Latest / 米国株投資で幸せ作り / S&P500が危険水域？インデックス投資に潜む集中リスク

Transcript

S&P500が危険水域？インデックス投資に潜む集中リスク · 米国株投資で幸せ作り

• 0:00
  エ ス ア ン ド ピ ー 500 あ な た も き っ と あ の 投 資 の ポ ー ト フ ォ リ オ の 中 心 に
• 0:05
  据 え て る か も し れ ま せ ん ね。 米 国 優 良 企 業 500 社 へ の 分 散 投 資 ま
• 0:12
  あ、 こ れ ほ ど 安 心 感 の あ る 響 き も な か な か な い で す け ど。
• 0:16
  で も、 も し そ の 分 散 が 実 は 思 っ た ほ ど 聞 い て い な い と し た ら。
• 0:23
  今 日 は そ ん な 安 定 神 話 に ち ょ っ と 一 石 を 投 じ る か も し れ な い エ ス ア ン ド
• 0:28
  ピ ー 500 に 潜 む リ ス ク に つ い て、 一 緒 に 資 料 を 深 く 掘 り 下 げ て い き ま し ょ
• 0:33
  う。 今 回 見 て い く の は、 マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ
• 0:36
  チ の 記 事 を え っ と 元 に し た ブ ロ グ 記 事 で す ね。
• 0:40
  こ こ で 示 さ れ て い る の が 今 の エ ス ア ン ド ピ ー 500 が、 あ の 2000年 の ア イ テ
• 0:45
  ィ ー バ ブ ル 崩 壊 マ ー ヤ と、 あ る 意 味 で 非 常 に 似 て い る、 あ る い は。
• 0:50
  え え、 そ れ 以 上 に 危 険 な 状 況 に あ る か も し れ な い と い う、 ま あ か な り 衝 撃 的
• 0:55
  な 指 摘 な ん で す。 こ の 分 析 を 通 し て 目 指 す の は、 エ ス ア
• 1:00
  ン ド ピ ー 500 イ ン デ ッ ク ス 投 資 の 現 在 の リ ス ク。
• 1:03
  特 に 集 中 度 の 異 様 な 高 ま り と 株 価 の 割 高 感。
• 1:09
  こ の 二 つ の 側 面 を 解 き 明 か し て、 そ れ が あ な た の 資 産 運 用 戦 略 に と っ て 何
• 1:14
  を 意 味 す る の か 考 え る 材 料 を 提 供 す る こ と。
• 1:18
  単 に 危 な い。 と 煽 る ん じ ゃ な く て、 現 状 を 冷 静 に 理
• 1:21
  解 す る の が 目 的 で す ね。 え え、 そ の 通 り で す。
• 1:25
  エ ス ア ン ド ピ ー 500 の 魅 力 っ て い う の は 本 来、 分 散 に あ る は ず な ん で す。
• 1:30
  で も、 そ の ま あ 根 幹 が 揺 ら い で い る か も し れ な い と い う デ ー タ が 出 て き て
• 1:35
  い る わ け で す ね。 提 供 さ れ た 資 料、 特 に ネ ッ ト デ イ ビ ス
• 1:38
  リ サ ー チ の 分 析 な ん か を 詳 し く 見 て い く と、 そ の 実 態 が こ う 浮 か び 上 が っ
• 1:42
  て き ま す。 ま ず は そ の 集 中 の 問 題 か ら 見 て い き
• 1:45
  ま し ょ う か。 お 願 い し ま す。
• 1:47
  500 社 の は ず な ど に、 一 部 の 銘 柄 に 極 端 に 偏 っ て い る と い う の が 集 中 リ ス
• 1:53
  ク で す よ ね。 で も、 こ れ っ て 単 に 強 い 企 業 が 市 場 を
• 1:57
  牽 引 し て い る っ て い う、 ま あ 健 全 な 証 拠 と も 言 え ま せ ん か？
• 2:01
