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ルメンタムがナスダック100入り　AI時代の「光通信インフラ」で注目される理由 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の AI 革 命 に お け る 最 大 の ボ ト ル ネ ッ ク っ て 聞 く と、 あ な た は ど う し て も
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  え え と よ り 賢 い チ ッ プ と か 圧 倒 的 な 計 算 能 力 の 不 足 な ん じ ゃ な い か っ て
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  思 っ て い ま せ ん か？ あ あ、 そ う で す よ ね。
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  だ い た い の 方 が 真 っ 先 に あ の エ ヌ ビ デ ィ ア み た い な GPU メ ー カ ー の 供 給
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  不 足 と か を 思 い 浮 か べ る と 思 い ま す。 は い。
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  で も 実 は 違 う ん で す。 今、 最 も 深 刻 な 問 題 っ て い う の は、 そ
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  れ ら の チ ッ プ 間 で デ ー タ を 移 動 さ せ よ う と す る と き に 起 き る。
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  え え。 物 理 的 の 大 十 代 な ん で す よ。
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  え え、 ま さ に そ こ が イ ン フ ラ の 真 の 課 題 に な っ て い ま す ね。
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  単 な る 計 算 能 力 じ ゃ な く て、 通 信 の 問 題 な ん で す。
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  そ う な ん で す。 今 日 は で す ね、 こ の デ ー タ の 重 大 を 解
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  消 し よ う と し て い る あ る 企 業 の 動 き に つ い て 深 掘 り し て い き ま す。
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  ベ ー ス に す る の は、 え え と。 2026年 5月10日 に 公 開 さ れ た あ の 米 国
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  株 投 資 で 幸 せ 作 り っ て い う 投 資 ブ ロ グ の。
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  す ご く 緻 密 な 分 析 記 事 な ん で す が。 は い。
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  こ の 記 事 は 本 当 に 面 白 か っ た で す ね。 皆 が 華 や か な AI チ ッ プ に 熱 狂 し て い
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  る 裏 で、 イ ン フ ラ の 本 当 の 急 所 が ど こ に あ る の か を つ い た、 非 常 に 鋭 い 分 析
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  で し た。 い や、 本 当 に そ う な ん で す よ。
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  具 体 的 に は、 え え、 ル メ ン タ ム ホ ー ル デ ィ ン グ ス テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル が エ
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  ル ア イ テ ィ ー イ ー と い う 交 通 信 部 品 メ ー カ ー が な ぜ 今、 ア メ リ カ の 主 要 株
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  価 指 数 を 席 巻 し て 市 場 の 新 た な 集 約 に な ろ う と し て い る の か。
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  え え。 そ の 背 景 を 紐 解 い て い き た い と 思 い
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  ま す。 よ し こ の 背 景 に あ る も の を 一 緒 に 紐
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  解 い て い き ま し ょ う。 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  ま ず で す ね。 そ も そ も 私 た ち が 普 段 あ の AI の 進 化
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  っ て 聞 い て 想 像 す る の は、 い か に GPU の 性 能 が 上 が る か っ て い う こ と じ ゃ
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  な い で す。 か は い。
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  処 理 速 度 が 何 倍 に な っ た と か、 そ う い う ニ ュ ー ス ば か り が 目 立 ち ま す よ ね。
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  そ う な ん で す。 で も、 今 回 の ソ ー ス を 読 ん で は っ と さ
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  せ ら れ た の は、 計 算 能 力 だ け を 極 端 に 高 め て も 全 く 意 味 が な い と い う 事 実
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  な ん で す よ。 そ こ が ま さ に 現 在 の ハ イ パ ー ス ケ ー
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  ラ ー、 つ ま り 巨 大 な ク ラ ウ ド 企 業 た ち が 直 面 し て い る 壁 な ん で す よ ね。
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  ク ラ ウ ド 企 業 の 壁 で す か？ え え。
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  今 の 生 成 AI、 特 に 超 巨 大 な 言 語 モ デ ル の 学 習 と か 推 論 っ て、 あ の ひ と つ の
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  GPU で 完 結 す る よ う な も の じ ゃ な い ん で す よ。
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  あ あ、 な る ほ ど。 た く さ ん つ な い で る ん で す よ ね。
