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揺れる米中AI覇権争い：エヌビディア「H200」対中輸出許可の光と影 · 米国株投資で幸せ作り

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  え え、 さ て、 今 回 は で す ね。 AI を め ぐ る 米 中 の 覇 権 争 い と い う 言
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  葉 は も う 聞 き 慣 れ て い る か も し れ ま せ ん。
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  で も 今 日 は、 そ の 最 前 線 で 起 き て い る、 ち ょ っ と 奇 妙 で か な り 重 要 な 駆 け
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  引 き に つ い て、 あ な た と 一 緒 に 深 く 掘 り 下 げ て い き た い と お も い ま す。
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  え え、 主 役 は NVIDIA の H200 と い う AI チ ッ プ。
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  こ れ を め ぐ っ て ア メ リ カ が 売 っ て い い よ と 言 っ た の に、 中 国 が い や、 あ ま
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  り 買 う な と 言 い 出 す と い う、 な ん か 不 思 議 な 事 態 が 起 き て い る ん で す。
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  は い。 今 回 の 情 報 源 は 揺 れ る 米 中 AI 覇 権 争
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  い NVIDIA H200 対 中 輸 出 許 可 の 光 と 影 と い う 米 国 の 株 式 投 資 に 関 す る ブ
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  ロ グ 記 事 で す。 こ の 記 事 を 基 に で す ね、 一 見 す る と 矛
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  盾 し て い る こ の 状 況 の 裏 で、 両 国 が 一 体 何 を 考 え て い る の か？
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  そ し て そ れ が こ れ か ら の AI 開 発 に ど う い う 影 響 を 与 え て い く の か、 そ の 核
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  心 に 迫 っ て い き ま し ょ う。 え え、 こ れ は で す ね、 単 な る ハ イ テ ク
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  企 業 の 輸 出 問 題 と い う レ ベ ル の 話 で は な い ん で す。
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  ほ う、 未 来 の 技 術 派 遣 を か け た 非 常 に 高 度 な、 ま あ ポ ー カ ー ゲ ー ム の よ う な
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  も の で す ね。 一方 が カ ー ド を 見 せ た と 思 っ た ら、 も
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  う 一方 は 予 想 外 の 動 き を す る。 こ の ゲ ー ム の ル ー ル を 理 解 す る こ と
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  が、 今 の テ ク ノ ロ ジ ー の 世 界 で 何 が 起 き て い る の か を 読 み 解 く 鍵 に な り ま
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  す。 で は 早 速 そ の ポ ー カ ー ゲ ー ム の 盤 上
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  を 見 て い き ま し ょ う か。 ま ず 一 ヶ 月 ほ ど 前 で す け ど、 事 態 は エ
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  ヌ ビ デ ィ ア に と っ て か な り 好 意 的 に 見 え ま し た。
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  え え、 そ う で し た ね。 ア メ リ カ が 規 制 を 一 部 緩 め て、 高 性 能
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  な H200 チ ッ プ の 中 国 向 け 輸 出 を 許 可 し た。
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  こ れ は お お、 つ い に 吹 向 き が 変 わ っ た か と 多 く の 人 が 思 っ た は ず で す。
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  え え。 エ ヌ ビ デ ィ ア の ロ ビ ー 活 動 が 見 た っ
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  た な ん て 言 わ れ て ま し た よ ね。 そ う そ う、 市 場 も ポ ジ テ ィ ブ に 反 応 し
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  ま し た し。 こ れ で エ ヌ ビ デ ィ ア の 中 国 ビ ジ ネ ス
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  も 安 泰 化 と。 と こ ろ が で す。
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  今 週 に 入 っ て、 全 く 逆 の 方 向 か ら ニ ュ ー ス が 飛 び 込 ん で き た。
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  は い、 今 度 は 中 国 政 府 が 国 内 の 一 部 の 企 業 に、 大 学 の 研 究 開 発 み た い な 特 別
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  な 場 合 を 除 い て、 エ イ チ ツ ー ハ ン ド レ ー ド は 買 う な と。
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  う ん、 そ う い う お 立 ち し を 出 し た と。 え、 ち ょ っ と 待 っ て っ て 感 じ じ ゃ な い
