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IRENはビットコイン銘柄からAI工場銘柄へ　エヌビディア提携が変えた評価軸 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の、 想 像 し て み て く だ さ い。 今 聴 い て く だ さ っ て い る あ な た が、 例
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  え ば 学 校 の 期 末 テ ス ト で 全 科 目 赤 点 を 取 っ て し ま っ た と し ま す よ ね。
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  は い。 普 通 な ら 親 に 激 怒 さ れ て 先 生 に も 呼
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  び 出 さ れ る 最 悪 の 状 況 な わ け で す け ど。
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  で も、 そ の ボ ロ ボ ロ の 成 績 表 を 見 た ハ ー バ ー ド 大 学 の ス カ ウ ト マ ン が 突 然
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  家 に や っ て き て で す ね、 え え、 君 こ そ、 私 た ち が 探 し て い た 特 待 生 だ。
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  学 費 は 全 部 出 す か ら、 家 に 来 て く れ っ て 言 い 出 し た と し た ら。
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  ま あ、 全 く 意 味 が わ か ら な い で す よ ね。
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  い。 や 完 全 に パ ニ ッ ク に な り ま す よ ね。
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  そ れ。 で す よ ね。
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  過 去 の 最 悪 の 成 績 と 未 来 に 対 す る 最 高 の 評 価 が、 も う 完 全 に 矛 盾 し て い ま
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  す か ら ね。 で も 金 融 の 世 界 で は、 時 に こ う い っ た
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  ち ょ っ と 常 識 が ず れ の 現 象 が 起 き る ん で す よ。
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  そ う な ん で す よ。 実 は こ れ と 全 く 同 じ よ う な 奇 妙 な 現
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  象 が 起 き た ば か り で し て。 は い、 今 回、 私 た ち が 深 掘 り し て い く
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  ソ ー ス 資 料 な ん で す が。 え っ と、 2026年 5月8日 に 公 開 さ れ た 米
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  国 株 投 資 に 関 す る ブ ロ グ 記 事 で す ね。 ア イ レ ン は ビ ッ ト コ イ ン 銘 柄 か ら AI
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  工 場 銘 柄 へ エ ヌ ビ デ ィ ア 提 携 が 変 え た 評 価 軸 と い う 記。
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  事 で す。 な る ほ ど。
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  こ こ の 内 容 が 本 当 に 面 白 く て で す ね。 絶 望 的 な 決 算 を 発 表 し た 直 後 に、 な ぜ
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  か 株 価 が 20% も 急 騰 し た と い う、 あ る 企 業 の 謎 に つ い て 書 か れ て い る ん で
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  す。 は い は い。
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  AI ブ ー ム の 裏 側 で 密 か に 起 き て い る、 い わ ゆ る 物 理 イ ン フ ラ と 電 力 の 争
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  奪 戦 で す ね。 そ う で す。
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  そ う で す。 そ し て、 企 業 が い か に し て 痛 み を 伴 い
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  な が ら 全 く 新 し い ビ ジ ネ ス モ デ ル へ 生 ま れ 変 わ ろ う と し て い る の か。
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  そ の 最 前 線 が 非 常 に 生 々 し く 描 か れ て い る 資 料 で す よ ね。
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  え え、 ま さ に よ し。 こ れ に つ い て 少 し 紐 解 い て い き ま し
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  ょ う。 ま ず は そ の 絶 望 的 な 決 算 の 実 態 か ら
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  な ん で す け ど。 は い、 気。
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  に な り ま。 す ね、 デ ー タ セ ン タ ー イ ン フ ラ 企 業
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  の。 ア イ レ ン ア イ レ ン が 発 表 し た 第 一 四
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  半 期 決 算 な ん で す が、 こ れ、 手 元 の 数 字 を 見 る と 本 当 に 笑 え な い く ら い 悲
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  惨 な ん で す よ。 ほ う。
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  と 売 り 上 げ が 1億4480 万 ド ル で し た。 こ れ、 ウ ォ ー ル 街 の 市 場 予 想 が
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  2億2200 万 ド ル だ っ た ん で、 大 外 れ も い い と こ ろ な ん で す。
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  あ あ、 そ れ は 大 幅 な 未 達 で す ね。 は い。
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  し か も、 全 四 半 期 の 1億8470 万 ド ル か ら も ガ ッ ツ リ 減 っ て し ま っ て。
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  い て 成 長 企 業 に と っ て、 そ の 売 り 上 げ の 減 少 っ て い う の は、 そ れ だ け で 株 価
