー プ ン AI み た い な AI 開 発
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  企 業 に 貸 し 出 す ビ ジ ネ ス。 こ れ が も う 絶 好 調 だ と。
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  え え、 そ の 通 り で す。 ま さ に 時 代 の 流 れ に 乗 っ て い る と い
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  う か。 で す よ ね。
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  AI イ ン フ ラ の 主 要 プ レイ ヤ ー と し て。 市 場 の 期 待 を こ う 一 身 に 集 め て い る。
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  そ ん な 感 じ が し ま。 す は い。
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  生 成 AI の 開 発 に は 本 当 に あ の 莫 大 な 計 算 パ ワ ー が 必 要 で す か ら ね。
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  だ か ら 構 成 の GPU へ の ア ク セ ス を 提 供 す る っ て い う の は、 今 の 時 代 の ニ ー
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  ズ に ま さ し く 合 致 し て い る わ け で す。 オ ラ ク ル の こ の 分 野 で の 売 り 上 げ、 急
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  増 し て ま す し ね。 こ れ は も う ま ぐ れ も な い 事 実 で す。
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  う ん、 た だ、 こ こ か ら が ま あ 本 題 で す よ ね。
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  そ う、 イ ン フ ォ レ ー シ ョ ン の レ ポ ー ト が 鋭 く 切 り 込 ん で い る の は、 そ の 利 益
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  の 方 な ん で す。 2025年 8月 ま で の 3カ月 間。
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  こ れ を 見 る と、 GPU サ ー バ ー レ ン タ ル 事 業 の 売 り 上 げ、 こ れ 約 9億 ド ル。
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  こ れ は あ の 素 晴 ら し い 数 字 で す よ。 で も 問 題 は 粗 利 益。
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  こ れ が え っ と、 わ ず か 1.25 億 ド ル に と ど ま っ た と 報 じ ら れ て い る ん で す。
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  え っ と、 9億 ド ル。 売 り 上 げ て 粗 利 が 1.25 億 ド ル。
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  で す か。 ち ょ っ と 計 算 す る と。
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  え え。 粗 利 率 っ て 約 14%。
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  そ う い う こ と に な り ま す ね。 正 直、 こ れ は か な り 低 い な あ っ て い う
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  印 象 で す。 な ん か テ ク ノ ロ ジ ー 企 業、 特 に ク ラ ウ
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  ド っ て も っ と こ う 利 益 率 高 い ビ ジ ネ ス モ デ ル か な と 思 っ て た ん で す け ど。
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  え？ え？
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  こ れ は オ ラ ク ル 特 有 の 問 題 な ん で す か ね？
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  そ れ と も AI イ ン フ ラ を 提 供 す る っ て、 実 は 思 っ た 以 上 に 大 変 な ビ ジ ネ ス
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  な ん で す か ね。 あ あ、 そ れ は 非 常 に 良 い ポ イ ン ト で す
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  ね。 14% っ て い う 数 字 は、 確 か に あ の 一 般
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  的 な サ ー ス 企 業 と か、 ま あ 成 熟 し た ク ラ ウ ド プ ラ ッ ト フ ォ ー ム と 比 べ る と
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  か な り 低 い 水 準 と 言 え ま す。 で、 そ の 背 景 に は あ の 複 数 の 要 因 が こ
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  う 絡 み 合 っ て る ん で す ね。 ま ず、 高 性 能 GPU っ て も の す ご く 電 力
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  を 置 く ん で す。 あ あ。
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  電 気 代。 え え、 そ の 電 気 代 が も う バ カ に な ら な
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  い。 そ れ に 加 え て、 デ ー タ セ ン タ ー を 維 持
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  管 理 し て い く 費 用 で す ね。 あ と、 サ ー バ ー み た い な ハ ー ド ウ ェ ア
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  は も う 数 年 で 性 能 が 追 い つ か な く な り ま す か ら、 そ の 減 価 償 却 費。
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  こ れ も 結 構 重 い ん で す。 な る ほ ど。
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  で、 記 事 が 指 摘 し て い る も う 一 つ の 重 要 な 点 が、 オ ラ ク ル は デ ー タ セ ン タ ー