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  そ う で す。 数万個 と い う GPU を 連 携 さ せ て、 も う 信
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  じ ら れ な い ほ ど の 量 の デ ー タ を 並 列 で 処 理 し て い る ん で す。
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  つ ま り、 そ の 数万個 の GPU が 絶 え 間 な く お 互 い に デ ー タ を 投 げ 合 っ て い る 状
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  態 と い う こ と で す が。 そ の 通 り で す。
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  だ か ら 問 題 は、 GPU が ど ん な に 超 高 速 で 計 算 を 終 わ ら せ て も、 次 の デ ー タ を
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  送 受 信 す る ネ ッ ト ワ ー ク の 道 幅 が 狭 か っ た り。
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  速 度 が 遅 か っ た り す れ ば ど う な る か。 あ あ、 GPU が デ ー タ 待 ち の 状 態 で、 要
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  は 遊 ん で し ま う こ と に な り ま す よ ね。 ま さ に そ れ で す。
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  ど ん な に 優 秀 な 工 場 で も、 材 料 を 運 ぶ ト ラ ッ ク が 渋 滞 に 巻 き 込 ま れ て い た
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  ら、 生 産 ラ イ ン は 完 全 に ス ト ッ プ し て し ま い ま す よ ね。
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  な る ほ ど な ぁ。 投 資 の 焦 点 が 単 な る 計 算、 つ ま り コ ン
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  ピ ュ ー テ ィ ン グ か ら。 シ ス テ ム 同 士 を つ な ぐ 接 続 コ ネ ク テ
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  ィ ビ テ ィ へ と 明 確 に 移 行 し て い る っ て い う の は、 そ う い う 物 理 的 な 制 約 が
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  あ る か ら な ん で す ね。 え え。
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  い く ら 脳 の 回 転 が 速 く て も、 神 経 伝 達 が 遅 け れ ば 体 は 素 早 く 動 け な い の と
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  同 じ で す。 あ あ、 そ の 比 喩、 す ご く い い で す ね。
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  こ の 記 事 を 読 み な が ら、 私 な り に も 即 イ メ ー ジ を 持 っ た ん で す よ。
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  こ れ を 聞 い て い る あ な た も 想 像 し て み て ほ し い ん で す が。
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  は い。 な ん で し ょ？
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  う。 も し 今 の エ ー ア イ イ ン フ ラ 全 体 を 巨
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  大 な 生 命 体 と か 脳 だ と 仮 定 す る な ら。 NVIDIA の GPU は 間 違 い な く 脳 細 胞 と
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  か ニ ュ ー ロ ン で す よ ね。 え え、 思 考 を 司 る。
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  中 枢 で す ね。 で も ニ ュ ー ロ ン だ け。
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  が あ っ て も 脳 は 機 能 し な い じ ゃ な い で す か。
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  だ か ら、 ル メ ン タ ム が 提 供 し て い る 光 通 信 の ネ ッ ト ワ ー ク っ て い う の は、 そ
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  の 脳 細 胞 の 隅 々 に ま で 情 報 を 送 り 届 け る 血 管 で あ り、 デ ー タ を 血 液 の よ う
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  に 全 身 へ 巡 ら せ る 神 経 網 そ の も の な ん じ ゃ な い か っ て 思 っ た ん で す。
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  い や、 そ れ は 非 常 に 的 確 な メ タ フ ァ ー だ と 思 い ま す よ。
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  本 当 に そ の 通 り で、 ま さ に そ の 血 管 が、 今 ま で は 銅 線 ケ ー ブ ル を 使 っ た 電
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  気 信 号 だ っ た わ け で す。 銅 線 で す ね。
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  昔 な が ら の ケ ー ブ ル と い う か。 そ う で す。
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  で も、 電 気 信 号 で デ ー タ を 送 る 場 合、 ど う し て も 物 理 学 的 な 限 界 が 立 ち は
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  だ か る ん で す よ。 デ ー タ 量 が 増 え て 速 度 が 上 が れ ば 上
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  が る ほ ど、 動 線 の 中 を 通 る 電 子 は 電 気 抵 抗 に ぶ つ か り ま す。
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  抵 抗 に ぶ つ か る っ て こ と は、 信 号 が 劣 化 し て し ま う ん で す か？
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  え。 え？
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  そ う で す。 無 理 や り 押 し 通 そ う と す る と、 ど ん ど