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  暴 落 の 引 き 金 に な り 得 る、 も の す ご く 重 大 な シ グ ナ ル で す よ ね、 普 通 な ら。
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  そ う で す よ ね。 し か も そ れ だ け じ ゃ な い ん で す。
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  純 損 失。 つ ま り 赤 字 額 が で す ね。
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  な ん と 2億4780 万 ド ル に ま で 拡 大 し て い る ん で す よ。
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  2億 ド ル 超 え で す か？ は い。
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  市 場 が 予 想 し て い た 赤 字 額 は、 5290万 ド ル だ っ た ん で す よ。
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  え え。 予 想 の 5倍 近 い 大 赤 字 じ ゃ な い で す
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  か。 そ う な ん で す。
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  普 通 な ら こ こ で 株 価 は も う ナ イ ア ガ ラ の 滝 み た い に 大 暴 落 す る は ず で す
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  よ ね。 な の に、 時 間 外 取 引 で 一時 20% も 急 騰
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  し た ん で す。 は あ。
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  な る ほ ど。 こ れ っ て、 市 場 は 完 全 に 狂 っ て し ま っ
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  た ん で し ょ う か。 ま あ、 一 見 す る と そ う 思 え ち ゃ う か も
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  し れ ま せ ん が。 あ の、 こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は で す
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  ね。 は い。
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  ウ ォ ー ル 街 は 現 在 の 赤 字 っ て い う 過 去 の 数 字 で は な く て、 未 来 へ の 転 換 コ
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  ス ト と し て 今 回 の 決 算 を 評 価 し た ん で す よ。
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  転 換 コ ス ト で す か？ え え、 投 資 家 た ち は で す ね、 こ の 巨 額
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  の 赤 字 を 単 な る 経 営 不 振 と は 見 て い な い ん で す。
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  な る ほ ど。 も う 少 し 詳 し く 教 え て も ら え ま す か？
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  は い。 ア イ レ ン は 今、 暗 号 資 産、 つ ま り ビ ッ
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  ト コ イ ン の マ イ ニ ン グ 企 業 か ら。 エ ー ア イ ク ラ ウ ド 事 業 へ の 移 行 と い
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  う、 非 常 に 痛 み を 伴 う 大 手 術 を 行 っ て い る 最 中 な ん で す。
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  ね。 大 手 術。
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  な る ほ ど。 え え。
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  事 業 モ デ ル を 根 本 か ら 作 り 変 え る 段 階 で は、 こ れ ま で 使 っ て い た 古 い マ イ
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  ニ ン グ 用 の 機 械 を ま あ 廃 棄 し て 損 失 を 出 し た り。
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  あ あ、 な る ほ ど。 新 た な エ ー ア イ イ ン フ ラ を 構 築 す る
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  た め に、 莫 大 な 先 行 投 資 を し た り す る 必 要 が あ る わ け で す。
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  と い う こ と は、 市 場 は 今 回 の 決 算 を 破 滅 へ の カ ウ ン ト ダ ウ ン じ ゃ な く て？
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  は い。 未 来 の 覇 権 を 握 る た め の チ ケ ッ ト 代
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  だ と 見 な し た、 と い う こ と で す か ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  あ あ、 な ん か 古 い 家 を リ フ ォ ー ム す る た め に 一時 的 に 解 体 費 用 と か 仮 住 ま い
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  の 家 賃 が か か っ て る だ け で、 こ れ か ら 新 築 の 豪 邸 が 建 つ ん だ ぞ と。
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  市 場 は そ う 受 け 取 っ た わ け で す ね。 え え。
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  非 常 に わ か り や す い 例 え だ と 思 い ま す。
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  で も、 い く ら こ れ か ら AI や り ま す。 っ て 宣 言 し た と こ ろ で、 市 場 は そ こ ま
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  で 簡 単 に 信 じ て く れ る も の な の か な と 思 う ん で す け ど。
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  そ う で す よ ね。 そ こ で 重 要 に な っ て く る の が、 あ の 半
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  導 体 の 巨 順 エ ヌ ビ デ ィ ア と の 超 大 型 提 携 な ん で す よ ね。
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  え え。 そ こ が 最 大 の ポ イ ン ト で す。
