Latest / 米国株投資で幸せ作り / セレブラスIPOで動くAI半導体再編　オープンAIの巨大契約が示す新局面

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セレブラスIPOで動くAI半導体再編　オープンAIの巨大契約が示す新局面 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の、 ち ょ っ と 想 像 し て み て ほ し い ん で す け ど。
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  は い。 も し あ な た が 今、 世 界 で 最 も 先 進 的
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  で、 誰 も 見 た こ と が な い よ う な 巨 大 都 市 を 建 設 し よ う と し ま す よ ね。
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  え え え え。 設 計 図 は 完 璧 で、 資 金 も 住 宅 に あ る。
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  で も、 一 つ だ け 致 命 的 な 問 題 が あ っ て。
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  ほ う な。 ん で し ょ う。
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  世 界 中 の ど こ を 探 し て も、 コ ン ク リ ー ト を 売 っ て い る 会 社 が、 あ の た っ た 一
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  社 し か 存 在 し な い ん で す よ。 あ あ、 そ れ は 恐 ろ し い 状 況 で す ね。
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  最 初 は 売 っ て も ら え る だ け で あ り が た い と 思 う か も し れ な い で す け ど。
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  都 市 が 拡 大 し て 摩 天 楼 が 建 っ て い く に つ れ て、 毎 月 の 請 求 書 が 天 文 学 的 な
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  額 に 膨 れ 上 が っ て い く わ け で す。 そ う な り ま す よ。
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  ね。 で、 あ る 日 気 づ く わ け で す。
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  も し こ の た っ た 一 社 の サ プ ラ イ ヤ ー が 突 然 明 日 か ら 値 段 を 十 倍 に す る っ
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  て 言 い 出 し た り、 供 給 を 止 め た り し た ら、 自 分 の 帝 国 は 一 瞬 で 崩 壊 し て し ま
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  う ん じ ゃ な い か っ て。 ま さ に 首 根 っ こ を 掴 ま れ て い る 状 態
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  で す。 基 盤 と な る イ ン フ ラ を 他 人 に 完 全 に
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  依 存 し て る っ て い う の は、 ビ ジ ネ ス に お い て あ の 絶 対 に 失 敗 が 許 さ れ な い
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  求 償 を 握 ら れ て い る の と 同 じ な ん で す よ。
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  で す よ ね。 単 一 障 害 点 っ て や つ で す。
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  自 分 で コ ン ト ロ ー ル で き な い コ ス ト 構 造 ほ ど、 企 業 に と っ て 怖 い も の は な
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  い で す か ら。 本 当 に そ う だ と 思 い ま す。
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  と い う こ と で、 今 回 の デ ィ ー プ ダ イ ブ な ん で す が、 投 資 ブ ロ グ の 米 国 株 投 資
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  で 幸 せ づ く り に 掲 載 さ れ た。 ジ イ ン フ ォ メ ー シ ョ ン の 報 道 に 基 づ
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  く 記 事 を ソ ー ス に。 深 掘 り し て い き ま す。
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  は。 い、 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  今 お 話 し し た コ ン ク リ ー ト の 独 占 と 全 く 同 じ 構 図 が、 今 ま さ に AI 業 界 の
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  最 前 線 で 崩 れ 去 ろ う と し て い る と い う の が 今 回 の テ ー マ。
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  で す。 え え。
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  非 常 に ス リ リ ン グ な 動。 き が 起 き て い ま す ね。
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  絶 対 王 者 で あ る NVIDIA の 支 配 が 続 く と 思 わ れ て い た AI 半 導 体 市 場 で。
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  最 大 の お 得 意 様 で あ る は ず の オ ー プ ン。
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  AI が 反 旗 を フ ロ ー そ う と し て る ん で す。
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  そ う な ん で す よ ね。 NVIDIA か ら の 脱 却 を 図 る た め の ロ ケ
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  ッ ト と し て 選 ば れ た の が、 来 月 2026年 5月 に メ ガ IPO を 控 え て い る カ リ フ ォ
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  ル ニ ア の 企 業 セ レ ブ ラ ス で す。 こ の セ レ ブ ラ ス の IPO っ て い う の は、
