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AI関連株の次の主役はイートンか　電力と冷却を握る成長戦略を分析 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の あ な た が 普 段 ス マ ー ト フ ォ ン を 開 い て、 エ ー ア イ に 何 か 複 雑 な 質 問 を
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  投 げ か け る 時 っ て あ り ま す よ ね。 え え。
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  最 近 は も う 日 常 の 風 景 に な り ま し た ね。
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  そ の 時 の 体 験 っ て な ん と い う か、 まる で 魔 法 み た い に 感 じ ま せ ん か。
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  あ あ。 わ か り ま す。
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  本 当 に 一 瞬 で 答 え が 返 っ て き ま す か ら ね。
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  そ う な ん で す よ。 答 え は ほ ん の 一 瞬 で。
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  ど こ か 目 に 見 え な い、 ふ わ ふ わ し た、 い わ ゆ る ク ラ ウ ド か ら す っ と 降 っ て
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  く る よ う な 感 覚 が あ っ て。 え え え え。
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  し か も 手 元 の 画 面 は 少 し も 熱 く な ら な い し、 機 械 の ウ ィ ー ン っ て い う 音 も
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  し な い じ ゃ な い で す か。 全 く し な い で す ね。
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  だ か ら 全 て が 完 璧 に、 そ し て 極 め て ク リ ー ン に 処 理 さ れ て い る よ う に 思 え
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  ち ゃ う ん で す よ ね。 そ う で す ね。
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  私 た ち は ク ラ ウ ド っ て い う す ご く 洗 練 さ れ た 言 葉 の せ い で、 イ ン タ ー ネ ッ
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  ト や AI の 向 こ う 側 に あ る も の を 勘 違 い し が ち な ん で す。
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  勘 違 い で す か？ は い。
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  実 体 の な い 雲 と か 無 重 力 の デ ー タ 空 間 み た い な も の だ と 錯 覚 し て い る ん
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  で す が。 現 実 の ク ラ ウ ド は 決 し て そ ん な も の
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  で は あ り ま せ ん。 そ う、 そ の 魔 法 の カ ー テ ン の 裏 側 を 覗
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  い て み る と、 そ こ に あ る の は ふ わ ふ わ し た 雲 な ん か じ ゃ な か っ た ん で す よ
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  ね。 全 く 違 い ま す。
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  巨 大 で と て つ も な く 熱 を 帯 び て い て、 も の す ご い 轟 音 を 立 て る。
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  鉄 と 電 力 の 塊 な ん で す よ。 い や、 今 日 は ま さ に そ の。
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  AI の 物 理 的 な 現 実 の ど 真 ん 中 へ と、 あ な た を ご 案 内 し た い と 思 い ま。
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  す。 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  今 回 の 情 報 源 な ん で す が、 投 資 ブ ロ グ の 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り に 掲 載 さ
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  れ た 記 事 を 取 り 上 げ ま す。 は い。
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  2026年 3月16日 付 の ア メ リ カ の 投 資 情 報 誌 バ ー ロ ン ズ で ア ル ル ー ト 氏 が 執
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  筆 し た 解 説 記 事 で す ね。 非 常 に 興 味 深 い レ ポ ー ト で し た ね。
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  で、 こ の 記 事 を 読 ん だ 時、 私 の 中 の ク ラ ウ ド っ て い う 幻 想 が 完 全 に 打 ち 砕
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  か れ ま し た よ。 無 理 も な い と 思 い ま す。
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  こ の 数 年、 AI ブ ー ム と い え ば 誰 も が NVIDIA み た い な 半 導 体 メ ー カ ー ば か
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  り に 注 目 し て き ま し た か ら。 そ う で す よ ね。
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  AI の 脳 を 作 る 企 業 で す ね。 メ デ ィ ア の ヘ ッ ド ラ イ ン も ど れ だ け
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  計 算 速 度 が 上 が っ た か と か、 そ ん な 話 題 で 持 ち き る じ ゃ な い で。
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  す か、 え え。 で も、 今 回 の 資 料 が 提 示 し て い る 視 点
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  は、 そ の 一 歩 先、 あ る い は 一 歩 下 の 基 盤 に 向 か っ て い る ん で す。
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  だ か ら こ そ、 今 回 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は、 AI ブ ー ム の 次 な る 主 役 を 探 り
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  当 て る こ と な ん で す。 次 な る 主 役 で す ね。
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  誰 も が 最 先 端 の チ ッ プ の 処 理 能 力 に 目 を 奪 わ れ て い る 間 に、 実 は 最 大 の ビ
