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TSMCが語る「AIバブルではない」理由とは？過去最高益の裏側 · 米国株投資で幸せ作り

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  AI ブ ー ム い や、 本 当 に す ご い 勢 い で す よ ね。
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  連 日 ニ ュ ー ス で 見 か け ま す け ど。 え え。
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  本 当 に。 そ の ま あ、 心 臓 部 エ ン ジ ン を 供 給 し て
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  い る 半 導 体 メ ー カ ー 台 湾 の tsmc が で す ね、 過 去 最 高 益 を 更 新 し た と。
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  こ う い う ニ ュ ー ス が 入 っ て き ま し た。 あ な た は こ の ニ ュ ー ス ど う ご 覧 に な
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  り ま し た か？ 単 に 業 績 が 良 い っ て い う 話 だ け じ ゃ
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  な く て、 あ の tsmc 自 身 が。 今 の こ の AI 需 要 は バ ブ ル な ん か じ ゃ
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  な い。 本 物 だ と、 こ う 非 常 に 強 く 主 張 し て い
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  る 点 が 特 に 興 味 深 い な あ と。 う ん、 な る ほ ど。
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  え え。 今 日 は こ の TSMC の 決 算 報 告 と、 あ と
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  ア ナ リ ス ト 向 け の 説 明 会 の 内 容 で す ね。
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  こ れ を 詳 し く 見 な が ら、 彼 ら の 自 信 の 根 拠。
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  そ れ か ら、 AI を 取 り 巻 く 状 況 に つ い て、 一 緒 に 深 く 掘 り 下 げ て い け れ ば と
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  思 い ま す。 は い。
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  今 回 参 照 し て い る の は、 tsmc の 2025年 第 三 四 半 期 の 決 算 発 表、 そ れ と
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  そ の 後 の ア ナ リ ス ト 向 け 説 明 会 に 関 す る レ ポ ー ト で す。
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  で、 今 日 の ミ ッ シ ョ ン と し て は、 あ の 世 界 最 大 の 半 導 体 フ ァ ウ ン ド リ ー で
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  あ る tsmc が な ぜ こ れ ほ ど ま で に AI 需 要 の 持 続 性 に 強 気 な の か、 そ の 具 体
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  的 な 理 由 を 探 る こ と。 そ し て こ れ AI バ ブ ル じ ゃ な い の？
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  っ て い う 一 部 の 懸 念 に 対 し て、 彼 ら が ど う 反 論 し て い る の か、 そ の ロ ジ ッ ク
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  を 解 き 明 か し て い こ う と。 面 白 そ う で す ね。
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  さ あ、 レ ポ ー ト の 内 容 に 早 速 入 っ て い き ま し ょ う か。
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  は い。 お 願 い し ま す。
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  ま ず、 あ の 誰 も が 注 目 し た の は、 や っ ぱ り 業 績 で す よ ね。
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  2025年 第 三 四 半 期 の 純 利 益 が 過 去 最 高 を 記 録 し た と。
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  え え。 す ご い 数 字 で し た ね。
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  こ の 数 字 自 体 も ま あ 驚 き な ん で す が。 私 が 特 に 注 目 し た の は 決 算 説 明 会 で
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  の CEO ぎ せ つ か さ ん の 発 言 な ん で す。 あ あ ぎ CEO の 発 言。
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  え え。 AI に 対 す る 需 要 は、 わ ず か 三 ヶ 月 前
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  に 我 々 が 想 定 し て い た レ ベ ル を さ ら に 上 回 っ て い る。
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  と ほ う。 三 ヶ 月 前 よ り も で す か？
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  そ う な ん で す。 さ ら に、 こ の 需 要 に 対 す る 我 々 の 革 新
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  は 以 前 よ り も む し ろ 強 ま っ て い る と ま で 言 っ て る ん で す よ。
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  う ん、 こ れ 単 に 業 績 好 調 で す っ て い う の と は か な り ニ ュ ア ン ス が 違 い ま す
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  よ ね。 え え え え、 全 く そ の 通 り で す ね。
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  世 界 の 半 導 体 製 造 を。 ま あ、 あ る 意 味 牛 耳 っ て い る tsmc が
