Latest / 米国株投資で幸せ作り / AIバブル懸念で進む選別と実体経済セクターへの資金シフトをどう読むか

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AIバブル懸念で進む選別と実体経済セクターへの資金シフトをどう読むか · 米国株投資で幸せ作り

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  さ て、 今 回 は で す ね、 AI ブ ー ム の 熱 狂 が え え と 少 し 違 う 局 面 に 入 っ て き た
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  ん じ ゃ な い か と い う こ と を 示 す 非 常 に 興 味 深 い 資 料 を、 あ な た と 一 緒 に 掘
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  り 下 げ て い き た い と 思 い ま す。 は い。
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  提 供 い た だ い た の は、 バ ロ ン ズ 氏 の 記 事 を 基 に し た、 あ る 個 人 投 資 家 の 方 の
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  ブ ロ グ 記 事 で す ね。 え え。
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  今 回 の、 ま あ ミ ッ シ ョ ン と し て は、 市 場 が AI に 対 し て 抱 い て い た あ の 純 粋
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  な 期 待 感 み た い な も の か ら、 も っ と こ う、 シ ビ ア な 選 別 の フ ェ ー ズ に ど う 移
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  行 し て い る の か。 そ の 実 態 を 解 き 明 か し て い き た い な
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  と。 え え、 こ れ ま で 市 場 の 問 い っ て、 ま あ
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  AI は 本 物 か っ て い う、 そ う い う レ ベ ル だ っ た と 思 う ん で す よ。
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  う ん う ん。 で も 今 や そ の 問 い は、 AI に よ っ て ど
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  の 企 業 が 生 き 残 っ て で、 ど の 企 業 が 淘 汰 さ れ る の か っ て い う、 は る か に 具 体
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  的 で 厳 し い も の に 変 わ っ て き て る ん で す ね。
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  な る ほ ど。 潮 目 が 変 わ っ た。
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  と。 ま さ に そ の 潮 目 の 変 化 の 中 心 に、 実 は
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  会 う。 驚 く べ き 数 字 が あ る ん で。
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  す ま さ に。 じ ゃ あ、 そ こ か ら 始 め ま し ょ う か 記 事
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  が 指 摘 し て い る 市 場 の 動 揺。 そ の 震 源 地 と い う の が 6500億 ド ル と
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  い う 数 字。 は い、 Microsoft、 ア ル フ ァ ベ ッ ト、 ア
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  マ ゾ ン、 そ し て メ タ。 い わ ゆ る あ の 巨 大 テ ッ ク 四 社 が で す
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  ね、 今 年 デ ー タ セ ン タ ー に 投 じ る 設 備 投 資 の 合 計 落。
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  こ れ が 6500億 ド ル。 い や も う 日 本 円 に 換 算 す る と 天 文 学
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  的 す ぎ て ち ょ っ と 実 感 が わ か な い 金 額 で す よ ね。
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  で す よ ね。 え え、 百 兆 円 弱 く ら い で し ょ う か。
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  こ れ っ て、 例 え ば で す け ど、 ス イ ス と か ア ル ゼ ン チ ン の 年 間 の ジ ー デ ィ ー
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  ピ ー に 匹 敵 す る、 あ る い は そ れ を 超 え る 規 模 の お 金 が、 た っ た 四 社 の た っ た
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  一 年 間 の 投 資 で 動 く っ て い う、 そ う い う 話 な ん で す。
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  し か も、 こ れ が 前 年 か ら 約 60% 増 っ て い う ん で す か ら 驚 き で す よ ね。
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  え え。 普 通 に 考 え た ら、 こ れ っ て AI の 未 来
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  に 向 け た す ご く 力 強 い 投 資 じ ゃ な い で す か。
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  だ か ら 市 場 は イ ケ ゲ っ て こ う 歓 迎 し そ う な ん で す け ど、 で も 現 実 は そ う な