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  ん 信 号 が 減 衰 し て エ ラ ー が 起 き や す く な る ん で す。
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  つ ま り、 古 い 血 管 だ と 血 圧 が 上 が り す ぎ て 破 裂 し そ う に な る。
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  み た い な イ メ ー ジ で す よ ね。 ま さ に だ か ら こ そ、 こ こ で 光 の 出 番 に
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  な る ん で す。 ル メ ン タ ム は 強 み を 持 つ。
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  光 通 信 技 術 で は、 デ ー タ を 電 気 で は な く て 光 の 粒 子 フ ォ ト ン に 変 換 し て、 ガ
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  ラ ス の 繊 維 の 中 を 通 す ん で す よ。 光。
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  フ ァ イ バ ー。 で す ね。
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  光 な ら 電 気 抵 抗 を 受 け な い わ け で す か。
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  は い、 受 け ま せ ん。 だ か ら 超 低 遅 延 で、 な お か つ 電 気 信 号
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  と は 比 較 に な ら な い ほ ど 膨 大 な デ ー タ を、 長 距 離 で も 劣 化 さ せ ず に 運 ぶ こ
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  と が で き る ん で す。 そ れ は す ご い。
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  で も、 サ ー バ ー の 計 算 自 体 は 電 気 で や っ て る ん で す よ ね。
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  ど う や っ て 光 に 切 り 替 え る ん で す か？ そ こ が ル メ ン タ ム の 申 告 帳 で し て。
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  サ ー バ ー 側 の 電 気 信 号 を 光 の 点 滅 に 翻 訳 し て 送 り 出 し、 ま た 受 け 取 る。
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  ト ラ ン シ ー バ ー と 呼 ば れ る 部 品 が 不 可 欠 に な る ん で。
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  す な る ほ ど。 電 力 を 光 に 変 え る 翻 訳 機 で あ り、 デ ー
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  タ を 血 管 に 送 り 出 す 心 臓 の ポ ン プ の よ う な 役 割 な ん で す ね。
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  え え。 そ の ト ラ ン シ ー バ ー の 記 述 が 非 常 に
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  高 度 な ん で す よ。 ル メ ン タ ム が そ の 心 臓 部 を 作 っ て い
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  る か ら こ そ、 AI と い う 巨 大 な 脳 が 酸 欠 に な ら ず に 済 ん で い る と。
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  こ れ は 技 術 的 に は も の す ご く 納 得 で き る 話 で す。
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  は い。 技 術 的 な ボ ト ル ネ ッ ク を 解 消 す る 鍵
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  に な っ て い ま す。 た だ 一方 で、 投 資 市 場 の 動 き に つ い て
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  少 し ふ っ た ま た 見 方 を さ せ て く だ さ い。
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  ソ ー ス 記 事 に よ る と、 ル メ ン タ ム は 2026年 3月 に エ ス ア ン ド ピ ー 500 に 採
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  用 さ れ て、 さ ら に 5月18日 に は ナ ス ダ ッ ク 百 指 数 に も 採 用 さ れ る 予 定 だ と あ
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  り ま す よ ね。 え え。
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  非 常 に 大 き な ニ ュ ー ス に な り ま し。 た で も、 指 数 の 銘 柄 入 れ 替 え っ て、 あ
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  の 時 価 総 額 の 基 準 を 満 た せ ば 機 械 的 に 行 わ れ る。
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  た だ の 定 期 的 な リ ス ト の 更 新 じ ゃ な い で す か。
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  な ぜ こ れ が AI 時 代 の パ ラ ダ イ ム シ フ ト を 象 徴 す る よ う な 大 ニ ュ ー ス と し
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  て 扱 わ れ て い る ん で し ょ う か。 あ あ、 そ れ は 単 な る リ ス ト の 更 新 と 産
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  な っ て は い け な い ん で す よ。 こ れ は オ ー ル 街 が AI の 物 理 的 な イ ン
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  フ ラ 層 を 次 世 代 の テ ク ノ ロ ジ ー の 中 核 と し て 公 式 に 大 感 し た 瞬 間 に 等 し
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  い ん で す。 ほ う、 大 感 で す か。
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  か な り 強 い 言 葉 で す ね。 え え。
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  ナ ス ダ ッ ク。 百 の 入 れ 替 え で、 ル メ ン タ ム が ど の 企
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  業 を 押 し 出 し て 採 用 さ れ た か ご 存 知 で す か？