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  想 定 以 上 と か 確 信 が 強 ま っ て い る な ん て 言 葉 を 伝 う の は、 こ れ は 非 常 に 重
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  み が あ り ま す よ ね。 で す よ ね。
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  え え。 こ れ は 単 な る 四 半 期 ご と の 業 績 の 波
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  と い う よ り は、 も っ と 大 き な 地 殻 変 動、 つ ま り AI が も た ら す 需 要 と い う
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  の は 一 過 性 の も の で は な く て、 長 期 に わ た る こ う 構 造 的 な も の な ん だ と い
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  う 彼 ら の 強 い 認 識 を 示 し て い る ん だ と 思 い ま す。
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  レ ポ ー ト を 読 む と、 そ の 根 拠 と し て AI が 生 み 出 す ト ー ク ン 数 の 指 数 関 数
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  的 な 増 加 を 上 げ て ま す ね。 ト ー ク ン 数。
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  え？ え？
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  ト ー ク ン 数 こ れ は ま あ、 情 報 を 処 理 し た り、 新 し い テ キ ス ト や 画 像 を 生 成 し
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  た り す る 際 の、 い わ ば 基 本 単 位 み た い な も の で す け ど、 こ れ が も う 爆 発 的 に
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  増 え て い る と。 は あ。
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  な る ほ ど だ。 か ら、 そ れ を 処 理 す る た め の 最 先 端 半
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  導 体 へ の 需 要 も、 現 実 的 か つ 持 続 的 に 伸 び て い く ん だ と。
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  ま あ、 そ う い う 論 理 で す。 ね？
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  ト ー ク ン 数 が 指 数 関 数 的 に 増 え る っ て 言 う の は、 つ ま り AI が で き る こ と。
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  AI に や ら せ た い こ と が、 も う も の す ご い 勢 い で 増 え て る っ て い う。
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  そ う い う こ と の 表 れ な ん で し ょ う ね。 ま さ に。
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  Dco は さ ら に 異 常 に ほ ど 強 い。 ア ブ ノ ー マル に ス ト ロ ン グ と い う か な
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  り 踏 み 込 ん だ 表 現 ま で 使 っ て、 こ の AI 需 要 を 説 明 し て い る と レ ポ ー ト に
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  は あ り ま し た。 ア ブ ノ。
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  ー マ リ ー ス ト ロ ン グ で す か。 強 い 言 葉 で す ね。
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  え？ え？
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  ま さ に AI は 一 過 性 の ブ ー ム な ん か じ ゃ な く て、 産 業 構 造 を 変 え る ほ ど の メ
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  ガ ト レ ン ド な ん だ と、 TSMC は 本 気 で 捉 え て い る。
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  そ う い う わ け で す ね。 そ の 通 り だ と 思 い ま す。
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  ア ブ ノ ー マ リ ー ス ト ロ ン グ と い う 言 葉 は、 通 常 の 景 気 サ イ ク ル と か 季 節 変
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  動 な ん か で は 説 明 が つ か な い ほ ど の 力 強 さ が あ る。
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  ま あ、 そ う い う 意 図 で し ょ う ね。 う ん。
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  そ れ が 一 過 性 で な い と 彼 ら が 考 え る 理 由 は。
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  や っ ぱ り AI の 応 用 範 囲 が も う 急 速 に 広 が っ て い る こ と に あ り ま す よ。
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  ね。 あ あ、 最 初 は 大 規 模 言 語 モ デ ル の 学 習
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  用 が 中 心 で し た け ど、 今 は そ の モ デ ル を 使 っ て 実 際 に サ ー ビ ス を 提 供 す る
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  推 論 用 の チ ッ プ 需 要 と か、 も っ と 多 様 な 分 野 で の AI 活 用 を 進 ん で ま す か
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  ら。 な る ほ ど。
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  学 習 用 だ け じ ゃ な く て 推 論 用 も 伸 び て い る と。
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  え え。 両 方 で す ね。