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  っ て な い と。 む し ろ こ の 巨 額 の 投 資 が 市 場 の え っ
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  と 最 大 の 懸 念 材 料 に な っ て い る。 こ れ、 い っ た い ど う い う こ と な ん で し
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  ょ う か。 そ こ が ま さ に 今 回 の 核 心 部 分 で す ね。
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  市 場 の 心 理 が、 な ん と い う か、 夢 か ら そ ろ ば ん に 切 り 替 わ っ た っ て い う こ
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  と な ん で す。 夢 か ら そ ろ ば ん の へ。
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  は い。 こ の 6500億 ド ル の 投 資 が、 じ ゃ あ い
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  つ、 ど う や っ て そ れ を 上 回 る 利 益 を 生 む の か。
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  そ の 具 体 的 な 道 筋 が ま だ 全 然 見 え て こ な い。
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  あ あ、 な る ほ ど。 投 資 家 は い わ ば 青 天 井 の 期 待 で 株 を
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  買 う フ ェ ー ズ は も う 終 わ っ て。 で、 そ の 投 資 で い く ら 儲 か る の？
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  っ て い う、 す ご く 現 実 的 な リ タ ー ン を 要 求 し 始 め て る ん で す ね な。
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  る ほ ど 期 待 で 買 わ れ て、 現 実 で 売 ら れ る っ て い う 相 場 の 格 言 が、 ま さ に 今 当
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  て は まる 局 面 だ と。 た だ、 ち ょ っ と 疑 問 な ん で す け ど。
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  彼 ら っ て 世 界 で も ト ッ プ ク ラ ス の 頭 脳 が 集 ま っ て い る 企 業 で す よ ね。
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  そ ん な 彼 ら が こ れ だ け の 巨 額 を 投 じ る っ て こ と は、 当 然 我 々 に は 見 え て な
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  い 勝 算 が あ る は ず じ ゃ な い で す か。 市 場 の 懸 念 は 少 し こ う。
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  近 視 眼 的 す ぎ る っ て こ と は な い ん で す か ね？
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  あ あ、 そ れ は 非 常 に 良 い 指 摘 で す ね。 も ち ろ ん 彼 ら に は 長 期 的 な 戦 略 が あ
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  る で し ょ う。 た だ、 市 場、 特 に 短 期 的 な 資 金 っ て い
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  う の は 待 て な い ん で す よ。 待。
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  て な い。 え え。
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  こ の 巨 額 投 資 は、 ま ず 企 業 の バ ラ ン ス シ ー ト を 直 接 的 に 圧 迫 し ま す よ ね。
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  さ ら に、 そ の 資 金 を ど う や っ て 調 達 す る の か。
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  も し 社 債 を 発 行 す れ ば、 金 利 の 上 昇 要 因 に な っ て 債 券 市 場 全 体 に 影 響 を 及
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  ぼ す 可 能 性 が も し か す る。 あ あ、 そ う い う リ ス ク ま。
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  で、 そ う な ん で す。 こ う し た 具 体 的 な リ ス ク が、 AI が も
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  た ら す で あ ろ う そ の 遠 い 未 来 の 利 益 っ て い う 期 待 を 今、 上 回 り 始 め て い
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  る。 こ れ が エ ス ア ン ド ピ ー 500 が 過 去
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  10日 間 で 2%、 ナ ス ダ ッ ク が 年 初 来 で 3% 下 落 し た っ て い う、 あ の 数 字 の 裏
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  側 に あ る 典 型 的 な リ ス ク オ フ の 動 き な ん で す。
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  リ ス ク オ フ。 つ ま り 投 資 家 が 守 り に 入 っ て い る 状
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  態 で す ね。 み ん な い っ た ん こ う、 嵐 が 過 ぎ 去 る の
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  を 待 っ て る み た い な。 え え、 で も、 そ の 守 り に 入 っ た 資 金 っ
