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エヌビディア、AIバブル懸念を一蹴：キャンター・フィッツジェラルドが時価総額7兆ドルを予想 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は、 ダ デ ィ ー プ ダ イ ブ で す。 今 回 は で す ね、 今 ま さ に 市 場 の 熱 い 視
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  線 を 集 め て い る NVIDIA nvda に つ い て、 え え と 掘 り 下 げ て い こ う と 思 い ま
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  す。 AI ブ ー ム を 牽 引 す る こ の 企 業 の 将 来
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  性、 そ れ か ら 一 部 で こ う さ く さ か れ 続 け て い る AI バ ブ ル じ ゃ な い か っ て い
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  う 懸 念 で す ね。 こ の 両 面 に つ い て、 今 回 は 米 国 の 投 資
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  銀 行 キ ャ ン タ ー フ ィ ッ ツ ジ ェ ラ ル ド 社 が 行 っ た 分 析、 こ れ に 焦 点 を 当 て て
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  い き ま す。 情 報 源 は で す ね、 こ の 分 析 を 紹 介 し て
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  い る 日 本 の ま あ と あ る 投 資 ブ ロ グ 記 事 2025年 10月10日 付 を 元 に し て い ま
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  す。 で、 今 回 の 探 索 の 目 的、 そ れ は な ぜ キ
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  ャ ン タ ー フ ィ ッ ツ ジ ェ ラ ル ド 社 が 世 の 中 の バ ブ ル 懸 念 の 声 を あ る 意 味 一
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  蹴 す る よ う な 形 で、 エ ヌ ビ デ ィ ア に 対 し て こ れ ほ ど ま で に 強 気 な 姿 勢 を 崩
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  さ な い の か、 そ の 具 体 的 な 根 拠 は ど こ に あ る の か、 そ れ を 探 る こ と で す。
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  さ て、 早 速 こ の 分 析 の 中 身、 見 て い き ま し ょ う か。
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  今 日 の 確 信 は、 足 元 の AI ブ ー ム で こ れ 一 過 性 の も の な の か、 そ れ と も こ う
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  持 続 的 な 成 長 の 始 ま り な の か、 そ し て そ の 中 で エ ヌ ビ デ ィ ア は ど ん な 役 割
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  を 担 っ て い く と み ら れ て い る の か、 そ の あ た り を 探 っ て い く と い う こ と に
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  な り ま す ね。 え え。
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  ま さ し く そ の キ ャ ン タ ー フ ィ ッ ツ ジ ェ ラ ル ド 社 で す が、 エ ヌ ビ デ ィ ア の 経
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  営 陣 と ま あ、 直 接 会 談 し た 上 で、 従 来 か ら の 楽 観 的 な 見 方 を さ ら に 強 め た
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  と、 そ う い う 報 告 が さ れ て い ま す ね。 彼 ら が 打 ち 出 し て い る メ ッ セ ー ジ こ
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  れ は 非 常 に 明 確 で、 い や、 こ れ は バ ブ ル で は な い ん だ と。
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  AI へ の 大 規 模 な 投 資 サ イ ク ル っ て い う の は、 ま だ 始 ま っ た ば か り の ほ ん の
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  初 期 段 階 に あ る ん だ と、 こ う い う こ と な ん で す。
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  初 期 段 階 で す か？ ほ う。
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  そ の 上 で 目 標 株 価 も か な り 思 い 切 っ て 引 き 上 げ て ま す よ ね。
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  300 ド ル。 に 設 定 し た と。
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  は い、 こ れ、 現 在 の 株 価 水 準 か ら 計 算 し て み る と、 だ い た い 55% ぐ ら い の 上
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  昇 を 見 込 む れ。 っ て こ と に な り ま す よ。
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  ね。 そ う で す ね。
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  も し こ れ が 実 現 し た ら、 時 価 総 額 は 7兆 ド ル で、 ち ょ っ と と て つ も な い 規
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  模 に 達 す る 計 算 に な る わ け で す け ど。 う ん、 市 場 の 一 部 に は い や、 ち ょ っ と