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  そ の 力 強 い 需 要 の 中 身 を 見 て い く と。 や は り 主 役 は AI チ ッ プ。
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  特 に あ の エ ヌ ビ デ ィ ア 向 け の 構 成 の GPU だ と 報 じ ら れ て い ま す ね。
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  は い、 GPU で す ね。 チ ャ ッ ト。
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  GPT み た い な 生 成 AI を 動 か す に は エ ヌ ビ デ ィ ア の GPU が 不 可 欠 だ な ん て
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  言 わ れ て い ま す し、 そ の エ ヌ ビ デ ィ ア 性 GPU の 多 く を tsmc が 作 っ て い る。
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  え え。 こ の 関 係 性 を 考 え る と、 tsmc が エ ー
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  ア イ サ プ ラ イ ケ ー ン の ま さ に 中 心 ど 真 ん 中 に い る っ て い う の は、 こ れ は も
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  う 疑 い よ う が な い 事 実 で す ね。 え え。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア と の 関 係 は 確 か に 非 常 に 大 き い で す ね。
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  AI 開 発 競 争 で 先 行 す る エ ヌ ビ デ ィ ア の 需 要 後、 tsmc が 最 先 端 の 製 造 技 術
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  で 支 え て い る わ け で す か ら。 う ん。
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  た だ、 あ の レ ポ ー ト で 強 調 さ れ て い る も う 一 つ の 重 要 な 点 が あ っ て、 そ れ は
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  顧 客 基 盤 の 広 が り な ん で す よ。 あ、 エ ヌ ビ デ ィ ア だ け じ ゃ な い。
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  と。 そ う な ん で す。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア 依 存 と い う わ け で は な く て、 ア ッ プ ル、 そ れ か ら ク ア ル コ ム、
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  AMD と い っ た 他 の 魚 雷 テ ッ ク 企 業 か ら の 受 注 も 非 常 に 堅 調 だ と。
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  へ え。 ア ッ プ ル や ク ア ル コ ム も。
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  え？ え？
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  こ れ ら の 企 業 も ス マ ー ト フ ォ ン と か PC、 あ と デ ー タ セ ン タ ー 向 け に 独 自
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  の AI 機 能 を ど ん ど ん 強 化 し て ま す か ら、 そ れ ぞ れ が tsmc の 先 端 プ ロ セ ス
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  を 必 要 と し て る ん で す ね。 な る ほ ど。
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  特 定 の 巨 人 だ け じ ゃ な く て、 複 数 の 柱 が あ る と い う こ と が、 tsmc の 安 定 性
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  と、 あ と 将 来 予 測 の 信 頼 性 を 高 め て い る。
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  ま あ、 そ う い う 要 因 で し ょ う ね。 な る ほ ど。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア が 牽 引 役 な の は 間 違 い な い け れ ど も、 そ れ だ け じ ゃ な い と 分
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  散 も 聞 い て い る わ け で す ね。 そ う い う こ と で す。
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  そ し て そ の 上 で、 今 後 の 見 通 し が ま た こ れ、 す ご い で す よ ね。
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  2025年 通 期 の 売 上 高 成 長 率 の 見 通 し を、 従 来 の 20% 台 後 半 か ら 30から40% 台
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  の 中 間 水 準 へ と 大 幅 に 引 き 上 げ て る ん で す。
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  え え、 こ れ が か な り イ ン パ ク ト あ り ま し た ね。
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  市 場 に も い や だ っ。 て。
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  ほ ん の 数 ヶ 月 で こ れ だ け 見 通 し が 変 わ る っ て い う の は、 足 元 の 需 要 が い か
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  に 強 い か っ て こ と で す よ ね。 ま さ に。
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  そ し て、 さ ら に 踏 み 込 ん で い る の が AI 関 連 の 予 測 で す。
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  あ、 AI 関 連？ は い。
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  AI 関 連 チ ッ プ の 売 上 高 が、 2025年 に は 前 年 比 で 倍 増 す る と。
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  倍 増。 こ れ も。
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  驚 異 的 で す け ど。 さ ら に そ の 先、 今 後 五 年 間、 年 平 均 で