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  で す か。 な り ま す ね。
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  ア メ リ カ が い い っ て 言 っ て る の に、 買 う 側 の 中 国 が 自 分 で ブ レ ー キ を か け
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  る。 ど う し て こ ん な こ う ね じ れ た こ と が
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  起 き る ん で し ょ？ う、 そ こ が ま さ に 今 回 の 話 の 肝 な ん で
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  す。 は い。
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  な ぜ ア メ リ カ が 開 け た 扉 を、 中 国 が 内 側 か ら 閉 め よ う と す る の か。
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  あ の 常 豪 原 の 記 事 を 読 み 解 く と、 そ の 背 景 に は 中 国 の 非 常 に 長 期 的 で し た
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  た か な 国 家 戦 略 が 見 え て き ま す。 国 家 戦 略 で す か？
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  え？ え？
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  一 言 で 言 え ば、 自 国 産 業 の 保 護 で す ね。
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  自 国 産 業 の 保 護 で す か。 で も、 世 界 が こ れ だ け 猛 烈 は ス ピ ー ド
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  で AI 開 発 を 進 め て い る 中 で、 う ち は 外 国 製 の 高 性 能 チ ッ プ は 買 い ま せ ん
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  な ん て 言 っ て た ら え え、 開 発 競 争 か ら 取 り 残 さ れ ち ゃ う ん じ ゃ な い で す か。
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  目 先 の 利 益 を 捨 て て で も そ っ ち を 取 る っ て い う の は、 か な り の 覚 悟 が 必 要
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  な 気 が し ま す け ど。 非。
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  常 に 良 い 指 摘 で す。 ま さ に そ れ が 中 国 の が 直 面 し て い る
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  巨 大 な ジ レ ン マ な ん で す よ。 ジ レ ン マ。
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  短 期 的 に は、 H ツ ー ハ ン ド レ ッ ド を 使 わ な け れ ば、 最 先 端 の AI 開 発 で 遅 れ
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  を と る か も し れ な い。 し か し、 も っ と 長 い 目 で 見 る と、
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  NVIDIA の よ う な 外 国 製 チ ッ プ に 依 存 し 続 け る こ と は、 地 獄 の 半 導 体 産 業 が
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  い つ ま で た っ て も 育 た な い と い う 致 命 的 な リ ス ク に つ な が る。
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  あ あ、 な る ほ ど。 中 国 政 府 は そ の 後 者 の リ ス ク を よ り
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  重 く 見 て い る と い う こ と で す。 な る ほ ど。
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  今 す ぐ 速 く 走 れ る 外 国 製 の ス ポ ー ツ カ ー を 買 う か。
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  そ れ と も 時 間 は か か っ て も 自 分 た ち で エ ン ジ ン を 作 る 技 術 を 育 て る か？
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  み た い な。 ま さ に そ う い う 選 択 を 迫 ら れ て い る
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  わ け で す ね。 そ の 通 り で す。
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  そ し て 彼 ら は 後 者 を 選 ぼ う と し て い る。
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  こ れ は 半 導 体 の 自 給 持 続 と い う 国 家 の 維 新 を か け た 長 期 目 標 に 向 け た、 極
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  め て 戦 略 的 な 一 途 だ と 分 析 で き ま す ね。
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  う ん。 多 少 の 痛 み は 覚 悟 の 上 で、 将 来 の 技 術
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  的 独 立 を 勝 ち 取 り に 行 っ て い る わ け で す。
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  う ん、 国 家 レ ベ ル の 戦 略 と な る と、 話 の ス ケ ー ル が 本 当 に 大 き い で す ね。
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  で も、 だ と し た ら、 さ ら に 不 思 議 な こ と が 起 き て い る ん で す。
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  と 言 い ま。 す と、 情 報 源 に よ る と、 政 府 が 買 う な
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  と 言 っ て い る に も か か わ ら ず、 現 場 の サ ー バ ー メ ー カ ー な ん か は キ ャ ン セ