  な ん で 資 料 で は こ れ を リ ス ク と し て 強 調 し て い る ん で し ょ う。
• 2:04
  あ あ、 良 い 問 い で す ね。 確 か に 成 長 企 業 が 指 数 を 押 し 上 げ る
• 2:09
  の は、 そ れ は 自 然 な こ と で す。 問 題 は そ の 度 合 い な ん で す よ。
• 2:15
  資 料 に あ る ネ ッ ト デ イ ビ ス リ サ ー チ の デ ー タ こ れ 見 て い た だ く と、 2025年
• 2:19
  9月 時 点 の 数 字 で す け ど、 エ ス ア ン ド ピ ー 500 の 上 位 十 社。
• 2:23
  こ れ は 実 質 的 に は ア ル フ ァ ベ ッ ト の ク ラ ス エ ー 株 シ ー 株 が 含 ま れ る ん で、
• 2:28
  11 銘 柄 で す け ど、 こ れ ら の 時 価 総 額 合 計 が イ ン デ ッ ク ス 全 体 の 実 に 約
• 2:33
  40.3% を 占 め て。 い る と 40.3% で す か？
• 2:40
  500 社 中 の た っ た 十 社 強 で。 全 体 の 4割 以 上。
• 2:45
  そ れ は 確 か に な ん か 直 感 的 に 集 中 し す ぎ で は？
• 2:49
  っ て 感 じ る 数 字 で す ね。 そ う な ん で す。
• 2:51
  で、 こ の 数 字 が 歴 史 的 に 見 て ど れ ほ ど 異 常 か と い う と、 過 去 53年 間 の 記 録 を
• 2:57
  遡 っ て も、 こ れ ほ ど 高 い 集 中 路 は 見 ら れ な い と い う レ ベ ル で す。
• 3:02
  ま さ に 記 録 的 な 集 中 状 態 に あ る と い う こ と で す ね。
• 3:05
  こ の 集 中 が な ぜ 起 き る か、 そ の メ カ ニ ズ ム が 重 要 で。
• 3:10
  エ ス ア ン ド ピ ー 500 は ま あ、 ご 存 知 の 通 り 時 価 総 額 加 重 平 均 で 算 出 さ れ ま
• 3:14
  す よ ね。 は い、 つ ま り 企 業 の 規 模 時 価 総 額 が 大
• 3:18
  き い ほ ど、 指 数 全 体 に 与 え る 影 響 力 も 自 動 的 に 大 き く な る。
• 3:23
  そ の 結 果、 え っ と。 エ ヌ ビ デ ィ ア Microsoft MSFT ア ッ プ
• 3:29
  ル APL、 ア マ ゾ ン amzn、 ア ル フ ァ ベ ッ ト googlegog。
• 3:36
  と い っ た、 い わ ゆ る メ ガ キ ャ ッ プ と 呼 ば れ る 巨 大 テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 の 株 価
• 3:40
  が 近 年 目 覚 ま し く 上 昇 し た こ と で、 う ん、 こ れ ら の 企 業 の 指 数 内 で の ウ エ イ
• 3:46
  ト が も う ど ん ど ん 高 ま っ て い っ た。 ま さ に 勝 者 が さ ら に 影 響 力 を 増 す 構
• 3:51
  造 で す ね。 な る ほ ど。
• 3:54
  そ の 構 造 自 体 は ま あ 理 解 で き ま す け ど、 過 去 53年 で 最 も 高 い 集 中 度 と い う
• 4:00
  の は、 や っ ぱ り 気 に な り ま す ね。 こ れ ら の ト ッ プ 企 業 が そ れ だ け 突 出
• 4:05
  し て 成 長 し て る っ て こ と の。 ま あ 裏 返 し で も あ る わ け で す よ ね。
• 4:08
  え え、 そ の 側 面 は 否 定 で き ま せ ん。 資 料 に も、 こ れ ら 上 位 企 業 の 過 去 二 年
• 4:14
  間 の 点 平 均 成 長 率 CAGR は エ ス ア ン ド ピ ー 500 全 体 の 平 均 で あ る 3.7% を も
• 4:22