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  え？ え と、 確 か。
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  不 動 産 分 析 会 社 の コ ー ス タ ー グ ル ー プ で す。
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  よ ね。 そ う で す。
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  米 国 を 代 表 す る ハ イ テ ク 大 型 株 の 集 団 で あ る ナ ス ダ ッ ク 百 か ら、 従 来 の 不
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  動 産 関 連 デ ー タ 企 業 が 外 れ て、 AI の 物 理 そ う で あ る 好 通 信 の イ ン フ ラ 企
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  業 が 取 っ て 代 わ っ た わ け で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  つ ま り、 市 場 の 資 金 の 向 か う 先 が 変 わ っ た っ て こ と で す ね。
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  え え。 投 資 家 の 欲 望 と 期 待 の 重 心 が ど こ に
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  移 動 し た か を、 極 め て 残 酷 な ま で に 明 確 に 示 し て い る ん で す よ。
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  残 酷 な ま で に。 で す か？
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  確 か に。 ル メ ン タ ム は も は や AI ブ ー ム の お こ
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  ぼ れ を も ら う 周 辺 企 業 で は な く て、 シ ス テ ム を 成 立 さ せ る た め の 絶 対 的 な
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  中 核 企 業 と し て 市 場 か ら 再 評 価 さ れ た と い う こ と で す。
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  い や、 そ れ は 市 場 心 理 の パ ラ ダ イ ム シ フ ト を 反 映 し た 鏡 の よ う な 出 来 事 で
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  す ね。 し か も こ れ、 実 務 的 な 影 響 も め ち ゃ く
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  ち ゃ 大 き い わ け で す。 よ ね？
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  は い。 イ ン デ ッ ク ス 投 資 へ の 影 響 で す ね。
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  え？ え？
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  あ な た や 私 が 投 資 家 だ と し て ナ ス ダ ッ ク 百 に 連 動 す る 世 界 中 の 巨 大 な イ
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  ン デ ッ ク ス フ ァ ン ド と か、 イ ー テ ィ ー エ フ が も う 有 無 を 言 わ さ ぬ ル メ ン タ
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  ム 株 を ポ ー ト フ ォ リ オ に 組 み 込 ま な け れ ば な ら な。
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  い わ け じ ゃ な い で す か。 そ の 通 り で す。
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  つ ま り、 機 械 的 で 巨 大 な 買 い 需 要 が 継 続 的 に 発 生 す る ん で す。
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  流 動 性 が 劇 的 に 高 ま り ま。 す。
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  だ か ら、 こ れ ま で 手 を 出 さ な か っ た 保 守 的 な 機 関 投 資 家 な ん か も、 イ ン デ ッ
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  ク ス を 通 じ て 自 動 的 に こ の 光 の 結 果 に 投 資 す る こ と に な る。
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  ん で す ね。 は い。
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  だ か ら こ そ、 こ ん な 驚 異 的 な 数 字 が 出 て い る わ け で す。
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  で す よ ね。 記 事 に あ る 具 体 的 な 株 価 の 推 移 を 見
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  て も、 え っ と、 2025年 に 339% と い う 凄 ま じ い 上 昇 を 記 録 し た 後、 今 年 2026年
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  も 年 初 か ら す で に 145% も 上 昇 し て い る と。
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  え え。 ち ょ っ と 常 軌 を 逸 し た ス ピ ー ド で 資
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  金 が 流 入 し て い ま す。 マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ の エ ミ リ ー バ リ
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  ー 記 者 が 5月8日 の 記 事 で 非 常 に 印 象 的 な 表 現 を し て い ま す よ ね。
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  ル メ ン タ ム の 猛 烈 な 株 価 上 昇 が、 こ の 熱 い 指 数 へ の 採 用 を 勝 ち 取 っ た。
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  と、 ま さ に 市 場 全 体 が 火 が つ い た よ う に 熱 狂 し て い る の が 伝 わ っ て き ま す。
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  た だ で す ね。 こ の 熱 狂 の 裏 に は、 デ ー タ 転 送 を 早 く
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  し た い っ て い う 単 純 な 欲 求 以 上 の、 あ の ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー た ち を 震 え 上