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  て い う の は、 単 に 現 金 と し て 銀 行 口 座 に 眠 っ て る わ け じ ゃ な い で す よ ね。
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  ど こ か 新 し い 攻 め の 場 所 と い う か、 安 全 な 避 難 先 を 探 す 動 き っ て い う の も
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  出 て る ん で し ょ う か。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  そ し て、 そ の 資 金 の 行 き 先 が、 今 の 市 場 の 構 造 変 化 を 非 常 に 面 白 く 映 し 出
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  し て る ん で す ね。 ほ う、 こ こ で 聞 い て く る の が ブ ラ ッ ク
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  ロ ッ ク 投 資 研 究 所 の 視 点 な ん で す け ど、 AI は 実 在 す る の か っ て い う 議 論
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  は も う 終 わ っ た と。 は い は い、 今 は ど の 企 業 が AI に 食 わ
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  れ る か、 そ の 選 別 の 段 階 に 入 っ た ん だ っ て い う 見 方 で す ね。
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  な る ほ ど。 AI に 食 わ れ る リ ス ク が 低 い 場 所 へ 資
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  金 が 逃 げ て い る と。 そ う い う こ と で す。
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  大 き く 分 け て 二 つ の 流 れ が あ り ま す ね。
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  一 つ は AI み た い な 未 来 の 可 能 性 じ ゃ な く て、 今 こ こ に あ る 確 か な 価 値 へ の
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  回 帰、 つ ま り 実 体 経 済 セ ク タ ー へ の シ フ ト で す。
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  実 体 経 済 と い う と、 具 体 的。 に は エ ネ ル ギ ー 素 材、 公 益 事 業、 あ と
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  は 住 宅 建 設 と い っ た 分 野 で す ね。 あ あ、 石 油 を 掘 っ た り、 鉄 を 作 っ た り、
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  電 気 を 送 っ た り、 家 を 建 て た り。 な ん て い う か、 す ご く フ ィ ジ カ ル で 目
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  に 見 え る ビ ジ ネ ス で す ね。 え？
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  え？ こ れ ら は イ ン フ ラ と か 資 源 っ て い う
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  タ ン ジ ブ ル な、 つ ま り 手 で 触 れ る 資 産 に 基 づ い て い ま す か ら、 AI が ど れ だ
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  け 進 化 し て も、 社 会 が 機 能 す る た め に は 絶 対 に 不 可 欠 な 者 た ち で す。
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  確 か に 不 確 実 性 が 高 まる 中 で、 投 資 家 が そ う い う 硬 い 資 産 に 安 心 感 を 求 め
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  て い る。 い わ ば デ ジ タ ル の 不 確 実 性 か ら フ ィ
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  ジ カ ル な 確 実 性 へ と 資 金 が 逃 避 し て い る。
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  そ う い う 構 図 で す ね。 な る ほ ど、 わ か り や す い で す。
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  そ し て も う 一 つ の 流 れ が 米 国 以 外 の 株 式 市 場 へ と い う こ と で し た ね。
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  こ れ は ど う い う 理 由 か ら な ん で す か？ は い。
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  理 由 は 二 つ あ り ま し て、 一 つ は ま あ、 さ っ き の 実 体 経 済 へ の シ フ ト と 似 て
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  い て、 AI の 収 益 化 っ て い う 不 透 明 さ を 嫌 う 動 き。
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  う ん う ん。 そ し て も う 一 つ が、 単 純 に 米 国 株 は 割
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  高 だ っ て い う 判 断 で す ね。 AI ブ ー ム で 期 待 が 先 行 し す ぎ た 米 国
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  株 を 一 旦 利 益 確 定 し て、 ま だ 割 安 に 放 置 さ れ て い る 海 外 市 場 に 目 を 向 け よ
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  う っ て い う、 そ う い う 動 き で す。 そ の 動 き が デ ー タ に も は っ き り と 現
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  れ て い る、 と。 え え。