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  ル も 変 更 も で き ま せ ん っ て い う か な り 強 気 な 条 件 で は い は い、 エ イ チ 200
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  を 注 文 し 続 け て る っ て 言 う じ ゃ な い で す か。
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  こ れ、 政 府 の 方 針 と 完 全 に 矛 盾 し て ま す よ ね。
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  え？ え？
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  そ こ が 第 二 の、 そ し て さ ら に 根 深 い ね じ れ の 正 体 で す。
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  ほ う。 そ し て そ の 答 え は、 情 報 源 が 指 摘 す る
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  国 産 チ ッ プ と の 圧 倒 的 な 技 術 格 差 に あ り ま す。
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  技 術。 格 差？
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  や っ ぱ り そ こ に 行 き 着 く わ け で す。 か は い。
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  具 体 的 に 言 う と、 今 の 中 国 製 チ ッ プ で も で す ね。
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  す で に 出 来 上 が っ た AI モ デ ル を 使 っ て 何 か を 判 断 さ せ た り、 文 章 を 生 成 さ
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  せ た り す る 推 論 と い う 作 業 は、 あ る 程 度 こ な せ る よ う に な っ て き て い ま す。
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  推 論 え え。 こ れ は 例 え る な ら 教 科 書 を 読 ん で 問
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  題 を 解 く よ う な 作 業 で す ね。 な る ほ ど。
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  し か し、 大 規 模 言 語 モ デ ル llm を ゼロ か ら 作 り 上 げ る 学 習 と い う プ ロ セ ス
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  は い。 こ れ は い わ ば、 新 し い 教 科 書 を 丸 ご と
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  一 冊 書 き 上 げ る よ う な 作 業 で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  こ の 学 習 の 段 階 に お い て は。 NVIDIA の H200 が 持 つ 計 算 能 力 や 効
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  率 性 は、 今 の 中 国 製 チ ッ プ で は 全 く 立 ち 位 置 で。
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  き な い。 全 く え え。
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  機 能 的 に 代 替 不 可 能 な ん で す。 代 替 不 可 能 で す か？
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  つ ま り、 現 場 の 企 業 か ら す れ ば、 政 府 が い く ら 国 産 を 使 え と い っ て も、 そ の
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  国 産 品 で は 新 し い AI そ の も の が 作 れ な い と。
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  そ う い う こ と で す。 そ。
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  れ は 死 活 問 題 で す ね。 お。
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  っ し ゃ る 通 り で す。 最 新 世 代 の ブ ラ ッ ク ウ ェ ル は 当 然 輸
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  出 禁 止 で す が。 そ の 一 つ 前 の H200 で す ら、 中 国 の AI
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  企 業 に と っ て は 文 字 通 り の 生 命 線 な ん で す。
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  生 命 線。 こ れ が な い と、 彼 ら は 世 界 の AI 開 発
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  競 争 の ス タ ー ト ラ イ ン に す ら 立 て な い。
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  だ か ら、 政 府 の 方 針 に 逆 ら っ て で も、 厳 し い 条 件 を 飲 ん で で も 手 に 入 れ よ
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  う と す る わ け で す。 う わ、 そ れ は す ご い 状 況 だ。
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  つ ま り、 NVIDIA は 中 国 の AI 開 発 の 一 番 根 本 的 な と こ ろ を が っ ち り 握 っ て
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  い る 状 態 な ん で す ね。 ま さ に。
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  こ の 依 存 せ ざ る を 得 な い と い う 状 況 こ そ が、 あ の ウ ォ ー レ ン バ フ ェ ッ ト が
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  言 う と こ ろ の エ ヌ ビ デ ィ ア の 非 常 に 強 力 な 経 済 的 な 堀 モ ー ト に な っ て い