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  が ら せ て い る 切 実 な 理 由 が あ る ん で す よ。
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  切。 実 な 理 由 で す か？
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  速 度 を 上 げ る 以 上 の 理 由 っ て 何 が あ る ん で し ょ う か？
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  は い、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 先 ほ ど の 動 線 の 話 に 戻 り ま す け ど。
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  も し 膨 大 な デ ー タ を 無 理 や り 導 線 で 送 ろ う と し た ら？
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  電 気 抵 抗 で 信 号 が 劣 化 す る だ け じ ゃ な く て、 な ん か も の す ご い 熱 が 発 生 す
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  る ん じ ゃ な い で す か？ い や、 ま さ に そ こ な ん で す よ。
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  今、 エ ー ア イ デ ー タ セ ン タ ー の 拡 大 に 伴 っ て、 業 界 全 体 を 押 し つ む し か ね な
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  い 最 大 の 危 機、 そ れ が 電 力 と 排 熱 の 問 題 な ん で す。
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  あ あ、 電 力 問 題。 確 か に 最 近 は ど こ に デ ー タ セ ン タ ー
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  を 建 て る に し て も、 地 元 の 電 力 網 が 耐 え ら れ な い っ て い う ニ ュ ー ス を す ご
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  く よ く 見 ま す ね。 え え。
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  高 性 能 な GPU を 何 万 個 も フ ル 稼 働 さ せ る だ け で、 も う 中 規 模 な 都 市 と 同 じ
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  く ら い の 電 力 を 消 費 し て し ま う ん で す 一。
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  つ の 施 設 で 都 市 一 つ 分 で す か？ そ れ は え ぐ い で す ね。
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  そ の 上、 そ こ か ら 発 生 す る 莫 大 な 熱 を 冷 ま す た め の 冷 却 シ ス テ ム に も、 常 軌
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  を 逸 し た エ ネ ル ギ ー が 必 要 に な り ま す。
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  か ら ね。 冷 や す の に も ま た 電 気 が い る わ け で
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  す ね。 そ う な ん で す。
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  さ ら に 恐 ろ し い の は、 ネ ッ ト ワ ー ク 通 信 自 体 も 電 気 の 大 食 い で あ る っ て い
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  う 事 実 な ん で す よ。 通 信 す る だ け で も、 そ ん な に 電 気 を 使
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  う ん で す。 か え え、 従 来 の 銅 線 ケ ー ブ ル を 使 っ た
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  電 気 信 号 の や り 取 り で は、 通 信 速 度 を 上 げ れ ば 上 げ る ほ ど、 指 数 関 数 的 に 電
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  力 消 費 と 発 熱 が 増 加 し て し ま う ん で す。
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  な る ほ ど。 そ の ま ま 速 度 を 追 求 し 続 け る と、 文 字
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  通 り ケ ー ブ ル が 燃 え 上 が り か ね な い 限 界 点 に 達 し て し ま い ま す。
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  ケ ー ブ ル が 燃 え る っ て、 そ れ 本 当 に 物 理 的 な 限 界 じ ゃ な い で す か。
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  そ こ で 電 気 抵 抗 の な い 光 が 救 世 主 に な る わ け で す ね。
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  は い。 光 な ら 熱 も 持 た な い し、 ロ ス も 劇 的 に
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  少 な い で す か ら ね。 だ か ら か ソ ー ス に も あ り ま し た が、 ル
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  メ ン タ ム の CEO で あ る マ イ ケ ル ハ ル ス ト ン 氏 も、 今 後 の 展 開 に お い て、 電
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  力 効 率 と パ フ ォ ー マ ン ス 目 標 の 達 成 を 最 大 の ポ イ ン ト と し て 強 調 し て い
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  る ん で す よ ね。 そ う な ん で す。
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  こ こ が 一 番 重 要 で、 光 通 信 技 術 へ の 移 行 っ て い う の は、 単 に 通 信 速 度 を 上 げ
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  る た め の ア ッ プ グ レ ー ド じ ゃ な い ん で す。
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  ア ッ プ グ レ ー ド じ ゃ な い な ら 何 な ん で す か？
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  AI デ ー タ セ ン タ ー 全 体 の 電 力 消 費 を 劇 的 に 引 き 下 げ て、 熱 暴 走 を 防 ぐ た め
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  の 延 命 装 置 な ん で す よ。 延 命 装 置、 つ ま り 巨 大 テ ッ ク 企 業 に と