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  ジ ネ ス チ ャ ン ス は AI を 物 理 的 に 支 え る イ ン フ ラ に あ る と。
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  は い。 も っ と 言 え ば、 配 管 と か 冷 却 と か、 そ
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  う い う 泥 臭 い 設 備 に こ そ 隠 さ れ て い る っ て い う 驚 き の 事 実 を 解 き 明 か し
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  て い き ま す。 よ し、 ま ず は こ こ か ら 紐 解 い て い き ま
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  し ょ う。 い。
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  い で す ね。 始 め ま し ょ う。
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  そ も そ も AI の 進 化 を 今 一 番 妨 げ て い る の は、 ソ フ ト ウ ェ ア の バ グ で も デ ー
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  タ の 不 足 で も な い ん で す よ ね。 は い。
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  全 く 違 い ま す。 熱 っ て い う 極 め て 物 理 的 な 問 題 だ と。
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  そ の 通 り で す。 現 在、 メ タ と か Microsoft、 ア ル フ ァ
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  ベ ッ ト、 ア マ ゾ ン と い っ た 巨 大 IT 企 業 が い ま す よ ね。
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  え え 業。 界 で は ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー っ て 呼 ば
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  れ る 企 業 で す ね。 そ う で す。
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  彼 ら は 生 成 AI や こ れ か ら 爆 発 的 に 増 え る 推 論 処 理 の 需 要 を 見 越 し て、 本 当
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  に 数 1000億 ド ン 規 模 と い う と て つ も な い 設 備 投 資 を 行 っ て い ま す。
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  数。 1000億 ド ル っ て、 ち ょ っ と 想 像 が つ か
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  な い 規 模 で す ね。 世 界 上 に 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー を ガ
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  ン ガ ン 建 設 し て、 そ こ に 何 万 個 と い う 最 新 の AI チ ッ プ を 詰 め 込 ん で い る わ
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  け で す。 は い は い。
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  し か し、 彼 ら は 今、 プ ロ グ ラ ミ ン グ の 限 界 で は な く て、 物 理 学 の 壁 に 激 突 し
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  て い る ん で す よ。 物 理 学 の 壁。
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  つ ま り、 そ れ が 電 力 消 費 と 発 熱 っ て い う こ と で す ね。
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  え え。 最 先 端 の AI プ ロ セ ッ サ ー は 計 算 能 力
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  が 桁 違 い に 上 が っ て い る 分、 も う と ん で も な い 熱 を 出 す ん で す。
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  こ れ ま で の デ ー タ セ ン タ ー の 冷 却 っ て、 基 本 的 に は 巨 大 な エ ア コ ン の 親 玉
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  み た い な も の で し た よ ね。 そ う で す ね。
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  crac と 呼 ば れ る よ う な 空 調 設 備 で す。
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  部 屋 全 体 に 冷 た い 風 を ガ ン ガ ン 送 る。 空 冷 方 式 っ て い う や つ で す よ ね。
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  で も 資 料 に よ る と、 そ の や り 方 は も は や 限 界 を 迎 え て い る と。
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 な ぜ 限 界 な の か？
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  と い う 理 由 な ん で す。 な ぜ で す か？
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  そ れ は、 計 算 能 力 の 密 度 と 発 熱 量 が 完 全 に 比 例 関 係 に あ る か ら で す。
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  密 度 と 発 熱 量。 は い。
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  AI チ ッ プ が 進 化 す れ ば す る ほ ど、 切 手 く ら い の 本 当 に 小 さ な 面 積 に 詰 め
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  込 ま れ る ト ラ ン ジ ス タ の 数 は 数 10億、 数 100億 と 増 え て い き ま す。
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  切 手 サ イ ズ に 数 100億 っ て、 す ご い 密 度 で す ね。
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  そ し て、 そ れ ら が 1秒 間 に 何 10億回 と ス イ ッ チ ン グ を 繰 り 返 す わ け で す。
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  と い う こ と は。 つ ま り、 極 小 の ス ペ ー ス で 凄 ま じ い 電
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  気 的 摩 擦 が 起 き て い る よ う な 状 態 な ん で す よ。
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  あ あ、 な る ほ。 ど。
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  こ こ で 空 冷 方 式 の 限 界 と な る の が、 空 気 の 熱 伝 導 率 の 低 さ な ん で す。
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  空 気 は。 熱 を 運 ぶ の が 苦 手 と い う こ と で す か？
