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アマゾン株は今が買い場か？AI懸念で急落したインターネット関連株の将来性を徹底分析 · 米国株投資で幸せ作り

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  最 近、 あ の テ ク ノ ロ ジ ー 界 隈 全 体 に 何 か 漂 っ て い る、 あ る 奇 妙 な 恐 怖 に つ い
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  て、 あ な た も 感 じ た こ と は あ り ま せ ん か？
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  あ あ、 へ え、 あ り ま す ね。 非 常 に 強 い 不 安 が 今 の 市 場 を 覆 っ て
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  い ま す か ら ね。 で す よ ね。
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  ニ ュ ー ス と か エ ス エ ヌ エ ス を 開 く た び に、 え っ と、 エ ー ア イ が 急 速 に 進 化
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  し す ぎ て、 こ れ ま で の イ ン タ ー ネ ッ ト ビ ジ ネ ス の 基 盤 が 全 部 破 壊 さ れ る ん
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  じ ゃ な い か？ み た い な 話 題 が 飛 び 交 っ て い ま す よ。
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  ね え え。 本 当 に そ う で す ね。
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  私 た ち が 今 ま で 慣 れ 親 し ん で き た イ ン タ ー ネ ッ ト の ル ー ル と か、 そ の 巨 大
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  企 業 の ビ ジ ネ ス モ デ ル が、 生 成 AI と い う 新 し い 波 に よ っ て 一 晩 で 陳 腐 化
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  し て し ま う ん じ ゃ な い か っ て い う、 そ う い う 漠 然 と し た、 で も す ご く 強 烈 な
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  恐 怖 で す よ ね。 い や。
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  本 当 に 昨 日 ま で 盤 石 だ と 思 っ て い た プ ラ ッ ト フ ォ ー ム が、 い き な り 足 元 か
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  ら 崩 れ 去 る ん じ ゃ な い か っ て い う 意 思 の パ ニ ッ ク み た い な 状 態 で す よ ね。
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  ま あ、 ま さ に パ ニ ッ ク と 言 っ て い い 状 況 だ と 思 い ま す。
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  そ こ で 今 回 は、 最 近 の バ ロ ン ズ の レ ポ ー ト や、 え っ と、 2026年 3月11日 付 の 市
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  場 分 析 の ノ ー ト を い く つ か 読 み 解 き な が ら、 こ の 現 象 の 裏 側 に あ る 真 実 に
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  デ ィ ー プ ダ イ ブ し て い き た い と 思 い。 ま す。
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  あ の AI と イ ラ ン 周 辺 の 地 政 学 的 リ ス ク へ の 懸 念 で、 ア マ ゾ ン を は じ め と す
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  る イ ン ト ー ネ ッ ト 株 が 本 来 あ る べ き 価 値 か ら 大 き く 売 り 込 ま れ て い る っ
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  て い う、 非 常 に 示 唆 に 富 む 分 析 ノ ー ト で す。
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  ね。 そ う な ん で す。
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  な の で、 今 回 の 深 掘 り の ミ ッ シ ョ ン は 明 確 で す。
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  え っ と。 市 場 の パ ニ ッ ク と い う 心 理 と、 企 業 の
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  実 態 と い う フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ を 切 り 離 し て 考 え る こ と。
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  な る ほ ど。 心 理 と 実 態 を 分 け る わ け で す ね。
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  は い。 今、 イ ン タ ー ネ ッ ト 関 連 株、 特 に ア マ
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  ゾ ン に 一 体 何 が 起 き て い る の か、 あ な た と 一 緒 に 解 き 明 か し て い き た い と
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  思 い ま す。 よ し、 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ。
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  う か、 は い。 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  え っ と、 ま ず は 現 在 市 場 を 覆 っ て い る 恐 怖 の 正 体 を 具 体 的 な デ ー タ か ら 直
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  視 す る 必 要 が あ り ま す。 ね。