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  っ て、 ル メ ン タ ム の 光 ト ラ ン シ ー バ ー と か 高 密 度 イ ン タ ー コ ネ ク ト を 導 入
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  す る っ て い う の は、 早 い イ ン フ ラ が 欲 し い と い う 次 元 の 話 じ ゃ な い ん で す
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  ね。 え え。
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  全 く 違 い ま す。 こ れ を 入 れ な い と 電 力 網 の 限 界 を 超
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  え て し ま っ て、 こ れ 以 上 AI を 拡 張 で き な い と い う、 も う 死 活 問 題 に 対 す る
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  ソ リ ュ ー シ ョ ン に な っ て い る わ け だ。 は い。
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  い く ら 何 10億 ド ル を 投 じ て 最 新 な GPU を か き 集 め て も、 そ れ を 動 か し て
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  冷 却 し て 通 信 さ せ る 電 力 が 確 保 で き な け れ ば、 結 局 は 巨 大 な 鉄 の 箱 に 過 ぎ
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  な い ん で す。 確 か に。
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  動 か せ な け れ ば、 た だ の 壮 大 ゴ ミ に な っ ち ゃ い ま す ね。
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  だ か ら こ そ、 電 力 効 率 を 飛 躍 的 に 高 め る 光 通 信 イ ン フ ラ へ の 投 資 っ て い う
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  の は、 彼 ら に と っ て ど ん な に コ ス ト が か か っ て も 絶 対 に 削 減 で き な い 最 優
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  先 事 項 に な っ て い る わ け で す。 そ う 言 わ れ る と、 こ の 株 価 の 高 騰 も、
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  た だ の 期 待 じ ゃ な く て、 実 時 に 基 づ い て い る よ う に 思 え て き ま。
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  す が え え。 実 体 の あ る 需 要 で す ね。
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  で も や っ ぱ り ち ょ っ と 冷 静 に 考 え さ せ て く だ さ い。
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  今 年 だ け で 145% 上 昇。 去 年 は 300% 以 上 で す よ。
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  per あ の 株 価 収 益 率 で 見 て も、 こ の 期 待 値 の 上 が り 方 は ち ょ っ と 異 常 じ ゃ
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  な い で す か。 あ あ、 な る ほ ど。
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  バ ブ ル じ ゃ な い か と い う 懸 念 で す ね。 正 直 な と こ ろ.com、 バ ブ ル の よ う な、
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  い つ 叩 け て も お か し く な い 危 険 な 匂 い も 感 じ る ん で す よ。
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  こ れ を 聞 い て い る あ な た も、 少 し 不 安 に な り ま せ ん か？
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  い や、 そ の 警 戒 感 は 投 資 に お い て 非 常 に 健 全 で す し、 必 要 の 視 点 で す よ。
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  ソ ー ス 記 事 で も、 現 在 の 市 場 の 動 き が 過 剰 な バ ブ ル な の か、 そ れ と も 真 の 価
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  値 の 再 評 価 な の か と い う 問 い に 対 し て。
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  非 常 に バ ラ ン ス の と れ た 見 方 が 示 さ れ て い ま す か ら。
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  ぜ ひ そ の 両 論 を 聞 き た い で す。 ま ず は ネ ガ テ ィ ブ な 方 か ら 教 え て も
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  ら え ま す。 か も ち ろ ん で す。
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  ま ず 警 戒 す べ き 点 と し て、 シ テ ィ ー グ ル ー プ の ス ト ラ テ ジ ス ト が 明 確 な 警
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  告 を 発 し て い る ん で す ね。 シ テ ィ ー グ ル ー プ が な ん と 言 っ て い
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  る ん で す か？ 現 在 の per が 25倍 前 後 と い う 水 準 は
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  決 し て 安 く な い と 指 摘 し て い ま す。 株 価 が こ れ だ け 将 来 の 成 長 を 先 取 り
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  し て 急 騰 し て い る と い う こ と は。 市 場 が ル ー メ ン タ に 対 し て、 完 璧 な シ
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  ナ リ オ を 期 待 し て い る 状 態 な ん で す よ。
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  完 璧 な シ ナ リ オ、 つ ま り 一 度 で も 決 算 で つ ま ず い た ら、 一 気 に 売 ら れ る リ ス
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  ク が あ る と い う こ と で す よ ね。 え え。
