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Por esto Deberías Invertir en FONDOS INDEXADOS | Indexa Capital · WorldStocks Podcast

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  Hemos ido ampliando el riesgo máximo que permitimos en
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  nuestras carteras porque hemos visto que nuestros clientes de
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  más riesgo en caídas no se ponen nerviosos.
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  Los indexa, ojo, porque los que no son de indexa muchas veces
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  con las caídas se retiran, no, y eso es lo peor que puedes hacer
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  con tu dinero, un inversor particular que al fin y al cabo
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  vuestros clientes porque crees que tienen que invertir o deben
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  invertir en fondos indexados y no en tratar de buscar la
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  próxima envidia. Tengo un dinero para invertir y
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  no sé si ahora es buen momento, digo yo tampoco tengo ni idea si
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  es buen momento y a nadie que le preguntes es a lo mejor.
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  Bueno, que lo metas todo de golpe porque a largo plazo hay
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  más rentabilidad, pero ojo que mañana puede caer un 20% y si
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  eso va a hacer, que no duermas. Esa es una frase que siempre
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  decimos nosotros que no sacrificar una noche es sueño
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  por 1 * 1 extra de rentabilidad. Sin duda, el estar estresado por
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  tener dinero no tiene sentido, es un oxímoron, si os parece, en
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  el peor de los casos, que es algo que nos suele gustar a
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  nosotros, ponernos en la peor situación.
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  Si indexa quebrara, imaginen que ocurre con el dinero de los
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  clientes. Te quiero preguntar si crees que
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  la indexación. ¿Empresas como ustedes dicen,
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  Decha capital a largo plazo, crean o están creando una una
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  burbuja en la inversión pasiva? Básicamente nosotros estamos muy
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  al tanto de qué opinan gestores y demás sobre este tipo de
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  cosas. Todos piensan que somos los
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  culpables, todos los males. Wir ya está aquí.
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  Si te falta tiempo para analizar empresas, no sabes dónde
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  encontrar información y encima te falta convicción para
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  invertir. Esto es para ti.
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  ¿Qué es wire? Pues básicamente wire es un
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  servicio de análisis de empresas e industrias.
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  ¿Qué hacemos? Pues básicamente lo que hace JP
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  Morgan o Goldman Sachs, pero para el inversor retail, Ah, y
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  sin tener que pagar miles de euros.
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  Es decir, investigamos, analizamos y filtramos las
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  mejores empresas de calidad del planeta y luego tú ya decides
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  qué hacer con esa información. Y por si fuera poco, wire
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  también incluye una comunidad privada donde hablar sobre
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  inversión con más personas como tú y además webinars exclusivos
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  solo para la para la comunidad con profesionales del mundo de
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  la inversión. Es decir, si te traemos la tesis
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  de evolution gaming, te traeremos a un experto en
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  evolution gaming para grabar un webinar y que tú puedas
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  preguntarle lo que tú quieras. Si te interesa y crees que wire
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  es para ti y probablemente lo seas.
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  Si estás escuchando este podcast, tienes toda la
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  información necesaria en la descripción.
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  Y dicho esto, seguimos con el podcast muy buenas a todos
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  chicos. ¿Qué tal?
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  Y bienvenidos una vez más a territorio inversor.
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  El podcast de world Stocks hoy estamos con sualen como siempre,
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  y esta vez tenemos el placer de tener delante a a ansejo.
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  ¿Seo y cofundador de indexa capital, qué tal, unai?
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  Pues encantado su alem y dafe un placer estar aquí con vosotros
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  la segunda vez que intentamos grabar, no sé si te acuerdas que
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  te pasó todo lo de lo del avión y demás, sí, sí, sí, sí, bueno,
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  una pena, pero bueno, 100 * 100 que queríamos traerte porque tu
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  historia es digna de contarlo. ¿Yo estaba mirando ahora tu
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  LinkedIn y me pareció flipante, pero tienes el CF a y todo según
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  me aparece, no sé, estudiaste también física, cuéntame un poco
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  quién eres? Sí, yo creo que sí.
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  Bueno, pues mira, yo la verdad es que empecé estudiando
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  ciencias físicas, entonces no, nada que ver con las con las
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  finanzas y además era un total ignorante.
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  Yo abría el periódico por la parte de economía y nunca, o
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  sea, no entendía nada de lo que ponía ahí, pero nada de nada,
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  porque además le es una carrera de ciencias muy, muy técnica,
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  no, entonces no, pero bueno, por casualidades de la vida, mi
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  primer trabajo fue haciendo programas para con Accenture,
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  para el BBV a. Y ahí mi jefe era físico, el
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  jefe de mi jefe era físico y nada.
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  Estábamos haciendo programas para la mesa de tesorería del
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  BBV a entonces ahí vi, pues cosas como un depósito, un swap,
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  un me interesó, me interesó porque eran eran cosas como muy
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  donde había mucho modelo, había mucha, no mucho modelo y había
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  que modelizar y había que sacar números, y eso a mí esa cosa me
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  esa parte, me me divertía mucho de de la parte de ciencias
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  físicas. Entonces volví a la universidad.
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  ¿Y ahí empecé el doctorado en finanzas cuantitativas, que es
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  la parte de las finanzas más digamos, más teki, no?
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  Pues la valoración de opciones, el cálculo de del riesgo, que
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  hay muchos físicos y matemáticos metidos ahí.
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  Y luego, bueno, pues por casualidades de la vida, también
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  hice unas prácticas en una gestora de patrimonios de de
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  Bilbao. Y ahí conocí ya más el mundo de
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  gestión. O sea, no, no tanto.
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  ¿La parte más técnica de valoración y estas cosas, sino
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  no gestionar, no? Pues tener un cliente con su
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  cartera YY decidir que o proponerle cosas no me gustó,
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  pero de nuevo pues tenía, conocía un poco de qué iba a la
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  historia, pero yo tenía una formación demasiado técnica, YYY
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  no tanta de analista no, entonces me puse a estudiar el
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  el CF a que es el este examen que hay que son 3 años y que
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  bueno, pues te enseña, pues a ser analista, a ser analista
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  financiero. YY nada.
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  ¿Ya continué mi carrera como como gestor, Eh?
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  Como inversor, como bueno, pues gestor de carteras, de de
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  clientes o de instituciones en banca privada o inicialmente en
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  banca privada. Luego pasé de ahí a la a un plan
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  de pensiones, a la EPCV de los funcionarios del Gobierno vasco
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  e itxarri se llama. En banca privada, digamos, la
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  mitad del tiempo estás haciendo temas de inversiones y la otra
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  mitad del tiempo estás hablando con con clientes.
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  ¿Sí, es que yo estuve haciendo prácticas en banca privada y
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  quería preguntarte por tu experiencia, qué tal te fue en
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  en banca privada? Pues mira, aprendí a aprendí a
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  explicarme que ya es que ya es mucho, a explicarme y y a
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  aprender, pues que no solamente es que lo cuentes tú, sino que
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  el otro lo entienda, no, o sea, que no es.
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  YY luego también. Pues bueno, pues me enseñaron un
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  poco a vender, a contar, a a convencer.
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  YY luego mi experiencia, eso sí, fue, por lo menos en aquella
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  época, el el servicio de de banca privada.
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  Pues bueno, era un servicio muy caro YY donde a veces ofrecían
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  productos con márgenes muy altos, extremadamente altos y
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  muchas veces no se buscaba lo mejor para el cliente, no,
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  entonces yo yo salí de salí de ese mundo a otro, no tenía nada
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  que ver. Que era este PSV de los
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  funcionarios del Gobierno vasco, que era, pues, un plan de
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  empleo, un un plan de pensiones y ahí nada.
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  Ahí era todo lo contrario. Ahí, pues había 100000 socios y
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  había lo que lo que había que hacer era intentar tener la
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  mayor rentabilidad a largo plazo para un riesgo dado, y lo
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  primero que se hacía era reducir los costes al al mínimo posible.
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  ¿Ese era el primer paso y luego de ahí ya mirabas qué hacer, no?
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  YY ahí es donde descubrí la importancia de de los costes,
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  que que. Que sabes que es importante,
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  pero hasta que no lo ves, no sabes realmente todo lo
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  importante que es. YY ahí fue cuando yo empecé a
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  darle vueltas en oye. Hay que buscar un modelo de
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  generalizar una inversión de bajo coste y diversificado y lo
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  de las finanzas cuantitativas lo estudiaste más bien por o sea,
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  por qué en sí, porque era estudiante física y estaba muy
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  relacionado con intentar matematizar.
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  Lo máximo posible es que hay muchas casualidades en la en la
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  vida hay muchas casualidades, no, entonces el el.
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  El último Año de ciencias físicas, cuando estaba en quinto
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  de carrera, fueron justo, se estaba creando el primer máster
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  interuniversitario, es decir, que organizaban varias
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  universidades españolas en en finanzas cuantitativas YY como
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  era el primer año, pues estaban buscando, bueno, pues personas
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  que presentando el programa en diferentes carreras de perfil
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  técnico. Por lo menos para que lo
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  conocieran y que supiesen que eso era una era una opción.
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  Estoy hablando del año 2000, o sea, no, en España no, no había
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  casi finanzas, finanzas cuantitativas en aquel momento.
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  Entonces yo estaba en quinto de carrera, yo ya ya me habían
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  cogido en Accenture y todo, o sea, no, no, no lo descarté
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  directamente, pero me quedé con, me quedé con la con la historia
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  de que había una cosa, una cosa así.
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  Y total, yo podía, en Accenture podía haber caído para programar
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  SAP y habría ido por otro mundo. Seguramente sí, sí, pero caía
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  ahí en el BBV a YY me acordé digo, joder, pues estos me
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  dijeron que había no una formación para perfiles
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  técnicos, ingenieros, físicos, tal para finanzas cuantitativas.
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  Digo, pues esto es lo que esto es lo que me me apetece.
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  Me acordé, les escribí, vamos, que estuve 1 año en accentur,
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  les escribí antes y en septiembre empecé en accentur.
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  ¿En mayo les escribí, les dije, Oye, que me he caído en este
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  mundillo y que me gustaría, me gustaría retomar YY en
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  septiembre si querente estaba, estaba haciendo el el doctorado
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  YE indexa, cómo cómo surge después de todo?
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  Pues bueno, más, más, más casualidades.
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  Entonces el el entonces lo que os decía yo estaba en esta en
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  este plan de empleo YY bueno, pues siempre he sido.
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  Me gusta mucho curiosear, es me gusta mucho.
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  Entonces una de las en aquel entonces yo estaba invertía en
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  alguna startup en una de un amigo, Charlie, en vivo y que no
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  tenía nada que ver, que era de para venta de tickets online.
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  Me suena mucho, la verdad, no, ya se cerró, la vendimos.
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  Y pero en aquel momento, bueno, tenía mucha, tenía mucho tráfico
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  y cuando la gente quería ir a pues yo qué sé a Tenerife a un y
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  pues miraban. Ahí mirabas los conciertos.
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  Ahora se miran en otros sitios, pero entonces se miraba, se.
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  Miraba allí YY. Antes de esta inversión yo
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  estaba cerca del mundo del emprendimiento, no a raíz de
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  pues conocía, conocía a inversores, estaba en el consejo
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  de administración y a este amigo me iba a Charlie le ayudaba para
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  hacer la parte de más de finanzas.
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  ¿Que es? Pues bueno, la tesorería, todas
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  estas cosas no le llevaba un poco en mi en mi tiempo libre,
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  vamos, yo ya veía que había un mundo ahí en el que tú te podías
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  lanzar YY montar tu montar tu empresa.
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  Entonces yo que tenía esto en la mente, digo, pues algo tengo que
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  hacer, no que me apetece. Me apetece tener mi propio, mi
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  propio camino YY siempre estaba mirando a temas de Estados
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  Unidos como muy muy interesado. Entonces ahí vi.
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  Principalmente 2 modelos, uno que era un agregador de cuentas,
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  el fintonic español. ¿Pues bueno, pues se había
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  inventado antes en Estados Unidos y luego estos gestores
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  automatizados, EH, los wolffront Better men y tal que si luego,
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  luego, luego, si queréis, comentamos y me encantó aquello,
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  o sea lo de me encantó el el modelo este de bajos costes,
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  cartera, allí son ETFS, pero bueno, de fondos indexados bajo
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  coste dije, Jolín, qué buena idea, no?
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  Entonces me me quedé con la con la copla.
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  Y. Y mientras tanto, pues a través
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  de un socio común en en vivo, nos me pone en contacto con mi
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  socio François, que está que está aquí fuera YY François me
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  contacta para montar una cosa que no tiene nada que ver, que
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  es un mercado secundario para startups.
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  Y bueno, yo un poquito el mundo de las startups en en el en el
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  plan de pensiones invertía en fondos que invertían en
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  Startups. En un fondo de 1000 millones,
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  entonces invertíamos. En en muchas cosas no, y.
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  Y nada. Me pareció una idea muy
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  complicada a nivel regulatorio, pero me pareció chula.
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  Entonces empezamos a montamos la empresa para montar este mercado
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  secundario. Rápidamente montamos un consejo
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  porque pensamos que para un tema financiero es mejor un consejo
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  que en un administrador único, solidario, lo que sea.
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  Y ahí es cuando se incorpora ya Ramón, el tercer, el tercer
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  fundador. Y.
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  Y nada, empezamos, lo lanzamos. Ah, y yo les cuento, oye, mira,
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  yo tengo esta idea del en aquel momento se llaman robot visors
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  en en Estados Unidos, no o digital investment companies o
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  services, o como quieras llamarlo, me parece una idea del
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  buenísima y claro, y tanto como como François Ramón son super
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  emprendedores, los 2 habían montado ya sus empresas
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  previamente, y tal dice, bueno, pues vete, vete.
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  Programándolo también es es la la de hecho el mercado
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  secundario para startups lo inicia, lo programé yo.
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  Propongo mi pasado de programador como físico y en
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  Accenture y todo esto. Y.
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  ¿Y yo pensé, Joder, ya basta, basta ya con una no?
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  ¿Pero bueno, me me me puse, me puse a programar la segunda y
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  dije, bueno, pues vamos a tirar, no?
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  YY cogí como modelo well front. ¿Entonces me me descargué todo y
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  empecé a analizar y a ver YYY, hacer un como un mockup no?
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  Y empezar a a trastear con la historia.
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  Y esto fue en junio de 2014. Justo habíamos lanzado be water
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  y ya en verano salimos en prensa en la portada.
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  El mercado para startups y en septiembre ya tenemos un
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  requerimiento de la CNMV. ¿Oye, venid por aquí y
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  explicadme que estáis haciendo porque no, no vaya a ser que
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  esto sea ilegal, no? Y.
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  Y nada fuimos allí, fuimos con con abogados, con 1.1 opinión
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  legal YY bueno, pues básicamente estaba claro que no estamos
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  haciendo nada ilegal, pero nos dijeron Paraló.
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  Que tenemos que ver mejor y ver cómo lo encajamos y decidir y
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  tal y ya lo que vimos rápidamente es que eso se iba,
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  se iba a eternizar. Solo tardamos 4 años, Eh, en en
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  ponerlo, en ponerlo en marcha. Entonces, claro, el el, el, el
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  segundo proyecto que era indexa pasó a a ser el primero por
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  porque el otro, el otro había quedado congelado y entonces
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  nada. Nos ponemos con con indexa y ahí
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  empezamos a hacer todo el business plan a a.
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  ¿Para para hacer lo que hacen los gestores automatizados, cómo
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  es gestionar dinero de de personas?
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  Pues hay que conseguir una autorización de la CNMVY, ahí
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  tardamos 1 año más o menos y así y así fue.
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  ¿Cómo cómo surgió? Ya veis como el el plan B de de
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  de una colaboración a través de un socio común, Eh es.
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  Sigue, sigue, sigue, sigue. De hecho, ahora indexa es un
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  grupo. Es indexa Capital group la
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  principal compañía, la que más factura y la más rentable es
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  indexa capital, la Agencia de valores, que es la que hace la
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  parte de gestión automatizada. Luego tenemos otra empresa que
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  es be water, que es como se llamaba este el mercado inicial
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  para startups. Se llama big Water market.