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  そ う で す ね。 あ の 分 析 ノ ー ト の 数 字 を 見 る と。
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  な ん か 本 当 に ギ ョ ッ と す る よ う な 動 き が 起 き て る ん で す よ。
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  え え。 イ ン タ ー ネ ッ ト セ ク タ ー 全 体 に 連 動
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  す る？ え っ と、 イ ン ベ ス コ ナ ス ダ ッ ク イ ン タ
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  ー ネ ッ ト イ ー テ ィ ー エ フ っ て い う の が あ る ん で す け ど、 こ れ が 2025年 末 の
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  高 値 か ら な ん と 17% も 下 落 し て い る ん で す。
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  17% で す か？ は い。
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  こ れ っ て ち ょ っ と し た 調 整 っ て い う レ ベ ル じ ゃ な く て、 明 確 な 逃 避 行 動 で
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  す よ ね。 そ う で す ね。
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  も う 投 資 家 が イ ン タ ー ネ ッ ト セ ク タ ー の 未 来 に 対 し て 一 斉 に 思 い っ き り
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  ブ レ ー キ を 踏 ん だ よ う な 状 態 で。 す、 や っ ぱ り そ の 原 因 っ て AI な ん で
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  し ょ う か。 え え。
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  最 大 の 要 因 は、 先 ほ ど か ら 出 て い る AI 脅 威 論 で す ね。
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  あ の AI エ ー ジ ェ ン ト が ユ ー ザ ー の 代 わ り に 買 い 物 を し た り と か。
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  あ あ。 自 分 で 検 索 し な く な る み た い な。
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  そ。 う な ん で す。
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  検 索 エ ン ジ ン が 完 全 に 対 話 型 AI に 置 き 換 わ る と か。
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  そ う な れ ば、 従 来 の 検 索 広 告 と か、 イ ー コ マ ー ス サ イ ト へ の 直 接 の 訪 問。
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  あ と は 配 車 ア プ リ の ユ ー ア イ と か。 そ う い う 既 存 の 収 益 モ デ ル が 根 底 か
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  ら 移 さ れ る っ て い う シ ナ リ オ が 意 識 さ れ て い る ん で す。
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  な る ほ ど。 そ こ に 加 え て、 あ の 中 東 情 勢 で す ね。
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  特 に イ ラ ン 周 辺 の ボ ラ テ ィ リ テ ィ の 高 さ が、 と り あ え ず 現 金 化 を 急 ご う と
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  い う 心 理 に 拍 車 を か け て い る 状 態 で す。
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  エ ー ア イ に よ る ビ ジ ネ ス モ デ ル の 破 壊 と、 そ の 先 行 き が 不 透 明 な 地 政 学 的
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  リ ス ク で す か？ 確 か に 見 出 し だ け を バ ー っ と 追 っ て
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  い る と。 な ん か、 株 を 全 部 手 放 し た く な る 気 持
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  ち も わ か り ま す ね。 ま あ。
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  感 情 的 に は そ う な り ま す よ ね。 で も、 こ こ が す ご く 奇 妙 な ん で す よ。
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  ノ ー ト を め く っ て い く と、 マ ク ロ 経 済 の 環 境 自 体 は む し ろ イ ン タ ー ネ ッ ト
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  企 業 に と っ て、 あ の 強 力 な 追 い 風 に な っ て る は ず な ん で す よ ね。
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  ま さ に そ こ な ん で す よ。 そ こ が 今 の 市 場 心 理 と 実 体 経 済 の 間
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  に 生 じ て い る 巨 大 な ギ ャ ッ プ な ん で す。
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  ギ ャ。 ッ プ。
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  で す か？ え え。
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  大 局 的 な マ ク ロ 環 境 を 見 る と、 FRB は す で に 利 下 げ サ イ ク ル に 入 っ て い ま