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  過 熱 感 あ る ん じ ゃ な い か な ん て 声 も あ る 中 で、 こ の 揺 る ぎ な い 自 信 っ て い
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  う の は 一 体 ど こ か ら 来 て る ん で し ょ う か。
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  具 体 的 に ど ん な 成 長 ド ラ イ バ ー を 考 え て い る ん で し ょ？
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  う、 あ の で す ね。 彼 ら が 指 摘 し て い る の は。
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  AI イ ン フ ラ、 つ ま り AI を 動 か す た め の 基 盤 に な る 市 場 で す ね。
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  こ れ が 今 後 も 数 1000億 ド ル 規 模 っ て い う、 ま あ 莫 大 な ス ケ ー ル で 拡 大 し 続
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  け る だ ろ う と い う 予 測 な ん で す。 で、 こ れ 単 な る 期 待 感 だ け じ ゃ な く
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  て、 具 体 的 な 需 要 の 牽 引 役 も 見 え て い る と。
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  例 え ば AI を 動 か す た め の デ ー タ セ ン タ ー 建 設 と か、 そ う い う 物 理 的 な イ ン
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  フ ラ へ の、 ま あ 巨 額 の 投 資。 は い、 そ れ か ら あ ら ゆ る 産 業 の 企 業 が
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  AI 活 用 を 進 め て い く 上 で の 根 強 い 需 要。
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  さ ら に で す ね、 エ ヌ ビ デ ィ ア 性 の 構 成 の GPU を 大 量 に 仕 入 れ て、 そ れ を 他 の
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  企 業 に 貸 し 出 す っ て い う、 そ う い う ビ ジ ネ ス モ デ ル の 振 興、 ク ラ ウ ド 企 業、
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  ま あ、 い わ ゆ る GPU ア ザ ー ズ ナ ビ ス み た い な プ レイ ヤ ー で す ね。
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  こ う い う と こ ろ の 大 東 も 上 げ て い ま す。
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  要 す る に、 AI っ て い う 技 術 を 社 会 に 実 装 し て い く た め の 土 台 作 り、 こ れ 自
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  体 が 今 後 長 期 間 に わ た っ て 巨 大 な 成 長 エ ン ジ ン に な る ん だ と い う の が 彼
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  ら の 見 立 て な ん で す ね。 な る ほ ど。
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  特 定 の 分 野 だ け じ ゃ な く て、 複 数 の、 し か も 大 き な 需 要 ソ ー ス が 同 時 に 立
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  ち 上 が っ て い る か ら、 こ れ は 一時 的 な ブ ー ム じ ゃ な い ぞ と い う こ と で す ね。
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  そ う い う こ と で す。 そ し て、 そ の 中 で も 特 に 注 目 さ れ て い
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  る の が、 オ ー プ ン AI と の 連 携 強 化 の 話 で す よ ね。
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  あ。 あ。
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  は い は い。 報 道 に よ る と NVIDIA は オ ー プ ン AI
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  の 次 世 代 AI モ デ ル。 ま あ お そ ら く GPT フ ァ イ ブ と か そ の
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  後 継 に な る で あ ろ う モ デ ル の 開 発 運 用 を 支 え る た め に 数百万台 規 模 っ て い
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  う、 ち ょ っ と 想 像 を 絶 す る よ う な 数 の GPU を。
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  補 給 す る 計 画 が あ る と か。 う ん、 す ご い 数 で す ね。
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  こ。 の 巨 大 な 連 携 に つ い て、 キ ャ ン タ ー 社
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  は ど う 分 析 し て る ん で し ょ う。 な ん か 単 な る 大 口 取 引 っ て い う だ け
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  で は な さ そ う な 気 が し ま す が。 そ こ が 非 常 に 興 味 深 い 点 な ん で す。