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  こ こ に か な り 衝 撃 的 な デ ー タ が あ る ん で す。
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  ゴ ー ル ド マ ン サ ッ ク ス の 推 計 に よ る と、 エ ス ア ン ド ピ ー 500 の 米 国 を 除 く
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  世 界 株 指 数 MCIIXUS に 対 す る 年 初 来 の パ フ ォ ー マ ン ス が 1995年 以 来 で 最
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  低 水 準 だ っ て 言 う ん で す ね。 え っ と、 1995年 以 来 で す か。
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  そ れ っ て ウ ィ ン ド ウ ズ 95 が 発 売 さ れ て、 イ ン タ ー ネ ッ ト が よ う や く 普 及 し
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  始 め た あ、 の.com、 バ ブ ル マ イ エ の 時 代 か ら っ て こ と で す。
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  か？ そ う な ん で す。
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  も う 30年 近 く 前 の 話 で す よ。 こ れ は 今 回 の 資 金 シ フ ト が 単 な る 短
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  期 的 な 調 整 じ ゃ な く て、 あ の 米 国 株 一 強 っ て い う 長 年 続 い た 大 き な ト レ ン
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  ド が、 も し か し た ら 転 換 す る か も し れ な い、 そ れ ぐ ら い 歴 史 的 な 動 き か も し
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  れ な い と い う こ と を 示 唆 し て い る ん で す。
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  う わ、 そ れ は す ご い 話 で す ね。 AI ブ ー ム が 逆 に 米 国 株 一 強 時 代 の 終
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  わ り を 告 げ る 引 き 金 に な る か も し れ な い と い う の は、 な ん と も 皮 肉 な 話 で
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  す ね。 え え。
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  そ し て、 こ う し た 大 き な 資 金 の 流 れ の 中 で、 特 に 激 し い 嵐 に 見 舞 わ れ て い る
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  セ ク タ ー が あ る と。 え え、 AI に よ っ て 破 壊 さ れ る ん じ ゃ
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  な い か と。 最 も 恐 れ ら れ て い る セ ク タ ー ソ フ ト
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  ウ ェ ア 業 界 で す。 そ の 売 り 込 ま れ 方 が 尋 常 じ ゃ な い と
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  記 事 は 指 摘 し て ま す ね。 ア イ シ ェ ア ー ズ エ ク ス パ ン デ ッ ド テ
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  ッ ク ソ フ ト ウ ェ ア セ ク タ ー イ ー テ ィ ー エ フ っ て い う ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 を
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  集 め た 上 場 投 資 信 託 が、 昨 年 9月 の ピ ー ク か ら 約 30% も 下 落 し て い る。
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  30% っ て、 も う 調 整 の 益 を 超 え て ま す よ ね。
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  パ ニ ッ ク 売 り と い っ て も い い レ ベ ル じ ゃ な い で す。
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  か。 売 れ た ソ フ ト ウ ェ ア も、 い ず れ は チ ャ
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  ッ ト ジ ー ピ ー テ ィ ー み た い な 生 成 エ ー ア イ が ボ タ ン 一 つ で 作 っ ち ゃ う よ
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  う に な る ん じ ゃ な い か っ て い う。 そ う い う 漠 然 と し た、 で も 非 常 に 強 力
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  な 恐 怖 が 蔓 延 し て る ん で す。 で も、 本 当 に そ う な ん で す か ね。
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  す べ て の ソ フ ト ウ ェ ア が、 そ ん な 簡 単 に AI に 代 替 さ れ て し ま う も の な ん で
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  し ょ う。 か、 も ち ろ ん、 そ ん な こ と は な い ん で
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  す。 そ し て こ こ に こ そ、 冷 静 な 投 資 家 に と
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  っ て の、 え え 逆 張 り の チ ャ ン ス が 眠 っ て い る 可 能 性 が あ る ん で す ね。
