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好決算のウォルマートがなぜ売られたのか？投資家が注視する「保守的見通し」の正体 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の、 今 日 の デ ィ ー プ ダ イ ブ は で す ね、 誰 も が 知 る あ の 小 売 の 巨 人 ウ ォ ー
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  ル マ ー ト に つ い て で す。 は い。
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  ウ ォ ー ル マ ー ト で す ね。 た だ、 今 日 あ な た と 一 緒 に 紐 解 き た い
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  の は、 え え と ス ー パ ー で ど れ だ け 物 が 売 れ た か と い う、 そ う い う 単 純 な 話 で
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  は な い ん で す。 え え。
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  全 く 違 い ま す ね。 で す よ ね、 2026年。
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  今 年 の 2月19日、 つ ま り 今 朝 発 表 さ れ た ば か り の 第 四 四 半 期 決 算 が あ り ま し
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  て。 は い。
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  そ れ と 同 時 に 出 た バ ロ ン ズ の 特 集 記 事。
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  あ と は 複 数 の 米 国 株 の 機 関 投 資 家 向 け ブ ロ グ の 分 析 な ん か を ス タ ッ ク し
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  て 読 ん で い っ た ん で す。 な る ほ ど。
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  す る と 見 え て き た の が、 そ の ウ ォ ー ル マ ー ト が 水 面 下 で 世 界 最 大 級 の え え
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  AI テ ッ ク 企 業 へ と 変 貌 し て い る と い う 驚 き の 事 実 で し た。
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  ま さ に そ こ が 今 回 の 肝 で す ね。 は い。
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  で、 今 回 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は、 あ る 市 場 の 矛 盾 を 解 き 明 か す こ と で す。
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  矛。 盾 と い う と。
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  ウ ォ ル マ ー ト っ て、 誰 も が 驚 く よ う な 絶 好 調 な 数 字 を 出 し た ん で す よ。
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  そ れ な の に、 発 表 直 後 に 株 価 が 少 し 下 が っ て し ま っ た ん で す。
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  あ あ。 あ り ま し た ね。
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  よ し。 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ う。
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  こ の 好 決 算 な の に 売 ら れ る っ て い う 現 象 は で す ね。
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  え え。 市 場 が 企 業 の 表 面 的 な 数 字 と 混 沌 的
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  な ビ ジ ネ ス モ デ ル の 転 換 期 を ど う 評 価 す る か と い う、 非 常 に ク ラ シ ッ ク な
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  ジ レ ン マ な ん で す よ。 ジ レ ン マ で す か。
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  え え。 今 回 の デ ー タ が 示 し て い る の は、 私 た
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  ち が 長 年 抱 い て き た そ の 日 用 品 を 安 く 大 量 に 売 る 巨 大 な 箱 っ て い う イ メ
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  ー ジ で す ね。 は い は い。
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  ウ ォ ル マ ー ト と い え ば そ れ で す よ ね。 そ れ が 完 全 に 過 去 の も の に な っ た と
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  い う 決 定 的 な 証 拠 な ん で。 す、 な る ほ ど。
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  ま ず は そ の バ ロ ン ズ の 記 事 で も 大 き く 取 り 上 げ ら れ て い た 第 四 四 半 期 の
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  実 績 か ら。 え っ と、 ち ょ っ と 整 理 さ せ て く だ さ
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  い。 は い。
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  お 願 い し ま す。 売 上 高 が 前 年 同 期 比 で 5.6% 増 の
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  1907億 ド ル で し た。 す ご い 規 模 で す よ ね。
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  本 当 に で 調 整 後 の EPS 一 株 当 た り 利 益 が 74 セ ン ト。
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  ど ち ら も ウ ォ ー ル 街 の 事 前 の 予 想 を あ っ さ り と ク リ ア し て い ま す。
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  完 璧 な ベ イ ト で し た ね。 さ ら に 目 を 引 く の が デ ジ タ ル 領 域 の