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  る わ け で す。 な る ほ ど。
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  だ か ら こ そ 面 白 い の は、 中 国 政 府 の 購 入 趣 旨 の 全 面 禁 止 で は な く て、 大 学 の
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  研 究 開 発 な ど 特 別 な 条 件 を 除 き と い う、 ど こ か 曖 昧 な 表 現 に な っ て い る 点
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  で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  完 全 に 蛇 口 を 閉 め て し ま う と、 自 国 の AI 産 業 が 川 上 が っ て 全 滅 し て し ま
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  う。 え え。
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  だ か ら 自 分 た ち の 首 を 絞 め す ぎ な い よ う に、 少 し だ け は 水 が 流 れ る 余 地 を
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  残 し て い る と。 そ う い う こ と で す ね。
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  絶 妙 な バ ラ ン ス 感 覚 と い う か、 苦 肉 の 策 と い う か。
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  え え。 国 家 戦 略 と し て 自 給 自 足 を 目 指 し た
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  い と い う 理 想 と、 エ ヌ ビ デ ィ ア な し で は AI 開 発 が 立 ち 行 か な い と い う 技 術
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  的 現 実。 こ の 二 つ の 間 で 中 国 は 激 し く い た さ
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  ざ み に な っ て い る。 そ の 苦 し い 立 場 が、 こ の 一 連 の ち ぐ は
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  ぐ な 動 き に 透 け て 見 え る ん で す。 国 の 目 標 と 現 場 の 現 実 が こ こ ま で 乖
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  離 し て い る と は。 な る ほ ど、 よ く わ か り ま し た。
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  だ と し た ら、 こ の 複 雑 怪 奇 な 状 況 っ て 投 資 家 は ど う 見 れ ば い い ん で し ょ う
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  ね？ エ ヌ ビ デ ィ ア の 株 価 に と っ て は 結 局
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  プ ラ ス 材 料 な ん で す か？ そ れ と も や っ ぱ り 中 国 市 場 を 失 う か
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  も し れ な い マ イ ナ ス 材 料 な ん で し ょ う。
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  か？ そ こ も で す ね。
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  短 期 的 な 視 点 と 長 期 的 な 視 点 を 分 け て 考 え る 必 要 が あ り ま す ね。
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  は い。 情 報 源 の 記 事 も、 ポ ジ テ ィ ブ な 面 と ネ
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  ガ テ ィ ブ な 面、 両 方 を 指 摘 し て い ま す。
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  ま ず は ポ ジ テ ィ ブ な 面 か ら 聞 か せ て も ら え ま す か？
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  は い。 短 期 的 に は、 む し ろ 追 い 風 に な る 可 能
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  性 す ら あ り ま す。 追 い 風 で す か？
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  え？ え？
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  NVIDIA の CEO、 ジ ェ ン ス ン フ ァ ン 氏 も CES と い う 大 き な 展 示 会 で 語 っ て
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  い ま し た が、 中 国 で の H200 の 需 要 は 依 然 と し て も の す ご く 高 い 状 態 で す。
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  う ん、 製 造 を 委 託 し て い る tsmc に 追 加 で 生 産 を お 願 い す る ほ ど だ。
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  と。 な ぜ 政 府 が 規 制 し て い る の に 需 要 が
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  高 まる ん で す か？ そ れ は 今 の う ち に 買 っ て お か な い と、
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  も っ と 厳 し い 規 制 が 来 て、 二 度 と 手 に 入 ら な く な る か も し れ な い と い う。
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  ま あ、 恐 怖 心 で す ね。 あ あ、 中 国 企 業 に よ る 駆 け 込 み 需 要 じ
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  ゃ、 在 庫 の 積 み 増 し が 起 き て い る と 考 え ら れ ま す。
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  な る ほ ど、 皮。 肉 な 話 で す け ど、 中 国 政 府 の 規 制 が か