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  単 な る 事 業 計 画 の 発 表 じ ゃ な く て、 エ ー ア イ 業 界 の 絶 対 王 者 で あ る エ ヌ ビ
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  デ ィ ア が 直 接 バ ッ ク ア ッ プ に 入 っ た。 は い、 こ れ が ア イ レ ン の 巨 額 の 赤 字 を
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  正 当 化 す る、 め ち ゃ く ち ゃ 強 力 な 後 ろ 盾 に な っ た ん で す。
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  こ。 こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で
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  す け ど。 資 料 に よ る と、 ア イ レ ン は エ ヌ ビ デ ィ
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  ア の エ ー ア イ 工 場 向 け に、 な ん と 五 ギ ガ ワ ッ ト 規 模 の イ ン フ ラ を 展 開 す る
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  契 約 を 結 ん だ と。 五 ギ ガ ワ ッ ト と ん で も な い 規 模 で す
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  ね。 は い。
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  そ し て さ ら に 驚 く べ き な の が、 エ ヌ ビ デ ィ ア が 今 後 五 年 間 に わ た り ア イ レ
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  ン 株 を 3000万 株、 一 株、 70 ド ル で 購 入 す る 権 利 を 取 得 し た っ て こ と な ん で
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  す よ。 な る ほ ど。
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  こ れ、 計 算 す る と 最 大 で 21億 ド ル 相 当 の 投 資 価 値 に な り ま す よ ね。
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  え え。 こ こ で 着 目 す べ き な の は で す ね、 エ ヌ
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  ビ デ ィ ア が た だ 資 金 を 貸 し 付 け た わ け じ ゃ な い っ て い う 点 な ん で す よ と。
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  言 い ま す と。 彼 ら は 一 株 70 ド ル と い う 行 使 価 格 で
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  株 を 買 う、 い わ ゆ る オ プ シ ョ ン 権 利 を 取 得 し た わ け で す よ ね。
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  は い は い。 つ ま り エ ヌ ビ デ ィ ア 自 身 が、 ア イ レ ン
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  の 将 来 の 企 業 価 値 が、 そ の 水 準 を は る か に 超 え て 成 長 す る は ず だ と 強 気 で
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  見 込 ん で い る わ け で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  こ れ が、 市 場 に 対 す る も の す ご く 強 烈 な 大 地 震 に な っ た ん で す よ ね。
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  で も、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 な ん だ か 腑 に 落 ち な い ん で す が。
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  は い。 何 で し ょ？
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  う、 エ ヌ ピ デ ィ ア っ て、 あ の エ ー ア イ の 頭 脳 に あ た る 半 道 等 チ ッ プ を 作 っ
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  て い る 会 社 じ ゃ な い で す か。 そ う で す ね。
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  な ぜ 彼 ら が も と も と ビ ッ ト コ イ ン を 必 死 に 掘 っ て た よ う な イ ン フ ラ 企 業
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  に そ こ ま で 固 執 し て。 し か も 巨 額 の 投 資 ま で 行 う ん で す か
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  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  最 高 の チ ッ プ さ え 作 っ て い れ ば、 自 分 た ち の 土 俵 で 勝 ち 続 け ら れ る ん じ ゃ
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  な い で す か ね。 そ れ が で す ね、 今 の エ ー ア イ 業 界 が 直
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  面 し て い る 最 大 の ジ レ ン マ な ん で す よ。
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  こ れ を さ ら に 大 き な 視 点 と 結 び つ け て 考 え て み る と で す ね、 は い。
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  エ ー ア イ 競 争 の フ ェ ー ズ っ て い う の が、 も う 完 全 に 次 の 段 階、 シ フ ト し て
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  し ま っ て い る ん で。 す。
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  次 の 段 階 で す か？ え え。
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  か つ て は、 い か に 優 れ た ソ フ ト ウ ェ ア を 作 る と か。
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  計 算 の 速 い チ ッ プ を 作 る っ て い う の が 勝 負 で し た よ ね。
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  そ う で す ね。 チ ッ プ の 性 能 競 争 み た い な。
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  は い。 し か し、 今 は ど ん な に 素 晴 ら し い AI
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  チ ッ プ を 製 造 し て も、 そ れ を 稼 働 さ せ る た め の 場 所 と 電 力 が な い ん で す よ。