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  40% 台 半 ば と い う と て つ も な い 成 長 率 で 拡 大 し 続 け る と 予 測 し て る ん で
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  す よ。 ね、 年 率 40% 台 半 ば。
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  A、 そ れ が 五 年 続 く。 半 導 体 み た い な 巨 大 産 業 で、 通 常 で は
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  考 え に く い ほ ど の 数 字 で す よ ね、 こ れ。
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  ち ょ っ と 信 じ が た い レ ベ ル で す よ。 ね え え。
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  複 利 で 考 え た ら、 五 年 後 に は AI 関 連 だ け で 今 の 何 倍 も の 規 模 に な っ て る
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  っ て 計 算 で す よ ね。 い や、 ち ょ っ と 想 像 が 追 い つ か な い レ
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  ベ ル で す。 こ の 驚 異 的 な 予 測 の 背 景 に は 一 体 何
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  が あ る ん で し ょ う か。 単 に NVIDIA と か 他 の 顧 客 か ら の 受 注
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  が 好 調 だ っ て い う だ け で は、 こ こ ま で 長 期 の き よ き 見 通 し っ て 立 て ら れ な
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  い よ う な 気 も し ま す け ど。 こ こ が あ の 非 常 に 興 味 深 い 点 で す。
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  は い。 こ の 予 測 の 根 拠 と し て tsmc が 上 げ て
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  い る の は、 単 に 現 在 の 受 注 残 高 だ け じ ゃ な い ん で す ね。
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  ほ う。 彼 ら が 見 て い る の は、 AI イ ン フ ラ へ
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  の 投 資 が ま だ こ う 始 ま っ た ば か り だ と い う 大 き な 潮 流 な ん で す。
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  AI、 イ ン フ ラ へ の 投 資 え。 え、 生 成 AI も も ち ろ ん の こ と。
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  エ イ チ ピ ー シ ー、 つ ま り 構 成 の コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ で す ね。
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  は い は い。 エ イ チ、 ピ ー シ ー。
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  こ れ は 膨 大 な デ ー タ を 高 速 処 理 す る た め の 技 術 分 野 全 般 を 指 し ま す け ど、
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  こ こ へ の 投 資 も 続 い て い る。 こ れ ら の 分 野 で は、 単 に チ ッ プ の 数 が
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  増 え る だ け じ ゃ な く て、 よ り 高 性 能 で よ り 電 力 効 率 の い い 最 先 端 の チ ッ プ
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  が 求 め ら れ 続 け る わ け で す。 う ん う ん う ん。
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  そ し て そ の 最 先 端 チ ッ プ を 作 る の は、 現 状 で は tsmc が 圧 倒 的 に。
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  強 い。 あ あ、 な る ほ ど。
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  つ ま り、 そ の 技 術 的 な 優 位 性 が、 こ の 長 期 的 な 成 長 予 測 を 支 え る 大 き な 柱
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  に な っ て い る と い う わ け で す。 技 術 的 な 優 位 性 で す か。
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  具 体 的 に は、 や っ ぱ り あ の 回 路 線 幅 が 三 な の と か、 さ ら に そ の 先 の 二 な の と
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  か、 そ う い う 微 細 化 プ ロ セ ス の こ と で す ね。
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  ま さ に。 AI チ ッ プ み た い に 膨 大 な 計 算 を 行 う
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  に は、 よ り 小 さ く、 よ り 速 く、 よ り 省 電 力 な 半 導 体 が 必 要 不 可 欠 だ と。
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  そ の 通 り で す。 そ し て tsmc は そ の 最 先 端 プ ロ セ ス で
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  他 を リ ー ド し て い て、 主 要 な 顧 客 は そ の 技 術 を 頼 り に 製 品 開 発 を 進 め て い
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  る。 う ん、 こ の な ん て い う か、 技 術 ロ ッ ク
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  イ ン と も 言 え る よ う な 状 況 が、 彼 ら に 長 期 的 な 需 要 に 対 す る 確 信 を 与 え て
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  い る ん だ ろ う と 考 え ら れ ま す。 技。
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  術 ロ ッ ク イ ン、 え。 え。