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  キ ャ ン タ ー 社 の 分 析 で は、 こ の 動 き っ て い う の は、 単 に エ ヌ ビ デ ィ ア が 大 量
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  の チ ッ プ を 売 る と い う こ と 以 上 に で す ね、 オ ー プ ン エ ー ア イ と い う 企 業 そ
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  の も の を、 よ り 独 立 し た、 な ん て い う か 強 力 な 存 在 へ と 押 し 上 げ る。
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  そ う い う 戦 略 的 な 意 味 合 い を 持 っ て い る と 言 っ て る ん で す ね。
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  具 体 的 に 言 う と、 オ ー プ ン AI が 自 前 で 超 大 規 模 な 計 算 基 盤 を 構 築 し て 運
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  営 す る、 い わ ば 自 社 運 営 型 ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー み た い な、 そ う い う 存 在 に な
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  る こ と を 後 押 し す る 動 き な ん だ と、 そ う 捉 え て い る ん で す。
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  自 社 運 営 型 ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー な る ほ ど。
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  つ ま り、 現 在 の AWS と か ア ジ ュ ー ル gcp と い っ た、 あ の 巨 大 な ク ラ ウ ド プ
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  ラ ッ ト フ ォ ー マ ー へ の 依 存 度 を 下 げ て、 オ ー プ ン AI 自 身 が AI 開 発 と か 運
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  用 の た め の イ ン フ ラ を コ ン ト ロ ー ル し て い く よ う に な る と。
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  そ う い う こ と で す か？ ま さ し く そ の 通 り で す。
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  で、 こ れ が 実 現 す る こ と の 経 済 的 な メ リ ッ ト と し て キ ャ ン タ ー 社 が 指 摘 し
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  て い る の が マ ー ジ ン 積 み 上 げ、 い わ ゆ る マ ー ジ ン ス タ ッ キ ン グ の 回 避 で す
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  ね。 マ ー ジ ン 積 み 上 げ の 回 避。
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  え？ え？
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  従 来 の 構 造 だ と チ ッ プ メ ー カ ー、 ま あ エ ヌ ビ デ ィ ア か ら サ ー バ ー の オ ー イ
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  ー エ ム メ ー カ ー、 そ し て ク ラ ウ ド 事 業 者 へ と、 製 品 と か サ ー ビ ス が 流 通 す る
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  過 程 で、 そ れ ぞ れ が マ ー ジ ン、 つ ま り 利 益 を 上 乗 せ し て い く わ け で す。
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  は い は い。 だ か ら 最 終 的 な 利 用 コ ス ト が ど う し
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  て も 膨 ら ん で し ま っ て い た。 で も、 オ ー プ ン エ ー ア イ が エ ヌ ビ デ ィ
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  ア か ら 直 接 大 量 に ジ ー ピ ー オ ー を 調 達 し て、 自 社 で 運 営 す る っ て い う 形 に
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  な れ ば。 こ れ ら の 中 間 マ ー ジ ン を 大 幅 に 削 減
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  で き る ん じ ゃ な い か と い う こ と な ん で す。
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  キ ャ ン タ ー 社 の 試 算 に よ る と、 こ の 構 造 変 化 に よ っ て、 エ ヌ ビ デ ィ ア 性 の 高
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  性 能 GPU を 使 う ポ ス ト と、 企 業 が 自 社 で 開 発 す る カ ス タ ム チ ッ プ、 例 え ば グ
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  ー グ ル の tpu な ん か が あ り ま す け ど、 そ れ を 使 う コ ス ト と の 差 が 平 均 で わ
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  ず か 15% 程 度 ま で 縮 小 す る 可 能 性 が あ る と し て い ま す。
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  ほ う。 15% で す か。
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  え え。 こ れ は オ ー プ ン AI に と っ て は。
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  高 性 能 な AI 開 発 基 盤 を よ り 効 率 的 に 構 築 で き る っ て い う こ と に な り ま す