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  数 字 で し て。 イ ー コ マ ー ス の 売 上 高 が 24% 増。
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  え？ え？
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  そ し て 広 告 事 業 に 至 っ て は、 な ん と 37% 増 と い う 爆 発 的 な 成 長 で し た。
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  こ れ、 実 店 舗 の 小 売 業 と い う よ り。 も は や、 ア イ テ ィ ー 企 業 の 成 長 カ ー ブ
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  で す よ ね。 本 当 に そ う な ん で す。
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  で、 こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は で す ね。
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  は い。 そ れ だ け 圧 倒 的 な 実 績 を 出 し て、 し か
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  も 高 利 益 率 な デ ジ タ ル 事 業 が 急 成 長 し て い る に も か か わ ら ず、 な ぜ 市 場 が
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  マ イ ナ ス に 反 応 し た の か と い う 点 で す。
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  そ こ で す よ ね。 な ぜ で す か？
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  取 り 合 い に な っ た の は 同 時 に 発 表 さ れ た 通 期 の ガ イ ダ ン ス、 つ ま り 業 績 見
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  通 し で し た。 あ あ。
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  未 来 の 数 字 で す ね。 え？
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  え？ 売 上 高 成 長 率 で 3.5% か ら 4.5% 増 イ
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  ー ピ ー エ ス で 2.75 ド ル か ら 2.85 ド ル と い う 数 字 を 出 し た ん で す が、 は
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  い、 こ れ が ア ナ リ ス ト た ち の コ ン セ ン サ ス を わ ず か に 下 回 る、 ち ょ っ と 慎 重
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  な 予 測 だ っ た ん で す。 な る ほ ど。
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  で も、 ち ょ う ど 経 営 陣 の 交 代 と い う 過 渡 期 で す よ ね。
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  意 図 的 に ハ ー ド ル を 下 げ て い る 感 じ が 透 け て 見 え ま せ ん か？
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 新 CEO の ジ ョ ン フ ァ ー ナ ー 氏 が 率 い
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  る 新 体 制 が ス タ ー ト す る に あ た っ て。 え っ と、 最 初 の 年 で つ ま ず く。
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  リ ス ク を 避 け る た め の 戦 略 と い。 う か、 い わ ゆ る ア ン ダ ー プ ロ ミ ス オ ー
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  バ ー デ リ バ ー で す ね。 控 え め に 約 束 し て き た 以 上 の 結 果。
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  を 出 す と い う そ う で す。 あ る 投 資 ブ ロ グ の 分 析 で も そ う 指 摘
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  さ れ。 て い ま し た。
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  そ の 戦 略 的 な 側 面 も 間 違 い な く あ り ま す。
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  た だ、 よ り 本 質 的 な 理 由 は、 現 在 の ウ ォ ル マ ー ト が 直 面 し て い る 構 造 的 な
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  転 換 に あ る ん で す。 構 造 的 な 転 換、 先 ほ ど あ な。
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  た が 挙 げ た 広 告 事 業 の 37% 増 と い う 数 字。
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  あ れ が 鍵 で す。 は い は い。
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  伝 統 的 な 小 売 業 の そ り 率 っ て 数 パ ー セ ン ト の 世 界 じ ゃ な い で す か。
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  薄 利 多 売 で す か ら ね。 な の。
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  に デ ィ ジ タ ル 広 告 と か リ テ ー ル メ デ ィ ア の 利 益 率 っ て い う の は、 ソ フ ト ウ
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  ェ ア 企 業 並 み に 高 い ん で す。 全 く 別 次 元 の ビ ジ ネ ス で す ね。
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  え え。 つ ま り ウ ォ ル マ ー ト は 今、 膨 大 な ト ラ
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  フ ィ ッ ク を マ ネ タ イ ズ す る プ ラ ッ ト フ ォ ー ム へ と 事 業 の 軸 足 を 移 し て い
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  る 最 中 な ん で す。 な る ほ ど。
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  そ の た め の 巨 大 な 設 備 投 資 と 組 織 改 革 の 真 っ 只 中 に あ る わ け で す ね。