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  も ち ろ ん。 イ ン テ ル と か サ ム ス ン と い っ た 競 合
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  も 追 随 し よ う と は し て い ま す け ど。 現 時 点 で の 量 産 能 力 と か 技 術 的 な 完
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  成 度 で は、 tsmc が 一 歩 も 蓋 も 先 ん じ て い る と い う の が 市 場 の 一 般 的 な 見
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  方 で す。 ね。
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  な る ほ ど な。 技 術 的 な 優 位 性 と、 エ ヌ ビ デ ィ ア だ け
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  じ ゃ な い 多 様 な 顧 客 基 盤、 そ し て AI と い う メ ガ ト レ ン ド。
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  こ れ ら が 組 み 合 わ さ っ て、 あ の 驚 異 的 な 成 長 予 測 に つ な が っ て る っ て わ け
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  で す ね。 そ う い う こ と だ と 思 い ま す。
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  た だ、 ま あ。 一方 で こ れ だ け 急 激 に 市 場 が 盛 り 上 が
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  る と、 必 ず 出 て く る の が バ ブ ル じ ゃ な い か っ て い う 懸 念 で す よ ね。
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  え え。 実 際、 一 部 の ア ナ リ ス ト か ら は そ う い
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  う 指 摘 も あ っ た と レ ポ ー ト に は 書 か れ て い ま す ね。
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  あ り ま し た ね。 特 に 指 摘 さ れ て い た の は、 そ の 資 金 の
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  流 れ に 関 す る 懸 念 で す。 資 金 の 流 れ え え？
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  例 え ば、 Microsoft み た い な ク ラ ウ ド 大 手 が AI 開 発 企 業 の オ ー プ ン AI に
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  巨 額 の 投 資 を 行 う。 そ の オ ー プ ン AI は？
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  モ デ ル の 学 習 と 運 用 の た め に NVIDIA か ら 大 量 の GPU を 購 入 す る と、 う ん う
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  ん。 そ し て そ の GPU を 製 造 し て い る の が
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  tsmc で あ る と。 こ う い う ふ う に、 限 ら れ た 大 手 企 業 間
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  で 巨 額 の 資 金 が ぐ る ぐ る 循 環 し て い る だ け で、 実 体 経 済 へ の 広 が り 以 上 に
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  市 場 が 過 熱 し て る ん じ ゃ な い か と い う 見 方 で す ね。
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  あ あ、 な る ほ。 ど い わ ば AI マ ネ ー が AI 関 連 企 業 の
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  評 価 と か 需 要 を 押 し 上 げ て い る だ け で。
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  持 続 可 能 性 に 疑 問 符 が つ く ん じ ゃ な い か と。
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  投 機 的 な 側 面 が 強 い の で は と い う わ け で す。
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  そ の 指 摘、 な ん と な く わ か ら な く も な い で す ね。
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  特 定 の プ レイ ヤ ー 間 で 大 き な 動 き が 集 中 し て い る よ う に 見 え る 面 も 確 か に
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  あ る か も し れ ま せ。 ん？
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  そ う で す ね。 こ れ に 対 し て、 tsmc の 魏 CEO は ア ナ
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  リ ス ト 説 明 会 で か な り 明 確 に 反 論 し た。
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  そ う で す ね。 そ う な ん で す。
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  彼 は こ れ は バ ブ ル で は な い と も う 断 言 し て。
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  半 導 体 は AI ア プ リ ケ ー シ ョ ン の 根 幹 を 支 え る 基 盤 で あ り、 需 要 は 極 め て 実
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  質 的 ベ リ ー リ ア ド な も の だ と 強 調 し ま し た。
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  え え、 彼 の 主 張 の ポ イ ン ト は、 需 要 が NVIDIA の 高 性 能 GPU だ け に 集 中 し て
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  い る わ け で は な い っ て い う 点 な ん で す。
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  ほ う、 AI モ デ ル を 実 際 に 動 か す 推 論 フ ェ ー ズ と か、 さ ら な る モ デ ル 開 発 の