  う は る か に 凌 駕 し て い る と あ り ま す か ら、 高 い 成 長 性 が 株 価 を 押 し 上 げ
• 4:26
  て、 そ れ が さ ら に 指 数 内 で の 比 重 を 高 め る こ の サ イ ク ル が 働 い て い る の は
• 4:31
  事 実 で す。 た だ、 そ の 結 果 と し て 生 ま れ た 極 端 な
• 4:34
  集 中 は、 ポ ー ト フ ォ リ オ 全 体 の リ ス ク を 高 め る 要 因 に な り 得 る と い う の が、
• 4:39
  今 回 の 分 析 の 核 心 の 一 つ な ん で す。 な る ほ ど、 集 中 の リ ス ク に つ い て は よ
• 4:44
  く わ か り ま し た。 そ し て、 も う 一 つ の 大 き な 懸 念 材 料 と
• 4:47
  し て 挙 げ ら れ て い る の が バ リ エ ー シ ョ ン、 つ ま り 株 価 水 準 の 高 さ、 割 高 感
• 4:53
  で す ね。 成 長 し て る か ら 株 価 が 赤 い の は ま あ
• 4:56
  当 然 と も 言 え ま す け ど、 こ れ も や っ ぱ り 度 合 い の 問 題 な ん で し ょ う か。
• 5:01
  ま さ に。 バ リ ュ エ ー シ ョ ン 評 価 も、 現 在 の エ ス
• 5:04
  ア ン ド ピ ー 500 の リ ス ク を 考 え る 上 で、 こ れ は 欠 か せ な い 要 素 で す。
• 5:08
  資 料 に よ る と、 エ ス ア ン ド ピ ー 500 全 体 の 予 想 ピ ー イ ー ア ー 株 価 収 益 率 で
• 5:14
  す ね。 株 価 が 一 株 当 た り 利 益 の 何 倍 ま で 買
• 5:17
  わ れ て い る か を 示 す 指 標 で す が、 こ れ が 約 23倍 に 達 し て い る と さ れ て ま す。
• 5:22
  こ れ は 2021年 以 来 の 高 い 水 準 で、 歴 史 的 に 見 て も 決 し て 低 い と は 言 え な い
• 5:27
  レ ベ ル で す ね。 23倍 で す か？
• 5:31
  う ん、 比 較 対 象 と し て よ く 引 き 合 い に 出 さ れ る。
• 5:34
  あ の IT バ ブ ル の 頃 は ど う だ っ た ん で し ょ？
• 5:36
  う、 あ そ こ が 興 味 深 い 比 較 点 で す よ。 ね.com バ ブ ル が 崩 壊 す る 直 前 の
• 5:42
  2000年 3月、 エ ス ア ン ド ピ ー 500 の 予 想 per は ピ ー ク 時 で 26.2 倍 で し た。
• 5:47
  26.2 倍。 え え。
• 5:49
  現 在 の 23倍 と い う の は、 当 時 の ピ ー ク ほ ど で は な い に し て も、 過 去 20年 間 の
• 5:54
  平 均 的 な 水 準 か ら 見 れ ば、 明 ら か に 割 高 と 判 断 さ れ る 領 域 に 近 づ い て い る。
• 6:00
  あ る い は、 も う す で に 足 を 踏 み 入 れ て い る 可 能 性 が あ る と 言 え る 水 準 で す。
• 6:04
  な る ほ ど。 特 に 個 別 の 銘 柄 で 見 る と、 さ ら に 極 端
• 6:08
  な 例 も あ る み た い で す ね。 え え、 資 料 で は テ ス ラ tsla が ま あ 象
• 6:13
  徴 的 な 例 と し て 挙 げ ら れ て ま す ね。 そ の 予 想 per は な ん と 185倍 に も 達 す
• 6:18
  る と。 185。
• 6:21
  え え。 こ れ は AI と か 自 動 運 転 技 術 と い っ た
• 6:26
  将 来 へ の 非 常 に 大 き な 期 待。 ま あ 夢 が。
• 6:29
  現 在 の 株 価 に 相 当 程 度 織 り 込 ま れ て い る こ と を 示 唆 し て い ま す。