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  こ の 過 渡 期 に お い て は、 短 期 的 に よ り 保 守 的 な 見 通 し を 立 て る の が 財。
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  務 規 律 と し て 理 に か な っ て い る と。 そ う。
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  い う こ と で す。 な る ほ ど な。
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  薄 利 た わ い の ス ー パ ー か ら 高 利 益 率 の デ ジ タ ル 広 告 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム へ
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  の 進 化。 莫 大 な 先 行 投 資 の 時 期 だ か ら こ そ の
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  慎 重 な ガ イ ダ ン ス だ っ た ん で す ね。 え え、 ま さ に。
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  そ し て こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す。
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  は い。 こ の 高 利 益 率 な ビ ジ ネ ス へ の 移 行 を
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  裏 で 支 え て い る 顧 客 層 の 変 化 に つ い て、 私 た ち の 直 感 を 完 全 に 裏 切 る デ ー
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  タ が あ り ま し て、 あ の。 デ ー タ で す ね。
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  は い。 バ ロ ン ズ の 記 事 に よ れ ば、 現 在、 ウ ォ
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  ル マ ー ト の シ ェ ア 拡 大 を 最 も 強 力 に 牽 引 し て い る の は、 な ん と 世 帯 年 収
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  十万 ド ル 以 上、 つ ま り 富 裕 層 な ん で す。 こ れ、 従 来 の 経 済 の 常 識 か ら す れ ば、
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  直 感 に 反 す る デ ー タ で す よ ね。 イ ン フ レ 環 境 下 で は、 低 所 得 者 層 が デ
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  ィ ス カ ウ ン ト ス ト ア に 流 れ て く る っ て い う の が 普 通 で す よ ね。
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  で。 高 所 得 者 層 の 行 動 は さ ほ ど 変 わ ら な
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  い、 と い う の が 一 般 的 な セ オ リ ー で。 す で す よ ね。
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  し か し、 ウ ォ ル マ ー ト が こ の 富 裕 層 を 取 り 込 め て い る 理 由 は、 単 な る そ の 生
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  活 防 衛 の た め の 安 さ で は な い ん で す。 で は、 何 が 理 由 な ん で す か？
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  彼 ら が 提 供 し て い る の は、 シ ー ム レ ス な オ ム ニ チ ャ ネ ル 体 験 を 通 じ た 極 限
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  の 利 便 性 な ん で す よ。 極 限 の 利 便 性。
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  こ の 点 に つ い て あ り、 氷 ア ナ リ ス ト の ブ ロ グ で シ ェ ア オ ブ ウ ォ レ ッ ト、 つ ま
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  り。 財 布 の シ ェ ア と い う 概 念 を 使 っ て、 鋭
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  い 分 析 が さ れ て い ま し た。 は い。
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  あ の 分 析 は 比 越 で し た。 ウ ォ ル マ ー ト は 富 裕 層 を ま ず は 食 料
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  品 と か 日 用 品 と い っ た フ ッ ク で 引 き 込 む と。
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  客 寄 せ で す ね。 え え、 で も、 そ こ で 終 わ ら せ な い ん で
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  す。 利 益 率 の 高 い ア パ レ ル と か 電 化 製 品、
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  さ ら に は 生 活 サ ー ビ ス 全 般 へ と、 彼 ら の 支 出 を ど ん ど ん 拡 大 さ せ て い る ん
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  で す よ ね。 そ の 通 り で す。
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  リ ス ナ ー の あ な た も、 最 近 の 自 分 の 買 い 物 を 少 し 振 り 返 っ て み て く だ さ い。
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  は い。 時 間 と い う 最 も 希 少 な リ ソ ー ス を 節
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  約 す る た め に、 少 し 価 格 が 高 く て も、 ア プ リ の 使 い や す さ と か、 受 け 取 り の
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  ス ム ー ズ 社 が 担 保 さ れ た プ ラ ッ ト フ ォ ー ム で、 あ ら ゆ る 買 い 物 を 一 括 で 済
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  ま せ て し ま っ た 経 験 は な い で し ょ う。 か あ あ、 あ り ま す ね。
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  わ ざ わ ざ 別 々 の お 店 に 行 く の は 面 倒 で す か ら。