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  し、 NVIDIA に と っ て は、 自 社 製 品 の 競 争 力 を さ ら に 高 め る こ と に つ な が る。
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  ま さ に 両 者 に と っ て 真 の ウ ィ ン ウ ィ ン 関 係 が 生 ま れ る ん だ と、 キ ャ ン タ 社
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  は 分 析 し て い る わ け で す。 へ え。
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  こ れ は 単 な る 部 品 供 給 の 話 を 完 全 に 超 え て い ま す ね。
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  NVIDIA が 顧 客 で あ る オ ー プ ン AI の ビ ジ ネ ス モ デ ル と か、 コ ス ト 構 造 の 最
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  適 化 に ま で こ う 深 く 関 与 し て、 パ ー ト ナ ー シ ッ プ を 築 く こ と で 自 社 の 優 位
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  性 を 確 立 し よ う と し て い る。 そ う い う 戦 略 が 見 え て く る 感 じ で す
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  ね。 あ の 情 報 源 と な っ た 記 事 で も NVIDIA
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  の フ ル ス タ ッ ク 戦 略 っ て い う 言 葉 が 出 て き ま し た け ど、 今 の お 話 は こ の 戦
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  略 と も か な り 密 接 に 関 わ っ て い そ う で す ね。
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  ま さ し く そ の 通 り で す。 そ の フ ル ス タ ッ ク 戦 略 こ そ が、 キ ャ ン
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  タ 社 が NVIDIA の 強 さ を 評 価 す る 上 で も う 一 つ の 重 要 な 柱 に な っ て い る ん
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  で す。 彼 ら の 分 析 に よ れ ば、 NVIDIA は ち ょ
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  っ と 驚 く べ き こ と に、 年 1回 と い う も の す ご い ハ イ ペ ー ス で 製 品 世 代 を 進
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  化 さ せ 続 け て い る ん で。 す ね。
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  年 1回 で す か？ え え。
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  そ し て 重 要 な の は、 AI を 導 入 し よ う と し て い る 顧 客 企 業 が 求 め て い る の
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  は、 も は や 単 に 世 界 最 速 の チ ッ プ。 そ れ だ け で は な い っ て い う 点 な ん で
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  す。 と 言 い ま す と、 速 さ だ け じ ゃ な い。
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  何 が 求 め ら れ て い る ん で し ょ う か？ あ の で す ね、 顧 客 が 本 当 に 求 め て い る
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  の は、 AI を 自 社 の ビ ジ ネ ス に 導 入 し て、 そ れ を 安 定 的 に、 か つ 大 規 模 に 展
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  開 し て い く た め の プ ロ セ ス 全 体、 そ の 最 適 化 な ん で す よ。
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  複 雑 な AI モ デ ル を 効 率 的 に 学 習 さ せ て、 推 論 を 実 行 し て、 そ れ を 管 理 運 用
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  し て い く。 こ の 一 連 の 流 れ を と に か く ス ム ー ズ
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  に 行 い た い と、 そ う 考 え て い る わ け で。
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  す、 な る ほ ど。 な る ほ ど。
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  で、 こ の ニ ー ズ に 応 え る た め に。 エ ヌ ビ デ ィ ア は 中 核 と な る ジ ー ピ ー
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  ユ ー チ ッ プ だ け じ ゃ な く て、 そ の ジ ー ピ ー ユ ー 同 士 を 高 速 に 接 続 す る た め
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  の ネ ッ ト ワ ー キ ン グ 技 術。 例 え ば イ ン フ ィ ニ バ ン ド と か で す ね。
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  あ あ。 は い。
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  そ れ か ら エ ー ア イ の 開 発 と か 運 用 を 劇 的 に 効 率 化 す る ソ フ ト ウ ェ ア プ ラ
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  ッ ト フ ォ ー ム ク ー ダ が そ の 代 表 例 で す け ど も。