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  Pues bueno, esto se llama big water funds, porque al final el
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  encaje ilegal que hemos encontrado es con fondos de
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  capital riesgo. ¿Bueno, pues un poco más al uso,
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  no? Y con una plataforma para que la
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  gente pueda poner sus intereses de compra y de venta.
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  Y luego hay otra tercera empresa ahora que es una empresa
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  francesa que hace seguros de vida ahorro, que es lo que se
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  vende en en en Francia. Pero sí, sí, ahí está.
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  Tardamos, pues en 2018 conseguimos lanzarla y en 2014
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  fue la primera intentona. Sí, o sea que de 4 años ahí
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  intentando. 4 años, 4 años YY 3 intentos.
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  ¿El primero que nos dijeron no nos gusta y cómo lo hacemos?
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  Digo, ya veréis el segundo, que encontramos una forma y nos
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  dijeron, Ah, pues hacedlo, pero nos dijeron que okay, pero luego
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  otro equipo nos dijo pues no nos gusta tampoco.
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  Y la tercera, ya al final que nos dio que fue el el propio
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  regulador el que nos dio la la solución.
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  ¿Y qué cosa tuvieron que cambiar para que les terminase gustando?
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  Sí, entonces es es muy técnico. Esto a ver si consigo explicarlo
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  de manera sencilla. Entonces inicialmente este en en
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  esta plataforma donde la gente podía comprar y vender en vez de
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  comprar acciones lo que vendías es lo que comprabas y vendías.
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  Eran contratos de cuentas en participación que este es un
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  contrato que existe en la. Legislación española que se usa
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  mucho, por ejemplo, para el tema de de el tema inmobiliario,
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  donde hay una persona con dinero, hay un promotor o un
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  constructor que sabe cómo hacer casas y firman un contrato
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  privado, un contrato de cuentas en participación, donde él pone
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  el dinero y dice, mira, pues yo, yo con tu dinero monto la casa y
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  me quedo un 20% de los beneficios.
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  Y es un contrato privado que existe ahí en el Código de
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  Comercio, YY entonces nos pareció una muy buena idea que
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  montar una empresa. Que, por ejemplo, Comprase
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  acciones idealista, que esa empresa emitiese contratos de
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  cuentas en participación, que fuesen los que comprasen los
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  inversores y que de alguna manera entre ellos comprasen YY
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  vendiesen estos contratos de cuentas en participación que se
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  compra y vende mucho más fácil que las acciones de las
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  sociedades limitadas. Por ejemplo, no que que es un
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  Cristo comprar y vender. Porque tienes que pasar por
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  notario y todo esto. Entonces ese contrato permitía
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  hacer algo muy líquido en algo un poco más líquido que se
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  pudiese comprar y vender más fácilmente.
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  A los abogados les encantaba este, a todos los que hablamos,
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  que dijo, qué buena idea, qué tal y además y qué ocurría, que
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  técnicamente esos contratos de cuentas en participación no son
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  instrumentos de los que se ocupa la ley del mercado de valores,
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  porque es es otra cosa, pero claro, se parece mucho.
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  Entonces nos dieron la razón, okay es verdad, no, no, no
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  viene. ¿Pero pero bueno, buscad una
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  manera, no? Entonces al final la solución
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  que que hicimos fue en vez de que fuese una empresa que emitía
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  contratos de cuentas en participación, pues son fondos
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  de capital riesgo europeos con inversión, que esto cuando en
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  2014 no existía, pero ahora tiempo después existió.
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  Entonces es era este fondo que compraba esta acción y son las
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  participaciones del fondo las que los inversores pueden
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  comprar y vender. ¿Solo profesionales no solo es
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  profesionales, así que bueno, es muy técnico, pero pero ahora?
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  ¿Se ha entendido bien? Y sí, sí, sí, sí, sí, oye,
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  tienes que tener una capacidad para resolver problemas porque
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  con 3 bueno 3222 empresas a la vez, no el como es el llevar, o
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  sea el día a día de estar montando 2 empresas a la vez.
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  Bueno es es el el porque ya una de por sí que funcione.
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  Es complicado todo me imagino que será.
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  Sí, sí, a mí mismo me parecía un poco loco, pero el el, el, la
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  verdad es que se como hay algunas cosas que éramos, sobre
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  sobre todo estábamos francois y yo en aquel momento más
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  dedicados YY bueno, pues una vez que ya estaba en la página web
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  más o menos montada, pues me podía poner yo con la con la
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  indexa y empezar, no, no, estábamos en 2014 14, francois y
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  yo. YY no a tiempo completo, ni
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  mucho menos. YY luego Ramón, que también
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  echaba una mano, sobre todo con la parte más legal.
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  Él fue suya la idea de Oye, vamos a ir pidiendo ya una
• 18:29
  opinión legal de ese tipo de un par de abogados.
• 18:32
  Te iba a preguntar el tema legal si estaban ustedes solos sin no,
• 18:35
  no. Ahí teníamos un despacho de
• 18:36
  abogados Baker y Mckinsey con María Gracia rubio, que que nos
• 18:41
  dio muy buen asusiamiento, nos acompañó cuando la cene, me
• 18:45
  preguntó. Entonces entramos en el
• 18:47
  Departamento de Sanciones. Era como el sótano de la
• 18:50
  ceremonia. Entonces ya vieron que no
• 18:52
  éramos, que que no éramos unos salvajes del oeste.
• 18:57
  Entonces ya pasamos a autorizaciones, no, entonces
• 18:59
  iban subiendo, íbamos subiendo. Y la parte indexa, que es la que
• 19:04
  no, la que más nos interesa en este podcast, que es indexa en
• 19:08
  palabras muy sencillas, pues. En palabras más, la más sencilla
• 19:12
  que se me puede ocurrir, pues es es una empresa que te ayuda a
• 19:16
  invertir con bajos costes y de manera diversificada YY al
• 19:20
  final, y esta es mi experiencia, menos costes es más
• 19:23
  rentabilidad. Esto sería lo lo más sencillo.
• 19:27
  Ya el siguiente pasito sería nos denominamos gestores
• 19:31
  automatizados. ¿Y por qué nos denominamos así?
• 19:35
  ¿Porque conseguimos cobrar tan poco?
• 19:38
  Porque hemos conseguido automatizar.
• 19:40
  Casi toda la parte de el proceso de inversión de un cliente que
• 19:46
  tiene muchas partes, que es lo primero, pues tengo que conocer
• 19:49
  qué tipo de inversor eres más conservador, más agresivo.
• 19:52
  Y esto típicamente antes ocurría con una conversación con tu
• 19:56
  banquero, y esto se hace online. Entonces esto se ha automatizado
• 19:59
  y además con un algoritmo que es público, que en función de tus
• 20:02
  respuestas, pues te dice, Oye, pues tienes un perfil de riesgo
• 20:05
  7 sobre 10 o 2 sobre 10. No es es automatizado.
• 20:11
  Luego todo el proceso de apertura de cuenta que ahora ya
• 20:13
  estamos más acostumbrados. Pero hace 10 años no era para
• 20:16
  nada obvio cuando lanzamos indexa totalmente online.
• 20:20
  Luego la relación con el cliente totalmente online, también
• 20:25
  mensajes e mails, todo online, el envío del dinero y la lectura
• 20:32
  de ese dinero y la generación de órdenes con ese dinero
• 20:36
  totalmente automatizado también. Y luego todo el reporting que
• 20:40
  hay que hacer también automatizado.
• 20:42
  Y luego si quieres sacar el dinero, pues entras en tu web,
• 20:44
  le das al botón. Lo de las órdenes automatizadas
• 20:47
  es que el el cliente tiene ya el dinero en indexa y
• 20:50
  automáticamente va invirtiéndose, claro, entonces
• 20:52
  el el si te fijas, la única parte que no está automatizada
• 20:56
  es en dónde se invierte ese dinero, no la la Concepción de
• 20:59
  las carteras, porque para ahora mismo hay 11 perfiles de de
• 21:04
  riesgo, pues cada para cada perfil.
• 21:07
  Hay una cartera de fondos indexados definida la definimos
• 21:11
  un el equipo de gestión con el asesoramiento de un de un comité
• 21:15
  asesor de bueno, pues de personas muy conocidas YY
• 21:19
  trimestralmente nos reunimos para ver si si podemos cambiar.
• 21:22
  Tiene sentido cambiar algunas cosas, como si hay un fondo de
• 21:25
  menores costes o hay un o podemos diversificar un poco
• 21:28
  más, pero estas carteras las las definen personas, pero una vez
• 21:31
  que están definidas esto lo metemos en el sistema, dice Oye
• 21:34
  al perfil 7 le toca. El 30% de este fondo 20 de este
• 21:38
  otro PA PA PA PA cuando tú inviertes 20000 EUR.
• 21:42
  Yo ya sé cuál es tu cartera, genero las órdenes
• 21:44
  automáticamente, entonces es digamos la parte operativa, no
• 21:49
  la que está automatizada. La de seleccionar los activos
• 21:51
  básicamente es el que componen el seleccionar cuáles están.
• 21:55
  Eso lo hacemos a mano, pero luego una vez que ya eso está
• 21:59
  seleccionado, lo que es comparar tu cartera real con la cartera
• 22:02
  modelo, eso lo hace, lo hace la máquina, eso sería preguntar.
• 22:05
  ¿El benchmark si lo iban cambiando en el paso del tiempo
• 22:08
  en lo que es la cartera modelo, no?
• 22:10
  Sí, claro, porque si estás comparando contra un benchmark
• 22:13
  imagino que si rebalanceas tu cartera, quizás el benchmark ya
• 22:17
  no es tan, no es tan representativos.
• 22:20
  Sí, bueno, o sea, a ver el el digamos que hay hay 2 como 3
• 22:24
  cosas no está lo que es la cartera real del cliente, que
• 22:27
  esa por ejemplo, puede ser todo efectivo, aunque cuando llega el
• 22:30
  dinero pues está todo en efectivo.
• 22:31
  ¿Es una cartera real? Sí.
• 22:33
  Luego está la cartera modelo, que dice un 35% en acciones y un
• 22:38
  65% en bonos. Y luego otra cosa es el
• 22:42
  benchmark de esa cartera, que es nosotros utilizamos como
• 22:45
  benchmark la rentabilidad media de los fondos españoles de
• 22:51
  riesgo similar a la cartera. No.
• 22:54
  Entonces en ese caso sería. Pues si es 35% acciones y 65%
• 23:01
  bueno, sería renta el índice de renta variable mixta
• 23:05
  internacional de inversa. Eso lo utilizamos para que los
• 23:08
  clientes puedan comparar, no su su rentabilidad de indexa con la
• 23:12
  que obtendrían en otros fondos de inversión, típicamente de
• 23:14
  bancos. Entonces lo que hacemos en
• 23:16
  indexa es, comparamos la cartera real del cliente con la cartera
• 23:21
  modelo. Y si hay una diferencia, pues
• 23:24
  emitimos órdenes. ¿Si luego por mercado se
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  desajusta esa cartera, pues volvemos a reajustar la cartera,
• 23:30
  no? Entonces hay un hay en sentido.
• 23:34
  Hablamos de los reajustes automáticos de cartera, que es
• 23:37
  que cuando imagínate, pues las acciones van super bien, pues ya
• 23:41
  las acciones van a pesar más en tu cartera real de lo que
• 23:44
  debiera. Pesar de lo que pesa en la
• 23:45
  cartera modelo. Y ahí pues hacemos traspasos,
• 23:48
  hacemos traspasos entre de acciones, abono para que vuelva
• 23:51
  a estar en. ¿Su sitio y en las carteras?
• 23:53
  ¿O sea, yo me imagino que la cartera a uno y la la carretera
• 23:55
  a 10, pues en la a uno tiene renta fija y la 10 pues tendrá
• 23:58
  más renta variable, pero por ejemplo en la 6 y las 7 tienen
• 24:01
  una cartera similar pero con diferentes pesos o tienen
• 24:03
  diferentes productos, eso es similar con diferentes pesos,
• 24:06
  no? ¿Eso es eso es vale?
• 24:08
  Sí, sí. O sea, al final el el.
• 24:10
  La política de inversión de de indexa se resume en comprar el
• 24:13
  mundo con los menores costes. Esta es la esta es la política
• 24:15
  de inversión. Y además comprar el mundo sin
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  opinar demasiado. Es decir, que si Europa pesa un
• 24:21
  20%, pues tener un 20% en en nuestras carteras, no tener más
• 24:27
  en Europa porque somos europeos. ¿Esto es algo muy habitual el el
• 24:31
  el sesgo local, que es algo súper habitual, no?
• 24:37
  Y lo que hacemos es trimestralmente nos reunimos
• 24:39
  para ver si podemos comprar aún mejor el mundo, no entonces, por
• 24:44
  ejemplo, pues a día de hoy. No tenemos inversión en en bonos
• 24:50
  de Hi y o de alto rendimiento o baja calidad.
• 24:53
  Criticia como queráis llamarlo. ¿Por qué?
• 24:55
  Porque no hay ningún fondo indexado de bajo coste que que
• 24:58
  replique esto cuando lo hubiera, pues probablemente lo
• 25:02
  incorporaríamos a la cartera en la proporción que este tipo de
• 25:05
  bonos pesan en los bonos globales y que es un bajo coste.
• 25:09
  ¿Cuál es el límite? Sí, cambia un poco ahora mismo
• 25:14
  el fondo más caro que tenemos. Creo recordar que cobra 1024, la
• 25:19
  media es un 0,09 cero 24, pues esos son los, pues los de países
• 25:28
  emergentes típicamente son son más caros.
• 25:30
  Porque bueno, pues la realidad es que cuesta más comprar las
• 25:32
  las, las cosas. Pero sí, yo te diría que así te
• 25:36
  diría que cero 25 es un límite. Es un límite.
• 25:40
  ¿La parte de bajo coste, si no puedes hacer una una transacción
• 25:43
  típica de decir yo me hago cliente de indexa, cómo serían
• 25:46
  los pasos? Sí, exacto, paso a paso, viene
• 25:50
  ida para verlo más viene idafe y nada como yo te lo he contado,
• 25:54
  pues el fin de semana entras en tu ordenador ponesindexacapital.
• 25:56
  ¿om y lo primero es te van a empezar a hacer preguntas, pues
• 25:59
  qué rentabilidad buscas? Pues la máxima posible y yo no
• 26:06
  quiero perder nunca. Entonces, si dices eso, decimos
• 26:09
  no, indexa no es para ti, no, no es para ti, porque indexa puede
• 26:13
  perder dinero, claro, dices no, yo quiero un 6%, bueno, entonces
• 26:16
  la primera, la segunda es que hay el mercado un 15% en un mes.
• 26:20
  ¿Qué haces? Pues vendo o compro más o
• 26:24
  mantengo lo que sea luego tu edad, tus ingresos, tus ahorros
• 26:28
  que tienes actualmente. Y con todo eso lo metemos en una
• 26:34
  coctelera que es un un algoritmo público.
• 26:36
  Y te decimos, mira, pues tienes al final.
• 26:40
  El riesgo se compone de 2 variables, una es cuánto riesgo
• 26:43
  puedes asumir y cuánto riesgo quieres asumir, el quieres lo
• 26:46
  dices tú, o sea, es algo subjetivo, yo quiero mucho o
• 26:50
  poco no, porque no, no me cuesta mucho ganar en mi dinero y no
• 26:53
  quiero, no quiero poder asumir mucho riesgo y luego la
• 26:57
  capacidad, esto es más cuantitativo.
• 26:58
  Al final la capacidad pues depende de tu edad, depende de
• 27:01
  tus ingresos, de tus gastos. Pues si tienes mucho dinero,
• 27:04
  ingresas mucho y eres muy joven, pues tienes mucha capacidad.
• 27:07
  ¿En cambio, pues si eres más mayor y tienes menos ingresos y
• 27:12
  menos cartera, pues puedes asumir menos riesgo, no?
• 27:16
  Entonces con estos 2 lo mezclamos.