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  す し。 2月 の イ ン フ レ 率 も、 明 確 な 落 ち 着 き
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  を 見 せ て い る ん で す よ ね。 は い は い。
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  イ ン フ レ は 落 ち 着 い て き て い ま す よ ね。
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  え え。 テ ク ノ ロ ジ ー 株 と か グ ロ ー ス 株 の 動
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  向 を 追 っ て い る 方 な ら ご 存 知 の 通 り、 こ の 金 利 低 下 と イ ン フ レ の 沈 静 化 っ
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  て い う 組 み 合 わ せ は、 本 来 こ う し た 企 業 群 に と っ て こ れ 以 上 な い 好 条 件 な
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  ん で す よ。 あ あ、 そ う か。
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  消 費 者 の 購 買 意 欲 が 戻 っ て き て、 企 業 の 広 告 予 算 も 回 復 し て い く フ ェ ー ズ
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  に 入 っ て い る わ け で す か ら。 ね。
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  そ の 通 り で す。 な の に、 え え と、 株 価 は 17% も 下 が っ
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  て い る と、 こ れ っ て な ん か あ れ で す よ ね？
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  天 気 予 報 で は こ れ か ら 晴 れ て 風 も 心 地 よ く な り ま す よ っ て 言 っ て る の に、
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  え え、 み ん な い や、 空 飛 ぶ 円 盤 が 来 て 街 が 破 壊 さ れ る か も し れ な い っ て パ
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  ニ ッ ク に な っ て、 ま だ 何 の 影 響 も 出 て い な い の に、 傘 と か 家 を 勝 手 に 投 げ 売
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  り し て い る よ う な 状 態 っ て こ と で す よ ね。
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  あ あ、 そ の、 例 え ば 現 在 の 市 場 の 歪 み を す ご く 正 確 に つ い て い る と 思 い ま
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  す。 本 当 で す か？
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  は い。 実 体 経 済 っ て い う 工 場 の 稼 働 状 況 は
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  む し ろ 改 善 に 向 か っ て い る の に、 AI っ て い う 未 知 の 競 合 に 対 す る 過 剰 な
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  警 戒 感 が 先 行 し て し ま っ て、 投 資 家 が 自 ら 価 値 を 切 り 下 げ て し ま っ て い る
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  ん で す。 な る ほ ど な ぁ。
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  パ ニ ッ ク に な っ て 優 良 物 件 を 手 放 す の は 避 け た い と こ ろ で す よ ね。
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  で は、 そ の 市 場 全 体 が 怯 え て い る な ら。
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  こ の セ ク タ ー の 絶 対 的 王 者 で あ る ア マ ゾ ン は ど う な っ て い る の か。
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  ち ょ っ と こ こ に 焦 点 を 絞 っ て み ま し ょ う か。
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  そ う で す ね。 ア マ ゾ ン の 現 在 の 立 ち 位 置 を 分 析 す
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  る こ と は、 あ の イ ン タ ー ネ ッ ト ビ ジ ネ ス 全 体 の 行 方 を 占 う 上 で 最 も 効 果 的
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  だ と 思 い ま す。 え っ と、 ア マ ゾ ン の 株 価 も 2025年 11月
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  の 高 値 か ら 16% 下 落 し て い ま す。 こ こ で 注 目 し た い の が バ リ ュ エ ー シ
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  ョ ン な ん で す け ど。 は い、 今 後 12 ヶ 月 の 予 想 ピ ー イ ー ア
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  ー ル 株 価 収 益 率 で す ね。 こ れ が ピ ー ク 時 の 約 33倍 か ら 約 26倍
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  に ま で 急 低 下 し て い る と。 え え。
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  PER が 33 枚 か ら 26倍 へ 落 ち た と い う こ と は、 あ の ア マ ゾ ン の 株 価 に 乗 っ か
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  っ て い た 期 待 先 行 の プ レ ミ ア ム が 大 き く 剥 が れ 落 ち た こ と を 意 味 し て い