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  の 多 く を 自 社 で こ う ド ー ン と 立 て て 持 っ て る ん じ ゃ な く て、 エ ク ミ ナ ク ス
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  み た い な 専 門 業 者 か ら リ ー ス 借 り て る ケ ー ス が 多 い と。
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  へ え。 そ う な ん で す ね。
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  え え。 AWS と か グ ー グ ル ク ラ ウ ド み た い に、
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  自 前 で 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー を ど ん ど ん 立 て て 運 営 し て い る プ レイ ヤ ー と
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  比 べ る と、 こ の リ ー ス 料 が そ の コ ス ト 構 造 を 圧 迫 し て い る 可 能 性 が あ る わ
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  け で す。 う ん、 ま あ、 自 前 で 持 つ 方 が 長 期 的 に
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  は コ ス ト 効 率 が い い の か も し れ な い で す け ど、 初 期 投 資 と か 建 設 機 関 を 考
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  え る と リ ー ス に も メ リ ッ ト は あ る。 た だ、 利 益 率 っ て い う 点 で は ち ょ っ と
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  不 利 に 働 く 面 が あ る ん じ ゃ な い か と。 な る ほ ど。
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  電 気 代、 設 備 の 償 却 費、 そ れ に リ ー ス 料。
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  な ん か こ う、 す ご く 重 い 装 備 を 背 負 っ て 急 な 坂 を 上 っ て い る よ う な 感 じ で
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  す か ね。 ま あ、 例 え る な ら そ ん な 感 じ か も し れ
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  ま せ ん ね。 売 上 っ て い う 前 進 は し て る け ど、 そ の
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  た め の コ ス ト が も う 想 像 以 上 に 重 い と。
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  え え。 そ う い う 状 況 が 見 え て き ま す。
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  そ し て、 記 事 が さ ら に 踏 み 込 ん で い る の が。
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  あ の 最 新 GPU ブ ラ ッ ク ウ ェ ル ブ ラ ッ ク ウ ェ ル の 話 で す よ ね。
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  は い。 2025年 か ら 導 入 が 始 ま っ た っ て、 こ の
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  最 新 鋭 チ ッ プ を 使 っ た サ ー バ ー レ ン タ ル 事 業 で な ん と 約 1億 ド ル。
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  日 本 円 で 言 う と え っ と、 100億円 を 超 え る 規 模 の 損 失 を 出 し た っ て、 え え、 こ
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  れ ち ょ っ と 単 な る 初 期 コ ス ト と か そ う い う レ ベ ル じ ゃ な い 規 模 に 聞 こ え
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  る ん で す が。 そ う で す ね。
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  か な り 衝 撃 的 な 数 字 で す。 こ れ、 主 に で す ね。
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  新 し い イ ン フ ラ の 立 ち 上 げ 期 間 に 伴 う 問 題 だ と さ れ て い る ん で す ね。
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  最 新 で 最 高 性 能 の GPU を 導 入 し て、 デ ー タ セ ン タ ー を ま あ 用 意 し て も、 顧 客
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  が 契 約 し て す ぐ に 100% 使 い 始 め る わ け じ ゃ な い ん で す よ。
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  あ あ、 な る ほ ど。 タ イ ム ラ グ が あ る わ け で す ね。
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  え え。 需 要 の 予 測 が あ っ て 契 約 を 結 ん で、
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  で、 実 際 に 顧 客 が そ の 計 算 処 理 ワ ー ク ロ ー ド を 移 行 し て、 サ ー バ ー の 稼 働 率
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  が 上 が る ま で に は、 ど う し て も 時 間 が か か る。
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  記 事 に よ る と、 チ ッ プ の 種 類 に も よ る み た い で す け ど、 稼 働 率 は ま あ 60% か
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  ら 90% ぐ ら い と 幅 が あ る よ う で す。 特 に ブ ラ ッ ク ウ ェ ル み た い な 最 新 か
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  つ 高 価 な チ ッ プ は、 初 期 投 資 額 が も う 桁 違 い に 大 き い も の で す か ら。