• 27:19
  Y. Decimos, el perfil máximo de
• 27:22
  riesgo que puedes tener es un 6 y de ahí puedes elegir tú para
• 27:24
  abajo. Si quieres lo aceptas y ya
• 27:28
  empezamos una apertura de cuenta normal.
• 27:30
  El usuario y el teléfono lo validamos todo.
• 27:34
  ¿Te pedimos información sobre el origen de los fondos, quién
• 27:36
  eres? ¿Dónde vives para la fiscalidad?
• 27:38
  ¿Todo esto? Te pedimos un número de cuenta
• 27:41
  de salida por seguridad para decir, Oye, mira de aquí va a
• 27:43
  salir a esta cuenta y en principio es algo que no me
• 27:45
  digas otra cosa no va a ir a otro.
• 27:48
  Lado. Y en el proceso de alta también
• 27:52
  ya hablamos con un banco, porque eso es muy importante.
• 27:55
  E Index es un gestor, pero no custodia la el dinero está
• 27:58
  custodiado en otro sitio. Puedes elegir o CK Bank o
• 28:01
  Inversis. Dices, mira, pues quiero
• 28:03
  inversis, si te decimos, pues inversis cobra esto, YCK Bank
• 28:05
  cobra cobra esto otro y la gente elige el el cliente elige dónde
• 28:08
  quiere tener custodiado, entonces en el propio alta te
• 28:11
  abrimos la cuenta allí también. Luego firmas todo online y
• 28:15
  cuando y al cabo de un día o 2 días o un poquito más, si eres
• 28:19
  una empresa, decimos la cuenta ya está activada.
• 28:23
  Este es el número de cuenta de efectivo al que puedes enviar
• 28:26
  dinero. Desde tu cuenta el banco donde
• 28:29
  la tengas y en cuanto la envías el sistema reconoce que que ha
• 28:36
  llegado ese dinero y ya invertimos en la cartera modelo
• 28:39
  que y te avisamos, decimos oye, mira, hemos comprado este fondo,
• 28:42
  este, este, este y este y este y luego pues llega el el fin de
• 28:46
  mes, te decimos estos son los movimientos del mes y este saldo
• 28:50
  tienes y este saldo tenías. Cuando llega el momento de
• 28:54
  presentar impuestos, pues te decimos aquí tienes, esto es lo
• 28:58
  que hemos presentado y nos ocupamos nosotros del en
• 29:00
  realidad es el Banco custodio el que se encarga de presentar todo
• 29:03
  en Hacienda, de tal manera que no tienes que que hacer tú tú
• 29:06
  nada más. Y luego llega el momento de
• 29:08
  retirar. ¿Entonces en el momento de de de
• 29:11
  retirar, pues te preguntamos, Oye, qué quieres hacer?
• 29:15
  Quieres tener minusvalías, tener plusvalías tienes.
• 29:21
  Y en función de lo que nos dices, pues elegimos vender unos
• 29:23
  fondos u otros siempre que no sea una retirada total, que
• 29:26
  entonces pues lo lo lo vendemos todo.
• 29:29
  Y luego en el día a día, pues lo que os decía no, si hay que
• 29:32
  hacer un un reajuste automático, pues se hace, se te informa
• 29:35
  también. Pero vamos, la realidad es que
• 29:38
  ya una vez, aparte de de enviar dinero o retirar dinero en
• 29:43
  Endesa ya no tienes que hacer nada más.
• 29:45
  Entonces por eso, por eso también.
• 29:48
  Es un poco invertir con el piloto automático.
• 29:49
  Entonces a mucha gente lo que le funciona muy bien es desde su
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  banco origen. Definen transferencias
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  periódicas. Entonces dice, en vez de hacer
• 29:58
  un envío, no, pues voy a enviar 500 EUR al mes y automáticamente
• 30:03
  se ponen a invertir solo, no en la cartera.
• 30:06
  YY nada. Entonces luego pues con la
• 30:09
  cartera va incrementándose de valor, te decimos oye, como has
• 30:11
  pasado de 10000 EUR, ahora vas a pagar menos comisiones y cuando
• 30:14
  has pasado de 100000 menos y la gente va siguiendo así y ya está
• 30:19
  y eso es para fondos. Y luego hay otras personas que
• 30:21
  dicen no, yo yo quiero cartera de pensiones o cartera de PSVSY,
• 30:25
  luego algunos pues personas con familia o lo que sea dicen,
• 30:28
  quiero contratar un seguro de vida para cubrir el pasivo, los
• 30:32
  los niños que son un pasivo o la Hipoteca o lo que sea, no.
• 30:36
  ¿Y eso también lo hacen desde desde Indexa, o sea, que el
• 30:39
  cliente tipo sería alguien que quiere delegar al completo su no
• 30:43
  tiene una idea de de inversión y quiere delegarlo todo, sí, sí, o
• 30:46
  sea, es lo lo tenemos gente de todo, EH?
• 30:49
  O sea, es, es el es, es gente que no quiere ocuparse de de
• 30:53
  esto. Igual hay gente que de la misma
• 30:55
  manera que no hay, no hay gente que quiere ocuparse de de sus
• 30:58
  impuestos o gente que no quiere ocuparse de de de tema de
• 31:02
  abogados. Es otro servicio profesional.
• 31:06
  Pero te diría que es. Hay gente que no quiere ocuparse
• 31:09
  porque no sabe, pero hay gente que no quiere ocuparse aún
• 31:12
  sabiendo porque no le apetece. ¿Prefiere dedicar el tiempo a a
• 31:16
  a otra cosa? No, y sí, sí, tenemos gente,
• 31:20
  vamos, que incluso de de de de muchos millones de euros no, que
• 31:24
  perfectamente podrían podrían ocuparse de ello porque le
• 31:27
  saldría, vamos, podrían hacerlo, pero prefieren delegarlo porque
• 31:32
  al final. ¿Es todo un tema de de coste
• 31:35
  beneficio, no? Entonces lo lo que ven es que
• 31:38
  todas estas cosas que hacemos en indexa, de reajustar, de mirar
• 31:41
  los impuestos de todas estas cosas, pues si no lo lo hace
• 31:46
  alguien, pues en principio lo tienes que hacer tú.
• 31:48
  Entonces bueno, por el pequeño coste adicional que tiene
• 31:50
  indexa, pues la gente lo lo lo contrata.
• 31:52
  Es el paso más allá de la inversión pasiva, es como un
• 31:56
  pequeño paso más allá de. Quiero invertir pasivamente, no
• 32:00
  quiero hacer nada, pero además no quiero seleccionar.
• 32:02
  ¿Yo lo eso es lo los fondos y de cierta forma ustedes gestionan
• 32:05
  un, o sea, tienen un pelín de de sesgos hacia la gestión activa
• 32:09
  realmente porque están seleccionando algún tipo de
• 32:11
  forma los los productos? ¿Sí, eso es un es un debate que
• 32:14
  hace años sobre todo me decían, pero jolín, pero si tú eres
• 32:16
  gestor activo, digo, bueno, a ver, o sea es el es un debate un
• 32:20
  poco lingüístico, entonces? ¿Siempre hay que tomar algunas
• 32:24
  decisiones porque lo de comprar el mundo es muy bonito, pero
• 32:27
  luego hay que bajarlo a Tierra, no?
• 32:29
  Entonces entonces activamente estamos seleccionando, por
• 32:34
  ejemplo, si Estados Unidos pesa un 40, pues hay que comprar un
• 32:38
  fondo, no para que pese para esa parte, pues que eso lo
• 32:42
  seleccionamos nosotros y eso pues bueno, pues hay una, hay un
• 32:45
  trabajo de selector de fondos que es activo, es una selección
• 32:49
  activa si quieres el. ¿Compramos bonos?
• 32:54
  Pues tenemos que decidir si cubrimos o no cubrimos la
• 32:56
  divisa. Compramos acciones americanas,
• 32:58
  tenemos que decidir si cubrimos o no cubrimos la divisa.
• 33:01
  Entonces lo que hemos decidido es para los bonos, si cubrir la
• 33:04
  divisa fondos cubiertos en divisa, es decir, que aunque
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  tengas bonos en dólares no te afecta el movimiento del dólar y
• 33:10
  para acciones no lo hemos decidido.
• 33:12
  ¿Por qué? Pues porque hemos analizado,
• 33:14
  hemos hecho un estudio previo en el que veíamos que para bonos sí
• 33:18
  que se reduce mucho el riesgo cubriendo la divisa, pero para
• 33:21
  acciones. Prácticamente nada y toda la
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  cobertura tiene un pequeño costo, entonces no, no merece la
• 33:26
  pena, hemos dicho, no queremos invertir en oro, hay gente dice
• 33:30
  ya, pero bueno, eso es parte de la riqueza del mundo, digo ya,
• 33:34
  pero nos parece que a largo plazo no es un activo rentable,
• 33:38
  EH, no, no es un es un activo que te vaya a generar nada, no,
• 33:42
  no como las acciones y los bonos que tienen un rendimiento
• 33:45
  explícito, no, entonces nosotros activamente hemos decidido no de
• 33:48
  excluir esa parte de. La riqueza global en nuestras
• 33:52
  carreteras pero salvo esas cosas que se toman y no se cambian,
• 34:00
  entonces el el, el lo demás, procuramos ser lo más, tocar lo
• 34:05
  menos posible. YY en ese sentido es lo que
• 34:10
  sobre todo si te comparas con otros no, que es lo que dicen o
• 34:12
  no. Y este año es el año del dólar,
• 34:15
  no sé qué o no, yo creo que es que este año sí que sí va a caer
• 34:20
  la bolsa, sí que me pongo todo en efectivo YY tal.
• 34:23
  ¿No es esa esa gestión táctica? Pues no la hacemos porque
• 34:27
  pensamos que no pensamos con y con muchos datos, Eh, que media
• 34:31
  destruye valor. Tampoco nos dedicamos a
• 34:34
  seleccionar acciones individuales, no por eso
• 34:36
  compramos fondos indexados que compran lo que donde más
• 34:39
  acciones. Si en un fondo indexado
• 34:42
  americano. ¿Ahora lo que más pesa es es
• 34:45
  envidia, no estas 7 grandes por qué?
• 34:47
  Pues porque son las más grandes y ahí en realidad estamos
• 34:51
  descansando en que mucha gente con su dinero ha decidido que el
• 34:57
  mercado en su totalidad ha decidido, pues que esas empresas
• 34:59
  merecen entre esas valoraciones. Pues bueno, por una serie de
• 35:03
  expectativas futuras sobre o crecimiento o márgenes o lo que
• 35:05
  sea, no, y ahí nos ahí nosotros no, no, no queremos tomar ese
• 35:11
  tipo de decisión que se llama stock picking o selección de de
• 35:14
  acciones individuales, no, entonces nosotros hacemos lo que
• 35:18
  se llama en el en el lenguaje hay 3 niveles, no a la hora de
• 35:20
  gestionar, que es stock picking que es compro BBV a MB de
• 35:24
  Santander. La asignación táctica de
• 35:27
  activos, que es oye mi peso es el 50% de acciones, pero yo creo
• 35:31
  que este año va a ir el 70 porque va a ir especialmente
• 35:33
  bien. ¿Tampoco lo hacemos y luego está
• 35:35
  la asignación estratégica, que es oye, es esto en media?
• 35:39
  ¿Es lo que deberías tener, no? Pues por ejemplo, para el perfil
• 35:41
  más arriesgado, pues un 90% de acciones y 10% de bonos, pues
• 35:44
  eso lo hacemos nosotros porque decimos que es 9010.
• 35:48
  ¿Podría ser 99, podría ser 81 el máximo, no?
• 35:53
  De hecho, eso sí, lo hemos cambiado con el tiempo.
• 35:54
  Luego, si queréis, hablamos de ello.
• 35:56
  Hemos ido ampliando el riesgo máximo que permitimos en
• 35:58
  nuestras carteras, porque hemos visto que nuestros clientes de
• 36:02
  más riesgo en caídas no se ponen nerviosos.
• 36:05
  Entonces dijimos, Bueno, podemos poner más riesgo porque nuestros
• 36:07
  clientes los de indexa. Los de indexa, ojo, porque los
• 36:10
  que no son de indexa muchas veces con las caídas se retiran,
• 36:14
  no, y eso es lo peor que puedes hacer con tu dinero, pero bueno,
• 36:16
  ahí sí que veis que ya sí que hay una serie de decisiones de
• 36:19
  gestor que está modificando la asignación estratégica, pero
• 36:24
  nosotros pensamos que con un criterio, pues como muy de
• 36:26
  datos, es decir, OYE, mira, estoy limitando esto que hicimos
• 36:29
  hace un par de años. El peso máximo en estas carteles
• 36:31
  de acciones era uno 80. Pues lo que os decía, llega el
• 36:35
  COVID, llega la crisis de. De de Ucrania.
• 36:40
  Y lo que vemos es que nuestros clientes retiran mucho menos que
• 36:43
  los que los clientes de de media en fondos españoles.
• 36:46
  ¿Bueno, vamos a ponernos en riesgo y pusimos un 90, la
• 36:49
  siguiente crisis, que vete a saber que será Godzilla o lo que
• 36:52
  sea, no? Ya veremos el si vemos que de
• 36:56
  nuevo no los clientes de indexa apenas retiran los más
• 37:00
  agresivos, pues volveremos a volveremos a aumentarlo, pero ya
• 37:03
  está. YY entonces.
• 37:05
  ¿Cuando la los clientes alguno al principio no, cuando empieza
• 37:08
  la reacción dice, Oye, Cómo es que tengo que invertir?
• 37:11
  Tengo un dinero para invertir YYY, no sé si ahora es buen
• 37:14
  momento, digo pues yo tampoco tengo ni idea, si si es si es
• 37:17
  buen momento y a nadie que le preguntes vas a ver si es si es
• 37:22
  buen momento, entonces lo que le decimos Oye si no o sea lo mejor
• 37:26
  es que lo metas todo de golpe, porque a largo plazo hay más
• 37:28
  rentabilidad, pero ojo que mañana puede caer un 20% YY si
• 37:32
  eso va a hacer que no duermas. Pues igual mejor hace como 2,
• 37:36
  como 2 plazos YY así te olvidas. Esa es una frase que siempre
• 37:40
  decimos nosotros que no sacrificar una noche es sueño
• 37:43
  por por un extra de rentabilidad.
• 37:45
  Sin duda es el el, el estar estresado por tener dinero no
• 37:52
  tiene sentido, lo tienes, es un es un oxímoron.
• 37:54
  ¿Os parece, es es YY pero no os imagináis la cantidad de gente
• 38:00
  que sufre con pues su dinero? Y gente que sufre más por tener
• 38:06
  mucho dinero. ¿Entonces, bueno, pues hacéis
• 38:10
  muy bien en en decir esto a los clientes no, y a lo a los que se
• 38:13
  escuchan es ese en el ese, los ingleses lo dicen muy bien, sell
• 38:19
  to the sleeping point y qué? Eso sí, quédate ahí.
• 38:22
  Entonces porque lo peor que puede hacer un cliente es como
• 38:26
  va muy bien, quiero más riesgo. Luego cae porque estas cosas ya
• 38:30
  sabéis que suben, caen, suben, o sea en cierto tiempo.
• 38:33
  Cae me dice Uy, me he equivocado, voy a bajarlo,
• 38:35
  vuelve otra vez para y otra vez comprar entonces YY entonces
• 38:39
  claro, pues pasan 20 años y dices, Uy, si no he sacado nada.
• 38:41
  Digo hombre, claro, es que es como si estás comprando tu casa,
• 38:44
  la compras a 300000, alguien te ofrece 200000 y se la vendes y
• 38:49
  luego te vuelven a decir que 250 y dices es que ven la voy a
• 38:52
  volver a comprar a 250 y tal. Pues claro, eso que con casas es
• 38:55
  muy obvio y nadie y yo creo que nadie lo hace.
• 38:59
  Pues con fondos, inversiones y tal.
• 39:01
  Vosotros lo sabéis, es, hay mucha gente que lo hace.