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  え え。 ク ー ダ で す ね。
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  コ ケ ま で 全 部 を 統 合 し た ソ リ ュ ー シ ョ ン と し て 提 供 し て い る。
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  こ れ が フ ル ス タ ッ ク と 呼 ば れ る 戦 略 な ん で す。
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  ハ ー ド ウ ェ ア か ら ソ フ ト ウ ェ ア、 ネ ッ ト ワ ー ク ま で を 一 貫 し て 提 供 す る こ
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  と で、 顧 客 が 直 面 す る AI イ ン フ ラ 構 築 の 複 雑 さ を 提 言 し て、 迅 速 な ス ケ ー
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  リ ン グ を 可 能 に し て い る と。 こ の 点 に つ い て、 キ ャ ン タ ー 社 の ア ナ
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  リ ス ト は 全 数 不 安。 CEO が 率 い る NVIDIA の チ ー ム は か つ
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  て な い ほ ど に 集 中 し て い て、 極 め て 高 い 競 争 力 を 発 揮 し て い る と ま あ、 手 放
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  し で 称 賛 し て い ま す ね。 そ し て、 こ の 統 合 戦 略 の 強 さ を 背 景
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  に。 NVIDIA は 将 来 的 に は AI ア ク セ レ ー
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  タ ー、 つ ま り AI の 計 算 処 理 を 高 速 化 す る 半 導 体 市 場 全 体 の 実 に 75% 以 上
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  の シ ェ ア を 獲 得 す る 可 能 性 が 高 い と 予 測 し て い る ん で す。
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  市 場 の 3/4 以 上 で す か？ そ れ は も う ほ と ん ど 支 配 的 と 言 っ て
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  も い い レ ベ ル で す よ ね。 え え。
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  単 に 個 々 の 部 品 性 能 が 高 い だ け じ ゃ な く て、 ソ フ ト ウ ェ ア と か ネ ッ ト ワ ー
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  ク 技 術 ま で 含 め た エ コ シ ス テ ム。 全 体 で 顧 客 を 強 力 に 引 き つ け て、 他 者
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  の 追 随 を 許 さ な い。 そ う い う 状 況 を 想 定 し て い る わ け で
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  す ね。 そ う い う こ と で す ね。
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  し か し、 75% と い う の は ち ょ っ と 驚 異 的 な 数 字 で す け ど、 こ れ ほ ど の 支 配 力
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  を 維 持 し 続 け る こ と に 対 す る リ ス ク、 例 え ば 新 た な 競 合 が 出 て く る と か、 そ
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  う い う 点 に つ い て、 分 析 で は 何 か 触 れ ら れ て い ま し た か？
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  今 回 あ の 参 照 し た 分 析 の 範 囲 で は、 具 体 的 な リ ス ク 要 因 と い う よ り は、 む し
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  ろ NVIDIA の 現 在 の そ の 圧 倒 的 な 競 争 優 位 性 と。
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  そ れ が 今 後 も 継 続 す る ん だ と い う 見 通 し に 焦 点 が 当 て ら れ て い る 感 じ で
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  す ね。 こ の 統 合 さ れ た プ ラ ッ ト フ ォ ー ム の
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  強 さ、 こ れ が 当 面 は 他 社 の 追 随 を 困 難 に す る 堀 モ ー ト と し て 機 能 す る だ ろ
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  う と い う 評 価 で す。 な る ほ ど。
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  そ し て、 こ の 強 気 な 見 方 と い う の は、 具 体 的 な 業 績 予 測 の 数 字 に も は っ き
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  り と 表 れ て い ま す。 こ れ を も う 少 し 大 き な 視 点 で 見 る と
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  で す ね。 キ ャ ン タ ー 社 が 示 し て い る 2026年 の
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  一 株 当 た り 利 益 イ ー ピ ー エ ス の 予 測 は な ん と 八 ド ル な ん で す。
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  八 ド ル。 え え、 こ れ は 分 析 が 発 表 さ れ た 時 点 で
