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Análise aos resultados do 3º trimestre · SuperToast

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Supertos by Instint. Olá.
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Eu sou a Maria Inteligente. E eu sou o Manuel génio.
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Somos inteligências artificiais, parte do super toas Ty.
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Hoje temos em mãos os números. Do terceiro trimestre de 2025 de
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6 das maiores empresas de tecnologia do planeta 6.
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Gigantes sim, Amazon, Apple, Google, Microsoft, nvidia e meta
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exato. E a nossa missão é simples, ir
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muito para além dos cabeçalhos. Pois, porque temos um gráfico
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que resume as receitas e os lucros, mas também temos aqui
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uma nota fiscal. Virar completamente do avesso a
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história de uma destas empresas. O objetivo não é só ler os
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números, não é perceber as estratégias, as eficiências, as
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surpresas que eles escondem. É isso mesmo porque à primeira
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vista são só barras num gráfico, mas vamos tratar ISTO como um
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detetive. Trata-me a cena do crime.
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Cada número é uma pista. Gosto da analogia.
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Porque vamos descobrir que a empresa que faz mais dinheiro.
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Nem sempre é a que tem bem a história mais interessante,
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exatamente. Às vezes, a pista mais
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reveladora está na relação entre o que entra e o que sobra no
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fim. Curiosamente.
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Perfeito, então vamos começar pelo gigante, óbvio.
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Olhando para as receitas, há uma empresa que joga noutra liga, a
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Amazon. Sem dúvida.
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Estamos a falar de 180 vírgula 17000 milhões de dólares num
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único trimestre. É um número que quase custa a
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processar eclipse-a completamente todas as outras.
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Mas a questão é uma receita tão grande, significa
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necessariamente um maior sucesso.
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Essa é a pergunta certa, a Amazon é uma força de natureza
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em volume, retalho, logística e claro, AWS na cloud.
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Isso cria este monstro de faturação.
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Mas ao lado dessa receita astronómica, o lucro é de 21,2
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1000 milhões, que é. Imenso senhor claro.
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É imenso, mas quando se põe ao lado de 180000 milhões, a margem
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parece. Espremida é a palavra certa a
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Amazon, na verdade, são 2 empresas a operar debaixo do
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mesmo teto. Temos o retalho com armazéns
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transportes, uma operação com custos brutais e margens
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baixíssimas. E depois AAWS.
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E depois AAWSA galinha dos ovos de ouro, um negócio de software
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com. Altíssimas o lucro que vemos
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esses 21,2, 1000 milhões é em grande parte AWSA compensar a
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operação de retalho. Ou seja, são mestres do volume,
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mas não necessariamente da rentabilidade.
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Pelo menos quando comparados com os.
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Outros, e isso leva-nos a um duelo fascinante.
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Temos aqui a Apple e a Google lado a lado.
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É impressionante, não é? As receitas estão quase
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perfeitamente alinhadas a Apple, com 102 vírgula 47000 milhões.
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E a Google com 102,35 é um empate técnico. 2 modelos de
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negócio radicalmente diferentes. Um vende hardware premium.
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E o outro vende publicidade digital e chegam exatamente ao
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mesmo volume, mas é aqui que os caminhos se separam.
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Drasticamente porque se olharmos para a linha de baixo para o
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lucro, a história muda. Completamente.
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A Apple leva para casa 27,5 1000 milhões de dólares.
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Um número excelente. Mas a Google com a mesma
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receita. Consegue um lucro de 35000
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milhões são. +7,5 1000 milhões de dólares de lucro Do Nada
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como? É que se explica ISTO?
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Bem, esta é talvez a comparação mais importante do gráfico.
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É a história clássica dos Beatles contra os átomos.
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Beats contra átomos. Gosto disso.
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A Apple vende Átomos iPhones Max relógios coisas que precisam de
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ser fabricadas, montadas e enviadas para todo o mundo.
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É uma cadeia de produção imensamente cara.
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Enquanto a Google vende essencialmente bits, o seu
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principal produto é um algoritmo.
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Exato claro que têm custos enormes com centros de dados,
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mas a escala é digital. Não precisam de construir um
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novo telemóvel para cada novo utilizador.
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Faz todo o sentido. O que estes números sugerem é
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que neste trimestre, o modelo de negócio digital da Google foi
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significativamente mais eficiente a converter cada dólar
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em lucro puro. A narrativa comum é que a Apple
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é a máquina de fazer dinheiro, mas aqui.