• 39:04
  Sí, de hecho siempre decimos que si las casas cotizaran la gente
• 39:07
  no estaría tan tranquila. Sí, sí, tienes mucha razón,
• 39:11
  claro, si hubiera ahí verdad, en tu puerta un, un numerito, un
• 39:15
  vale, esto sí, sí, sí, una i a no, ahí que pusiera el precio
• 39:18
  con la media de los conectado, con idealistas no, y que fuera
• 39:23
  cambiando en función de los tipos de interés de no sé qué de
• 39:25
  tal. Y te iba a preguntar, bueno, 2
• 39:28
  cosas. El primero es qué significaba
• 39:29
  que los clientes que no son de indexa lo que mencionaste antes
• 39:33
  y en el peor de los casos, que es algo que nos suele gustar a
• 39:35
  nosotros ponernos en la peor situación.
• 39:38
  ¿Si indexa quebrara, imaginan qué ocurre con el dinero de los
• 39:41
  clientes? Entonces la primera pregunta no
• 39:43
  la he entendido muy bien, es que habías dicho como que los
• 39:45
  clientes de indexa creo que fue como sí.
• 39:49
  ¿Que no sacan? ¿Tanto dinero o algo así?
• 39:52
  No sé sí, sí, sí, sí, claro, los clientes indexa.
• 39:56
  Lo que quería decir es, nosotros podemos medir el porcentaje de
• 40:00
  retiradas que hay mensual de de nuestros clientes, de los de los
• 40:05
  100000 clientes que justo tenemos hemos hecho esta semana
• 40:08
  pasada y lo podemos comparar con las retiradas que en media
• 40:15
  tienen los fondos de inversión en España, que estos son datos
• 40:17
  que recoge y claro, YY nadie comparamos con con esos.
• 40:24
  ¿Y luego la otra pregunta, qué pasa si indexa tiene cualquier
• 40:27
  problema? No, entonces el el siempre
• 40:32
  tuvimos muy claro que un negocio de inversiones va de confianza.
• 40:37
  Esto ya lo lo sabéis. Entonces, pues hay que ir
• 40:39
  poniendo ladrillitos de confianza.
• 40:42
  Y uno de ellos fue ya desde el principio, decir, Indexa
• 40:46
  gestiona, no custodia lo primero.
• 40:50
  Entonces, bueno, pues lo que os decía entonces, lo eso es lo
• 40:52
  primero que decimos a clientes. Ojo, que tu dinero está en un en
• 40:55
  estos bancos. ¿Y ahora os cuento un poco más
• 40:57
  en detalle, porque ya sabéis que estas cosas son son sutiles y
• 41:00
  indexa solamente gestiona con lo cual, pues si indexa tuviera
• 41:06
  cualquier problema, pues te quedas sin gestor, Eh?
• 41:08
  Pero el dinero, el dinero sigue. Ahí, Eh, eso.
• 41:12
  ¿Es lo primero entonces? Bueno, pues habría que buscar
• 41:14
  otro gestor y ya está. Otro gestor, o lo que ocurriría
• 41:17
  es que el Banco custodio, pues, pondría a disposición de los
• 41:20
  clientes para que para que retirasen.
• 41:22
  En realidad, lo que ocurre cuando a una empresa de gestión
• 41:26
  no le va bien a una gestora como nosotros es que se vende esto,
• 41:31
  ya ya hemos visto algún competidor.
• 41:32
  ¿Qué? ¿Qué es lo que ha ocurrido al
• 41:34
  ser un entorno superregulado? Pues tenemos un montón de
• 41:37
  requisitos de solvencia, de capital mínimo.
• 41:39
  O sea, indexa tenemos millones de euros en la cuenta.
• 41:43
  Para tener solvencia, que no se pueden tocar.
• 41:45
  Entonces no, no, no ocurre que te quedas sin dinero, o sea, lo
• 41:47
  que ocurre es que el negocio va menos, va menos, va menos, va
• 41:49
  menos y en algún momento pues te te vendes.
• 41:53
  Pero bueno, incluso en ese caso, pues si quebrase de un día para
• 41:57
  otro, pues vete tú a saber qué, pues el dinero está en otro
• 42:00
  sitio. Pero es mejor que eso, porque
• 42:03
  una cartera de fondos en un banco está también fuera del
• 42:06
  balance de los del banco, si el Banco tuviese cualquier
• 42:09
  problema. Tu cartera está fuera de ese
• 42:11
  balance y ya desde desde hace varios años, todos los bancos
• 42:15
  tienen lo que se llama una en inglés es living will, que es
• 42:20
  algo así como un bueno, un papelito que dice que si yo
• 42:24
  muero la custodia no la hace este, sino la hace este otro
• 42:28
  banco. Entonces estos fondos pasarían
• 42:30
  hacia ese otro subcustodio y la el poco dinero que hay de
• 42:34
  efectivo en el Banco custodio es para el pago de comisiones.
• 42:38
  Como es menos de 100000 EUR, pues lo cubre el el el Fondo de
• 42:41
  Garantía de Depósitos, entonces al final lo que tenemos es el
• 42:44
  mismo, la misma estructura que tiene la banca privada para
• 42:49
  minimizar el riesgo de crédito. ¿Esto es lo que el riesgo de
• 42:52
  créditos, cómo se llama esto? ¿Eso?
• 42:53
  La inversión puede ir mejor o peor, pero qué pasa con las
• 42:56
  tripas, no con el las tuberías, no, pues es es la el esquema que
• 43:02
  que más minimiza este riesgo. ¿Y por qué crees que?
• 43:08
  Un inversor particular que os he mercado de vuestros clientes.
• 43:11
  ¿Por qué crees que tienen que invertir o deben invertir en
• 43:14
  fondos indexados y no en tratar de buscar la la próxima envidia?
• 43:18
  ¿Sí, pues pues porque lo los datos lo avalan, no, entonces el
• 43:25
  el y hay varios ejemplos, pero bueno, el primero hay cientos,
• 43:31
  EH? Cientos de trabajos académicos
• 43:35
  que analizan esto. Que analizan si los fondos
• 43:41
  activos, es decir, fondos gestionados por inversores
• 43:44
  profesionales, buscando precisamente buscar la siguiente
• 43:47
  envidia, lo hacen mejor que los índices o que los fondos
• 43:51
  indexados. Y bueno, da igual la década que
• 43:54
  mires, cuanto más tiempo mejor. La media de los fondos lo hace
• 43:58
  peor de gestión activa y tienes unos pocos, pocos que lo hacen
• 44:03
  mejor que los fondos indexados. Y luego el siguiente paso es,
• 44:07
  pero ojo, puedo yo saber qué fondo activo lo va a hacer mejor
• 44:11
  que los fondos indexados a priori, viendo el pasado, no en
• 44:14
  el retorno, imagínate un fondo que lleva 15 años batiendo los
• 44:17
  índices. ¿Me dice esto algo sobre lo que
• 44:20
  va a ocurrir los siguientes 15? Pues hay hay resultados muy muy
• 44:25
  mixtos que dicen en general no, en general no, algunas veces en
• 44:30
  alguna geografía sí, en alguna época sí que pasado, pero cuando
• 44:33
  intentas buscar para todas las geografías y tal.
• 44:35
  No, no, no, no se llega a ninguna conclusión.
• 44:39
  Y luego detrás de todo esto lo que hay es una cosa que que
• 44:44
  cuenta Warren post super bien no, entonces el el imaginaros,
• 44:49
  pues un mercado formado por 4 * 4 personas y que esas cuatro
• 44:55
  personas tienen cada una de ellas, compran el 25% de todas
• 44:58
  las acciones del mundo. Entonces los 2 de la izquierda
• 45:01
  son inversores no de comprar y mantener indexados y no hacen
• 45:06
  nada y se quedan así con todas esas acciones 10 años y los 2 de
• 45:11
  al lado se ponen entre ellos 2 a comprar, vender, comprar,
• 45:15
  vender, pagar asesores. Oye no, pues entonces dice no,
• 45:18
  pues envidia a Apple tal y a otra no entre esos 2 y esos son
• 45:21
  gestores, o sea, son gestores activos que están pagando más
• 45:24
  comisiones, entonces el el. En este caso lo que va a ocurrir
• 45:29
  es que en media los de la derecha después de comisiones
• 45:35
  van a estar mucho percos de la izquierda.
• 45:38
  ¿En media está claro, y el y esto es lo que se observa, EH?
• 45:46
  Esto es precisamente lo que se observa, que la media es después
• 45:49
  de comisiones. Es mucho, es de de rentabilidad
• 45:52
  de fondos de gestión activa, es mucho menor que la de fondos
• 45:55
  indexados que los que los que se quedan quititos.
• 45:58
  ¿Qué ocurre? Que con 2 queda mal el ejemplo,
• 46:01
  pero parece que son 100. Entonces entre esos 100
• 46:03
  imaginaos que deben de ser 2 y 2 = 100 y 100.
• 46:06
  Entre esos 100 activos igual hay uno, 2 que lo han hecho mejor
• 46:11
  que los de la izquierda, pero son pocos, son pocos y eso es lo
• 46:15
  que se. Eso es lo que se observa en
• 46:17
  realidad, YY esto es un modelo teórico puramente teórico.
• 46:20
  Y fijaros que no hay ninguna hipótesis sobre si el mercado ha
• 46:22
  subido o el mercado ha bajado o si.
• 46:25
  Las demás acciones o menos, o si son si son mercados emergentes o
• 46:28
  si son, da igual. Entonces está la esa teoría.
• 46:33
  Ese experimento mental es y luego está la realidad y ves que
• 46:38
  cuadra, así que, y no crees que la parte de del gestor activo yo
• 46:45
  hablo más bien por más fondos de autor, dónde se conoce a la
• 46:48
  persona y las personas te suelen explicar porque hay fondos de
• 46:50
  bancos que no saben ni ni quién es el gestor, básicamente.
• 46:53
  Y pero esa ese tipo de de gestión más en el que el el
• 46:58
  gestor trata de explicarle al partícipe lo que está sucediendo
• 47:01
  en el mercado, de acompañarlo de mira, hemos hemos caído por esto
• 47:05
  esto y esto hemos posicionado la cartera de de este, de este, de
• 47:09
  este tipo de forma. No crees que eso a la larga a
• 47:12
  largo plazo, el estar acompañado ayuda a obtener incluso mejor
• 47:17
  rendimiento, a no hacer eso de comprar cuando sube YY vender
• 47:21
  cuando baja, entonces son. ¿Incluso son 2 cosas distintas,
• 47:25
  no? O sea, acompañar al cliente lo
• 47:27
  puede hacer un gestor activo o un gestor indexado o un banco.
• 47:30
  O sea, yo creo que es independiente del tipo de
• 47:33
  inversión YY yo lo que sí creo es que ayudar a los clientes a
• 47:43
  que tomen, a que no cometan errores, en realidad es algo
• 47:46
  necesario y es algo importante. ¿Y es importante que lo hagamos
• 47:49
  todos, EH? Los indexados, los gestores de
• 47:52
  autor. Y los de los bancos.
• 47:54
  Y cada uno tiene su forma de de hacerlo.
• 47:56
  Os cuento cómo lo hacemos en indexa, en Indexa el este mes de
• 48:01
  enero hemos enviado, enviamos un informe mensual semestral,
• 48:05
  perdón, de más largo, no hablando de la rentabilidad del
• 48:07
  último semestre de la histórica y así entonces decimos, Mira,
• 48:11
  2024 ha sido 1 año magnífico desde que salimos, pues toda
• 48:17
  esta rentabilidad ha habido, pero ojo, que habrá años malos.
• 48:21
  Seguro, Eh, seguro. Y lo que tienes que hacer es
• 48:22
  mirar tu perfil y ver si estás preparado para una caída
• 48:26
  esperada en tu perfil del 15% del 20, porque no es si pasará,
• 48:31
  es que va a pasar seguro. ¿Lo que no sabemos es cuándo, no
• 48:34
  es lo que se llama abonar las pérdidas o animamos a los
• 48:37
  clientes a firmar un contrato consigo mismos cuando abren
• 48:40
  decir, oye, mira, yo sé que esto va a caer en algún momento y en
• 48:43
  el futuro pues lo tendré en cuenta, EH?
• 48:47
  ¿Para y entonces? Imagínate luego al cabo de 5
• 48:50
  años hay una caída de mercado. Se asusta, retira, lo hemos
• 48:54
  programado. Entonces, oye, cuando alguien
• 48:55
  retira con el contrato firmado y con caídas recientes de mercado,
• 49:01
  se lo enseñamos. Pues oye, que sepas que esto
• 49:03
  estaba aquí. Entonces a eso sí, sin duda.
• 49:06
  O sea la pregunta de que hacer cosas para que los clientes.
• 49:12
  ¿Haga menos gestión táctica que lo que hace es destruir valor en
• 49:15
  media un punto y medio, o sea el el, el sesgo por comportamiento
• 49:18
  que esto está estudiado también de media es un punto y medio que
• 49:21
  pierden los clientes por intentar hacerlo mejor que que
• 49:25
  la inversión, no? Pues ahí todo lo que se haga
• 49:29
  bienvenido. Y por ejemplo nosotros si hemos
• 49:31
  medido que este contrato contigo mismo los que lo firman luego
• 49:36
  pues tiene menos sesgo de comportamiento.
• 49:38
  Ahora bien, la la pregunta. ¿También puede ser otra, no?
• 49:42
  ¿O sea, la la pregunta es, es, es necesario que exista la
• 49:45
  gestión activa? ¿Sí, para que haya una buena
• 49:47
  asignación de de precios? Sí, si no estaríamos fastidiados
• 49:51
  los que no, los que no queremos mirar.
• 49:53
  ¿Ya sabes, por supuesto que es importante que los gestores de
• 49:57
  autor independientes otra pregunta, son mejores que los de
• 50:00
  los bancos? Sí, y también hay, y también hay
• 50:02
  estudios, ese hay uno muy bueno de de unos portugueses de hace
• 50:07
  ya años, está en el blog de Indexa que estos.
• 50:11
  El número era 0.92% más rentabilidad los gestores
• 50:16
  independientes que los gestores bancarios y además encuentran
• 50:19
  causalidad y razones. Y la principal razón es que los
• 50:23
  los bancos que tienen gestoras invierte esas gestoras invierten
• 50:27
  más en empresas cotizadas con las cuales el banco tiene
• 50:31
  negocio. Y además hay causalidad porque
• 50:34
  cuando se va al gestor a otro sitio ya no tiene tanto
• 50:37
  inversión en esas empresas, no, pero bueno.
• 50:40
  Pues también es verdad. ¿Y ya por último, la última
• 50:43
  pregunta es, pero vosotros en Indexa, pensáis que hay que
• 50:48
  invertir una parte en fondos de gestión de autor, que que eso es
• 50:51
  razonable o no razonable? Entonces, ahí siempre lo que
• 50:54
  hablamos en indexa es para la gran mayoría de la cartera.
• 50:57
  Pensamos que lo mejor es diversificar con bajo coste y
• 51:01
  que luego hay una parte de tu cartera que si quieres puedes
• 51:04
  tenerlo, lo que se llama Playmany.
• 51:06
  Que es para en cosas que a TI te apetezca.
• 51:08
  Puede ser fondos de gestión activo, puede ser acciones,
• 51:10
  puede ser si quieres oro lo lo que a TI te apetezca, porque lo
• 51:13
  que lo que también es muy importante es que está está muy
• 51:16
  es que claro, esta es una cosa super aburrida como es indexa,
• 51:19
  es una cosa super aburrida, el el, el, la gente sabes como que
• 51:26
  quiere hacer algo con su dinero. Entonces esta vía de escape que
• 51:29
  es tener esa cartera del 10 20% de en otras cosas, pues ayuda.
• 51:34
  A a no tocar lo lo otro, no que a largo plazo luego es lo que
• 51:38
  normalmente suele dar más rentabilidad.
• 51:40
  Habías comentado antes justo que bueno, habías mencionado algo
• 51:44
  sobre la la formalización de precios YY la inversión pasiva y
• 51:48
  demás. Y yo te quiero.