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  あ の 単 な る 一 企 業 の 新 規 株 式 公 開 で は な い ん で す よ と。
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  言 い ま す と。 そ の 裏 で 動 い て い る の は、 巨 大 ア イ テ
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  ィ ー 企 業 た ち が 仕 掛 け る エ ー ア イ イ ン フ ラ の 価 格 決 定 権 を 取 り 戻 す た め
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  の、 ま あ 壮 絶 な 陣 取 り 合 戦 な ん で す ね。
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  表 面 的 な ニ ュ ー ス だ け じ ゃ 見 え て こ な い 資 本 戦 略 が 張 り 巡 ら さ れ て い ま
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  す。 じ ゃ あ、 早 速 そ こ を 紐 解 い て い き ま し
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  ょ う。 そ も そ も 数 あ る 半 導 体 ス タ ー ト ア ッ
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  プ の 中 で、 な ん で オ ー プ ン エ ー ア イ は こ の セ レ グ ラ ス を 選 ん だ ん で し ょ う
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  か？ ま ず、 技 術 的 な ア プ ロ ー チ が 他 の 企 業
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  と な ん て い う か、 根 本 的 に 違 う ん で す。
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  物 理 的 に 極 め て 異 端 な ん で す よ。 異。
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  端 で す か？ は い 普。
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  通 の コ ン ピ ュ ー タ ー チ ッ プ っ て、 だ い た い ど れ く ら い？
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  の 大 き さ を 想 像 し ま す。 ま あ、 切 手 く ら い の サ イ ズ で す か ね。
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  小 さ な 四 角 い 部 品 と。 い う か で す よ ね。
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  大 き な シ リ コ ン ウ ェ ー ハ ー か ら 四 角 く 小 さ く 切 り 出 し て 使 う の が 常 識 な
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  ん で す け ど、 セ レ ブ ラ ス が 作 っ て い る の は、 な ん と 夕 食 用 の デ ィ ナ ー。
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  プ レ ー ト サ イ ズ の 巨 大 な チ ッ プ な ん で す。
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  デ ィ ナ ー プ レ ー ト。 あ の。
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  お 皿 の サ イ ズ っ て こ と で す か？ そ う で す。
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  ウ ェ ー ハ ー を 切 り 刻 ま ず に 一 枚 丸 ご と プ ロ セ ッ サ ー に し て し ま っ て い る
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  ん で。 す、 そ れ は 常 識 外 れ で す ね。
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  で も、 な ん で わ ざ わ ざ そ ん な 巨 大 に す る 必 要 が あ る ん で す？
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  か。 こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 彼 ら が 解
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  決 し よ う と し て い る の が メ モ リ の 壁 と い う 物 理 的 な 限 界 だ と い う 点 で す。
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  メ モ リ の 壁。 で す か？
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  え え。 今 の プ ロ セ ッ サ ー っ。
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  て、 処 理 速 度 は め ち ゃ く ち ゃ 早 い ん で す け ど、 デ ー タ を 一時 的 に 保 管 す る、 外
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  部 の メ モ リ ー か ら 情 報 を 引 っ 張 っ て く る 速 度 が。
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  そ れ に 全 然 追 い つ い て な い ん で す よ。 な る ほ ど。
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  最 新 の フ ェ ラ ー リ に 乗 っ て る の に、 走 ら さ れ て い る 道 路 が 常 に 大 渋 滞 し て
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  る み た い な 状 態 っ て こ と で す よ。 ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 エ ン ジ ン は 超 高 速 で 回 っ て い る の に、
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  前 に 進 め な い と。 は い は い。
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  で、 そ の 渋 滞 を 避 け る た め に エ ス ラ ム ス タ テ ィ ッ ク ラ ン ダ ム ア ク セ ス メ モ
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  リ ー っ て い う 技 術 が あ る ん で す。 え え と。
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  普 通 の メ モ リ ー と は 違 う ん で す か？ 通。