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  る ん で す。 で も、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  え え と、 26倍 と い う 数 字 だ け 見 る と、 エ ス ア ン ド ピ ー 500 全 体 の 予 想。
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  ピ ー イ ー ア ー ル っ て 21倍 強 で す よ ね。 は い、 そ う で。
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  す。 そ れ と 比 べ た ら。
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  ま だ し っ か り プ レ ミ ア ム が 載 っ て い ま す よ ね。
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  市 場 平 均 よ り 高 い の に、 ど う し て こ れ が、 そ の 過 大 評 価 が 剥 が れ 落 ち た 適 正
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  な 水 準 だ と 言 え る ん で す か？ そ こ。
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  非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト で す。 あ の 単 一 の 成 熟 し た ビ ジ ネ ス モ デ ル
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  し か 持 た な い 企 業 で あ れ ば。 現 在 の 金 利 環 境 下 で、 per 26倍 は ま だ
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  割 高 と 見 な さ れ る か も し れ ま せ ん。 で す よ ね。
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  し か し、 ア マ ゾ ン の 実 態 を 深 く 掘 り 下 げ る と、 こ の プ レ ミ ア ム が な ぜ 正 当 化
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  さ れ る の か が 見 え て く る ん で す。 ア マ ゾ ン っ て 単 な る イ ー コ マ ー ス 企
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  業 じ ゃ な い ん で す よ。 と 言 い ま す と。
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  異 な る サ イ ク ル で 動 く、 複 数 の 巨 大 な 成 長 エ ン ジ ン を 内 包 し た 複 合 体 だ か
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  ら な ん で す。 複 数 の 成 長 エ ン ジ ン で す か？
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  こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ で す ね。
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  あ の 分 析 の 数 字 に よ る と、 ア マ ゾ ン の 年 間 売 上 高 は 市 場 予 想 で 約 8050億 ド
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  ル と い う 途 方 も な い 規 模 に 達 す る と 見 込 ま れ て い ま す。
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  え え。 す ま さ ま し い 規 模 で す よ ね。
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  こ の 巨 大 帝 国 を 支 え て い る 日 本 柱 の 構 造。
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  こ れ を ち ょ っ と 見 て い き ま し ょ。 う か、 は い。
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  ま ず 第 一 の 柱 が、 皆 さ ん も 日 常 的 に 使 っ て い る イ ー コ マ ー ス と 広 告 の 基 盤
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  事 業 で す。 売 上 の 2/3 兆 を 占 め る 巨 大 ビ ジ ネ ス
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  で す よ ね。 私 が 驚 い た の が、 こ れ だ け 巨 大 化 し て
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  い る の に も 関 わ ら ず。 あ の、 今 後 五 年 間 で 年 10% 台 前 半 の 成
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  長 が 見 込 ま れ て い る と い う 点 な ん で す よ。
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  は い は い。 常 識 的 に 考 え て、 数 1000億 ド ル 規 模 の
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  事 業 が 毎 年 二 桁 成 長 を 続 け る っ て、 ち ょ っ と 異 常 な ペ ー ス じ ゃ な い で す か。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 通 常 の 小 売 ビ ジ ネ ス で は あ り え な い
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  数 字 な ん で す よ。 こ の 成 長 を 牽 引 し て、 か つ 収 益 性 を 劇
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  的 に 高 め て い る の が、 実 は 広 告 事 業 の 存 在 な ん で す。
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  広 告 で す か？ は い。
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  イ ー コ マ ー ス の 巨 大 な 物 流 網 を 維 持 す る の っ て、 裏 側 は 非 常 に 利 益 率 の 低
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  い 重 た い ビ ジ ネ ス な ん で す ね。 確 か に 配 送 と か 倉 庫 と か お 金 か か り