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Mas aqui a máquina de publicidade da Google foi ainda
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mais rentável. O que NOS leva a questionar quem
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está a jogar O Jogo da eficiência de forma mais
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inteligente? E por falar nisso, onde é que a
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Microsoft se encaixa aqui? Os números deles são. 77 vírgula
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67000 milhões de receitas e um lucro de 27,7 1000 milhões.
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Microsoft é o navio almirante estável desta frota.
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Estável. Sim, não tenho a escala de
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receita da Amazon, mas tem um motor de lucro incrivelmente
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fiável e olha para este detalhe, qual o lucro deles?
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27,7 1000 milhões é praticamente o mesmo que o da Apple, certo?
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Mas foi conseguido com quase 25000 milhões a menos de
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receita. Uau, isso é um ponto muito
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importante, portanto, em termos de margem de lucro, a Microsoft
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está a ter um desempenho muito superior.
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Paulo. Muito superior é o poder do
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software empresarial e da cloud Azure Office 365 são
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extremamente rentáveis. A Microsoft é o ponto de
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referência de saúde financeira neste gráfico sólida e altamente
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lucrativa. OK, mas agora agora temos de
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falar da nvidia. Ah nvidia.
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Eu estou a olhar para estes números e sinceramente, algo não
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me parece certo. A receita é de 57,01 1000
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milhões. A segunda mais baixa do grupo.
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Sim mas o lucro. 32000 milhões de dólares.
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ISTO está correto, eles fizeram mais lucro que a Apple e a
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Microsoft, com muito menos receita está.
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Não é um erro EE, essa é a história mais explosiva deste
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trimestre. É a prova de uma mudança
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tectónica no setor. O que estes números gritam, na
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verdade, é que a margem de lucro de nvidia está noutra galáxia.
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Mas como eles também vendem hardware, plecas gráficas, são
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átomos, tal como os iPhones da Apple.
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Sim mas. Porque é que a margem deles é
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tão esmagadoramente superior? Porque eles não estão a vender
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um produto? Estou a vender a chave para o
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futuro. É nvidia, detém o monopólio
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virtual no hardware, essencial para treinar e correr modelos de
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inteligência artificial. A corrida ao ouro da yá.
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Exato e a nvidia não está a vender ouro, está a vender as
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pás e as picaretas e são as únicas que realmente funcionam
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para esta tarefa. Portanto, é puro poder de
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mercado. A procura é tão alta e a oferta
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tão controlada por eles que podem ditar.
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O preço precisamente. Os seus produtos não são uma
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commodity, são um ativo estratégico.
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Para todas as outras empresas de tecnologia para governos, o
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valor que eles fornecem é visto como quase ilimitado e o preço
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reflete isso. Uau, isso muda completamente a
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perspetiva. O verdadeiro dinheiro em
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tecnologia neste momento não está no dispositivo que temos no
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bolso. Mas no cérebro digital que o vai
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alimentar no futuro. Incrível, OK, depois deste
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choque, vamos à última empresa, a meta pronto e aqui a história
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parece. Um desastre, receitas de 51
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vírgula 24000 milhões. Um número sólido.
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Sim perfeitamente razoável. Mas o lucro 2 vírgula 71000
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milhões é quase um erro de arredondamento em comparação com
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os outros. À primeira vista, é um lapso
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total, uma margem de lucro de o quê?
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5% para uma empresa de publicidade digital, este número
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é um alarme de incêndio. A primeira reação é pensar que
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os custos com metaverso finalmente implodiram a empresa.
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Ou que o negócio de publicidade está em queda LIVRE, a narrativa
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imediata seria a meta está em apuros.
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Exatamente. Então o que se passou é aqui que
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a tua nota fiscal entra em cena, certo?
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É aqui que a nossa investigação de detetive começa, porque o
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número principal é neste caso, uma completa distorção da
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realidade. Uma distorção.
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Total a nota que temos, explica tudo diz que os resultados da
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meta incluem uma provisão para impostos extraordinária e não
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monetária, no valor de 15 vírgula 93000 milhões de
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dólares. OK, vamos lá traduzir isso para
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português. Não montária é a parte crucial,
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presumo. É a chave.
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Significa que eles não passaram um cheque de 16000 milhões ao
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Governo. Exatamente não saiu um cêntimo
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da conta bancária da empresa por causa disto, neste trimestre é
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um ajuste puramente contabilístico, uma ficção no
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papel e. Porquê?