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  え？ え？
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  身 近 な 例 で 考 え て み ま し ょ う。 百 度 の サ ウ ナ に 入 っ て も、 人 間 っ て す
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  ぐ に は 火 傷 し ま せ ん よ ね。 あ あ。
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  確 か に 熱 い で す け ど、 普 通 に 十分 く ら い 座 っ て ら れ ま す ね。
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  そ れ は、 空 気 が 熱 を 伝 え る ス ピ ー ド が 遅 い か ら な ん で す。
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  な る ほ ど。 し か し、 百 度 の 熱 湯 に 手 を 入 れ た ら ど
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  う な る か。 そ れ は も う 一 瞬 で 大 や け ど。
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  で す。 よ。
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  そ う で す よ ね。 水 は 空 気 に 比 べ て、 熱 を 吸 収 し て 運 ぶ
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  能 力 が 桁 違 い に 高 い ん で す。 は い は い は い。
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  現 在 の 最 新 AI チ ッ プ か ら 発 生 す る 熱 量 は、 も は や 空 気 の 循 環 程 度 で は 素 早
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  く 運 び 去 る こ と が 物 理 的 に 不 可 能 に な っ て い る ん で す。
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  な る ほ ど な あ。 最 新 の AI チ ッ プ を こ れ ま で の 空 冷 で
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  冷 や そ う と す る の っ て、 例 え る な ら。 フ ェ ラ ー リ の ブ イ ツ ウ ェ ル。
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  ブ エ ン ジ ン を 軽 自 動 車 に 積 ん で る よ う な も の で す ね。
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  面 白 い 例 え で す ね。 で、 ラ ジ エ ー タ ー が な い か ら、 助 手 席
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  か ら 手 回 し の 扇 風 機 で 必 死 に 風 を 送 っ て 冷 や そ う と し て る み た い な。
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  は は は。 ま さ に そ ん な 感 じ で す。
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  そ れ で は あ っ と い う 間 に エ ン ジ ン が 火 を 吹 い て し ま い ま す よ ね。
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  絶。 対 燃 え ま す よ、 そ れ。
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  だ か ら こ そ、 業 界 全 体 が 急 速 に シ フ ト せ ざ る を 得 な い の が、 液 体 冷 却 と い う
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  次 世 代 技 術 な ん で す。 液 体 冷 却。
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  は い。 こ れ は 単 な る デ ー タ セ ン タ ー の ア ッ
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  プ グ レ ー ド オ プ シ ョ ン な ん か じ ゃ あ り ま せ ん。
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  次 世 代 の AI を 稼 働 さ せ る た め の 絶 対 的 な 必 須 条 件 へ と 変 わ っ て き て い る
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  ん で す。 い や、 ソ フ ト ウ ェ ア の 進 化 を 止 め て い
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  る の が、 ま さ か 熱 っ て い う 物 理 現 象 だ っ た と は 驚 き で す。
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  そ う な ん で す よ。 そ し て、 こ の 熱 問 題 の 救 世 主 と し て 幅
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  の 矢 が 立 っ て い る の が、 今 回 の 主 役 で あ る イ ー ト ン テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル イ
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  ー テ ィ ー エ ヌ と い う 企 業 で す ね。 え え。
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  イ ー ト ン で す ね。 も と も と は 電 力 イ ン フ ラ と か 配 電 設
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  備 の 巨 大 企 業 で す が、 彼 ら は 今、 単 に 電 気 を 送 る だ け の 会 社 か ら 劇 的 な 進
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  化 を 遂 げ て い る と。 は い。
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  電 気 を 送 り、 か つ 熱 を 奪 う 冷 却 シ ス テ ム ま で を 丸 ご と 提 供 す る エ ン ド ツ ー
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  エ ン ド の ソ リ ュ ー シ ョ ン 企 業 に 生 ま れ 変 わ ろ う と し て い ま す。
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  イ ー ト ン の 戦 略 を 読 み 解 く 上 で、 資 料 に も す ご く 重 要 な ポ イ ン ト が あ り ま
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  し た よ ね。 は い。
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  決 定 的 な 一 手 と な っ た の が、 2026年 3月 に 完 了 し た ボ イ ド サ ー マル と い う
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  企 業 の 買 収 で す。 ボ イ ド、 サ ー マル の 買 収。
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  は い。 こ の 買 収 に よ っ て イ ー ト ン は 液 体 冷
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  却 シ ス テ ム の 中 核 を 担 う 極 め て 重 要 な 技 術 を 丸 ご と 手 に 入 れ ま し た。