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  そ う で す も ん ね。 で も、 ア マ ゾ ン の プ ラ ッ ト フ ォ ー ム に
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  は、 今 ま さ に ク レ ジ ッ ト カ ー ド を 片 手 に も の を 買 お う と し て い る 消 費 者 が
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  集 ま っ て い る わ け で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  つ ま り 普 通 の 検 索 エ ン ジ ン で え え と。 お す す め の 靴 っ て 調 べ る 人 よ り も。
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  ア マ ゾ ン で ラ ン ニ ン グ シ ュ ー ズ 27cm で 検 索 す る 人 の 方 が、 圧 倒 的 に 購 買 意
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  欲 が 高 い わ け で す ね。 そ の 通 り で す。
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  こ の 購 買 直 前 の デ ー タ に 基 づ く 広 告、 い わ ゆ る リ テ ー ル メ デ ィ ア は、 一 般 的
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  な エ ス エ ヌ エ ス 広 告 な ん か と 比 較 し て、 コ ン バ ー ジ ョ ン 率 が 異 常 に 高 い ん
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  で す よ。 買 っ て も ら い や す い ん で す ね。
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  え え。 だ か ら 広 告 主 は 喜 ん で 高 い 単 価 を 支
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  払 う ん で す。 こ の 限 界 利 益 率 が 極 め て 高 い デ ジ タ
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  ル 広 告 事 業 が、 あ の 重 た い 物 流 コ ス ト を 見 事 に 吸 収 し て、 全 体 の 収 益 性 を 強
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  力 に 押 し 上 げ て い る ん で す。 は あ、 な る ほ ど、 こ れ っ て な ん か え っ
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  と、 こ う い う こ と で す よ ね。 世 界 中 に 無 料 で 届 く 便 利 な 日 用 品 っ
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  て い う 薄 り 漂 う 安 い コ ー ヒ ー を 配 り 続 け る た め に、 お 店 の 裏 側 で は。
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  め ち ゃ く ち ゃ 利 益 率 の 高 い デ ジ タ ル 広 告 っ て い う 高 級 景 気 を 企 業 向 け に
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  ガ ン ガ ン 売 り ま く っ て、 そ れ で 完 璧 な バ ラ ン ス を と っ て い る。
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  そ う い う 凄 ま し い ビ ジ ネ ス モ デ ル っ て こ と で す よ ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 し か も そ の 高 級 景 気 は、 原 材 料 費 で ほ
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  ぼ か か ら な い デ ジ タ ル 空 間 の ピ ク セ ル に 過 ぎ な い わ け で す。
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  わ あ。 そ れ は 強 い で す ね。
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  え え。 圧 倒 的 な 集 客 力 と 顧 客 デ ー タ が あ る
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  か ら こ そ 成 立 す る、 極 め て 強 固 な 収 益 構 造 な ん で す。
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  そ し て も う 一 つ の 柱 で す ね。 第 二 の 柱 が AWS ア マ ゾ ン ウ ェ ブ サ ー
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  ビ ス、 つ ま り ク ラ ウ ド 事 業 で す。 ノ ー ト に よ れ ば、 今 後 五 年 間 で 年 率 約
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  21% の 成 長 が 見 込 ま れ る ア マ ゾ ン 最 大 の 利 益 エ ン ジ ン だ と。
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  そ う で す。 こ の 巨 大 な キ ャ ッ シ ュ カ ウ で あ る 広
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  告 と イ ー コ マ ー ス 事 業、 そ し て 年 率 20% 超 で 急 成 長 す る 高 利 益 率 の ク ラ
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  ウ ド 事 業。 こ の 二 つ が 両 輪 と し て 機 能 し て い る
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  か ら こ そ。 は い。
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  市 場 平 均 よ り 高 い per 26倍 と い う 評 価 が、 今 の 価 格 帯 な ら 十分 に 理 に か な
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  っ て い る と 判 断 で き る わ け で す。 な る ほ ど な。
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  事 業 基 盤 の 強 固 さ は よ く わ か り ま し た。
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  コ ー ヒ ー と ケ ー キ の バ ラ ン ス も 最 高 だ と。