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  ま さ に そ の 時 間 の 節 約 こ そ が、 年 収 十万 ド ル 以 上 の 層 が 最 も 価 値 を 置 く ポ
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  イ ン ト な ん で す。 な る ほ ど。
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  そ し て ウ ォ ル マ ー ト は こ の 層 の シ ェ ア オ ブ ウ ォ レ ッ ト を 奪 う た め に、 タ ー
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  ベ ッ ト と か ア マ ゾ ン プ ラ イ ム の 騎 乗 に 直 接 切 り 込 ん で い る わ け で す。
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  ア マ ゾ ン、 プ ラ イ ム に 直 接。 え え。
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  駐 車 場 で の ト ラ ン ク へ の 積 み 込 み サ ー ビ ス と か、 高 精 度 な 即 日 配 送 シ ス テ
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  ム と か。 こ れ ら は す べ て 高 所 得 小 層 の フ リ ク
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  シ ョ ン、 つ ま り 摩 擦 を な く す た め の 緻 密 な ux 設 計 の 結 果 な ん で す よ。
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  そ し て、 そ の 摩 擦 の な い 購 買 体 験 を 生 み 出 し て。
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  富 裕 層 を 引 き つ け て 話 さ な い た め の 最 大 の 武 器 は。
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  後 悔 の 主 役 で す ね。 え。
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  え、 今 回 の 決 算 発 表 で も 大 き な 注 目 を 集 め た AI チ ャ ッ ト ボ ッ ト ス パ ー キ ー
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  で す ね。 ス パ ー キ ー す。
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  ご い 数 字 が 出 て い ま し た ね。 今 回 の。
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  デ ー タ の 中 で 私 が 一 番 驚 い た の は、 こ の ス パ ー キ ー の 普 及 率 と そ の イ ン パ
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  ク ト で す。 は い。
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  ウ ォ ル マ ー ト の ア プ リ 利 用 者 の な ん と 約 半 数 が、 す で に こ の AI を 利 用 し
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  て い る ん で す。 半 数 で す か？
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  と ん で も な い 普 及 率。 で す。
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  そ れ だ け で な く、 ス パ ー キ ー を 利 用 し た ユ ー ザ ー の 平 均 注 文 額 が 35% も 増
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  加 し て い る と い う 報 告 が あ り ま し た。 こ れ を よ り 大 き な 視 点 に 結 び つ け て
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  考 え て み る と、 こ の 35% 上 げ と い う 数 字 が 持 つ 破 壊 的 な 意 味 合 い が 見 え て
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  き ま す。 と 言 い ま す と。
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  通 常、 イ ー コ マ ー ス の 改 善 施 策 と い え ば、 コ ン バ ー ジ ョ ン 率 を コ ン マ 数 パ ー
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  セ ン ト 引 き 上 げ る こ と に 自 動 を 上 げ る も の な ん で す よ。
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  確。 か に 0.1% の 改 善 で 大 喜 び す る 世 界 で
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  す よ ね。 え え。
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  し か し、 平 均 注 文 額、 つ ま り バ ス ケ ッ ト サ イ ズ そ の も の を 35% も 押 し 上 げ
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  る と い う の は、 小 売 り の ユ ニ ッ ト エ コ ノ ミ ク ス を 根 本 か ら 変 え て し ま う イ
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  ン パ ク ト を 持 っ て い ま す。 コ ン バ ー ジ ョ ン 率 の 改 善 で は な く、 注
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  文 額 そ の も の の 底 上 げ な ん で す ね。 そ う。
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  な ん で す。 こ の AI っ て 他 に よ く あ る？
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  質 問 に 答 え る カ ス タ マ ー サ ポ ー ト の 域 を も う 完 全 に 超 え て い ま す よ ね。
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  全 く。 別 物 で す。
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  ユ ー ザ ー の 過 去 の 購 買 履 歴 と か 現 在 地 転 向、 さ ら に は 家 族 構 成 の 推 測 デ ー
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  タ ま で を リ ア ル タ イ ム で 統 合 し て い る ん で す よ ね。
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  そ れ で。 明 日 は 大 雪 に な る 予 報 だ か ら、 い つ も
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  の ミ ル ク に 加 え て、 保 存 食 と 除 雪 用 の 塩 も 追 加 し て お き ま し ょ う か み た い