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  そ の 技 術 と い う の が 冷 却 水 循 環 装 置。 い わ ゆ る CDU と か チ ラ ー コ ー ル ド プ
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  レ ー ト と い っ た も の で す ね。 そ の 通 り で す。
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  あ の。 素 朴 な 疑 問 な ん で す が。
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  こ の コ ー ル ド プ レ ー ト っ て、 具 体 的 に は ど う や っ て チ ッ プ を 冷 や し て い る
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  ん で す か？ 気 に な り ま す よ ね。
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  え え。 エ ア コ ン の 数 と は 全 く 違 う ん で す よ
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  ね。 全 く 違 い ま す。
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  部 屋 全 体 を 冷 や す ん じ ゃ な く て、 熱 源 を 直 接 狙 い 撃 ち に す る ん で す。
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  狙 い 撃 ち。 コ ー ル ド プ レ ー ト と、 夜 は 内 部 に 微 細
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  な 液 体 の 通 り 道 が 掘 ら れ た 金 属 の 板 な ん で す よ。
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  は い。 こ れ を 熱 を 発 す る エ ー ア イ チ ッ プ の
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  表 面 に 直 接 ピ タ ッ と 密 着 さ せ る ん で す。
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  っ て み れ ば、 高 熱 を 出 し た エ ー ア イ チ ッ プ の お で こ に、 ハ イ テ ク な 氷 の を 直
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  接 貼 り 付 け て い る よ う な 状 態 で す ね。 ま さ に そ れ で す。
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  熱 が 発 生 し た そ の ミ リ 秒 の 瞬 間 に、 中 を 流 れ る 冷 却 液 が 熱 を 奪 い 取 っ て 外
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  へ 運 び 出 す ん で す。 な る ほ ど。
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  そ し て 奪 い 取 っ た 熱 い 液 体 を、 パ イ プ を 通 じ て 巨 大 な チ ラ ー、 つ ま り 冷 却 器
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  に 送 り 込 ん で 冷 や し て ま た チ ッ プ へ 戻 す。
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  そ れ が ボ イ ド サ ー マル が 持 っ て い た 中 核 技 術 な ん で す ね。
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  そ う い う こ と。 で す。
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  で も、 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す が。
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  は い。 私 が 資 料 の 数 字 を 見 て い て、 リ ス ナ ー
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  の あ な た も き っ と 疑 問 に 思 う だ ろ う な っ て い う ポ イ ン ト が あ る ん で す よ。
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  な ん で し ょ う か。 買 収 し た ボ イ ド サ ー マル の 2026年 予 想
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  を 売 上 高 っ て 17億 ド ル で す よ ね。 は い、 そ う で す。
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  一方 で、 イ ー ト ン 全 体 の 連 結 売 上 高 予 想 は 33億 ド ル で す。
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  え え、 計 算 す る と ボ イ ド サ ー マル の 肝 っ て イ ー ト ン 全 体 の た っ た 5.6% に 過
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  ぎ な い ん で す よ。 な る ほ ど。
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  確 か に 小 さ い で す ね。 こ れ っ ぽ っ ち の 割 合 で、 本 当 に 巨 大 企
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  業 イ ー ト ン の 未 来 を 変 え る ほ ど の イ ン パ ク ト が あ る ん で し ょ う か。
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  鋭。 い 指 摘 で す ね。
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  確 か に 5.6% と い う 数 字 だ け を 見 れ ば、 ほ ん の わ ず か な 保 管 事 業 と か 誤 差
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  の 範 囲 に 見 え る か も し れ ま せ ん。 で す よ ね。
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  し か し、 こ の 買 収 の 本 質 は 量 で は な い ん で す。
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  そ の 売 り 上 げ が ど こ か ら 来 て い る か と い う 質 に あ る ん で す よ。
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  質 で す か？ 資 料 に よ れ ば、 ボ イ ド サ ー マル の 売 り
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  上 げ の 約 90% が デ ー タ セ ン タ ー 由 来 な ん で す。
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  あ、 な る ほ ど。 つ ま り 彼 ら は 爆 発 的 に 成 長 し て い る
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  エ ー ア イ イ ン フ ラ 投 資 の ど 真 ん 中 に 最 初 か ら ア ク セ ス す る 権 利 を 持 っ て
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  い る わ け で。 す ね、 そ の 通 り で す。
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  イ ー ト ン 全 体 の 売 上 成 長 率 予 測 は 前 年 比 11% 増 と、 こ れ だ け で も 巨 大 企 業
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  と し て は か な り 堅 調 な ん で す が。 え え、 そ こ に こ の 5.6% の 超 高 成 長 高