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  で も、 こ こ で 最 初 の 疑 問 に 戻 る ん で す よ。
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  は い。 何 で し ょ う？
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  あ の AI が 既 存 ビ ジ ネ ス を 破 壊 す る っ て い う。
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  市 場 の パ ニ ッ ク は ど う な ん で し ょ う か。
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  エ ー ア イ エ ー ジ ェ ン ト が 賢 く な っ て、 私 た ち が 自 分 で ア マ ゾ ン の サ イ ト を
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  訪 れ な く な れ ば、 い く ら 裏 側 が 優 秀 で も、 こ の 帝 国 っ て 揺 ら ぐ ん じ ゃ な い で
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  す。 か あ。
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  あ そ こ に 現 在 の 市 場 が 陥 っ て い る 最 大 の 誤 解 が あ る ん で す よ。
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  誤 解 で す。 か え え。
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  AI が 既 存 の イ ン タ ー ネ ッ ト 企 業 を 破 壊 す る っ て い う AI 脅 威 論 は、 少 な く
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  と も ア マ ゾ ン の よ う な 巨 大 イ ン フ ラ 企 業、 い わ ゆ る ビ ッ グ テ ッ ク に 関 し て
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  は 全 く の 的 外 れ だ と 言 わ ざ る を 得 ま せ ん。
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  的 外 れ な ん で す か？ そ れ は ど う い う こ と で し ょ。
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  う、 な ぜ な ら 現 在 の AI、 特 に 大 規 模 言 語 モ デ ル や 生 成 AI を 真 に ビ ジ ネ ス の
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  利 益 に 変 換 で き る の は。 す で に 膨 大 な 顧 客 基 盤 と か 行 動 デ ー
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  タ そ し て 何 よ り 莫 大 な 資 本 と イ ン フ ラ を 持 っ て い る 企 業 だ け だ か ら で。
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  す は あ。 な る ほ ど。
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  AI は 役 者 が 巨 人 を 倒 す た め の 魔 法 の 杖 な ん か じ ゃ あ り ま せ ん。
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  巨 人 が さ ら に 強 大 な 力 を 得 る た め の 強 力 な ツ ー ル な ん で す よ。
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  オ ラ ク ル の 例 を 見 て も、 そ れ は 明 ら か で す。
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  な る ほ ど。 じ ゃ あ ア マ ゾ ン 自 身 も、 物 流 ル ー ト の
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  最 適 化 と か 倉 庫 の 自 動 化、 さ ら に 先 ほ ど の 高 級 景 気 で あ る 広 告 精 度 の 向 上
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  に。 当 然 の よ う に AI を 不 利 活 用 し て い る
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  わ け で す ね。 え え、 も ち ろ ん で す。
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  し か し、 そ れ 以 上 に 決 定 的 な の が AWS の 存 在 な ん で す。
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  こ こ が 最 大 の 革 新 に な り ま す。 AWS が 革 新。
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  は い。 今、 世 界 中 の ス タ ー ト ア ッ プ や 大 手 企
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  業 が 独 自 の AI サ ー ビ ス を 作 り た い と か、 社 内 シ ス テ ム に 生 成 AI を 組 み 込
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  み た い っ て よ く 気 に な っ て い ま す よ ね。
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  は い。 ど こ の 企 業 も AIAI っ て 言 っ て い ま す
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  ね。 で は、 そ の AI を 動 か す た め の シ ス テ
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  ム を、 み ん な ど う や っ て 構 築 す る と 思 い ま す か？
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  え っ と、 ど う す る ん で し。 ょ う、 AI の 学 習、 つ ま り ト レ ー ニ ン グ
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  や 実 際 の 応 答 を 生 成 す る 推 論 に は 何 万 個 も の 最 新 の GPU と そ れ を 冷 や す
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  た め の 莫 大 な 電 力。 要 す る に、 東 宝 も な い 計 算 資 源 が 必 要