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  な、 ま た に コ ン シ ェ ル ジ ュ の よ う な 提 案 を 行 っ て い る わ け で す よ ね。
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  そ の 通 り で す。 そ し て、 ア マ ゾ ン の 強 力 な レ コ メ ン ド
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  エ ン ジ ン と 比 較 し た 時 の ウ ォ ル マ ー と の 決 定 的 な 優 位 性 が あ り ま し て。
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  な ん で し ょ？ う。
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  彼 ら が ロ ー カ ル な 実 店 舗 の 在 庫 デ ー タ と AI を 完 全 に 同 期 さ せ て い る 点
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  で。 す あ あ、 実 店 舗 の デ ー タ と。
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  え え。 ス パ ー キ ー は 単 に 商 品 を 関 す る だ け
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  じ ゃ な い ん で す。 ユ ー ザ ー か ら 半 径 数 マ イ ル 以 内 に あ
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  る 店 舗 の 在 庫 状 況 と ピ ッ キ ン グ ス タ ッ フ の 稼 働 状 況 を 瞬 時 に 計 算 し て い
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  ま す。 裏 で そ ん な 計 算 を。
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  は い。 だ か ら 今 こ の 提 案 を す れ ば、 確 実 に 今
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  日 中 に 届 け ら れ る と い う ロ ジ ス テ ィ ク ス の 裏 付 け を 持 っ て 動 い て い る ん
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  で。 す、 そ こ が 単 な る ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 に
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  は 真 似 で き な い。 物 理 的 な 堀。
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  い わ ゆ る モ ー ド に な っ て い る わ け で す ね。
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  ま さ に 物 理 的 な モ ー ド で す。 35% も 大 き く な っ た 注 文 バ ス ケ ッ ト
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  を、 利 益 を 削 る こ と な く 即 日 配 送 で き る の は え え。
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  全 米 に 張 り 巡 ら さ れ た 数 千 の 巨 大 店 舗 が、 そ の ま ま 高 密 度 な 小 型 物 流 拠 点
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  と し て 機 能 し て い る か ら な ん で す よ ね。
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  そ の 通 り で す。 マ イ ク ロ フ ル フ ィ ル メ ン ト セ ン タ ー
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  と し て の 機 能 で す ね。 新 CEO が AI エ ー ジ ェ ン ト に よ る 購 買
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  体 験 の 向 上 を 最 優 先 課 題 に 掲 げ る の も う な ず け ま す。
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  顧 客 に と っ て は 何 も 考 え な く て も 必 要 な も の は 揃。
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  い。 そ し て 企 業 に と っ て は 配 送 密 度 が 上
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  が り、 利 益 率 が 劇 的 に 改 善 す。 る。
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  こ れ 以 上 な い 好 循 環 で す よ ね。 え え。
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  こ の AI エ ー ジ ェ ン ト と い う 概 念 へ の シ フ ト は、 今 後 の ビ ジ ネ ス の あ り 方 を
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  定 義 づ け る 重 要 な ト レ ン ド で す。 今 後 の ビ ジ ネ ス の あ。
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  り 方 人 間 が 検 索 窓 に キ ー ワ ー ド を 打 ち 込 ん で 商 品 を 探 す プ ル 型 の コ マ ー
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  ス か ら で す ね。 は い。
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  AI が 自 律 的 に 顧 客 の ニ ー ズ を 先 読 み し て 買 い 物 を コ ー デ ィ ネ ー ト す る プ
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  ッ シ ュ 型 あ る い は 自 動 化 型 の コ マ ー ス へ の 移 行 で。
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  す な る ほ ど。 ウ ォ ル マ ー ト は 膨 大 な オ フ ラ イ ン と
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  オ ン ラ イ ン の 購 買 デ ー タ を 握 っ て い る か ら こ そ、 こ の エ ー ア イ エ ー ジ ェ ン
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  ト の 制 度 に お い て 圧 倒 的 な 優 位 に 立 と う と し て い る ん で す ね。
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  そ う い う。 こ と で す。
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  ま さ に 小 売 業 の 皮 を 被 っ た ゴ リ ゴ リ の エ ー ア イ テ ッ ク 企 業 と い う 表 現 が