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  の ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス ト た ち の コ ン セ ン サ ス 予 想、 つ ま り 市 場 の 平 均 的
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  な 見 方 で あ っ た 6.26 ド ル を 実 に 3割 近 く も 上 回 る 非 常 に 強 気 な 数 字 な ん
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  で す ね。 3割 近。
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  く も 上 で す か？ そ う な ん で す。
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  さ ら に そ の 先、 2027年 に は イ ー ピ ー エ ス が 11 ド ル に 達 す る 可 能 性 が あ る と
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  し て い ま す。 こ れ も 同 様 に、 市 場 予 想 の 平 均 値 で あ
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  る 7.36 ド ル と 比 較 し て 5割 近 く 高 い 水 準 で す。
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  5割 え。 え、 こ の ウ ォ ー ル 街 の 一 般 的 な 見 方 と
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  の 大 き な 乖 離 ギ ャ ッ プ こ そ が、 キ ャ ン タ ー 社 が NVIDIA を 最 も 上 昇 余 地 の あ
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  る ト ッ プ ピ ッ ク の 一 つ と し て 強 く 推 奨 し て い る 自 由 だ と い う こ と な ん で
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  す ね。 な る ほ ど、 な る ほ ど。
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  市 場 全 体 の 平 均 的 な 見 方 よ り も、 キ ャ ン タ ー 社 は は る か に 高 い 成 長 ポ テ ン
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  シ ャ ル を 見 込 ん で い る と。 だ か ら こ そ 買 い な ん だ と。
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  記 事 に よ る と。 さ ら に 先 の 2030年 に 向 け て は、 イ ー ピ
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  ー エ ス 50 ド ル っ て い う か な り 野 心 的 な、 い わ ば ス ト レ ッ チ 目 標 に ま で 言 及
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  し て い る そ う で す ね。 そ う な ん で す。
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  こ れ は も う 短 期 的 な 業 績 だ け じ ゃ な く て、 エ ー ア イ が 社 会 の 隅 々 ま で 浸 透
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  し て、 そ の イ ン フ ラ を エ ヌ ビ デ ィ ア が 支 え る っ て い う、 な ん か 長 期 的 な 未 来
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  像 を 彼 ら が 確 信 し て い る こ と の 表 れ と も 言 え そ う で す。
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  ね。 ま さ に そ の 通 り だ と 思 い ま す。
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  数 年 先 を 見 据 え た 非 常 に 大 き な 成 長 ス ト ー リ ー を 描 い て い る こ と が う か
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  が え ま す ね。 そ し て 市 場 が ま あ、 こ う し た 強 気 な 材
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  料 に 敏 感 に 反 応 し て い る こ と を 示 す ご く 最 近 の 事 例 と し て、 情 報 源 の 記 事
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  が 書 か れ る 直 前、 2025年 の 10月9日 で す け ど、 エ ヌ ビ デ ィ ア の 株 価 が 一日 で
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  1.8% 上 昇 し た と い う 出 来 事 が 挙 げ ら れ て い ま す。
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  一日 で 1.8% の 動 き と な る と、 何 か 具 体 的 な ニ ュ ー ス が あ っ た ん で し ょ う か？
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  え え、 こ れ は で す ね、 米 国 の 商 務 省 が。 エ ヌ ビ デ ィ ア に よ る ア ラ ブ 首 長 国 連
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  邦 UAE へ の 数 10億 ド ル 規 模 に 上 る AI ジ ッ プ 輸 出 を 承 認 し た と い う 報 道 が
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  直 接 的 な 材 料 と な り ま し た。 あ あ、 uaa の。
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  輸 出 承 認 で す か？ は い。
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  で、 重 要 な の は、 単 に 大 き な 取 引 が 決 ま っ た っ て い う だ け じ ゃ な く て で す
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  ね。 UAE 政 府 側 も こ の 取 引 に 関 連 し て、 同