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  に な る ん で す。 は い は い。
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  彼 ら は 自 分 た ち で 何 1000億円 も か け て デ ー タ セ ン タ ー を 建 設 す る で し ょ う
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  か。 い や、 絶 対 に し な い で す よ ね。
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  そ ん な 資 金 も 時 間 も な い で す か ら、 当 然、 AWS の よ う な ク ラ ウ ド プ ロ バ イ ダ
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  ー か ら 計 算 能 力 を 借 り る こ と に な り ま す よ ね。
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  そ の 通 り で す。 AI の 普 及 が 進 め ば 進 む ほ ど、 ゴ ー ル
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  ド ラ ッ シ ュ に お け る ツ ル ハ シ と ジ ー ン ズ の よ う に、 裏 側 で そ れ を 支 え る
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  AWS へ の 需 要 は 爆 発 的 に 高 ま り 続 け る ん で す。
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  は あ。 な る ほ ど。
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  市 場 は AI が ア マ ゾ ン を 破 壊 す る っ て パ ニ ッ ク に な っ て い ま す が、 現 実 の メ
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  カ ニ ズ ム は 全 く 逆 な ん で す よ。 AI は ア マ ゾ ン の 既 存 事 業 を 壊 す ど こ
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  ろ か。 AWS と い う 巨 大 な 事 業 を、 さ ら に 何 倍
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  に も 加 速 さ せ る 最 大 の 原 動 力 に な る ん で す。
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  い や、 こ れ は す ご く 腑 に 落 ち ま し た。 つ ま り、 AI は ア マ ゾ ン の 帝 国 に 降 っ
• 13:12
  て く る 巨 大 な 隕 石 な ん か じ ゃ な か っ た ん で す ね。
• 13:14
  む し ろ、 AWS と い う ロ ケ ッ ト の エ ン ジ ン に ド バ ド バ と 注 ぎ 込 ま れ る 超 強 力
• 13:20
  な ロ ケ ッ ト 燃 料 だ っ た っ て こ と で す ね。
• 13:22
  ま さ に そ う い う 構。 造 で す。
• 13:23
  燃 料 と い え ば、 あ の 分 析 ノ ー ト の サ イ ド バ ー に 非 常 に 興 味 深 い デ ー タ が あ
• 13:28
  り ま し た よ ね。 え え。
• 13:29
  ア マ ゾ ン が 今 後 数 年 間 で AI イ ン フ ラ に 2000億 ド ル 規 模 の 投 資 を 計 画 し て
• 13:35
  い る こ と、 そ し て 420億 ド ル の 社 債 を 発 行 し て い る と い う 事 実 で す。
• 13:40
  こ れ、 と ん で も な い 額 で す よ ね。 え え、 本 当 に こ の 巨 額 の 資 本 投 下 こ そ
• 13:44
  が、 ビ ッ グ テ ッ ク が 他 の 企 業 を 完 全 に 突 き 放 し に か か っ て い る 証 拠 な ん で
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  す よ。 突。
• 13:49
  き 放 し に か か っ て い る。 は い。
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  2000億 ド ル と い う の は、 AI を 動 か す た め の デ ー タ セ ン タ ー 建 設 と か、 電 力
• 13:57
  網 の 確 保、 さ ら に は エ ヌ ビ デ ィ ア に 依 存 し な い 独 自 の AI 半 導 体 カ ス ト ム シ
• 14:02
  リ コ ン の 設 計 と か、 製 造 に 向 け た 投 資 な ん で す。
• 14:05
  え っ と、 自 前 で 半 導 体 ま で 作 っ て し ま う ん で す か。
• 14:08
  え？ え？
• 14:09
  ソ フ ト ウ ェ ア の 時 代 と は 違 っ て、 AI の 時 代 は 物 理 的 な イ ン フ ラ と 電 力 を
• 14:14
  ど れ だ け 確 保 で き る か が 勝 負 を 決 め る ん で す。
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  な る ほ ど。 420億 ド ル も の 社 債 を 発 行 し て、 物 理
• 14:20
  的 な デ ー タ セ ン タ ー や 発 電 施 設 に ま で 投 資 で き る 企 業 が 世 界 に い く つ あ
• 14:25
  る で し ょ う か。 ア マ ゾ ン は 自 ら 莫 大 な 資 金 を 投 じ て、
• 14:28
  AI 時 代 に 不 可 欠 な イ ン フ ラ そ の も の を 独 占 し に 行 っ て る ん で す。
• 14:31
  つ？ ま り、 自 前 で 圧 倒 的 な イ ン フ ラ を 構 築
• 14:35
  し て。 世 界 中 の AI 企 業 か ら、 場 所 代 と 電 気
• 14:38
  代 を 徴 収 す る 究 極 の 胴 元 に な ろ う と し て い る わ け で す ね。
• 14:43
  そ う い う こ と で す。 こ れ を 知 る と、 AI が ア マ ゾ ン を 破 壊
• 14:47
  す る っ て い う 市 場 の 恐 怖 が、 い か に メ カ ニ ズ ム を 無 視 し た 感 情 的 な も の か、
• 14:51
  よ く わ か り ま す ね。 え え。
• 14:54
  市 場 は テ ク ノ ロ ジ ー の 変 化。 イ コ ー ル 既 存 の ト ッ プ 企 業 の 没 落 っ
• 14:58
  て い う 過 去 の イ ン タ ー ネ ッ ト 黎 明 期 の 単 純 な ア ナ ロ ジ ー で パ ニ ッ ク に 陥
• 15:02
  り が ち な ん で す よ。 は い は い。
• 15:04
  し か し、 資 本 力 と イ ン フ ラ が も の を い う 現 在 の AI 競 争 に お い て、 フ ァ ン ダ
• 15:09