• 51:49
  ¿Te quiero preguntar si crees que la indexación y empresas
• 51:53
  como ustedes de indexa capital a largo plazo crean o están
• 51:59
  creando una una burbuja en la inversión pasiva?
• 52:01
  Básicamente. Sí, o sea el el hay uno a
• 52:08
  priori, o sea, es que haya gestores analizando los
• 52:15
  mercados, las acciones y los bonos.
• 52:17
  ¿Es totalmente necesario, es decir, la parte de la derecha
• 52:20
  que os contaba antes, pues esta tiene que existir, Eh?
• 52:22
  Tiene que existir. ¿Para qué?
• 52:23
  Para que si de repente envidia resulta que es un fraude, pues
• 52:28
  para que alguien coja lo venda todo al día siguiente y eso
• 52:31
  valga cero entonces. Entonces, la la pregunta que se
• 52:35
  hacen muchos académicos y que no está nada clara es cuánto tiene
• 52:38
  que haber. ¿Qué porcentaje tiene que haber
• 52:40
  de de gestión activa? Lo que está claro es que estamos
• 52:43
  muy lejos de de de de de ese problema, de ese límite.
• 52:48
  A tu pregunta sobre si la gestión indexada, el hecho de
• 52:52
  que esté habiendo un trasvase de gestión indexada hacia gestión
• 52:56
  activa, perdón al revés, de gestión activa hacia gestión
• 52:59
  indexada, si esto está creando una burbuja.
• 53:03
  El el es que hay un punto que hay que que hay que entender que
• 53:06
  es es es vuelta al ejemplo de la clase.
• 53:11
  No es es que los de derecha, los de la derecha en media invierten
• 53:15
  exactamente en lo mismo que los de la izquierda en media.
• 53:19
  Entonces si tú imagínate, hay un fondo en la derecha que
• 53:23
  solamente invertía en unas small cups pequeñitas y tal.
• 53:29
  Y que ahora todos sus clientes se han ido y entonces se se han
• 53:32
  ido a gestión indexada. Pues hay un trasvase de acciones
• 53:37
  más pequeñas hacia acciones más grandes.
• 53:40
  Pero también se compran las pequeñas porque son parte de los
• 53:43
  de la izquierda, no el el pero para que el fondo indexado
• 53:48
  compre las acciones grandes las tienen que vender.
• 53:53
  Otros normalmente son los de la izquierda.
• 53:57
  Entonces, como veis, o sea en en en agregado, no, no cambia la
• 54:01
  historia. Entonces la primera pregunta es
• 54:07
  porque salga dinero de gestión activa hacia indexada.
• 54:11
  ¿Esto está generando burbuja o sí?
• 54:14
  Malas valoraciones de de especialmente las acciones
• 54:18
  grandes, no, YY la razón es la que os he.
• 54:22
  Dicho. Si el hecho de que.
• 54:25
  ¿Porque la gestión indexada está yendo tan bien, haya mucha gente
• 54:28
  vendiendo o saliendo del efectivo, EH?
• 54:32
  O de donde estuvieran, eh, del dinero debajo de la de la cama y
• 54:37
  metiéndolo en acciones. Pues hombre, si esto se hace sin
• 54:40
  mirar, pues eso sí que está metiendo dinero en el mercado y
• 54:44
  eso lo que hace es subir las valoraciones.
• 54:46
  Pero exactamente lo mismo pasaría si en vez de ir hacia
• 54:49
  fondos indexados fueran hacia fondos de gestión activa, o sea,
• 54:52
  estaría saliendo dinero. ¿Como como ha pasado toda la
• 54:56
  vida, por cierto, antes de que existiesen los fondos indexados,
• 54:59
  el entonces no es algo propio de los fondos indexados, esto de
• 55:03
  que que salga mucho dinero de efectivo hacia acciones, no?
• 55:07
  No. Sé si con esto yo lo preguntaba
• 55:11
  porque o sea. Y nosotros estamos muy al tanto
• 55:15
  de qué opinan gestores y demás sobre este tipo de cosas.
• 55:19
  Todos los males. Y eso hablar de la de que es muy
• 55:23
  complicado evadir a los índices por un tema de de la indexación
• 55:27
  que está haciendo que suban los los los precios, no las
• 55:30
  valoraciones de los activos, se puedan generar burbujas.
• 55:33
  Pero bueno, nosotros tenemos la opinión de que al fin y al cabo.
• 55:37
  ¿Esto les beneficiaría a ellos, porque si se crean
• 55:40
  ineficiencias, no, si si, claro, si hay tantas ineficiencias,
• 55:43
  pues oye, si eres un buen gestor activo la vas a encontrar,
• 55:46
  claro, no, en principio el el bueno y eso lo tengo, lo lo lo
• 55:51
  tengo claro, no, no, no es así y de hecho yo tengo cada vez más y
• 55:56
  a ver, qué os parece esto? ¿El el término de de burbuja
• 55:59
  financiera no me acaba de de de convencer, no?
• 56:04
  Esto no sabéis quién es fama, el del Premio Nobel, el gen fama.
• 56:09
  ¿Entonces hay un hay una charla super buena de Eugene, fama con
• 56:13
  con el otro, con el otro premio Nobel que le hicieron a la vez
• 56:17
  por decir cosas totalmente distintas, el gin fama defensor
• 56:19
  de puede ser Daniel Kahneman? A lo mejor no, porque kahneman
• 56:23
  difería de lo de de fama, es fama con espera, lo voy a buscar
• 56:28
  un segundito sí, es. Me acuerdo dicho un artículo
• 56:33
  sobre ahí, sobre la teoría del mercado eficiente de fama y
• 56:35
  justo lo estamos sacando a iun fama.
• 56:38
  ¿Thaler sí, sí, fama y taller vale, y los tiene el Premio
• 56:41
  Nobel y uno defiende los mercados eficientes y el otro
• 56:43
  defiende, pues bueno, que hay cosas que está claro que no son
• 56:46
  eficientes, no? Y pone pone ejemplos, y como
• 56:49
  ejemplo pone por ejemplo la la burbuja inmobiliaria dice, Oye,
• 56:54
  es que no, no, esto no era racional, entonces el mercado no
• 56:57
  puede ser eficiente y tal no, entonces, claro, fama todo el
• 57:00
  rato lo que dice es. O bien, los ejemplos que me pone
• 57:03
  son tonterías pequeñitas. Entonces, claro, si son
• 57:05
  tonterías pequeñitas, hay poca gente mirando.
• 57:07
  Obviamente puede haber ineficiencias.
• 57:09
  Y el caso extremo, si solamente hay 2 personas mirando, alguno
• 57:13
  comprando y otro vendiendo, pues ahí el precio no tiene por qué
• 57:17
  ser eficiente. ¿Es la negociación que haya
• 57:19
  entre esas 2 personas? No, pero si hay mucha gente
• 57:22
  mirando, pues ya tenderá a ser a recoger el precio, mejor ese.
• 57:29
  ¿Ese promedio de expectativas de qué va a pasar con ese activo en
• 57:32
  el futuro? No, entonces tyler le dice ya,
• 57:36
  pero y el la la burbuja inmobiliaria del 2008 y tal y
• 57:41
  claro y fama lo que le dice dice, a ver, perdón, han acabado
• 57:43
  el precio de los pisos dice, si tú coges y haces un una cosa así
• 57:48
  no y ves, y el precio de los pisos lo que hace es en un
• 57:52
  momento sube, luego vuelve por debajo y luego vuelve otra vez a
• 57:54
  su tal y dice, es que es que el ambos plazo tenían razón.
• 57:58
  No sé, y pues. Y.
• 58:01
  Entonces, yo cada vez me gusta menos hablar de burbujas, sino
• 58:04
  de momentos en el que el consenso de mercado asigna
• 58:09
  expectativas que luego se ve que pues que no se han dado.
• 58:12
  ¿Sí, pero qué tienen búsquedas relacionales?
• 58:14
  Otro ejemplo, cuando se habla de la burbuja tecnológica hace
• 58:19
  mucho tiempo, igual ni estabais por aquí.
• 58:20
  Vosotros no éráis éráis pequeños, pero el se habla de
• 58:24
  laburbuja.com de Internet. ¿Internet ha dominado el mundo,
• 58:30
  no? De hecho, hay que ver cuáles son
• 58:31
  las mayores empresas ahora mismo del mundo YY entonces las
• 58:35
  expectativas en media no estaban tan desencaminadas.
• 58:39
  Lo que estaba desencaminado, pues era que telepizza vendiese
• 58:41
  mucho más por tener una página. Web o y Terra.
• 58:46
  ¿Cayó? Pues porque no era esa la que
• 58:47
  ganó, porque eso es súper difícil de saber, no si son esas
• 58:50
  empresas las que lo van a dominar.
• 58:53
  Pero esas expectativas jardinizadas que había que
• 58:55
  Internet iba a cambiar el mundo y que la tecnología iba iba a
• 59:01
  dominar. ¿La economía era correcta
• 59:04
  entonces? Pues hoy cada vez tengo más
• 59:06
  respeto a a a cuestionar el consenso de mercado, porque hay
• 59:11
  mucha gente muy lista, incluidos todos los gestores de autor y
• 59:13
  especialmente ellos, que yo no conozco ninguno tonto.
• 59:16
  O sea, de verdad, yo yo disfruto muchísimo hablando con con
• 59:19
  gestores activos. ¿Esta claro, hay mucha gente
• 59:24
  opinando y entonces pues claro, encontrar sitios grandes donde
• 59:28
  el precio obviamente esté mal, pues a mí me parece, pues eso,
• 59:34
  que hay que tener mucho ego, EH? Es que al fin y al cabo, yo creo
• 59:36
  que lo que tú dices las expectativas ante la información
• 59:39
  disponible de lo que va a suceder a futuro YY eso cambia,
• 59:42
  y eso al fin y al cabo, si cambia y has Estado bueno, eres
• 59:45
  prudente y demás es obviamente es complicado ser alguien va a
• 59:47
  ser el ganador, por ejemplo, ahora con la inteligencia
• 59:49
  artificial. Pero.
• 59:51
  Pero sí sabes que la inteligencia artificial va a
• 59:53
  modificar y a cambiar el mundo entero en cuanto a productividad
• 59:56
  y demás. Entonces hay veces que me
• 59:58
  molesta este esta excusa de de ciertos sectores, porque es como
• 1:00:03
  contra si si estás en lo cierto y esto es una burbuja, o o se
• 1:00:08
  están equivocando con las expectativas de de lo que puede
• 1:00:10
  ocurrir. Te va a beneficiar porque
• 1:00:12
  enalgun.se va a desplomar el mercado y vas a poder comprar y.
• 1:00:16
  Y de hecho, tus empresas, que seguramente no estés posicionado
• 1:00:18
  en ese en ese conjunto de empresas, estás posicionado en
• 1:00:21
  otras lo hagan incluso mejor. Entonces no sé, son son cosas
• 1:00:25
  que yo suelo que no me suelen gustar de de aparte activos.
• 1:00:28
  Igual le tengo que dicho un pensamiento porque se me acaba
• 1:00:31
  de ocurrir que meta en su momento, pues sería de las de
• 1:00:33
  las top de les and PY cayó a 80 USD por la acción si la
• 1:00:37
  inversión pasiva estuviese haciendo que la valoración de
• 1:00:40
  meta. Subiese simplemente por la
• 1:00:43
  gestión pasiva, meta no podría haber bajado.
• 1:00:45
  Todavía. O sea, es que es lo que dice
• 1:00:47
  Emérito Quintana, que es que los que marcan el precio son los de
• 1:00:50
  la derecha. Claro, claro, porque el el
• 1:00:52
  indexado siempre compra las acciones en proporción a su
• 1:00:55
  importancia. Entonces nosotros tenemos un
• 1:00:59
  amigo que bueno es gestor. Se llama Emérito Quintana YY él
• 1:01:04
  siempre dice que que una tribu, una tribu de de indígenas,
• 1:01:08
  bastaría para poner precio realmente.
• 1:01:11
  Pues es que hay mucha teoría ahí.
• 1:01:12
  ¿Yo yo he intentado echar el anzuelo a universidades y tal
• 1:01:15
  digo, a ver si coges no, pero a ver si intentáis hacer esto,
• 1:01:18
  pero a los que se lo he hecho me dicen que que que no sabe ni
• 1:01:21
  cómo meterle mano el el, pero bueno, luego al final tú ves
• 1:01:26
  acciones, o sea al final el tema cómo lo miraría?
• 1:01:30
  Yo digo, joder, pues vete. Yendo cada vez a mercados más
• 1:01:33
  pequeños con menos liquidez, mira a ver hasta dónde tienes
• 1:01:39
  que bajar para ver. Que de manera sistemática
• 1:01:42
  gestores activos tienen tienen un alfa a lo largo de un montón
• 1:01:47
  de años, no, lo que pasa es que tiene que ser un montón porque
• 1:01:49
  no siempre puede ser atribuible a la suerte.
• 1:01:51
  No, yo iría por ahí. Pero cuál es el mercado que
• 1:01:58
  siendo pequeño es el más grande YY mira que liquidez es
• 1:02:01
  necesaria. ¿En qué porcentaje de liquidez
• 1:02:03
  diaria del valor de la acción es necesaria para que ya no para
• 1:02:08
  que ya efectivamente un gestor activo?
• 1:02:10
  ¿Más listo que otro gestor activo le pueda sacar el dinero?
• 1:02:15
  No, ahí lo vuelvo a dejar, a ver si esto lo escucha algún
• 1:02:19
  investigador, no, que si piensa de forma empresarial.
• 1:02:24
  ¿Algunos sectores que por ejemplo, invierten en small
• 1:02:26
  CAPS, en en empresas más pequeñas y demás justifican su
• 1:02:30
  bueno, no están batiendo al su índice de referencia o el
• 1:02:33
  mercado, básicamente porque el dinero está yendo a las a las
• 1:02:36
  grandes, no? Y yo digo contra.
• 1:02:39
  Pero si piensas de una forma empresarial que tus empresas
• 1:02:41
  estén muy baratas en pro indexa capital, imagínate, están muy
• 1:02:44
  baratas. La gente se olvida de de que
• 1:02:45
  indexa del valor que tiene y demás un actor privado o una o
• 1:02:49
  cualquier actor podría venir y comprar indexa, sabes en plan, y
• 1:02:52
  se volvería a poner en precio indexa capital como tal, porque
• 1:02:54
  al fin y al cabo, si indexa es una empresa rentable, es una
• 1:02:57
  buena empresa y demás, por mucho que cotice en bolsa XY vale 3 X
• 1:03:03
  el actor privado lo sabe y lo valoraría.
• 1:03:05
  ¿Sabes? ¿Intentaría comprarlo?
• 1:03:06
  ¿Entonces? No sé, son ese tipo.
• 1:03:08
  Una una es muy vosotros, lo viviréis mucho porque entrasteis
• 1:03:12
  a mucha gente, pero en en en este negocio estar seguro de de
• 1:03:18
  muchas cosas es es complicado. O sea, al final esto es una
• 1:03:21
  ciencia social. Entonces, pues bueno, sabes las
• 1:03:25
  grandes verdades siempre que cogerlas con con con un puntito
• 1:03:29
  de sal. ¿Cómo cómo llevas eso?
• 1:03:31
  O sea porque alguien que físico y que.
• 1:03:35
  Me imagino que tratas de de eso, de matematizar, de encontrar
• 1:03:37
  algo de lógica en lo que ocurre en el mundo, como es eso de
• 1:03:42
  tener que lidiar con el aspecto social.
• 1:03:45
  Sí, entonces el el yo siempre lo he visto como una ventaja y
• 1:03:48
  siempre me he visto como un poco outsider en este, en este mundo
• 1:03:51
  de de las finanzas y de la economía.