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  し っ く り き ま。 す。
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  間 違 い な い で す ね。 さ て、 こ こ で 視 点 を 少 し 変 え ま し て、
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  財 務 と 株 主 還 元 と い う ア プ ロ ー チ か ら、 今 回 の 決 算 を 読 み 解 い て み ま し
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  ょ。 う は い。
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  数 字 の 部 分 で す ね。 こ れ だ け AI イ ン フ ラ と か 店 舗 の デ ジ
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  タ ル 化 に 莫 大 な 先 行 投 資 を 行 っ て い る に も か か わ ら ず、 ウ ォ ル マ ー ト の キ
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  ャ ッ シ ュ フ ロ ー 総 出 力 は 全 く 衰 退 し て い ま せ ん。
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  驚 異 的 で す よ ね。 今 回 の 発 表 で 彼 ら は 53年 連 続 の 増 配
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  を 決 定 し ま し た。 年 間 配 当 99 セ ン ト へ の 引 き 上 げ で
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  す。 53年 連 続 っ て す ご い こ と で す。
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  さ ら に、 30億 ド ル と い う 途 方 も な い 規 模 の 自 社 株 買 い プ ロ グ ラ ム も 承 認 し
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  ま し た。 こ れ は 何 を 意 味 す る の で し ょ う か。
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  こ れ は で す ね、 経 営 陣 か ら の 極 め て 強 気 な メ ッ セ ー ジ の 表 れ で す。
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  強 気 な メ ッ セ ー ジ。 え え。
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  我 々 の 本 業 が 稼 ぎ 出 す フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー は 次 世 代 テ ク ノ ロ ジ ー へ
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  の 天 文 学 的 な 投 資 を 賄 っ た 上 で、 な お 株 主 に こ れ だ け の 還 元 が で き る ほ ど
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  盤 石 で あ る と い う 自 信 の 証 明 で す ね。 な る ほ ど。
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  最 初 に お 話 し し た ガ イ ダ ン ス が 保 守 的 で 株 価 が 下 が っ た と い う 事 実 と 重
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  ね 合 わ せ る と 面 白 い で す。 ね、 は い。
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  そ こ が つ な が っ。 て き ま す。
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  ウ ォ ー ル 街 の 短 期 的 な 期 待 値 コ ン ト ロ ー ル に は 慎 重 な 一方 で、 自 社 の 長 期
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  的 な 事 業 基 盤 に は 絶 対 の 自 信 を 持 っ て い る と い う。
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  非 常 に 洗 練 さ れ た コ ー ポ レ ー ト フ ァ イ ナ ン ス の 姿 勢 が、 見 て 取。
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  れ ま す。 確 か に。
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  四 半 期 ご と の 表 面 的 な 見 通 し で 株 価 が 一時 的 に 売 ら れ た と し て も、 長 期 投
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  資 家 の 目 線 で 見 れ ば え え。 こ れ ほ ど 強 固 な 財 務 基 盤 と 明 確 な AI
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  戦 略 を 持 つ 企 業 の 株 を 割 安 で 拾 え る チ ャ ン ス に な り 得 る と い う 投 資 ブ ロ
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  グ の 考 察 は 非 常 に 説 得 力 が あ り ま し た。
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  全 く 同 感 で す。 そ。
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  し て、 ウ ォ ル マ ー ト の 戦 略 を 語 る 上 で、 避 け て 通 れ な い の が。
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  永 遠 の ラ イ バ ル で あ る ア マ ゾ ン と の 比 較。
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  で す。 つ い に 来 ま し た ね。
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  ア マ ゾ ン バ ロ ン ズ の 記 事 で も 言 及 さ れ て い ま し た が、 つ い に ウ ォ ル マ ー ト
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  は 年 間 売 上 高 と い う 絶 対 的 な 指 標 で ア マ ゾ ン に 首 位 の 座 を 譲 る。
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  形 と な り ま し た。 え え。
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  小 売 り の 歴 史 に お け る 大 き な 転 換 点 で す。
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  ね、 や っ ぱ り シ ョ ッ ク な ニ ュ ー ス。 な ん で し ょ う か。