• 6:34
  も ち ろ ん、 未 来 の 成 長 を 先 取 り す る の が 株 式 投 資 で す け ど、 per が 百 枚 を 超
• 6:40
  え る よ う な 領 域 に な っ て く る と、 そ の 期 待 は 本 当 に 現 実 の 利 益 成 長 と し て
• 6:45
  実 現 す る の か と か、 実 現 す る と し て も そ れ は い つ な の か と い う 問 い が よ り
• 6:51
  シ ビ ア に 問 わ れ る こ と に な り ま す ね。 つ ま り、 今 の エ ス ア ン ド ピ ー 500 が 抱
• 6:55
  え る 問 題 っ て い う の は。 単 に 集 中 度 が 高 い、 あ る い は 単 に 割 高
• 7:00
  だ っ て い う だ け じ ゃ な く て、 こ の 極 端 な 集 中 と 歴 史 的 な コ ー バ リ ュ エ ー シ
• 7:06
  ョ ン と い う 二 つ の リ ス ク 要 因 が 同 時 に 存 在 し て い る 点 に あ る と い う こ と
• 7:11
  で す ね。 こ の 組 み 合 わ せ が 特 に 危 険 信 号 だ と。
• 7:14
  そ の 通 り で す。 ま さ に そ の 組 み 合 わ せ が 最 大 の リ ス
• 7:18
  ク 要 因 だ と 資 料 は 指 摘 し て い る わ け で す。
• 7:21
  こ こ で 再 び 2000年 の ア イ テ ィ ー バ ブ ル 崩 壊 を 振 り 返 る こ と が 重 要 に な り
• 7:26
  ま す ね。 当 時、 S ア ン ド P500 は ピ ー ク か ら 約
• 7:30
  49% 下 落 す る と い う、 ま あ 大 規 模 な 調 整 を 経 験 し ま し た。
• 7:35
  そ の バ ブ ル 崩 壊 直 前、 上 位 十 社 の 時 価 総 額 が 指 数 全 体 に 占 め る 割 合 は、 先 ほ
• 7:41
  ど 申 し 上 げ た 通 り 29.2% で し た。 29.2%。
• 7:46
  あ あ、 そ れ で も か な り 高 い 集 中 度 だ っ た と 思 い ま す が。
• 7:49
  え え え え。 当 時 に し て も 高 い 水 準 で し た。
• 7:52
  し か し。 現 在 の 集 中 度 は、 そ れ を 大 き く 上 回 る
• 7:55
  40.3% で す。 う ん。
• 7:58
  つ ま り、 も し 今、 市 場 全 体 が 下 落 局 面 に 転 じ た り、 あ る い は 指 数 を 牽 引 し て
• 8:05
  い る ト ッ プ 企 業 群 に 何 か ネ ガ テ ィ ブ な サ プ ラ イ ズ。
• 8:09
  例 え ば 規 制 強 化 と か 技 術 的 な 停 滞 競 争 激 化 と か、 そ う い う こ と が 起 き た 場
• 8:16
  合、 指 数 全 体 が 受 け る ダ メ ー ジ は？ 2000年 の 時 よ り も、 さ ら に 深 刻 に な る
• 8:21
  可 能 性 が あ る と い う こ と を 示 唆 し て い る わ け で す。
• 8:23
  資 料 の 記 に な っ た マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ の 記 事 も、 こ の 点 を 強 く 警 告 し て い
• 8:28
  ま す。 現 在 の 市 場 は、 AI 関 連 の 設 備 投 資 ブ
• 8:31
  ー ム が も た ら す で あ ろ う 将 来 の 利 益 成 長 に 対 し て、 非 常 に 楽 観 的 な 期 待 を
• 8:36
  織 り 込 ん で い る と。 し か し、 も し 実 際 の 企 業 収 益 が そ の 高
• 8:41
  い 期 待 に 応 え ら れ な か っ た 場 合、 エ ス ア ン ド ピ ー 500 の 下 落 リ ス ク は、 多 く