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  ほ う、 大 事 な の は、 ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 を ひ と く く り に 見 な い こ と で す。
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  と 言 い ま す と。 例 え ば、 他 社 が 決 し て 真 似 で き な い よ
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  う な 独 自 の デ ー タ を 大 量 に 保 有 し て い る 企 業。
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  あ る い は、 顧 客 企 業 の ビ ジ ネ ス の 根 幹 に も 深 く 食 い 込 ん で い る よ う な 企 業
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  で す ね。 会 計 と か 人 事、 生 産 管 理 と い っ た 基 幹
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  シ ス テ ム を 想 像 し て み て く だ さ い。 あ、 な る ほ ど。
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  例 え る な ら、 家 の 電 球 を 取 り 替 え る の は 簡 単 だ け ど、 家 全 体 の 配 管 シ ス テ ム
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  を 取 り 替 え る の は も う 大 工 事 に な る み た い な 話 で し ょ う か。
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  あ あ。 素 晴 ら し い 例 え で す。
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  ま さ に そ れ で す よ。 多 く の 汎 用 的 な ア プ リ は 電 球 み た い
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  な も の か も し れ な い。 う ん。
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  で も、 企 業 の 血 流 と も い え る 基 幹 業 務 を 担 う ソ フ ト ウ ェ ア は 配 管 な ん で す。
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  そ れ を AI に 置 き 換 え る の は、 単 に 技 術 的 な 問 題 だ け じ ゃ な く て、 長 年 蓄 積
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  さ れ た 業 務 プ ロ セ ス と か デ ー タ を 移 行 す る っ て い う 途 方 も な い コ ス ト と
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  リ ス ク が 伴 う。 確 か に。
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  そ う で す ね。 そ う い う 高 い 参 入 障 壁 を 持 つ 企 業 は、
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  簡 単 に は AI に 食 わ れ な い わ け で す。 つ ま り 市 場 は AI へ の 恐 怖 の あ ま り、
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  そ の 電 球 と 配 管 を も う 一 緒 く た に 投 げ 売 り し ち ゃ。
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  っ て る と。 そ の 通 り で す。
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  記 事 で 引 用 さ れ て い る 魔 法 に ア セ ッ ト マ ネ ー ジ メ ン ト の 優 良 企 業 ま で 一
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  緒 に 投 げ 売 り し て い る 状 態 っ て い う 言 葉 は ま さ に 適 用 し て い ま す。
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  な る ほ ど、 熱 狂 の 後 の 過 剰 な 悲 観 っ て い う の は、 し ば し ば 本 質 的 な 価 値 を 持
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  つ 質 の 高 い 企 業 を バ ー ゲ ン セ ー ル で 手 に 入 れ る 絶 好 の 機 会 を 生 み 出 す ん
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  で す。 み ん な が 恐 怖 で 売 っ て い る 時 こ そ、 一
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  歩 引 い て、 個 々 の 企 業 が 持 つ 廃 刊 と し て の 強 さ を 見 極 め る べ き な ん で す。
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  い や、 面 白 い で す ね。 で は、 こ こ ま で の 話 を 一 度 整 理 し て、
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  あ な た が こ の 複 雑 な 状 況 を ど う 捉 え て、 ど う 行 動 す れ ば い い の か、 結 論 部
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  分 に 入 っ て い き ま し ょ う か。 は い、 ま ず AI ブ ー ム の 第 一 幕、 つ ま り
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  AI は す ご い ら し い っ て い う 期 待 感 だ け で 株 価 が 上 が っ て い く。
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  あ の 夢 の 時 間 は 終 わ っ た。 え え。
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  そ し て 今、 あ の 6500億 ド ル っ て い う 巨 額 の 投 資 を 正 当 化 で き る 本 物 の 勝 者
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  は 誰 な の か、 市 場 が ち な み に な っ て 探 し て い る、 そ う い う フ ェ ー ズ に 入 っ た