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  直 接 的 に 大 き な 損 失 に つ な が っ て し ま う。
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  そ う い う 構 造 が あ る ん で す。 う ん。
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  何 か 新 し い 高 速 道 路 を 莫 大 な 費 用 を か け て 作 っ た は い い け れ ど、 ま だ 接 続
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  す る 一 般 道 が 整 備 さ れ て い な か っ た り、 利 用 す る 車 自 体 が ま だ 少 な か っ た
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  り で、 ガ ラ ガ ラ み た い な。 あ あ、 そ の 例 え わ か り や す い で す ね。
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  作 っ た 瞬 間 か ら 維 持 費 と か コ ス ト を 発 生 す る の に、 収 入 が 追 い つ い て こ な
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  い と。 ま さ に そ う い う 状 況 に 近 い の か も し
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  れ ま せ ん。 う ん。
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  で、 こ こ で で す ね。 非 常 に 興 味 深 い の が オ ラ ク ル の 経 営
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  陣 の ス タ ン ス な ん で す。 記 事 に よ れ ば、 彼 ら は こ の 状 況 を ち ゃ
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  ん と 認 識 し た 上 で、 利 益 率 が 下 が っ た と し て も、 将 来 の 売 り 上 げ と キ ャ ッ シ
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  ュ フ ロ ー の 成 長 が 見 込 め る 契 約 を 優 先 す る と 明 確 に 言 っ て る ん で す ね。
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  へ え、 キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー で す か。 利 益 じ ゃ な く。
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  て え え。 こ こ で 言 う キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー っ て い
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  う の は、 損 益 計 算 書 上 の。 ま あ 会 計 上 の 利 益 と は ち ょ っ と 違 っ
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  て。 実 際 に 企 業 の 手 元 に 入 っ て く る 現 金
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  の 流 れ そ の も の を 指 し ま す。 だ か ら オ ラ ク ル の 経 営 陣 は、 短 期 的 な
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  利 益 率 の 数 字 よ り も、 こ の 手 元 資 金 の 増 加、 つ ま り 将 来 に わ た っ て 安 定 的 に
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  現 金 を 生 み 出 す 力、 こ っ ち を 重 視 す る ん だ と 表 明 し て い る わ け で す。
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  ね、 な る ほ ど。 目 先 の 数 字 乗 り、 将 来 の 実 利 を 取 る。
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  と。 そ う い う こ と で す ね。
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  で、 実 際 に オ ラ ク ル の ク ラ ウ ド 事 業 全 体 の 中 で GPU サ ー バ ー の 売 り 上 げ が
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  占 め る 比 率 っ て い う の は、 2025年 の 5月 期 に は 約 20% だ っ た の が、 直 近 の
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  四 半 期 で は 27% ま で 上 が っ て き て る と。
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  お お。 増 え て る ん で す ね。
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  え え。 だ か ら 利 益 率 は 低 く て も、 成 長 の エ ン
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  ジ ン で あ る こ の 事 業 の 比 率 を 高 め て い く ぞ。
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  と い う 方 針 が う か が え ま す。 さ ら に 記 事 で は、 AI 関 連 の 大 口 顧 客
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  を 獲 得 す る た め に、 リ ス ト 価 格、 つ ま り 低 価 か ら か な り の デ ィ ス カ ウ ン ト
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  値 引 き を 行 っ て い る ケ ー ス も 多 い と も 指 摘 さ れ て ま。
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  す、 あ あ。 や っ ぱ り。
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  こ れ も 当 然、 利 益 率 を 下 げ る 要 因 に な り ま す よ ね。
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  な る ほ ど な あ。 つ ま り、 目 先 の 利 益 率 に は あ る 程 度 目
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  を つ ぶ っ て で も、 ま ず は AI イ ン フ ラ 市 場 で の こ う 存 在 感 を が っ ち り 確 立