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  た め の 学 習 フ ェ ー ズ で 必 要 と さ れ る、 よ り 広 範 な 先 端 プ ロ セ ス 技 術。
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  例 え ば、 デ ー タ を 高 速 に 処 理 す る ロ ジ ッ ク 半 導 体 と か、 効 率 的 な メ モ リ ア ク
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  セ ス を 可 能 に す る 技 術 と か。 こ れ ら 全 体 へ の 需 要 が 力 強 く 伸 び て
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  い る ん だ。 と。
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  つ ま り、 AI サ ー バ ー の 頭 脳 に 当 た る GPU だ け じ ゃ な く て、 そ れ を 支 え る 様
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  々 な 神 経 と か 血 管 に 当 た る よ う な 多 種 多 様 な 最 先 端 チ ッ プ 全 体 の 需 要 が
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  増 え て い る ん だ と い う こ と で す か？ ま さ に そ う い う こ と で す。
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  AI を 動 か す に は、 GPU だ け じ ゃ な く て CPU。
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  高 速 メ モ リ ー、 ネ ッ ト ワ ー ク チ ッ プ、 そ し て そ れ ら を 効 率 的 に 連 携 さ せ る
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  た め の チ ッ プ セ ッ ト と か、 本 当 に 様 々 な 半 導 体 が 必 要 で す。
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  う ん。 で、 tsmc は こ れ ら の 多 く を 最 先 端 プ
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  ロ セ ス で 製 造 で き る 能 力 を 持 っ て い る わ け で す。
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  な る ほ ど。 だ か ら、 我 々 が 受 け て い る 需 要 は、 単
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  一 の ア プ リ ケ ー シ ョ ン と か 顧 客 に よ る 熱 狂 で は な く て。
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  AI と い う 技 術 が 社 会 イ ン フ ラ と し て 実 装 さ れ て い く 過 程 で 生 ま れ る、 本 質
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  的 で 広 範 な 需 要 な ん だ と い う の が 彼 ら の 主 張 の 核 心 で す ね。
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  は。 あ、 な る ほ ど。
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  AIPC と か AI ス マ ホ と い っ た よ り 身 近 な デ バ イ ス へ の AI 搭 載 も 今 後 本 格
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  化 し ま す し、 自 動 車 と か 産 業 機 器 と か、 あ ら ゆ る 分 野 で AI 活 用 が 進 む こ
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  と を 見 据 え て い る わ け で。 す、 な る ほ ど。
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  TSMC の 視 点 か ら 見 る と、 今 は ま だ AI イ ン フ ラ 構 築 の 初 期 段 階 な ん だ と。
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  表 面 的 な 熱 狂 で は な く て、 社 会 全 体 を 支 え る 基 盤 を 作 る た め の 実 需 が 動 い
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  て い る ん だ、 だ か ら バ ブ ル で は な い し、 こ の 成 長 は 続 く ん だ と い う こ と で
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  す ね。 え え。
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  い や、 こ れ は 非 常 に 説 得 力 の あ る ロ ジ ッ ク に 聞 こ え ま す が、 あ な た は こ の
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  tsmc の 見 方 を ど う 評 価 し ま す か？ 何 か こ う 注 意 す べ き 点 な ど は あ り ま
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  す か？ う ん、 tsmc の 主 張 は、 彼 ら の 市 場 で の
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  立 ち 位 置 と か 技 術 力 を 考 え れ ば。 非 常 に 説 得 力 が あ る と 思 い ま す。
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  は い。 彼 ら が 最 先 端 プ ロ セ ス の 供 給 を ま あ
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  ほ ぼ 独 占 し て い る 現 状 で は、 AI イ ン フ ラ 投 資 の 恩 恵 を 直 接 的 に 受 け る の
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  は 当 然 と も 言 え ま す か ら ね。 た だ、 注 意 す べ き 点 を 挙 げ る と す れ
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  ば、 や は り 半 導 体 産 業 特 有 の 景 気 循 環、 い わ ゆ る シ リ コ ン サ イ ク ル の リ ス
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  ク と い う の は 常 に 存 在 し ま す。 あ あ。
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  シ リ コ ン サ イ ク。 ル、 え え。
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  今 は 需 要 が 供 給 を 上 回 っ て い ま す け れ ど も、 将 来 的 に は ど こ か で 需 給 バ ラ