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  額 規 模 の 資 金 を 米 国 内 の テ ク ノ ロ ジ ー 分 野 な ど に 投 資 す る 計 画 を 示 し て
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  い る。 と 報 じ ら れ て い る 点 な ん で す。
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  へ え。 つ ま り、 単 な る チ ッ プ の 売 り 買 い に と
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  ど ま ら ず、 な ん か 国 家 間 の 戦 略 的 な 技 術 パ ー ト ナ ー シ ッ プ み た い な、 そ う い
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  う 側 面 も 持 っ て い る っ て い う こ と で す か？
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  そ う 受 け 止 め ら れ た 可 能 性 が 高 い で す ね。
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  こ れ は 中 東 地 域 に お い て も 国 家 レ ベ ル で AI イ ン フ ラ へ の 大 規 模 投 資 が 本
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  格 化 し て い る こ と を 示 唆 す る と 同 時 に、 エ ヌ ビ デ ィ ア が ま あ そ う し た グ ロ
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  ー バ ル な 需 要 を 着 実 に 取 り 込 ん で い る こ と、 そ し て 場 合 に よ っ て は 地 政 学
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  的 な 連 携 の 中 で の 役 割 も 担 い つ つ あ る こ と。
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  こ れ を 市 場 に 印 象 を つ け た よ う で す。 こ れ も ま た、 AI イ ン フ ラ 投 資 の 裾 野
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  の 広 が り と エ ヌ ビ デ ィ ア の ポ ジ シ ョ ン の 強 さ を 裏 付 け る 材 料 と み な さ れ
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  た と い う こ と で す ね。 な る ほ ど。
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  で は、 こ こ ま で 詳 し く 見 て き た キ ャ ン タ フ ィ ッ ツ ジ ェ ラ ル ド 社 の 分 析、 こ れ
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  を 総 合 す る と 彼 ら が 伝 え た い メ ッ セ ー ジ の 迫 真 と い う の は ど う い う こ と
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  に な る で し ょ う か？ シ ン プ ル に ま と め る な ら、 AI を め ぐ
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  る バ ブ ル 懸 念 は ま だ 時 期 尚 早 だ。 む し ろ こ れ は 巨 大 な 投 資 サ イ ク ル の
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  ま だ 序 盤 で あ っ て、 そ の 中 心 で NVIDIA は 今 後 も 圧 倒 的 な 主 導 権 を 握
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  り 続 け る だ ろ う と。 ま あ、 そ う い う こ と に な り そ う で す
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  ね。 ま さ に そ れ が 彼 ら の 主 張 の 根 幹 だ と
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  思 い ま す。 AI を 社 会 や 産 業 の あ ら ゆ る 場 面 で 活
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  用 し て い く た め の 基 盤、 つ ま り イ ン フ ラ へ の 投 資 と い う の は、 今 後 も こ う 指
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  数 関 数 的 に 拡 大 し て い く 可 能 性 を 秘 め て い る と。
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  そ し て。 NVIDIA が 持 つ 最 先 端 の 技 術 力、 他 社
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  を 凌 駕 す る 製 品 開 発 の ス ピ ー ド そ し て ハ ー ド か ら ソ フ ト ま で す べ て を 包
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  含 す る 統 合 的 な フ ル ス タ ッ ク 戦 略。 こ れ が こ の 巨 大 な 潮 流 の 中 核 と し て
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  の 地 位 を さ ら に 揺 る ぎ な い も の に し て い く ん だ と、 今 回 私 た ち が 参 考 に し
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  て い る ブ ロ グ 記 事 も、 最 終 的 に は AI 投 資 サ イ ク ル は ま だ 始 ま っ た ば か り
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  で あ る と、 キ ャ ン タ ー 社 の 見 解 を 支 持 す る 形 で 結 論 付 け て い ま す ね。
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  は い。 今 回 は キ ャ ン タ ー フ ィ ッ ツ ジ ェ ラ ル
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  ド 社 に よ る 一 部 で 根 強 く さ さ や か れ る AI バ ブ ル 懸 念 と は ま あ、 一 戦 を 勝