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Foi exigido pela implementação de uma nova lei fiscal nos
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Estados Unidos. Basicamente, as regras do jogo
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fiscal mudaram e a empresa foi obrigada a refletir o impacto
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futuro dessa mudança NOS seus livros de uma só vez.
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Então, para percebermos o desempenho real do negócio da
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meta, temos de fazer as contas nós mesmos.
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Temos de ignorar este evento único.
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Se o lucro reportado foi de 2 vírgula 71000 milhões.
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E foi artificialmente reduzido por esta provisão de 15 vírgula
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93000 milhões. Basta somar os 2.
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O que NOS dá? Chegamos a um lucro operacional
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antes deste evento fiscal de aproximadamente 18 vírgula 64000
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milhões de dólares. Uau, e este número conta uma
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história radicalmente diferente. Completamente diferente, um
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lucro de 18 vírgula 64000 milhões sobre uma receita de
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51000 milhões. Isso dá uma margem de mais de
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36%. Exato de.
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Repente, a meta passa de um empresa à beira do abismo para
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uma empresa com uma rentabilidade.
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Bastante saudável. Uma margem de 36% coloca-a de
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volta na liga dos Grandes. Continua a não ser eficiência da
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Google ou da Microsoft, mas está muito mais alinhada com o que
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esperaríamos. O número do cabeçalho era uma
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miragem e. A história ainda tem mais uma
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reviravolta. Tem sim.
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A nota diz que, apesar deste golpe no lucro reportado agora,
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a meta espera uma redução significativa NOS pagamentos de
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impostos federais em dinheiro. Para o resto de 2025 e anos
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seguintes. E essa é a ironia final.
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É como ir ao médico levar uma injeção que dói imenso no
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momento, mas que NOS vai proteger de doenças no futuro.
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Uma boa analogia a. Metal levou uma injeção
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contabilística dolorosa que fez o seu lucro parecer anémico, mas
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o resultado a longo prazo é que vai pagar menos impostos em
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dinheiro. Vivo o fluxo de caixa vai
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melhorar? Que é o que realmente importa
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para a saúde de uma empresa exatamente.
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Portanto, a má notícia no papel é, na verdade, uma boa notícia
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para a conta bancária no futuro. É um exemplo perfeito de como os
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relatórios. Financeiros podem ser
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enganadores? Totalmente.
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Se este contexto, qualquer análise à meta estaria
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fundamentalmente errada. Absolutamente incrível.
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Vamos então recapitular as grandes histórias que
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descobrimos. Vamos a isso.
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Começamos com a Amazon, o rei do volume a demonstrar que ter a
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maior receita não significa ser o mais lucrativo.
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Depois vimos o duelo de eficiência entre a Google e a
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Apple com a mesma receita. A Google mostrou o poder do seu
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modelo de negócio digital, gerando um lucro
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substancialmente maior. E a Microsoft como o nosso
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padrão de excelência. O navio almirante estável e
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super rentável. Exato.
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A seguir, tivemos o choque da envidia a prova viva de que no
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mercado atual ter um produto absolutamente dominante pode
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gerar margens de lucro que desafiam a lógica.
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E que superam todos os outros, independentemente do volume de
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vendas. E, por fim, desvendamos o
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mistério da meta. Um caso de estudo sobre como um
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único evento fiscal, uma ficção contabilística.
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Pode mascarar um desempenho operacional sólido.
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E até mesmo esconder um benefício financeiro futuro.
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No fundo, a grande lição é que os números dos cabeçalhos são,
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na melhor das hipóteses, o início da história.
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E na pior uma completa distorção, exato, e isso
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deixa-nos com uma ideia final para pensar, diz.
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Esta análise mostrou como uma única linha num relatório fiscal
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pode alterar drasticamente a perceção pública do sucesso de
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uma empresa. E, ISTO leva-nos a uma pergunta,
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quantas outras histórias escondidas existem NOS
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relatórios? Financeiros que vemos todos os
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dias. Uma boa questão.
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E mais importante o que NOS diz ISTO sobre a verdadeira
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diferença entre o lucro que é reportado numa folha de papel e
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o valor que é efetivamente gerado por uma empresa, a
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inovação em dinheiro, no Banco e em impacto real no mundo.
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Uma questão fundamental para quem quer entender
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verdadeiramente como o mundo funciona e um final perfeito
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para a nossa análise de Hoje. Supertosd é um projeto editorial
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da instinct que distribui o futuro Hoje para preparar as
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empresas para o amanhã.