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  え、 場 所 と 電 力 で す か？ は い。
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  つ ま り、 チ ッ プ を 買 っ て く れ る お 客 さ ん は 山 の よ う に い る の に、 お 客 さ ん の
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  側 で そ れ を 動 か す 環 境 が 整 っ て い な い と い う こ と で す か？
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  そ の 通 り で す。 AI 用 の GPU チ ッ プ っ て、 従 来 の コ ン
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  ピ ュ ー タ ー と は 比 較 に な ら な い ほ ど の も の す ご い 膨 大 な 電 力 を 消 費 し て、
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  凄 ま じ い 熱 を 出 す ん で す ね。 は い は い。
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  熱 が す ご い っ て い う の は 聞 き ま す ね。 で、 そ れ を 冷 ま す 特 殊 な 冷 却 シ ス テ ム
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  と か、 建 物 の 構 造 を 支 え る 広 大 な 土 地、 そ し て 巨 大 な 変 電 所 な ど、 そ う い
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  っ た 物 理 的 な イ ン フ ラ の 供 給 網 が 完 全 に ボ ト ル ネ ッ ク に な っ て い る ん で
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  す。 あ あ、 な る ほ。
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  ど。 な の で、 NVIDIA は 自 分 た ち の チ ッ プ
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  を 動 か す た め の 器 と エ ネ ル ギ ー を 自 ら 確 保 し に 行 か な け れ ば、 自 社 の 成 長
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  す ら 止 ま っ て し ま う っ て い う 強 烈 な 危 機 感 を 抱 い て い る ん で す よ。
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  な る ほ ど。 高 級 ス ポ ー ツ カ ー を 大 量 生 産 し た の
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  に、 ガ ソ リ ン ス タ ン ド も 舗 装 さ れ た 道 路 も 足 り な い か ら、 自 動 車 メ ー カ ー 自
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  ら イ ン フ ラ 整 備 に 乗 り 出 し た み た い な も の で す ね。
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  ま さ に、 ま さ に そ う い う 状 況 で す。 だ か ら、 す で に ビ ッ ト コ イ ン の マ イ ニ
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  ン グ で 大 規 模 な 電 力 網 を 持 っ て い た ア イ レ ン に 原 場 の 矢 が 立 っ た と い う
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  こ と な ん で す ね。 え え。
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  し か も、 そ の 規 模 が 桁 違 い で し て。 は い。
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  資 料 に あ る 通 り、 今 回 の 提 携 の 主 力 拠 点 と な る テ キ サ ス 州 の ス イ ー ト ウ ォ
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  ー タ ー と い う キ ャ ン パ ス だ け で。 二 ギ ガ ワ ッ ト 規 模 の 電 力 を 扱 う ん で
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  す。 二 ギ。
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  ガ ワ ッ ト。 っ て。
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  は い。 さ ら に ス ペ イ ン の イ ン ゲ ノ ス ト ル ー
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  ミ ー っ て い う 企 業 を 買 収 し て、 490 メ ガ ワ ッ ト を 追 加 で 確 保 し て。
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  は い。 こ れ で 総 電 力 ポ ー ト フ ォ リ オ が な ん
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  と 五 ギ ガ ワ ッ ト に 達 し た ん で す よ。 五 ギ ガ ワ ッ ト っ て、 中 規 模 の 都 市 を 丸
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  ご と 動 か せ る ト ラ イ の ち ょ っ と 徒 歩 も な い 電 力 で す よ ね。
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  そ れ が 全 部 AI の 計 算 の た め だ け に 使 わ れ る な ん て、 ち ょ っ と 想 像 を 超 え て
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  ま す ね。 本。
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  当 で す よ ね。 そ し て、 こ こ で 非 常 に 重 要 な 技 術 的 な
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  ポ イ ン ト が あ る ん で す。 何 で し ょ う、 こ の テ。
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  キ サ ス 州 の 視 察 な ん で す が。 NB あ の dgx 準 拠 の AI イ ン フ ラ と し
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  て 設 計 さ れ て い ま し て。 Dgx 準 拠。
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  は い。 AI の 学 習 で は な く、 推 論 の ワ ー ク ロ
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  ー ド に 最 適 化 さ れ て い る ん で す。 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  あ の dgx 準 拠 っ て い う の は エ ン ジ ニ ア じ ゃ な い 私 た ち に も わ か る よ う に
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  言 う と、 ど う い う 意 味 な ん で す か？ あ あ、 失 礼 し ま し た。
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  え っ と で す ね、 dgx と い う の は。 NVIDIA が 設 計 し た、 言 っ て み れ ば AI