• 1:03:53
  Entonces yo, yo os cuento. O sea, yo le doy muchísima
• 1:03:57
  importancia a los datos. Esto es lo que más, lo que más
• 1:04:00
  importancia le doy. Entonces por eso siempre os
• 1:04:02
  cuento lo de los estudios, lo de tal porque claro y me dice, no,
• 1:04:05
  es que conozco un gestor que lo hace muy bien, digo que ya, pero
• 1:04:08
  que hay 100000 fondos, entonces no no cojas uno entonces y luego
• 1:04:11
  me ha servido mucho para tener una visión más, más estadística
• 1:04:16
  de la de los datos. No, no, no, este sesgo de
• 1:04:20
  availability no, que es el sesgo de disponibilidad que mucha
• 1:04:23
  gente tiene. No es que yo conozco a no sé
• 1:04:24
  quién es que, pero Fíjate qué, qué bien va este o muchas veces
• 1:04:27
  dicen, oye, que hay un. El hedge Fund este en del
• 1:04:30
  matemático en Estados Unidos. Esto hace que no sé, digo ya,
• 1:04:34
  pero que es uno, sabes que es. O sea, entonces bueno, eso me ha
• 1:04:38
  ayudado y luego también me ha ayudado mucho a a entender donde
• 1:04:45
  realmente es necesario meter complejidad y dónde no.
• 1:04:52
  Eso los físicos nos lo enseñan muy bien, que es algo de a
• 1:04:55
  modelizar y a simplificar y a. Y dice, total, si esto es un
• 1:05:00
  modelo, pues para qué me estás poniendo en una cosa redonda, me
• 1:05:02
  estás poniendo una cosita pequeña por aquí que que no
• 1:05:04
  vale, sabes que es el el chiste de lo de es el chiste de los
• 1:05:09
  indios y los vaqueros que hice, hay unos 2 vaqueros, vienen un
• 1:05:11
  montón de indios por allí y dice vámonos, que vienen 1003 indios
• 1:05:17
  no dice, pero como que vienen 1003 dice sí vienen 3 por
• 1:05:20
  delante y por detrás como 1000 no, entonces el el te
• 1:05:23
  sorprendería la cantidad de veces que veo esto en en temas
• 1:05:26
  sociales, o sea. YY entonces a raíz de todo esto
• 1:05:30
  me ha llevado al montar junto con mis socios, claro, pero una
• 1:05:34
  empresa, que es a lo que yo sí que veo sentido, que que hay que
• 1:05:39
  dedicarle el tiempo, es qué está claro que pagar menos es mejor.
• 1:05:42
  ¿Bueno, pues a darle caña qué? Está claro que diversificar
• 1:05:46
  mucho es mejor, que no hay que tener sesgo local, esto está
• 1:05:48
  bastante definido. ¿Por qué?
• 1:05:49
  Porque reduces el riesgo, pues vamos a dedicarnos a eso.
• 1:05:54
  ¿Y poco más, sabes? ¿YY las demás decisiones que
• 1:05:56
  hemos comentado antes, pues por qué hay que tomarlas, por qué
• 1:05:59
  hay que elegir un fondo? Porque pero si pudiera
• 1:06:03
  quitármelas de en medio también. Mira, otra cosa que hacemos que
• 1:06:07
  no he contado antes es en nuestras carteras.
• 1:06:10
  Estados Unidos pesa un poco menos de lo que pesa en en el en
• 1:06:13
  el mercado global y la razón es porque nosotros como clientes
• 1:06:17
  europeos. Los dividendos que cobran los
• 1:06:21
  fondos indexados europeos que compramos en indexa.
• 1:06:24
  Y bueno, pues toda persona europea esas acciones vienen.
• 1:06:28
  Los dividendos vienen con una retención del 30% de origen en
• 1:06:31
  Estados Unidos que se pierde. ¿Pues claro, a mí como europeo
• 1:06:34
  me gustan menos las acciones americanas que un americano, no?
• 1:06:37
  En el caso extremo imagínate que se quedasen con el 100 * 100 del
• 1:06:40
  dividendo. Claro, pues pues no me gustan
• 1:06:44
  nada, porque las acciones en principio.
• 1:06:46
  ¿Ya lo sabéis, son, son los dividendos futuros descontados a
• 1:06:49
  día de hoy o beneficios y no? Bueno, pero vamos en principio
• 1:06:52
  dividendos no, que es el flujo de caja.
• 1:06:55
  Entonces nos gusta un poco menos, pero ya está.
• 1:06:58
  O sea, procuramos tocar lo menos lo menos posible, vamos.
• 1:07:01
  A hacer un trato. Tú le das like a este episodio,
• 1:07:03
  te suscribes y además nos comentas y nosotros nos
• 1:07:05
  comprometemos 100 * 100 a ir a cualquier rincón de España, sea
• 1:07:09
  el que sea. Para entrevistar a los mejores
• 1:07:11
  gestores y analistas de España. Si cogemos todo el equipo y nos
• 1:07:14
  vamos a donde haga falta, y cuando digo donde haga falta es
• 1:07:16
  donde haga falta. Sinceramente me parece un trato
• 1:07:19
  justo y bueno, habiéndote, dicho esto, te dejo con el episodio y
• 1:07:24
  bueno, acabas de comentar de de que en en indexa tratan de
• 1:07:28
  simplificar. Todo a la máxima expresión que
• 1:07:31
  rentabilidad debe esperar una persona que a largo plazo,
• 1:07:34
  obviamente, una persona que invierte en indexa.
• 1:07:37
  ¿Entonces ahí nosotros publicamos expectativas de
• 1:07:40
  rentabilidad, lo lo llamamos pronósticos, EH?
• 1:07:42
  Le cambiamos el nombre de expectativa, pronóstico porque
• 1:07:46
  es es más lo que es, es un pronóstico como si fuera del
• 1:07:49
  tiempo, entonces el, el y luego. ¿Lo que hay que tener clarísimo
• 1:07:53
  es que hay hay 2 tipos de rentabilidad, la esperada y la
• 1:07:57
  inesperada, que esa es la que llega, EH?
• 1:07:59
  Entonces es un infinitamente más importante la inesperada que la
• 1:08:03
  esperada. ¿Por qué?
• 1:08:04
  Porque. El el eso, esta es una idea en
• 1:08:08
  Index, ahora a ver el en la sección de nuestras carteras,
• 1:08:15
  ahí ponemos para cada perfil, pues un pronóstico que
• 1:08:19
  calculamos como la media de los pronósticos de las grandes
• 1:08:21
  gestoras. ¿Decimos, mira, de ahí también
• 1:08:23
  nos queremos quitar, sabes? Entonces vamos a ver lo que
• 1:08:25
  opinan las grandes gestoras y hago una media porque hay que
• 1:08:29
  poner un número porque hay que responder a esta pregunta, no,
• 1:08:32
  no puedes decir, pues no sé no, o sea, ese puedes escuchar.
• 1:08:34
  Entonces ya será algo. Ya veremos.
• 1:08:36
  Entonces, claro, Fíjate, estamos diciendo ahora y yo creo que
• 1:08:39
  somos muy conservadores. Es el el perfil más conservador,
• 1:08:43
  un a largo plazo, un 1.8% y el más agresivo, un 4.7.
• 1:08:49
  Después de comisiones, o. Después de comisiones, la
• 1:08:51
  Comisión, pero claro, el más agresivo.
• 1:08:53
  Cuatro con 7.1 volatilidad del 13.
• 1:08:56
  ¿Qué es volatilidad del 13? Es volatilidad.
• 1:09:01
  Es una medida de. Cuando tú estás es de oye, yo
• 1:09:05
  estoy diciendo que de media es un 4.7, pero pero claro, hay un
• 1:09:10
  rango, o sea no, no es que la volatilidad multiplicada por 2
• 1:09:15
  sumada a la media y restada a esa media te da el rango de
• 1:09:20
  probabilidad del 95%, el 95% de los casos voy a estar aquí.
• 1:09:24
  Sí, claro, 4.7 + 24 es el rango es desde menos 20 hasta más 28
• 1:09:30
  YYY eso. Eso sí, es una buena predicción,
• 1:09:33
  ya te diría, digamos casi con bastante seguridad, vamos a
• 1:09:35
  estar ahí, no al 100 * 100, Eh al 95, pero puede que te toque
• 1:09:41
  el 2008 y estés por debajo. Entonces el damos muchísima
• 1:09:44
  importancia. Indexa a ojo, que lo relevante
• 1:09:47
  de una de una de un pronóstico no es el dato, es el rango y
• 1:09:52
  ojo, que te puede tocar estar en el rango de abajo y el rango de
• 1:09:56
  arriba, y ojo, que también lo que ocurre y eso se ve muy bien
• 1:09:58
  en nosotros hacemos. ¿Cuando ya eres cliente, te
• 1:10:02
  mostramos estos escenarios positivos y negativos a lo largo
• 1:10:04
  de los próximos 1010 años y la media, y luego tú vas viendo tu
• 1:10:09
  rentabilidad por encima de ahí, no?
• 1:10:10
  A medida de que pasa el tiempo y tal.
• 1:10:12
  Lo que sí se observa es que si tú esperas 10 años incluso en el
• 1:10:17
  escenario negativo, pues no vas a estar muy mal.
• 1:10:21
  ¿Por qué? Pues porque es muy raro que
• 1:10:22
  tengas muy mala suerte durante 10 años seguidos.
• 1:10:25
  Entonces el el sí que se observa esto que ya se sabe.
• 1:10:29
  Que que si tú estás suficientemente cuanto más
• 1:10:32
  tiempo estás invertido, mejores expectativas tienes de que te
• 1:10:36
  vaya bien. Y bueno, todo eso para decirte,
• 1:10:40
  pues eso, no el el dato concreto pues el va a ser sido un 4. ¿
• 1:10:43
  que si seguro que le preguntes algún Clic gestor activo te
• 1:10:46
  dirá, bueno que menos que un doble dígito no?
• 1:10:49
  Y no te habíamos preguntado, pero.
• 1:10:54
  ¿Indexa, me imagino que se llevará una mínima comisión de y
• 1:10:57
  es por donde la vía de ingresos de ustedes, vale?
• 1:11:00
  Antes quería añadir una cosa, digo, para que la gente no se
• 1:11:03
  quede con el 4.7 que eran, apagan y se van a otra cosa.
• 1:11:08
  Nos parece más relevante lo que ha ocurrido en el pasado, aunque
• 1:11:11
  bueno, siempre hay que decir lo de rentabilidades pasadas.
• 1:11:13
  Nos aseguran futuras, claro, sobre todo entonces el perfil
• 1:11:16
  medio de indexa, que es un 8. Desde que lanzamos en 2015 ha
• 1:11:21
  tenido una rentabilidad del 7 y medio por ciento anual
• 1:11:23
  acumulados, un 94. Y por comparar, con la media de
• 1:11:26
  los fondos de bancos en España les sacamos 74% y que lo me
• 1:11:33
  quedé flipando. ¿O sea, los bancos en los
• 1:11:36
  últimos casi 10 años han sacado de media, Eh?
• 1:11:38
  Para para este tipo de riesgo, que es un riesgo de renta previa
• 1:11:42
  mixta un 20% y nosotros nosotros no y el mercado un 94.
• 1:11:49
  ¿Así que bueno para que se queden los los los oyentes con
• 1:11:53
  este otro dato no? Entonces el el me habías
• 1:11:57
  preguntado por perdona que se me ha ido el resultado cielo por
• 1:12:00
  cómo ganaban dinero ustedes básicamente no ganamos.
• 1:12:01
  Ah sí, sí, pues ganamos dinero, pues cobrando de nuestros
• 1:12:04
  clientes que es entonces el las cuentas tienen una cuenta de
• 1:12:08
  efectivo y nosotros cobramos trimestralmente.
• 1:12:11
  Una comisión de gestión que se calcula como un porcentaje sobre
• 1:12:15
  el el patrimonio de durante ese trimestre.
• 1:12:20
  Y entonces la Comisión va desde creo que la máxima está ahora en
• 1:12:24
  1040 y la mínima en un 0,08. Y es pues cuanto más dinero
• 1:12:30
  tienes, menos menos te cobramos. ¿Y la media IVA, todos los 2 son
• 1:12:35
  con IVA, Eh? O sea, YYY, la media con IVA es
• 1:12:38
  1030 de comisión de gestión que cobramos nosotros.
• 1:12:42
  Y a esas comisiones hay que añadirle 2, la de custodia, que
• 1:12:46
  cobra el banco que custodia, que ahora de media está en torno a
• 1:12:49
  0,09 y la de los fondos, que es de media, es un 0,08, creo
• 1:12:55
  entonces cero 30 + 009 + 008, pues la media está cero 40 y
• 1:13:00
  mucho, Eh, de MEDIA. Y eso es.
• 1:13:03
  YYY nuestra. ¿Cuestión es explícita, EH?
• 1:13:06
  Y enviamos un informe y tantos euros y tal.
• 1:13:08
  Y esto la gente lo lo agradece mucho el tema de la
• 1:13:10
  transparencia. Muchísimo.
• 1:13:11
  ¿Y a la te lo preguntaba porque y a las personas que dicen a lo
• 1:13:15
  mejor que ellos creen que saben invertir en fondos de inversión
• 1:13:17
  y demás dicen contra me puedo ahorrar esta Comisión
• 1:13:20
  invirtiendo por mi cuenta que les diría, sí, no, no, es el el
• 1:13:25
  hay, hay 2 tipos de inversores, Eh, que es el antes, hemos
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  hablado un poco, es está el que ya sabe muchas cosas, como qué
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  perfil tiene, dónde ir a buscar los fondos, cómo comprarlos, qué
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  fondo en concreto? Y luego está, pues el que el que
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  no sabe ya no quiere dedicar tiempo.
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  Entonces para ese cliente dice no, si lo puedo hacer yo, que
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  por supuesto te vas a ahorrar la comisión de gestión de de
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  Indexa. Eso está claro.
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  Luego hay una serie de cosas que vas a tener que hacer tú a
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  cambio, como reajustar como cada vez que quieras invertir, pues
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  poner la orden de de compra. Por otro lado, en indexa tenemos
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  acceso a ciertos fondos institucionales que tú no y que
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  reducen un poco el la factura de tener a a indexa.
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  Cuando quiera retirar, pues tendrás que calcular la
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  fiscalidad. Eso es otro servicio, entonces
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  es es que es otro, es otro servicio, es un servicio del
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  supermercado, es es como se me está ocurriendo ahora, esta es
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  la diferencia, es entre ir tú a comprar ropa o decirle a
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  alguien, oye, pues vete tú a o sea, es mi DM, hazme cuatro
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  preguntas y vete tú YY Ocúpate tú de traer la la ropa.
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  Son 2 servicios distintos. Y la diferencia es que el de
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  Indexa pues es un servicio, pues que tiene un coste super
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  ajustado. Ya hemos hablado un poco sobre
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  la gestión activa, la gestión pasiva.
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  ¿Yo te quería preguntar, bueno, cómo inviertes tú y cómo crees
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  que es la mejor forma de invertir a largo plazo?
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  Es decir, te hablo más de un tema de invertir haciendo
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  aportaciones periódicas, tratar de meterlo todo al principio.
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  ¿Como recomendarías a alguien que está empezando a invertir
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  ahora o que se hace la pregunta porque esto me pasa 1000 veces,
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  mis amigos me dicen, cuándo empiezo a invertir ahora?
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  Tengo 2000 EUR. ¿Qué hago con esto?
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  O no sé porque están sobre todo la gente joven que que están ahí
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  con la idea de las criptomonedas o de meter el boom rápido y este
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  tipo de cosas y meterles en la cabeza la idea de que la
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  inversión a largo plazo es lo que tiene más sentido.
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  ¿Cómo? ¿Qué les dirías?
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  ¿O sea, cómo cómo inviertes tú y cuál es la mejor forma de
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  invertir? Pues cómo invierto yo.
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  Creo que es una de las preguntas más importantes que hay que
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  hacer a a a alguien que dice que va a gestionar tu cartera.
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  ¿Entonces, si te dice otra cosa que no sean lo mismo que tú hay
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  que sabes, hay que levantar un poco la ceja y preguntar por qué
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  no? Entonces, en mi caso, pues tengo
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  todo lo que es inversión líquida, es decir, en mercados,
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  en mercados cotizados. Lo tengo todo, todo con indexa.
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  Y luego la parte de empresas no cotizadas.