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  し て。 将 来 の キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー 現 に な る で
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  あ ろ う 大 口 顧 客 を つ か む こ と を 最 優 先 し て い る と。
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  え え。 こ れ は あ る 意 味、 す ご く 攻 撃 的 な シ ェ
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  ア 獲 得 戦 略 と も 言 え ま す よ ね。 そ う な で す ね。
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  か な り 大 胆 な 戦 略 だ と 思 い ま す。 た だ、 そ の 戦 略 が 成 功 す る か ど う か っ
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  て、 結 局 の と こ ろ そ の 顧 客 次 第 っ て こ と で す よ ね。
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  ま さ に。 そ の 点 で、 記 事 は ち ょ っ と 気 に な る 点
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  を 指 摘 し て い る よ う で す が。 そ の 通 り な ん で す。
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  こ の 戦 略 の 裏 に は。 や っ ぱ り 大 き な リ ス ク も 潜 ん で い る
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  わ け で す。 そ れ が、 記 事 が 指 摘 し て い る 顧 客 集 中
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  の 問 題 で す。 オ ラ ク ル の AI ク ラ ウ ド の 売 り 上 げ、
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  そ の 約 8割 が、 ご く 少 数 の 本 当 に 限 ら れ た 超 大 口 顧 客 に よ っ て 占 め ら れ て
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  い る と い う ん で す ね。 8割 が 少 数 で す か？
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  え え、 具 体 的 に 名 前 が 挙 が っ て い る の は オ ー プ ン AI、 そ れ か ら メ タ。
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  旧 フ ェ イ ス ブ ッ ク で す ね。 あ と バ イ ト ダ ン ス テ ィ ッ ク ト ッ ク の
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  運 営 会 社。 そ れ か ら イ ー ロ ン マ ス ク 氏 が 率 い る
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  XAI。 そ し て 驚 く べ き こ と に、 GPU の 供 給 元
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  で あ る エ ヌ ビ デ ィ ア 自 身 も 顧 客 だ と。 え っ と。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア も 顧 客 な ん で す か？ え え、 そ う 書 か れ て ま す ね。
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  こ れ ら の 企 業 へ の 依 存 度 が も う 極 め て 高 い と。
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  売 り 上 げ の 8割 が た っ た 数 社。 し か も そ の 中 に GPU の 供 給 元 ま で 入
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  っ て る っ て い う の は。 な ん か こ う。
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  か な り 綱 渡 り な 状 況 に 見 え ま す ね。 え え。
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  危 う い バ ラ ン ス の 上 に 成 り 立 っ て い る と も 言 え ま す ね。
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  特 に 記 事 に あ っ た 直 近 三 ヶ 月 で 契 約 さ れ た 3170億 ド ル 相 当 の ク ラ ウ ド 契
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  約 が、 ほ ぼ す べ て オ ー プ ン AI に よ る も の だ っ た っ て い う 記 述。
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  こ れ 本 当 な ん で す か？ 3170億 ド ル っ て、 ち ょ っ と 桁 が 違 い す
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  ぎ て。 え え、 記 事 で は そ の よ う に 報 じ ら れ て
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  い ま す ね。 ま あ、 仮 に こ の 数 字 が 正 確 だ と す れ
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  ば。 も う オ ー プ ン エ ー ア イ 一 社 へ の 依 存
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  度 っ て い う の は、 計 り 知 れ な い レ ベ ル に あ る と 言 え ざ る を 得 ま せ ん。
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  う わ。 も し 将 来 的 に オ ー プ ン エ ー ア イ が、 例
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  え ば マル チ ク ラ ウ ド 戦 略 を 強 化 す る、 つ ま り 他 の ク ラ ウ ド も も っ と 使 う よ
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  う に す る と か、 あ る い は 自 社 で の イ ン フ ラ 投 資 を 増 や す と か、 そ う い う 動 き
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  を し た ら、 オ ラ ク ル へ の 影 響 は 甚 大 で す。
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  こ れ は 投 資 家 の 視 点 か ら 見 て も、 非 常 に 大 き な 懸 念 材 料 に な る で し ょ う ね。