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  を 動 か す た め の 最 高 級 の ス ー パ ー コ ン ピ ュ ー タ ー の パ ッ ケ ー ジ な ん。
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  で す よ。 最 高 級 の パ ッ ケ ー ジ な る ほ ど。
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  え え。 こ の シ ス テ ム は 極 め て 高 性 能 な ん で
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  す が、 そ の 分、 要 求 さ れ る 電 力 密 度 と か 冷 却 設 備 の 基 準 が も の す ご く 厳 し
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  い ん で す。 た だ、 サ ー。
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  バ ー ラ ッ ク を ポ ン と 置 け ば い い っ て も の じ ゃ な い ん で す ね。
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  そ う な ん で す。 建 物 全 体 が そ の チ ッ プ の 熱 と か 電 力
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  に 耐 え ら れ る よ う に 特 別 な 設 計、 つ ま り 準 拠 し て い る 必 要 が あ る ん で。
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  す よ、 な る ほ ど。 NVIDIA の お 墨 付 き を も ら っ た 専 用
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  の、 ま あ 超 強 力 な 要 塞 み た い な も の で す ね。
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  は い。 ま さ に そ ん な 感 じ で す。
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  そ し て 先 ほ ど 学 習 で は な く 推 論 に 最 適 化 さ れ て い る と お っ し ゃ っ て ま し
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  た が、 こ れ も 最 近 よ く 聞 く 言 葉 で す よ ね。
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  え え、 AI の 計 算 に は 大 き く 分 け て 学 習。
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  い わ ゆ る ト レ ー ニ ン グ と 推 論。 イ ン フ ァ レ ン ス の 二 つ の フ ェ ー ズ が
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  あ る ん で す。 は い は い。
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  実 は そ れ ぞ れ で 求 め ら れ る イ ン フ ラ の 性 質 が 全 く 異 な る ん で す よ。
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  あ、 違 う ん で す。 か、 え え。
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  学 習 と い う の は、 膨 大 な デ ー タ を AI に 読 み 込 ま せ て 賢 く す る 作 業 で す。
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  あ の、 そ れ っ て 例 え る な ら、 今 聴 い て く だ さ っ て い る あ な た も 想 像 し て み
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  て ほ し い ん で す け ど。 は い、 途 方 も な い 時 間 を か け て、 世 界
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  で 一 番 分 厚 い 巨 大 な 辞 書 を 一 度 だ け 作 る 作 業 み た い な も の で す か？
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  ま さ に そ の 通 り で す。 非 常 に 的 確 な 比 喩 で す ね。
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  あ。 り が と う ご ざ い ま す。
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  そ の 辞 書 を 作 る 作 業 っ て い う の は、 あ ら か じ め ス ケ ジ ュ ー ル を 決 め て、 数 ヶ
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  月 間 ず っ と 一 定 の ペ ー ス で 大 量 の 計 算 を 回 し 続 け る ん で。
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  す な る ほ ど。 一方 の 推 論 と い う の は、 完 成 し た 辞 書
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  を 使 っ て ユ ー ザ ー の 質 問 に 答 え る 作 業 な ん で す ね。
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  と い う こ と は、 推 論 と い う の は、 世 界 中 の 何 億 人 と い う 人 が、 毎 秒 そ の 完 成
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  し た 辞 書 を 引 き ま く る 作 業 と い う こ と で す か。
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  え え、 そ う で す。 じ ゃ あ、 私 た ち が チ ャ ッ ト ボ ッ ト に 質
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  問 し た り と か？ 検 索 エ ン ジ ン を 使 っ た り、 画 像 を 作 ら
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  せ た り。 日 常 的 に AI を 使 う た び に 発 生 し て い
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  る の が、 こ の 推 論 の 計 算 処 理 な ん で す ね。
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  は い、 そ の 通 り で す。 そ し て 推 論 の 最 大 の 特 徴 は、 需 要 の 波
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  が 激 し い こ と な ん で。 す 波 が 激 し い。
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  え え、 世 界 中 の 人 が 一 斉 に ア ク セ ス す る 時 間 帯 に は、 一 瞬 で と ん で も な い 電
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  力 の ス パ イ ク、 つ ま り 急 上 昇 が 発 生 す る ん で す よ。
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  な る ほ ど。 ミ リ 秒 単 位 で ユ ー ザ ー の 要 求 に 応 え