• 8:46
  の 投 資 家 が 現 在 想 定 し て い る よ り も は る か に 大 き な も の に な る 可 能 性 が
• 8:50
  あ る と。 こ れ は、 た と え 長 期 投 資 を 前 提 と す る
• 8:53
  あ な た に と っ て も、 ま あ 無 視 で き な い 構 造 的 な リ ス ク と 言 え る で し ょ う。
• 8:57
  な る ほ ど。 歴 史 と の 比 較、 そ し て 現 在 の 市 場 心 理
• 9:02
  を 踏 ま え る と、 確 か に 楽 観 一 辺 倒 で は い ら れ な い 状 況 か も し れ ま せ ん ね。
• 9:07
  で は。 こ う し た リ ス ク 分 析 を 踏 ま え て、 私 た
• 9:10
  ち 個 人 投 資 家 は 具 体 的 に ど ん な ア ク シ ョ ン を 考 え れ ば よ い の で し ょ う か。
• 9:15
  資 料 に は 何 か 具 体 的 な 対 策 示 さ れ て い ま す か？
• 9:18
  は い、 も ち ろ ん で す。 リ ス ク を 指 摘 す る だ け じ ゃ な く、 具 体
• 9:22
  的 な 対 策 案 を い く つ か 提 示 さ れ て ま す ね。
• 9:25
  ま ず 大 前 提 と し て、 ご 自 身 の ポ ー ト フ ォ リ オ 全 体 を 見 渡 し て、 エ ス ア ン ド ピ
• 9:29
  ー 500 連 動 型 フ ァ ン ド へ の 投 資 比 率 が、 ご 自 身 の リ ス ク 許 容 度 に 対 し て 適
• 9:34
  切 か ど う か、 こ れ を 再 評 価 す る こ と を 勧 め て い ま す。
• 9:37
  も し か し た ら、 思 っ た 以 上 に S ア ン ド P500円 の エ ク ス ポ ー ジ ャ ー が 大 き く
• 9:42
  な っ て い る か も し れ ま せ ん し ね。 あ あ、 そ れ は あ り そ う で す ね。
• 9:45
  え え。 そ の 上 で、 分 散 効 果 を 高 め る た め の 具
• 9:48
  体 的 な 方 法 が い く つ か 挙 げ ら れ て ま す。
• 9:51
  一 つ は、 同 じ S ア ン ド P500 指 数 に 連 動 す る ETF で も、 等 荷 重 型 イ コ ー ル ウ
• 9:57
  ェ イ ト と 呼 ば れ る タ イ プ の も の に 資 金 の 一 部 を 振 り 向 け る と い う ア イ デ
• 10:01
  ア で す。 等 荷 重 型 で す か？
• 10:04
  は い。 こ れ は 時 価 総 額 に か か わ ら ず、 構 成 す
• 10:07
  る 500 銘 柄 に ほ ぼ 均 等 に 投 資 す る 戦 略 で す ね。
• 10:10
  な る ほ ど。 つ ま り Microsoft み た い な 巨 大 企 業
• 10:14
  も、 指 数 の 中 で 相 対 的 に 小 さ な 企 業 も ほ ぼ 同 じ ウ ェ イ ト で 持 つ と い う こ と
• 10:20
  で す ね。 そ の 通 り で す。
• 10:22
  こ れ に よ っ て、 ト ッ プ 数 社 の 株 価 動 向 に 指 数 全 体 が 大 き く 左 右 さ れ る リ ス
• 10:27
  ク を、 ま あ 低 減 さ せ る こ と が で き る わ け で す。
• 10:29
  た だ 逆 に 言 え ば、 メ ガ キ ャ ッ プ 企 業 が 市 場 全 体 を 大 き く ア ウ ト パ フ ォ ー ム
• 10:34
  す る よ う な 局 面 で は、 時 価 総 額 加 重 型 の 指 数 に 比 べ て リ タ ー ン が レ ゴ を す
• 10:39
  る 可 能 性 も あ り ま す。 ふ む、 ふ む。
• 10:41