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  ま さ に シ ョ ラ ハ の 件 で す ね。 大 き な 成 長 を も た ら し て く れ る 一方
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  で、 そ の 顧 客 の 動 向 一 つ で 事 業 全 体 が 大 き く 揺 ら ぎ か ね な い と。
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  そ う い う 状 況 の 中 で で す ね、 一 つ。 ま あ 皮 肉 な と い う か。
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  し か し、 非 常 に 興 味 深 い 事 実 も 明 ら か に な っ て い る ん で す。
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  ほ う、 そ れ が 旧 世 代 の GPU、 え っ と、 ア ン ペ ア ア ン ペ ア ア ー キ テ ク チ ャ ー を
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  用 い た レ ン タ ル 事 業 の 存 在 で す。 ア ン ペ ア、 ブ ラ ッ ク ウ ェ ル の 一 つ 前 の
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  世 代 で し た っ け。 え え、 そ う で す。
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  で、 記 事 に よ る と、 実 は こ の ア ン ペ ア 世 代 の GPU を 使 っ た ビ ジ ネ ス の 方 が、
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  最 新 の ブ ラ ッ ク ウ ェ ル を 使 っ た 事 業 よ り も 収 益 性 が 高 い ら し い ん で す。
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  で、 会 社 全 体 の 利 益 率 を む し ろ 下 支 え し て い る 存 在 に な っ て い る と。
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  え え、 そ う な ん で す か？ 最 新 の ブ ラ ッ ク ウ ェ ル で 損 失 を 出 し
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  て い る 一方 で、 一 つ 前 の ア ン ペ ア が 利 益 に 貢 献 し て い る。
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  え え。 そ れ は ち ょ っ と 意 外 で す ね。
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  普 通 な ん か 最 新 技 術 ほ ど 高 く 売 れ て 儲 か る も の か な？
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  っ て 考 え ち ゃ い ま す け ど。 え え、 普 通 は そ う 考 え ま す よ ね。
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  実 際、 供 給 元 で あ る NVIDIA 自 身 も、 ブ ロ ッ ク ウ ェ ル み た い な 最 新 チ ッ プ が
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  登 場 す れ ば、 ア ン ペ ア の よ う な 旧 型 チ ッ プ の 需 要 は 急 速 に 縮 小 す る だ ろ う
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  と 予 想 し て た み た い な ん で す。 ふ む、 ふ む。
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  で も 現 実 は そ う で は な い と。 こ れ が 何 を 意 味 す る の か。
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  ま あ、 一 つ 考 え ら れ る の は、 AI 開 発 の 現 場 で は 必 ず し も す べ て の 計 算 処 理
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  が。 最 新、 最 高 の ス ペ ッ ク を 必 要 と す る わ
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  け で は な い、 と い う こ と か も し れ ま せ ん。
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  あ あ、 な る ほ ど。 適 材 適 所 み た い な。
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  そ う で す ね。 特 定 の タ ス ク に は コ ス ト パ フ ォ ー マ
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  ン ス に 優 れ た 旧 世 代 の GPU で 十分、 あ る い は そ っ ち の 方 が む し ろ 最 適 と い
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  う ケ ー ス も 多 い の か も し れ ま せ ん。 あ る い は 単 純 に ブ ラ ッ ク ウ ェ ル へ の
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  移 行 が 思 っ た よ り も 進 ん で い な い と い う 可 能 性 も あ り ま す。
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  う ん、 技 術 の 進 歩 っ て 本 当 に 日 進 月 報 で す け ど。
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  そ れ が 市 場 全 体 に 浸 透 し て、 ビ ジ ネ ス と し て ち ゃ ん と 収 益 化 さ れ る ま で に
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  は、 思 っ た 以 上 の 時 間 が か か っ た り、 予 想 外 の 使 わ れ 方 が さ れ た り す る。
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  こ の ア ン ペ イ の 件 は、 そ の 典 型 例 と 言 え る の か も し れ ま せ ん ね。
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  な る ほ ど。 技 術 の 最 先 端 を 追 い 求 め る 一方 で、 い
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  わ ば 枯 れ た 技 術 が し っ か り と 足 元 を 支 え て い る と。
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  い や、 こ れ は 面 白 い 構 図 で す ね。 え え。