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  な け れ ば な ら な い の で。 電 力 網 に は、 極 め て 高 い 応 答 性 と 安 定
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  性 が 求 め ら れ る ん で。 す あ、 あ そ こ で ア イ レ ン の 過 去 の 経 験
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  が 生 き る わ け で す ね。 そ う い う こ と で す。
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  彼 ら は ビ ッ ト コ イ ン の 採 掘 と い う 事 業 を 通 じ て、 何 万 台 も の コ ン ピ ュ ー タ
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  ー を 24時間 フ ル 稼 働 さ せ て 大 量 の 電 力 を さ ば き、 異 常 な 熱 を 冷 却 す る と い う
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  泥 臭 い ノ ウ ハ ウ を 蓄 積 し て き た と。 そ の 通 り で す。
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  こ れ ま で 市 場 は 辞 書 を 作 る た め の イ ン フ ラ ば か り に 注 目 し て い た ん で す
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  が。 は い は い。
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  こ れ か ら は 毎 秒 辞 書 を 引 く た め の イ ン フ ラ が 必 要 に な っ て く る ん で す。
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  推 論 の 需 要 が 爆 発 的 に 増 え る 中 で、 ビ ッ ト ポ イ ン マ イ ナ ー が 培 っ て き た 巨
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  大 な 電 力 網 の 運 用 能 力 が え え、 そ の ま ま AI 推 論 デ ー タ セ ン タ ー 向 け の 最 強
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  の 武 器 に 転 換 さ れ よ う と し て い る ん で す よ。
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  い や、 ビ ッ ト ポ イ ン を 掘 っ て い た ス コ ッ プ を、 AI の 計 算 処 理 を 回 す 歯 車 に
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  持 ち 替 え た わ け で す ね。 見 事 な 転 進 戦 略 で す。
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  本 当 に？ そ う で す ね。
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  で も、 こ れ っ て 本 当 に そ ん な に 簡 単 に い く ん で し ょ う か。
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  つ ま り、 こ れ っ て 結 局 ど う い う こ と な の か っ て 話 な ん で す が。
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  は い。 暗 号 資 産 の マ イ ニ ン グ 施 設 を AI デ ー
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  タ セ ン タ ー に 変 え る っ て、 た だ 機 械 を 入 れ 替 え る だ け の 単 純 な 話 じ ゃ な い
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  で す よ ね。 え え、 お っ し ゃ る 通 り で す。
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  決 し て バ ラ 色 な 簡 単 な 道 の り で は あ り ま せ ん。
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  で す よ ね。 暗 号 資 産 の マ イ ニ ン グ と エ ン タ ー プ
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  ラ イ ズ 向 け の AI デ ー タ セ ン タ ー で は、 そ も そ も ビ ジ ネ ス の DNA が 全 く 異
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  な る ん で す よ。 DNA が 違 う。
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  は い。 資 料 の 中 で も、 投 資 家 が 冷 静 に 注 視 す
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  べ き 三 つ の 厳 し い チ ェ ッ ク ポ イ ン ト と い う か、 リ ス ク 要 因 が 指 摘 さ れ て い
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  ま す。 あ、 ぜ ひ 教 え て く だ さ い。
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  市 場 の 熱 狂 の 裏 に あ る 現 実 的 な 壁 で す ね。
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  ま ず 一つ目 の リ ス ク は、 収 益 化 の タ イ ミ ン グ で す。
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  収 益 化。 は い。
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  NVIDIA と の 華 々 し い 提 携 発 表 は あ り ま し た が、 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー の 建
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  設 に は 年 単 位 の 時 間 が か か る ん で す よ。
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  ま あ、 そ う で す よ ね。 建 物 建 て る わ け で す か ら。
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  現 在 の ば く 大 な 先 行 投 資 が。 実 際 に ど れ だ け の 売 り 上 げ を 生 み 出
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  し、 い つ の 時 期 に 利 益 と し て 会 社 に 還 元 さ れ る の か。
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  な る ほ ど。 未 来 の チ ケ ッ ト を 買 っ た は い い も の
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  の、 そ の 未 来 が 来 る 前 に 資 金 が シ ョ ー ト し て し ま う、 い わ ゆ る 死 の 谷 を ど う
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  超 え る か が 問 わ れ て い ま す。 確 か に 2億 ド ル 以 上 の 赤 字 を 出 し な が
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  ら 数 年 後 の 完 成 を 待 つ っ て い う の は、 息 を 止 め て 海 の 中 を 泳 ぐ よ う な す ご