  な の で、 メ リ ッ ト デ メ リ ッ ト を 理 解 し た 上 で 検 討 す べ き 選 択 肢 と い う こ と
• 10:46
  で す ね。 他 に は 特 定 の 投 資 フ ァ ク タ ー、 つ ま り
• 10:50
  銘 柄 の 特 性 に 着 目 し た ETF を ポ ー ト フ ォ リ オ に 組 み 入 れ る と い う ア プ ロ
• 10:54
  ー チ も 提 案 さ れ て ま。 す、 フ ァ ク タ ー 投 資 ね。
• 10:57
  例 え ば、 バ リ ュ ー 割 安 株 ク オ リ テ ィ 高 品 質 株 モ メ ン タ ム 株 価 上 昇 の 勢 い が
• 11:03
  強 い 株 高 配 当 株 と い っ た フ ァ ク タ ー に 特 化 し た イ ー テ ィ ー エ フ で す ね。
• 11:08
  こ れ ら を 組 み 合 わ せ る こ と で、 エ ス ア ン ド ピ ー 500、 こ れ は 主 に 大 型 グ ロ ー
• 11:12
  ス 株 の 特 性 が 強 い と 言 え ま す が、 と は 異 な る 値 動 き を す る 可 能 性 の あ る 資
• 11:16
  産 を 加 え て、 ポ ー ト フ ォ リ オ 全 体 の リ ス ク 分 散 を 図 る と い う 考 え 方 で す。
• 11:21
  な る ほ ど。 フ ァ ク タ ー 投 資 も、 ポ ー ト フ ォ リ オ の
• 11:24
  味 付 け を 変 え る 有 効 な 手 段 に な り そ う で す ね。
• 11:27
  え、 さ ら に も っ と 伝 統 的 な 分 散 策 と し て、 60 40 ポ ー ト フ ォ リ オ へ の 回 帰、
• 11:32
  あ る い は そ の 現 代 版 へ の 再 評 価 も 提 案 さ れ て い ま す。
• 11:36
  60 40、 株 式 60、 債 券 40 で す ね。 そ う で す。
• 11:42
  資 産 の 60% を 株 式 に。 40% を 比 較 的 安 全 と さ れ る 債 券 に 配
• 11:48
  分 す る と い う、 古 典 的 な が ら も、 ま あ 有 効 性 が 再 認 識 さ れ て い る ア プ ロ ー
• 11:53
  チ で す。 株 式 部 分 に つ い て も、 エ ス ア ン ド ピ ー
• 11:56
  500 だ け じ ゃ な く て、 米 国 以 外 の 先 進 国 株 式 と か 新 興 国 株 式 を 含 む、 よ り グ
• 12:02
  ロ ー バ ル に 分 散 さ れ た ポ ー ト フ ォ リ オ を 検 討 す る こ と も 有 効 で し ょ う。
• 12:06
  実 際、 資 料 で は 過 去 の デ ー タ を 分 析 し て、 エ ス ア ン ド ピ ー 500 が 歴 史 的 に 見
• 12:11
  て 割 高 だ っ た 時 期 に お い て は。 そ の 後 十 年 程 度 の 期 間 で 見 る と、 こ う
• 12:16
  し た バ ラ ン ス 型 ポ ー ト フ ォ リ オ と か グ ロ ー バ ル 分 散 ポ ー ト フ ォ リ オ が エ
• 12:20
  ス ア ン ド ピ ー 500 単 体 よ り も 優 れ た リ ス ク 調 整 後 リ タ ー ン つ ま り リ ス ク
• 12:25
  に 見 合 っ た リ タ ー ン で す ね。 こ れ を 上 げ て い た ケ ー ス が 多 い と い
• 12:28
  う 分 析 結 果 も 紹 介 さ れ て ま す。 へ え。
• 12:31
  そ う な ん で す ね。 重 要 な メ ッ セ ー ジ は、 リ ス ク を 一 つ の
• 12:35
  指 数、 一 つ の 国。 一 つ の 巨 大 企 業 群 に 集 中 さ せ す ぎ な
• 12:40
  い と い う。 ま あ、 投 資 の 基 本 原 則 に 立 ち 返 る こ と
• 12:43
  か も し れ ま せ ん ね。 な る ほ ど、 投 荷 重、 フ ァ ク タ ー 投 資、 伝