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  Pues lo tengo con b Water en todo, en todo lo que hacemos en
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  en el Grupo. Y luego, claro, tengo mi
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  inversión de indexa Capital group como como accionista que
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  está cotizada y que en realidad supone una gran parte, una parte
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  muy importante del total. Y luego sobre invertir, pues.
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  Hay mucho estudio, no, y lo conoceréis, o sea, cuanto antes
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  empiezas a invertir mejor, esa es la la realidad, o sea, es
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  mejor empezar a invertir antes que a invertir con suerte y
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  justo pillar un momento o o 15 años mejores que los 15
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  anteriores, vale, o sea, es mejor antes y luego sobre dónde
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  hacerlo, no sobre si oye, claro, es que 2000 EUR pues que que no,
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  o sea bueno, prefiero meterlos en.
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  ¿A Cripto o al casino, Sabes? O sea, al final ese yo sé que
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  digo es que para ir a para meter una criptomoneda y esperar un
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  por x meter al casino y lo meten el 36 y estas son por 36 si
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  sale. Bueno, el Rojo que tiene más.
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  Probabilidades y es y es menos tiempo lo.
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  Que pasa que ahí lo ven, sabes el ven, ven el no es que si no
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  sale lo vierto todo ya, pero en otro sitio también.
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  Claro, porque estás buscando esa rentabilidad tan rápida.
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  Claro, claro, claro, entonces yo yo creo que lo que mucha gente
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  se pierde es en la en en claro, si son 2000 en toda tu carrera
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  profesional, pues claro, pues no, 2000 EUR al 7% anual puedes
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  hacer el cálculo, pero tras 10 años pues tendrías 4000 no, que
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  esto es lo que ha pasado en en indexa y dice, pues claro, pues
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  no, no, no me saca de pobre, no es el asunto, pero el el pero si
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  en vez de hacer eso. Haces ese mismo cálculo, pero
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  haciendo una aportación periódica cambia la película,
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  pero cambia la película totalmente.
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  Entonces yo, yo lo que les lo que les diría a tus amigos, no
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  los que te preguntan, es además invertir esos 2000 que está
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  bien. Intenta ir haciendo una
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  aportación periódica y ahí sí que se empieza a ver.
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  ¿Yo lo veo, por ejemplo, con con las cuentas de mis hijas, Eh?
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  O sea, yo les he ido metiendo. A mis hijas, 1000 EUR al año.
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  ¿Pues bueno, pues en vez de la paga pues meter ahí la tal y
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  jolín, ya con 18 ya tienen, ya tienen un dinenito, sí, lo que
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  pone es más toda la rentabilidad no?
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  Entonces, claro, si esto en vez de hacerlo en 18 años, pues te
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  vas a 30 o a la jubilación cuando toque, pues te sorprendes
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  de hecho. Esa es la razón por la que lo el
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  Gobierno quiere promover los planes de pensiones de empleo,
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  porque de alguna manera igual la gente no ahorra.
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  Pero si tú cuando trabajas ya de tu nómina, Eh, una parte va a
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  ese plan de empleo, pues que luego la gente sorprende y se
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  jubila con 100000 EUR allí en el plan de empleo.
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  ¿Entonces y eso se hace con un Excel, Eh?
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  Tú coges en un Excel y Indexa también puedes jugar con ello
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  porque te decimos cuánto quieres ingresar y cuánto.
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  ¿Cuánto quieres aportar mensualmente?
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  Ya puedes ver la simulación en el escenario positivo, en el
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  bajo, en el tal. Si haces aportación periódica
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  significativa en porcentaje sobre la inversión inicial, lo
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  que verás es que la expectativa es que haga así.
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  Es que claro, porque tú vas, o sea, es el entonces eso que
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  cuanto antes mejor y si es periódico, mejor, eso lo sería.
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  Y hablando que es mencionarte mencionarte la pensión.
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  Y hay mucho cliente en indexa que lo invierte para su pensión
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  porque como están las pensiones hoy en día es mejor que que
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  busquen alternativas. Sí, la la mayoría invierte a
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  largo plazo, es a largo plazo y luego ya el largo plazo.
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  Cada uno entiende lo que lo que considere, pero vamos del de 100
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  EUR en indexa, 15 están en planes de pensiones, que eso eso
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  sí que sí es tal. Y de momento nosotros podemos
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  medir cuánto tiempo de media se queda el dinero en Indexa.
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  ¿Y lo que medimos ahora es que es más de 12 años, eso es lo que
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  lo que sabemos también es largo, pues claro, pues pero
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  probablemente seguirá aumentando, Eh?
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  Tenemos que ir, tenemos que ir viviendo a medida que pase el
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  tiempo. ¿Entonces sí, y luego sobre cómo
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  están las pensiones, no lo que comentas, pues hombre, pues el
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  el yo, yo, yo aquí siempre me gusta decir que es mis amigos me
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  preguntan, pero va a haber pensiones?
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  Digo, si no te preocupes el tema es cuánto YY.
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  ¿Es una es cuánto y otra cuánto nos va a costar, o sea, pero que
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  va a haber pensiones sí, o sea, no, no hay que no hay que
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  asustar a la gente, no, no hay que ser maximalista, pero sí, lo
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  que va a ocurrir es que cada vez vamos a destinar más impuestos
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  hacia eso, ya está ocurriendo, EH?
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  Ya de de hecho, ya el, el, el, el, el, el, el gasto corriente
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  que hay en pensiones ya no se sufraga con, o sea, entra mucho
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  impuesto, ya no de de otras cosas que no están pensadas para
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  eso. ¿Pero cada vez más, pues ya
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  están subiendo la seguridad social que tenemos que pagar,
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  van a seguir subiendo impuestos, pero en algún momento tú puedes
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  subir, hasta dónde puedes subir entonces, y en ese momento pues
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  hay que equilibrar con la parte del gasto, no, entonces, bueno,
• 1:21:14
  pues sí, o sea ese conviene, conviene tener ahorrar, que es
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  algo que cuando eres joven tampoco es tan obvio, no?
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  YY luego hay gente que yo creo que también con buen criterio
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  dice, mira si vas a ahorrar, o sea, mejor sabes, TEN vivencias,
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  exponte a cosas para tal. ¿Pero bueno, en cualquier caso,
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  ahorrar yo creo que se siempre es una, es una buena
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  recomendación, no? Y que al fin y al cabo va a
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  llegar ese momento en el que tengas 3040 y has pasado ya tu
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  etapa de de vida adolescente y vas a tener que afrontarlo.
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  Entonces ahorrar e invertir, o sea, es siempre el mensaje que
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  tratamos nosotros aquí de de lanzar, porque se piensan sobre
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  todo mis a mis amigos. Yo hablo de de mi caso, pero
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  seguramente en tu caso será igual.
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  Que creen que eso nunca va a llegar, que ahora hay que
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  vivirlo todo, y yo creo que no es ni ni no vivir ni vivir, sino
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  una cuestión de de totalidad de grises yo.
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  Creo que la gente no, no, no es consciente de que el tiempo
• 1:22:13
  llega porque dice, no, es que está muy lejos, ya que yo hace
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  10 años tenía 15, yo me acuerdo perfectamente lo que hacía con
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  15 y ahora tengo 25 y lo pienso y digo, joder, me tenía que
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  haber metido más, más a fondo la inversión con 15 o.
• 1:22:24
  Sea yo yo para mí un mínimo mínimo mínimo, que que hay mucha
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  gente que ni siquiera lo cumple. Es tener por lo menos yo.
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  Yo te diría que 8 meses de gastos fijos ahorrados como
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  mínimo, porque yo que sé es que pasan muchas cosas, ves que es
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  que te te quedas sin trabajo o que yo que sé cualquier cosa,
• 1:22:43
  no, entonces eso nosotros lo llamamos colchón de seguridad y
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  eso además decimos que ni siquiera hay que invertirlo, o
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  sea, o sea que o sea hay que. No, a ver si me explico bien.
• 1:22:52
  Se puede invertir en un fondo monetario o se puede invertir en
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  una cuenta corriente remunerada, pero eso no, no, no hay que
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  arriesgarlo porque eso te puede hacer falta en cualquier
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  momento, no, entonces a eso hay que llegar.
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  Yo creo que cuanto antes, cuanto antes.
• 1:23:05
  Cuando empiezas a trabajar dices mi lo primero que tengo que
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  hacer es un montoncico, dejarlo ahí y luego ya sí y luego ya me
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  voy de viaje a no sé dónde ya voy a ya me compro el Tesla o lo
• 1:23:15
  que sea no, pero el pero primero tener ese ese montón de por si
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  acaso. ¿Hay que vivir al día, o sea,
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  hay 2 problemas, uno que lo invierta y no duermas porque por
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  dónde está invertido? YY luego está el vivir al día,
• 1:23:30
  el no tener ese colchón de seguridad que coño, que te
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  permita también dormir, porque si mañana se te rompe el coche o
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  lo que sea, no tienes que endeudarte o sí o o la gente
• 1:23:40
  dice no, bueno, pero si no tengo el paro, digo ya, pero o sea es
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  es el el y digo a ver que con el paro pues va a ser parecido que
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  con el tema de las pensiones, o sea es el el.
• 1:23:51
  Les conviene tener tu tu montoncito y además, pues oye,
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  pues si tienes paro pues más tiempo podrás estar, que no
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  tienes que tirarte a lo primero que salga.
• 1:23:58
  ¿Sabes que tienes tiempo para decidir y para mirar y para
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  analizar si tienes un poco de margen de maniobra, sino pues
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  claro, pues tienes muy poco, no? ¿Qué productos tienen ustedes
• 1:24:08
  para bueno para tratar de llegar vivos a esa edad de de
• 1:24:12
  jubilación? Sí, entonces el el el principal
• 1:24:16
  producto o servicio más bien es un servicio más que un producto.
• 1:24:19
  Que es el de gestión de carteras de con fondos de inversión
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  indexados. Y este es actualmente es como el
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  85% del del volumen que tenemos en en Indexa, es decir, de los
• 1:24:31
  3000 200000000. Pues eso, el 85% está aquí,
• 1:24:36
  luego tenemos el otro 15%. Son productos de pensiones como
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  tal, que están planes de pensiones individuales, planes
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  de empleo, planes para autónomos, especiales para
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  autónomos. A EPSVS que son las planes de
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  pensiones de en el País Vasco. Y luego por último tenemos el el
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  seguro de vida, solo que solamente te cubres y falleces.
• 1:25:01
  ¿Y bueno es sino el barato de los más baratos de España YY que
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  está pensado para sobre todo en edades se cuando tienes eres más
• 1:25:10
  joven, tienes familia joven, tienes Hipoteca?
• 1:25:13
  ¿Pues en realidad tienes tienes un activo pero tienes un pasivo
• 1:25:16
  muy grande, no? Que si falleces pues le dejas a
• 1:25:19
  a otra persona con el con el lío, pues ahí financieramente
• 1:25:23
  tiene sentido poder cubrir parte de ese de ese riesgo con un
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  coste que es muy bajo. O sea, si si realmente lo haces
• 1:25:29
  al coste que tiene es es son pocos, pocas decenas de euros al
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  al mes. Y ya está, y en España eso es lo
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  que ofrecemos. ¿Luego estamos presentes en
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  Bélgica y en Francia, con con productos que allí son, en
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  Francia sobre todo sí que son distintos, que son seguros de
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  vida, ahorro, nada que ver, pero vamos con el mismo subyacente al
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  final también, o sea debajo de hay lo mismo, Eh?
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  ¿Son fondos indexados o ETFS indexados de de bajo coste y eso
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  es lo que lo que ofrecemos, EH? Podemos ofrecer muchas más cosas
• 1:26:01
  de momento bueno, hay 1/3 que no os he comentado que es el.
• 1:26:05
  Que es el lo que hablamos, el para invertir este colchón de
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  seguridad que que os decía antes.
• 1:26:11
  Tenemos una cartera que le llamamos cartera cero, que pero
• 1:26:14
  que también está el tema de los fondos donde es.
• 1:26:17
  Si tú dices que no te importa la rentabilidad, pero lo que
• 1:26:20
  quieres es tener la máxima seguridad posible, pues te
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  ponemos en esa cartera cero y ahí pues puedes invertir el el.
• 1:26:27
  El dinero que que para este colchón o también si tienes una
• 1:26:31
  cartera, por ejemplo con con riesgo 6, puede seguir ya, pero
• 1:26:34
  es que yo de esta cartera 6 10000 EUR los quiero tener en el
• 1:26:39
  colchón. Entonces bueno, Pum, los ponemos
• 1:26:40
  ahí en esa parte, en el fondo, en un fondo monetario con poco
• 1:26:43
  riesgo, diversificación y demás y ya está.
• 1:26:47
  Esos son los servicios que tenemos.
• 1:26:48
  ¿Y para qué? ¿Para qué tipo de clientes cada
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  producto dirías tú? Para que ellos un poco se sitúen
• 1:26:53
  en sí, entonces la la recomendación general que damos
• 1:26:56
  es lo primero, montar el fondo de por si acaso el conzón de
• 1:27:01
  seguridad. Eso es lo primero.
• 1:27:03
  ¿Entonces eso pues lo puedes tener eso ya cada uno lo que
• 1:27:05
  quiera, Eh? Lo puedes tener en el banco, en
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  la en en con una cuenta remunerada o lo puedes tener
• 1:27:12
  invertido en Inexo con esto, con con con muy poco riesgo.
• 1:27:16
  Luego está lo siguiente que es si eres tienes nómina.
• 1:27:22
  Lo que conviene es invertir en en territorio común, pues
• 1:27:25
  invertir hasta 1500 EUR en planes de pensiones.
• 1:27:28
  Siempre que ya tengas este primer colchón, sabes de tal
• 1:27:32
  manera que si necesitas echar mano de algo de un dinero para
• 1:27:35
  por si acaso, pues puedes echar mano de de ahí.
• 1:27:38
  Y luego, después de meter estos 1500 EUR en el plan de pensiones
• 1:27:42
  al año, si tienes más capacidad de ahorro, pues ya empiezas a
• 1:27:46
  montar la cartera de de fondos de inversión.
• 1:27:50
  YYY. Y en ese orden, en ese orden, es
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  como lo como lo recomendamos. Yo iba a cerrar ahora, pero me
• 1:27:58
  acordar de que salieron a bolsa. Y estaba esperando que me dijese
• 1:28:02
  porque siempre sueles hacer. ¿Tienes alguna pregunta tal?
• 1:28:05
  Sí, sí, no nos podemos ir de aquí sin preguntarle por
• 1:28:08
  dedicamos a hablar de empresas en bolsa de.
• 1:28:11
  Empresas de empresas, podemos. ¿Irnos de aquí sin preguntarte
• 1:28:14
  cómo fue? ¿Esa salida a bolsa, cómo lo
• 1:28:16
  dices tú? Porque también después de esos
• 1:28:18
  años peleando con las NMV, también en salida a bolsa,
• 1:28:20
  decir, mira, estoy aquí, o sea. Como es el proceso, como es el
• 1:28:22
  proceso, como. Lo vivieron desde dentro todo,
• 1:28:24
  todo. Un poco.
• 1:28:25
  Para mí también fue una experiencia novedosa, porque
• 1:28:28
  claro, yo en mi época de de analista de inversor trabajando,
• 1:28:32
  pues en manga privada, en en el plan de pensiones, yo estaba del
• 1:28:35
  otro lado. Entonces yo hablaba con los CE o
• 1:28:38
  SY con los con las empresas y así fue la primera vez que lo vi
• 1:28:42
  desde el lado del emisor, no del lado de.
• 1:28:45
  Entonces, si la salida a bolsa fue en Julio de 2023, empezamos
• 1:28:51
  a organizar 1 año antes. ¿Entonces hay hay una primera
• 1:28:56
  parte que es hablar con los socios y decir, Oye, vamos a dar
• 1:29:01
  este paso, Eh? Si hay alguien que que quiere
• 1:29:04
  decir algo que hable ahora o que halle para siempre, no, porque
• 1:29:06
  esto una vez que estás en el otro lado y ya estás en el
• 1:29:08
  mercado, pues ya vas por el camino.