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  利 益 率 の 事 業 が 加 わ る こ と で、 会 社 全 体 の 利 益 率 が 底 上 げ さ れ る ん で。
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  す。 全 体 の 質 が 良 く な る わ け で す ね。
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  さ ら に 重 要 な の が、 パ ッ ケ ー ジ 提 案 の 力 な ん で す よ。
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  パ ッ ケ ー ジ 提 案。 は い。
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  デ ー タ セ ン タ ー を 建 設 す る 巨 大 IT 企 業 た ち の 立 場 に な っ て 考 え て み て く
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  だ さ い。 ア マ ゾ ン と か。
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  メ タ の 立 場 で す ね。 え え。
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  彼 ら は 変 圧 器 や 配 電 盤 は A 社 か ら 買 っ て、 冷 却 用 の コ ー ル ド プ レ ー ト や 配
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  管 は B 社 か ら 買 っ て、 そ れ を 自 分 た ち で 複 雑 に つ な ぎ 合 わ せ る よ う な 綿 棒
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  な こ と は し た く な い ん で す。 確 か に。
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  ト ラ ブ ル の 原 因 に な り そ う で す し ね。 施 設 全 体 と し て、 電 力 と 冷 却 な バ ラ ン
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  ス を 最 適 化 し た い ん で す よ。 な る ほ ど。
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  イ ー ト ン は ボ イ ド サ ー マル を 取 り 込 ん だ こ と で、 サ ー バ ー を 動 か す た め の 莫
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  大 な 電 源 の 供 給 か ら、 シ ス テ ム を 止 め な い た め の 直 接 冷 却 ま で、 丸 ご と 一 つ
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  の パ ッ ケ ー ジ と し て 提 案 で き る よ う に な っ た と。
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  ま さ に、 そ う い う こ と で す。 こ れ っ て、 巨 大 な ア ス リ ー ト の 心 臓 を
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  動 か し 続 け る た め に、 た だ 血 液 で あ る。
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  電 力 を 送 る だ け じ ゃ な く て。 え え。
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  最 新 鋭 の ペ ー ス メ ー カ ー と 体 温 調 節 機 能 を セ ッ ト で 提 供 す る よ う な も の
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  で す ね。 い や、 す ご く わ か り や す い 例 え で す。
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  そ の 統 合 さ れ た 提 案 力 こ そ が、 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー 契 約 を 勝 ち 取 る た め
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  の 絶 対 的 な 強 み に な る ん で す。 そ う か。
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  だ か ら こ そ、 5.6% と い う 売 り 上 げ 規 模 の 数 字 を は る か に 超 え る 戦 略 的 な
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  価 値 が そ こ に あ る ん で す よ。 顧 客 か ら す れ ば、 イ ー ト に 頼 め ば 電 源
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  の 確 保 か ら 熱 対 策 の 配 管 ま で。 イ ン フ ラ の 悩 み は 全 部 一 発 で 解 決 す
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  る っ て い う わ け で す ね。 そ の 安 心 感 は 計 り 知 れ な い で す よ ね。
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  し か も こ の 動 き。 ど う や ら イ ー ト ン 単 独 の も の じ ゃ な
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  い み た い で す ね。 は い。
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  そ こ も 重 要 な ポ イ ン ト で す。 資 料 に よ る と、 競 合 の シ ュ ナ イ ダ ー エ
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  レ ク ト リ ッ ク も 2025年 初 頭 に モ テ ィ ベ ア と い う 企 業 を 買 収 し て 液 体 冷 却
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  分 野 の 強 化 を 進 め て い ま す。 業 界 の 巨 人 た ち が こ ぞ っ て 同 じ 方 向
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  に、 し か も 同 じ タ イ ミ ン グ で 動 い て い る わ け で す。
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  こ れ は 何 を 意 味 し て い る ん で し ょ う か。
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  こ れ は イ ン フ ラ 業 界 全 体 が 次 の デ ー タ セ ン タ ー 派 遣 の 主 戦 場 は 電 力 と 冷
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  却 の 統 合 に あ る と 完 全 に 認 識 し て い る 証 拠 な ん で す よ。
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  な る ほ。 ど、 GPU の 計 算 速 度 だ け で は、 も は や
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  デ ー タ セ ン タ ー と い う 巨 大 な シ ス テ ム の 勝 敗 は 決 ま ら な い ん で す。
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  こ の 状 況 を よ く。 投 資 の 世 界 で は、 ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ で
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  儲 け た の は 金 鉱 脈 を 探 し た 人 で は な く、 ツ ル ハ シ と ス コ ッ プ を 打 っ た 人
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  だ。 な ん て い う 手 空 き の つ い た た と え 話