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  常 の D ラ ム が ま あ 遠 く に あ る 巨 大 な ス ー パ ー マ ー ケ ッ ト だ と す る と、 エ ス
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  ラ ム は 自 分 の 部 屋 の 中 に 置 い た 超 高 速 な 冷 蔵 庫 み た い な も の で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 す ぐ 取 り 出 せ る わ け で す ね。
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  そ う な ん で す。 た だ、 問 題 が あ っ て。
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  エ ス ラ ム は 物 理 的 に す ご く 場 所 を 取 る し、 製 造 コ ス ト が 高 い ん で す。
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  だ か ら 切 手 サ イ ズ の チ ッ プ に は 十分 な 容 量 の エ ス ラ ム を 載 せ る ス ペ ー ス が
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  な い ん で す よ。 あ、 だ か ら こ そ の デ ィ ナ ー プ レ ー ト な
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  ん で。 す ね。
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  そ の 通 り で す。 チ ッ プ の 面 積 を 常 識 外 れ に 大 き く し
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  ち ゃ え ば、 そ の 広 大 な 敷 地 内 に 計 算 ユ ニ ッ ト と、 す ぐ 隣 に 大 容 量 の エ ス ラ ム
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  を 敷 き 詰 め る こ と が で き る と え。 え？
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  フ ェ ラ ー リ の す ぐ 隣 に 専 用 の ガ ソ リ ン ス タ ン ド と ス ー パ ー を 何 万 個 も 建
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  設 す る よ う な も の で す。 結 果 と し て、 デ ー タ の や り 取 り の 遅 延
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  が ほ ぼ ゼロ に な っ て、 並 列 処 理 の 効 率 が 極 限 ま で 高 ま り ま し た。
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  す ご い で す ね。 で も、 そ ん な 巨 大 な チ ッ プ 作 っ た ら 不
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  良 品 と か 出 な い ん で す か？ 出 ま す よ。
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  正 常 工 程 で 必 ず 微 小 な 血 管 は 出 ま す。 普 通 な ら 廃 棄 な ん で す が、 セ レ ブ ラ ス
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  は そ の 血 管 部 分 を ソ フ ト ウ ェ ア で 自 動 的 に 迂 回 し て、 正 常 な 部 分 だ け で 稼
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  働 さ せ る 技 術 を 確 立 し た ん で す。 へ え、 血 管 を 避 け て 通 る ん で す ね。
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  は い。 そ し て こ れ が 単 な る 樹 形 の 空 論 じ ゃ
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  な く て、 す で に オ ー プ ン AI の コ ー デ ッ ク ス ス パ ー ク の 稼 働 に 実 用 化 さ れ
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  て い る と い う の が 非 常 に 重 要 な 裏 付 け に な っ て い ま す。
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  実 用 化 さ れ て る ん で す か？ そ れ は 強 い で す ね。
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  で も、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 い く ら 技 術 が す ご く て も、 機 関 投 資 家
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  っ て シ ビ ア じ ゃ な い で す か。 え え。
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  も ち ろ ん。 セ レ ブ ラ ス っ て 今 回 の IPO で 評 価 額
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  350億 ド ル を 目 指 し て ま す よ ね。 わ ず か 数 ヶ 月 前 の 非 公 開 市 場 だ と
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  220億 ド ル だ っ た の に、 一 気 に 60% も プ レ ミ ア ム を 載 せ て る。
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  こ れ、 ビ ジ ネ ス と し て の 弱 点 と か な か っ た ん で す か？
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  そ れ が 決 算 書 を 見 る と ア キ レ ス 腱 が 一 目 由 来 だ っ た ん で す よ。
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  あ。 や っ ぱ や っ た ん で す ね。
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  極 端 な 顧 客 集 中 リ ス ク で す。 一 本 足 打 法 で す ね。
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  と い う と。 2023年 は 収 益 の 83%、 2024年 半 期 に 至
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  っ て は な ん と 87% を ア ラ ブ 四 国 連 邦 の エ ー ア イ 企 業 ジ ー フ ォ ー テ ィ ー ツ
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  ー た っ た 一 社 に 依 存 し て い た ん で す。 え？
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  え、 売 上 の 9割 近 く が 中 東 の 一 社 か ら で す か？