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  え っ て エ ヌ ビ デ ィ ア の 短 期 的 な 売 り 上 げ を 押 し 上 げ て い る 可 能 性 が あ る
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  わ。 け で す。
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  な る ほ ど。 ト イ レ ッ ト ペ ー パ ー の 買 い 占 め み た
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  い な 心 理 が 国 家 レ ベ ル で 起 き て い る わ け で す ね。
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  面 白 い な。 え え。
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  で は 一方 で ネ ガ テ ィ ブ な 面、 つ ま り リ ス ク と い う の は？
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  や は り 長 期 的 な 視 点 で す ね。 も し 今 後、 中 国 政 府 が も っ と 踏 み 込 ん
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  で サ ー バ ー に 搭 載 す る チ ッ プ の え え と 割 合 の う ち、 何 パ ー セ ン ト は 国 産 品
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  で な け れ ば な ら な い と い っ た よ う な。 あ あ。
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  比 率 で す ね。 そ う で す。
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  具 体 的 な 購 入 比 率 を 義 務 付 け る 規 制 を 導 入 し て き た ら ど う な る か。
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  そ う な る と、 た と え 需 要 が あ っ て も、 エ ヌ ビ デ ィ ア は そ れ を す べ て 収 益 に
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  つ な げ る こ と が で き な く な り ま す。 あ あ、 法 律 で 買 う な と 言 わ れ た ら、 さ
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  す が に 企 業 も 従 わ ざ る を 得 な い で す も ん ね。
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  そ の 通 り で す。 中 国 が 国 家 目 標 と し て 掲 げ る 半 導 体
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  の 自 給 自 足 は、 エ ヌ ビ デ ィ ア に と っ て い つ 爆 発 す る か わ か ら な い 時 限 爆 弾
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  の よ う な も の。 う ん、 常 に 存 在 す る 不 確 実 性、 い わ ゆ
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  る チ ャ イ ナ リ ス ク と し て 今 後 も 残 り 続 け る で し。
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  ょ う う ん。 そ う 聞 く と や っ ぱ り。
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  楽 観 は で き な い 感 じ が し ま す ね。 た だ、 情 報 源 の 記 事 は こ う 結 論 づ け て
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  い る ん で す。 は い。
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  こ の チ ャ イ ナ リ ス ク を す べ て 考 慮 に 入 れ た と し て も、 NVIDIA の 成 長 ス ト
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  ー リ ー の 根 幹 は 揺 る が な い だ ろ う と。 そ れ は ま た 強 気 な 結 論 で す ね。
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  ど う し て そ う 言 え る ん で し ょ う。 理 由 は 二 つ あ り ま す。
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  ま ず 一 つ は、 そ も そ も NVIDIA の 主 戦 場 は も は や 中 国 だ け で は な い と い う
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  こ と で す。 あ あ、 欧 米 市 場 で は。
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  最 新 最 強 の ブ ラ ッ ク ウ ェ ル と い う チ ッ プ で 競 合 を 寄 せ 付 け な い 圧 倒 的 な
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  地 位 を 築 い て い ま す。 世 界 中 の デ ー タ セ ン タ ー が こ の ブ ラ
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  ッ ク ウ ェ ル を 求 め て 列 を な し て い る 状 態 で す。
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  な る ほ ど。 そ し て も う 一 つ の 理 由 が、 先 ほ ど か ら
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  話 し て い る そ の 中 国 市 場 に お い て す ら、 AI の 学 習 と い う 最 も 重 要 な プ ロ
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  セ ス で は 他 に 代 わ り が い な い と い う 絶 対 的 な ポ ジ シ ョ ン を 確 立 し て い る
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  か ら で す。 な る ほ ど。
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  最 悪、 中 国 市 場 で の 売 り 上 げ が 多 少 減 っ た と し て も、 欧 米 市 場 で の 圧 倒 的 な