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  ん で す ね。 え？
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  え？ そ の 認 識 が す べ て の 出 発 点 に な り ま
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  す。 そ れ を 踏 ま え る と、 今 後 の 戦 略 は 大 き
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  く 二 つ の 方 向 性 が 見 え て く る ん で す。 お。
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  二 つ。 は い。
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  一 つ は 新 し い 主 役 に 目 を 向 け る こ と で す。
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  先 ほ ど 話 に 出 た エ ネ ル ギ ー と か イ ン フ ラ と い っ た、 あ の 実 体 経 済 セ ク タ ー
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  で す ね。 は い。
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  市 場 の リ ー ダ ー シ ッ プ が 巨 大 テ ッ ク か ら、 よ り 地 に 足 の つ い た セ ク タ ー へ
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  と 今、 静 か に 移 り 変 わ っ て い る。 こ の 大 き な 構 造 変 化 の 波 に 素 直 に 乗
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  る っ て い う 視 点 で す ね。 う ん う ん。
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  こ れ は 守 り の 戦 略 の よ う に も 見 え ま す け ど、 ト レ ン ド の 転 換 点 を 捉 え る っ
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  て い う 意 味 で は、 非 常 に 攻 撃 的 な 戦 略 で も あ る ん で す。
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  な る ほ ど。 そ し て も う 一 つ の 方 向 性 と は。
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  そ れ が 瓦 礫 の 中 か ら ダ イ ヤ モ ン ド を 探 す 戦 略 で す。
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  つ ま り、 さ っ き の ソ フ ト ウ ェ ア セ ク タ ー の 話 で す ね。
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  AI ア レ ル ギ ー で パ ニ ッ ク 的 に 売 ら れ て い る 銘 柄 群 で す ね。
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  え え。 み ん な が 恐 怖 を 感 じ て い る 場 所 に こ
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  そ、 最 大 の チ ャ ン ス は 眠 っ て い る も の で す か ら。
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  ひ と ま と め に 売 り 叩 か れ て い る ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 の 中 か ら、 さ っ き の 配 管
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  の よ う に 独 自 の デ ー タ と か、 高 い 参 入 障 壁 を 持 つ 本 質 的 な 価 値 を 持 つ 企 業
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  を 冷 静 に 選 び 出 す。 な る ほ ど。
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  恐 怖 が 渦 巻 く 市 場 だ か ら こ そ、 ノ イ ズ に 惑 わ さ れ な い 冷 静 な 分 析 が 将 来 大
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  き な リ タ ー ン と な っ て 報 わ れ る 可 能 性 が あ り ま す。
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  な る ほ ど な。 つ ま り、 新 し い 主 役 を さ ら す 旅 に 出 る
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  と 同 時 に、 古 い 主 役 と 見 な さ れ た そ の 廃 墟 の 中 に も、 ま だ 輝 く お 宝 が 埋 ま っ
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  て い る か も し れ な い と。 両 方 の 視 点 が 必 要 だ と い う こ と で。
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  す ね、 ま さ し く 市 場 の 主 役 が 交 代 し つ つ あ る 今、 あ な た に 求 め ら れ て い る の
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  は、 AI 一 辺 倒 の こ う 単 純 な ス ト ー リ ー か ら 脱 却 し て、 よ り 多 角 的 で 複 眼 的
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  な 視 点 を 持 つ こ と な ん だ と 思 い ま す。 日 々 の ニ ュ ー ス の 見 出 し と か、 短 期 的
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  な 価 格 の 動 き に 一 喜 一 憂 す る ん じ ゃ な く て、 そ の 裏 で 静 か に、 で も 確 実 に
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  進 ん で い る 大 き な 地 殻 変 動 を 捉 え る こ と。
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  そ れ が こ の 混 乱 期 を 乗 り 越 え る 鍵 に な り ま。