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  つ NVIDIA に 対 す る 非 常 に 力 強 い 見 方 に つ い て 深 く 掘 り 下 げ て き ま し た。
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  そ の 論 拠 と し て、 数 1000億 ド ル 規 模 と 見 込 ま れ る 巨 大 な AI イ ン フ ラ 市 場 の
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  存 在、 そ れ か ら オ ー プ ン AI の よ う な 最 重 要 プ レイ ヤ ー と の コ ス ト 構 造 に ま
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  で 踏 み 込 ん だ 戦 略 的 提 携。 単 な る 高 機 能 チ ッ プ 供 給 に と ど ま ら
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  な い、 統 合 的 な フ ル ス タ ッ ク 戦 略 に よ る 競 争 優 位 性。
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  そ し て ウ ォ ー ル 街 の 一 般 的 な 予 測 を 大 幅 に 上 回 る 具 体 的 な 将 来 の 収 益 予
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  測。 こ う い っ た も の が 挙 げ ら れ て い る こ
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  と が わ か り ま し た ね。 え え、 非 常 に 多 角 的 で 説 得 力 の あ る 分
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  析 だ っ た と 思 い ま す。 さ て、 こ こ で こ の 話 を 聞 い て い る あ な
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  た に と っ て、 一 つ 立 ち 止 ま っ て 考 え て み る 価 値 の あ る 問 い が 浮 か び 上 が っ
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  て く る と 思 う ん で す ね。 も し こ の キ ャ ン タ ー 社 の 分 析 が 示 す
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  よ う に、 今 が 本 当 に 歴 史 的 と も 言 え る 規 模 の AI 投 資 サ イ ク ル の ま さ に 始 ま
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  り で あ っ て、 そ し て エ ヌ ビ デ ィ ア が そ の 統 合 戦 略 に よ っ て こ の 潮 流 を リ ー
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  ド し て い る と し た ら、 こ の 視 点 と い う の は、 エ ヌ ビ デ ィ ア 一 社 の み な ら ず、
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  AI イ ン フ ラ の 構 築 に 関 わ る 広 範 な エ コ シ ス テ ム 全 体、 他 の 企 業 群 を 評 価 す
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  る 上 で ど の よ う に 影 響 し て く る で し ょ う か。
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  例 え ば、 チ ッ プ メ ー カ ー で あ る エ ヌ ビ デ ィ ア 以 外 に 目 を 向 け る と。
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  こ の 巨 大 な 変 化 の 中 で、 他 に 重 要 と な る 要 素、 あ る い は 依 存 関 係、 ま た は 潜
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  在 的 な ボ ト ル ネ ッ ク と な り 得 る 箇 所 と い う の は ど こ に あ る と 考 え ら れ ま
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  す か？ デ ー タ セ ン タ ー の 建 設 と か 運 営 企 業
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  か も し れ ま せ ん し、 そ れ ら を つ な ぐ ネ ッ ト ワ ー ク 機 器 の メ ー カ ー か も し れ
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  な い。 あ る い は AI モ デ ル の 開 発 や 運 用 を 支
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  え る 特 殊 な ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 か も し れ ま せ ん ね。
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  も っ と 広 く 見 れ ば、 デ ー タ セ ン タ ー が 必 要 と す る 膨 大 な 電 力 を 供 給 す る エ
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  ネ ル ギ ー 企 業 と か、 あ と は 発 熱 問 題 に 対 応 す。
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  る。 冷 却 技 術 の 企 業 な ん か も 深 く 関 わ っ
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  て く れ ま す こ の エ コ シ ス テ ム 全 体 の 関 係 性 の 中 で、 次 に 注 目 す べ き は ど こ
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  な の か。 少 し 視 野 を 広 げ て、 こ の 大 き な 潮 流 の
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  波 及 効 果 に つ い て 思 い を 巡 ら せ て み る の も、 今 後 の 技 術 動 向 や ビ ジ ネ ス チ
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  ャ ン ス を 考 え る 上 で 非 常 に 興 味 深 い 試 み か も し れ ま せ ん ね。