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  は い。 も し 自 分 が セ レ ブ ラ ス の シ ー エ フ オ
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  ー だ っ た ら 怖 く て 夜 も 眠 れ な い で す よ。
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  そ の ジ ー フ ォ ー テ ィ ー ツ ー が も う 買 わ な い っ て 言 っ た 瞬 間 に 会 社 が 傾 く
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  じ ゃ な い で す か。 そ う な ん で す よ。
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  そ れ に 怖 い の は 顧 客 の 心 変 わ り だ け じ ゃ な く て。
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  ま だ あ る ん で す か？ 中 東 へ の 最 新 エ ー ア イ 半 導 体 の 輸 出
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  っ て、 ア メ リ カ 政 府 の 安 全 保 障 上 の 懸 念 に 直 結 す る ん で す。
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  技 術 が 第 三 国 へ 流 出 す る 時、 勢 学 的 リ ス ク が あ る の で。
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  あ あ、 政 府 の 規 制 が 入 る か も し れ な い と。
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  え え、 規 制 が 発 動 さ れ れ ば、 契 約 が あ っ て も 売 れ な く な り ま す か ら ね。
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  そ ん な リ ス ク の あ る 未 上 場 企 業 に 350億 ド ル の 価 値 を つ け る 投 資 家 は い
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  ま せ ん。 で す よ ね。
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  大 暴 落 の リ ス ク が あ る。 じ ゃ あ な ん で そ ん な 強 気 な IPO が 設
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  定 で き た ん で す か？ こ こ で ゲ ー ム チ ェ ン ジ ャ ー が 登 場 す
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  る ん で す。 オ ー プ ン AI で す か？
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  は い。 オ ー プ ン AI が 今 後 三 年 間 で 最 大 30億
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  ド ル を セ レ ブ ラ ス に 支 出 す る こ と、 さ ら に デ ー タ セ ン タ ー 開 発 に 約 10億 ド
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  ル を 直 接 投 じ る 約 束 を し た ん で す。 な る ほ ど。
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  そ れ に ア マ ゾ ン と の 大 型 契 約 も 控 え て い て、 顧 客 基 盤 が 一 気 に 多 角 化 し た
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  ん で す よ。 じ ゃ あ、 中 東 の 一 社 へ の 依 存 か ら、 ア
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  メ リ カ を 代 表 す る テ ッ ク ジ ャ イ ア ン ト た ち の 強 固 な ネ ッ ト ワ ー ク に 支 え
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  ら れ る 形 に 変 わ っ た わ け で す ね。 そ う で す。
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  将 来 の キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー の 確 実 性 が 飛 躍 的 に 高 ま り ま し た。
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  だ か ら こ そ の、 こ の 強 気 な 評 価 額 な ん で す。
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  な る ほ ど。 セ レ ブ ラ ス に と っ て オ ー プ ン AI が 救
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  世 主 に な っ た こ と は よ く わ か り ま し た。
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  で も、 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す け ど。
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  え え、 逆 に な ん で オ ー プ ン AI は そ こ ま で 巨 額 の 資 金 を セ レ ブ ラ ス に 突 っ
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  込 ん で い る の か、 で す よ ね。 そ こ が 一 番 の ポ イ ン ト で す。
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  ソ ー ス を 見 る と、 オ ー プ ン AI の 支 出 計 画 っ て 異 常 じ ゃ な い で す か。
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  2026年 に 450億 ド ル、 2027年 に 900億 ド ル。
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  今 後 五 年 間 で 6500億 ド ル 以 上 で す よ。 と ん で も な い 額 で す よ ね。
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  こ れ っ て 要 す る に 大 家 さ ん で あ る エ ヌ ビ デ ィ ア に 払 う 家 賃 が あ ま り に も
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  高 額 に な り す ぎ た か ら、 自 腹 を 切 っ て ラ イ バ ル の 建 設 会 社 に 投 資 し て、 自 分
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  専 用 の 新 し い マ ン シ ョ ン を 建 て さ せ て い る よ う な も の で す よ ね。