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  ン ス が 変 化 す る 可 能 性 は ゼロ で は な い。
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  う ん、 あ と は 地 政 学 的 な リ ス ク も 無 視 で き な い で す よ ね。
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  台 湾 に 生 産 拠 点 が 集 中 し て い る こ と の リ ス ク と い う の は、 常 に 議 論 の 敵 に
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  な り ま す。 確 か に、 シ リ コ ン サ イ ク ル や 地 政 学 リ
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  ス ク は、 TSMC を 語 る 上 で 常 に 考 慮 す べ き 点 で す ね。
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  え え。 た だ、 少 な く と も 現 時 点 で は、 そ う し
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  た リ ス ク を 上 回 る ほ ど の AI 需 要 の 波 が 来 て い る。
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  と、 tsmc 自 身 も 市 場 も 判 断 し て い る と い う こ と な ん で し ょ う。
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  ね。 そ う で す。
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  ね。 実 際 に 第 四 四 半 期 の 見 通 し も 引 き 続
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  き 強 気 で、 売 上 高 は 最 大 で 334億 ド ル を 見 込 ん で い る と の こ と で す。
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  力 強 い で す ね。 こ れ に よ っ て、 2025年 通 期 で も ド ル ベ
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  ー ス で 約 30% と い う 先 ほ ど の 上 方 修 正 通 り の 高 い 成 長 率 を 達 成 す る 見 込
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  み だ と え。 え？
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  短 期 的 な 見 通 し も 非 常 に 力 強 い？ そ し て、 そ う し た tsmc の 強 気 な 姿 勢
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  と 実 績 を、 株 式 市 場 も 高 く 評 価 し て い ま す。
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  は い。 レ ポ ー ト に よ れ ば tsmc の 株 価、 こ れ
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  ADR で す け ど、 米 国 預 託 証 券 は 年 初 来 で 約 54% も 上 昇 し て い る そ う で す。
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  五 54%。 で、 こ れ は 市 場 が い か に AI イ ン フ ラ
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  需 要 の 持 続 性 と、 そ の 中 核 を 担 う tsmc の 役 割 を 重 要 視 し て い る か の 表
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  れ と 言 え る で し ょ う ね。 い や、 市 場 の 期 待 の 大 き さ が 伺 え ま す
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  ね。 ま さ に AI 革 命 の 恩 恵 を 最 も 受 け る 企
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  業 の 一 つ と し て 投 資 家 の 期 待 を 集 め て い る 状 況 で す。
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  dsmc。 は 自 ら を AI ブ ー ム の 最 前 線、 そ の 恩
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  恵 を 最 も 受 け る 企 業 と 位 置 付 け な が ら も、 そ れ を 単 な る 投 機 的 な バ ブ ル じ
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  ゃ な く て、 構 造 的 な 成 長 の 機 会、 つ ま り 持 続 可 能 で 長 期 的 な 成 長 ト レ ン ド
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  だ と 捉 え て い る。 と、 今 回 の 決 算 発 表 と 説 明 会 は。
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  そ の 自 信 と 戦 力 を 改 め て、 市 場 に 強 く ア ピ ー ル す る 場 に な っ た と い う。
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  こ と で す ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  彼 ら は NVIDIA、 ア ッ プ ル、 AMD と い っ た 主 要 顧 客 と の 強 固 な パ ー ト ナ ー シ
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  ッ プ を 維 持 強 化 し つ つ、 最 先 端 技 術 へ の 投 資 を 続 け る こ と で、 AI 時 代 の 半
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  導 体 供 給 網 に お け る ま あ 小 野 の よ う、 あ る い は ボ ト ル ネ ッ ク と も 言 え る よ
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  う な 中 心 的 な 役 割 を 果 た し 続 け る ん だ と い う 意 思 を 明 確 に 示 し た 形 で す。
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  AI と い う 巨 大 な 技 術 革 新 の 波 の 中 で、 こ れ を ま あ よ り 大 き な 視 点 で 見 る
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  と、 tsmc の よ う な 製 造 基 盤 を 握 る 企 業 の 戦 略 が い か に 重 要 か、 そ し て そ の
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  動 向 が 今 後 の 技 術 の 進 展 と か 普 及 の ペ ー ス に も 影 響 を 与 え う る ん だ と い
