【Mag7】｜（二）特斯拉：一家公司的梦，值万亿美元吗？

AI每周谈 · Apr 15, 2026 · 36m

这是我们美股七巨头（Mag 7）系列的第2期！节目中特斯拉的PE使用的是5-year average。

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这期是Mag7系列第二集，聊聊特斯拉。

特斯拉是七家里处境最撕裂的一家：汽车主业2025年交付量跌了8.6%，但储能业务用13%的营收贡献了23%的利润，悄悄托着公司的盈利底线。

真正值得看的是它在押注什么。特斯拉在用全球几百万辆车的真实路况数据，训练一个理解物理世界的基础模型。道路是训练场，自动驾驶是第一个副产品，Optimus机器人是第二个——这就是马斯克说"FSD练成那天，Optimus也差不多了"背后的逻辑。

但段永平说：特斯拉不是市盈率，是市梦率。市场对它2026年自由现金流的预测，从正388亿美元变成了负51亿美元，439亿美元的落差，市盈率却反而涨了五倍到178倍（5-year average PE)。财务基本面越来越差，估值倍数越来越高。在这个颠倒的逻辑里，烧钱不是警告，是成功的预兆。

这场变革是渗透式的，不均匀的。留给人调整的窗口期，比大多数人想象的要短。

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