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  ま さ に そ う い う こ と で す。 こ れ を よ り 大 き な 視 点 と 結 び つ け て
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  み る と、 単 一 サ プ ラ イ ヤ ー に コ ア イ ン フ ラ と コ ス ト 構 造 を 握 ら れ る リ ス ク
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  が い か に 大 き い か が 見 え て き ま す。 は い。
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  ど ん な に 素 晴 ら し い AI を 作 っ て も、 利 益 の 大 部 分 を NVIDIA に 吸 い 上 げ ら
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  れ て し ま う。 こ れ は 経 営 上 の 最 大 の 脅 威 で す。
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  だ か ら セ レ ブ ラ ス を 育 て て い る と。 は い。
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  し か も オ ー プ ン AI は 単 な る 顧 客 じ ゃ な く て、 支 出 額 に 応 じ て 最 大 10% の 株
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  式 を 取 得 で き る ワ ラ ン ト 契 約 を 結 ん で る ん で す。
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  つ ま り、 セ レ ブ ラ ス の チ ッ プ を た く さ ん 買 っ て セ レ ブ ラ ス が 成 長 す れ ば、 自
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  分 た ち が 持 っ て い る 株 の 価 値 も 上 が っ て、 イ ン フ ラ 投 資 の コ ス ト を 相 殺 で
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  き る っ て こ と で す か？ そ の 通 り で す。
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  単 な る コ ス ト 削 減 じ ゃ な く て、 強 力 な セ カ ン ド ソ ー ス つ ま り 第 二 の 選 択 肢
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  を 意 図 的 に 育 成 し て、 エ コ シ ス テ ム 全 体 の 価 格 決 定 権 を 取 り 戻 す た め の 高
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  度 な 資 本 戦 略 な ん で す よ。 い や、 す ご い 戦 略 で す ね。
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  で も、 絶 対 王 者 の エ ヌ ビ デ ィ ア も 黙 っ て な い で す よ ね。
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  も ち ろ ん で す。 王 者 NVIDIA 自 身 も こ の 限 界 に 気 づ い
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  て い て、 2025年 末 に セ レ ブ ラ ス の 強 豪 の あ る グ ロ ッ ク と 200億 ド ル の 契 約 を
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  結 ん で ヘ ッ ジ を か け て い ま す。 NVIDIA が 自 社 の ラ イ バ ル の ア ー キ テ
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  ク チ ャ に 巨 額 の 資 金 を 投 じ て る ん で す か？
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  え え。 そ れ に メ タ や オ ー プ ン AI は AMD へ も
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  資 本 参 加 し て い ま す。 も は や 一 強 時 代 で は な く、 群 雄 極 許 の
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  代 理 戦 争 フ ェ ー ズ に 突 入 し て い る ん で す。
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  な る ほ ど。 革 新 的 な 技 術、 顧 客 の 多 様 化、 強 力 な
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  後 ろ 盾、 全 て が 揃 っ た 完 璧 な IPO に 見 え ま す け ど、 こ れ、 本 当 に 資 格 は な い
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  ん で す か？ 実 は 一 つ 大 き な 四 角 が あ り ま す。
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  ウ ォ ー ル 街 の 一 部 が 背 を 向 け た 理 由 が 存 在 す る ん で す。
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  そ。 れ は 何 な ん で す か？
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  コ ー。 ポ レ ー ト ガ バ ナ ン ス の 影 で す ね。
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  セ レ ブ ラ ス の CEO で あ る ア ン ド リ ュ ー フ ェ ル ド マ ン 氏 が 2007年 に 会 計 関
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  連 の 重 罪 で 有 罪 判 決 を 受 け て い る と い う 履 歴 が あ る ん で す 二。
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  1007年 と は い え、 ト ッ プ に 会 計 不 正 の 犯 罪 歴 が あ る っ て い う の は、 投 資 家 か
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  ら す る と か な り 警 戒 し ま す よ ね。 全 体 と し て 何 を 意 味 し て い る ん で し
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  ょ う。 か。
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  こ れ は 重 要 な 問 題 を 提 起 し て い ま す。 今 の 巨 大 な 機 関 投 資 家 っ て、 厳 格 な
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  ESG 基 準 と か コ ン プ ラ イ ア ン ス の ル ー ル を シ ス テ ム に 組 み 込 ん で い る ん
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  で す。 よ。