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  成 長 が そ れ を 補 っ て 余 り あ る。 え え、 そ の 中 国 で す ら 完 全 に エ ヌ ビ デ
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  ィ ア を 切 り 捨 て る こ と は で き な い と。 そ う い う 構 造 に な っ て い る わ け で す
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  ね。 え え、 リ ス ク は 確 か に 存 在 す る。
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  し か し、 そ れ を 上 回 る だ け の 技 術 的 優 位 性 と 市 場 で の 支 配 力 が あ る。
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  そ れ が 今 の エ ヌ ビ デ ィ ア の 強 さ の 源 泉 だ と 言 え そ う で す。
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  い や、 今 日 は 本 当 に 複 雑 な パ ズ ル を 解 き 明 か す よ う な 感 覚 で し た ね。
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  そ ろ そ ろ 時 間 で す が、 最 後 に 今 日 の ポ イ ン ト を 一 度 頭 の 中 で 整 理 さ せ て く
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  だ さ い。 は い、 ま ず。
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  ア メ リ カ が 輸 出 を 強 化 し た の に、 中 国 が 購 入 を 制 限 す る と い う 奇 妙 な 政 治
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  の 綱 引 き が 起 き て い る。 え え、 そ の 裏 に は、 目 先 の 開 発 ス ピ ー
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  ド を 犠 牲 に し て で も 技 術 的 な 独 立 を 達 成 し た い と い う 中 国 の 強 い 国 家 戦
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  略 が あ る。 そ う で す ね。
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  で も 現 場 で は、 学 習 用 チ ッ プ の 圧 倒 的 な 性 能 さ か ら、 NVIDIA 製 品 に 頼 ら ざ
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  る を 得 な い と い う 厳 し い 現 実 が あ る。 は い。
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  こ の 矛 盾 が 結 果 と し て 短 期 的 な 駆 け 込 み 需 要 を 生 ん で い る け れ ど、 長 期 的
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  に は チ ャ イ ナ リ ス ク と い う 不 確 実 性 も 残 っ て い る。
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  こ う い う 理 解 で あ っ て ま。 す か。
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  完 璧 な 要 約 だ と 思 い ま す。 よ か っ た。
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  で す。 今 日 の お 話 は チ ッ プ と い う 愚 痴 的 な
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  ハ ー ド ウ ェ ア が 主 役 で し た。 で す が 最 後 に、 こ の 話 の 延 長 線 上 に あ
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  る も う 一 つ の 未 来 に つ い て の 問 い を あ な た に 投 げ か け て み た い ん で す。
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  お、 な ん で し ょ？ う。
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  も し 中 国 が 多 大 な 犠 牲 を 払 っ て、 い つ か ハ ー ド ウ ェ ラ ー の 自 給 自 足 を 成 し
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  遂 げ た と し ま す。 そ の 上 で 動 く AI モ デ ル や ソ フ ト ウ ェ
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  ア、 ア プ リ ケ ー シ ョ ン は 一 体 ど う な る で し ょ う か。
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  あ。 あ、 私 た ち が 今 使 っ て い る AI の 世 界
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  は、 良 く も 悪 く も NVIDIA の ク ー ダ と い う プ ラ ッ ト フ ォ ー ム を 基 盤 に し た
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  一 つ の 巨 大 な エ コ シ ス テ ム で す。 将 来、 AI の 世 界 は、 こ の グ ロ ー バ ル な
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  エ コ シ ス テ ム と、 中 国 の 国 産 技 術 を 基 盤 と す る 完 全 に 独 立 し た エ コ シ ス テ
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  ム の 二 つ に 分 断 さ れ て し ま う ん で し ょ う か。
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  う ん。 う ん。
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  う ん。 も し イ ン タ ー ネ ッ ト が そ う で あ っ た
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  よ う に、 エ ー ア イ の 世 界 に も 互 換 性 の な い デ ジ タ ル の 鉄 の カ ー テ ン が 引 か
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  れ た と し た ら。 世 界 の イ ノ ベ ー シ ョ ン や 国 境 を 越 え
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  た 協 力 関 係 に、 一 体 ど ん な 影 響 が 及 ぶ と 思 い ま す か？