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  が さ れ ま す。 が え え。
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  定 番 の フ レ ー ズ で。 す ね。
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  で も、 今 回 の ケ ー ス は も っ と 現 代 的 で ス ケ ー ル が 違 い ま す よ ね。
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  今 の AI 開 発 競 争 っ て、 言 っ て み れ ば 巨 大 な 動 画 配 信 サ ー ビ ス の 派 遣 争 い
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  み た い な も の じ ゃ な い で す か。 派 遣 争 い で す か？
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  え え。 ネ ッ ト フ リ ッ ク ス と か デ ィ ズ ニ ー、 ア
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  マ ゾ ン が 我 先 に と 何 1000億円 も か け て オ リ ジ ナ ル コ ン テ ン ツ を 作 っ て 競 争
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  し て い る。 AI で 言 え ば、 こ れ が AI モ デ ル の 開 発
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  で す よ ね。 は い は い。
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  な る ほ ど で。 も 最 終 的 に ど の サ ー ビ ス が 天 下 を 取
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  る か は 誰 に も わ か ら な い。 そ ん な 中 で イ ー ト ン が や っ て い る の
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  は ど の サ ー ビ ス が？ 加 藤 が 絶 対 に 必 要 に な る 超 高 速 の ワ
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  イ フ ァ イ ル ー タ ー と 光 回 線 を 世 界 中 の す べ て の 人 に 売 り 歩 い て い る よ。
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  う な 状 態 だ と 思 う ん で す。 い や、 そ の た と え 非 常 に 的 確 な 見 立 て
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  で す。 ね。
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  コ ン テ ン ツ 競 争 の リ ス ク は 負 わ ず に、 イ ン フ ラ の 利 益 だ け を 確 実 に 吸 い。
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  上 げ る と、 ま っ た く そ の 通 り で す。 そ し て、 ウ ォ ー ル 街 が こ の 絶 対 に 必 要
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  な イ ン フ ラ を ど う 評 価 し て い る か を 見 る と、 さ ら に 興 味 深 い 事 実 が 浮 か び
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  上 が っ て く る ん で す よ。 ほ う。
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  ウ ォ ー ル 街 の 評 価 で す か。 こ れ を さ ら に 大 き な 全 体 像 と 結 び つ
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  け て み ま し ょ う。 資 料 に あ る 2026年 3月16日 時 点 の デ ー
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  タ な ん で す が。 は い。
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  イ ー ト ン の 株 価 は 361.04 ド ル で す が、 ジ ェ フ リ ー ズ の ア ナ リ ス ト は 目 標
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  株 価 を 430 ド ル と か な り 強 気 に 設 定 し て い ま す。
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  現 在 の 株 価 か ら さ ら に 20% 近 く 上 が る と い う 予 測 で す ね。
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  す ご い で す ね。 さ ら に 注 目 す べ き は、 イ ー ト ン を カ バ
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  ー す る ア ナ リ ス ト の 75% が 買 い 評 価 を 出 し て い る と い う 点 な ん で す。
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  75% が 買 い で す か？ は い。
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  エ ス ア ン ド ピ ー 500 採 用 企 業 の 平 均 的 な 買 い 評 価 の 割 合 が だ い た い 55%
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  か ら 60% で あ る と 考 え る と、 え え。 こ の 75% と い う 数 字 は、 市 場 か ら の 期
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  待 の 異 常 な 高 さ を 物 語 っ て い ま す。 で も、 な ぜ ウ ォ ー ル 街 は そ こ ま で 強 気
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  に な れ る ん で し ょ う？ か と 言 い ま す と。
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  だ っ て、 半 導 体 メ ー カ ー の 株 価 っ て、 少 し で も 需 要 が 落 ち た り、 次 世 代 チ ッ
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  プ の 開 発 が 遅 れ た り す る と、 ジ ェ ッ ト コ ー ス タ ー み た い に 難 攻 下 す る じ ゃ
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  な い で す。 か、 確 か に ボ ラ テ ィ リ テ ィ が 高 い で す
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  よ ね。 そ れ な の に、 な ぜ イ ン フ ラ 企 業 に は こ
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  れ ほ ど の 安 心 感 が あ る ん で す か？ そ れ は で す ね。
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  イ ン フ ラ ビ ジ ネ ス 特 有 の。 顧 客 と の 協 力 な 結 び つ き。
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  英 語 で 言 う ス テ ィ ッ キ ネ ス と い う も の に 秘 密 が あ る ん で す。
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  ス テ ィ ッ。 キ ネ ス、 つ ま り、 一 度 く っ つ い た ら 離
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  れ な い っ て こ と で す か？ そ の 通 り で す。