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  こ の 後 の 決 算 で、 も し 受 注 の 伸 び が 少 し で も 市 場 の 異 常 に 高 い コ ン セ ン サ
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  ス を 下 回 っ た り、 利 益 率 が 悪 化 し た り す れ ば、 も う 容 赦 な い 株 価 の 調 整、 つ
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  ま り 急 落 が 起 き る 危 険 性 を は ら ん で い ま す。
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  そ れ は。 恐 ろ し い で す ね。
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  投 資 家 と し て は 一 番 怖 い パ タ ー ン で す。
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  で は 逆 に、 こ れ を 正 当 な 評 価 だ と 見 る ポ ジ テ ィ ブ な 根 拠 は ど こ に あ る ん で
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  し ょ う か。 記 事 の 中 で 指 摘 さ れ て い る も う 一 つ
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  の 視 点 は、 現 在 の per は 実 は パ ン デ ミ ッ ク 前 と 同 程 度 の 水 準 に 戻 っ た だ け
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  で あ る と い う 事 実 な ん で す よ。 え？
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  こ れ だ け 上 が っ て、 よ う や く パ ン デ ミ ッ ク 前 に 戻 っ た だ け な ん で す か？
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  そ う な ん で す。 パ ン デ ミ ッ ク 時 の 供 給 網 の 混 乱 と か。
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  そ の 後 の 在 庫 調 整 と い う 異 常 な 期 間 を 経 て、 企 業 価 値 が 不 当 に 下 が っ て い
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  た ん で す。 そ れ が よ う や く 正 常 な 評 価 軸 に 戻 っ
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  た と。 あ あ、 な る ほ ど。
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  マ イ ナ ス か ら ゼロ に 戻 っ た よ う な 感 覚 で す か。
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  え え。 そ し て そ の 正 常 な 土 台 の 上 に、 今 度 は
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  AI イ ン フ ラ と い う 明 確 な 数十年 に 一 度 の 巨 大 な 実 需 が 乗 っ か っ て い る わ け
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  で す。 だ か ら、 こ れ は 単 な る バ ブ ル で は な く
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  て。 企 業 の 本 来 の 適 正 価 値 が 見 直 さ れ る
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  プ ロ セ ス に 過 ぎ な い と い う 強 気 な 見 方 が あ る わ け で す ね。
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  は い。 熱 狂 の よ う に も 見 え る け れ ど、 長 い 時
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  間 軸 で 見 れ ば、 よ う や く 光 通 信 と い う 欠 陥 の 価 値 に 株 価 が 追 い つ い た だ け
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  だ と い う ロ ジ ッ ク で す。 な る ほ ど な ぁ。
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  結 局 の と こ ろ、 私 た ち が こ こ か ら 注 視 す べ き な の は。
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  ル ー メ ン タ ム の 技 術 的 優 位 性 が、 ど こ ま で 確 実 に 売 上 と 利 益 と い う 冷 徹 な
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  数 字 に 変 換 さ れ て い く か っ て い う こ と で す よ ね。
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  ま さ に そ こ で す。 ハ イ パ ス ケ ー ラ ー の 設 備 投 資 の 動 向
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  は も ち ろ ん で す が。 一 部 の 巨 大 顧 客 へ の 依 存 リ ス ク と か。
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  さ ら に、 こ の 儲 か る 市 場 に 必 ず 参 入 し て く る 競 合 他 社 と の シ ェ ア 争 い で す
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  ね。 機 体。
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  だ け で 買 わ れ る フ ェ ー ズ は も う 終 わ り で、 こ れ か ら は 実 績 が 伴 っ て い る か
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  を シ ビ ア に 図 ら れ る フ ェ ー ズ に 入 っ て い る と。
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  え え。 こ こ か ら は 実 力 勝 負 に な り ま す。
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  ま さ に 期 待 値 の 壁 を 実 力 で 超 え ら れ る か ど う か の 青 年 場 で す ね。
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  い や で も、 今 日 の 深 掘 り で エ ー ア イ 業 界 全 体 の 解 像 度 が 劇 的 に 上 が り ま し
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  た よ。 そ れ は。
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  良 か っ た で す。 物 理 的 な 制 約 を 知 る こ と は 本 当 に 重
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  要 で す か ら ね。 え え。
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  こ れ を お 聞 き に な っ て い る あ な た が 次 に AI デ ー タ セ ン タ ー が 新 設 さ れ る
