171.为什么牛市后期更容易亏钱？| 半年度投资账复盘

大卫翁 · Jun 30, 2026 · 52m

每个季度一次的投资账复盘时间，聊聊收益、市场看法和投资心态。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

「投资账复盘」栏目介绍：

这里是定期更新的投资实录，我会每个季度或每半年陪大家一起复盘投资组合的状况，聊聊投资心态、市场周期、资产配置，也会分享亏损、焦虑与反思，帮你把模糊的投资冲动变成可落地的交易纪律。

「收听指南」

00:00 简单回顾2026年上半年的个人投资情况

06:16 上一期投资思考的复盘，以及下半年的投资思考

08:29 核心话题：为什么牛市后期更容易亏钱？

10:22 第一层原因：从投资标的的选择来说，牛市后期资金更容易被主线逻辑虹吸，导致其他不在主线上的行业板块轮动不到，反而出现亏损

延伸阅读：CMT协会 《Beneath the Surface: What Breadth Reveals That Indexes Conceal（表面之下：宽度揭示了什么，而指数却掩盖了什么）》

CFA协会 《The Fallacy of Concentration（集中的谬误）》

16:44 区分全面牛与结构牛：2021年与2007年的历史经验

22:05 第二层原因：从投资行为来说，牛市后期往往市场波动加大，投资者更容易出现追涨杀跌和心态不稳的情况。

延伸阅读：Brad Barber 《Trading is Hazardous to…