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  い プ レ ッ シ ャ ー で。 す よ ね？
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  え え。 そ し て そ こ が 2つ目 の リ ス ク で あ る 資
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  金 調 達 と 株 式 の 希 薄 化 に 直 結 し て く る ん で す。
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  希 薄 化 は い。 手 元 の 現 金 が 減 っ て い く 中 で、 数千億円
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  規 模 の AI イ ン フ ラ を 建 設 し 続 け な け れ ば な ら な い。
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  銀 行 か ら の 融 資 だ け で は 足 り な い 場 合、 企 業 は 新 し く 株 式 を 発 行 し て 資 金
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  を 集 め る こ と に な り ま す よ ね。 増 資 す る わ け で す ね。
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  そ う で す。 し か し、 株 の 総 数 が 増 え れ ば、 既 存 の
• 14:10
  株 主 が 持 っ て い る 一 株 当 た り の 価 値 は 薄 ま っ て し ま い ま。
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  す。 な る ほ ど。
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  こ れ、 よ く 言 わ れ ま す け ど、 ピ ザ を 切 り 分 け る ピ ー ス を 増 や す よ う な も の
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  な ん で す よ。 こ の 希 薄 化 リ ス ク を コ ン ト ロ ー ル す
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  る な が ら 成 長 で き る か が 鍵 に な り ま す。
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  ピ ザ の 例 え、 す ご く わ か り や す い で す。
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  今 の 株 主 か ら す れ ば、 自 分 た ち の 取 り 分 が 減 ら さ れ る の は 面 白 く な い で す
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  か ら ね。 経 営 陣 の 手 腕 が 問 わ れ ま す ね。
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  そ う で す ね。 そ し て、 最 後 の 3つ目 の リ ス ク は 何 で す
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  か？ 3つ目 は、 転 換 の 実 行 力 と 企 業 文 化 で
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  す。 単 な る マ イ ニ ン グ 施 設 の 転 用 で 終 わ
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  る の か、 そ れ と も 本 当 に 生 ま れ 変 わ れ る の か と い う 点 で す ね。
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  企 業 文 化 ま で 関 わ っ て く る ん で す か？ え え、 ビ ッ ト コ イ ン の マ イ ニ ン グ っ て
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  い う の は、 言 っ て し ま え ば 自 分 た ち の た め の 計 算 な ん で す よ。
• 14:55
  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  だ か ら 電 気 代 が 高 騰 し た 時 は、 一時 的 に 機 械 の 電 源 を 落 と し て コ ス ト を 節
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  約 す る こ と も で き た ん で す。 は い は い。
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  柔 軟 に 対 応 で き る わ け で す ね。 し か し、 NVIDIA の AI ク ラ ウ ド を 提 供
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  す る と な れ ば、 話 は 全 く 別 で す。 あ あ。
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  世 界 中 の 企 業 が そ の AI イ ン フ ラ に 依 存 す る わ け で す か ら。
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  は い、 今 日 は 電 気 代 が 高 い の で サ ー バ ー 止 め ま す な ん て こ と は 絶 対 に 許 さ
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  れ な い わ け で す ね。 そ ん な 通 り で す。
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  エ ン タ ー プ ラ イ ズ 向 け の デ ー タ セ ン タ ー で は、 24時間 365日、 99.999% の 稼
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  働 率 を 保 証 す る 厳 し い 契 約 が 結 ば れ る ん で す。
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  そ れ は 厳 し い で す ね。 え え。
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  一時 的 な シ ス テ ム の ダ ウ ン が 世 界 的 な ニ ュ ー ス に な っ て、 巨 額 の 損 害 賠 償 に
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  発 展 す る 可 能 性 す ら あ り ま す か ら。 ね。
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  な る ほ ど。 マ イ ナ ー と し て の 柔 軟 な 働 き 方 か ら、
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  イ ン フ ラ 事 業 者 と し て の 絶 対 的 な 信 頼 性、 組 織 の 体 制 と か 文 化 を 根 底 か ら
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  作 り 変 え る こ と が で き る か が 試 さ れ る ん で す。
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  こ れ は あ る 意 味、 非 常 に 重 要 な 問 い を 投 げ か け て い ま す。
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  ね。 本 当 で す ね。
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  今 回 の 決 算 で 見 せ た 巨 額 の 赤 字 が、 本 当 の 意 味 で 未 来 へ の チ ケ ッ ト 代 だ っ
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  た の か、 そ れ と も 単 な る 経 営 悪 化 の 始 ま り に 過 ぎ な い の か、 今 聞 い て く だ さ