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  非 常 に 興 味 深 い 現 象 で す。 で は、 こ こ ま で の 話 を ち ょ っ と 一 度 整
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  理 し て み ま し ょ う か。 は い、 え っ と、 ま ず オ ラ ク ル は AI 需 要
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  を 追 い 風 に し て、 ク ラ ウ ド の 売 り 上 げ 自 体 は 急 拡 大 さ せ て い る。
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  え え。 し か し、 GPU の 高 い 運 用 コ ス ト、 そ れ
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  か ら デ ー タ セ ン タ ー の リ ー ス 費 用、 そ し て シ ェ ア 獲 得 の た め の 戦 略 的 な デ
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  ィ ス カ ウ ン ト、 こ れ ら に よ っ て 総 利 益 率 は 14%。
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  と ま あ、 低 い 水 準 に と ど ま っ て い。 る、 そ う で す ね。
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  さ ら に、 最 新 GPU で あ る ブ ラ ッ ク ウ ェ ル へ の 先 行 投 資 は、 立 ち 上 げ 期 間 の 稼
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  働 率 の 低 さ か ら 初 期 損 失 を 生 ん で し ま っ て い る。
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  は い。 そ し て 売 り 上 げ の 大 部 分 が オ ー プ ン
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  AI を は じ め と す る ご く 票 数 の 大 口 顧 客 に 集 中 し て い る と い う リ ス ク も 抱
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  え て い る。 え え。
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  そ の 通 り で す。 そ の 一方 で、 ち ょ っ と 意 外 な こ と に、 旧
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  世 代 の 安 定 GPU が 予 想 外 に 高 い 収 益 性 を 維 持 し て い て、 全 体 の 利 益 を 支 え
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  て い る。 ま さ に。
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  い や、 ま さ に 光 と 影。 成 長 と 課 題 が こ う 複 雑 に 絡 み 合 っ て
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  い る 状 況 で す ね。 こ の 全 体 像 か ら、 私 た ち は 何 を 読 み 取
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  る べ き な ん で し ょ う か。 そ う で す ね。
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  こ れ は 現 在 の AI イ ン フ ラ 市 場 が い か に ダ イ ナ ミ ッ ク で、 そ し て 同 時 に い か
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  に 過 酷 な 競 争 環 境 に あ る か、 そ れ を 象 徴 し て い る よ う に 思 え ま す ね。
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  オ ラ ク ル は 将 来 の 市 場 支 配 力 と、 そ こ か ら 生 ま れ る で あ ろ う 巨 大 な キ ャ ッ
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  シ ュ フ ロ ー。 こ れ を 獲 得 す る た め に、 短 期 的 な 利 益
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  率 を あ る 意 味 犠 牲 に す る と い う 非 常 に 大 き な、 し か し ま あ 計 算 さ れ た リ ス
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  ク を と っ て い る。 ま さ に 未 来 へ の 投 資 を か な り 大 胆 に
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  実 行 し て い る 段 階 だ と 言 え る で し ょ。 う う ん。
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  う ん。 だ か ら 表 面 的 な 売 り 上 げ 成 長 率 だ け
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  を 見 て、 お お、 オ ラ ク ル 絶 好 調 だ。 と 判 断 す る の は ち ょ っ と 早 計 で、 そ の
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  裏 に あ る 収 益 構 造 の 課 題 や 顧 客 依 存 の リ ス ク。
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  そ し て、 先 行 投 資 の 負 担 っ て い う 側 面 も 合 わ せ て み な け れ ば、 本 質 は 見 え て
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  こ な い。 今 回 の 記 事 は、 そ の 点 を 非 常 に 鋭 く つ
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  い て い る と 思 い ま す。 な る ほ ど。
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  で、 ま あ、 よ り 大 き な 視 点 で 見 れ ば、 こ れ は オ ラ ク ル だ け の 問 題 で も な い ん
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  で す よ ね。 AWS、 Google cloud、 Microsoft
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  Azure と い っ た 他 の 巨 大 ク ラ ウ ド プ レイ ヤ ー も 程 度 の 差 こ そ あ れ、 AI イ ン
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  フ ラ へ の 巨 額 の 投 資 と そ の 収 益 化 っ て い う 課 題 に は 直 面 し て い ま す。