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  な ん て い う ニ ュ ー ス を 見 た と き、 思 い 浮 か べ る 景 色 は 今 ま で と は 全 く 違 う
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  は ず で す。 そ う で す ね。
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  た だ 並 べ ら れ た GPU の ラ ッ ク を 想 像 す る だ け で は な く な る で し ょ う ね。
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  は い。 そ の 裏 側 で 途 方 も な い デ ー タ を 熱 を
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  出 さ ず に 光 の 速 さ で 送 り 届 け て い る。 光 の 血 管 の 存 在。
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  そ し て、 そ れ が な け れ ば、 エ ー ア イ と い う 巨 大 な 脳 は 即 座 に 電 欲 不 足 で 窒
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  息 し て し ま う と い う 物 理 的 な 現 実。 そ こ に 思 い を 馳 せ る こ と が で き る よ
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  う に な っ て い る は ず で す。 え え、 そ の 視 点 を 持 つ こ と は、 テ ク ノ
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  ロ ジ ー の 進 化 を 点 で は な く て シ ス テ ム 全 体 と し て 捉 え る た め に 非 常 に 強
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  力 な 武 器 に な り ま。 す。
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  間 違 い な い で す ね。 さ て、 今 日 の 話 を 踏 ま え て 最 後 に 一
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  つ。 私 ち ょ っ と、 と ん で も な い 想 像 に 行 き
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  つ い て し ま っ た ん で す が。 お、 何 で し ょ う か。
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  今 回、 光 通 信 技 術 が 進 化 す る こ と で、 デ ー タ 転 送 に お け る 熱 と 遅 延 と い う
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  制 約 が ど ん ど ん な く な っ て い る と い う 話 を し ま し た よ ね。
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  は い。 そ れ が 光 フ ァ イ バ ー と 光 ト ラ ン シ ー
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  バ ー の 最 大 の 利 点 で す か ら。 じ ゃ あ、 も し こ の 光 ネ ッ ト ワ ー ク が 究
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  極 ま で 進 化 し て、 デ ー タ を 遠 く へ 運 ぶ こ と の ペ ナ ル テ ィ。
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  つ ま り、 遅 延 や 電 力 ロ ス が 事 実 上 ゼロ に 近 づ い た と し た ら？
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  で す よ。 ゼロ に で す か？
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  え え。 デ ー タ セ ン タ ー を わ ざ わ ざ 電 力 事 情
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  の 厳 し い 都 市 部 と か、 そ の 均 衡 に 立 て る 必 要 っ て 全 く な く な り ま せ ん か？
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  あ あ、 な る ほ ど。 物 理 的 な 距 離 の 壁 が 完 全 に 消 滅 す る
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  と い う こ と で す ね。 そ う で す。
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  も し か す る と 数 年 後、 AI の 巨 大 な 脳 は 電 力 が 無 限 に あ っ て、 自 然 の 冷 却 水
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  が 使 い 放 題 の 場 所。 例 え ば、 北 極 圏 の 分 厚 い 氷 の 下 と か、
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  広 大 な 深 海 の 底 に 沈 め ら れ る の が 当 た り 前 の 時 代 に な る か も し れ な い じ
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  ゃ な い で す か。 そ れ は 非 常 に 面 白 い 思 考 実 験 で す ね。
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  極 地 や 海 底 な ら 冷 却 コ ス ト は ほ ぼ ゼロ に な り ま す か ら。
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  で す よ ね。 私 た ち が 手 元 の ス マ ホ で AI と 会 話 し
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  て い る と き、 そ の 答 え は 遅 延 ゼロ で、 実 は 地 球 の 裏 側 の 海 の 底 か ら 送 ら れ て
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  き て い る か も し れ な い。 え え。
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  ユ ー ジ ャ ー は 全 く そ れ に 気 づ か な い で し ょ う ね。
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  そ う な ん で す。 AI の 脳 が 物 理 的 に 地 球 上 の ど こ に あ
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  る の か、 誰 も 気 に し な く な る し、 気 に す る 必 要 も な く な る 未 来。
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  そ ん な 世 界 を 可 能 に す る の が、 今 日 私 た ち が 深 掘 り し た 光 の 血 管 な の か も
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  し れ ま せ ん。 い や、 あ な た は ど う 思 い ま す か？