• 12:47
  統 的 な バ ラ ン ス ポ ー ト フ ォ リ オ、 グ ロ ー バ ル 分 散 リ ス ク を 管 理 す る た め の
• 12:52
  選 択 肢 は 色 々 と あ る わ け で す ね。 た だ 一方 で エ ス ア ン ド ピ ー 500 は や っ
• 12:58
  ぱ り こ れ ま で の 長 期 的 な 実 績 を 見 る と、 非 常 に 優 れ た リ タ ー ン を も た ら し
• 13:02
  て き た 指 数 で あ る こ と も。 こ れ も 事 実 で す よ ね。
• 13:06
  こ の 点 は ど う 考 え れ ば い い ん で し ょ う か？
• 13:08
  長 期 保 有 し て れ ば 結 局 は 訪 問 わ れ る の で は と も 思 い ま す が。
• 13:12
  お っ し ゃ る 通 り、 そ こ が あ の 重 要 な ポ イ ン ト で す。
• 13:15
  エ ス ア ン ド ピ ー 500 の 長 期 的 な 投 資 価 値、 そ し て バ イ ア ン ド ホ ー ル ド 買 っ
• 13:20
  て 持 ち 続 け る 戦 略 が 過 去 に お い て は 非 常 に 有 効 で あ っ た こ と は、 こ れ は も
• 13:24
  う 疑 い よ う の な い 事 実 で す。 今 回 の 分 析 も、 エ ス ア ン ド ピ ー 500 が
• 13:28
  長 期 的 に ダ メ だ と 言 っ て い る わ け で は 全 く あ り ま せ ん。
• 13:31
  え え え え。 強 調 さ れ て い る の は あ く ま で 現 時 点
• 13:34
  に お い て は。 こ れ ま で 議 論 し て き た 極 端 な 集 中 と
• 13:38
  歴 史 的 な コ ー バ リ ュ エ ー シ ョ ン と い う こ の 二 つ の 要 因 が 重 な る こ と で、 短
• 13:43
  期 あ る い は 中 期 的 な 調 整 リ ス ク が 通 常 よ り も 高 ま っ て い る 可 能 性 が 高 い
• 13:49
  と い う 認 識 を 持 つ べ き だ と い う こ と で す。
• 13:52
  長 期 的 な 上 昇 ト レ ン ド の 中 に も 大 き な 下 落 局 面 は 存 在 し 得 る。
• 13:56
  そ し て 現 在 の 状 況 は、 そ の 下 落 リ ス ク を 高 め る 要 因 を は ら ん で い る と。
• 14:01
  つ ま り、 長 期 的 な 信 頼 は 持 ち つ つ も。 足 元 の リ ス ク 容 易 に は 注 意 を 払 い、 場
• 14:07
  合 に よ っ て は 対 策 を 講 じ る と い う。 そ う い う バ ラ ン ス 感 覚 が 求 め ら れ る
• 14:12
  と い う こ と で す ね。 そ う い う こ と に な り ま す ね。
• 14:14
  そ し て 今 後 の エ ス ア ン ド ピ ー 500 の 動 向 を 占 う 上 で 最 大 の 鍵 を 握 る の は、
• 14:19
  や は り AI ブ ー ム の 行 方 だ と 資 料 は 示 唆 し て い ま す。
• 14:23
  現 在、 市 場 の 高 い 機 体 を 一 身 に 背 負 っ て い る AI 関 連 の 投 資 や 技 術 開 発 が、
• 14:28
  単 な る 熱 狂 や バ ブ ル に 終 わ ら ず。 実 際 に、 指 数 を 構 成 す る 主 要 企 業 の 持
• 14:33
  続 的 な 利 益 成 長 へ と し っ か り と 結 び つ く の か ど う か。
• 14:36
  う ん。 そ こ が ポ イ ン ト だ と。
• 14:39
  え え、 こ こ が エ ス ア ン ド ピ ー 500 が 現 在 の 高 い バ リ エ ー シ ョ ン を 正 当 化 し
• 14:44