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  こ の 競 争 を 各 社 が ど う 戦 い 抜 い て い く の か。
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  そ の 戦 略 の 違 い が、 今 後 の ク ラ ウ ド 業 界、 引 い て は エ ー ア イ 業 界 全 体 の 勢 力
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  図 を 塗 り 替 え て い く 可 能 性 を 秘 め て い る。
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  そ う い う 状 況 だ と 思 い ま す。 い や、 今 回 は あ な た が 共 有 し て く だ さ
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  っ た 記 事 を 手 が か り に、 オ ラ ク ル の エ ー ア イ ク ラ ウ ド 事 業 の 光 と 影、 こ れ を
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  深 く 掘 り 下 げ て き ま し た ね。 急 成 長 の 裏 に あ る 収 益 性 の 現 実、 そ れ
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  を 容 認 す る 戦 略 的 な 判 断。 そ し て 潜 む リ ス ク な ん か、 多 角 的 な 視
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  点 か ら こ の 複 雑 な 状 況 を 捉 え る こ と が で き た ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  え え、 そ う で す ね。 あ の 利 益 な き 成 長 っ て い う ち ょ っ と
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  セ ン セ ー シ ョ ナ ル な 言 葉 の 裏 に あ る 戦 略 と 現 実 に つ い て の 理 解 が 少 し で
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  も 深 ま っ て い れ ば 嬉 し い で す。 最 後 に で す ね、 一 つ だ け、 ち ょ っ と 皆
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  さ ん に こ う 思 考 を 巡 ら せ て い た だ き た い 点 が あ る ん で す。
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  お、 な ん で し ょ う。 そ れ は 最 新 の ブ ラ ッ ク ウ ェ ル よ り も、
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  旧 世 代 の ア ン テ ア の 方 が 儲 か っ て い る。
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  と い う、 こ の ち ょ っ と 逆 説 的 な 事 実 に つ い て な ん で す。
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  こ れ っ て AI ハ ー ド ウ ェ ア 導 入 に お け る 実 際 の ビ ジ ネ ス の 現 実 と、 市 場 と か
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  メ デ ィ ア が 作 り 出 す 期 待 と か。 ハ イ プ、 ま あ、 熱 狂 で す ね。
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  そ の 間 に し ば し ば ギ ャ ッ プ が 存 在 す る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  あ あ、 な る ほ ど。 期 待 と 現 実 の ギ ャ ッ プ。
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  え え。 最 先 端 技 術 へ の 熱 狂 と、 そ れ を こ う 着
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  実 に 収 益 に つ な げ て い く ビ ジ ネ ス と し て の 難 し さ。
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  こ の 構 造 っ て、 今 後 登 場 す る で あ ろ う 次 世 代、 さ ら に そ の 次 の 世 代 の チ ッ プ
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  に お い て も、 も し か し た ら 繰 り 返 さ れ る 可 能 性 が あ る ん じ ゃ な い か と。
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  う ん。 あ り そ う で す ね。
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  も し そ う だ と し た ら、 私 た ち、 ま あ 投 資 家 も そ う で す し、 こ の 業 界 を 見 る 人
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  も そ う で す け ど、 AI 関 連 の 技 術 と か、 企 業 を 評 価 す る 際 に、 単 な る 技 術 的 な
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  新 し さ と か 性 能 だ け じ ゃ な く て で す ね。
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  そ の 技 術 が ど う や っ て ビ ジ ネ ス と し て 着 地 し て？
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  持 続 可 能 な 収 益 を 生 み 出 す の か と い う 視 点。
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  こ れ を よ り 重 視 す る 必 要 が あ る の か も し れ な い な と。
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  う ん、 少 し 立 ち 止 ま っ て 考 え て み る 価 値 の あ る 問 い か な と 思 い ま す。
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  い や、 深 い で す ね。 未 来 を 見 据 え る 上 で 非 常 に 重 要 な 視
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  点 か も し れ ま せ ん。 本 日 は ど う も あ り が と う ご ざ い ま し
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  た。 こ ち ら こ そ、 あ り が と う ご ざ い ま し
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  た。