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  ア ル ゴ リ ズ ム。 で す ね。
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  え え。 フ ァ ン ド マ ネ ー ジ ャ ー が 買 い た い。
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  と 思 っ て も、 CEO に 会 計 違 反 の 履 歴 が あ る と、 シ ス テ ム が 自 動 的 に 投 資 を ブ
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  ロ ッ ク し て し ま う こ と が 多 い ん で す。 だ か ら ゴ ー ル ド マ ン サ ッ ク ス と か JP
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  モ ル ガ ン チ ェ ー ス は 主 幹 事 か ら 外 れ た わ。
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  け、 で す ね。 そ う い う こ と で す。
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  で も 急 遽、 大 手 の モ ル ガ ン ス タ ン レ ー が 主 幹 事 に 加 わ っ た こ と で、 機 関 投 資
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  家 の 信 頼 が あ る 程 度 担 保 さ れ ま。 し た。
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  モ ル ガ ン ス タ ン レ ー は リ ス ク を。 取 っ た と。
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  は い。 強 固 な ビ ジ ネ ス の フ ァ ン ダ メ ン タ ル
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  ズ が、 ガ バ ナ ン ス の マ イ ナ ス 要 素 を ど こ ま で 覆 い 隠 せ る か。
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  こ れ が 上 場 直 後 の 株 価 形 成 の 鍵 に な り ま す ね。
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  な る ほ ど。 い や、 AI 投 資 の 評 価 軸 は パ ラ ダ イ ム
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  シ フ ト を 起 こ し て い る の が よ く わ か り ま し た。
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  そ う で す ね。 こ れ か ら の 評 価 軸 は、 エ ヌ ビ デ ィ ア の
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  エ コ シ ス テ ム 内 に い る か じ ゃ な く て、 メ ガ テ ッ ク 企 業 が 育 成 す る 対 抗 軸 の
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  プ ラ ッ ト フ ォ ー ム に 乗 れ て い る か に 変 わ っ た っ て こ と で す よ。
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  ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  最 後 に、 今 日 一 緒 に 深 掘 り し て く れ た リ ス ナ ー の 皆 さ ん に、 ち ょ っ と 考 え て
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  み て ほ し い こ と が あ る ん で す。 は い。
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  今 日、 私 た ち は オ ー プ ン AI が NVIDIA の 支 配 か ら 逃 れ る た め に 独 自 の ハ ー
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  ド ウ ェ ア も う 構 築 し て い る 様 子 を 見 て き ま し た。
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  で も、 こ こ で 少 し 考 え て み て く だ さ い。
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  え え、 も し オ ー プ ン AI や ア マ ゾ ン の よ う な メ ガ テ ッ ク が 半 導 体 か ら デ ー
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  タ セ ン タ ー、 そ し て 我 々 が 毎 日 使 う AI モ デ ル ま で、 す べ て を 垂 直 統 合 で
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  完 全 に 支 配 し て し ま っ た ら ど う な る で し ょ う か？
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  そ れ は 恐 ろ し い シ ナ リ オ で す ね。 え？
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  え？ 私 た ち は 半 導 体 の 独 占 か ら 逃 げ る 代
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  わ り に、 さ ら に 巨 大 で 逃 げ 場 の な い エ ー ア イ 全 体 の 完 全 な 独 占 と い う 新 し
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  い 壁 を 自 ら の 手 で 築 き 上 げ て い る だ け な の か も し れ ま せ ん。
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  そ の 通 り で す ね。 コ ン ク リ ー ト の 独 占 を 打 ち 破 っ た 彼
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  ら が、 今 度 は 街 の 空 気 の 値 段 ま で 決 め る 権 力 を 持 つ と し た ら。
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  あ な た は そ の 都 市 に 住 み た い と 思 い ま す か？
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  深 い 問 い で す ね。 皆 さ ん の 知 的 好 奇 心 と 一 緒 に こ こ ま
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  で 深 掘 り し て い た だ い た こ と に 感 謝 し ま す。
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  そ れ で は、 次 回 の テ ィ ー プ ダ イ ブ で ま た お 会 い し ま し ょ う。
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  情 報 の 裏 側 ま で ご 案 内 し ま す。