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  す。 あ り が と う ご ざ い ま す。
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  今 回 の 分 析、 非 常 に ク リ ア に な り ま し た。
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  ま と め る と、 巨 大 テ ッ ク の 天 文 学 的 な 投 資 が 弱 に 市 場 に 元 は 取 れ る の か？
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  っ て い う 深 刻 な 疑 念 を 生 ん で い る。 そ の 結 果、 投 資 家 の 資 金 は エ ネ ル ギ ー
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  の よ う な 実 体 経 済 と か、 割 安 な 海 外 市 場 へ と 逃 避 し て い る。
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  で も、 そ の パ ニ ッ ク の 過 程 で エ ー ア イ に 食 わ れ る と、 過 剰 に 売 り た た か れ た
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  ソ フ ト ウ ェ ア セ ク タ ー に は、 実 は 逆 張 り の 絶 好 の チ ャ ン ス が 眠 っ て い る か
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  も し れ な い と。 は い、 こ れ は あ な た 自 身 の ポ ー ト フ ォ
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  リ オ を 考 え る 上 で、 非 常 に 重 要 な 視 点 だ と 感 じ ま す ね。
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  え え。 た だ、 最 後 に 一 つ だ け、 あ な た に 慣 れ
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  か け て み た い。 少 し 視 点 を 変 え た 問 い が あ る ん で す。
• 12:47
  ほ う。 何 で し ょ う。
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  今 回 の 資 料 っ て、 終 始 ど の 企 業 が AI に 食 わ れ る か っ て い う、 い わ ば 既 存 机
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  上 同 士 の サ バ イ バ ル ゲ ー ム の 視 点 で 語 ら れ て い ま し た よ ね。
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  え え。 そ う で し た ね。
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  で も、 も っ と 大 き な 視 点 で 考 え て み る の は ど う で し。
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  ょ う。 と 言 い ま す と。
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  あ の 6500億 ド ル と い う 巨 額 の イ ン フ ラ 投 資 で す。
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  こ れ っ て 既 存 の 企 業 を 潤 す だ け じ ゃ な く て、 全 く 新 し い 生 態 系 を 生 み 出 す
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  た め の 土 壌 そ の も の を 作 っ て い る と 考 え る こ と も で き な い ん で し ょ う。
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  か？ 新 し い 生 態 系 の 土 壌。
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  え え。 イ ン タ ー ネ ッ ト が 登 場 し た 時、 ガ ー フ
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  ァ み た い な 巨 大 企 業 が 生 ま れ る っ て 正 確 に 予 測 で き た 人 は い ま せ ん で し
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  た よ ね。 彼 ら は イ ン タ ー ネ ッ ト っ て い う 新 し
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  い イ ン フ ラ の 上 で 生 ま れ た、 全 く 新 し い 時 代 の 商 社 な ん で す。
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  確 か に。 言 わ れ て み れ ば そ う で す ね。
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  そ れ と 同 じ よ う に、 次 に 世 界 を 根 底 か ら 変 え る よ う な 破 壊 的 イ ノ ベ ー シ ョ
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  ン は、 今 あ る 企 業 の 生 き 残 り 競 争 の 中 か ら じ ゃ な く て、 こ の 新 た に 作 ら れ る
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  巨 大 な エ ー ア イ イ ン フ ラ っ て い う 肥 沃 な 土 壌 か ら、 全 く 予 期 せ ぬ 形 で 生 ま
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  れ て く る の か も し れ な い。 あ。
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  あ。 そ う 考 え る と、 あ な た が 次 に 本 当 に 注
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  目 す べ き は、 今 見 え て い る 選 手 の 勝 ち 負 け じ ゃ な い。
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  そ の 競 技 場 そ の も の の 変 化。 そ し て、 ま だ 誰 も 知 ら な い、 こ れ か ら
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  登 場 す る で あ ろ う 新 し い プ レイ ヤ ー の 方 で は な い で し ょ う か。