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  し か し、 こ こ で 両 者 の 利 益 構 造 の 違 い を 正 し く 理 解 し て お く 必 要 が あ り ま
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  す。 と 言 い ま す。
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  と。 ご 存 知 の 通 り、 ア マ ゾ ン の 利 益 の 大 部
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  分 を 牽 引 し て い る の は 小 売 り 事 業 で は な く、 AWS、 つ ま り ク ラ ウ ド コ ン ピ
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  ュ ー テ ィ ン グ 事 業 で す。 は い。
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  ク ラ ウ ド で す よ ね。 小 売 り は、 巨 大 な エ コ シ ス テ ム を 回 す
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  た め の フ ラ イ ホ イ ー ル の 一 部 に 過 ぎ ま せ ん。
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  な る ほ ど。 一方 で ウ ォ ル マ ー ト が 構 築 し て い る の
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  は、 先 ほ ど も 触 れ た 実 店 舗 デ ジ タ ル AI の 三 一 体 に よ る 独 自 の モ デ ル な ん
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  で す。 ク ラ ウ ド 空 間 の 覇 者 で あ る ア マ ゾ ン
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  に 対 し て。 物 理 的 な 生 活 圏 の 覇 者 で あ る ウ ォ ル
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  マ ー ト と い う 構 図 で す ね。 ま さ に そ の 対 比 で す。
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  ウ ォ ル マ ー ト の 店 舗 っ て、 全 米 の 人 口 の 90% が 十 マ イ ル 以 内 に 住 ん で い る
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  と 言 わ れ て い る ん で す よ。 ね え え。
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  と ん で も な い 立 地 条 件 で す。 こ の 物 理 的 な イ ン フ ラ と 高 所 得 層 を
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  取 り 込 む ス パ ー キ ー の よ う な AI が 結 び つ い た 時、 も は や ア マ ゾ ン で さ え 簡
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  単 に は 切 り 暮 ら せ な い 巨 大 な 城 壁 に な り ま す よ ね。
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  そ の 通 り で す。 デ ジ タ ル 空 間 で の 戦 い で は ア マ ゾ ン
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  が 先 行 し ま し た が。 は い。
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  次 の フ ェ ー ズ つ ま り、 デ ジ タ ル と 物 理 世 界 の 融 合、 い わ ゆ る フ ィ ジ タ ル に お
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  い て は、 ウ ォ ル マ ー ト の 実 店 舗 網 は 負 債 で は な く 最 強 の 武 器 に な り ま す。
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  フ ィ ジ タ ル、 い い 言 葉 で す ね。 彼 ら は 店 舗 を 単 な る 売 り 場 か ら、 エ ッ
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  ジ コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ の 拠 点 で あ り、 自 動 化 さ れ た ラ ス ト マ イ ル 配 送 の ハ
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  ブ で あ り、 さ ら に は リ テ ー ル メ デ ィ ア の 巨 大 な 広 告 媒 体 へ と 再 定 義 し て い
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  る ん で す い。 や 非 常 に ス リ リ ン グ な 分 析 で す ね。
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  ス ー パ ー の 四 半 期 欠 損 と い う 一 見 地 味 な ニ ュ ー ス か ら。
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  AI が も た ら す 消 費 行 動 の 根 本 的 な 変 化 と か、 巨 大 企 業 同 士 の 覇 権 争 い ま
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  で、 点 と 点 が 見 事 に つ な が り ま し た。 本 当 に 面 白 い デ ィ。
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  ー プ ダ イ ブ で し た。 さ て、 リ ス ナ ー。
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  の あ な た の た め に、 今 日、 私 た ち が 複 数 の ソ ー ス か ら 絞 り 抽 出 し た イ ン サ
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  イ ト を 素 早 く ま と め て お き ま し ょ。 う、 お 願 い し。
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  ま す ま ず 第 一 に、 ウ ォ ル マ ー ト の 株 価 下 落 は ビ ジ ネ ス の 不 調 で は な く、 高 利
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  益 率 な デ ジ タ ル 事 業 へ の 移 行 期 に お け る 先 約 的 に 保 守 的 な 見 通 し に よ る
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  一時 的 な ノ イ ズ で あ る 可 能 性 が 高 い こ と。
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  は い、 第 二 に。 彼 ら は も は や 低 価 格 だ け を 武 器 に し
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  て い る の で は な く、 シ ェ ア オ ブ ウ ォ レ ッ ト を 拡 大 す る 緻 密 な 戦 略 で 世 帯 年