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  う こ と を 改 め て 認 識 さ せ ら れ ま す ね。 さ て、 今 回 の tsmc の 決 算 と 説 明 会 に
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  関 す る レ ポ ー ト を 深 掘 り し て き ま し た が。
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  見 え て き た の は、 や は り AI チ ッ プ 供 給 の 絶 対 的 な キ ー プ レイ ヤ ー で あ る
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  tsmc が 現 在 の AI を め ぐ る 状 況 を 決 し て 一 過 性 の 熱 狂 と は 捉 え ず に、 技 術
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  革 新 に 根 ざ し た 本 質 的 で か つ 長 期 に わ た る 需 要 の 拡 大 だ と 確 信 し て い る
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  と い う、 な ん と も 力 強 い 視 点 で し た。 ね。
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  え え、 構 造 的 成 長 と い う 言 葉 が、 ま さ に 今 回 の tsmc の メ ッ セ ー ジ を 象 徴 す
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  る キ ー ワ ー ド だ っ た と 言 え そ う で。 す。
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  そ う で す ね。 Tsmc の よ う な AI と い う ト レ ン ド を
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  物 理 的 に 支 え る 基 盤 企 業 の 視 点 と か 戦 略 を 知 る こ と は、 私 た ち が こ の 巨 大
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  な 変 化、 AI 革 命 の 現 状 と 未 来 を よ り 深 く 理 解 す る 上 で、 非 常 に 重 要 な 示 唆
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  を 与 え て く れ る と 思 い ま す。 う ん。
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  ソ フ ト ウ ェ ア と か AI サ ー ビ ス と い っ た 目 に 見 え や す く カ レ ー な 部 分 に 注
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  目 が 集 ま り が ち で す け ど、 そ れ を 実 際 に 動 か し て い る 高 性 能 な 半 導 体 と い
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  う。 物 理 的 な イ ン フ ラ が い か に 重 要 か。
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  本 当 で す ね。 そ し て、 そ の 供 給 を 担 う 企 業 の 動 向
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  が、 技 術 全 体 の 進 化 の ボ ト ル ネ ッ ク に も、 逆 に 推 進 力 に も な り 得 る ん だ と い
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  う こ と を 改 め て 考 え さ せ ら れ ま す ね。 あ な た は ど う 感 じ ま し た か？
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  本 当 に？ そ う で す ね。
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  普 段 私 た ち が 何 気 な く 使 っ て い る AI サ ー ビ ス の 裏 側 で、 こ れ ほ ど 高 度 で 大
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  規 模 な 半 導 体 の 製 造 と 供 給 が 行 わ れ て い る ん だ な と、 そ の 現 実 の 一 端 を 垣
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  間 見 た 気 が し ま す。 い え、 そ し て 最 後 に、 あ な た と 一 緒 に
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  考 え て み た い 問 い が あ り ま す。 は い。
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  tsmc が 予 測 す る よ う に、 も し 今 後 五 年 間、 AI 関 連 チ ッ プ の 売 り 上 げ が、 本
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  当 に 年 率 40 代 半 末 と い う あ の 驚 異 的 な ペ ー ス で 拡 大 し 続 け る と し た ら。
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  う ん、 そ れ は 私 た ち の 社 会 や ビ ジ ネ ス、 あ る い は も っ と 身 近 な 日 常 生 活
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  に、 具 体 的 に、 ど の よ う な 変 化 を も た ら し て い る で し ょ う か。
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  な る ほ ど。 そ の 影 響 で す ね。
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  え え。 今 日 は キ ー エ フ エ ム シ ー の 視 点 に 焦
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  点 を 当 て ま し た け ど。 そ の 需 要 が 生 み 出 す 未 来 の 姿 例 え ば
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  も う あ ら ゆ る デ バ イ ス が AI を 搭 載 す る の が 当 た り 前 に な っ た り、 こ れ ま で
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  人 間 が 行 っ て い た 仕 事 が AI に 置 き 換 わ っ た り、 あ る い は 全 く 新 し い 産 業 や
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  サ ー ビ ス が 生 ま れ た り。 そ の 具 体 的 な 影 響 の 広 が り を 想 像 し
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  て み る の も、 こ の 先 の 変 化 に 備 え る 上 で 非 常 に 興 味 深 い 試 み か も し れ ま せ
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  ん ね。