  て さ ら に 上 昇 を 続 け ら れ る か、 そ れ と も 期 待 剥 落 に よ る 大 き な 調 整 局 面 を
• 14:49
  迎 え る か の 重 要 な 分 水 嶺 に な る だ ろ う と。
• 14:52
  こ の 点 に 関 し て は、 私 た ち も 引 き 続 き 注 意 深 く 情 報 を 追 っ て い く 必 要 が あ
• 14:56
  り ま す ね。 い や、 今 回 は 多 く の 人 に と っ て 安 定 分
• 15:00
  散 の 象 徴 で も あ る エ ス ア ン ド ピ ー 500 イ ン デ ッ ク ス 投 資 に つ い て、 そ の
• 15:04
  裏 側 に 潜 む か も し れ な い 集 中 リ ス ク と コ ー バ リ ュ エ ー シ ョ ン と い う 少 し
• 15:09
  警 鐘 を 鳴 ら す 側 面 を 資 料 に 基 づ い て 深 く 掘 り 下 げ て き ま し た。
• 15:13
  ど ん な に 優 れ た 投 資 対 象 に 見 え て も、 市 場 環 境 と か そ の 構 成 内 容 っ て い う
• 15:17
  の は 常 に 変 化 し て い る こ と、 そ し て 投 資 の 基 本 で あ る 分 散 の 意 味 を 改 め て
• 15:22
  問 い 直 す き っ か け に な っ た の で は な い で し ょ う か。
• 15:25
  も し か し た ら、 あ な た の ポ ー ト フ ォ リ オ の 分 散 も 思 っ た ほ ど 聞 い て な い 可
• 15:29
  能 性 も あ る わ け で す か ら ね。 え え。
• 15:31
  長 期 投 資 の 視 点 は 決 し て 忘 れ て は な り ま せ ん が、 そ れ と 同 時 に、 今、 自 分 が
• 15:36
  ど う い う リ ス ク を と っ て い る の か、 市 場 環 境 は 過 去 と 比 べ て ど う 違 う の か
• 15:40
  と い う 点 を 冷 静 に 分 析 し て、 定 期 的 に 自 身 の ポ ー ト フ ォ リ オ を 点 検 す る。
• 15:45
  そ う し た あ る 種 の 健 全 な 懐 疑 心 を 持 つ こ と が。
• 15:49
  特 に 変 化 の 激 し い 現 代 の 市 場 に お い て は、 あ な た の 資 産 を 守 り 育 て る 上
• 15:53
  で、 よ り 一 層 重 要 に な っ て く る の か も し れ ま せ ん ね。
• 15:56
  さ て、 今 日 の 話 を 終 え る に あ た っ て、 最 後 に 一 つ、 あ な た 自 身 に 問 い か け て
• 16:02
  み て ほ し い こ と が あ り ま す。 現 在 の エ ス ア ン ド ピ ー 500 に 投 資 す
• 16:06
  る と い う こ と は、 良 く も 悪 く も ほ ん の 一 握 り の 巨 大 テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 の 未
• 16:11
  来 に、 あ な た の 資 産 の か な り の 割 合 を か け て い る と い う こ と で も あ り ま す。
• 16:15
  あ な た は そ の 集 中 度 を 認 識 し た 上 で。 そ こ に 心 地 よ さ を 感 じ ま す か？
• 16:21
  そ れ と も な ん か 漠 然 と し た 不 安 と か、 何 か 腑 に 落 ち な い 感 覚 を 覚 え ま す か？
• 16:26
  正 解 は あ り ま せ ん。 た だ、 ご 自 身 の 投 資 哲 学 や リ ス ク に 対
• 16:31
  す る 考 え 方 を 再 確 認 す る 上 で、 こ の 問 い は 一 度 じ っ く り 考 え て み る 価 値 が
• 16:36
  あ る か も し れ ま せ ん ね。