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  収 十万 ド ル 以 上 の 富 裕 層 の 時 間 を 買 い 取 り、 メ イ ン の 顧 客 層 へ と 取 り 込 ん で
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  い る こ と。 そ し て 第 三 に そ の 原 動 力 と な っ て い
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  る の が、 ア プ リ 利 用 者 の 半 数 が 使 い、 平 均 注 文 額 を 35% も 跳 ね 上 げ て い る
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  驚 異 の エ ー ア イ チ ャ ッ ト ボ ッ ト ス パ ー キ ー の 存 在 で す。
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  強 固 な 実 店 舗 網 と エ ー ア イ を 融 合 さ せ た 彼 ら は。
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  も は や 独 自 の 進 化 を 遂 げ た 巨 大 な AI テ ッ ク 企 業 で あ る と い う こ と で す。
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  完 璧 な ま と め で す ね。 こ の 変 化 の ス ピ ー ド は、 今 後 数 年 で さ
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  ら に 加 速 し て い く で し ょ う。 そ う で す ね。
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  最 後 に、 あ な た に 一 つ 思 考 の 種 を 提 供 し た い と 思 い ま す。
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  お。 お、 な ん で し ょ う ス？
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  パ ー キ ー の よ う な AI エ ー ジ ェ ン ト が さ ら に 進 化 し て。
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  私 た ち の 日 常 的 な 購 買 パ タ ー ン を 完 全 に 学 習 し た と し ま す。
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  は い。 そ し て ト イ レ ッ ト ペ ー パ ー が 切 れ る
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  頃 だ と か、 今 週 末 は バ ー ベ キ ュ ー だ か ら こ の 肉 が 必 要 だ と AI が 自 律 的 に 判
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  断 し て、 私 た ち が 気 づ く 前 に 商 品 を 自 宅 に 届 け る。
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  そ ん な ゼロ ク リ ッ ク コ マ ー ス が 当 た り 前 に な っ た 時。
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  何 も ク リ ッ ク し な く て も 届 く 世 界 で す ね。
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  え え。 私 た ち が わ ざ わ ざ 足 を 運 ん で 買 い 物
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  を し な く な っ た 世 界 で、 ウ ォ ル マ ー ト が 全 米、 そ し て 世 界 中 に 持 っ て い る 巨
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  大 な 実 店 舗 は。 ど の よ う な 空 間 に 生 ま れ 変 わ る の で
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  し ょ う か。 す ご い 想 像 で す ね。
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  そ れ は。 単 な る AI 制 御 の 無 人 配 送 セ ン タ ー に
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  な る の か、 そ れ と も コ ミ ュ ニ テ ィ の 医 療 や 体 験 を 提 供 す る 全 く 新 し い ハ ブ
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  に な る の か。 テ ク ノ ロ ジ ー は 物 理 的 な 場 所 の 価 値
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  そ の も の を 再 定 義 し よ う と し て い ま す。
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  そ れ は 非 常 に 興 味 深 い 問 い で す ね。 買 い 物 の プ ロ セ ス そ の も の が AI に よ
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  っ て 見 え な く な っ た 時。 あ の 広 大 な 物 理 的 ス ペ ー ス が、 ど ん な
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  新 し い 価 値 を 生 み 出 す の か。 え え、 あ な た も ぜ ひ 次 回 の 買 い 物 の 際
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  に、 こ の 未 来 の 店 舗 の 姿 を 想 像 し て み て く だ さ い。
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  き。 っ と 見 え 方 が 変 わ る は ず で す。
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  今 日 の よ う な 数 字 の な れ ず の 裏 に 隠 さ れ た ビ ジ ネ ス の ダ イ ナ ミ ズ ム を 一
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  緒 に 読 み 解 い て い く の は、 本 当 に エ キ サ イ テ ィ ン グ で し た。
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  あ な た の 貴 重 な 時 間 を 使 い、 私 た ち と と も に 情 報 の 一 歩 先 へ そ も っ て い た
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  だ き、 あ り が と う ご ざ い ま。 す。
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  あ り が と う ご ざ い ま し た。 今 回 の デ ィ ー プ ダ イ ブ は こ こ ま で で
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  す。 次 回 も ま た。
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  あ な た の 知 的 好 奇 心 を 刺 激 す る、 新 た な テ ー マ で お 会 い し ま し ょ う。