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  っ て い る あ な た も、 私 た ち も。 NVIDIA っ て い う ビ ッ グ ネ ー ム に 踊 ら
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  さ れ る こ と な く、 彼 ら の 実 行 力 を 冷 静 に 見 極 め る 必 要 が あ り。
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  ま す ね、 は い。 表 層 的 な 数 字 の 動 き だ け じ ゃ な く て、
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  そ の 裏 で ど う い っ た 物 理 的 な 制 約 と か 経 営 上 の シ フ ト が 起 き て い る の か
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  を 理 解 す る こ と が、 こ れ か ら の 時 代 を 読 み 解 く 上 で 非 常 に 重 要 に な っ て く
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  る と 思 い ま す。 さ て、 あ っ と い う 間 に 時 間 が 来 て し ま
• 16:28
  い ま し た。 今 回 の ソ ー ス で 見 え て き た の は、 ア イ
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  レ ン の 第 一 四 半 期 の 悲 惨 な 決 算 が。 単 な る 数 字 の 羅 列 じ ゃ な か っ た と い
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  う こ。 と で す ね。
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  え え。 企 業 が 暗 号 資 産 の 採 掘 者 か ら AI 革 命
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  の 発 電 所、 い わ ゆ る イ ン フ ラ へ と 脱 皮 し よ う と す る、 ま さ に 歴 史 的 な 転 換 点
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  を 示 し て い た と い う こ と で す。 そ う で す ね。
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  今 後 の テ ク ノ ロ ジ ー の 派 遣 と い う の は、 優 れ た ソ フ ト ウ ェ ア の コ ー ド を 書
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  く 能 力 だ け で は な く て、 は い、 電 力 を い か に 確 保 し て、 巨 大 な 熱 を ど う コ ン
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  ト ロ ー ル す る か と い う 物 理 的 な 能 力 に か か っ て い る と 言 っ て も 過 言 で は
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  あ り ま せ ん。 こ れ、 話 を 聞 い て て。
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  ふ と 思 っ た ん で す け ど、 何 で し ょ う？ 今 聞 い て く だ さ っ て い る あ な た に も。
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  ぜ ひ 最 後 に 一 つ 考 え て み て ほ し い こ と が あ る ん で す。
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  は い。 か つ て ビ ッ ト コ イ ン の た め に 作 ら れ
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  た 巨 大 な 電 力 施 設 が、 今 は AI の 心 臓 部 に な ろ う と し て い る ん で す よ ね。
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  え え。 だ と し た ら、 私 た ち が 普 段 生 活 し て い
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  て、 車 で 通 り 過 ぎ て い る よ う な 風 景 の 中 に も、 同 じ よ う な ポ テ ン シ ャ ル が 隠
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  さ れ て い る 気 が す る ん で す。 ほ う。
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  と 言 い ま す と。 例 え ば、 世 界 中 で 今 は 使 わ れ な く な っ
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  た 古 い 製 鉄 所 の 跡 地 と か。 あ。
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  あ。 斜 陽 産 業 っ て 言 わ れ て い る よ う な 巨
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  大 な 電 力 網 と か、 冷 却 設 備 を 持 つ 古 い 工 場 と か。
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  あ あ い う 場 所 っ て、 も し か し た ら 次 に AI 革 命 の 舞 台 へ と よ り 出 る 隠 れ た
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  AI 工 場 が 眠 っ て い る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  い や、 そ れ は 非 常 に 鋭 い 視 点 で す ね。 本 当 で す か？
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  え え。 実 際、 十分 な 電 力 網 へ の 接 続 権 と 冷 却
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  用 の 水 源 を 持 つ 広 大 な 土 地 と い う の は、 今 や シ リ コ ン バ レ ー の オ フ ィ ス よ
• 17:57
  り も 価 値 が あ る っ て 言 わ れ 始 め て る ん で す よ。
• 17:59
  な る ほ ど。 過 去 の 遺 物 だ と 思 っ て い た イ ン フ ラ
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  が、 明 日 の 最 先 端 テ ク ノ ロ ジ ー の 中 心 地 に な る。
• 18:05
  そ ん な 逆 転 現 象 は す で に 静 か に 始 ま っ て い る か も し れ ま せ ん ね。
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  次 回、 あ な た が 古 び た 工 場 群 や 巨 大 な 変 電 所 の 横 を 通 り 過 ぎ る と き、 そ こ が
• 18:14
  明 日 の 最 先 端 テ ク ノ ロ ジ ー の 中 心 地 に 見 え る か も し れ ま せ ん ね。
• 18:17
  え え。 見 え 方 が 間 違 い な く 変 わ る と 思 い ま
• 18:20
  す。 表 舞 台 の 華 や か な テ ク ノ ロ ジ ー だ け
• 18:22
  で な く、 そ れ を 裏 で 支 え る 物 理 イ ン フ ラ と 電 力 に 目 を 向 け る こ と の 重 要 性。
• 18:27
  今 日 は た っ ぷ り 語 っ て き ま し た。 そ れ で は、 今 回 の 深 掘 り は こ の へ ん
• 18:30
  で。 ま た 次 回 お 会 い し ま し ょ う。