• 1:29:10
  Entonces, bueno, ahí tienes que poner a todo el mundo en el
• 1:29:13
  mismo barco, eso es lo primero. ¿Como tienen los accionistas?
• 1:29:15
  ¿Pues ya empiezas con la la otra parte, que es empezar a buscar
• 1:29:18
  proveedores para la salida de bolsa, que son unos cuantos, EH?
• 1:29:23
  Está entonces cotizamos el BME Growth, que como sabéis es la el
• 1:29:27
  segundo mercado en en España para empresas en en crecimiento.
• 1:29:31
  Y entonces ahí tienes que buscar, pues un asesor
• 1:29:35
  registrado. Un proveedor de liquidez que se
• 1:29:38
  encarga de lo que le contratas para que ponga.
• 1:29:40
  Siempre hay tenga acciones para comprar y para vender para que
• 1:29:43
  haya un mínimo de liquidez. Abogados, un valorador que diga
• 1:29:50
  cuánto vales. Empresas de servicios de para
• 1:29:56
  hacer due diligence. Entonces te miran.
• 1:29:59
  El bueno, pues una didiers financiera, una didiers legal
• 1:30:02
  para ver que tienes todo a tu no, o sea que está todo okey y
• 1:30:06
  luego auditores que tienen que hacer auditorías especiales para
• 1:30:09
  para la salida, entonces al final al final pues son como el
• 1:30:13
  otro. Ya lo miré unos 180000 EUR en
• 1:30:15
  proveedores. Luego tienes que profesionalizar
• 1:30:17
  un poco el Consejo de Administración porque tiene que
• 1:30:19
  haber 2 cosas, uno, consejeros independientes, es decir, que no
• 1:30:25
  sean ni accionistas significativos.
• 1:30:28
  Ni ejecutivos ni y luego hace falta un comité de auditoría y
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  cuentas, donde la mayoría sean consejeros independientes.
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  Vale, y luego tienes que hacer un mostrenco de papel de 500
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  hojas donde cuentas quién eres, de dónde vienes y a dónde
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  quieres ir. YY esto es.
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  Un tira y afloja con con BM Growth que.
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  Pues ellos tienen mucha experiencia.
• 1:30:58
  Entonces, pues es un documento que tiene un perfil muy legal,
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  entonces no todo número tiene que estar respaldado por no sé
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  que se dan datos de este año del pasado, no puedes dar datos de
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  hace 3 años. O sea, es es todo, tiene como
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  una especie de de, de de esquema, no que hay que que
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  hacer. YY luego lo viví.
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  Como con como un poco de nervios, porque el el hay hay
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  unos tiempos que son tú. Tienes que salir con las cuentas
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  auditadas y no pueden pasar más de 6 meses desde las últimas
• 1:31:34
  cuentas auditadas. ¿Entonces, claro, qué ocurre?
• 1:31:36
  Que si tú auditas las cuentas, pues nosotros las tuvimos
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  auditadas. El cuarto mes, pues tiene el
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  cuarto mes es cuando empieza el proceso con BM Growth.
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  De verdad, claro, 2 meses. ¿Vamos, hacía tiempo que no
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  hacía una noche sin sabes, sin dormir, y ahí me me pegué una
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  desde mi época de Accenture, Sabes de trabajo y sí, sí,
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  claro, porque tienes que ir súper rápido y luego lo viví
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  también porque es como hasta 3 días antes no sabía qué día
• 1:32:05
  salía, o sea, esto fue, fue así, Eh, hasta 3 días antes digo,
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  pero cuándo va a salir? Bueno, ya casi está, parece que
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  es así, sabes que es que se va. Y.
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  Eso en cuanto al proceso. Y luego el el el.
• 1:32:22
  ¿Pues yo lo viví con mucho interés, Eh?
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  Porque aprendí un montón, pero un montón de de de cómo funciona
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  esto YY nada. Y ahora pues el, el, el.
• 1:32:32
  ¿Me suelen preguntar si ha cambiado mucho indexa desde la
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  salida de bolsa? La realidad es que no, no,
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  porque nosotros la obligación principal que tienes estando en
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  bolsa es ser transparentes y nosotros siempre hemos sido
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  super transparentes. Es una de las cosas que destacan
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  nuestros clientes. ¿Y ahora?
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  Bueno, pues además de ser transparentes con los clientes,
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  somos transparentes con los accionistas y potenciales
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  accionistas y no les y no les contamos cosas muy distintas.
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  O sea, nosotros siempre hablábamos de cómo abren
• 1:32:57
  nuestras cuentas, de de cómo va el crecimiento.
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  Probablemente indexa sea la única empresa cotizada donde tú
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  puedes ir a la página de estadísticas y ver la
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  facturación de ayer. ¿Hay un gráfico ahí donde puedes
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  ir viendo la facturación de cada día y cómo la de cada día va
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  creciendo, no? ¿Y entonces?
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  Y también cómo va creciendo cada día los activos bajo gestión.
• 1:33:20
  ¿Entonces? ¿Pues es, es, es básicamente si
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  haces una hipótesis sobre gastos, pues ya tienes la cuenta
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  de resultados antes de que salga, Eh?
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  Entonces es somos terriblemente transparentes ya de antes.
• 1:33:32
  ¿Cuánto gestionan? Ahora la gestionamos 3000
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  200000000. ¿Y bueno, llegaron hoy a los a
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  los 100000 clientes? Sí, sí, sí, sí.
• 1:33:39
  Además era reciente. ¿Están de celebración hoy?
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  Literalmente, sí, sí. De hecho hemos tenemos unos
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  churros con con chocolate para celebrar, yo porque no soy de
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  churros, porque si no es. ¿Que cortamos la celebración,
• 1:33:49
  EH? Sí, sí.
• 1:33:50
  ¿Sí, ya por terminar el objetivo, no había un objetivo
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  detrás de la salida a bolsa o sí de la reputación?
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  A lo mejor sí, sí, sí, sí, no, no, no son.
• 1:33:58
  Había había 3 claros, 3 claras razones, la primera.
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  Ganar en otro bloque más de confianza YY ganar en
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  visibilidad, en visibilidad. ¿Esa era la primera YY hemos
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  hemos visto que sí, EH? ¿Nosotros todos los años hacemos
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  una encuesta de popularidad de estas que hacen las empresas
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  especializadas y doblamos, EH? En el año 2023 y pensamos que en
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  gran parte sería por la salida salida de bolsa.
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  La segunda es estar en Bolsa, pues te permite.
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  Que el valor de tus acciones se discuta menos, no a a pesar de
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  ser un mercado secundario con poca liquidez, no como todas
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  estas cosas que hemos hablado antes, pero bueno, o sea,
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  siempre puedes a la hora de hacer una compra, como hicimos
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  este año pasado con la empresa francesa Caravel.
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  Te permite parte en acciones y parte en en Etty.
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  No tienes ahí otra fuente de de de financiación, de pago y.
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  Luego ya por último. El 50% del accionariado de
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  Indexa somos fundadores y otros 50 son son inversores
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  financieros, principalmente family offices, que llevan con
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  nosotros 10 años, que son inversores de larguísimo plazo,
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  larguísimo. Pero.
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  ¿Que de alguna manera hay que en algún momento todo el mundo
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  tiene su plazo de inversión, Eh? Y por muy largo que sea, pues en
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  algún mundo dices, oye, pues si ha llegado la situación aquí
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  quiero vender entonces. El dijimos, Vamos a seguir ya el
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  mercado, hicimos un listing, no vendimos ninguna acción en el en
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  el mundo inicio, pero dijimos va a estar ya listados para que de
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  manera más o menos orgánica se vaya generando liquidez.
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  Cuando ya seamos más grandes y más mayores pues pasaremos a
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  continuo y entonces pues bueno, pues cada vez habrá más liquidez
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  y esta es la parte que más nos está costando el el lo lo que
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  hemos descubierto es que sin hacer una colocación proactiva
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  de acciones entre mucha gente. Institucionales y no
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  institucionales. Pues claro, si tienes una base
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  de de que de donde el 92% solamente hay un 8% de free flow
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  en extracción, pues claro, no hay mucha gente comprando ni
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  vendiendo. Entonces pues yo qué sé, la
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  mediodía de los días se pasan con poca liquidez, 2003, 1004,
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  1000 para arriba para abajo. Entonces sabemos que tenemos que
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  seguir dando pasos en esa en esa dirección y ya veremos lo que
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  vamos haciendo. ¿Vamos de los 3 objetivos, 2 es
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  aconsejido y el tercero pues estamos ahí, estamos en ello no?
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  Pues perfecto, ya pasamos a la ronda de de preguntas finales
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  que siempre solemos hacer muy bien, si no se me acaba la
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  batería antes tengo aquí 3 para la primera mía.
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  ¿Cuál es el libro que más ha influenciado en tu vida YY de
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  qué manera? Bueno, y si si quieres
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  recomendarlo también, sí, sí, sí, en.
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  La parte de inversiones os diría que el de un paseo aleatorio por
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  Wall Street. El de Markel, el de Burton
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  Marker, eso vamos, lleva desde los 70 contando lo mismo que yo.
• 1:37:03
  No, no, no, no, no lo he inventado.
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  Y este además tiene es un cachondo el tío, vamos, este es
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  el el. Hay un capítulo de de análisis
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  técnico que es para. Para.
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  Enmarcarlo y este. Pues me gustó, me gustó
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  muchísimo cuando cuando lo leí y no sé por qué edición va, yo
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  creo que la 20, o sea, es una cosa de que y lo va actualizando
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  y va contando lo mismo. Lleva 50 años contando la misma
• 1:37:30
  historia sobre física, sobre física.
• 1:37:33
  ¿Me gusta? Sí, a mí me encanta.
• 1:37:36
  La es una carrera muy complicada, pero te realmente
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  satisfactoria. Nosotros no hemos no hemos leído
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  algunos de Stephen Hawking y demás de estos que son más
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  básicos, más fácil de de digerir.
• 1:37:49
  Sí, sí, sí son, claro, son más divulgativos.
• 1:37:52
  ¿O sea, yo os diría que en en hay unos libros que lo escribió,
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  Feynman que igual sabéis quién es?
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  Que es un físico muy muy famoso de el el le pusieron a dar
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  clases de física introductoria, la que se da según empiezas la
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  la universidad. Y dio y tiene 3 libros de
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  mecánica, electricidad cuántica. YYY está puesto a un nivel que
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  con haber ido a al Colegio y haber hecho tal se puede
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  entender, se puede entender y va poco a poco y está
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  fantásticamente bien explicado YY con un nivel de profundidad.
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  Porque claro, el tío sabía lo que no está escrito YY pero iba
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  desde. ¿Pues eso, no desde los
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  problemas más sencillitos de mecánica y de repente acababa
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  con una aplicación súper complicada, pero que él lo
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  explicaba de tal manera que se que se que se entiende, no?
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  O yo qué sé la la teoría general de la relatividad la explica
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  súper bien, con un un bichito andando en una cosa en 2
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  dimensiones. ¿Este es este libro me encantó o
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  los 3? La siguiente pregunta.
• 1:39:01
  ¿Sí, la siguiente pregunta es si pudieses cenar con cualquier
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  personaje histórico, vivo o muerto, con quién sería y por
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  qué? ¿Qué le preguntarías sí qué le
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  preguntarías? Esta no, no solemos avisarla
• 1:39:13
  porque nos gusta ver pensar a la gente.
• 1:39:16
  O sea, a mí cenar con Einstein. Me encantaría haber cenado con
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  él y que me contase cómo se le había ocurrido la historia que
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  se les ocurre. Es que es el, el, el, el.
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  ¿Cuando conoces la teoría de la relatividad especial y la
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  general, ahí dices, pero cómo? ¿O sea, hay que ser muy listo,
• 1:39:36
  Eh? Para que se te ocurra esto
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  probablemente sería con hay una serie en Disney de Einstein que
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  que me gustó bastante parcial cuando estaba, o sea de que
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  trabajaba antes, pero se ve como una escena en la que
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  supuestamente se le ocurre la la escena, o sea la la teoría de la
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  de la relatividad. Y es muy muy curioso para que
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  veáis el genio del tío, o sea. De su de su modelo de de de de
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  de de universo hay, hay se deriva una cosa que es que
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  cuando 2 masas muy grandes se unen, el espacio tiempo vibra.
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  ¿Esto es acojonante, no? Entonces, total, que 90 años
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  desde 50 años después. ¿Un grupo de físicos dice, no,
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  pues vamos a medir, a ver si hay y montan el una cosa que llama
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  el ligo, que es una cosa súper complicada a nivel ingenieril y
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  total, que justo cuando lanzamos indexa se midieron las primeras
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  ondas gravitacionales de una teoría de 1915 y esto era en
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  2015, o sea, 100 años después no tengo una, no?
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  Y a mí me encantó porque dije, Mira.
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  ¿Esto es hacer predicciones, sabes?
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  Porque ese mismo año dije, no, las de Goldman Sachs sabes que
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  había que había predicho no sé qué para el año siguiente y tal
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  y no se había cumplido, pues alguno así y la mayoría, no, no.
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  Esa es la diferencia entre una ciencia no, y una ciencia y una
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  ciencia social. ¿Y la última, qué es lo último
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  que has aprendido y te gustaría compartir con con nosotros y con
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  con la audiencia? ¿Lo último que he aprendido, lo
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  último que he aprendido es que esta es complicada, EH?
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  ¿O no tiene que ser porque es no tiene porque ser lo último no?
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  Y que merezca la pena ser contado.
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  Mira, lo lo más reciente es que he aprendido que sí me parece
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  muy relevante contar. Es que los últimos modelos de de
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  I a que que ha puesto a disposición de los usuarios pro
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  chat GPT son bastante alucinantes.
• 1:41:48
  El otro día, hablando con el que fue mi director de tesis, que es
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  físico, le le pusimos un examen en euskera, de mecánica
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  cuántica, de cuarto de carrera en euskera y lo bordó y me he
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  puesto a investigar un poco más. ¿YY claro, qué pasa?
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  Que todas estas inteligencias artificiales ya saben hacer
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  tantas cosas que los exámenes que hacemos los humanos al final
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  de la carrera o así, pues sacan todos muy buena nota.
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  Entonces ya no no sirve para que sigan avanzando.
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  Entonces se están creando una cosa que se llama benchmark, que
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  esto es los mayores especialistas en cada sección o
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  en cada ámbito de conocimiento les dicen, Oye, dame preguntas
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  no públicas, lo más complicadas que se te ocurran.
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  Entonces reciben 6000 o no 60000 y eligen 3000 y esto es hay uno.
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  Hay un examen que es esto y el modelo anterior de chat GPT,
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  respondía. Bueno, el el de hace un mes
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  respondía el 2%, el el de mediados de mes, el 9.
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  Y el último que han sacado que ese todavía no está a
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  disposición. Yace el 26 y tenéis que ver qué
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  preguntas son las de mate o física no, que yo se supone que
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  soy un experto. No entiendo nada.
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  Qué burrada yo sé. En fin, vamos, que yo creo que
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  esto es una cosa que he aprendido y de hecho
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  recientemente ayer ya hemos puesto a disposición de todo el
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  mundo en indexa el el la versión de pago de de Chad GPT porque es
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  es alucinante lo que hacen. Estamos de acuerdo nosotros sin
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  él no, no podemos vivir básicamente y nada.
• 1:43:30
  Ya con esto llegamos hasta el final, darte las gracias por
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  dejarnos venir también a tus, a tus oficinas y demás y poder
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  charlar contigo. ¿Un placer, EH?
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  Y os repetimos cuando cuando queráis, sí, 100 * 100.
• 1:43:41
  Bueno, te tomo la palabra, no vaya a ser aquí en directo y
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  nada a los a la audiencia allí. Hoy porque la Cámara esa se
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  murió. Se ve que esa posición afecta
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  temperatura o algo, no sé. Lo de siempre.
• 1:43:56
  Suscribirse, darle like. Si le ha gustado comentar si
• 1:44:01
  quieren otro otro episodio con unai y nada, como siempre
• 1:44:04
  decimos, que la fuerza de Buffet les acompañe.
• 1:44:06
  Un abrazo.