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  半 導 体 市 場 は 確 か に 短 期 的 な 需 給 バ ラ ン ス や 技 術 革 新 の ス ピ ー ド で 大 き
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  く 変 動 し ま す。 え え、 数 年 前 に 買 っ た サ ー バ ー ラ ッ ク
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  な ん か は、 新 し い モ デ ル が 出 れ ば 一時間 で 引 き 抜 い て 交 換 で き て し ま い ま す
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  よ ね。 ガ チ ャ ッ と 外 し て、 新 し い の を 入 れ る
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  だ け で す か ら ね。 し か し、 電 力 設 備 や 液 体 冷 却 シ ス テ ム
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  と い っ た 物 理 イ ン フ ラ は 違 い ま す。 サ。
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  ー バ ー と は 建 物 の 構 造 へ の 組 み 込 ま れ 方 が 違 う わ け で す ね。
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  は い。 冷 却 用 の 太 い 配 管 は、 コ ン ク リ ー ト の
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  床 下 に 張 り 巡 ら さ れ ま す し。 巨 大 な 熱 交 換 器 は、 建 物 の 壁 に ボ ル ト
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  で が っ ち り 固 定 さ れ る ん で。 す、 う わ ぁ。
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  そ れ は 大 掛 か り で す ね。 一 度 プ ロ ジ ェ ク ト が 動 き 出 し て シ ス
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  テ ム が 構 築 さ れ る と、 途 中 で や っ ぱ り や め た と か 来 月 か ら 別 の メ ー カ ー の
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  配 管 に 変 え る わ な ん て い う こ と が 物 理 的 に 不 可 能 な ん で す よ。
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  も し や ろ う と 思 っ た ら、 建 物 を 丸 ご と 破 壊 す る レ ベ ル の 大 工 事 に な っ ち ゃ
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  う と。 そ う い う こ と で す。
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  だ か ら 一 度 イ ー ト ン の シ ス テ ム が 導 入 さ れ れ ば、 そ の 後 十 年、 15年 に わ た
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  っ て。 メ ン テ ナ ン ス、 部 品 の 交 換、 そ し て シ
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  ス テ ム の ア ッ プ グ レ ー ド と い っ た 継 続 的 な 収 益 が 約 束 さ れ る ん で す。
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  い わ ゆ る リ カ ー リ ン グ レ ベ ニ ュ ー で。 す ね、 は い。
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  市 場 は 単 に 現 在 の 売 り 上 げ 規 模 を 見 て い る わ け で は あ り ま せ ん。
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  こ れ か ら 十 年 以 上 に わ た っ て 確 約 さ れ た、 極 め て 安 定 的 な 成 長 軌 道 に 対 し
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  て、 高 い 評 価 を し て い る ん で す。 な る ほ ど、 や っ と 腑 に 落 ち ま し た。
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  え え、 半 導 体 メ ー カ ー が 単 発 の 巨 大 な 打 ち 上 げ 花 火 だ と し た ら、 イ ー ト ン の
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  よ う な イ ン フ ラ 企 業 は？ 一 度 契 約 し た ら 絶 対 に 解 約 さ れ な い、
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  超 高 額 な サ ブ ス ク リ プ シ ョ ン を 持 っ て い る よ う な も の で す。
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  ね、 ま さ に そ の 通 り で す。 だ。
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  か ら こ そ、 ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス ト た ち も 安 心 し て 75% が 買 い と 言 え る。
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  わ け だ。 表 舞 台 の 華 や か な 技 術 革 新 の 裏 で、 最
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  も 堅 実 に、 そ し て 長 期 的 に 利 益 を 生 み 出 し 続 け る の は、 こ う し た 物 理 的 な 基
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  盤 を が っ ち り 握 っ て い る 企 業 な ん で す よ。
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  い や、 リ ス ナ ー の。 あ な た も 今 日、 こ の 徹 底 解 説 か ら 持 ち
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  帰 る べ き 最 も 重 要 な 視 点 は こ れ で す ね。
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  は い。 私 た ち が 生 き て い る こ の 急 速 な AI 時
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  代、 未 来 を 正 確 に 予 測 す る た め に は、 ニ ュ ー ス の 見 出 し を 飾 る よ う な 華 や
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  か な ソ フ ト ウ ェ ア の 進 化 と か。 最 新 チ ッ プ の 処 理 能 力 ば か り を 見 て
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  い て は、 ダ メ だ と い。 う こ と で す。
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  ク ラ ウ ド の 向 こ う 側 に あ る 現 実 を し っ か り 見 極 め る 必 要 が。
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  あ り ま す ね え え。 魔 法 の よ う に 見 え る ク ラ ウ ド を 裏 で
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  必 死 に 支 え て い る 泥 臭 い 物 理 イ ン フ ラ。
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  つ ま り 膨 大 な 電 力 の 制 御 と 物 理 的 な 限 界 で あ る 熱 を 奪 う た め の 巨 大 な 液