  メ ン タ ル ズ を 冷 静 に 分 析 す れ ば、 こ の 変 化 を 最 も 確 実 に 利 益 に 変 え ら れ る
• 15:15
  の が 誰 な の か は 自 ず と 見 え て く る は ず で す。
• 15:17
  さ て、 え っ と、 こ れ が 意 味 す る と こ ろ は 何 で し ょ う か。
• 15:22
  あ な た が 今 日 の デ ィ ー プ ダ イ ブ か ら 持 ち 帰 る べ き 最 大 の 学 び で す。
• 15:26
  私 た ち は 日 々、 フ ォ ト タ イ の 量 の ニ ュ ー ス と か 17% 下 落 と い っ た 株 価 の 乱
• 15:31
  高 下 に 直 面 し て い ま す よ ね。 え え。
• 15:34
  そ の た び に AI が す べ て を ひ っ く り 返 す と か、 地 政 学 リ ス ク で 市 場 が 崩 壊 す
• 15:40
  る み た い な。 市 場 の セ ン チ メ ン ト、 つ ま り 不 安 に よ
• 15:43
  る 投 げ 売 り が 発 生 し ま す。 し か し、 そ こ で パ ニ ッ ク に 同 調 す る ん
• 15:47
  じ ゃ な く て、 一 歩 引 い て な ぜ 下 が っ て い る の か、 そ し て そ の 企 業 の 本 当 の 収
• 15:52
  益 構 造 は ど う な っ て い る の か を 確 認 す る こ と が 重 要 な ん で す ね。
• 15:56
  そ う で す ね。 情 報 過 多 の こ の 世 界 に お い て、 表 面 的
• 15:59
  な 株 価 の 下 落 だ け で 判 断 し な い こ と。 マ ク ロ 環 境 は 追 い 風 な の に、 AI へ の
• 16:05
  漠 然 と し た 恐 怖 だ け で 売 ら れ て い る。 こ れ は 市 場 の 歪 み だ と 見 抜 く 力 で す。
• 16:10
  え え。 ア マ ゾ ン の よ う な 複 数 の 成 長 エ ン ジ
• 16:13
  ン と 圧 倒 的 な イ ン フ ラ を 持 つ 優 良 企 業 を、 パ ニ ッ ク に よ っ て 過 大 評 価 が 剥
• 16:18
  が れ 落 ち た 適 正 価 格 で 見 直 す チ ャ ン ス と し て 捉 え る、 そ う い う 冷 静 な 視 点
• 16:22
  を 持 つ べ き だ と い う こ と で す ね。 は い。
• 16:24
  市 場 の 恐 怖 に よ っ て 生 じ る 歪 み は、 時 に 最 大 の 機 会 を 生 み 出 し ま す か ら。
• 16:29
  ビ ジ ネ ス の 根 底 に あ る メ カ ニ ズ ム を 見 極 め る 目 を 持 つ こ と こ そ が、 こ の 変
• 16:34
  化 の 激 し い 時 代 に お け る 最 大 の 武 器 に な る と 思 い ま す。
• 16:37
  全 く 同 感 で す。 さ て、 今 日 の 議 論 を 踏 ま え て、 最 後 に
• 16:41
  一 つ、 あ な た に 考 え て み て ほ し い こ と が あ り ま す。
• 16:44
  今 日 は、 私 た ち は 巨 大 な 資 本 と イ ン フ ラ を 持 つ ビ ッ グ テ ッ ク に と っ て AI は
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  脅 威 で は な く、 む し ろ 強 烈 な 追 い 風 に な る と い う 構 造 を 解 き 明 か し ま し た。
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  は い。 彼 ら は 巨 額 の 資 金 で AI の 物 理 的 な イ
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  ン フ ラ を 独 占 し て、 さ ら な る 強 者 に な ろ う と し て い ま す。
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  で は、 も し ア マ ゾ ン の よ う な 巨 大 企 業 が イ ン フ ラ を 完 全 に 握 り、 誰 も 追 い つ
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  け な い 状 態 に な っ た と し た ら。 え え。
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  こ の AI 革 命 に お い て、 本 当 に ビ ジ ネ ス を 破 壊 さ れ て し ま う 真 の 敗 者 は 一
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  体 誰 な の で し ょ う か？ そ れ は あ の。
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  非 常 に 重 い 問 い で す ね。 数。
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  1000億円 の デ ー タ セ ン タ ー を 自 前 で 立 て る。
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  資 本 も な く て。 ビ ッ グ テ ッ ク か ら 高 額 な エ ー ア イ の
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  場 所 代 を 払 い 続 け な け れ ば な ら な い 中 堅 企 業 た ち は、 こ の 先 ど う や っ て 利
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  益 を 出 し、 生 き 残 れ ば い い の で し ょ う か。
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  う ん。 イ ン タ ー ネ ッ ト の 歴 史 が ま っ た く 新
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  し い、 そ し て 過 酷 な フ ェ ー ズ に 入 ろ う と し て い る の か も し れ ま せ ん。
• 17:35
  エ ー。 ア イ と い う 最 強 の ツ ー ル を 手 に し た
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  巨 人 の 足 元 で、 自 前 の イ ン フ ラ を 持 て ず に 淘 汰 さ れ て い く 存 在。
• 17:43
  こ の 真 の 敗 者 は ダ リ な の か、 そ し て そ の サ バ イ バ ル ゲ ー ム は ど う な る の か。
• 17:48
  ぜ ひ あ な た も 考 え て み て く だ さ い。 今 回 は 市 場 の パ ニ ッ ク に 隠 さ れ た ア
• 17:53
  マ ゾ ン の 真 の 強 さ と AI 時 代 の ビ ジ ネ ス 構 造 に つ い て デ ィ ー プ ダ イ ブ し ま
• 17:58
  し た。 再 度 ま で お 聞 き い た だ き あ り が と う
• 18:00
  ご ざ い ま し た。 次 回 も ま た、 世 界 の 裏 側 を 紐 解 く 興 味
• 18:04
  深 い テ ー マ で お 会 い し ま し ょ う。