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  体 冷 却 シ ス テ ム に こ そ、 次 な る 莫 大 な 富 と 変 化 の 波 が 押 し 寄 せ て い ま す。
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  え え。 イ ー ト ン が 単 な る 配 電 設 備 メ ー カ ー
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  か ら。 エ ー ア イ の 心 臓 部 を 直 接 冷 や し、 命 角
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  を 握 る 中 核 プ レイ ヤ ー へ と 市 場 か ら 再 評 価 さ れ て い る 理 由 は ま さ に そ こ に
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  あ り。 ま す ね。
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  こ の パ ラ ダ イ ム シ フ ト を 理 解 す る こ と は、 テ ク ノ ロ ジ ー 投 資 の 面 だ け じ ゃ
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  な く て、 こ れ か ら の 社 会 イ ン フ ラ の あ り 方 全 体 を 考 え る 上 で も 極 め て 重 要
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  だ。 と 思 い ま す。
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  本 当 に そ う で す ね。 あ な た が 次 に ス マ ホ で エ ー ア イ に 質
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  問 を 投 げ か け て、 一 瞬 で 完 璧 な 答 え が 返 っ て き た 時、 は い。
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  そ の 手 元 の 冷 た い 画 面 の 向 こ う 側 で、 地 球 の 裏 側 に あ る 巨 大 な デ ー タ セ ン
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  タ ー の 配 管 の 中 を。 ど れ ほ ど の 勢 い で 冷 却 水 が 循 環 し て、
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  轟 音 と と も に 熱 が 奪 わ れ て い る か を 想 像 し て み て く だ さ い。
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  お そ ら く テ ク ノ ロ ジ ー の 世 界 が、 今 ま だ と は 全 く 違 っ た 解 像 度 で 見 え て く
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  る は ず で す。 そ し て、 そ の 物 理 的 な 現 実 に 目 を 向 け
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  る こ と は、 最 後 に 一 つ、 私 た ち に あ る 非 常 に 重 要 で 少 し 恐 ろ し い 問 い を 突
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  き つ け て い る ん で す。 ち。
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  ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 恐 ろ し い 問 い で す か？
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  は い。 こ れ は、 あ る 重 要 な 問 い を 私 た ち に 突
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  き つ け て い ま す。 何 で し ょ う、 も し。
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  AI デ ー タ セ ン タ ー が こ れ ま で お 話 し し て き た よ う に、 こ れ ほ ど に 膨 大 な 電
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  力 と 熱 を 奪 う た め の 大 規 模 な 液 体 冷 却 シ ス テ ム を 必 要 と し 続 け る の な ら。
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  え え。 間 違 い な く 必 要 と し 続 け ま す よ ね。
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  今 後 世 界 中 で 乱 立 し て い く こ れ ら の 巨 大 施 設 は、 私 た ち の 地 球 の 限 ら れ た
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  水 資 源 や 地 域 社 会 の 電 力 も ん、 つ ま り ロ ー カ ル グ リ ッ ド に 一 体 ど の よ う な
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  影 響 を 及 ぼ す の で し ょ う か。 あ あ。
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  確 か に。 液 体 冷 却 に は、 膨 大 な 水 位 そ の も の が
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  必 要 に な り ま す も ん ね。 そ う な ん で す よ。
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  私 た ち は こ れ ま で テ ク ノ ロ ジ ー の 限 界 に つ い て、 半 導 体 の 集 積 度 と か 熱 の
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  問 題 と し て 語 っ て き ま し た。 は い。
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  し か し、 も し か す る と AI の 真 の 限 界 を 決 め る の は、 チ ッ プ の 性 能 で も ソ フ
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  ト ウ ェ ラ の 進 化 で も な く。 こ の 地 球 の 環 境、 資 源 そ の も の に な る
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  の か も し れ ま せ ん。 う わ ぁ。
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  そ れ は す ご く 深 い で す ね。 見 え な い は ず の ク ラ ウ ド が、 実 は 地 球
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  上 で 最 も 重 く、 最 も 水 と 電 力 を 飲 み 込 む 存 在 に な り つ つ あ る。
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  い や。 本 当 に そ の 通 り で す ね。
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  こ の 物 理 的 な 現 実 と、 私 た ち は ど う 向 き 合 っ て い く の か。
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  そ れ が 次 な る 十 年 の 最 大 の 課 題 に な る は ず で す。
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  ま さ に リ ス ナ ー の あ な た 自 身 に も 一 緒 に 考 え て い た だ き た い。
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  次 な る 探 求 の テ ー マ で す ね。 今 回 は 本 当 に 面 白 か っ た で す。
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  そ れ で は、 次 回 の deeplive で ま た お 会 い し ま し ょ う。